朱新蓉《货币金融学》复习笔记课后习题详解及考研真题与典型题详解(金融发展与金融创新)

第十八章金融发展与金融创新

18.1 复习笔记

考点一、金融发展理论

1．金融发展的含义与衡量指标

（1）金融发展的含义

金融发展，主要包括金融资产的发展、金融机构的发展及金融市场的发展。在金融发展与经济发展的关系分析上，美国的格利和肖以及戈德史密斯的理论最为著名。

格利和肖认为金融发展主要指各类金融资产的增多以及各类金融机构的设立。金融发展，不仅表现为各类非货币金融资产的涌现和数量的增多，也表现为各种非银行金融中介机构的建立和发展。

戈德史密斯认为金融发展是指金融结构的变化，研究金融发展即是研究金融结构的变化过程和趋势。金融现象分为金融工具、金融机构和金融结构三个基本方面。一般来说金融结构越复杂，即金融工具和金融机构以及它们的组合数量种类越多、分布越广、规模越大，金融发展的程度就越高，经济也就越发达。

（2）金融发展的衡量指标（见表18-1）

表18-1 金融发展的衡量指标

除了以上指标，还可以根据研究需要构造适宜的指标来对金融发展作实证研究。

（3）金融发展理论沿革

①金融发展理论的初级阶段——关于金融发展与经济增长的关系研究。

a．古典经济学派理论。古典主义遵循萨伊定律，强调货币中性，认为货币供给量的变化并不影响产出、就业等实际经济变量，经济增长完全由实物部门决定，任何货币政策都是多余的，甚至是有害的，货币政策的任务仅在于货币购买力。

b．货币经济理论。货币是影响经济的重要因素，凯恩斯提出了管理通货的政策主张，并把货币分析渗透到其理论体系的各个环节中，创立了一种新的货币分析方法和货币经济理论。

②金融发展理论的形成。

a．非常信用理论。熊彼特提出的非常信用理论在经济理论史上第一次指出了货币因素对长期经济发展的特殊意义。他把货币理论同经济发展理论结合起来，将货币和信用视为经济发展的重要因素。熊彼特的创新之处在于，他认为银行具有信用创造的能力，并以此推动

经济发展。该理论反映出在经济发展的过程中，银行信用是金融活动的主要形式。

b．货币增长理论。美国经济学家托宾首次将货币因素引入经济增长模型，从而为现代货币增长理论的研究开辟了一条新道路。这一理论旨在研究货币与经济增长的内在联系，弥补了实物增长模型忽略货币因素的缺陷，充分强调了货币的价值储藏功能，并将货币收入列为实际可支配收入的一部分，进而对人们的消费与储蓄行为产生影响。

c．格利和肖的观点。他们通过模型分析了金融在经济中的作用，即把储蓄者的储蓄转化为投资者的投资，从而提高全社会的生产性投资水平。

d．戈德史密斯的金融发展理论。首先，他提出并系统分析了金融结构的概念、金融结构衡量指标及金融结构类型。其二，研究并揭示金融深化的内在路径和规律。其三，提出金融发展与经济增长关系问题的重要性和研究方向。

③金融发展理论的建立——金融深化论。

麦金农和肖建立了一个分析金融深化和经济增长关系的框架，重点考察了发展中国家特有的金融抑制的现象。他们认为，发展中国家严重的金融约束和金融压抑现象不仅削弱了金融体系聚集金融资源的能力，而且使金融体系发展陷于停滞甚至倒退的局面。两人的不同之处在于：麦金农放弃了传统金融理论中货币与资本相互替代的假设，认为发展中国家落后的金融制度使投资不是依赖于外部融资，而是依靠内部融资，并且提出了衡量金融发展的一个比较著名的指标——M2/GDP（金融深化指标）。金融抑制和金融深化理论是金融发展理论形成的标志。

④金融发展理论的发展——金融约束论。

赫尔曼、穆尔多克和斯蒂格利茨从有效需求观点和信息不对称角度对传统的金融深化理论提出挑战，认为金融深化论倡导的金融自由化战略需要很严格的条件，其理论假定前提为瓦尔拉斯均衡的市场条件，这在现实中难以成立，发展中国家和转型国家通常不具备金融自

由化所需的先决条件，必须另辟蹊径，金融约束具有可行性。

2．几种典型的金融发展理论

（1）金融结构与发展理论

①金融结构理论的主要内容

戈德史密斯认为，金融发展主要体现在金融结构的变化上。分析金融结构的指标中，最重要的是金融相关率。根据金融相关率的高低和其他相关特征，戈德史密斯将金融结构分为下述三种类型：

a．金融相关率较低（为1/5～1/2），债权凭证远远超过股权凭证而居于主导地位。

b．金融相关率仍然较低，债权凭证仍然大大超过股权凭证，但这种金融结构中，政府和国有金融机构发挥更大作用。

c．金融相关率较高，约为1（即金融资产总额与国民财富相等）。金融机构日趋多样化，银行体系地位下降，储蓄机构和私人及公共保险组织地位上升。

②金融结构理论的主要结论

a．研究并揭示了金融深化的内在路径和规律。戈德史密斯认为，在金融发展的道路上，金融相关率、金融机构的金融资产额在金融资产总额中的比重、银行体系的地位等方面的变化都呈现出一定的规律性，只是在战争和通货膨胀时期才会出现偏离现象。

b．提出了金融发展与经济增长关系问题的重要性和研究方向。从理论上讲，必须从总量以及储蓄与投资的分配这两个方面来探讨金融机构对经济增长的效用。戈德史密斯认为，一方面，金融机构的存在与发展可有效地增加储蓄和投资的总量；另一方面，金融中介的介入还能有效地将既定的资金分配给收益和效率较高的投资项目，从而使平均的投资效率得到提高。在这种情况下，金融机构的存在与发展可有效地促进经济的增长。从历史经验上讲，

在不同国家之间或在同一国家的不同时期之间，金融发展对经济增长的影响有很大差异。

（2）金融深化论

①金融抑制理论

金融抑制是指政府对金融体系和金融活动的过多干预压制了金融体系发展，而金融体系的不发展，又阻碍了经济的发展，从而造成金融压制与经济落后的恶性循环。

麦金农和肖将发展中国家的货币金融的落后特征概括为：

a．货币化程度低。即在这个经济中，货币经济所占比重较小，而自给自足的非货币经济所占比重较大。

b．金融制度呈二元结构。即以现代化管理方式经营的大银行和其他金融机构与以传统经营方式经营的钱庄、当铺之类的民间金融机构并存。

c．金融市场落后，经济结构割裂，大量经济单位互相隔绝，缺乏统一的市场制度。

d．政府对金融实行严格管制。这主要表现为政府对金融作出种种行政上的限制，对利率和汇率实行严格管制。

麦金农和肖认为，政府对金融过多的不适当管制政策造成了金融抑制。这些管制主要包括对利率和汇率的限制、信贷配给制，以及对银行之外的其他金融中介的忽视，其中利率管制是金融管制的核心。

金融抑制对发展中国家经济发展和经济增长的负效应主要表现在负收入效应、负储蓄效应、负投资效应、负就业效应。

②金融深化理论

金融深化是一个国家金融和经济之间呈现的相互促进的良性循环状态。麦金农和肖认为，金融抑制是发展中国家的一大发展障碍，要想实现经济迅速增长就必须进行金融深化，进行适当的金融改革，放松过度的政府干预，让金融体系充分发挥其有效配置资源的作用。