第二章 财务报表及其应用讲义

第二章财务报表及其应用一、资产负债表1．第一平衡等式：资产总额=负债总额+股东权益总额2．资产负债表（齐寅峰《公司财务学》经济科学出版社2000年9月P52）ABC资产负债表２０００年，２００1年12月31日单位：千元3．分析资产负债表结构及其关系⏹流动资产Current Assets⏹可售证券Marketable Securities⏹固定资产Fixed Assets⏹长期投资Long Term Investment⏹无形资产Intangible Assets⏹递延资产Deferred Assets⏹流动负债Current Liabilities⏹应付税款Taxes Payable⏹长期负债Long Term Liabilities⏹所有者权益Owner’s Equity⏹普通股股本Common Stock⏹资本公积Paid in Capital⏹保留盈余Retained Earnings⏹递延资产(Deferred Assets): 开办费/租入固定资产改良费/大修理支出/摊销期在一年以上的各种待摊费用;⏹递延税款(Deferred Taxed): 所得税差额累计;⏹股本溢价(Paid in Capital): 股票发行价超过面值的那部分股东权益;⏹资产负债表中各科目变量都是“状态”变量(State Variables)⏹历史成本法: 资产负债表是一个历史性报告体现继续经营的假设----账面价值(Book value);⏹资产负债表中, 固定资产/无形资产/递延资产等都是净值;⏹实际操作中的会计原则相当宽松, 对同一事项有不同的记载;⏹会计流动性: 指资产变现的方便与快捷程度。

资产流动性越强, 对短期债务的清偿能力越强；流动资产的收益率小于固定资产的收益率；⏹负债与权益负债通常伴随有固定的现金支付负担;权益是股东对企业剩余的要求权;留存收益增加, 股东权益的会计价值提高;⏹市价与成本“财务报表对资产应按成本计价”,(GAAP)称账面价值;资产的成本价≠当前市场价值二、损益表1．第二平衡等式：收入－费用=利润损益表是一个流量概念，衡量一定期间获利流量的大小。

2．损益表（齐寅峰《公司财务学》经济科学出版社2000年9月P54）ABC损益表２０００-２００１年单位：千元相关资料：ＡＢＣ公司ABC公司2001年保留盈余表单位：千元＊净利润600－优先股红利20=5803．分析损益表结构及其关系⏹销售毛利（gross margin )⏹营业利润（operating profit）⏹息税前利润（EBIT）：显示企业的营运能力⏹每股盈余（EPS ）⏹公认会计准则(GAAP)✓销售完成, 损益表确定收入；✓收入与费用相配比(一旦收入实现, 即使没有现金流入, 也计收入)；✓当企业财产的价值增值了, 但尚未完成盈利过程时, 不能确定收入；✓企业会将其增值资本在经营业绩不好的年份出售, 以实现均衡利润；⏹资产经济价值的大小, 要看它未来能产生多少现金流量✓折旧---非现金项目(Non-cash Items)从会计角度讲,计提折旧计入成本;从理财角度讲,取得固定资产时现金流出;✓递延税款从会计角度讲,税款分成两部分---当期/递延;从理财角度讲,是购置固定资产时的实际资金流出;⏹ 时间和成本从会计核算角度讲, 可变成本,不可变成本； 从理财角度看, 成本都是可变的； 三、现金流量表 1．现金流关系图⏹ 净营运资本=流动资产－流动负债⏹ 净营运资本变动额=当年净营运资本额－前一年净营运资本额 ⏹ 现金流的变动额=经营性现金流+投资性现金流+筹资性现金流2. 现金流量的计算营运现金流是期内企业运营活动赚来的现金净收入！⏹ 营运现金流=营运现金收入-营运现金支出CF=Cfin – CFoutCfin =S - △AR这里，S---Sale; △AR---Account ReceivableCFout = C+I+△INV-△AP-△EP-△TP-…+TAX这里，C---除利息外的现金支出；I---利息；TAX---税；△INV---库存增量；△AP---应付账款增量; △EP---应付费用增量；△TP---应付税款增量；CF=CFin – CFout=S-△AR-C-I-△INV+△AP+△EP+△TP+…-TAX=(S-C-I-D)+D-(S-C-I-D) ×T - △AR -△INV +△AP +△EP+△TP+…=(S-C-I-D)(1-T)+D- △INV+△AP+△EP+△TP+…=净利润+D-△(流动资产)+△(流动负债)=净利润+D-[△(流动资产)－△(流动负债)]=净利润+D-△WC公式整理:CF=(S-C-I-D)(1-T)+D-△WC•折旧越多,利润越少, 但现金流越大;•销售收入大, 营运现金流增加;•成本费用大, 营运现金流减少;•纳税增加, 营运现金流减少;1）净营运资本=流动资产－流动负债2）净营运资本变动额=当年净营运资本额－前一年净营运资本额3）现金流的变动额=经营性现金流+投资性现金流+筹资性现金流现金流量表的编制表2-3:ＡＢＣ公司2001年现金来源与占用分析现金流量表的编制四个步骤:Ⅰ. 计算经营现金流量CF=(S-C-I-D)(1-T)+D- △WC净利润(S-C-I-D)(1-T): 600折旧: 500净营运资本△WC : (175+425)-(150+50)=400经营现金流: 700Ⅱ. 投资性支出购固定资产: (1650)出售证券: 125固定资产投资支出: (1525)Ⅲ. 筹资现金流应付票据: 200信用证券增加: 1200抵押债券减少: (100)支付红利: (500)筹资现金流: 800Ⅳ. 总现金流(Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ): (25)ABC２００１年现金流量表单位：千元分析：1. 总现金流量(25)减少库存现金25千元2. “净利润+折旧”构成运营现金流的主体600+500=1100现金占用过多175+425=600净运营资本(400)3. 投资净支出15254. 投资1525从哪里来?✓现金库25✓营运资本700✓筹资1525-(25+700)=8005. 筹资现金流✓当年付红利500✓净偿还抵押贷款100✓实际需筹资额800+(500+100)=1400 ✓增加应收票据200✓增发信用债券1200总计14006. STY财务状况并不理想四、财务报表分析 1．比率分析2．百分比分析（同基分析、结构分析） 3．趋势分析 4．杜邦分析⏹ 流动比率——短期偿债能力 ⏹ 资产管理比率——企业营运能力⏹ 负债比率——财务杠杆或企业的负债依赖依赖程度 ⏹ 获利能力比率——企业盈利水平 ⏹ 市场价值比率——企业价值 流动比率2.3315003500===流动负债流动资产流动比率1.33150015003500=-=-==流动负债存货流动资产流动负债速动比率速动比率营运效率次平均存货销售成本存货周转率9.921075150012720=+==次平均总资产销售收入净额资产周转率 1.6284001000015000=+==9.0221750157515000=+==平均应收帐款销售收入应收帐款周转率负债比率0.55100005500===总资产总负债负债比率1.2245005500===总权益总债务负债权益比2.22450010000===总权益总资产权益乘数倍利息息税前利润已获利息倍数43301330===倍利息折旧息税前利润已获利息倍数 5.53305001330=+=+=获利能力比率%415000600===销售收入净额净利销售利润率8.87%150001330===销售收入销售总利润率EBIT%14.528400100001330ROA =+==平均总资产息税前利润）资产报酬率（ %6.52840010000600ROA =+==平均总资产净利润净）资产报酬率（%13.33244004300580ROE =+=-=平均普通股股权优先股股息净利润）权益报酬率（ 市场价值比率11.42.3226.5E /P ===每股收益每股价格）市盈率（1.51826.5/===每股帐面价值每股市价账面价值比市价ＡＢＣ公司财务比率对照分析表股东权益净收益权益资本收益率=股东权益总资产总资产净收益⨯=总资产股东权益总资产销售收入销售收入净收益1⨯⨯=总资产负债其他资产流动资产固定资产销售收入销售收入所得税成本、费用销售收入-⨯++⨯--=11图：杜邦分析体系的指标关系图：杜邦分析体系⏹损益表：所有项目除以销售收入；⏹资产负债表：所有项目除以总资产；⏹最大优点：比较公司不同时期和不同规模公司的运行状况。

ABC公司2001年百分率资产负债表单位：%ABC公司2001年百分率损益表单位：%五、报表分析的局限1.会计记账的处理方式如：高通胀下的库存计价、折旧影响与财务表现2.人为修饰财务报表让财务报表看起来好。

分析财务报表不能光看财务比率，要看财务指标的变化内容！。