资产配置的三个级别
投资体系的三个层级
投资体系的三个层级最近很多朋友问我，是不是牛市来了，我的回答是：“我不知道！”我们的投资策略从来不是基于对市场的预测。
我们追求的是资产的深度低估，通过足够高的“安全边际”，来应对未来各种可能的市场变化。
在当前这种市场环境下，更应该做的，不是怀着激动的心情抓取眼前的机会，而是冷静下来，重新温习一下正确的投资体系。
=======================================================今天我们讲一下投资体系的三个层级。
简单概述一下。
第一层级：是系统性机会和系统性风险的识别。
第二层级：是资产配置以及再平衡。
第三层级：是投资标的的选择和金融工具的使用。
这些年接触过不少做投资的朋友，我发现多数人的投资体系中，根本没有上面说的第一和第二层级，甚至很多人连第三层级也是残缺的，根本不会使用太多金融工具。
所以今天的主要内容，就是帮大家梳理一下投资体系的构建和金融工具的使用。
第一层级：系统性机会与系统性风险的识别首先我们讲投资体系的第一个层级：系统性机会和系统性风险的识别。
这是三个层级中最容易理解的，但同时也是三个层级中最为重要的部分。
基本上可以这样理解，第一层级，决定了我们能不能赚钱。
第二层级，决定了我们能不能安全持久地赚钱。
而第三层级，决定了我们最终能赚多少钱。
下面跟大家分享一些数据：这是美国股市的历史市盈率，可以看到100年间，基本在10到20倍之间波动。
极端情况下会达到5倍和45倍。
香港的恒生指数也基本在10到20倍波动，极端情况下会达到5倍和43倍。
上面是我们A股的历史市盈率走势，跟成熟市场不同的是，它的市盈率在10倍到60倍之间波动。
通过以上数据我们可以知道，当市场整体的市盈率倍数到了个股数时，就是明确的系统性机会，当大盘市盈率超过20倍时，我们就需要非常警惕，而当大盘市盈率超过30倍甚至40倍时，就是绝对的系统性风险！我相信随着A股市场越来越成熟，它未来的波动区间也会有所收敛，但是不管它下一轮牛市的市盈率是达到20倍、30倍还是40倍，你在大盘PE低于10倍的时候去买股票，总是没有错的。
资产配置的三多原则
资产配置的三多原则资产配置是指将投资资金分配到不同的投资品种中，以实现投资组合的多样化和风险的分散。
在进行资产配置时，有三个原则被广泛认可和应用，即多元化、多层化和多机会。
一、多元化：多元化是指将投资资金分散投资于不同的资产类别，包括不同行业、不同地域、不同市场的投资品种。
这样做的目的是降低投资组合的特异风险，实现收益的稳定和风险的分散。
多元化投资可以使投资者将风险和回报分散到不同的资产类别中，从而减少整体投资组合的风险。
当一类资产出现亏损时，其他类别的资产表现良好可以抵消亏损，降低整体损失。
例如，同时投资股票、债券和房地产，当股市下跌时，债券和房地产的回报可能会上升，从而平衡整体投资组合的风险。
多元化还可以帮助投资者锁定更多的投资机会。
不同的资产类别受到不同的市场因素影响，当其中一市场出现较好的机会时，可以通过投资相应的资产类别获得更高的回报。
例如，当股市表现较好时，可以增加对股票的投资；当房地产市场出现较好的机会时，可以增加对房地产的投资。
二、多层化：多层化是指将投资资金分散投资于不同的投资工具和产品中，包括股票、债券、基金、期货、期权等。
这样做的目的是降低投资组合的特异性风险，实现资产的多样化和风险的分散。
多层化投资可以帮助投资者降低特定产品或工具的风险，通过投资不同的产品和工具，投资者可以将风险分散到多个资产之间，从而避免单一资产的风险对整体投资组合的影响。
多层化还可以帮助投资者更好地管理投资组合的流动性和收益。
不同的资产和工具有不同的流动性和收益特征，通过投资不同的产品和工具，投资者可以根据自己的需求来调整投资组合的流动性和收益。
三、多机会：多机会是指通过不同的市场和投资策略来实现投资组合的多元化。
这样做的目的是增加投资机会，提高投资回报。
多机会投资通过投资不同的市场和策略，可以使投资者在不同的市场环境和经济情况下获得不同的投资回报。
例如，在牛市中，投资股票可能会获得较高的回报，而在熊市中，投资债券可能会获得较高的回报。
资产配置的三大步骤
资产配置的三大步骤对于个人来说，怎样进行资产配置，主要取决于我们目前处在哪一个人生阶段，而非拥有资产的绝对数量。
不同的人生阶段，面对的理财目标与资金大小都不太一样。
有些理财目标不应该承受太大的风险，譬如教育基金与退休赡养基金。
至于购屋计划与娱乐计划，就比较可以承受一定的风险。
简单来说，为了达到设定的报酬率，我们可以将手头上的资金，长期而持续地分别投资到不同的资产类别，而理财工具的搭配比例则可以依照个人的风险承受度与不同的人生阶段，改变配置的内容。
这正是资产配置的意义，主要步骤有三：第一、依照投资人的风险属性与规划需求，设定资产类别：年纪较轻、负担较少、资产较多的人，能够承担较多风险；反之，态度就要比较保守。
第二、决定每一个资产类别的投资比率：风险承受度高的人，适合操作股票甚至期货、选择权等结构性商品；风险承受度低的人，债券、定存较为适合，但不管怎样，每个人的投资组合中都要建立攻击与防御的部位，攻击部位的效果是增加资产，防御部位的目的在于确保资金的安全。
第三、定时检视绩效并调整内容：能否创造物质层面无忧无虑的生活，很大程度上取决于个人对于资产配置的认知，以及对生活的期望。
但是长期投资并不意味着不可以更动，一旦投下资本就等于稳赚不赔的观念并不正确，只有根据人生不同阶段的理财规划，不同的市场环境，来不断检视和调整自己的资产组合，起码要设定停损点，一旦绩效表现未如预期，没有合理的表现，就必须适当调整，才能达到理想的理财效果。
如果这三个步骤你还是觉得太麻烦的话，我再介绍一个最为简便的方式：“100-N”，也就是说当你在设定投资比重的时候，用100减去自己的年龄来计算自己风险性的投资比例。
例如你现在35岁，100减去35等于65，也就是说，你不妨将65％的资产采取较为积极的投资组合，另外35％则保守一点，放置在稳健的工具中即可，长期下来，你一定有机会获得不错的回报。
个人资产配置的最佳比例
个人资产配置的最佳比例在个人财务管理中，合理的资产配置非常重要。
一个良好的资产配置可以帮助个人实现财务目标、分散风险、提高资产回报率。
然而，确定个人资产配置的最佳比例并不是一件简单的事情。
下面将介绍几种常见的资产配置方式，并探讨它们的优缺点，以及如何确定最佳比例。
一、股票与债券的比例股票和债券是最常见的资产类别。
股票通常具有较高的风险和回报率，而债券则相对稳定但回报较低。
个人可以根据自身的风险承受能力和财务目标来确定两者的比例。
1. 保守型配置：如果个人风险承受能力较低，且希望稳定的现金流和保值增值，可以选择更多的债券资产。
例如，60%的资产投资于债券，40%的资产投资于股票。
2. 激进型配置：如果个人风险承受能力较高，愿意承担更多的风险以追求更高的回报，可以选择更多的股票资产。
例如，60%的资产投资于股票，40%的资产投资于债券。
二、现金与非现金比例除了股票和债券，现金也是个人资产配置中重要的一部分。
现金可以提供紧急资金需求以及短期投资机会。
个人可以根据自身的资金需求和流动性要求来确定现金与非现金的比例。
1. 较高现金比例：如果个人有较高的资金需求或需要保持较高的流动性，可以选择较高的现金比例。
例如，30%的资产配置给现金，70%的资产分配给股票和债券。
2. 较低现金比例：如果个人没有太高的资金需求或可以接受较低的流动性，可以将较少的资产配置给现金。
例如，10%的资产配置给现金，90%的资产分配给股票和债券。
三、多元化投资除了股票、债券和现金之外，个人还可以考虑其他投资方式，如房地产、黄金、基金等。
多元化投资可以进一步降低个人投资风险，提高整体回报率。
1. 房地产投资：个人可以考虑将一部分资产投资于房地产，以实现资产增值和稳定的租金收入。
房地产的比例可以根据个人资产规模和房地产市场的情况来决定。
2. 黄金投资：黄金被视为一种避险资产，通常在经济不稳定时保值。
个人可以考虑将一定比例的资产配置给黄金，以分散投资风险。
硬件资产分级管理制度
文件制修订记录一、目标：加强公司的固定资产的管理，保证固定资产的完好无损，防止资产流失，使公司固定资产能够更好的为公司运营及管理服务。
二、硬件资产等级分类➢一级：服务器资产，维持系统或业务平台正常运行最重要的主机设备。
由系统服务部承担安全管理责任。
标记为H1。
➢二级：网络设备资产，支撑维持公司员工正常工作、工作设备正常运行或正常业务运营所需要的网络环境主要的连接或配置设备。
由系统服务部承担安全管理责任。
标记为H2。
➢三级：个人台式机资产，支撑员工基本工作需要的台式计算机。
由行政部承担安全管理责任。
标记为H3。
➢三级：移动设备资产，支撑员工基本工作或业务服务所需要的笔记本电脑、手机、移动存储等可移动的工作设备。
由行政部承担安全管理责任。
标记为H3。
➢四级：其他辅助设备资产，除上述四类设备外的其它办公所需设备。
由行政部承担安全管理责任。
标记为H4。
三、管理部门职责：3.1行政部：➢对办公类设备固定资产做统一编号。
➢负责制定办公设备硬件类固定资产安全管理制度。
➢编制维护行政部硬件固定资产清单库。
包括如下字段：➢对三级硬件资产做分级标记，每半年一次对三级硬件资产进行统计、检查，并更新清单库相应资产状态。
➢对四级硬件资产，每一年一次进行清理，并更新清单库相应资产状态。
3.2系统服务部：➢对运营类设备固定资产做统一编号。
➢负责制定运营设备硬件类固定资产安全管理制度。
➢编制维护运营硬件固定资产清单库。
包括字段同行政部硬件固定资产清单库。
➢对一级硬件资产做分级标记，每一月一次对一级硬件资产进行统计、检查，并更新清单库相应资产状态。
特别关注预期寿命到期时间，并更新运营硬件固定资产清单库。
➢对寿命即将到期的一级资产，提前一个月申请进行更换处理。
须在到期前更换完成。
➢对二级硬件资产做分级标记，每季度一次对二级硬件资产进行统计、检查，并更新清单库相应资产状态。
➢对寿命到期的二级资产应申请进行更换处理。
➢执行设备采购流程、接收流程，接收前对硬件设备原始内容进行检查，防止隐藏的安全风险。
资产配置的四个步骤
资产配置的四个步骤资产配置是投资策略中的一个重要环节，旨在实现对投资组合中各类资产分配的最优化。
通过合理配置不同类型和风险水平的资产，投资者可以实现收益最大化和风险最小化的目标。
资产配置的过程可以分为四个关键步骤：制定投资目标、确定资产类别、分配权重和定期调整。
第一步：制定投资目标在资产配置的过程中，首先需要明确投资者的目标和时间范围。
投资目标可以包括资本增值、收入产生或保值增值等方面。
同时，根据不同的时间需求，投资者可以确定长期目标、中期目标和短期目标。
投资目标的明确性可以指导后续的资产配置过程，确保投资策略与目标保持一致。
第二步：确定资产类别在资产配置中，资产类别是一个关键因素。
不同类型的资产具有不同的风险和回报特性。
一般来说，资产可以分为股票、债券、房地产、现金及现金等价物等多种类别。
投资者需要考虑不同资产类别的特点，包括收益率、波动性、流动性、相关性等。
同时，根据投资目标和时间需求，选择适合的资产类别是必要的。
第三步：分配权重资产配置的核心是决定每个资产类别在投资组合中所占的权重。
权重分配的目的是为了达到投资者的风险偏好和预期收益。
一般来说，较高的风险偏好意味着更高的预期收益，而较低的风险偏好则意味着更低的预期收益。
投资者可以通过风险承受能力测评等方式来确定自己的风险偏好，然后在不同的资产类别之间分配适当的权重。
第四步：定期调整资产配置并不是一次性的决策，而是一个持续的过程。
由于市场条件的变化和投资组合的表现，投资者需要定期进行资产配置的调整。
调整的方式可以是定期重新平衡资产类别的权重，以确保投资组合的分散度和风险控制；也可以是根据市场预期和经济环境变化来调整各资产类别的权重。
定期调整有助于保持投资组合的稳定性和效益性。
总结起来，资产配置的四个步骤是制定投资目标、确定资产类别、分配权重和定期调整。
这四个步骤是相互关联且循环进行的，需要投资者根据市场环境和个人情况进行灵活调整。
通过合理的资产配置，投资者可以实现风险与收益的平衡，最大限度地实现投资目标。
大类资产配置
大类资产配置
所谓大类资产配置，是一种投资管理方法，指投资者根据需要将投资资金在不同的资产类别之间进行配置，通常是在低风险低收益的证券和高风险高收益的证券之间进行配置。
简单地说，大类资产配置就是将投资风险控制在可接受的范围内，在获得风险的收益补偿后，在此基础上争取超额收益的操作工具。
一般来说，大类资产配置有三种类型：
一、进攻性资产分配
进攻性资产主要包括公共和私人股本基金和股权投资项目。
股票投资需要投资者的金融知识和投资经验，尤其是需要花费大量的时间和精力去关注市场。
如果没有时间和精力进行这些研究，可以考虑购买公募和私募基金，借助金融专业人士的专业知识和经验进行投资。
二、防御性资产配置
从生命周期来看，为了抵御风险，建议为自己和家人合理配置境内外保险，包括重疾险、寿险、意外险等。
防御性资产可以维持家庭财富的稳定和增值。
此外，可以将部分资金投资于流动性较高的金融产品，以保持现金管理产品等家庭资金，的灵活性。
三、市场资产配置
市场资产包括固定收益产品、债券基金、信托、买房移民投资等。
固定收益类产品收益非常稳定，便于控制资产规模。
对于固定产品，
要选择优质管理机构的产品，选择信用风险低、信誉好的产品。
这类资产是投资的重要组成部分，提供稳定的收益。
如果这部分资产比例不足，会导致资产规模波动过大，风险较高。
第二讲 资产配置管理
资产配置中的国别效应和行业效应如图1所示。
图1 全球主要证券市场的国别效应和行业效应对比
通过比较不同类型组合的效率前沿来分析国际主要证 券市场间国别效应和行业效应的静态特征可以发现： 全球行业组合与美国市场行业组合的效率前沿明显优 于全球主要市场组合的效率前沿。 从行业组合来看，在组合的风险程度较低（即标准差 较小）的情况下，全球行业组合的效率前沿优于美国 市场行业组合，而在组合的风险程度较高的情况下则 相反。 从市场组合来看，（至少在风险相对较高时）折合成 美元的全球主要市场组合的效率前沿要优于以其本国 货币计价的全球主要市场组合。该结果与一个重要问 题有关，即全球化投资是否需要对冲汇率风险。
对于美国投资者而言，由于其资产中的相当一部分 属于发达市场资产，因此在发达市场之间的相关性 较强（或者说“国别效应”较差）的情况下，美国 投资者仍然可以通过基于“国别效应”的“市场分 散化原则”来提升投资组合的整体效率前沿。但对 于中国投资者而言情况则大不相同，由于中国投资 者的相当比例的资产为中国市场（属于“新兴市 场”）资产，因此对于中国投资者而言，在发达市 场之间相关性较强的条件下就难以有效地利用基于 “国别效应”的“市场分散化原则”来改善投资组 合的风险收益特征。 从总体上来看，目前全球规模最大、流动性最好， 因而也最适合于投资者进行全球化投资的证券市场 均位于美国、欧盟地区和日本。从行业角度来看， 情况仍然类似，主要集中于发达国家的企业。
另外，股票资产可以依据市值的大小进一步细分为 三类子类别资产：大盘股、中盘股和小盘股；还可 以依据国别的不同细分为国内股票和国际股票等。 固定收益类证券（fixed income security）是指在一 定时期内，证券的发行者依据招募说明书上面事先 约定的利率支付给投资者利息，使得投资期间每单 个期间的收益固定的证券。 固定收益类证券按照期限来划分可以细分为货币市 场固定收益类证券和资本市场固定收益类证券。
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资产配置的三个级别
作者：暂无
来源：《投资与理财》 2018年第10期
第一级：保障基本生活，可应对短期失业；第二级：可应对中期失业、重大危机以及经济危机；第三级：可应对未来的中年危机、孩子教育、养老退休，可随时退休或者创业。
一级以下是零级，属于玻璃级别，易碎，随时都会破产；一级属于塑料级别，可以应对一定风险；二级属于钢铁级别，有很不错的应对风险能力；三级属于不锈钢级别，很难会出现财务危机。
第一级（塑料级）保障基本生活
1房：一套自住房
2保：夫妻双方的社保
6金：6个月的现金做生活费
这里面需要强调的是社保，很多打工的人有公司交社保，反而是做生意的小伙伴，觉得社保很不划算，一直都没买。
很多人只看到社保每个月至少交1000多，一年1万多，而医药医疗报销也就几千块，感觉非常不划算。
但是社保是非常必要的，它是你在一个城市生存的基本保障。
社保的功能：医保：医疗医药可以报销70%-80%。
养老金：退休后可以领取做生活费。
失业险：失业后可以领取现金做生活费。
买房、入户等需要一定期限的社保，孩子到外地读书教育，需要父母交社保。
没有社保，连基本保障都没有。
有人经常问要不要买商业保险？如果你没有买社保，先买社保，再来考虑商业保险。
至于6个月的现金做生活费，有两大作用：可以应对失业半年内，能够不骄不躁地寻找更好的工作，而不是因为缺钱，只能凑合找一份烂工作；如果你投资能力足够，懂得捕捉机会，那么机会来临的时候，现金就是弹药。
但是一级的资产配置还是比较脆弱，一旦家庭有人意外或者大病，失业时间比较长，遇到经济危机，如果家庭还有贷款，那么随时可以负债累累甚至破产。
第二级（钢铁级）可应对中期失业、重大危机
标配：2房、4保、8益
2房：一套自住，一套投资。
投资房可以增值保值，以及收取租金收入，即使养老退休，也有现金流；投资房优先选择70年产权的住宅，尽量不选公寓、商铺和写字楼。
4保：夫妻双方配置社保，还有商业保险，包括意外险、重大疾病险和寿险，4 0岁以下谁赚钱多，就先给谁买，因为这是家庭主要经济支柱。
8益：除了现金和房子，其他可流动资产总收益为8%左右，主要是购买一些理财产品、基
金或者股票。
可解决风险：解决因为通货膨胀现金贬值的问题；发生金融危机失业一两年，也可以通过
卖掉流动资产和租金收入，来维持生活，不至于负债或者破产；家人发生重大意外或者疾病，
有保险可以应对几十万的费用，不至于产生大额开支，导致负债或者破产；老年退休，可以靠
租金或者部分金融产品收益来获取生活费，提高生活质量。
无法解决的问题：无法应对未来必然出现的大额开支，比如孩子教育需要100万元的出国
留学费用，养老需要的大额医疗和养护费用；无法应对在收入高的情况下，忽然失业或者薪水
减少的情况，并且很难找到另外一份收入高的职业；无法实现财务自由，必须要为生活费而出
卖自己的时间。
三级（不锈钢级）资产长期增值保值
标配：3金
3金：养老退休金、子女教育金、财务自由金主要有以下特点：做好了20年的养老退休计划，到退休后足够日常开支；做好了孩子教育金的定投计划，无论孩子毕业想拿钱出国留学还
是创业，都提前备好；做好了随着行业走下坡路，自身精力下降，导致中年危机的问题，即使
提前退休或者出来创业，都有选择权；与第一二级的区别是三级的资产不断优化，收益不断提高。
很多人一级资产配置都没有达到，就想一步登天，达到第三步资产配置才能实现的财务自由。
期望一夜暴富，利用杠杆炒股、炒房、炒期货，最后只需要一次下跌、一次失业、意外或
者金融危机，就像玻璃一样脆弱，随时都会破产。
看看当下的你，处于哪个资产配置级别，缺什么，补什么，优化自己的资产配置。
在已有的基础上，不断优化自己的资产，不仅仅提高收益，更是要让资产有长期持续增值
的生命力。
要知道，你现在大部分财务焦虑，都是因为过去的你没有做好资产配置；而你未来的焦虑，也一定是因为现在的你没有做好资产配置。
最后，在做完了前面两步的工作之后，就涉及具体的操作，即挑选出好的产品，这里就要
注意目前市场上的产品很多，重要的是找一个靠谱的公司，让公司的专业理财顾问为您的财富
负责。