财务管理学第4章
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《财务管理学》第四章作业及答案
《财务管理学》第四章作业及答案课本P163练习题1和2一、名词解释1. 股权资本2. 直接筹资3．敏感资产4．扩张性筹资动机5．转换价格6．售后租回二简答题1 简述企业筹资的渠道与方式2 简述普通股筹资与长期借款筹资的优缺点二七星公司的有关资料如下：1．七星公司预计2001年需要增加外部筹资49 000元。
2．该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率33%，税后利润50%留用于企业。
3． 2000年销售收入为15 000 000元，预计2001年销售收入增长15%。
要求：1 测算2000年当年留用利润额。
2 测算2001年资产增加额。
三甲公司2008年资产负债表如下，2008年销售收入为3000万元，预计2009年销售收入为4000万元。
预计资产负债表如下：2008年甲公司净利润占销售收入的比例为10.6%，所得税税率为33%，企业利润的留存比例为40%。
1．计算甲公司2009年外部筹资额。
2．假设2009年甲公司决定将应收票据于应付票据也确定为敏感项目，并且固定资产增加50万元，长期应付款增加35万元，计算甲公司2009年的外部筹资额。
一、名词解释1. 股权资本: 也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本，如实收资本、留存收益等.2. 直接筹资: 指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。
如投入资本、发行股票等3．敏感资产: 与销售有基本不变比率关系的资产，一般包括现金、应收账款、存货等项目。
4．扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
5．转换价格：用可转换债券交换股票的每股价格。
（我国规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。
）6．售后租回：制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金的租赁方式。
财务管理 第四章 长期筹资概论
第四章长期筹资概论一、名词解释1、企业筹资2、筹资渠道3、筹资方式4、股权资本5、债权资本6、长期资本7、短期资本8、内部筹资9、外部筹资10、直接筹资11、间接筹资12、货币市场13、资本市场14、因素分析法15、销售百分比法16、线性回归分析法17、不变资本18、可变资本二、判断题1、负债规模越小，企业的资本结构越合理。
2、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。
3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。
4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。
5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
6、企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，还可以随时抽回其投入的资本。
7、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以互相转换。
8、长期资本和短期资本的用途不同，长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转，因此两种资本在使用上不能相互通融。
9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源，但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。
10、直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。
11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。
12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。
13、通货膨胀既引起成本上升，也是利润上升，因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。
14、只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。
15、凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。
16、因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹集资本，股利支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。
17、金融市场按交易区域可划分为场内交易市场和场外交易市场。
财务管理第4章_财务分析
财 务 报 表 分 析
财务报告构成与特征
财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期 财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。
财务报告
财务报表 基本报表
•资产负债表 •损益表 •现金流量表 •股东权益变动表
报表附注
•底注 •旁注
财务情况说明书
•企业经营基本情况 •利润实现与分配情况 •资本增减与周转情况 •潜在的经营和财务风险
• 利润总额=？
• 营业利润=？
• 主营业务利润=？
解读重点：关注利润的构成 不仅关注净利润，更应关注主营业务利润
现金流量表提供的信息
• 以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表， 是企业对外报送的一张重要财务报表。
• 理论依据：现金净流量=现金流入—现金流出
思考：现金流量表，提供了哪些信息？
能力及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势，
为投资者及企业管理者等提供决策有用的财务信息。
利润表的基本结构
单位：××
一、主营业务收入 二、主营业务利润 三、营业利润 四、利润总额 五、净利润
利润表 ×年×月
货币：××
利润表的解读 • 表达公司在一定期间的经营成果。
• 净利润=利润总额—所得税
值的财务比率。（可考察各经济活动间的相互关系，反映企业财
务状况）
• 比较分析法 比较分析法是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之 间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况中所存在差异的分 析方法。 纵向比较（趋势分析法）：将同一企业连续若干期的财务 状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示 企业财务状况的发展变化趋势的分析方法。 横向比较：将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状 况进行比较，确定其存在的差异及其程度，以此来揭示企业财务状 况中所存在问题的分析方法。
财务管理学第4章：长期筹资--资本结构决策
从上述公式可知，在单价p和单位变动成本v不变的情况下， 由于存在固定成本F，随着销量Q的增长，会使息税前利润 更快速地增长；反之，亦然。由此，形成了营业杠杆。
பைடு நூலகம்
营业杠杆利益分析 营业风险分析
例5-18：XYZ公司在营业总额为2400万元~3000万元 以内，固定成本总额为800万元，变动成本率为60%。 公司20×7-20×9年的营业总额分别为2400万元、 2600万元和3000万元。 现测算其营业杠杆利益，如表5-9所示。
第二步，测算综合资本成本率 Kw=4%×0.20+6%×0.35+10%×0.10+14%×0. 30+13%×0.05=8.75% 上述计算过程亦可列表进行：
例5-13：ABC公司若按账面价值确定资本比例， 测算综合资本成本率，如表6-2所示。
例5-14：ABC公司若按市场价值确定资本比例，测算 综合资本成本率，如表5-3所示。
•例6-16：XYZ公司现有长期资本总额1000万元，其 目标资本结构（比例）为：长期债务0.20，优先股 0.05，普通股权益(包括普通股和保留盈余)0.75。现 拟追加资本300万元，仍按此资本结构筹资。经测算， 个别资本成本率分别为：长期债务7.50%，优先股 11.80%， 普通股权益 14.80%。 •该公司追加筹资的边际资本成本率测算如表6-5所示。
例5-7：ABC公司拟发行一批普通股，发行价格12 元/股，每股发行费用1元，预定每年分派现金股利 每股1.2元。其资本成本率测算为：
例5-8：XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格 15元，发行费用1.5元，预定第一年分派现金股利每 股1.5元，以后每年股利增长4%。其资本成本率测 算为：
财务管理第四章筹资管理
变化，对固定利息的利用，会影响税后利 润的变化，进而影响股东权益收益的变化。
27
一、经营杠杆、经营风险和经营杠杆系数
（一）经营杠杆
1、含义——指在固定成本一定的条件下，由于 销售量变动对息税前利润的影响。 或在经营中对固定成本的利用。
获得经营杠杆利益 2、经营杠杆的双重性
产生经营杠杆风险
28
例如，假设某公司固定成本1000元， 单位变动成本为3元，销售量100件，销 售单价15元，则息税前利润为：
1、优先股资本成本
优先股 的资本 = 成本
年股息 优先股筹资总额—筹资费用
22
2、普通股资本成本
普通股资 本成本 =
预计第一年末支付的股利 普通股筹资总额—筹资费
+
预计股利 年增长率
23
3、留存收益资本成本
留存收益
预计的普通股股利
资本成本 = 普通股筹资总额
预计股利 + 年增长率
24
三、综合资本成本的计算
17
第四节 资本成本
一、资本成本的概念和作用
（一）概念
资本成本是指为筹集和使用资本而付出的 代价，包括筹资费用和使用费用。
资本成本=
每年的使用费用 筹资总额—筹资费用
每年的使用费用
=
筹资总额（1—筹资费用率） 18
（二）资本成本的作用
1、是选择筹资方式、进行资本决策和选 择追加筹资方案的依据。
2、是评价投资项目，比较投资方案和进 行投资决策的主要经济标准。
负债资金是企业依法筹措并依约使用、按 期偿还的资金。
2、联系：
在特定条件下，二者可相互转换，债转股 或股转债；在一般情况下，企业需要对二者进 行组合，以达到既降低财务风险又提高收益的 目的。
27
一、经营杠杆、经营风险和经营杠杆系数
（一）经营杠杆
1、含义——指在固定成本一定的条件下，由于 销售量变动对息税前利润的影响。 或在经营中对固定成本的利用。
获得经营杠杆利益 2、经营杠杆的双重性
产生经营杠杆风险
28
例如，假设某公司固定成本1000元， 单位变动成本为3元，销售量100件，销 售单价15元，则息税前利润为：
1、优先股资本成本
优先股 的资本 = 成本
年股息 优先股筹资总额—筹资费用
22
2、普通股资本成本
普通股资 本成本 =
预计第一年末支付的股利 普通股筹资总额—筹资费
+
预计股利 年增长率
23
3、留存收益资本成本
留存收益
预计的普通股股利
资本成本 = 普通股筹资总额
预计股利 + 年增长率
24
三、综合资本成本的计算
17
第四节 资本成本
一、资本成本的概念和作用
（一）概念
资本成本是指为筹集和使用资本而付出的 代价，包括筹资费用和使用费用。
资本成本=
每年的使用费用 筹资总额—筹资费用
每年的使用费用
=
筹资总额（1—筹资费用率） 18
（二）资本成本的作用
1、是选择筹资方式、进行资本决策和选 择追加筹资方案的依据。
2、是评价投资项目，比较投资方案和进 行投资决策的主要经济标准。
负债资金是企业依法筹措并依约使用、按 期偿还的资金。
2、联系：
在特定条件下，二者可相互转换，债转股 或股转债；在一般情况下，企业需要对二者进 行组合，以达到既降低财务风险又提高收益的 目的。
人民大2024王化成《财务管理学(第10版)》课件第4章
4.1.4财务战略的选择
2.财务战略选择的方式
初创期
财务战略的关键是吸纳股权资本 筹资战略是筹集股权资本 股利战略是不分红 投资战略是不断增加对产品开发推广的投资
4.1.4财务战略的选择
扩张期 财务战略关键是实现企业的高增长 与资本的匹配，保持企业可持续发展 筹资战略是大量增加股权资本 股利战略仍旧是不分红或少量分红 投资战略是对核心业务大力追加投资
产业政策 财税政策
内部影响因素包括： 1)企业生命周期和产品寿命周期所处的阶段； 2)企业的盈利水平； 3)企业的投资项目及其收益状况； 4)企业的资产负债规模； 5)企业的资本结构及财务杠杆利用条件； 6)企业的流动性状况； 7)企业的现金流量状况； 8)企业的筹资能力和潜力等。
4.1.3财务战略分析的方 法
稳定期
财务战略关键是处理好增加的现金流量 筹资战略调整为债务资本替代股权资本 股利战略调整为实施较高的股利分配 投资战略上拓展新的产品或市场
衰退期
关键是收回现有投资并返还给投资者 不再进行筹资和投资 全额甚至超额发放股利
财务预测
财务预测(financial forecast)是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求 和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。 财务预测有广义和狭义之分。广义的财务预测包括筹资预测、投资预测、 利润预测和现金流量预测等；狭义的财务预测仅指筹资预测。
全局性
长期性
导向性
财务战略的分类
1.财务战略的职能类型
投资战略
股利战略
4.1.2财务战略的分类
筹资战略 营运战略
2.财务战略的综合类型
4.1.2财务战略的分类
扩张型财务战略 收缩型财务战略
财务管理学-第四章
（二）成本分析模式
运用成本分析模式确定现金最佳持有量，假定只考虑持
有一定量的现金而产生的持有成本及短缺成本，而不予考虑
转换成本。其计算公式为：
最佳现金持有量=min（持有成本+短缺成本）
=min（管理成本+机会成本+短缺成本）
机会成本=现金持有量×有价证券利率
其中，管理成本属于固定成本；机会成本是正相关成本；
（2/10，n/45）意思是：若客户能够在发票开出后的10日 内付款，可以享受2%的现金折扣，如果放弃折扣优惠， 则全部款项必须在45日内付清。45天为信用期限、10天为 折扣期限、2%为现金折扣率。
3.收账政策 指企业针对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采
取的收账策略与措施。 企业加强收账管理，及早收回货款，可以减少坏账损失，
务的最终保证 抵押（collateral）抵押品 条件（conditions）可能影响顾客付款能力的经
济环境
信用评分法
根据有关指标和情况计算出客户的信用分数，然后与既定标 准比较，确定其信用等级的方法。
2.信用条件 一旦企业决定给予客户信用优惠时，就需要考虑具体的
信用条件。
信用条件是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要 求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率。
二、现金的持有动机和成本
（一）现金的持有动机 1.交易动机 为满足日常生产经营业务的现金支付，必须持
有一定数额的货币资金。 2.预防动机 企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。 （1）企业愿意承担风险的程度 （2）企业临时举债能力的强弱 （3）企业对现金流量预测的可靠程度。
3.投机动机 企业为了抓住瞬息万变的市场机会，获取较大
应收账款平均余额＝年赊销额/360 ×平均收账天数 =3000000/360 ×60=500000元
财务管理学第四章 资产负债表分析
第四章 资产负债表分析
（二）资本结构的分析评价 从静态角度观察资本的构成，衡量企业的财务实力， 评价企业的财务风险，同时结合企业的盈利能力和 经营风险，评价其资本结构的合理性。 从动态角度分析企业资本结构的变动情况，对资本 结构的调整情况及对股东收益可能产生的影响做出 评价。
第四章 资产负债表分析
（2）特点 ①企业风险较小。 ②资金成本相对较低。 ③具有一定的弹性。 （3）适用范围 大部分企业采用。
第四章 资产负债表分析
3、平衡结构 （1）主要标志 企业流动资产的资金需要全部依靠流动负债来满足。 其形式可用图4-3表示。
资产负债表 流动资产 流动负债
非流动负债 所有者权益
非流动资产
图4-3 平衡结构图
第四章 资产负债表分析
（四）股利分配变动型 股利分配变动型是指在其他权益项目不变时，由于 股利分配原因引起资产发生变动。其典型形式见表 4-4。
表4-4 资 产 流动资产 固定资产 ┇ ┇ 期 初 期末 股利分配变动型 负债及股东权益 负债 股本 盈余公积 未分配利润 单位：万元 期 初 500 300 100 100 期末 500 300 100 300
500 300 100 100 1000
期末
500 500 100 100 1200
1000
1200
总
计
第四章 资产负债表分析
（三）经营变动型 经营变动型是指在其他权益项目不变时，由于企业 经营原因引起资产发生变动。其典型形式见表4-3。
表4-3 资 产 流动资产 固定资产 ┇ ┇ 总 计 1000 1200 期 初 期末 经营变动型 负债及股东权 益 负债 股本 盈余公积 未分配利润 总 计 单位：万元 期 初 500 300 100 100 1000 期末 500 300 300 100 1200
财务管理第四章融资管理
承上例根据历史资料考察，企业２００ 承上例根据历史资料考察，企业２００ 年度销售收入３０000万元 ３０000万元， ６年度销售收入３０000万元，实现净 １７0 万元， 利１７0８.５万元，税后留存收益比例 ４０% 预计2００７年的销售收入 年的销售收入３ 为４０%。预计2００７年的销售收入３ 000万元 股利支付率保持不变， 万元， ６000万元，股利支付率保持不变，采 用销售百分比法预测２００７ ２００７年的外部 用销售百分比法预测２００７年的外部 融资额。 融资额。
(２) 根据销售总额确定融资需求 根据销售总额确定融资需求通常须经过以下 步骤： 步骤： 预计利润表。 ①预计利润表。 取得基年实际利润表数据资料， Ⅰ、取得基年实际利润表数据资料，并计算 确定利润表各项目与销售额间的百分比； 确定利润表各项目与销售额间的百分比； 确定预测年度销售收入的预计数， Ⅱ、确定预测年度销售收入的预计数，并以 此与基年利润表各项目与实际销售额间的比 率相乘， 率相乘，计算预计年度利润表各项目的预计 编制预计利润表。 数，编制预计利润表。 Ⅲ、利用预计年度税后利润预计数与预定的 留存比率，确定并计算内部留存利润的数额。 留存比率，确定并计算内部留存利润的数额。
税前利润
减：所得税（３３%） 所得税（３３%
２５５０
８.５ － －
３０６０
８４１. ８４１.５
１７０８. １７０８.５
１００９. １００９.８ ２０５０. ２０５０.２
税后利润
如果企业税后利润的留存比例为４０%， 如果企业税后利润的留存比例为４０% ４０ ２００７年的预计留存比例额为 年的预计留存比例额为８ 则２００７年的预计留存比例额为８ ２０.０８万元 万元。 ２０.０８万元。 ②预计资产负债表。其基本步骤为: 预计资产负债表。其基本步骤为: Ⅰ、首先取得基年实际资产负债表数 据资料, 据资料,确定资产和负债方随销售变动 而同步变动的项目; Ⅱ、 而同步变动的项目; Ⅱ、计算确定资 产负债表各项目与销售额间的百分比; 产负债表各项目与销售额间的百分比; Ⅲ、确定预测年度销售收入的预计数， 确定预测年度销售收入的预计数， 并以此与基年资产负债表各项目与实 际销售额间的比率相乘， 际销售额间的比率相乘，计算预计年 度资产负债表各项目的预计数， 度资产负债表各项目的预计数，编制 预计资产负债表。 预计资产负债表。
财务管理第四章长期筹资决策
某企业发行普通股800万元，发行价为8元/ 股，筹资费率为6%，第一年预期股利为0.8 元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝 他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上 所有股票的平均收益率为12％，风险溢价为 4％。 要求：根据上述资料使用股利折现模型、资 本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价 法分别计算普通股的资金成本。
小结
１.资本成本又称为资金成本，是指企业为筹 措和使用资金而付出的代价。 2.资本成本的内容 3.资本成本的计量形式 ４.资本成本的计算
使用费用 D K 100% 100% 筹资总额- 筹资费用 PF
作业练习册Ｐ４８Ｐ５０Ｐ５２
（二）股权资本成本或权益成本 权益成本包括：优先股成本、普通股 成本、留存收益成本等，由于这类资本 的使用费用均从税后支付，因此不存在 节税功能。 1.优先股成本
【例4-1】某公司从银行取得一批借款1000万 元，手续费用率为0.5‰，年利息率为5%， 期限4年，每年付息一次，到期一次还本。 企业所得税率为25%。测算该项借款的税后 资本成本。 1 - 税率） RL (1 T ) 解： K 年利率（ 100% 100%
（ 1 - 筹资费用率） (1 f )
（二）资本成本的作用
（二）资本成本的作用
1.资本成本是进行筹资决策的依据 2.资本成本是进行投资决策的经济标准 3.资本成本是评价公司经营业绩的基础
二、资本成本的估算 （一)债务资本成本率的计算 由于债务的利息均在税前支付，因此企业实际 负担的利息为：利息×（1-税率） 1.长期借款资本成本：计算公式：
某企业采用融资租赁的方式于2005年1月1
日融资租入一台设备，设备价款为60000元， 租期为10年，到期后设备归企业所有，租 赁双方商定采用的折现率为20％，计算并 回答下列问题： （1）租赁双方商定采用的折现率为20％， 计算每年年末等额支付的租金额； （2）租赁双方商定采用的折现率为18％， 计算每年年初等额支付的租金额； （3）如果企业的资金成本为16％，说明哪 一种支付方式对企业有利。
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（2）效率比率 （3）相关比率
注 意： 对比项目的相关性 对比口径的一致性 衡量标准的科学性
.
4
第一节 财务分析基础
三、财务分析的方法
2.比较分析法 含义：是将同一企业不同时期财务状况 或不同企业之间的财务状况进行比较，从 而揭示企业财务状况存在差异的分析方法。
（1）纵向比较分析法（趋势分析法）
（2）横向比较分析法 注 意：
也叫资产负债率或举债经营比率. 是负债总额与资产总额的比值.
公式:负债比率=负债总额/资产总额
意义:表明全部资产中债权人投入资金
的比重,反映资产对负债的保障程度.
分析方法:理论上讲，这个比率以50%
左右为宜，大于100%为资不抵债.
.
16
我国企业的负债比率情况
• 医药、仪器、电子、食品等行业的财务杠杆一向较 低，而造纸、钢铁、水泥业的财务杠杆则一直较高， 管制行业如：电话、电力、煤气等行业的公司财务 杠杆最高。
.
17
1.负债比率(Debt Ratio)
企业实践中：
1.从债权人立场，负债比率越低表示偿债能 力越强。
2.从股东立场，当企业的全部资本利润率大 于负债利息率时，负债有利，负债比率越高，其 收益越高，但风险也增大。
3.从经营者立场，适度的负债有利于经营的 灵活性。
财务管理应权衡利弊，分析负债产生的收益 和带来的风险，作出正确的财务决策。
.
7
一、 偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
流动比率
流动资产 流动负债
速动比率
速动资产 流动负债
流动资产 - 存货 流动负债
现金比率
现金及现金等价物
流动负债
.
8
（一）短期偿债能力分析
1.流动比率(Current Ratio)
预付账款 待摊费用
▪ 公式： 流动比率=流动资产/流动负债 (倍)
▪ 意义：表示每一元流动负债有多少流动资产作保证， 反映短期偿债能力。
第四章 财务分析
第一节 财务分析基础 第二节 财务能力分析 第三节 财务综合分析
.
1
第一节 财务分析基础
一、财务分析的目的
• 债权人-投资的安全性
偿债能力和盈利能力分析分析
• 股权投资者-资本的保值和增值
盈利能力分析
• 管理层-企业经营理财的各方面
综合分析
• 审计师-财务信息的真实性 • 政府-依据身份而定
计算口径一致性 偶发性项目影响
例外原则
.
5
第二节 财务能力分析
• 偿债能力分析 • 营运能力分析 • 盈利能力分析 • 发展能力分析
.
6
一、 偿债能力分析
• 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力, 也叫支付能力或变现能力.
• 主要内容：
• 短期偿债能力分析 • 长期偿债能力分析 • 影响企业偿还债能力的表外因素
.
12
（一）短期偿债能力分析
3.现金比率(Cash Ratio)
可立即动用的资金:现金和短期有价证券
• 公式:
现金比率=(现金+短期有价证券)/流动负债
• 意义:它是评价企业短期偿债强弱最可信的 指标,其主要作用在于评价企业最坏情况下 的短期偿债能力.
• 分析方法:现金比率越高,企业短期偿债能 力越强.但从企业经营的角度,要求选择一 个合理的现金比率.
负债的能力. ▪ 分析方法: （1）从短期偿债能力看，速动比率越高，偿
债能力越强。但从企业经营角度,速动比率 不能过高，也不能过低。 （2）公认标准：1：1 （3）影响速动比率可信性的重要因素是应收 帐款的变现能力。
.
11
注意：
流动资产扣除存货只是一种粗略的计 算，严格的讲还应扣除预付账款、1年内 到期的非流动资产和其他流动资产等变 现能力较差的项目
▪ 分析方法：
⑴一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力 越强，债权 人的权益越有保证。
⑵公认标准：2:1
⑶流动比率不能过高，也不能过低。
应与流动资产的构成情况及现金流量分析结合。
⑷流动比率是否合理，应与同行业比较。
.
9
（一）短期偿债能力分析
• 流动比率的局限性：
假设全部流动资产都可以变现并用于偿债，全 部流动负债都需要还清。
事实并非如此： （1）变现能力有较大差异：如产成品 （2）不能全部用于偿债：如经营性流动资产 （3）可以进行粉饰
——流动比率是对短期偿债能力的粗略估计
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（一）短期偿债能力分析
2.速动比率 (Quick Ratio)
速动资产=流动资产- 存货 ▪ 公式: 速动比率=速动资产/流动负债 (倍) ▪ 意义:表示流动资产可以立即用于偿付流动
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案例： 2000年蓝田股份相关财务指标
流动比率 速动比率 现金比率
0.77
0.35
0.30
1、蓝田股份2000年主营业务收入99%是“当期销售 商品或提供劳务收到的现金收入”，并且年度“销 售商品、提供劳务收到的现金”大于年末“主营业
务收入”。 2、蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料，在 产品2亿元，占存货总额的82％。 3、蓝田股份2000年“经营活动产生的现金流量净 额”为7.9亿。
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负债比率的延伸指标：
• 股东权益比率=股东权益总额÷资产总额 • 权益乘数=1÷股东权益比率 • 产权比率=负债总额÷股东权益总额
.19（二）长期来自债能力分析• 民航业属于较高管制的行业，从我国航空业的资产 负债率来看，各航空公司的资产负债率都较高，均 在65％以上。如南方航空为目前的83.9%，东方航 空为目前的90.8%。
• 国外航空公司资产负债率大多在70%左右，部分经 营业绩较好的航空公司更低，如国泰航空、新加坡 航空的资产负债率分别在60%和45%左右。
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2
第一节 财务分析基础
二、财务分析的内容 1.偿债能力分析 2.营运能力分析 3.盈利能力分析 4.发展能力分析 5.财务综合分析
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3
第一节 财务分析基础
三、财务分析的方法
1.比率分析法
含义：是将企业同一时期的财务报表中的 相关项目进行对比，得出一系列财务比率， 以此来揭示企业财务状况的分析方法。 （1）构成比率 构成比率 某个 总组 体成 数部 值分1数00% 值
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一、 偿债能力分析
（二）长期偿债能力分析
1.资产
负债率
负债总额 资产总额
2.股东权益比率
股东权益总额 资产总额
3.权益乘数
资产总额 股东权益总额
4.产 权
比 率
负债总额 股东权益总额
利息保障 息税前利润 5. 倍数 利息费用
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（二）长期偿债能力分析
1.负债比率(Debt Ratio)