认股权证筹资的优缺点1
财务管理·课后作业·基础班第7章
第七章筹资方式一、单项选择题1.贴现法使借款企业受到的影响是( )。
A.增加了所需支付的借款利息额B.降低了实际借款利率C.提高了实际借款利率D.增加了实际可用借款额2.某企业按“2/10，N/50”条件购进商品30000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为( )。
A.17.6%B.17.82%C.15.37%D.18.37%3.某企业向银行取得借款400万元，手续费率0.1%，年利率6%，期限5年。
每年付息一次，到期还本，所得税税率25%，则该项借款的资金成本为( )。
A.4.50%B.4.58%C.5.52%D.5.78%4.某公司于2003年1月1日发行5年期、每年12月31日付息的债券，面值为1000元，票面利率10％，甲投资者于2007年7月1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的到期收益率为( )。
A.15.69％B.8.24％C.4.12％D.10％5.某公司发行5年期债券，债券的面值为1000元，票面利率5％，每年付息一次，到期还本，投资者要求的必要报酬率为6％。
则该债券的价值为( )元。
A.784.67B.769C.1000D.957.926.甲公司以10元的价格购入某股票，假设持有1年之后以10.5元的价格售出，在持有期间共获得1.5元的现金股利，则该股票的持有期收益率是( )。
A.12%B.9%C.20%D.35%7.某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，预计第一年的股利为8元/股，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，而该股票的贝它系数为1.3，则该股票的内在价值为( )元。
A.65.53B.67.8C.55.63D.71.868.在个别资金成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是( )。
A.普通股成本B.债券成本C.存收益成本D.长期借款成本9.与其他负债资金筹资方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是( )。
认股权证筹资的优缺点--注册会计师辅导《财务成本管理》第十三章讲义4
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十三章讲义4认股权证筹资的优缺点（三）认股权证筹资的优缺点1.优点——降低相应债券的利率，高速成长的小公司以此作为债券的促销手段。
2.缺点1）灵活性较小，主要目的为增发债券，是为了发债而附带期权，若将来股价会大大超过执行价格（一般比发行时的股价高出20%～30%），原有股东蒙受较大损失。
2）附认股权债券的承销费用高于债务融资。
【例5·多选题】（2010年）某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。
公司计划发行10年期限的附认股权债券进行筹资。
下列说法中，正确的有（）。
A.认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益D.为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股成本之间[答疑编号5796130401]『正确答案』CD『答案解析』B－S模型假设没有股利支付，而认股权证期限长，假设有效期内不分红很不现实，不能应用B－S模型估价，选项A错误；使用附认股权债券筹资的主要目的是作为促销手段，给予债券投资者以特定价格购买本公司股票的选择权，以吸引债券投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券，因此其主要目的是为增发债券，选项B错误；使用附认股权债券筹资时，行权会增加普通股股数，所以，会稀释股价和每股收益，选项C正确；使用附认股权债券筹资时，如果内含报酬率低于债务市场利率，投资人不会购买该项投资组合，如果内含报酬率高于普通股成本，发行公司不会接受该方案，选项D正确。
三、可转换债券（一）可转换债券的特征在一定期间内依据约定的条件可以转换成普通股1.可转换性：可转换为特定公司普通股的一种期权，转换时不增加额外资本（债转股）。
2017年注册会计师经济法考点：认股权证筹资的优点和缺点
2017年注册会计师经济法考点：认股权证筹
资的优点和缺点
认股权证筹资的优点和缺点
1、认股权证筹资优点
可以降低相应债券的利率，以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。
(高速增长小公司所为)
2、认股权证筹资缺点
①灵活性较差。
附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权。
②认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20%至30%。
如果将来公司发展良好，股票价格会大大超过执行价格，原有股东会蒙受较大损失。
③附认股权证的债券承销费用高于债务融资。
单项选择题
1、若公司直接平价发行普通债券，利率必须达到8%才能成功发行，如果发行股票，公司股票的β系数为1.2，目前无风险利率为4%，市场风险溢价率为5%，若公司目前适用的所得税税率为25%，则该公司若要发行可转换债券，其税前融资成本应为()。
A.8%到16.77%之间
B.8%到13.33%之间
C.小于8%
D.大于13.33% 【答案】B。
股权筹资的优缺点
股价波动风险：股权的股价波动可能会给企业带来风险。市场波动、公司业绩等因素都可能影响股价，
2 导致企业面临潜在的损失
3
信息披露成本：由于股权筹资涉及到公开或私下交易，企业需要遵守相关的信息披露法规和会计准则， 这会增加企业的信息披露成本
4
稀释每股收益：随着新股东的加入，企业每股收益可能会被稀释。这可能会影响到现有股东的利益和企 业的市场价值
6
引入先进管理：通过引入战略投资者，企业可以获得先进的生产技术、管理经验和市场渠道等资源，帮 助企业提高竞争力
7 降低财务风险：由于股权投资者承担了企业的经营风险，因此股权筹资可以帮助企业降低财务风险
缺点
缺点
公司控制权分散：通过股权筹资，企业需要向新的股东发行股票或转让部分控制权，这可能导致公司控
2构
3
增加信誉：股权资本反映了公司的实力和信誉，增大了公司的信誉度。这对于公司的商业活动和融资活 动都有很大的帮助
4
无固定到期日：与债务相比，股权没有固定的到期日。这意味着企业不需要定期偿还本金或支付利息， 减轻了企业的财务压力
5
增加财务灵活性：股权筹资可以增加企业的财务灵活性。企业可以利用这些资金进行投资、扩大生产规 模、进行研发等活动，提高企业的竞争力和市场占有率
5
管理压力增加：引入新的股东可能会增加企业的管理压力。新股东可能会对企业的经营和管理提出不同 的意见和建议，这可能会影响到企业的决策效率和一定的市场风险。市场波动、政策变化等因素都可能影响到企业的股价和市值， 给企业带来潜在的损失
7
时间成本：股权筹资需要一定的时间成本。从策划到完成交易，往往需要经过多个环节和较长时间的努 力。在这个过程中，企业可能需要投入大量的人力、物力和财力
【财务成本管理知识点】混合筹资——优先股和认股权证筹资
二、附认股权证债券筹资（一）认股权证的含义认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司的股票。
认股权证往往随公司债券一起发行，其后两者可以分开并且单独交易（可分离交易可转债）。
【手写板】可转债分为可分离交易可转债和不可分离交易可转债。
（二）认股权证与股票看涨期权的共同点和区别1.共同点（1）它们均是以股票为标的资产，其价值随股票价格的波动而变动。
（2）两者都是权利的象征，持有者可以行使这种权利，也可以放弃权利。
（3）它们都有一个固定的执行价格。
2.区别（1）股票看涨期权行权时，实行差价结算，无需股份公司新发股票，不会导致股份公司每股收益被稀释。
而当认股权证被执行时，股份公司需要新发股票，从而导致股份公司每股收益被稀释。
（2）股票看涨期权期限短，而股票认股权证期限长。
（3）股票看涨期权可以运用布莱克—斯科尔斯期权模型来定价，但股票认股权证不能用布莱克—斯科尔斯模型来定价。
（三）发行认股权证的用途（1）在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证（即配股权证），使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失。
（最初的功能）（2）作为奖励发放给本公司的管理人员（实质是“奖励期权”，附有行权条件，与看涨期权并不完全相同）。
（3）作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。
（促销的功能）（四）附认股权证债券的税前资本成本附认股权证债券的税前资本成本（即投资者的期望报酬率）必须处在等风险普通债券的市场利率和普通股税前资本成本之间，才能被发行公司和投资者同时接受，即发行附认股权证债券的筹资方案才是可行的。
【例6】A公司目前股价20元/股，预计公司未来可持续增长率为5%。
公司拟通过平价发行附认股权证债券筹集资金，债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率8%，同时每份债券附送20张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按22元的价格购买1股普通股。
认股权证介绍
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股权融资有什么优缺点
股权融资有什么优缺点在企业发展中，对于股权融资是很常见的情况，但是正是因为⽐较常见我们就需要对此有清楚的了解。
那么股权融资有什么优缺点呢?⼤家需要知道这⽅⾯的常识问题，才能对于⾃⼰进⾏股权融资有⼀定的帮助。
店铺⼩编整理了以下内容为您解答，希望对您有所帮助。
股权融资有什么优缺点(⼀)股权融资的优点1、股权融资需要建⽴较为完善的公司法⼈治理结构。
公司的法⼈治理结构⼀般由股东⼤会、董事会、监事会、⾼级经理组成，相互之间形成多重风险约束和权利制衡机制。
降低了企业的经营风险。
2、在现代⾦融理论中，证券市场⼜称公开市场，它指的是在⽐较⼴泛的制度化的交易场所，对标准化的⾦融产品进⾏买卖活动，是在⼀定的市场准⼊、信息披露、公平竞价交易、市场监督制度下规范进⾏的。
3、如果借贷者在企业股权结构中占有较⼤份额，那么他运⽤企业借款从事⾼风险投资和产⽣道德风险的可能性就将⼤为减⼩。
因为如果这样做，借款者⾃⼰也会蒙受巨⼤损失，所以借款者的资产净值越⼤，借款者按照贷款者的希望和意愿⾏事的动⼒就越⼤，银⾏债务拖⽋和损失的可能性就越⼩。
(⼆)股权融资的缺点1、当企业在利⽤股权融资对外筹集资⾦时，企业的经营管理者就可能产⽣进⾏各种⾮⽣产性的消费，采取有利于⾃⼰⽽不利于股东的投资政策等道德风险⾏为，导致经营者和股东的利益冲突。
2、代理⼈利⽤委托⼈的授权为增加⾃⼰的收益⽽损害和侵占委托⼈的利益时，就会产⽣严重的道德风险和逆向选择。
3、当企业利⽤负债融资时，如果企业经营不善，经营状况恶化、债权⼈有权对企业进⾏破产清算，这时，企业经营管理者将承担因企业破产⽽带来的企业控制权的丧失。
看完本⽂之后，我们就要知道这点，才能通过利⽤股权融资的优点来获得更多的好处。
当然，我们也需要尽可能的避免其中的缺点，这样才能减少出现⼀定的损失。
这就是关于股权融资优缺点的详细介绍，希望对您有帮助。
如果您有其他问题，欢迎咨询店铺专业律师。
股权融资的利与弊
股权融资的利与弊股权融资是当企业需要资金支持时，向股东出售部分公司股份以获得资金的一种融资方式。
这种方式可以为企业提供资金，但同时也存在一些利与弊。
本文将就股权融资的利与弊进行讨论。
一、股权融资的利1. 资金来源广泛：股权融资可以吸引来自各个方面的投资，包括个人投资者、机构投资者等。
相比于贷款融资，股权融资的资金来源更加广泛，可以提供更多的融资机会。
2. 分散风险：通过股权融资，企业可以将风险分散给不同的股东，降低了企业自身的风险承受能力。
如果企业遇到经营困难或风险时，不会对企业造成巨大的财务压力。
3. 提供经营建议：股东在购买股权的同时，也成为了企业的所有者之一。
他们有权参与企业的决策过程，提供自己的意见和建议。
这有助于企业得到更多的经营建议，改进企业的经营策略。
4. 传递企业价值观：由于股东成为企业的股东，他们对企业的关键经营决策有影响力。
股权融资可以吸引那些与企业目标和价值观相符的投资者。
这有助于企业保持自身的核心价值观，并在战略上实现共同目标。
二、股权融资的弊端1. 价值稀释：通过股权融资，企业需要出售一部分股份给新的股东。
这将导致原有股东的持股比例下降，权益被稀释。
如果不加以适当控制，企业的股权结构可能面临变动，影响企业的治理结构。
2. 信息披露：股权融资需要企业向投资者披露相关信息，包括财务状况、经营计划等。
这将增加企业信息披露的成本和工作量，同时也可能增加信息泄露的风险。
3. 经营自主权下降：新的股东将成为企业的股东之一，拥有决策权和监督权。
这可能导致企业经营自主权下降，需要更多地考虑来自不同股东的意见和要求。
4. 接受市场监管：股权融资将使企业面临更多的社会监管和市场压力。
企业除了要对内部股东负责，还要面对对外投资者的关注和要求，需要遵守更多的规定和监管。
总结：股权融资既有利也有弊。
通过股权融资，企业可以获得资金，分散风险，并吸引有经验的股东提供经营建议。
然而，股权融资也会导致原股东的价值稀释，增加信息披露的成本，以及经营自主权下降等问题。
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7-5
第一节 注册资本制度
三、注册资本制度的模式 （一）公司注册资本的主要模式 1、法定资本制 法定资本制（legal capital system）又称实收资本制，这种资本
制度规定公司的实收资本必须等于注册资本。
2、授权资本制 授权资本制（authorized capital system），是指公司设立时， 于公司章程中确定注册资本总额，但不要求股东一次全部缴足 ，只要缴付首次出资额，公司即可成立；其余部分可授权董事 会根据公司生产经营情况和证券市场行情再随时发行，公司资 本增减较为灵活。
7-12
第三节 发行股票筹资
股票（stock）是一种有价证券，是股份有限公司为筹措股权资本 ，向出资人发行的、用以证明出资人的股东身份和权利，并据以享
有权益和承担义务的一种书面凭证。
一、股票的种类
1、普通股和优先股
2、记名股票和无记名股票 3、有面额股票和无面额股票
4、国家股、法人股、个人股和外资股
经营、共担风险、共享收益”的原则，以协议等形式直接吸收国家
、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。 吸收直接投资不以股票为媒介，适用于非股份制企业，是非股份制
企业筹集权益资本的基本方式。
一、吸收直接投资的种类 1、吸收国家投资
2、吸收法人投资
3、吸收社会公众投资 4、吸收外商直接投资
7-9
第二节 吸收直接投资
记制。具体规定如下：
除法律、行政法规以及国务院决定对本制度
（二）我国注册资本制度
1、不再限制公司设立时股东（发起人）的首次出资比例；
2、不再规定公司股东（发起人）缴足出资的期限：取消了关于公 司股东（发起人）应当自公司成立之日起两年内缴足出资（投
7-4
第一节 注册资本制度
一、注册资本的含义
注册资本，是公司制企业在公司登记机关依法登记的，章程规定
的全体股东或发起人认缴的出资额或认购的股本总额 二、注册资本要求 我国2014年最新修订的《公司法》，放宽注册资本登记条件：
除法律、法规另有规定外，取消有限责任公司最低注册资本3万元 、一人有限责任公司最低注册资本10万元、股份有限公司最低注 册资本500万元的限制； 不再限制公司股东（发起人）货币出资金额占注册资本的比例； 公司实收资本不再作为工商登记事项，公司登记时，无需提交验 资报告。
1、确定筹资数量
2、寻找投资单位 3、协商和签署投资协议
4、取得资本来源
7-11
第二节 吸收直接投资
五、吸收直接投资的优缺点 （一）吸收直接投资的优点 1、财务风险较低 2、能够尽快形成生产能力 3、有利于增强企业信誉 （二）吸收直接投资的缺点 1、资本成本高 2、不利于产权交易 3、容易分散企业控制权
7-15
第三节 发行股票筹资
（二）股票发行条件
教材分别从首次上市公开发行股票、上市公开发行新股，以及非公
开发行股票的发行条件进行阐述。 阿里巴巴赴美IPO上市路演宣传片：
/v_show/id_XNzgxMjE4ODk2.html
（三）股票发行的程序 1、公司董事会做出发行股票的决议
7-6
第一节 注册资本制度
三、注册资本制度的模式
3、折中资本制
折中资本制（the eclectic capital system）一般规定公司在设立时 应明确资本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总额
的最长期限。是介于法定资本和授权资本之间的一种注册资本制度
（二）我国注册资本制度 2014年修订后的《公司法》推进注册资本由实缴登记制改为认缴登
二、吸收直接投资出资方式
以货币资产出资
以实物资产出资 以无形资产出资
知识链接
对于无形资产的出资方式，《公司法》规定，股东或者发 起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权 或者设定担保的财产等作价出资。
7-10
第二节 吸收直接投资
三、筹集非货币出资的估值
主要的估值方法有：现行市价法、重置成本法、收益现值法 四、吸收直接投资的程序
课堂思考
我国股票为什么不得折价发行？
7-14
第三节 发行股票筹资
（二）股票发行条件
按照发行对象的不同，可以将股票发行方式分为公开发行（
public offering）和非公开发行（private placement） 1、公开发行，是指没有特定的发行对象，面向广大投资者分开推
销的发行方式。
2、非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向发行。
5、 A股、B股、H股、N股和S股等
知识链接
按照发行时间的不同划分，股票还可分为始发股和增发股。
7-13
第三节 发行股票筹资
二、股票的发行
（一）股票发行的要求
1、股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。 2、公司的股份采取股票的形式。
3、同股同利。
4、同股同价。 5、股票发行价格可以平价、溢价确定，但不得折价确定。
2、公司股东大会批准
3、保荐人保荐，并向中国证监会申报 4、证监会发行审核委员会审核
5、公司发行股票
7-16
6、如未获核准，6个月后可再提申请
第三节 发行股票筹资
资公司应当在五年内缴足出资）的规定；取消了一人有限责任
公司股东应当一次足额缴纳出资的规定。 3、公司股东（发起人）自主约定认缴出资额、出资方式、出资期 限等，并记载于公司章程。
课堂思考
《公司法》的修订有何现实意义？
7-8
第二节 吸收直接投资
吸收直接投资又称投入资本筹资，是指企业按照“共同投资、共同
公司财务
王 霞 主编
7-1
第六章
股权筹资决策
7-2
本章学习目标
通过学习本章：
1、掌握股权筹资的基本方式，理解各筹资方式的 优缺点；
2、理解注册资本制度；
3、理解吸收直接投资的含义及主要方式； 3、掌握普通股的分类、股票上市决策； 4、理解认股权证的含义及价值； 5、理解留存收益的性质及来源。
7-3
股权筹资决策
注册资本制度 吸收直接投资
注册资本的 含义及要求
注册资本制 度的模式
发行股票筹资
股票的种类
股票的发行 股票的上市 战略投资者 普通股与优先股
发行认股权证 筹资
权证的特点
权证的种类 权证的要素 权证的价值 筹资优缺点
留存收益筹资
筹资动因 筹资途径 筹资优缺点
种类
出资方式 非货币出资 的估值 吸收直接投 资的程序 筹资优缺点