财务管理第三版课后思考题

第一章

1.企业资金的运动过程：

是指资金不断地周转、补偿、增值和积累的过程。（在市场经济条件下，资金运动是一种客观存在的经济现象，货币资金既是企业资金运动的起点，也是企业资金每次循环周转的终点。）

2.财务管理目标的含义和种类，并分述各种观点存在的优缺点。

财务管理的目标是指企业财务管理活动所希望实现的结果。它是评价企业理财活动是否合理有效的基本准则。

财务管理目标的设置，必须要与企业整体发展战略一致，符合企业长期发展战略的需要，体现企业发展战略的意图。财务管理目标还应具备相对稳定性和层次性。

企业财务管理目标模式包括：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、相关者权益最大化。

利润最大化的优点是：进行经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。

缺点是：①它没有考虑利润实现时间和资金时间价值。②它没有考虑创造的利润与投入资本额之间的关系。③它没有考虑创造的利润和所承担风险的大小。④可能导致企业短期财务决策行为。

股东财富最大化的优点是：①考虑了风险因素。②能避免企业短期财务决策倾向。③对于上市公司，股东财富最大化目标比较容易量化，便与考核与奖惩。

缺点是：①只适用于上市公司。②股价受到多种因素的影响，特别是受到企业外部因素的影响，因此，股价不能完全、准确地反映企业的财务管理状况。③仅强调了股东的利益，忽略了其他相关者的利益。

企业价值最大化的优点是：①考虑了取得报酬的时间，并用资金的时间价值的原理进行了计量。②考虑了风险与报酬的关系，将风险限制在企业可以承受的范围内。③将企业长期、稳定的发展和持续的盈利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期财务决策倾向。④用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰。

缺点是：企业价值过于理论化，不易于操作。②对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评价方式的影响，难以做到客观和准确。

相关者权益最大化的优点是：①有利于企业长期稳定发展。②体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。③它是一个多元化、多层次的目标体系，较好的兼顾了各利益主体的利益。④体现了前瞻性和实现性的统一。

缺点是:目标过于理想化难以实现。

3、什么是集权与分权相结合财务管理体制？它有哪些内容？

集权与分权相结合型财务管理体制又称混合型财务管理体制，是指企业总部对下属企业在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各下属企业则对日常经营活动具有较大的自主权。

它的内容有：①集中制度定制权③集中筹资、融资权③集中投资权④集中用资、担保权⑤集中固定资产购置权⑥集中财务机构设置权⑦集中收益分配权⑧分散经营自主权⑨分散人员管理权⑩分散业务定价权（十一）分散费用开支审批权。

4、利率的分类、组成及其组成部分的定义

一、按照利率之间的变动关系可分为基准利率和套算利率

基准利率又称基本利率，指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。套算利率指的是在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出来的利率。

二、按照利率与市场资金供求情况的分类关系可分为固定利率和浮动利率固定利率指在借、贷期限内固定不变的利率。

浮动利率指在借、贷期限内调整的利率，在通货膨胀条件下采用否东利率，可是债权人减少损失。

利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率

纯利率指无通货膨胀、无风险情况下的社会平均资金利润率；

通货膨胀率指为弥补通货膨胀造成货币实际购买力下降的损失和要求提高的利率；风险报酬率包括风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。

第二章

3.什么是年金？它有几种？分别说明各种年金的定义。

答：年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项。可分为普通年金、即付年金、延期年金和永续年金:

（1）普通年金：又称后付年金，是指在一定时期内，每期期末等额收付系列款项的年金。

（2）即付年金：又称先付年金，是指在一定时期内，每期期初等额收付系列款项的年金。

（3）递延年金：又称延期年金，是指在一定时期内，最初若干期每期期末没有收付款项，而以后若干期每期期末等额收付系列款项的年金。

（4）永续年金：是指无限期地每期等额收付系列款项的年金。

6.风险衡量需要考虑哪些因素？分述各种因素的含义。

风险衡量需要考虑概率、期望值和离散程度等方面的因素。

概率：用百分数或小数来表示随机事件发生的可能性及出现某种结果可能性大小的数值。

期望值：一个概率分布中的所有可能的结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。它反映随机变量取值的平均化。

离散程度：用以衡量风险大小的统计指标。

7.试述风险与报酬的基本关系。

风险和报酬的基本关系是：项目风险程度越大，所要求的报酬率水平越高；风险厌恶假设驱使大家都投资于风险程度低的项目，其结果是只能得到低报酬的回报。在基本风险状态下，所获得的报酬率只级是社会平均报酬率。风险与报酬的关系可表达为：期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率式中，无风险报酬率是所要求的最低投资报酬率，即投资时间价值。至于风险报酬率，它与风险程度的大小有关，是风险程度的正向函数：期望投资风险报酬率=f（风险程度）。在西方金融学和财务管理学中，有许多模型论述风险和报酬率的关系，其中一个最重要的模型为资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model,简写为CAPM）。这一模型为：Ki = Rf+βi（Km-Rf）

习题二

1.F甲=120000*[（1+10%)3-1]/10%=397200元

F乙=180000*[(1+11%)4-1]/11%=847746元

F丙=250000*[(1+12%)5-1]/12%=1588200元

2.A子=360000*10%/[(1+10%)3-1]=108692.37元

A丑=580000*11%/[(1+11%)4-1]=123150.094元

A寅=720000*12%/[(1+12%)5-1]=113335.852元

3.F午=120000*[1-(1+10%)-3]/10%=298428元