货币银行学金融学中国利率市场化改革的进程.
中国利率市场化改革的进程及对策研究
中国利率市场化改革的进程及对策研究中国利率市场化改革的进程及对策研究【摘要】随着我国利率市场化的逐步推进，政府推出了一系列政策。
文章回忆了我国利率市场化的进程，探讨了利率市场化确实定因素，对世界主要各国利率市场化进行了详尽介绍，并最终对利率市场化所产生的风险进行了全面的对策分析。
【关键词】利率市场化基准利率风险利率市场化就是将原来由行政管制的利率的决定权交给金融机构即交给市场，最终形成以中央银行基准利率为根底的由市场供求决定金融机构存贷款利率的利率体系，由金融机构根据资金状况和经营水平自主决定利率。
一、我国利率市场化的进程我国利率市场化的进程从改革开放以来稳步进行，早在上世纪80年代，国务院就授予了中国人民银行在基准贷款利率根底上可以进行上下各20%的利率浮动权利。
1993年的?关于建立社会主义市场经济体制改革假设干问题的决定?最早阐述了利率市场化的设想。
1996年人民银行公布的?关于取消同业拆借利率上限管理的通知?，正式放开了银行间的同业拆借利率。
从2000年9月21日开始，经国务院批准改革中国外币利率管理体制。
2004年10月29日政府放开金融机构贷款利率上限和存款利率下限，这是中国利率市场化改革进程中具有里程碑意义的重要举措。
2021年6月7日，中国人民银行决定下调金融机构人民币存贷款基准利率。
自同日起将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，同时将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。
以上可以发现我国利率市场化在逐步进行，金融自由度逐步增加，存贷款利率已经可以按照基准利率进行上下一定程度的浮动，但是基准利率仍旧由政府决定。
利率市场化是一个漫长的过程，如果急剧改革会带来巨大的危险，破坏金融秩序稳定，因此针对利率市场化，各方面应该逐步改革，在特殊地区进行试点，然后逐步向全国展开。
二、市场利率体系的建立银行间同业拆借利率的放开银行间同业拆借利率是整个金融市场利率的根底。
天津财经大学货币银行学题库
天津财经大学货币银行学题库《货币银行学》期末复习一、名词解释1.金融市场：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和2.间接金融：间接金融（indirectfinance）直接金融的对称。
资金盈余部门与资金短缺部门之间通过金融中介机构间接实现资金融通的金融行为。
3.金融资产：指代表未来现金收入的所有权合约，属于无形资产。
4.商业银行：商业银行是以经营各种存款、放款、汇兑为主要业务，并以利润为主要经营目标的金融机构。
5.货币存量：是指某一时点一国流通中实际存在着的货币数量。
6.准货币：是指不能随时转账、但能以较低成本转为现金和活期存款的定期存款和储蓄存款。
7.债券：是指发行人以一定的发行条件和一定的发行面额向社会公众发行的作为发行人与债券投资人的债务债权关系凭证的有价证券。
8.中央银行：中央银行是一个国家金融体系中居于“中心”地位的金融机构，是统领一国金融机构体系、控制货币供给、实施货币政策的特殊金融机构。
9.利率：利息率指在借贷期内所形成的利息额与借贷本金的比率。
对债权人来说，利息是货币资金所有者贷出货币或货币资本而从借款人手中获得的报酬；对债务人来说，利息则是借入货币或货币资本所花费的代价。
10.货币政策：所谓货币政策（monetarypolicy）是指中央银行为实现一定的经济目标而采取的控制和调节货币供应量的策略和各种金融措施。
11.超额储备：超额准备金是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分。
12.政策性银行：政策性银行一般是指由政府设立、以贯彻国家产业政策或区域发展为目标、不以盈利为目的的银行。
13.流动性陷阱：当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求弹性就变得无限大，即无论增加多少货币都会被人们贮存起来。
14.资本市场：是期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。
利率市场化进程
利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。
它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。
我国利率市场化改革目标：建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。
改革的基本原则是正确处理好利率市场化改革与金融市场稳定和金融业健康发展的关系，正确处理好本、外币利率政策的协调关系，逐步淡化利率政策承担的财政职能。
利率市场化进程：1、确定改革的总体思路是先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。
2012年6月，央行进一步扩大利率浮动区间。
存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍;贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。
7月，再次将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。
2013年：2013年7月，进一步推进利率市场化改革，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。
将取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。
并取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。
下一步将进一步完善存款利率市场化所需要的各项基础条件，稳妥有序地推进存款利率市场化。
利率作为资金要素的价格，在金融资源配置中起着基础性调节作用。
利率市场化是指货币当局将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率，货币当局则通过运用货币政策工具，间接影响和决定市场利率水平，以达到货币政策目标。
利率市场化实质上是一个逐步发挥市场机制在利率决定中的作用，进而实现资金流向和配置不断优化的过程。
关于我国利率市场化进程的论述
关于我国利率市场化进程的论述利率市场化，是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。
它由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
利率市场化是一个世界性的问题，自20世纪70年代以来，对经济转轨中包括利率市场化在内的金融体系市场化就风行全球，并正在中国大地上蓬勃进行。
对于我国利率市场化的进程研究，我认为可以分为以下几个大致的方向。
先从大的方向看，由国际经验可以看出，利率市场化的步骤一般包括：①通过提高利率，使市场达到均衡状态，保持经济金融运行的稳定；②完善利率浮动制，扩大利率浮动范围，下方利率浮动权；③实行基准利率引导下的市场利率体系。
先看几个世界上有名的国家地区的改革历程：（1）美从1980年正式推行存款利率市场化改革，到1986年取消“Q 条例”，历时6年；（2）日本从84年引入市场化的大额存单，到92年才启动活期存款的市场化，直到94年完全开放，也经历了10年；（3）韩国84年开始存贷款利率市场化的尝试，89年宣告失败，到97年才完全实现了存贷款利率的市场化，一共花了13年；（4）台湾从80年放开存款利率下限（上限管住）、贷款上下限管理，到89年全部市场化历时9年。
从小的方面即我国利率改革的进程来看，目前已经进入第三阶段，即通过金融市场的发展、金融资产多元化来推进利率形成机制的市场化。
我国的利率市场化改革采取的是渐进方式，总体思路是：首先从发展货币市场入手，形成一个更为可靠的市场利率信号，进而以这一市场利率为向导，及时调整贷款利率，扩大浮动范围，促进银行之间利率体系的建立与完善，最后逐步放开存款利率。
下面再对我国的利率市场化进程进行进一步的分析。
一、改革开放前从1953-1979年，我国基本实行的是由中国人民银行统揽一切金融业务的“大一统”金融体制。
在这一体制下，中国人民银行既行使中央银行职能，又办理所有具体银行业务；既是金融行政管理机关，又是经营金融业务的经济实体。
中国利率市场化进程成就及存在问题
中国利率市场化进程成就及存在问题现代市场经济中，利率和资本市场的关系是值得关注的现象。
随着我国金融结构的这种提升，有一个问题被提出来了，这就是：货币政策在国民经济中的作用效力会不会有所下降？为了加强货币政策的宏观调控作用，而生发出利率市场化改革的重要性。
利率市场化就是利率自由化，即由资金供求双方按市场紧缺状况自由定价。
事实上我国的利率制度改革一起在进行，大体上可以分为以下几个阶段：1978 年－1989 年，主要高速利率水平，允许商业银行贷款利率在一定空间内自由浮动；1990 年－1992 年，以高速利率结构为主；1993 年－1999 年，主要是进行利率机制的改革，使利率成为资源配置和宏观调控的重要手段。
其中，利率市场化改革起步于1993 年，基本思路形成于1995 年，1996 年开始进入具体实施阶段；2000 年，外设利率首先放开，利率市场化迈出关键一步。
其后，2003 年12 月，央行再次扩大金融机构贷款利率浮动空间。
2004 年3 月，中央银行决定实行再贷款浮息制度。
2004 年10 月，央行宣布调高存贷款利率以及进一步放宽了人民币存贷款利率浮动区间，并首次允许人民币存款利率下浮，取消了除城乡信用社之外的贷款利率上限，实现“贷款下限、存款上限”管理，迈出了利率市场化改革的关键一步。
经过十年来的渐进式改革，我国的利率市场化进程取得了阶段性成果。
但需要看到的是，对于完全市场化这一最终目标而言，以上的这些成果都只触及表层，真正核心的在于我国城市商业银行的存贷款利率的全面放开。
只有商业银行的存贷款利率全面放开，我国才有可能实现真正意义上的利率市场化。
不可否认的是，在这一进程中仍然存在着不少问题，而造成这些问题的因素有：第一，国有商业银行尚未真正商业化。
利率市场化意味着银行按照每笔信贷的金额、发放对象、期限等要素来确定借款人的筹资成本，要求银行必须具有自主决定使用信贷资源的权力。
目前，国有银行的商业化改革虽然迈出了很大的步伐，但距离完全摆脱政府政策的束缚，彻底划清政策性业务与商业性业务还有很长的道路。
2012年中级金融专业辅导笔记：我国的利率市场化
2012年中级金融专业辅导笔记：我国的利率市场化本文主要介绍2012年中级经济师考试金融专业知识与实务第二章利率与金融资产定价第五节我国的利率市场化的归纳笔记，希望本文能够帮助您更好的全面了解2012年经济师考试的相关重点！第五节我国的利率市场化一、我国的利率市场化改革利率市场化改革的基本思路(掌握)：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存贷款利率的市场化。
其中存贷款利率市场化按照：先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先长期、大额，后短期、小额。
利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面，能体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权，能充分反映客户对金融产品的选择权，也是我国宏观调控的需要。
早在2003年，党的“十六大”报告提出：“稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”。
第十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中进一步明确“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。
我国利率市场化改革的总体思路为：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。
其中存、贷款利率市场化按照“先外币、后本币;先贷款、后存款;先长期、大额，后短期、小额”的顺序进行。
二、利率市场化的改革进程(一)市场利率体系的建立在国际货币市场上，比较典型的、有代表性的同业拆借利率有三种：伦敦银行同业拆借利率(Libor)、新加坡银行同业拆借利率(Sibor)和香港银行同业拆借利率(Hibor)。
其中，伦敦银行同业拆借利率是浮动利率融资工具的发行依据和参照。
放开银行间同业拆借市场利率是整个金融市场利率市场化的基础，我国利率市场化改革以同业拆借利率为突破口。
中国人民银行于1996年建立了全国银行间同业拆借市场，将同业拆借交易纳入全国统一的同业拆借网络进行监督管理。
基准利率是一国在整个金融市场和利率体系中处于关键地位并起主导作用的利率。
货币银行学(3.7.1)--中国利率市场化
我国有机利率体系的构建
2007 年第一期凭证式国债发行公告 2007 年第一期凭证式国债发行期为
2007 年 3 月 1 日至 2007 年 3 月 31 日。 发行期内如遇银行储蓄存款利率调整，
尚未发行的 2007 年第一期凭证式国债 票面利率，在利率调整日按 3 年期、 5 年期银行储蓄存款利率调整的相同百分 点作同向调整，提前兑取分档利率另行
我国利率市场化进程
1996 年我国以放开同业拆借市场利率 为突破口，正式启动了利率市场化改革 。 2004 年贷款上浮范围扩大到基准利率 的 1.7 倍，而在 2003 年之前，银行定价 权浮动范围只限 30% 以内，。 2004 年 10 月，贷款上浮取消封顶， 下浮的幅度为基准利率的 0.9 倍。与此 同时，允许银行的存款利率都可以下浮 ，下不设底，但不可较基准利率上浮。
2007 年 3 月 17 日，中国人民银行决 定上调金融机构人民币存贷款基准利率 ，金融机构一年期存、贷款基准利率均 上调 0.27 个百分点，分别由现行的 2.52% 提高到 2.79% 、 6.12% 提高到 6.39% ；其他各档次存贷款基准利率也 相应调整。 为 何 要 相 应 调 整 未 发 行 的 国 债 利 率 ？
维持利率格局的均衡。
均衡的利率格局
微 观 经 济 学 中 均 衡 的 概 念 ： 边 际 收益相等
资 本 的 边 际 收 益 ： 综 合 考 虑 期 限 、风险、流动性等因素，资本用 于任何用途的边际收益应该相等 ，此时实现帕累托最优。
利率市场化的发展进程中国
利率市场化的发展进程中国 ⾃1993年以来在中国确⽴利率市场化的改⾰之后，这些年利率市场化的进程是怎么样的?下⾯就让店铺带着⼤家⼀起去回顾⼀下中国这些年来利率市场化发展的进程吧。
利率市场化进程之稳步推进阶段 1993年确⽴利率市场化改⾰的基本设想 1993年，中国共产党的⼗四⼤《关于⾦融体制改⾰的决定》提出，中国利率改⾰的长远⽬标是：建⽴以市场资⾦供求为基础，以中央银⾏基准利率为调控核⼼，由市场资⾦供求决定各种利率⽔平的市场利率体系的市场利率管理体系。
1996年放开银⾏间同业拆借利率 1996年6⽉1⽇，⼈民银⾏放开了银⾏间同业拆借利率，此举被视为利率市场化的突破⼝。
1997年银⾏间债券回购利率放开 1997年6⽉银⾏间债券回购利率放开。
1998年8⽉，国家开发银⾏在银⾏间债券市场⾸次进⾏了市场化发债，1999年10⽉，国债发⾏也开始采⽤市场招标形式，从⽽实现了银⾏间市场利率、国债和政策性⾦融债发⾏利率的市场化。
1998年放开贴现与转贴现利率 1998、1999年⼈民银⾏连续三次扩⼤⾦融机构贷款利率浮动区间，并要求各⾦融机构建⽴贷款内部定价和授权制度。
同年，⼈民银⾏改⾰了贴现利率⽣成机制，贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点⽣成，在不超过同期贷款利率(含浮动)的前提下由商业银⾏⾃定。
1999年存款利率改⾰初步尝试 1999年10⽉，⼈民银⾏批准中资商业银⾏法⼈对中资保险公司法⼈试办由双⽅协商确定利率的⼤额定期存款(最低起存⾦额3,000万元，期限在5年以上不含5年)，进⾏了存款利率改⾰的初步尝试。
2003年11⽉，商业银⾏、农村信⽤社可以开办邮政储蓄协议存款(起存⾦额3,000万元，期限降为3年以上)。
2000年放开外币贷款利率与300万美元以上的⼤额外币存款利率 2000年9⽉，放开外币贷款利率和300万美元(含300万)以上的⼤额外币存款利率，300万美元以下⼩额外币存款利率仍由⼈民银⾏统⼀管理。
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中国利率市场化的最终目标是中央银行不再统一规定金融机构的存贷款利 率水平，而是运用货币政策工具间接调节货币市场利率
通过
间接 影响
运用货币政 策工具
货币市场利 率
金融机构存贷 款利率水平
Thank you
谢谢观赏
贷款利率、贴现利 率开始市场化
改革发展
发展于1997年银行 间债券回购利率放 开
存款利率的市场化 （现阶段）
3
推行存贷款利率市场化
顺序：先外币后本币、先贷款后存款、先长期大额后短期小额
外币存贷款利率市场化已经展开
2000.9.21：实行外汇利率管理体制改革，放开 了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币 存款利率由金融机构与客户协商确定。300万 美元以下的小额外币存款利率仍由人民银行统 一管理。2003年七月，境内英镑、法郎的小额 存款利率放开，由各商业银行自主确定。小额 外币存款利率由国家制定并公布。
中国利率管理体制的历史沿革（P76）
计划经济体制下高
度集中的利率管理
一
体制
二
市场经济条件下多
层次的利率管理体
制
三
有计划的商品经 济体制下统分结 合的利率管理体 制
基准利率
基准利率是人民银行公布的商业银行存款 、贷款、贴现等业务的指导性利率，各金 融机构的存款利率目前可以在基准利率基 础上下浮10%，贷款利率可以在基准利率
2004年1月1日，人民银行决定将商业银行、城11市信用社的贷款利 率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利 率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍，金融机构贷款利率 的浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变。同时明确了贷 款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。
方
• 目的在于获得高于银行 存款利息收入
银行间债券市场
全质
参与主体 商业银行等金融机构
国押
银式 行回 间购 市交 场易
债券品种 政府债券、中央银行债券和金
融债券等
登记结算 托管机构 中央国债登记结算责任公司
债 券
主管部门 中央人民银行
……
我国利率市场化改革进程
开始于1996年银行 间同业拆借利率的 开放
顺序：先外币后本币、先贷款后存款、先长期大额后短期小额
人民币贷款利率市场化方面，逐步扩大了金 融机构贷款利率浮动权
2004年10月28日中国人民银行对利率进行调整，金 融机构一年期存款基准利率上调了0.27个百分点， 一年期的基准贷款利率由5.31%提高到5.58%，同时 取消除城乡信用社之外的贷款利率上限；2004年10 月29日起，放开商业银行贷款利率上限，城乡信用 社贷款利率浮动上限扩大到基准利率的2.3倍，建立 人民币存款利率下浮制度，同时中国人民银行决定 放开人民币存款利率的下限。
基础上下浮20%。
基准利率是金融市场上具有普遍参照作用 的利率，其他利率水平或金融资产价格均
可根据这一基准利率水平来确定。
利率市场化第一阶段
1
银行间同业拆借利率的开放
银行间拆借利率
拆出利率：银行愿意借款的利率 拆进利率：银行愿意贷款的利率
由拆借双方根据市场资金的供求来确定
SHIBOR：Shanghai Interbank Offered Rate 上海银行间同业拆放利率
货币政策工具是中央银行为 达到货币政策目标而采取的 手段。
利率管制
特征
由政府有关部门直接制定利 率或利率变动的界限
利率管制
黑市盛行
由于利率管制的存在，银行的存贷款利率低于均衡 利率水平，资金需求量超过资金的供给量，促使银 行根据各种非利率因素进行主观的信贷分配，这种 主观的信贷配给方法不但会降低资源使用的效率， 而且必然使一些企业得不到低利率银行贷款，只能 求助于黑色借贷市场，以满足其资金需求。这也是 在几乎所有的发展中国家都存在黑色借贷市场的主 要原因。官订利率水平离均衡利率水平越远，资金 黑市就越猖狂。
2020/3/5
利率市场化第二阶段
2
银行间债券回购利率的开放
债券回购：以债券为质押品的一种短期资金借贷的行为
• 以相应国债作足额抵 押，获得一段时间内 的资金使用权
•
正回购方
• 目的在于获得资金的 使用权
资金 需求 方
• 在此时间内暂时放弃资
金使用权，获得相应期
限的债券抵押权
资金
供应•、先长期大额后短期小额
人民币存款利率市场化从大额存款利率开始，目 前实行了“存款利率放下限管上限”的浮息制度
1999年10月，人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人 试办由双方协商确定利率的大额定期存款(最低起存金额3000万元 ，期限在5年以上不含5 年)，进行了存款利率改革的初步尝试。（ 人民币存款利率市场化：从大额存款入手，过渡到利率上限管理）
中国利率市场化改革
利率市场化 （P75）
定义：货币当局将利率的 决定权交给市场，由市场 主体自主决定利率，货币 当局则通过运用货币政策 工具间接调控和影响市场 利率水平，以达到货币政 策目标。
货币当局是指代表国家制定 并执行货币政策、金融运行 规则，管理国家储备，从事 货币发行与管理，与国际货 币基金组织交易及向其他存 款性公司提供信贷，以及承 担其他相关职能的金融机构 或政府部门。