金融市场学全套精品课件(中央财经大学)
金融市场讲义课件(ppt 103页)
（1）存单的利率：
由发行人根据货币市场利率和银行本身的信用确定
（2）存单的期限：最短为14天，最长可达几年。
由于其流动性高于定期存款，利率高于相同期限的短期国 债利率，又有发达的二级市场，对投资者有很大的吸引力。
3、投资者：
大企业；政府机构；金融机构（包括央行、商业银行及货币市 场互助基金会）；个人投资者
2019/9/15
《金融时报》股价指数—英国最具权威性的股价指数 ：
由伦敦《金融时报》编制，以 1935 年 7 月为基期 ，基期值为 100。
富时100指数
由世界级的指数计算金融机构FTSE(富时指数有限公 司)所编制，自1984年起，特别挑选在伦敦证券交易 所交易的100种股票，其成分股涵盖欧陆9个主要国 家，以英国企业为主，其他国家包括德国、法国、意 大利、芬兰、瑞士、瑞典、荷兰及西班牙。和法国的 CAC-40指数，德国的法兰克福指数并称为欧洲三大 股票指数，是当前全球投资人观察欧股动向最重要的 指标之一。
2019/9/15
纳斯达克市场National Association of Securities Dealers Automated Quotations （NASDAQ），即全美证券商协会自 动报价系统。是由全美证券商协会 在1971年建立的世界上第一个电子 化证券市场，被奉为“美国新经济 的摇篮”。
即在报出一交易单位买入价的同时，也报出一交易单位的卖出 价，两者的差额即为交易商的收益，交易商不再附加佣金 。
1、概念：
三、回购市场
按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券 临时性地售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回； 同时买方也承诺在日后将买入的证券售回给卖方。
2、期限：
第1章 金融市场概述 《金融市场》PPT课件
表1—1 2009年中央财政国债余额情况表
单位：亿元
项
目
预算数
决算数
一、2008年末国债余额实际数
53 271.54
内债余额
52 799.32
外债余额
472.22
二、2009年末国债余额限额
62 708.35
三、2009年国债发行额
16 280.66
内债发行额
16 209.02
外债发行额
71.64
1．3 金融市场功能
➢ 再次，金融市场是中央银行进行公开市场业务操 作的地方，金融市场交易直接和间接地反映国家 货币供应量的变动。
➢ 最后，金融市场有着广泛而及时的收集和传播信 息的通讯网络，全世界的金融市场已联成一体， 四通八达，从而使人们可以及时了解世界经济发 展变化情况。
1．3 金融市场功能
➢ 4）调节功能
➢ 第一，金融市场的直接调节作用。 ➢ 第二，金融市场的存在及发展为政府实施对
宏观经济活动的间接调控创造了条件。
1．3 金融市场功能
➢ 5）信息反映功能
➢ 首先，从宏观经济角度来看，金融市场向来被 视为经济发展的“晴雨表”。
➢ 其次，从微观角度看，金融市场上的各种证券， 其价格波动的背后总是隐藏着相关的信息，反 映其背后企业的经营管理情况及发展前景。
1．1金融市场及其构成要素
金融市场的监管
➢ 金融市场监管是指国家（政府）金融管理当 局和有关自律性组织（机构）对金融市场的 各类参与者及他们的融资、交易活动所作的 各种规定以及对市场运行的组织、协调和监 督措施及方法。
1．2 金融市场分类
金融市场的分类方法较多，按不同的标准 可以有不同的分类。
第1章 金融市场概述
金融市场学完整版最新PPT课件
在国内贸易中的运用
?
乙国银行
4.开立 汇票
5.寄出汇票，要求承兑
6.承兑后汇票返回 2.开用立证信
甲国银行
出口商
1.签订进出口协议 3.发货
进口商
第四节 银行承兑票据市场
? 初级市场
出票：出票人签发票据并将其交付给收款人的票据行为
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承兑：付款人承诺到期支付汇票金额的票据行为
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二级市场
?
背书：以将票据权利转让给他人为目的的票据行为
?
流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价 格风险较低的情况下迅速变现。
面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直 ? 接从货币市场购买的唯一有价证券。
收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。
?
第六节 短期政府债券市场 (收益率计算)
? 银行贴现收益率（国库券报价）
Y ? 10,000? P ? 360 ? 100%
商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资 ? 者的一种短期无担保承诺凭证。
?
商业票据市场就是一些信誉卓著的大公司所发行的商业票 据交易的市场。
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯 ? 到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售，主
要购买者是商业银行。
第三节 商业票据市场的要素
他们急于为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的
收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。
第七节 货币市场共同基金市场
? 货币市场共同基金的发行及交易：
基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募、由投 ? 资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融
机构进行分销等办法。
国际金融学_中央财经大学_2第1讲国际收支及其平衡表_（2.3.1）1.3PPT
国际金融学_中央财经大学_2第1讲国际收支及其平衡表_（2.3.1）1.3PPT第一讲国际收支及其平衡表主要内容：1.1 国际收支、国际投资头寸的内容和关系1.2 国际收支平衡表的账户设置1.3 国际收支平衡表的记账原则1.4 国际收支平衡表的差额分析1.5 国际收支平衡表在实际生活中的应用1.6 经常账户的宏观经济含义1、国际收支平衡表的编制原则复式记账原理；无论是对于实际资源还是金融资源，借方均表示该国资产（资源）持有量的增加；贷方均表示该国资产（资源）持有量的减少；记入借方的项目（负号项目）：反映进口实际资源的经常项目、反映本国在国外的资产增加或本国负债减少的金融项目；记入贷方的项目（正号项目）：反映出口实际资源的经常项目、反映本国在国外资产减少或本国负债增加的金融项目；原则上，贷方项目总和与借方项目总和一致，即平衡表中所有记录的净差额等于零。
国际收支平衡表的编制原则借方贷方进口货物出口货物非居民向居民提供服务居民向非居民提供服务非居民从本国取得初次收入居民从外国取得初次收入非居民从居民获得二次收入居民从非居民获得二次收入居民获得外国资产非居民获得本国资产居民偿还非居民的债务非居民偿还居民的债务官方储备资产增加官方储备资产减少2、国际收支复式簿记原理及其应用凡是引起本国从外国获得（实际或未来）货币收入的经济交易都记入贷方分录，而该笔交易的货币收入记为借方；凡是导致本国向外国支付（实际或未来）货币的经济交易都记入借方分录，而该笔交易的货币支付记为贷方；凡是引起外汇需求的交易都记入交易所属账户的借方分录，凡是引起外汇供给的交易则记入贷方分录。
2、国际收支复式簿记原理及其应用资本和金融账户的各个科目通常不是按照借方和贷方的发生总额来记录，而是按借贷方净额来记录；关于无偿的转移（指二次收入所引起的交易），它并没有对应的经济补偿，因此必须借助无偿转移账户来创造一个平衡分录；官方储备的增加表示政府对外金融债权的增加，是资金的流出，记录在储备资产的借方；而官方储备的减少表示政府对外金融债权的减少，是资金的流入，记录在储备资产的贷方。
《金融市场学》(全套课件253P)
• 例2：假定目前外汇市场上的汇率是：
USD1=DEM 1.8100~1.8110 USD1=JPY 127.10~127.20
这时单位马克兑换日元的汇价为：
DEM1=JPY 127.10/1.8110~127.20/1.8100 = JPY 70.182~70.276
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例3：假定目前外汇市场上的汇率是： ￡1=USD 1.6125～1.6135 AU＄1= USD 0.7120～0.7130
（一）即期外汇交易
1、Def：又称现汇买卖，是交易双方以当时外 汇市场的价格成交并在成交后的两个营业日内 办理有关货币收付交割的外汇交易。 2、交易惯例： 通常采用美元为中心的报价方法，并同时报 出买价和卖价。
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• 例1：2010年9月1日（星期三）纽约花旗银行和 日本东京银行通过电话达成一项外汇买卖业务。 花旗银行愿意按1美元兑85.235日元的汇率 卖出100万美元，买入8523.5万日元；而东京银 行也愿意按相同的汇率卖出8523.5万日元，买入 100万美元。 9月2日（星期四），花旗银行和东京银行分 别按照对方的要求，将卖出的货币汇入对方指定 的帐户内，从而完成这笔交易。
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金融市场的含义（续）
★ 金融市场与要素市场、产品市场的差异： （1）市场参与者之间的关系——借贷关系和委托 代理关系——以信用为基础
（2）市场交易的对象——货币资金——当其转化 为资本使用时能够带来增加的货币资金余额
（3）市场交易的场所———金融工具
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（2）买入汇率（买价）和卖出汇率（卖价）
按银行买卖外汇划分： 买入汇率是指银行向客户买入外汇时使用的汇率，它表示 银行买入一定单位外国货币应支付给客户的本国货币数额。 卖出汇率是指银行向客户卖出外汇时使用的汇率，它表示 银行卖出一定单位外国货币向客户收取的本国货币数额。 采用直接标价法时，外币折合本币数较少的那个汇率是买 价，外币折合本币数较多的那个汇率是卖价。 采用间接标价法时，本币折合外币数较少的那个汇率是卖 价，本币折合外币数较多的那个汇率是买价。 • 银行买卖外汇采用贱买贵卖原则，买价与卖价的差额就是 银行的兑换收益。
国际金融学_中央财经大学_4 第3讲汇率决定的基础理论_(4.3.1) 3.3PPT
国际金融学第3讲汇率决定的基础理论主要内容：3.1节货币制度与汇率3.2 汇率的国际收支说3.3价格与汇率：购买力平价3.4 利率与汇率：利率平价3.5 国际费雪效应第3讲汇率决定的基础理论3.3 价格与汇率：购买力平价•1922年，Cassel出版的《1914年以后的货币和外汇》中阐述了价格对汇率的影响机制，即PPP理论。
•逻辑思路：货币供应量-购买力-价格-汇率•适用汇率中长期趋势分析（一）一价定律✷一价定律：如果不考虑交易成本因素，同种可贸易商品在世界各地以同一货币表示，其价格相同。
即Pa=ePb（Pa,Pb,e）；✷贸易品：地区间价格差异可以通过套利活动消除的商品；✷非贸易品：不可移动或套利成本无限高的商品，如不动产和个人劳务；•例如：美国1公斤小麦6美圆，英国1公斤小麦3英镑，即P A=6，P B=3，GBP1=USD1.8000,商品市场有套利空间:小麦从英国出口美国。
在固定汇率制度下：汇率不变，英国小麦价格上升，直到Pa=ePb成立，套购停止。
在浮动汇率制度下：外汇市场对英镑需求增加，英镑升值直到Pa=ePb成立，套购停止，外汇市场达到均衡。
(二)绝对购买力平价•基本观点：认为一国货币的价值是由单位货币的购买力决定的，两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力或物价水平之比。
•假定：对于任何贸易品，OPL均成立；两国物价指数编制中各贸易品权重相等。
则两国由可贸易品构成的物价水平存在下列关系：∑∑===n i ii n i i i p a e p a0*0用P 和P*分别代表本国与外国贸易品加权平均价格水平,有：e=P/P*,根据这一关系式，本国物价上涨意味着本国货币相对外国货币将贬值。
现实中绝对PPP 较少成立：例如：（三）相对购买力平价❿现实中可以观察到，某一时期汇率变动受通货膨胀预期的影响：即两个时期内预期汇率变动由两国预期通货膨胀率决定（RPPP）。
❿假设：当期1和基期0绝对购买力平价成立：•例如，如果预期美元和欧元区的年通货膨胀率分别为5%和3%，且即期汇率为1欧元=1.07美元，那么根据购买力平价条件进行预测，一年后的购买力平价理论汇率为:•e1=1.07×（1.05/1.03）=$1.0908•可见，由于预期欧元区通胀率高于美国，预期欧元相对美元将贬值。
国际金融学_中央财经大学_11 第10讲国际储备政策_(11.2.1) 10.2PPT
第10讲 国际储备政策
10.2 国际储备的供给和需求
1、国际储备供给的来源
国际收支顺差 央行买进的外汇 政府或者央行从国外的借款 央行在国内收购的黄金 国际货币基金组织分配给成员国的特别提款权
中央财经大学金融学际储备的供给和需求
2、国际储备需求的影响因素
同国际收支调节密切相关 同国际收支逆差的规模相关 同持有国际储备的成本相关 同汇率制度相关 同金融市场的发育情况相关 同货币的国际地位相关 同国际资金流动情况相关 同一国的国际货币合作状况相关
中央财经大学金融学院
《国际金融学》
国际金融学_中央财经大学_12 第11讲国际货币体系：历史与现状_(12.3.1) 11.3PPT
第11讲国际货币体系：历史与现状11.3 国际货币体系的历史演变（二）布雷顿森林体系的确立：国际金本位瓦解后，全球货币体系的动荡不安，竞争性货币贬值现象非常严重，对全球经济贸易的发展带来极为不利的影响。
为了重建战后的国际货币秩序，英美两国分别在1943年提出了各自的方案。
1944年7月，二次大战结束前，44个国家的代表出席了在美国新罕布什尔州布雷顿森林小镇召开的一次国际货币会议，共商战后的国际货币格局。
会上，英美两国分别提出了各自的方案。
经过讨论，美国的怀特方案原则上被接受，并将“国际平准基金”更名为“国际货币基金组织”。
会议通过了“国际货币基金组织协定”，成立永久性国际组织——国际货币基金组织，负责对国际货币事务进行监督和协调，重点是稳定成员国的汇率，帮助他们解决国际收支不平衡问题，并在发生货币危机时提供流动性贷款；同时，决定成立为成员国提供中长期发展资金的国际复兴开发银行（即世界银行）。
由此，国际货币体系正式进入了布雷顿森林体系时代。
布雷顿森林体系的特点：布雷顿森林体系的核心特征是实行一种“可调整的”盯住汇率制度。
根据这一制度安排，各成员国认同并努力维持黄金与美元、美元与各国货币的“双挂钩”。
具体讲，美国货币当局承诺按照每盎司黄金等于35美元的官价，随时将各国央行所持有的美元兑换回来，维持美元与黄金之间的可兑换。
而其他国家则承诺维持本国货币与美元之间的固定汇率（当发生国际收支严重失衡时，经IMF批准可以进行不超过5%的货币贬值）。
为了维持这一固定汇率，各国央行有义务及时地进行外汇市场干预。
可以看出，双挂钩实际上是一种基于国际协定、人为建立起来的固定汇率制度。
布雷顿森林体系的缺陷：这一体系具有天然的缺陷。
这个天然的缺陷被称为“特里芬难题”，是由美国耶鲁大学的经济学家R.特里芬教授在50年代末就发现的。
他认为，在这一体系下，美国需要承担两个基本职责，一是要保证各国中央银行以35美元一盎司的官价向美国兑换黄金，以维持各国对美元的信心；二是美国要向各国提供足够的国际流动性即美元，以解决各国对美元这种主要国际货币的需求（随着国际贸易的增长，这种需求一定是不断增长的）。