浅析企业信用政策的选择及评价
企业的信用政策
企业的信用政策信用政策就是应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策。
1.信用标准。
信用标准是企业提供商业信用时要求客户所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。
如客户达不到信用标准，则不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。
信用标准必须合理，如果过高会使企业客户减少，这虽然有利于减少坏账损失及收账费用，但也可能会造成销售下降、库存增加，企业的竞争力受到削弱。
相反，如果企业放宽信用标准，虽然有利于扩大销售收入，提高企业的市场份额，但同时也会导致坏账损失风险和收账费用增加。
因此，企业应根据具体情况，制定适当的信用标准。
企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。
这可以通过“5C”系统来完成。
所谓“5C”系统，就是评估顾客信用的五个方面，即品质（Character）、能力（Capacity）、资本（Capital）、抵押（Collateral）和条件（Conditions）。
（1）品质。
品质就是客户的信誉，即客户履行其偿债义务的可能性。
它是信用评价体系中的首要因素。
企业必须设法了解客户过去的付款记录，看其是否具有按期如数付款的一贯做法、与其他供货企业的关系是否良好。
（2）能力。
能力是指客户的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。
同时，还应注意客户流动资产的质量，看是否有存货过多、过时或质量下降，而影响其变现能力和支付能力的情况。
（3）资本。
资本是指客户的财务实力和财务状况，表明客户可能偿还债务的背景指标主要是根据有关的财务比率来测定客户净资产的大小及其获利的可能性。
（4）抵押品。
抵押是指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。
这对于不知底细或信用状况有争议的顾客尤为重要。
一旦收不到这些客户的款项，便以抵押品抵补。
如果这些顾客能够提供足够的抵押资产，就可以考虑向他们提供相应的交易信用。
企业信用分析与信用评级
企业信用分析与信用评级企业信用分析与信用评级是一种通过评估企业的信用风险和信用能力来判断其偿还能力和信用等级的方法。
在金融机构、供应商、投资者等企业合作伙伴选择合作对象时，信用评级是必不可少的工具之一、下面将详细介绍企业信用分析与信用评级的基本概念、方法和应用。
一、企业信用分析的基本概念1.收集企业信息：通过收集企业的财务报表、企业经营情况、市场环境等信息，建立企业信用档案，形成企业信用分析的基础资料；2.分析财务报表：通过对企业财务报表进行分析，了解企业的资产状况、盈利能力、偿债能力等指标情况，判断企业的财务状况；3.经营情况分析：通过对企业的市场定位、竞争优势、经营策略等进行分析，了解企业的经营情况和发展潜力；4.环境风险评估：对企业所处的行业环境、宏观经济环境进行评估，判断企业所面临的风险和机会；5.综合评估：综合以上各方面的信息，对企业的信用状况进行评估和判断。
二、企业信用评级的基本方法企业信用评级是根据企业的信用分析结果，按照一定的评级标准或评级模型，对企业进行信用等级评定的过程。
常见的企业信用评级方法有以下几种：1.多指标评价法：通过对企业的财务指标、经营指标、市场指标等进行评估，综合得出企业的信用评级结果。
常用的评级指标包括资产负债率、流动比率、偿债能力、盈利能力等；2.专家评价法：借助专家的经验和判断，对企业的信用进行评估。
专家评价法具有主观性较强的特点，需要选取具备相关经验和专业知识的专家来进行评价；3. 评级模型方法：通过建立信用评级模型，将企业的各项指标纳入模型中进行计算，得出企业的信用评级结果。
常用的评级模型包括Logistic回归模型、决策树模型等；4.网络评级方法：通过从互联网上收集企业的相关信息，通过算法和大数据分析等方法，对企业进行评估和评级。
三、企业信用评级的应用1.金融机构授信：在金融机构进行贷款申请时，信用评级可以帮助银行等金融机构判断借款人的还款能力和信用状况，从而决定是否给予贷款，并决定贷款金额和贷款利率等条件；2.供应商选择：在供应商选择合作伙伴时，信用评级可以帮助供应商了解潜在合作伙伴的信用状况，避免合作风险，提高供应链的稳定性和效率；3.投资评级：在投资决策中，信用评级可以帮助投资者评估企业的风险和回报，从而决定是否进行投资，并帮助投资者分散风险，优化投资组合；4.信用风险管理：在企业的信用风险管理中，信用评级可以帮助企业识别高风险客户和交易，采取相应的风险控制措施，降低企业的信用风险。
论企业信用政策的选择
个 信用竞争的时代 ， 信用是企业 的无形 资产 ， 它是一种生产力 和 良 好 的竞 争手段 ， 在一个高效 的市场必然要有一个 良好 的信 用 ， 企业 信 用政 策是企业信用管理和进行相关活动的重要的依据 。企业信 用 政策需要 为企业提供 持续一致 的信用决策 ， 同时制 定相应 的信 用策 略 ， 这是企业实施信用风 险管理 的最基本 的依据 ， 所以企业信 用 政策最直接 的 目的是 使企业能 够保证现金 流和收益 的最 大化 ， 主要表 现在需要科学 地将 企业的应收账款和产生款账的风险降至 最低 ， 从而提高现金 的流 动速度 ， 实现 最大 限度 地信用 销售 ， 所 以
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营成本 ， 实现规模化 的经 营， 所 以应 收账款 风险管理实际是一个难
以管理 的风险 ， 所 以中国的企业在这方面遇到非常多 的困难 ， 中国 企业 面临着最严 重 的就是应 收账款 的风险 ， 最主要 的问题 我们没 有进行重视 ， 很多信用政策没有起到真正 的约束作用 。
主体 ， 它本 身的信用 管理在 整个社会 信用体 系中有着 非常重要 的 作用 ， 但是我国现在企业信用 管理并 不是很完善 ， 企业 的信用管理 体系的严重滞后 ， 不仅制约着企业进 一步发展 ， 同时大 部分企业 还 没有意 识到信用 管理是 企业管理 当中最有 效的措施 ， 所 以直接关 系到企业财务 目标 的真正实现 ， 在我 国现阶段 ， 信用风 险和信用政
很 多企业部 门内部控制并不是很 完善 ， 假如制定好 的信用政策 ， 如 果得 不到相关部 门的实施 ， 那就无法达到上通下 达的作用 ， 比如 销 售 部门为了提高相应 的业 绩 ， 只是 一味地 扩张 ， 盲 目地销 售 ， 不 管
浅谈企业信用政策的选择
浅谈企业信用政策的选择作者：金敏来源：《财会通讯》2008年第03期赊销是企业的促销手段之一，其基于商业竞争和销售、收款存在时间差两方面原因而产生。
赊销是一把“双刃剑”，它可以扩大销售、增加盈利，扩大市场占用率及开拓新市场，能减少企业的存货、节约或避免相关费用支出；但同时，它又会使企业面临经营风险、财务风险、道德风险，使企业产生机会成本、收账费用、坏账损失和管理成本。
随着市场竞争日趋激烈，作为促销手段的赊销会显得越来越重要，其风险和成本也会相伴而生。
因此，企业需要进行赊销管理，其关键在于企业信用政策的选择。
一、信用政策的内容(一)信用标准信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。
若企业制定较高的信用标准，将使许多客户因信用品质达不到标准而被拒之门外；同样地，若企业的信用标准过低，则会使企业的机会成本、管理成本及坏账成本过高，影响企业的收益。
企业评定客户信用标准的方法主要有“5C”法和信用评分法，这两种方法已经是目前较成熟的方法。
第一，5C系统法。
5C法指评估顾客信用品质的五个方面：(1)品质，指顾客的信誉，即客户履行偿债义务的可能性。
(2)能力，指顾客的偿债能力，即其流动资产与流动负债的比例。
(3)资本，指顾客的财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。
(4)抵押，指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。
(5)条件，指可能影响顾客付款能力的经济环境。
企业应对客户这五个方面进行评估，详细了解客户的资信状况，然后作出是否赊销的决定。
第二，信用评分法。
该方法是选择若干财务比率，用线性关系相结合评价客户的信用水平。
首先给出各财务比率的权重并确定标准比率，然后将客户的实际比率与标准比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分，企业依据总评分确定是否给予客户信用优惠。
信用评分法模型主要有：(1)“Z1=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5”，其中“X1=(流动资产-流动负债)÷资产总额”，“X2=未分配利润÷资产总额”，“X3=(利润总额+利息支出)÷资产总额”，“X4=权益市场值÷负债总额”，“X3=销售收入÷总资产”。
浅析企业信用政策的选择及评价
浅析企业信用政策的选择及评价1. 引言企业信用政策是指企业在经营过程中建立和完善信用管理制度，加强对企业信用风险的监测和控制，提升企业信用水平和市场竞争力的一系列措施。
企业信用政策的选择和评价对企业的经营和发展起到至关重要的作用。
本文将从企业信用政策的选择和评价两个方面进行浅析。
2. 企业信用政策的选择2.1 内外部因素的考虑企业在选择信用政策时需要综合考虑内部因素和外部因素。
内部因素包括企业自身的实力和信用状况，以及企业的战略目标和市场定位等；而外部因素包括行业竞争状况、法律法规的要求、市场需求的变化等。
企业应根据自身实际情况和市场环境选择适合的信用政策。
2.2 信用政策的类型企业信用政策的类型多种多样，包括信用担保、信用保险、信用评级等。
不同的信用政策适用于不同的企业和特定的经营环境。
企业可以根据自身需求和经济条件选择适合的信用政策。
2.3 效果评估和调整选择信用政策后，企业应对其效果进行评估。
评估可以通过比较企业的信用水平和市场竞争力的变化等指标进行。
如果评估结果不理想，企业需要及时调整信用政策，以求取得更好的效果。
3. 企业信用政策的评价3.1 评价指标的选择企业信用政策的评价需要确定评价指标。
常见的评价指标包括企业的信用风险程度、企业的信用水平、企业的市场竞争力等。
选择合适的评价指标是进行科学评估的前提。
3.2 评价方法的选择评价方法的选择直接影响到评价结果的准确性和可靠性。
常见的评价方法包括定量评价和定性评价。
定量评价通过数据分析和统计来评估企业的信用政策；而定性评价则通过专家判断和综合分析评估企业的信用政策。
3.3 评价结果的应用评价结果的应用是评价的最终目的。
企业可以根据评价结果对自身的信用政策进行调整和优化，提升自身的信用水平和市场竞争力。
评价结果也可以作为企业对内和对外交流的重要参考依据。
4. 结论企业信用政策的选择和评价是企业经营和发展的重要组成部分。
选择适合的信用政策可以提升企业的信用水平和市场竞争力；而科学评价企业信用政策可以帮助企业发现问题和改进。
企业信用分析与信用评级
企业信用分析与信用评级企业信用分析与信用评级是对企业的信用状况进行全面评估和分类的系统性过程。
通过对企业的经营状况、财务状况、管理水平、市场竞争力等多个方面进行综合考量，可以为投资者、债权人以及其他合作伙伴提供有关企业信用状况的客观评估，帮助他们做出更明智的决策。
一、企业信用分析1.经营状况分析企业的经营状况是评估其信用水平的重要指标之一。
分析企业的产业地位、市场份额、销售额、销售渠道等方面，可以了解企业的市场竞争力和盈利能力。
同时，还需要关注企业的经营策略、管理团队以及创新能力等因素，以全面评估企业的经营状况。
2.财务状况分析企业的财务状况直接反映了其偿债能力和盈利能力。
通过对企业的财务报表进行细致分析，可以评估企业的资金运作能力、资产负债情况以及盈利状况。
关键指标包括资产负债率、流动比率、盈利能力指标等。
同时，还需要关注企业的现金流量状况，以确保企业具备偿还债务的能力。
3.管理水平分析企业的管理水平直接影响其经营效率和决策能力。
通过对企业的组织结构、人员素质、管理制度等进行评估，可以了解企业的管理水平和团队能力。
同时，还需要关注企业的创新能力和适应市场变化的能力，以确保企业可以持续发展。
4.市场竞争力分析企业的市场竞争力决定了其在行业中的地位和发展潜力。
通过对企业的产品或服务特点、市场份额、市场拓展能力等进行综合评估，可以了解企业在市场中的竞争力。
同时，还需要关注企业与供应商、合作伙伴以及竞争对手之间的关系，以便评估企业的合作能力和风险管理能力。
二、信用评级在进行企业信用评级时，通常采用国际通行的信用评级体系。
常见的信用评级等级包括AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等。
信用评级能够帮助投资者和债权人识别企业的风险水平，从而做出更准确的决策。
1.评级标准不同的信用评级机构可能有略微不同的评级标准，但通常包括企业的财务状况、盈利能力、偿债能力、市场地位以及治理结构等方面。
通过根据这些标准对企业进行评估，可以确定其信用评级。
浅谈企业信用评级方法
浅谈企业信用评级方法一、企业信用评级的必要性目前,由于投资者与经营者之间存在着信息不对称,因此会形成两个问题:第一是逆向选择;第二是道德风险。
解决这两个问题的一个有效办法就是信用评级。
信用评级不但为资金供需双方的信息缺口开辟通道,使资本市场不致于因信息不对称而无法发挥资金中介的功能,使资金需求者能取得所需资金从事其各项生产经营活动,使资金供给者的投资拥有适合其风险偏好的标的,也使金融机构的管理效率得到提高,从而增强了资本市场的整体效率。
然而,信用评级是否合理,评级结果是否准确,在很大程度上取决于评级方法的科学性。
因此,本文对企业信用评级方法进行评价。
二、企业信用评级方法1.判别分析法判别分析法是根据已知的违约和非违约的企业进行分类构成若干个总体,由这若干个总体的特征找出一个判别函数,用于判别任意已观察的向量应判属于哪一个总体,以及检验两个或多个母体,在所测量的指标变量上是否有显著差异,如有则指出为哪些指标。
1968年奥特曼(Ａｌｔｍａｎ)率先将判别分析法应用于财务分析、公司破产及信用风险的分析,建立了如下著名的线性判别分析模型:Ｚ=0.012Ｘ+0.014Ｘ+0.033Ｘ+0.006Ｘ+0.999Ｘ其中,Ｘ1为流动资金/总资产,Ｘ2为留存收益/总资产,Ｘ3为息税前收益/总资产,Ｘ4为股权市值/总负债账面值,Ｘ5为销售收入/总资产。
临界值为2.675,如果Ｚ小于临界值,借款人被划入违约组,信用级别较低;反之被划入正常组,信用级别较高。
当分值在1.81和2.99之间时,Ａｌｔｍａｎ发现判断失误较大,该重叠区域为灰色区域。
以Ｚ模型为代表的线性判别分析模型虽然很适用于信用评级,但这种方法存在一定问题:(1)限制条件过于严格,如要求样本数据服从多元正态分布,协方差矩阵相同等;(2)模型主要考虑的是财务因素,没有考虑行业特征、企业规模、管理水平等非财务因素的影响;(2)模型以历史数据为基础,对未来发展的预测不够。
浅析企业信用政策的制定与调整
浅析企业信用政策的制定与调整内容摘要：企业的信用政策是企业实施信用管理和防范信用风险的战略方针，信用政策的制定确保了企业在信用交易中实现现金流和收益率最大化，制定科学、完善的企业信用政策是企业销售战略和客户关系管理战略实现的保障。
关键词：信用政策信用管理企业的信用政策是为企业持续一致的信用决策提供依据所制定的一整套信用策略，是企业实施信用风险管理的基本准则。
企业信用政策的直接目标是使企业在现金流和收益率上实现最大化，主要表现为：科学地将企业的应收账款持有水平和产生坏账的风险降到最低，提高现金流动速度；实现最大限度的信用销售。
企业信用政策更进一步的目标是通过信用政策的实施实现企业的销售战略和客户关系管理战略。
信用政策的内容企业信用政策包括企业实施信用政策的目的、企业信用政策的制定方法，企业的信用管理模式，资信调查方法、手段和资信报告的形式，信用管理人员的甄选、培训、激励，信用评估模型的选用及评估方法和程序的制定。
总之，企业的信用政策通过定义完善的、健全的授信标准、授信准则，债权的保障措施，以及交易程序的管理和应收账款的追收等等，实现与企业目标相匹配的信用管理收益。
一般来讲，要使信用政策真正被贯彻执行并发挥作用，企业的信用政策应该是系统的、明确的，制作成标准的描述文件，发放到所有相关人员的手中，贯穿在整个组织的管理行为和信用文化中。
信用政策的制定依据企业信用政策作为企业整体价格战略的重要部分，它的制定与企业的发展战略密不可分，不仅交易因素决定企业的信用政策，财务状况也影响着企业的信用政策。
企业信用政策的制定，同企业所在行业、市场竞争激烈程度、产品特征及所处生命周期阶段、企业生产规模等因素有关。
其中企业的经济状况、竞争战略、风险容忍度三个因素是企业制定信用政策的决定因素：经济状况是企业的利润状况、同银行的关系会影响对信用风险的承受能力，是企业授信行为的基础；竞争战略是企业的竞争定位，根据企业产品特征、市场需求特征、客户特征及与客户关系所确定的企业销售战略，即市场份额最大化还是利润最大化直接影响到了企业的信用政策的倾向性；风险容忍度是企业信用的发授，其主要是基于对未来还款的预期，而对信用风险的预测是一种概率分析，这与企业的风险倾向性有很大关系。
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浅析企业信用政策的选择及评价摘要:企业的信用政策是企业实施信用管理和防范信用风险的战略方针,通过分析企业信用政策的内涵以及评价方法,对以净现值法为主的传统信用政策评价方法进行分析研究,比较其优缺点。
就如何构建完善的企业信用评价体系,除了已经提出的实物期权法外,针对目前企业面临的未来不确定性、信息不对称性等现实情况时,引入期权博弈方法,提出了一种评价企业信用政策的新思维。
关键词:企业信用政策;选择;评价Tentative research on the choice and evaluation of corporatecredit policyXU Hong(School of Accounting, Anhui University of Finance and Economics,Bengbu, Anhui 233041, China)Abstract: Corporate credit policy is the strategic guiding line for enterprises to conduct credit management and prevent credit risks. This paper, through analyzing the connotation and evaluation methods of corporate credit policy, researches on the traditional NPV-based credit policy evaluation methods with comparisons of its advantages and disadvantages. As to how construct a sound system of enterprise credit evaluation, the paper, in addition to proposes a new thinking of corporate credit policy by borrowing option game, according to the practical situations of future uncertainty and asymmetry information enterprisesare faced with.Key words: corporate credit policy; choice; evaluation一、信用政策概述及其选择和评价意义(一)信用政策概述企业信用政策(Credit Policy)是指在特定的市场环境下,公司权衡了与应收账款有关的效益和成本之后,依此指导公司信用管理部门处理赊销业务与收账措施所制定的一系列的配套政策的总称。
具体分为三种类型:保守型信用政策、稳健型信用政策和激进型信用政策。
信用政策制定的目标是要在赊销收益率和应收账款持有成本二者之间进行权衡,进而采取科学且有效的措施,保证应收账款的流动性,并最终使公司的效益和价值得到最大程度的提高。
通常情况下,信用政策包括信用期间、信用标准、信用额度和现金折扣政策[1]。
(二)信用政策选择及评价的意义信用管理工作在国外通常被视为一个企业的生命,一个完善、有效的信用管理体制和政策可以为企业带来较大的市场竞争力、提高防范风险的能力。
信用管理是现代公司管理的核心内容之一,而信用政策则是企业信用管理工作的核心。
“不赊销是等死,赊销是找死”,这是国内许多公司所处的一个尴尬的局面。
一方面在以买方市场为主导的竞争环境中,信用交易已成为公司获得市场竞争力的必要手段和经营方式;另一方面,由此带来的信用风险又会造成大量的应收账款被拖欠,变成坏账造成公司流动资金紧张,经济损失越来越多。
赊销使得销售与风险并存且同向增长,如何摆脱这个尴尬局面,保证公司持续健康发展,建立一套规范、有效的信用管理机制势在必行。
而企业在选择信用政策类型时,必须综合考虑企业的自身情况,包括所在行业,市场竞争状况以及企业的生产规模和所处的阶段,制定出一套适合自身的信用政策,因为信用政策的好坏直接关系到应收账款的回收,影响企业的资产状况,甚至影响企业的财务安全。
通过制定并实施一套完善可行的信用政策,同时根据实际情况不断对企业现行信用政策进行评价并及时做出调整,使企业经营者能够获得扩大销售与控制风险之间的最优平衡从而实现利润最大化。
二、我国企业信用政策的现状及问题随着我国经济的发展,信用销售被越来越广泛的应用,因此,企业的信用管理和信用政策也越来越重要。
企业的信用政策建设包括两个方面,一方面是对其他企业的信用进行管理,力求在达到企业销售最大化的同时将信用风险降至最低,并提升企业的核心竞争力。
另一方面是企业自身的信用管理,从而树立企业在市场中的良好形象,提高企业的市场竞争力。
由于我国经济处在一个飞速发展的时期,而企业的经营管理却相对滞后,因此存在一系列的信用问题:(一)缺少专门的信用管理部门我国绝大多数企业都没有设立专门的部门来负责信用政策的制定与实施,而基本上由销售部门和财务部门来负责。
由于两个部门在职能和利益上有很大不同,往往出现分工不清、相互推诿,影响到企业的信用政策的执行。
(二)信用政策制定时存在盲目性由于事先对信用政策的成本收益缺乏周密的考虑,可能使企业的信用政策过于宽松或过于严格,前者虽然扩大了销售业绩,但有可能因应收账款的问题而使企业陷入财务困境。
后者虽然降低了企业的信用风险但同时使企业丧失了应有的市场份额,从而制约了企业的发展。
同时,由于我国存在着严重的“信息不对称”现象,也没有权威的企业的信用等级评估机构,企业收集到的客户信息不充分、不完整,并且对信用政策的实施效果缺少及时的分析和综合评价,严重影响到企业信用政策的效果。
(三)信用管理方法和技术相对落后大多数企业没有很好地运用现代先进的信用管理技术和方法。
缺乏对客户的信用风险进行评估和预测,信用额度的确定过于随意以及缺乏专业化的回收账款方法。
(四)忽视了自身信用建设大多数企业认为信用政策是对其他企业的信用评估,忽视了自身信用政策的建设与管理,结果使企业形象受损,降低了企业的市场竞争力。
中国论文联盟 因此,我国的信用政策建设及信用管理现状相对滞后,极大地影响了企业的市场竞争力。
三、信用政策方法的选择我国信用管理的研究直到20世纪90年代中期才开始,经过数十年的发展和完善,已经建立相当完善的理论体系,现在主要从事建立相关模型和分析行业特定背景。
企业信用政策选择的方法包括:定量分析和定性分析法。
定量分析法是找出信用政策改变时收益与成本的变化并进行评估,若收益大于成本,则可采用新的信用政策,反之,则不能采用。
定量分析的方法有净现值法(NPV);定性分析法则主要依赖经验和判断来决定,主要考察行业风险、经营环境、企业素质、管理状况等影响企业信用政策的因素,综合判断后从而决定采用何种信用政策。
定性分析法常用的有5C信用评分法和信用评分法。
(一)净现值法(NPV)公司信用政策方法选择是成本与收益权衡的结果,是多个变量因素一起变化而求得最优解的结果。
多个变量因素主要包括信用标准、信用期限、信用额度、现金折扣政策等。
斯蒂芬·A·罗斯等在其著作《公司理财》中提出使用置存成本和机会成本来定量分析公司信用政策[2],建立了公司信用决策的基本决策模型:NPV=h*p0*Q0/(1+Rb)-(C0*Q0)其中:NPV为提供信用时的净现值, h*p0*Q0/(1+Rb)为实施信用政策带来的增量收入现值,(C0*Q0)为实施信用政策可能带来的成本与损失现值。
P为销售单价,C为单位成本,Q为销售量。
由此得出公司信用决策的基本确定方法:NPV=信用政策带来的增量收入现值-信用政策可能带来的成本与损失现值若NPV0,说明该信用政策是可行的,信用政策管理执行带来净现值,为公司创造了价值;反之,则是不可行的。
净现值法的优点是:(1)使用现金流量。
公司可以直接使用项目所获得的现金流量,相比之下,利润包含了许多人为的因素。
在资本预算中利润不等于现金。
(2)净现值包括了项目的全部现金流量,其它资本预算方法往往会忽略某特定时期之后的现金流量。
如回收期法。
(3)净现值对现金流量进行了合理折现,有些方法在处理现金流量时往往忽略货币的时间价值。
如回收期法、会计收益率法。
但是传统的净现值法也有其局限性:(1)对于一项信用政策,决策者只有两种选择,NPV值0,该政策可行;NPV值0,该政策不可行。
(2)该项信用政策若是可行的,在可预期的寿命中将一直执行下去,并不考虑若出现不利情况可以停止或随情况的发展进行调整。
(3)未来收益是可以预测的。
(4)忽略了企业经营所处的一些现实情况 (诸如未来不确定性、信息不对称等),无法对由于企业信息化建设项目的投资而产生的各种发展机会的价值进行评价,容易低估项目本身的价值。
(二)5C信用评分法5C理论是企业信用分析理论的基础,它是一种定性的确定一个公司的信用是否符合信用风险标准的分析方法,是西方国家银行业衡量信贷客户的一种比较普遍的评价方法。
它主要是从影响信用的五个方面进行分析:品行(character)、能力(capacity)、资本(capital)、抵押(collateral)和环境(condition);企业的品行是企业在长期的经营活动中形成的行为和作风。
但是在人才流动频繁的今天,根据企业前任管理者的行为作出的企业品行等级评价往往不能反映企业现在的状况;企业的能力是一个长期的管理行为的体现,单凭某一个时点上企业的能力来评价该企业的信用等级不合适;企业的资本评价可能由于获得的资料不完整而使作出的信用等级评价不全面;企业的抵押评价则由于很难得到真实的信息而使信用等级评价失之偏颇;企业的经营环境评价则由于大家所处的宏观环境大体相同,因此在信用等级评价方面意义不大。
因此,由5C信用评分法评价出来的企业的信用等级在理论上来说有相对的科学性,但在我国目前的情况下,实际操作起来有一定的难度。
(三)信用评分法主要通过对企业主要财务指标等特征进行分析和模拟,从而预测企业的信用风险。
比较著名的是Altman的Z计分模型。
该模型是建立在单变量度量指标比率水平和绝对水平基础上的多变量模型,可以较好的区分破产企业和非破产企业。
其他模型还有神经网络模型等。
信用评分法由于不掺杂个人主观意见,是一种比较客观的方法。
但在我国,由于财安信息真实性问题和财务报表的规范问题,在实际中使用很容易产生偏差。
另外,目前我国对于信用评分法尚未进行比较科学的检验,有关参数能否适用还需论证。
四、完善的信用政策评价体系的构建构建完善的企业信用评价体系,应着重研究建立新的信用评价方法。