财务管理(2017)章节练习_第09章 资本结构
财务管理第九章练习题
第九章利润分配管理一、单项选择题1、某企业年初未分配利润为借方余额50万元，当年净利润为100万元，则当年以10%提取的法定盈余公积为（）A、15万元B、5万元C、7.5万元D、10万元2、某企业年初未分配利润为贷方余额50万元，当年净利润为100万元，则当年以10％提取的法定盈余公积为（)A、15万元B、5万元C、7.5万元D、10万元3、某企业注册资本100万元，盈余公积80万元，企业用盈余公积转增资本的最高限为（）A、25万元B、50万元C、40万元D、55万元4、可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要的股利政策是（)A、固定股利政策B、剩余股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策5、能使股利与公司盈利紧密结合的股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策6、属于影响股利分配的法律因素的是（)A、资本保全限制B、资产的流动性C、筹资能力D、资本成本7、下列不属于利润分配的项目是（）A、盈余公积B、公益金C、所得税D、股利8、制定股利政策时应考虑的股东因素是（）A、避税因素B、筹资能力C、投资机会D、资本成本9、要保持目标资本结构,应采用的股利政策是( ）A、固定股利支付率政策B、固定股利政策C、正常股利加额外股利政策D、剩余股利政策10、影响股利政策的企业因素有（）A、避税考虑B、资本积累限制C、股权稀释D、资产的流动性11、股票股利对企业的好处是（）A、如果股票价格不同比例下降，可增加股东的财富B、节约现金，有利于企业长远发展C、股东将分得的股票股利出售，可获得避税上的好处D、可使股价下降，不利于吸引更多的投资者12、领取股利的权利与股票相分离的日期是（）A、股权登记日B、除息日C、股利宣告日D、股利发放日13、有利于稳定股票价格,从而树立公司良好形象，但与公司盈利脱节达到股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策14、剩余股利政策的缺点是（）A、最大限度满足企业对再投资的权益资金需要B、有利于保持理想的资本结构C、能使综合资本成本最低D、可能影响股东对企业的信心15、稳定的股利政策的缺点是（)A、股利的支付与企业盈利脱节B、有助于消除投资者心中的不确定感C、能使综合资本成本最低D、股利的支付与企业的盈利紧密结合16、固定股利支付率政策的优点是（)A、使股利与企业盈利脱节B、会增强股东对企业未来经营的信心C、使股利与企业盈利结合D、有利于股价的稳定与上涨17、正常股利加额外股利政策的优点是(）A、既能保证股利的稳定又能使股利与企业盈利较好配合B、可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要C、有利于保持理想的资本结构D、能使综合资本成本最低18、支付股票股利( )A、会减少所有者权益B、会增加所有者权益C、不会变动所有者权益总额D、要求企业必须有足够的现金19、我国公司常采用的股利分配方式是()A、现金股利和财产股利B、现金股利和负债股利C、现金股利和股票股利D、股票股利和财产股利20、不能用于弥补亏损的是（)A、盈余公积B、资本公积C、税前利润D、税后利润二、判断题1．固定股利支付率政策,能使股利与公司盈余紧密结合,以体现多盈多分、少盈少分的原则.（）2．成长中的企业，一般采用低股利政策；处于经营收缩期的企业，则可能采用高股利政策。
《财务管理》章节及期末考试参考答案
《财务管理》章节及期末考试答案宁夏大学目录第一章总论 (1)第二章财务管理的价值观念 (5)第三章财务分析 (11)第四章财务战略与预算 (15)第五章长期筹资方式 (16)第六章资本结构决策 (20)第七章投资决策原理 (24)第八章短期资产管理 (27)第九章短期筹资管理 (29)第十章股利理论与政策 (31)期末考试 (31)第一章总论总论习题1.单选题（1分）在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（）。
正确答案：B2.单选题（1分）在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（）。
正确答案：A3.单选题（1分）现代财务管理的最优目标是（）正确答案：A4.单选题（1分）财务管理区别于其它管理的特点在于，它是一种（）。
正确答案：C5.单选题（1分）企业与受资者之间的财务关系是（）。
正确答案：A6.单选题（1分）以下几类影响财务管理的环境因素中，哪一类起决定性作用（）。
正确答案：B7.单选题（1分）企业财务管理活动包括（）正确答案：B8.单选题（1分）企业与债权人之间的财务关系主要体现为（）正确答案：D9.单选题（1分）在经济周期的繁荣阶段，企业通常应该（）正确答案：B10.单选题（1分）股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于（）正确答案：B11.多选题（2分）下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。
正确答案：AB（少选不得分）12.多选题（2分）企业财务活动主要包括以下哪些方面（）。
正确答案：ABCD（少选不得分）13.多选题（2分）企业组织形式的主要类型是（）。
正确答案：BCD（少选不得分）14.多选题（2分）一般而言，资金利率的组成因素有（）。
正确答案：ABCD（少选不得分）15.多选题（2分）通货膨胀对企业财务活动的影响，主要体现为（）。
正确答案：BD（少选不得分）16.判断题（1分）现代企业制度下，企业的财务机构和会计机构职能基本相同，没有必要分开设置。
公司金融第9章 资本结构习题及答案
第九章资本结构一、概念题资本结构最佳资本结构MM理论代理成本权衡理论财务困境成本破产成本优序融资理论自由现金流量二、单项选择题1、最佳资本结构是指（）A每股利润最大时的资本结构B企业风险最小时的资本结构C企业目标资本结构D综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构2、调整企业资金结构并不能（）A降低财务风险B降低经营风险C降低资金成本 D 增强融资弹性3、可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（）A个别资本成本B边际资本成本C综合资本成本D资本总成本4、在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（）A长期借款成本B债券成本C留存收益成本D普通股成本5、下列筹资方式中，资本成本最低的是（）A发行债券B留存收益C发行股票D长期借款6、要使资本结构达到最佳，应使（）达到最低A边际资本成本B债务资本成本C个别资本成本D综合资本成本7、某公司发放的股利为每股5元，股利按5%的比例增长，目前股票的市价为每股50元，则计算出的资本成本为（）A10% B15% C17.5% D13.88%8、通过企业资本结构的调整，可以（）A提高经营风险B降低经营风险C影响财务风险D不影响财务风险9、企业在筹措新的资金时，从理论上而言，应该按（）计算的综合资本成本更为合适A目标价值B账面价值C市场价值D任一价值10、某企业的借入资本和权益资本的比例为1：3，则该企业（）A只有经营风险B只有财务风险C没有风险D既有经营风险又有财务风险三、多项选择题1、企业的资产结构影响资本结构的方式有（）A拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金B拥有较多流动资金的企业，更多依赖流动负债筹集资金C资产适用于抵押贷款的公司举债额较多D以技术研究开发为主的公司负债较少2、负债资金在资本结构中产生的影响是（）A降低企业资金成本B加大企业财务风险C具有财务杠杆作用D分散股东控制权3、下面哪些陈述符合MM资本结构理论的基本内容？（）A按照修正的MM资本结构理论，公司的资本结构与公司的价值不是无关，而是大大相关，并且公司债务比例与公司价值成正相关关系。
财务管理第9章 资本结构：理论与运用
The MM Proposition I (No Taxes)的图示
公 司 总 价 值
V
（a）公司价值
D/S
18
The MM Propositions II (No Taxes)
Proposition II
Leverage increases the risk and return to stockholders
由于企业发生破产或者财务失败时需要付出巨大的成 本，并由此对企业的价值产生负面影响。这就使得企 业运用负债融资的动力少了许多，甚至在完美的资本 市场上这种现象也会发生。
值得注意的是，不是破产本身的风险降低了企业价值， 而是与破产有关的成本降低了企业的价值。
35
破产成本有直接成本和间接成本之分。 直接的破产成本是与正式的破产程序启动之后
VL
EBIT (1 Tc ) Ra
Tc Rd D Rd
VU
Tc D
•若公司负债接近100％，公司价值接近最大。
22
The MM Proposition I (Corp. Taxes)的图示
公
司
总
价
V
值
（a）公司价值
D/S
23
The MM Propositions Ⅱ (with Corporate Taxes)
资本结构的代理理论 自由现金流理论
管理者的隧道理论
债务－产品市场理论
30
资本结构理论
Durand (1952)
净收益理论 净营运收益说 传统说
无税的MM理论
(Modigliani & Miller,1958)
放松假设
引入最新经济 学分析方法
税差学派
09 第九章 资本成本与资本结构-参考答案
计算： （1）筹资范围临界点； （2）相应筹资范围的加权平均资本成本； （3）用图表示筹资范围临界点及相应的加权平均资本成本。
2
公司财务：理论与案例
第 9 章 资本成本与资本结构
2． 如果 XX 公司有如下 5 个投资项目，项目的内含报酬率如下表所示： 项目编号 投资额度 内含报酬率（%） Ⅰ 100-200 8.2 Ⅱ 200-300 8.0 Ⅲ 300-400 9.4 Ⅳ 大于 400 9.2
自测题
1． 假设 XX 公司的目标资本结构为长期借款：公司债券：普通股=20%：30%：50%。有关资本 成本如下表所示： 资本来源 长期负债 公司债券 普通股 筹集资金范围 30 万元以下 30 万元及以上 90 万元以下 90 万元及以上 200 万元以下 200 万元及以上 资本成本（%） 5（税后） 7（税后） 6 8 10 12
1
公司财务：理论与案例
第 9 章 资本成本与资本结构
5． 接上题， 该公司想扩大经营规模， 需追加投资 4000 万元。 预计每年固定成本将增加 500 万元， 变动成本率下降为 60%，营业收入将增加 20%。若所需资本以发行每股 2 元的普通股取得， 判断应否扩大经营规模。 6． 某公司有四个投资机会，如下表所示。 项目名称 投资成本（万元）
期望报酬率（%）
A 2000 16.0 B 3000 14.5 C 5000 11.5 D 3000 9.5 公司的目标资本结构为权益资本 40%，债务 40%，优先股 20%。公司的留存收益为 1000 万元。 预计年末的每股股利为 3 元，股利增长率固定为每年 5%，目前股票市价为 42.75 元。若公司发行 新股，融资费率为当前股票市价的 10%。投资者对公司发行的债券期望报酬率是 10%。所得税税 率为 25%。若要投资于上述四个项目均可获利，则优先股资本成本最大为多少？ 7． 某公司目前正在考虑融资问题。如果全部为股权融资，资本成本为 10%。如果负债经营，则 发行 2000 万元、利率为 6%的债务，剩余部分为普通股。预计公司的 EBIT 为 600 万元。MM 理论的所有假设条件都成立。 （1） 两种资本结构下企业价值分别是多少？ （2） 负债经营时，股东要求的收益率是多少？ （3） 两种资本结构下企业的加权平均资本成本分别是多少？ 8． 接上题，考虑企业所得税，税率为 25%。计算： （1） 两种资本结构下企业价值分别是多少？ （2） 负债经营时，股东要求的收益率是多少？ （3） 两种资本结构下企业的加权平均资本成本分别是多少？
《财务管理》拓展练习题
第1章总论◇拓展练习单项选择题1.在没有通货膨胀时，（）的利率可以视为纯粹利率。
A、短期借款B、金融债券C、国库券D、商业汇票贴现2.影响财务管理目标实现的两个最基本因素是（）。
A、时间价值和投资风险B、经营现金流量和资本成本C、投资项目和资本结构D、资本成本和折现率3.每股利润最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是（）。
A、考虑了资金的时间价值B、考虑了投资的风险价值C、有利于企业提高投资效率，降低投资风险D、反映投入资本与收益的对比关系4.企业财务关系中最为重要的关系是（）。
A、股东与经营者之间的关系B、股东与债权人之间的关系C、股东、经营者、债权人之间的关系D、企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系5.下列说法错误的是（）。
A、纯粹利率是指无风险情况下的平均利率B、在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率C、利息率依存于利润率，并受平均利润率制约D、利息率最高限不能超过平均利润率6.下列现金循环属于长期现金循环的是（）。
A、现金形式的循环B、企业正常经营周期内可以完全转变为现金的存货的循环C、应收帐款形式的循环D、长期资产形式的循环7.下列说法不正确的是（）。
A、盈利企业不可能发生资金流转困难B、损额小于折旧额，支付日常的开支通常并不困难C、任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况D、亏损大于折旧的企业往往连被其它企业兼并，连减低盘进企业税负价值也没有8.下列不属于利率组成部分的是（）。
A、平均利润率B、纯粹利率C、通货膨胀补偿率D、风险报酬率9.财务管理目标是企业价值或股东财富最大化，反映财务管理目标实现程度是（）。
A、利润多少B、每股盈余大小C、每股股利大小D、股价高低10.下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（）。
A、偿还借款B、购买国库券C、支付利息D、利用商业信用11.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。
浙大城院财务管理乙周虹第9章财务杠杆及资本结构bb平台答案
复查测验：第9章财务杠杆与资本结构问题得10 分，满分10 分1自制杠杆是：所选答案： A. 由个别股东借款或贷款作为调整其财务杠杆水平的一种手段问题得10 分，满分10 分2下列哪个理论表明，企业的权益资本成本直接与公司的资本结构比例相关？所选答案： B. M &M命题II问题得10 分，满分10 分3显性成本，如法律和行政费用、与企业违约相关的成本分类为_____成本。
所选答案： A. 直接破产问题得10 分，满分10 分4由于下面的哪一个，企业不再持续存在？所选答案： A. 清算问题得10 分，满分10 分5公司价值最大化时：所选答案： C. 加权平均资本成本最小化问题得10 分，满分10 分6AA旅游公司比较两种资本结构以确定更好的融资业务。
第一个选择是完全股权融资。
第二个选择是基于0.45的债务权益比率。
如果预期的息税前利润（EBIT）低于盈亏平衡水平，AA旅游应该如何选择？假设不考虑税。
所选答案： B. 由于预计息税前利润低于盈亏平衡水平，选择无杠杆的融资问题得10 分，满分10 分7下列关于杠杆和无杠杆资本结构之间的关系，哪个陈述是正确的？假设没有税。
所选答案： C. 无杠杆企业EBIT变动时，EPS会更敏感问题得10 分，满分10 分8M & M命题II：所选答案： B. 企业的权益资本成本是一个斜率为（R A- R D）的线性函数问题得10 分，满分10 分9以下哪一项是直接破产成本？所选答案： D. 为准备破产报告支付外部会计师费问题得10 分，满分10 分10在公司最优资本结构中增大债务比例，企业的最大的可能是？所选答案： C. 低概率的财务困境问题得10 分，满分10 分11最优资本结构：所选答案： D. 将随着时间的推移、税收和市场条件而变化问题得10 分，满分10 分12资本结构的静态理论主张，企业的最优资本结构：所选答案： B. 由于额外债务带来的税收节约，与额外债务产生的破产成本相等问题得10 分，满分10 分13M & M理论的基本观点是，公司的价值取决于：所选答案： D. 公司的总现金流量问题得10 分，满分10 分14根据优序融资理论，企业首先更愿意使用的融资方式为：所选答案： C. 内部储备资金问题得10 分，满分10 分15凯尔索电子公司正在比较杠杆和非杠杆的资本结构。
注册会计师财务管理第九章 资本结构练习题
第九章资本结构一、单项选择题1.甲公司产品的单位变动成本为20元，单位销售价格为50元，上年的销售量为10万件，固定成本为30万元，利息费用为40万元，优先股股利为75万元，所得税税率为25%。
根据这些资料计算出的下列指标中不正确的是（）。
A.边际贡献为300万元B.息税前利润为270万元C.经营杠杆系数为1.11D.财务杠杆系数为1.172.下列因素中，与经营杠杆系数大小成反向变动的是（）。
A.单价B.单位变动成本C.固定成本D.利息费用3.某盈利公司联合杠杆系数为3，则下列说法正确的是（）。
A.该公司既有经营风险又有财务风险B.该公司财务风险比较大C.如果收入增长，则每股收益增长率是收入增长率的3倍D.该公司经营杠杆系数和财务杠杆系数均大于14.某公司息税前利润为500万元，其中债务资金200万元，优先股股息50万元，债务税后利息率为5%，所得税税率为25%。
普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。
A.2450B.2100C.2116.67D.2433.335.通常情况下，下列企业中，财务困境成本最高的是（）。
A.汽车制造企业B.软件开发企业C.石油开采企业D.日用品生产企业6.甲公司目前存在融资需求。
如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。
A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股7.下列各项中，属于资本成本比较法缺点的是（）。
A.测算过程复杂B.没有比较各种融资组合方案的资本成本C.难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异D.容易确定各种融资方式的资本成本8.下列各项中，不属于影响资本结构的内部因素的是（）。
A.行业特征B.资产结构C.盈利能力D.管理层偏好二、多项选择题9.代理理论下影响有负债企业价值的因素有（）。
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章节练习_第九章资本结构一、单项选择题（）1、下列各种资本结构的理论中，认为有负债企业价值与无负债企业价值相等的是（）。
A、无税MM理论B、有税MM理论C、权衡理论D、代理理论2、当负债达到100%时，企业价值最大，持有这种观点的资本结构理论是（）。
A、代理理论B、有税MM理论C、无税MM理论D、优序融资理论3、考虑了企业债务的代理成本与代理收益后，资本结构的权衡理论模型可以扩展为（）。
A、VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）B、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）C、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本）D、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）4、下列关于财务困境成本的相关说法中，错误的是（）。
A、发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关B、财务困境成本的大小取决于成本来源的相对重要性和行业特征C、财务困境成本现值的是由发生财务困境的可能性和财务困境成本的大小决定的D、不动产密集性高的企业财务困境成本可能较高5、下列关于资本结构的影响因素表述不正确的是（）。
A、收益与现金流量波动较大的企业，要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低B、成长性好的企业，要比成长性差的类似企业负债水平高C、一般性用途资产比例高的企业，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平低D、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。
6、甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。
经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。
如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（）。
A、当预期的息前税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券B、当预期的息前税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股C、当预期的息前税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股D、当预期的息前税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券7、某企业经营杠杆系数为3，每年的固定经营成本为6万元，利息费用为2万元，则下列表述不正确的是（）。
A、利息保障倍数为1.5B、盈亏临界点的作业率为66.67%C、销量增长10%，每股收益增长90%D、销量降低15%，企业会由盈利转为亏损8、引发经营杠杆系数的根源因素是（）。
A、固定性经营成本B、变动性经营成本C、经营成本D、销售收入9、甲企业当前的经营杠杆系数为4，要使企业由盈利转为亏损，销售量至少要下降（）。
A、45%B、50%C、25%D、40%10、甲企业固定成本为50万元，全部资金均为自有资本，其中优先股占10%，则甲企业（）。
A、只存在财务杠杆效应B、存在经营杠杆效应和财务杠杆效应C、只存在经营杠杆效应D、经营杠杆效应和财务杠杆效应抵消11、甲公司2015年净利润为63万元，优先股股利为15万元，已知利息保障倍数为2.4，企业适用的所得税税率为25%，则2016年财务杠杆系数为（）。
A、1.71B、2.25C、3.69D、2.9812、甲上市公司没有发行优先股，已知2015年的财务杠杆系数为1.25，则该公司2014年的利息保障倍数为（）。
A、4B、5C、4.5D、613、某企业2015年资产总额为150万元，权益资本占60%，负债平均利率为10%，当前息税前利润为14万元，预计2016年息税前利润为16.8万元，则2016年的每股收益增长率为（）。
A、20%B、56%C、35%D、6014、在边际贡献大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企业总风险的是（）。
A、增加固定成本的投资支出B、提高产品的销售单价C、增加产品的年度销量D、降低有息负债在债务中的比重15、某公司2015的财务杠杆系数是2，经营杠杆系数是3，普通股每股收益的预期增长率为60%，假定其他因素不变，则2015年预期的销售增长率为（）。
A、5%B、11%C、9%D、10%二、多项选择题（）1、下列关于有税MM理论的说法中，错误的有（）。
A、企业价值上升是由于利息抵税引起的B、权益资本成本会随着债务比重上升而上升，但是上升的幅度会小于无税MM 理论C、加权平均资本成本的大小仅取决于企业的经营风险D、债务资本成本会随着债务比重上升而相应的下降2、下列关于无税MM理论说法正确的有（）。
A、有负债企业的价值与无负债企业的价值相等B、无论债务多少，加权平均资本成本都与风险等级相同的无负债企业的权益成本相等C、企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险D、有负债企业的权益资本成本不会随着负债比例的变化而变化3、下列各项中会引起债务代理收益的有（）。
A、引入债权人保护条款B、对经理采取激励措施进而提升企业业绩C、约束经理随意支配现金流以防浪费企业资产D、债权人价值向股东的转移4、下列关于资本结构理论的说法中，正确的有（）。
A、按照优序融资理论的观点，利用留存收益筹资是首选B、按照无税的MM理论，负债比重不影响权益资本成本和加权资本成本C、按照有税的MM理论，负债比重既影响权益资本成本又影响加权资本成本D、代理理论、权衡理论、有税的MM理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构5、下列表述中正确的有（）。
A、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的企业的负债能力强B、影响资本结构的因素较为复杂，既包括内部因素又包括外部因素C、成长性好的企业要比成长性差的企业负债水平高D、税率、利率、资本市场、行业特征是影响资本结构的外部因素6、下列属于影响资本结构内部因素的有（）。
A、成长性B、资产结构C、财务灵活性D、股权结构7、下列属于影响资本结构外部因素的有（）。
A、税率B、利率C、资本市场D、行业特征8、下列表述中正确的有（）。
A、通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系B、每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构C、经营杠杆是经营风险的来源D、经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险9、降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的途径有（）。
A、提高资产负债率B、节约固定成本开支C、提高产品销售量D、提高权益乘数10、下列关于经营杠杆的说法中，正确的有（）。
A、经营杠杆系数说明了营业收入增长（减少）所引起息前税前利润增长（减少）的幅度B、经营杠杆系数越小，经营风险越小C、当固定成本不为0时，通常经营杠杆系数都是大于1的D、当企业经营处于盈亏平衡点且存在固定成本时，经营杠杆系数趋近于无穷小11、下列属于导致企业财务风险的因素有（）。
A、为新开发的项目发行债券筹资B、企业为新项目的开发向银行借款C、企业发行优先股D、市场销售竞争激烈12、下列各项中，影响财务杠杆系数的有（）。
A、单价B、所得税C、优先股股利D、利息费用13、下列各项中，影响联合杠杆系数的因素有（）。
A、资产负债率B、固定资产折旧C、单位变动成本D、长期债券的利息14、某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有（）。
A、息税前利润将增加2%B、息税前利润将增加3%C、每股收益将增加3%D、每股收益将增加6%三、计算分析题（）1、某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，其中75%由普通股资金构成，股票账面价值为1500万元，25由债券资金构成，债券账面价值为500万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。
该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。
经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1:要求：（1）填写表1中用字母表示的空格。
（2）填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。
（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。
答案解析一、单项选择题（）1、正确答案：A答案解析无税MM理论下，有负债企业价值=无负债企业价值；有税MM理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值；权衡理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值；代理理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值-债务代理成本现值+债务代理收益现值。
2、正确答案：B答案解析有税MM理论认为，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。
随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。
3、正确答案：A答案解析本题考核的是资本结构理论中的代理理论。
4、正确答案：D答案解析不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低，因为企业价值大多来自相对容易出售和变现的资产。
5、正确答案：C答案解析一般性用途资产比例高的企业因其资产作为债务抵押的可能性较大，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高。
6、正确答案：D答案解析因为增发普通股的每股收益线的斜率低，增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同，由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点（180万元）高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点（120万元），可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上，即本题按每股收益判断债券筹资始终优于优先股筹资。
因此当预期的息前税前利润高于120万元时，甲公司应当选择发行长期债券；当预期的息前税前利润低于120万元时，甲公司应当选择发行股票。
7、正确答案：D答案解析经营杠杆系数=（EBIT+F）/EBIT=（EBIT+6）/EBIT=3，解得，EBIT=3万元，所以，利息保障倍数=3/2=1.5，选项A正确；经营杠杆系数=1/安全边际率，所以，安全边际率=1/3=33.33%，因此，盈亏临界点作业率=1-安全边际率= 66.67%，选项B 正确；联合杠杆系数=（EBIT+F）/（EBIT-I）=（3+6）/（3-2）=9，说明营业收入（或销售量）变动的1倍，每股收益会相应地变动9倍，所以，选项C正确；销售量降低33.33%，企业由盈利转为亏损，选项D错误。
8、正确答案：A答案解析经营杠杆效应指的是在某一固定成本比重的作用下，由于销售量一定程度的变动引起息前税前利润产生更大程度变动的现象，所以固定性经营成本是引发经营杠杆效应的根源。
9、正确答案：C答案解析由盈利转为亏损时，说明息前税前利润的变动率为-100%，根据经营杠杆系数的定义，可以算出销售量的变动率为-100%/4=-25%。