东风汽车财务状况分析

2008-2012年东风汽车财务状况分析

案例分析思路与方法

本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司盈利能力、资产效率、偿债能力、获现能力、股利分配作全面分析，见图1—1。最后对资产负债表，所有者权益变动表，利润表以及现金流量表进行简要分析。

一、行业背景

1、竞争激烈。我国汽车行业经过近二十多年来的高速发展，逐渐形成我国汽车产业格局；同时加入世贸以来，中国汽车市场已经是国际竞争的平台，各大跨国汽车巨头悉数来到中国建立合资公司或建厂生产汽车。自主品牌与外国品牌并存的局面形成，竞争十分激烈。

2、市场需求增长日趋减缓。特别是我国汽车行业近几年来的高速发展，市场需求得到很大的满足；同时随着国家金融货币政策收紧、通胀加剧、汽车鼓励政策退出、油价上涨、北京限购等因素的影响，国内汽车市场增速大幅下滑，市场增长将会放缓，最终将会影响汽车行业的发展。

3、行业利润率下降。在通货膨胀的影响下，钢材等原材料价格持续上涨，使汽车单车利润下降；同时汽车产能释放将扭转汽车产品供不应求的局面，销量竞争挤压汽车价格空间，使中国市场汽车价格总体趋势依然下行，最终导致汽车行业利润率下降。

4、加入WTO的影响。我国加入WTO，对我国汽车生产公司带来了一定的影响，总体来说是利大于弊，有利于加强我国汽车产业与国际的交流与合作，同时有利于我国汽车进入国际市场。

（一）、东风汽车概况

公司名称：东风汽车股份有限公司

证券简称：东风汽车（600006）

上市地点：上海证券交易所

上市日期：1999年7月27日

板块类型：汽车板块A股

行业类别：汽车行业

公司注册地址：湖北省襄阳市高新技术产业开发区春园西路4号

法人代表：徐平

主营业务范围：主营:开发、设计、生产、销售汽车、汽车发动机及其零部件、铸件;兼营:汽车修理,机械加工及技术咨询服务。

公司简介：东风汽车股份有限公司(沪市股票代码600006，英文简称DFAC)是经国家证监会证监发行字［1999］68号文批准，由东风汽车公司独家发起，采取

公开募集方式于1999年7月15日创立。“东风汽车”股票于1999年7月27日在上海证券交易所上市交易。

公司总股本20亿股。现主要由汽车、铸造、常州东风、车厢等4个分公司，工程车、海外、特种车、凯普特、微车等5个事业部，东风康明斯发动机有限公司、东风裕隆汽车销售有限公司、东风襄樊旅行车有限公司、郑州日产汽车有限公司、东风轻型发动机有限公司等10家子公司组成，事业布局于襄樊、武汉、常州、郑州、十堰等地。

公司两大主营业务是汽车事业和动力总成事业。即设计、制造和销售东风、日产系列轻型商用车；设计、制造和销售东风康明斯发动机以及东风、日产系列轻型发动机。东风、日产系列轻型商用车已形成东风凯普特、东风多利卡、东风福瑞卡、东风金刚、东风皮卡、东风莲花、东风御轩、东风奥丁、东风锐骐、东风帅客、俊风微车、帕拉丁、D22皮卡、凯普斯达、NV200 以及纯电动车“东风天翼”等产品品牌，计2000多个车型。产品结构覆盖轻型载货车、轻型工程车、轻型客车、客车底盘、皮卡、SUV、MPV、CDV等，是中国最大的轻型商用车制造商之一。截止2010年底，公司已累计产销汽车超过140万辆。

公司拥有国内唯一一家专注于轻型商用车研发、设计、试验一体化的商品研发院，占地面73.5亩，工程技术人员达到300余人。

2008年2月，东风汽车股份有限公司发布了未来5年的发展计划，也即雄心勃勃的“315”计划。根据规划，到2012年，公司将实现超过330亿元的年销售收入，实现超过15亿元的利润，实现超过30万辆的整车和30万台发动机，LCV（轻型商用车）的市场占有率超过15%，在东风集团里面的量增排名确保第三位，贡献度超过15%，实现质量和服务第一的承诺。

2009年12月19日，公司基于当年销量突破20万辆以及前两个5年计划的跨越式发展基础上，发布了第三个5年发展计划----“新315计划”。即到2014年，公司动力总成年销售30万台，海外年销售汽车10万辆，整车年销售50万辆；以襄樊、郑州、常州三大基地协调发展为基础，确保在东风集团内销量贡献度超过15%；确保在轻型商用车市场占有率达到15%。

二、相关财务数据(见附表)

评析

根据东风汽车2008-2012年的相关资料，利用财务分析的专门方法，从主要会计要素、核心财务指标、盈利能力、资产利用效率、偿债能力等方面对其进行对比分析。

一、主要会计要素的分析比较

(一)主营业务收入(见图1-2)

图 1—2

分析：收入是企业利润的来源，同时也反映了市场规模的大小。东风汽车08、09、10、11年主营业务收入快速增长，表明其市场占有率上升。然而12年东风汽车的主营业务收入呈现下降了趋势，表明东风汽车市场占有率有所降低，但下降幅度较小。

（二）净利润(见图1—3)

图 1-3

分析：东风汽车净利润水平一直保持较低水平，平缓增长，比较稳定，但是11、12年净利润还有所下滑，表明东风汽车的盈利能力下降。

(三)总资产(见图1—4)

图 1—4

分析：总资产显示企业规模的大小。东风汽车总资产整体呈现稳定增长的状态，说明企业规模不断扩大，但12年稍有减小。

(四)净资产(见图1—5)

图1—5

分析：东风汽车净资产虽一直较低，但其呈现平缓增长，比较稳定。

二、核心财务指标分析

净资产收益率=(净利润/净资产平均总额)×100％

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

销售净利率=(净利润/销售收入)X100％

总资产周转率=销售收入/总资产平均总额

权益乘数=总资产平均总额/净资产平均总额

(一)净资产收益率(见图1—6)

图 1—6

分析：净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力。2012年之前东风汽车的净资产收益率整体表现比较稳定，且处于比较低的水平，表明企业的获利能力稳定，但获利较少；但是2012年东风汽车的净资产收益率出现大幅度下降，表明企业的盈利能力大幅下降，应引起注意。

(二)销售净利率(见图1—7)