影子银行对我国货币政策影响文献综述
影子银行对中国货币政策的异化效应及应对研究
影子银行对中国货币政策的异化效应及应对研究影子银行是指采用类似银行机构的运作模式开展金融业务，但并不受到传统银行监管和监管控制的金融机构。
随着全球金融市场的不断发展和变革，影子银行体系在国际上逐渐壮大，成为国际金融市场的重要组成部分。
在中国，随着金融市场的不断开放和金融创新的不断推进，影子银行体系也日益庞大，并对中国货币政策产生了一系列异化效应。
本文将通过对影子银行对中国货币政策的异化效应进行研究，以探讨应对之策。
一、影子银行对中国货币政策的异化效应1. 影子银行扩大了货币政策的传导路径传统的货币政策传导路径主要通过银行体系传导到实体经济，但影子银行作为另一种金融体系，扩大了货币政策的传导路径。
影子银行通过各种金融工具和金融产品，将资金引导到各种投资领域，从而影响市场利率和货币供给，改变了传统货币政策的传导路径。
2. 影子银行加剧了金融杠杆效应影子银行通常使用较高的杠杆比例进行金融业务，通过资金杠杆放大投资收益，加剧了金融市场的波动。
一旦资金链出现问题，可能会引发系统性金融风险，对传统货币政策的执行产生负面影响。
3. 影子银行降低了货币政策的有效性由于影子银行的金融业务不受传统银行监管和监管控制，存在着较大的风险隐患，一旦出现系统性金融风险，将对货币政策的有效性产生负面影响。
影子银行的运作模式也使得货币政策的传导效率降低，使得货币政策的实施难以达到预期效果。
4. 影子银行加大了对外部金融市场的影响力影子银行通常会进行国际化运营，参与国际金融市场，通过跨境资金流动影响外部金融市场的稳定，对中国货币政策的异化效应也因此加大。
二、应对影子银行对中国货币政策的异化效应1. 加强监管，规范影子银行的运作对影子银行的监管是应对其对中国货币政策异化效应的关键。
加强监管，规范其运作，确保其金融业务活动符合法律法规和监管要求，防范系统性金融风险，保护货币政策的有效性。
2. 强化金融市场风险管理加强金融市场风险管理，提高金融机构的风险意识和风险承担能力，防范影子银行的金融杠杆效应，降低系统性金融风险的发生可能，保护货币政策的执行效果。
浅析影子银行的发展对货币政策传导的影响
浅析影子银行的发展对货币政策传导的影响影子银行是指不受传统银行监管规则约束的非银行金融机构，用于执行传统银行职能的一组市场参与者和金融工具。
这些机构和工具旨在提供与传统银行类似的服务，如信贷融资、投资组合管理和资金中介。
然而，由于其与传统银行不同的监管框架，影子银行发展对货币政策传导产生了一系列的影响。
首先，影子银行的快速发展加剧了金融体系的复杂性。
传统银行在货币政策传导中起着至关重要的作用。
中央银行通过调整利率和流动性等手段来实施货币政策，然后通过商业银行将这些政策传导到实体经济中。
然而，随着影子银行的崛起，资金脱离了传统银行系统，进入到非银行金融机构中，从而使货币政策传导路径变得更加复杂和不透明。
这种复杂性使得中央银行难以准确评估和预测影子银行对货币政策的影响。
其次，影子银行的活动可能导致金融杠杆风险的积累。
影子银行的特点之一是使用高杠杆交易和变相融资。
比如，影子银行可能通过重复贷款、拆借、回购协议等方式，将同一笔资金利用多次，从而增加了金融杠杆。
高杠杆的使用可能导致金融风险的积累，一旦出现系统性风险，将对金融体系稳定产生严重的冲击。
这种金融风险的积累会对传统银行和货币政策传导产生负面影响，因为一旦风险爆发，银行可能面临流动性压力，导致他们难以执行货币政策传导的职能。
此外，影子银行的发展还可能导致资金流动性的不稳定。
影子银行的资金来源于各种各样的投资者，包括机构投资者和个体投资者。
这些投资者对市场的情绪和预期变化非常敏感，一旦发生市场动荡，投资者可能会迅速撤离影子银行。
这种撤离行为可能导致资金流动性的紧缩，从而使得影子银行难以提供足够的流动性支持给实体经济。
在这种情况下，货币政策的传导路径会受到阻碍，进而影响中央银行实施货币政策的效果。
最后，影子银行的发展还可能对宏观审慎政策的实施产生影响。
宏观审慎政策旨在稳定金融体系，预防和化解系统性风险。
然而，影子银行的监管缺口使得中央银行面临更大的难题，如如何监测、评估和规范影子银行的风险。
影子银行对货币政策的影响研究
总 计
无限大
无 限大
ｌ ０ ０ Ｏ
非 银 行 机 构 产 品 又包 括 两 种 ：一 种 是 小 贷 公 司 、担 保 公 司 、信 托 公 司 、金融租赁公 司、财务公 司、汽车金融公司等非金融机构提 供的产 品 和服务 ： 另一 种就 是民 间金融 ，主要 是 以人人 贷 、Ｐ ２ Ｐ业 务 等形式 存 在 。根据 中金公 司发布 的 《 中国 民间借贷分析》估计 ，民间借贷余额在 ２ ０ １ １年中期增至 ３ ． ８万亿 元 ，占影子银 行贷 款总规模 约 ３ ３ ％ ，相 当于 银行总贷款 的 ７ ％ ，民间金融发展十分迅速 。 二 、影 子 银 行 对 我 国 货 币政 策 的 影 响 随着影子银行大规模 的发展 ，它在 金融市场 上的作用 越来越 重要 ， 不仅给传统金融机构 ，也对我 国货币政策的制定和执行带来 了一定的影
响。 （ 一 ） 影 子 银 行 的 信 用 创 造
同金融机构一样 ，影子银行的运作 中也具有 了银行信用创 造中的银 行存款机构 、储户 和借款人 的功 能。本 文假设 影子 银行 的最初 资 产 为 １ ０ ０ ０元 ，影子银行只需权益资本 的投入不 受到存 款准备金 的约束 ，假设 其权益资本为 １ ０ ％ 。影子银行内部的货币创造 如下 ：
一
、
影 子 银 行 的 内涵 及 范
７ ２ ． ９
（ 一 ） 影 子 银 行 的 内涵 影子银行这一概念最早 出现在 １ ９ ９ １年综 合商社发 表的 《Ｅ ｌ 本影 子
银行》 而后 １ ９ ９ ７年又 出 现在 《 游 荡在 中国大 地 的影 子银 行 》 。直 到 ２ ０ ０ ７年才逐渐有了清晰的定义 ，是 由太平洋投资管理公 司的执行董事麦 卡利提 出，他认为影子银行具有商业银行的部分性质 ，但是又没有 纳入
影子银行对我国货币政策效果的影响研究
影子银行对我国货币政策效果的影响研究自2008年金融危机以来，“影子银行”进入了大家的视线，并引起了广泛的关注，其发展对传统货币政策工具运用效果以及货币政策目标都产生了影响。
因此，本文就影子银行体系的发展对我国货币政策工具中的“三大法宝”，货币政策的操作目标，中介目标的影响进行了简要分析。
分析结果表明，影子银行的发展会对我国的货币政策效应产生一定程度的削弱作用，减弱了中央银行对货币供应量的控制力，某种层面上不利于经济增长。
因而，文章最后提出了提高我国货币政策有效性的政策建议，应加快货币政策工具的优化与创新，建立包含多个中介目标的综合体系，加快影子银行体系的法规建设，逐步建立影子银行监测体系，对其进行监管。
标签：影子银行；货币政策；监管近些年，社会公众的理财意识获得了巨大地提升，企业对资金的需求也日益提高，传统银行信贷体系已无法满足社会公众与企业的需求，于是，社会公众与企业都把视线转向了投资金融、互联网金融等领域，因而，影子银行顺势悄然兴起，引发了社会公众与企业的投资大潮。
然而，影子银行如此迅猛的发展对实体经济造成了巨大的影响。
首先，影子银行的发展无疑弥补了企业融资缺口，满足了特别是中小企业的信贷需求，因此，有助于经济增长与社会稳定，也有利于促进整个银行体系的和谐发展和稳定。
然而，影子银行通过绕开传统的银行体系，增加了社会融资总额，规避央行监管，出现真空地带，加大了貨币政策的制定与调控的难度，因此有必要对影子银行对货币政策效果影响进行具体分析。
一、影子银行发展对货币政策工具影响的机理分析1.影子银行发展对法定存款准备金政策工具的影响由于影子银行具有部分信用创造功能，但其创造的存款又没有能够得到监管当局的监管，因此，货币供应量的实际数额应当为M+S，其中，S为影子银行所创造的但未被监管当局监管的存款数额，这样看来，实际的货币供应量应该要比央行掌握的更大。
因此，央行通过调整法定存款准备金货币政策工具来调节货币供应量的效果将大为减弱。
【我国商业银行影子银行业务的风险管理研究的国内外文献综述2400字】
我国商业银行影子银行业务的风险管理研究的国内外文献综述1国外研究现状美国太平洋投资管理公司执行董事Paul Mcculley（2007）首次提出了影子银行的概念，影子银行是游离于传统银行体系的监管之外，但在实际功能方面却和传统银行一样。
Verona（2013）在影子银行体系中，运用动态随机一般均衡（DSGE）模型，研究发现影子银行各类风险产生的主要是因为它高杠杆的特征和资产证券化的增加[1]。
2011年，金融稳定理事会（FSB）分别从广义和狭义上界定了影子银行体系。
广义上是指游离于传统银行体系监管之外的信用中介组织和信用中介业务。
狭义上是指具有系统性风险和监管套利隐患的实体及其活动。
此外，这个体系还包括那些仅为期限转换、流动性转换及杠杆交易提供便利的实体。
Solomon Huebner1930年在美国管理协会的会议上首先提出了“风险管理”的概念。
“风险管理”核心的内容是指企业在风险识别、计量和分析的基础上，使用最经济、科学的方法来控制和处置风险。
James Lin认为风险管理是:“管理信用风险、市场风险、操作风险以及经济资本和风险转移，实现企业价值最大化的一个集成框架”。
同时论述了全面风险管理有助于提高商业银行的市场价值、风险的防范能力以及缓解资本监管的压力等多种好处。
Guofeng Sun（2019）认为，加强以商业银行为中心的影子银行监管体制是未来监督和管理中国影子银行体系的关键所在[2]。
Greene(2013)认为加强影子银行风险管理最有效方法是从影子银行体系风险的来源入手，同时，金融监管机构还需要不断增加灵活性以应对影子银行体系的金融创新[3]。
Paul Tucker（2010）认为影子银行是为了获取高流动性存款的金融机构，它不仅给金融体系带来了巨大的风险，而且对宏观审慎的监管机构的监管造成不良影响[4]。
Feng和Wang（2011）认为影子银行虽然导致了全球金融危机的爆发，但是它也在一定程度上推动了全球金融体系的发展[5]。
影子银行业务对货币政策效果的影响
CAIXUN财讯－112－ 影子银行业务对货币政策效果的影响 □中央财经大学 李雄杰 / 文本文从影子银行业务及度量入手，分析影子银行体系对货币政策效果的影响，并给出政策性建议。
影子银行 货币政策影子银行体系简介影子银行是指游离于银行监管体系之外的、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。
我国影子银行相比西方国家规模较小，也并未涉及复杂的衍生产品和证券化产品。
我国影子银行的业务主要有四类，即以银行理财和委托贷款为主的银行表外业务、非银行机构如信托融资、券商资管计划的融资业务、金融衍生产品和资产证券化产品、民间借贷，这些资金本质上均来源于商业银行。
为了测算影子银行的规模，通常是按照产品类型进行分类度量，但由于影子银行体系中很多产品无法获得直接数据，影子银行的融资规模通常用未贴现银行承兑汇票、委托贷款和信托贷款三项来度量。
我国影子银行规模占社会融资规模比重不断提高，且影子银行规模增速不稳定，波动较大。
目前并未将P2P等互联网金融纳入影子银行规模的考量范围，因此，当前我国影子银行规模的真实水平是高于上述测算水平的。
影子银行兴起的原因和主要风险 中国影子银行兴起的原因是多方面的。
先从资金的供需角度来分析，2008年四万亿投资刺激之后，大量企业产能扩张，项目融资需求旺盛，而银行受到资本充足率、信贷额度和存贷比等指标的考核，信贷支持能力不强，形成了巨大的融资需求缺口；供给方面，近年来我国无风险收益率不断下行，居民并不满足于存款利率，开始转向银行理财产品高收益的投资渠道。
从影子银行业务模式来看，影子银行可以逃离监管，获得监管套利，技术进步尤其是互联网的发展，使得业务办理和支付方式更加便捷，降低居民参与影子银行的成本和门槛。
当前，影子银行面临的主要风险包括期限错配、违约风险。
首先，以银行理财产品为例，新发行的银行理财产品中，绝大多数产品的期限都在1-6个月，比例超过50%。
理财产品大多投向房地产、基建等实体经济，回收周期远远大于理财产品期限，这就容易导致期限错配和再融资压力，引发流动性风险。
浅析影子银行的发展对货币政策传导的影响
一、引言2007年MC-CU1Iey提出一种平行银行系统，并将其称之为“影子银行”，用以指代所有具备杠杆作用的非银行投资渠道、工具和组织，是一种将传统的银行信贷关系转变成资产证券化中的信贷关系的金融组织机构。
2008年金融危机后，央行通过一系列的政策改革来应对这种环境的变化。
2011后，央行通过抵押补充贷款和定向降准来为银行体系提供流动性，却屡次出现缓解信贷供应紧张的措施失效的情况。
2012年至2015年三年间，央行多次采取降息政策，但是降息操作并没有使得市场利率下降，反而是上升。
之后央行也公开承认货币政策传导存在不畅的情况，且信贷渠道和利率渠道的作用并没有得到应有的发挥。
而导致货币政策传导不畅甚至调控失效的重要原因可能是中国金融自由化（尤其是以影子银行为代表的金融创新的快速发展）引起的货币政策传导效率的变化。
在影子银行规模扩张的同时，影子银行的影响也在不断蔓延。
因此很有必要研究我国影子银行的发展对货币政策传导的影响。
二、文献综述通过文献回顾，研究主要集中在三个方面。
首先是各国学者们对影子银行的定义包括两个方面，一是信用功能标准（裘翔，2014；曾刚，2013）,最具代表的是金融稳定理事会（FSB）将定义影子银行为银行体系外,因三个转换而引发系统性风险且能通过规避监管，寻求利差的机构和业务的信用中介体系。
二是融资方式标准（巴曙松，2013；黄益平，2012）.最具代表的是中国人民银行的定义，即包括银行表外的理财和信托等的金融机构业务和小贷、典当行、民间借贷等非金融机构的融资业务。
由于认可度较高的是FSB的定义，所以本文定义影子银行为依赖银行提供的信用、从事除传统的银行表内贷款和债券投资以外的银行相关的业务却又没接受金融监管机构监管的金融中介。
其次关于影子银行融资规模的核算，现有文献也从两个方面来核算：一方面是通过业务视角来核算，即将影子银行的各个子业务融资规模相加来得到影子银行的规模（Eh1erSeta12018；王振和曾辉，2014）。
影子银行货币政策论文
影子银行货币政策论文一、影子银行对货币政策的影响一般来说，影子银行对货币政策的影响主要通过影响社会信贷供应量调控、政策传导机制两方面来体现，本文将从两个方面来展开分析。
1.影子银行对货币供应量调控机制的影响从某种程度上看，影子银行能够取代商业银行的信用中介功能，扩大社会信贷投放量。
影子银行信用创造功能可以帮助企业从商业银行以外获取信贷资金，并将这部分资金存入到商业银行，这就扩大了社会贷款供给总量。
另外，影子银行提供的各种金融产品和信贷业务，其利率往往比商业银行利率要高得多，这就会吸引大量社会储蓄，减少商业银行存款，流动性要求减低，由商业银行决定的超额准备金也会相应的减少，这会放大货币乘数，增大社会货币投放量。
另外，影子银行与商业银行开展合作，将大量资金置于银行体系之外，打破了传统货币供给机制平衡，降低了人民银行预测货币供求关系变化的准确性，无形中削弱了央行货币政策的有效性。
总而言之，影子银行体系通过信用创造功能扩大了金融市场信贷投放量，影响正常的货币供应量调控机制，削弱了货币政策实施效果。
2.影子银行对传统利率传导机制的影响传统利率传导机制为：紧缩性货币政策→i上升→I下降→Y下降。
也就是说紧缩性货币政策会促使利率i上升，这就会增加企业融资成本，导致社会投资I下降，最终导致社会总需求和总产出Y下降。
如果存在影子银行的话，当央行实行紧缩性货币政策时，信贷利率i提高，企业会减少对商业银行的信贷量，转而通过影子银行融资。
因此，社会投资I可能不会发生明显变化，甚至会上升，社会总产出和需求不变或增加，这就削弱了人行的货币政策实施效果。
二、对策和建议1.健全和完善货币传导机制(1)突出商业银行的传导地位。
要进一步规范商业银行的经营行为，严格限制各类金融交易行为范围和幅度，从源头上化解金融市场主体有效性缺位的问题，在商业银行体系内部建立一套贯通的政策响应和执行机制，为实施货币政策奠定坚实基础。
同时，要引导商业银行信贷向中小企业倾斜。
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在影子银行概念的内涵方面：2008年时任纽约联储行长盖特纳认为影子银行即是“平行银行系统”，是一种存在于传统银行体系外的“非银行运营”融资安排。
Zoltan Pozsar（2010）指出影子银行的本质是通过大量的证券化与抵押融资技术，为没有中央银行流动性支持的公共部门进行信用担保的中介。
2010年美联储纽约分行将其定义为未进入中央银行再贴现窗口的并执行期限、信用和流动性转换的金融中介。
Richard Comotto(2011) 将其定义为商业银行或者银行自有部门通过非金融企业在金融市场上交互融资的一条产业链。
Adam Ashcraft（2010）指出，影子银行系统是由金融中介链条相互连接成的信贷网络。
在影子银行的外延方面：2010年美联储纽约分行指出影子银行包含未进入中央银行再贴现窗口的并执行期限、信用和流动性转换的金融中介。
2011年FSB把以下机构或活动纳入影子银行的范畴。
(一)从事影子银行业务的机构：货币市场基金，信托公司，财务公司，部分投资银行，部分对冲基金，资产类票据通道，结
构性投资载体，金融担保公司，金融租赁公司，消费贷款公司政府支持的金融平台(如美国的“房利美、房地美”)等。
(二)影子银行产品和活动：商业票据，资产类票据，回购协议，证券租赁，信用类衍生品，资产证券化，一些监管套利活动等。
2012年美联储主席伯南克认为影子银行体系的主要组成部分包括：证券化工具、ABCP 管道、货币市场基金、回购协议、投资银行以及住房抵押贷款机构。
在影子银行监管方面：Gary Gorton以及Andrew Metrick（2010）特别指出了美国对于影子银行，尤其是货币市场基金、证券化以及回购协议业务方面的监管缺失，他们建议将回购协议纳入牌照管理的范畴，同时缩小回购协议中抵押品的范围。
Gennaioli,Shleifer(2011) 以样本企业为例，设计了适用于全球范围内的影子银行监管模型。
为了确保整个金融体系的安全性，他们通过计算分析得出样本企业的影子银行总规模不得超过按照监管模型计算出的偿付能力。
在影子银行与货币政策的关系方面：研究了影子银行的信用创造机制，探讨影子银行对货币供给带来的挑战，并提出不同的意见。
Gorton and Metrick(2009)以回购市场为例，研究了回购协议的运行方式，演示了
影子银行的信用创造机制及其货币供给机制。
Paul Tucker(2010)认为中央银行应利用其在回购市场的中心地位，通过再贴现等货币政策手段来实现其货币政策目标，达到规范影子银行的目的。
Fabio Verona(2011)从次贷危机的角度，通过建立动态一般均衡模型研究了影子银行对于货币政策的作用，认为长期的低利率为影子银行的发展创造了前提条件。
Andrew Sheng(2011) 证明了影子银行加剧了货币政策的复杂程度，认为应扩大货币政策监管和实施的范围，并提出新的货币供应量标准M5，并把它定义为M2加上影子银行体系的规模。
国内文献综述
与美国金融危机中的影子银行相比较，中国的“影子银行”不仅在经济环境、政策背景和监管体系方面不同，也尚未出现金融危机时美国影子银行体系的“高杠杆经营”、“主要以金融衍生品为交易品种”等特征，因此，中国金融市场“ 影子银行” 所指对象不大相同，国内学者对中国影子银行并没有一个统一完整定义。
在影子银行的内涵方面：曹彤（2009）影子银行是为了达到融资的目的而使用复杂的金融工具，将资产证券化后达到更高评级的业务。
杜亚斌，顾海宁（2010）以美国金融危机为出发点，在阐明了影子银行的定义、
种类以及特点后,分析了影子银行体系目前存在的问题以及对我国金融业的启示：建立审慎监管体系，健全金融产品的创新制度，规范金融衍生产品的监管体制。
袁增霆（2011）认为，影子银行的本质内涵除了包括金融机构外，还应涵盖类似传统银行业务的部门、金融工具。
李扬（2011）认为影子银行得益于市场交易而快速发展，涵盖了几乎全部的市场型信用机构。
央行统计司（2012）在报告中将中国影子银行宽泛定义为：“从事金融中介活动，具有与传统银行类似的信用、期限或流动性转换功能，但未受巴塞尔Ⅲ或同等监管程度的实体或准实体。
” 曾刚（2013）认为，在定义中国的影子银行时，应强调有信用创造功能、所受监管减少和有系统性影响三个方面的基本特征。
易宪容（2013）认为虽然影子银行的方式有很多差异，其本质都是通过一系列的金融活动形成的信用扩张链。
在影子银行的外延方面：王増武（2010）认为目前我国还未形成系统的影子银行体系，我国的影子银行的主要表现形式是银行产品，如银行理财产品、信贷产品、私募股权基金、以及证券投资基金等。
易宪容（2011）认为只要涉及（非银行）借贷关系和银行表外交易的业务都属于影子银行。
袁增霆（2011）认为
主要指信托贷款、委托贷款及贷款池等具有代表性的银行理财部门的产品和业务。
刘熠辉（2011）认为主要包含商业银行系统内不受监管的证券化活动和不受监管的民间金融两部分。
巴曙松（2013）认为把信托和银行正常的表外业务算进影子银行，扩大了影子银行的范围。
曾刚（2013）认为我国的影子银行应重点关注非银行金融机构、民间金融活动中与银行有直接关联的部分。
李若愚（2013）认为，中国影子银行体系包括银行系统内的影子银行业务、具有“类银行特点的非银行金融机构以及发挥融资功能的非正规金融活动。
在影子银行监管方面：杜亚斌，顾海宁（2010）以美国金融危机为出发点，在阐明了影子银行的定义、种类以及特点后,分析了影子银行体系目前存在的问题以及对我国金融业的启示：建立审慎监管体系，健全金融产品的创新制度，规范金融衍生产品的监管体制。
李蔚、苏振天（2012）通过分析我国影子银行体系的组织架构以及运用的金融工具，阐述了影子银行对我国金融系统的冲击可能性，提出了我国影子银行的监管措施：联系宏观和微观两层方面，一方面要积极推进金融产品的创新，另一方面加强影子银行的信息披露。
加强一行三会的整体协作，从而形成完善的监管
体系。
杨卉（2013）在分析了影子银行的利弊后指出，我国对于影子银行的监管应该坚持区分对待的原则，即：对于金融交易型的影子银行，需要加强监管以及制度的约束，从而避免金融交易型的影子银行对金融系统的稳定性造成破坏；对于直接融资型的影子银行，在肯定其对信贷数量有效补充的同时，给予适当的关注和正确的引导。
在影子银行对货币政策的影响方面：王增武（2010）通过估计银行理财产品的信贷投放规模，得出了影子银行的发展会干扰中央银行的货币政策目标设定的结论。
袁增霆（2011）认为，影子银行在商业银行基础上进行的证券信用创造放大了整个金融体系的信用。
李扬（2011）认为，影子银行体系的发展虽然对货币存量不会产生显著影响，但其向社会提供了信用，从根本上削弱了货币当局的调控基础。
周莉萍（2011）认为影子银行的信用创造能力能在一定程度上能替代商业银行，弱化了货币乘数论的基础，降低了中央银行在货币市场进行调控的效果。
李波，伍戈（2011）通过研究影子银行的运行机制，证明了影子银行的信用创造功能强于传统商业银行，这种信用创造功能给货币政策带来了挑战，最后提出了相应的政策建议。
李扬（2013）认为，影子银行的发展降低数量型货币
政策工具的作用，货币政策应转向主要依靠价格型工具上。
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