股票投资策略论文：股票价格行为与投资策略分析
股票投资策略和市场分析报告
股票投资策略和市场分析报告1. 引言1.1 概述：在如今的金融市场中，股票投资成为了一种常见的投资方式。
通过对股票市场的分析和研究，投资者可以制定出适合自己的投资策略，从而获得更好的投资回报。
本文将重点探讨股票投资策略及市场分析，并提供相关的建议。
1.2 背景介绍：股票市场是一个涉及多方因素影响的复杂系统，其中包含着众多的投资机会与风险。
正确地分析和评估这些因素对于制定有效的投资策略至关重要。
因此，了解和应用各种股票投资策略工具以及深入研究股票市场走势将有助于提高我们在股票市场上的成功率。
1.3 研究意义：本文旨在通过对股票投资策略和市场趋势进行全面分析，为广大投资者提供指导和决策参考。
同时，希望通过对宏观经济环境、行业走势、市场情绪和心理等因素的研究，进一步了解市场的发展态势和投资风险，并提出相应的风险管理策略和未来市场展望，从而帮助投资者做出更明智的投资决策。
2. 股票投资策略分析:2.1 技术分析:技术分析是一种通过研究股票市场的历史价格和交易量数据来预测股价走势的方法。
它基于以下假设：市场价格反映了所有信息，并且会在未来重现相似的模式。
技术分析使用多种图表模式和技术指标来识别趋势、支撑位和阻力位等关键点，以辅助决策买入或卖出股票的时机。
常见的技术指标包括移动平均线、相对强弱指数（RSI）和布林带等。
2.2 基本面分析：基本面分析是通过研究公司财务报告、行业发展动态和宏观经济指标等因素，评估股票真实价值并预测其未来表现的方法。
基本面分析侧重于公司的盈利能力、成长潜力、竞争优势、债务水平等关键指标，并与行业和整体经济环境进行比较分析。
通过深入了解公司的商业模式、管理团队以及市场地位等因素，投资者可以做出更准确的投资决策。
2.3 混合策略分析:混合策略分析是综合应用技术分析和基本面分析的方法，以寻求更全面和准确的股票投资机会。
通过技术分析，投资者可以捕捉短期市场走势和买卖信号；而基本面分析可以评估公司的长期价值，并结合行业趋势进行投资决策。
个人投资：股票市场与投资策略
个人投资：股票市场与投资策略在当今快速发展的经济时代，个人投资已成为许多人实现财务自由和资产增值的重要途径。
股票市场作为个人投资的主要渠道之一，吸引了众多投资者的关注。
然而，股票市场的风险与机遇并存，投资者需要掌握一定的投资策略，才能在股票市场中稳健获利。
首先，投资者需要了解股票市场的基本知识和运作机制。
股票市场是由众多上市公司组成的，投资者可以通过购买公司的股票，成为公司的股东，分享公司的利润和成长。
然而，股票市场的价格波动较大，投资者需要具备一定的风险承受能力。
其次，投资者需要根据自己的投资目标和风险偏好，选择合适的投资策略。
长期投资策略通常适用于那些寻求稳定收益和长期增值的投资者。
这类投资者通常会选择那些具有良好业绩和成长潜力的公司，长期持有其股票。
而短期投资策略则适用于那些寻求快速获利的投资者，他们通常会关注市场动态，利用技术分析和市场情绪，进行短线交易。
此外，投资者还需要关注市场信息和公司基本面。
市场信息包括宏观经济数据、政策变化、行业动态等，这些信息会影响股票市场的整体走势。
而公司基本面则包括公司的财务状况、盈利能力、市场地位等，这些因素决定了公司股票的价值和潜力。
在投资过程中，投资者还需要学会控制自己的情绪和行为。
股票市场的波动往往会引发投资者的贪婪和恐惧，导致非理性的决策。
投资者需要保持冷静和理性，遵循自己的投资策略，避免盲目跟风和过度交易。
最后，投资者需要不断学习和积累经验。
股票市场是一个复杂的系统，涉及到许多专业知识和技能。
投资者需要通过阅读书籍、参加培训、交流经验等方式，不断提高自己的投资能力。
总之，个人投资股票市场需要具备一定的知识、技能和心理素质。
通过掌握合适的投资策略，关注市场信息和公司基本面，控制情绪和行为，不断学习和积累经验，投资者可以在股票市场中实现稳健的收益和资产增值。
股市投资策略(5篇)
股市投资策略(5篇)股市投资策略(5篇)股市投资策略范文第1篇【关键词】行为异象；行为金融；认知偏差我国股市以个人投资者为主，心态和行为都不成熟，目的不纯，存在肯定程度的过度自信；常常反应不足和反应过度；存在着严峻的噪音交易和羊群效应；政策依靠心理普遍；心情周期变化较快。
因此，建立在传统标准金融理论上的投资策略，往往不能给股民带来真正的投资收益。
基于现资组合理论的分散化投资策略可以降低非系统风险，但不能降低系统风险。
而且，投资分散化程度存在某一“有效”区域，过度分散化可能会带来延迟决策失误、增加讨论成本和交易成本的负效应。
特殊在我国，股市非系统性风险较小，投资分散化策略作用不大。
关于我国股市的系统性风险，波涛（1999）讨论表明高达66.7%，施东晖（2021）讨论得出81.37%的结论，而西方股市一般为25%左右。
CAPM投资策略在国外并不适用、在我国几乎无效。
CAPM的应用原理是利用β系数可以衡量系统风险，利用资本资产定价模型可以推断证券价格的合理性，从而制定投资策略。
关于CAPM的有效性，格罗斯曼――斯蒂格利茨悖论首先提出挑战；Fama和Macbeth（1992）实证检验无效；我国学者杨朝军1998年对上海股市实证结论为不明显；陈小悦和孙爱军（2000）、阮涛和林少宫（2000）对上海股市检验结论为无效。
行为金融学是对传统标准金融学理论的革命.行为金融投资策略放弃了基本面分析、技术分析结合了心理心情分析、强调投资者的行为掌握。
美国的共同基金利用行为金融投资策略取得了复合年收益率25%的良好投资业绩。
中国证券市场只是接近弱有效，导致采纳传统投资策略的广阔投资者亏损严峻，而少数懂得并利用行为金融投资策略的投资者则能保持盈利。
一、反向投资策略就是买进过去表现差、涨得慢、可能价值低估的股票，而卖出过去表现好、涨势快、可能价值高估的股票来进行套利的投资策略。
由于我国股市存在一种“轮涨效应”或“补涨效应”，即一般前期内涨幅较小的股票在后期的表现会比前期内涨幅较高的股票表现更为良好。
股票投资策略分析
股票投资策略分析概述股票市场作为经济的重要组成部分，对于投资者而言是一个充满风险与机遇并存的领域。
为了有效进行股票投资，投资者需要制定一定的投资策略来降低风险并获取稳定的回报。
本文将从不同方面分析股票投资策略，以帮助投资者制定合适的投资计划。
一、行业分析在选择投资股票前，首先需要对所关注的行业进行分析。
投资者应该关注的因素包括行业的发展趋势、竞争格局以及政策环境等。
同时，了解行业中的龙头企业和小众企业，有助于投资者找到具备竞争优势的公司。
二、基本面分析基本面分析是评估公司价值的关键指标之一。
投资者可以通过分析公司的财务报表、经营战略以及管理层素质等来确定公司的盈利能力和未来发展潜力。
同时，注意资产负债表以及现金流量表等财务指标，有助于评估公司的财务健康状况。
三、技术分析技术分析是通过研究股票价格和成交量等数据，来预测股票未来走势的方法。
投资者可以使用不同的技术指标，如移动平均线、相对强弱指标等来判断买入和卖出时机。
同时，关注股票价格的走势和成交量的变化，有助于捕捉市场情绪和市场热点。
四、风险管理风险管理是投资策略中不可或缺的一部分。
投资者应该制定合适的风险控制策略，包括设置止损点位和止盈点位。
同时，分散投资也是降低风险的有效方式，将资金分配到不同的行业和公司中，可以有效规避单一股票的风险。
五、市场情绪分析投资者对市场情绪的分析可以帮助他们判断市场的走势。
了解投资者的情绪和心理，可以帮助投资者更准确地预测市场的变化。
不同的市场情绪指标，如投资者信心指数、恐慌指数等，对于短期和中期的投资决策都有一定的参考价值。
六、指数投资策略指数投资策略是一种 passively managed 的投资策略，即通过买入某个指数的ETF（交易所交易基金）来复制指数的走势。
投资者可以选择不同的指数，如中国上证指数、美国纳斯达克指数等来实施指数投资策略。
指数投资策略一般适用于中长期投资，适合那些不追求高风险高收益的投资者。
股票市场投资策略分析
股票市场投资策略分析股票市场作为一种常见的投资工具，在投资组合中扮演着重要角色。
要想在股票市场取得成功，投资者需要制定有效的投资策略。
本文将对股票市场投资策略进行分析，并探讨一些常见的投资策略。
首先，长期投资策略是一种常见的股票市场投资策略。
长期投资策略的核心理念是基于公司的基本面分析，即通过对公司的财务状况、产品竞争力和行业前景等因素进行综合评估，选择具备潜力和价值的股票并长期持有。
这种策略重视公司的内在价值，而不受短期市场波动的干扰。
长期投资策略适合那些具备较高风险承受能力和对基本面分析有信心的投资者。
其次，价值投资策略是另一种常见的股票市场投资策略。
价值投资策略的主旨是挖掘低估股票，即购买市场价格低于其内在价值的股票。
价值投资策略的核心内容是寻找被低估的股票，并买入这些股票，等待市场对其重新评估并提高价格。
这种策略要求投资者对公司基本面和估值的准确判断，需要较为深入的研究和分析。
价值投资策略适合那些注重风险控制和对市场有耐心的投资者。
另外，成长型投资策略也备受投资者青睐。
成长型投资策略的核心理念是追求高增长的股票，即购买业绩增长迅速、前景广阔的公司股票。
这种策略关注公司的盈利能力、市场份额和创新能力等因素，并通过对公司的业绩数据进行分析来评估其成长潜力。
成长型投资策略适合那些对市场前景有信心的投资者，但也需要注意风险敞口和估值合理性。
此外，技术分析策略是股票市场中一种较为常见的投资策略。
技术分析策略基于股票市场的历史价格和交易量数据进行研究，通过图表和指标分析来预测股票价格的未来走势。
技术分析策略注重短期市场走势和市场心理因素的影响，适用于短线交易和投机性投资。
但需要指出的是，技术分析策略并非始终有效，其准确性也有限，因此需要谨慎使用。
最后，多元化投资策略也是一种重要的投资策略。
多元化投资的核心思想是不将所有的蛋放在一个篮子中，通过将投资资金分散投资于不同行业、不同地区和不同类型的股票，来实现风险的分散和收益的平衡。
股票市场的价格波动与行为分析
股票市场的价格波动与行为分析在股票市场中，价格波动是一件非常正常的事情。
股票市场的涨跌与许多方面有关，不仅仅是公司的业绩和经济环境的影响，更是受到投资者的心理行为和交易习惯的影响。
因此，分析股票市场价格波动和投资者心理行为是非常重要的。
一般来说，股票市场上的涨跌对于投资者来说是无法控制的，因为股票价格的波动受到多种因素的影响。
然而，投资者可以对市场进行行为分析，以更好地理解市场。
行为金融学是一门研究投资者和市场行为的学科，将心理学和金融学相结合，分析了投资者在市场上的行为以及这些行为对市场的影响。
股票市场的价格波动首先受到投资者情绪的影响。
投资者情绪波动是不可避免的，而且这种情绪极易受到新闻和公告的影响。
一条重要的消息可以引起投资者的恐慌和狂热，导致市场价格急剧波动。
投资者情绪不仅仅受到消息的影响，还会因为他们的交易策略受挫或者收益不佳而被影响。
当市场行情不如预期时，投资者往往会出现害怕和恐慌的情绪，从而采取过度悲观的策略，这些策略可能会加剧股票市场的价格波动。
除了情绪以外，投资者的交易习惯也是股票市场价格波动的一个重要因素。
股票市场上有很多不同类型的交易者，比如长线投资者、短线投资者、技术分析师、基本面分析师等等。
这些交易者有不同的目标和交易习惯，他们对市场的判断也不一样。
当不同交易者的买卖行为发生变化时，会产生股票市场价格波动的影响。
比如，短线投资者可能更加关注市场波动和交易量的变化，而长线投资者可能更加关注公司的基本面和股息的稳定性。
他们对市场的判断和决策不同，这也导致了市场价格的波动。
最后，股票市场价格波动还与投资者心理障碍有关。
例如，如果投资者过度自信或者悲观，可能会忽略市场中的重要信息，从而做出错误的决策。
另外，有些投资者可能过于倾向于决策中的损失规避，这可能导致他们错失市场上的机会。
综上所述，股票市场的价格波动是一个复杂的系统，受到许多因素的影响。
行为金融学可以帮助我们更好地理解股票市场的价格波动，从投资者的情绪、交易习惯以及心理障碍等方面进行分析，以更好地做出决策。
股票投资策略的实证分析
股票投资策略的实证分析一、引言股票投资是目前投资市场上最为流行的投资方式之一，然而投资者在进行股票投资时需要掌握一定的投资策略。
本文旨在通过实证研究，分析股票投资策略的有效性，为投资者提供投资决策参考。
二、买入策略1.趋势策略趋势策略是广泛应用的买入策略，其核心思想是根据股票的走势来判断未来涨势，从而买入股票。
通过对中国股市2016年至2018年三年数据的回溯测试，结果表明该策略存在一定的效果。
2.价值策略价值策略即根据公司基本面的质量和估值水平来进行股票买卖。
对中国上市公司的财务数据进行实证分析，发现基于市盈率、市净率和市销率三种估值指标的价值策略都能取得一定的回报。
三、卖出策略1.动量策略动量策略的核心思想是卖出在下跌的股票，买入在上升的股票。
通过回溯测试2016年至2018年的数据，发现动量策略取得了不错的收益表现。
2.反转策略反转策略是期货市场上成功应用的策略之一，其核心思想是在趋势要发生改变之前及时卖出或买入。
应用于股票市场上，实证结果表明，反转策略在特定条件下表现十分优秀。
四、风险控制策略1.多样化多样化是降低投资风险的有效途径之一，通过对股票市场上不同板块、不同行业、不同市值股票进行组合，有效降低了市场风险。
2.止损策略止损策略通常是通过设定某一价格，当股价低于该价格时立即卖出，以避免亏损。
然而，该方法的效果可能会受到市场波动的影响。
五、结论本文对股票投资策略进行了实证分析，结果表明在中国股市中，趋势策略、价值策略和动量策略等都取得了一定效果。
而反转策略和止损策略则需要根据实际情况进行考虑。
综上所述，投资者可以结合多种策略，进行风险控制，达到投资理财目的。
股票投资策略分析
股票投资策略分析股票投资是一种投资方式，可以帮助人们实现财富增长。
但是，股票市场的投资风险也很高，需要有一个科学的投资策略。
本文将介绍几种股票投资策略，帮助读者找到一种适合自己的投资方式。
一、价值投资价值投资是一种基本分析方法，重点关注公司的基本面，寻找低估的公司股票。
这种投资策略的核心理念是，市场会出现一些错误，使得一些公司的股票价格低于它们的实际价值。
这种错误可能是由于市场关注短期预期而忽略了长期收益，或者由于市场对公司未来的风险过度关注而低估了实际的盈利前景。
价值投资的核心策略是购买低估的股票，并持有它们，直到市场将它们重新定价。
虽然这可能需要相对较长的时间，但这种策略的另一个优点是可以提供稳定的回报。
二、成长投资成长投资是一种基本面分析方法，但与价值投资不同，它关注的是未来的增长潜力。
这种投资策略的核心理念是，选择一些具有较高增长前景的公司，并投资它们的股票。
这种策略的重点是选择那些已经展现了良好增长趋势的公司，并持有它们的股票，直到它们的增长潜力被市场反映出来。
成长投资策略的另一个优点是，在股市下跌期间，高增长公司的估值通常比低增长公司更稳定，因为它们的未来盈利增长潜力更高。
三、指数基金投资指数基金投资是一种被动投资策略。
投资者购买的是一个基金，该基金在跟踪一个特定的指数，例如道琼斯工业平均指数或标普500指数。
这种投资策略的核心理念是，通过购买指数基金，投资者可以分散他们的投资风险，因为这些基金通常包含许多股票，而不是单个股票。
指数基金投资的另一个优点是成本效益高。
由于投资者购买的是整个指数，基金的管理费用通常比主动基金低。
四、技术分析技术分析是一种非基本面分析方法，它主要关注股票价格的走势和市场数据。
这种策略的核心理念是，市场的历史走势可以提供投资者将来股票价格的预测。
基于这种理念，技术分析使用各种技术工具（例如图表分析和趋势线）来预测股票价格的未来走势。
虽然技术分析不关注公司的基本面，但它可以提供一些非常有用的交易信号，并帮助投资者做出购买和卖出决策。
股票市场分析与投资策略
股票市场分析与投资策略股票市场分析与投资策略股票市场是金融市场中的一个重要组成部分，吸引了大量投资者参与其中。
在股票市场中，正确的分析和投资策略至关重要。
本文将对股票市场分析和投资策略进行探讨，帮助读者更好地进行投资决策。
一、市场分析在进行股票投资之前，首先需要对市场进行全面的分析。
市场分析可以从宏观和微观两个层面进行。
1.宏观分析宏观分析主要关注大环境对股票市场的影响，包括国家经济政策、国内外经济形势、行业发展趋势等。
通过了解这些因素，投资者可以判断市场的整体走势和风险。
2.微观分析微观分析主要关注个别公司的情况，包括财务状况、管理层能力、市场竞争力等。
通过深入研究公司的基本面，投资者可以选择有潜力和价值的个股进行投资。
二、投资策略在进行市场分析之后，投资者需要制定相应的投资策略。
下面列举几种常见的投资策略供参考。
1.价值投资价值投资是指寻找被低估的股票进行投资。
投资者通过分析公司的基本面和市场情况，挑选具备较高价值的个股，以较低的买入成本获得较高的回报。
2.成长投资成长投资是指选择具备较高成长潜力的股票进行投资。
投资者通过研究公司的业绩增长、行业前景等因素，选择有望实现高速增长的个股作为投资标的。
3.技术分析技术分析是利用股票市场的历史价格和成交量等信息，通过统计和图表等手段来预测股票价格走势。
投资者可以通过技术分析找到合适的买入和卖出时机。
4.资产配置资产配置是指将投资资金分散投资于多种不同类型的资产，如股票、债券、房地产等。
通过分散投资降低风险，实现稳定的投资回报。
三、风险管理在进行股票投资时，风险管理至关重要。
以下是几种常见的风险管理方法。
1.分散投资分散投资是指将资金分散投资于多个不同的股票，降低因个别投资失误而带来的风险。
通过分散投资，可以均衡投资组合的收益和风险。
2.止损策略止损策略是指在股票价格下跌到一定程度时，及时割肉止损。
设立止损位可以有效控制投资风险，避免亏损进一步扩大。
股票市场个人投资行为分析及策略建议——基于行为金融学视角
同时 ， 在瞬息万变 的金融市场 中投 资者应该 加强培养 自 己的 自控 能力。在 进行 投资决策时 ， 尽量不 被 自己的主观情
绪所影 响 ， 客观的进行投资决策 。 当出现投资盈 利机会时 ， 要 防止过度乐观 ， 避免乐极生悲 。同时要加强 自己对投 资风险
估 了股票投资的风险 ， 出现较高换手率 。 第二 ， 确定性 的过度 自信 ，即人们 常常认 为 自己在 投资过程中的选择是 １ ０ ０ ％正 确 的。 这使得投资者在进行股票交易时会频繁 的买进和卖 出
股票 。然而 ， 投资 的净收益率与交易量是 呈反向变动的 。因 此， 个人 投资者在股票 市场 中频繁 的交易行 为 ， 反而使 其所 获得 的净收益变低。 （ 二） 过度依赖消息和政策的赌徒行 为
关键词 ： 行 为金融 学 传统金融学 投 资行 为 投 资策略
一
股票 ， 而愿 意卖 掉 已经获利 的股票 ， 即投 资者倾 向于较早地 卖掉赢家 ， 而较 晚地卖掉输家 。 这种现象被称为“ 处置效应 ” 。
、
引 言
不过传统金融学理论却无法对其进行解释 。 行 为金融学从展 望理论 、 心智账户 、 后悔规避和追求 自豪感 、 自我控制 四个角 度对处置效应进行 了分析 。 处置效应在全球金融市场 的投资 者中是比较常见 的现象 ， 由于我 国“ 好面子 ” 的传统思想使得
的时候我恐惧 ” ， 这是一种典型的反向投资理念 ， 它可以有效
应对 股票 市场 中的羊群效应 。 中国的股票市场是一个羊群效 中国股市至今仍被大家认 为是 “ 政策市 、 消息市 ” 。主要 应 相 比其他 国家或 地区更为 明显的市场 ， 因此 ， 个 人投资者 是指被投 资者认为小 道消息 和内部消 息能够较强 影响股市 走 向。 我 国股市 由于成立时间较短 ， 很多方面还不成熟 ， 因此 政府许多相关政策都是直接针对股票市场 出台的 ， 导致股票 应更好 的采用反 向投资策略来减少 因盲 目跟风导致 的损失 。 （ 三） 时间分散和成本平均投资策 略
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
PRICE :THEORY&PRACTICE２００７年年初（1月4日）我国上证指数开盘为２７２８．１９点，在２００７年１０月１６日最高达到６１２４．０４高点，并于２００８年１１月４日下降到１６７８．９６低点，２００９年小幅上升，２０１０年以来在２０００多点徘徊。
股票价格大起大落，其内在动力是什么，股票价格行为是否有规律可循，股票未来的价格在多大程度上能够被预测，多年来一直是学术界和实务界持续争论的话题。
本文从不同理论对股票价格行为的认识入手，对股票价格行为的内在动力进行分析。
一、股票价格行为与内在动力对股票价格行为的不同认识，产生了不同的资本市场理论，这些理论对股票价格行为是否有规律可循及变化动因给出了不同的解释。
（一）随机游走理论与股票价格行为随机游走本来是物理学中的“布朗运动”，是指悬浮在液体或气体中的微粒表现出的永不停止的无规则运动。
布朗运动与股票价格行为联系在一起，形成了股票市场的随机游走理论。
随机游走理论认为股票价格变化是独立的，是同分布的随机变量。
亦即，股票价格变化序列没有记忆，过去不能用于预测未来。
随机游走的主要理论基础是有效市场理论。
有效市场理论认为，股票价格与内在价值一致，价格包含了所有可知的信息，内在价值与股票价格同时调整，未来不可预测。
（二）技术分析理论与股票价格行为技术分析理论认为市场行为包容一切，价格以趋势方式演变，并且历史会重演。
市场行为包容一切，是指任何可能影响股票市场价格的因素实际上都反映在其价格之中，技术分析者只要研究价格变化就足够了，而不必研究造成价格变动的内在因素。
而且当前的市场趋势有势能或惯性，即过去出现过的价格趋势和变动方式，今后会不断出现。
（三）价值投资理论与股票价格行为在价值投资理论看来，价值决定价格，价格围绕价值上下波动。
影响价格的因素有两类：一类是通过影响内在价值而影响价格，如公司经营状况、产业政策、利率因素等；一类是通过影响或歪曲供求关系影响价格，如资金状况、市场操纵等。
（四）套利有限理论与股票价格行为套利有限理论认为，市场上存在着信息成本、证券交易成本以及证券持有成本等套利成本，成本太高使投资套利受阻。
另外，即使交易者套利，噪音交易者的存在也使得错误定价无法纠正，价格总是偏离价值。
当套利成本大于套利收益，或者噪音交易者所占比重较大，市场价格可能长时间脱离价值。
二、股票内在价值与权益估值大多数资本市场理论承认股票存在内在价值，但对内在价值如何衡量有着不同的看法，并且产生了不同的权益估值模型，典型的有基于有效市场理论的估值模型和基于行为金融理论的估值模型。
（一）股票内在价值传统金融理论认为，股票的内在价值是其未来收益折现值。
在假定折现期趋于无穷、折现率一定（外生）的情况下，决定股票内在价值的主要因素就是未来各期的股利收益。
任何信息，只要它影响到对未来收益的预测和对折现率的评估，就会影响到股票的内在价值。
估值的关键是对未来的收益进行预测，预测的可靠性影响着估值的准确性。
在一个不确定的环境下，未来收益难以准确预测，内在价值也很难确切知道。
（二）有效市场理论与权益估值有效市场理论认为，市场是最好的估值方式，市场价格就是内在价值的最好体现。
法玛（１９７０）把市场有效性问题定义为股票价格是否及时、充分、完整地对投资者已经掌握的信息做出反应，即有效市场理论。
有效资本市场意味着股票的价格，在任何时点应该等于，投资者所拥有的信息的基础上该股票预期带来的未来各期收益的折现值，即：其中，Pt是在时间t的价格；Vt是内在价值；是未来股利的期望值。
该式表明，在任何时间t，如果股票的价格等于其内在价值，市场可视为是有效的。
当市场接到关于某一公司新的信息后，投资者根据新的信息调整对未来现金流的预测和对折现率的评估，股票内在价值发生变化，同一股票价格行为与投资策略分析王天东陈亚民内容提要：对股票价格行为的认识是影响股票投资策略的主要因素。
本文探讨了股票价格的外在表现与内在动力的关系，并在此基础上对股票内在价值及其估值模型在投资策略中的作用进行了分析，认为持有不同投资理念的投资者应当选择不同的投资策略，对内在价值的认识影响投资理念的形成。
关键词：股票价格行为内在价值有效市场理论行为金融理论·财经市场·62时间，股票价格也发生同样的变化，市场上继续保持着价格等于价值的有效状态。
（三）行为金融学与权益估值行为金融学认为股票价格不仅是由收益折现决定的，而且受套利成本、套利风险和投资者情绪的影响。
在行为金融学看来，市场存在着噪音交易者，这些交易者以为自己拥有真正信息并正确理解，但实际上没有。
他们分别或共同违反了贝叶斯法则和萨维奇效用法则，从而造成错误定价。
格罗斯曼和斯蒂格利茨（１９８０）非常精辟地指出了有效资本市场理论中存在的悖论，并认为，在有效资本市场上，均衡状态是不可能存在的。
希勒（１９８４）提出了一个套利有限性理论和行为金融学理论框架下的证券价格决定模型：其中，φ为套利成本；Et （Yt+k）是噪音交易者未来股票需求。
模型的主要思想是：市场价格是在成本约束下，噪音交易者和理性套利者相互作用的结果。
一旦引入噪音交易者和套利成本，价格就不仅仅是未来预期股利的简单函数。
三、投资者类型与投资策略不同的投资者对资本市场有着不同的认识，因此也会形成不同的投资策略。
（一）投资者类型证券市场是投资与投机共生的市场，因此可以把证券市场参与者分为投资者和投机者。
投资者注重证券的内在价值，着重对各种证券所代表的实际价值、公司的业绩和创利能力进行分析，然后选择投资对象，并且持有较长时间，以获取股利为主。
投机者则注重证券的市场价格，关注市场的变化，注意证券市场行情的变化，频繁买进卖出，以获市场差价为主。
行为金融学认为市场上存在着聪明交易者与噪音交易者，并认为噪音交易使金融市场成为可能，也使其不完善。
如果没有基于噪音的交易，投资者将持有单个资产，很少进行交易。
在存在噪音的市场中，噪音交易者认为自己是基于信息进行交易，他们的损失刚好是基于信息交易者的收益，噪音交易将噪音融入价格中，使证券价格既反映了信息，同时也包含了噪音。
（二）投资策略通过上述对股票市场价格行为以及内在价值认识的分析，可以把股票市场的投资策略分为四类：随机投资策略、技术分析投资策略、基本面分析策略以及估值模型投资策略。
随机投资策略认为股票价格变化服从随机游走，没有规则和规律，并认为股票不存在内在价值或内在价值始终等于市场价格。
在这种策略下，进行任何分析和估值都是没有用的，最佳的投资可以随机选择，任何组合的投资都可以也只能获得与大盘一致的收益，任何人都无法打败市场。
技术分析策略是指以市场行为作为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化，来进行股票交易决策的方法的总和。
技术分析认为市场行为包容消化一切，价格以趋势方式变化，历史可以重演。
所有作用于市场的因素都会反映到价格变化中来，并且会反复出现。
所以技术分析认为，只要关注价格趋势的变化及成交量的变化，就可以找到盈利的线索。
基本面分析策略的目的是通过详细反映关键价值动因，如盈余、风险、成长性等因素来确定公司股票价值。
基本面分析的过程包含一个从过去信息到未来盈余、从未来盈余到未来回报、从未来回报到现在选股的决策过程。
因此，盈余预测研究是基本面分析的重要组成部分。
相对于盈余时间序列预测，基本面分析在盈余预测方面极大地扩充了预测所利用的信息，扩充到了会计报表中的诸多项目，使得预测更准确。
估值模型投资策略。
从未来盈余预测到投资决策之间还缺乏重要的一环，不论是盈余预测，还是回报预测，只能预测股票价格的未来走向，不能直接衡量。
因此，必须把未来盈余预测转变成一个确定的评估价值，需要建立评估模型，只有有了评估模型，未来盈余预测才能变成一个评估值。
投资者比较评估值和市场价格，从而得到预期回报的衡量。
（三）投资者类型与投资策略关系投资策略确定与投资者的投资理念密切相关，投资理念取决于投资者对市场的认识，以及投资理论的影响。
对于那些持有效市场理论或股票价格随机游走理念的投资者而言，最佳的投资策略就是随机投资，无需浪费时间在技术分析、基本面分析或估值模型研究上。
对于坚持技术分析理论的投资者而言，图表分析能帮助他们发现股票价格变化的规律，并抓住时机获取利润。
对于那些相信股票有内在价值，并且内在价值往往与股票价格不一致的投资者而言，他们需要通过基本面分析或完整的估值模型来确定内在价值，通过内在价值与市场价格的比较来确定投资策略。
四、结论与启示股票价格变化遵循什么样的规律，不同的理论做出了不同的回答。
有效市场理论认为，股票价格行为是随机游走形式，内在价值与市场价格一致，估值不是为了确定价值，而是认识价值。
行为金融理论等则对有效市场理论提出了挑战，认为套利成本和噪音交易者的存在，使得市场难以即时套利，市场上总是会出现价格脱离价值现象。
市场价格是一个动态的价格发现过程，价格并不能立即向基本价值调整。
价格趋向于基本价值更多地表现为一个过程，这个过程是由噪音交易者和信息套利者共同作用完成的。
这个过程需要时间和精力，并且只能通过花费一定的社会成本来实现。
市场价格确实包含了所有的信息，但是这些信息需要区别对待，一些是影响内在价值从而影响价格的信息，而一些是不影响内在价值，但会影响价格的信息。
因此，市场上总是会出现价格脱离价值的现象，投资者要区分两类信息不同的价格影响方式，从而确定自己的投资策略。
另外，股票投资策略的确定取决于投资者的归类和对资本市场理论的认识，不同的投资者类型，具有不同的投资理念，也会选择不同的投资策略。
参考文献：[1]姜国华.基于会计信息的证券投资策略研究：回顾与展望[J].会计研究,2005(11)[2]陆正飞,姜国华，张然.财务会计与资本市场实证研究（重点文献导读）[M].中国人民大学出版社,2008(1)[3]范旭东.我国股票市场对利率变化反应的分析[J].价格理论与实践,2010(5)（作者单位：上海交通大学安泰经济与管理学院）财经篇63。