企业并购的风险与控制分析
《民营企业海外并购财务风险研究》
《民营企业海外并购财务风险研究》一、引言随着中国经济的快速发展和全球化进程的加速，民营企业海外并购已成为企业扩张、提升竞争力的重要手段。
然而，在海外并购的过程中，财务风险一直是困扰民营企业的关键问题。
本文将深入探讨民营企业海外并购过程中所面临的财务风险及其形成原因，并寻求有效的防控策略。
二、民营企业海外并购现状及特点随着全球经济一体化的不断深入，越来越多的民营企业开始走出国门，开展海外并购。
这些并购主要呈现以下特点：1. 规模扩大：并购金额不断攀升，涉及行业日益广泛。
2. 跨国化：目标企业主要分布在发达国家和发展中国家。
3. 多元动机：除寻求资源、拓展市场外，还为提升品牌、实现多元化发展等。
三、民营企业海外并购财务风险分析在海外并购过程中，民营企业面临多种财务风险，主要包括以下几个方面：1. 估值风险：由于信息不对称、市场差异等因素，导致目标企业估值不准确。
2. 融资风险：并购过程中融资困难、融资成本高、资金来源单一等问题。
3. 支付风险：支付方式选择不当、汇率风险等可能影响企业资金周转和运营。
4. 财务整合风险：文化差异、法律法规差异等因素导致财务整合困难。
四、财务风险成因分析民营企业在海外并购过程中所面临的财务风险主要受以下因素影响：1. 政策环境：国际经济政策变化、外汇政策等对并购产生直接影响。
2. 信息不对称：信息获取不充分、目标企业信息披露不完整等导致决策失误。
3. 企业自身因素：如企业财务状况、管理能力等影响并购决策和执行。
五、财务风险防控策略针对民营企业海外并购过程中的财务风险，本文提出以下防控策略：1. 建立风险评估体系：通过科学的方法对目标企业进行全面评估，包括财务状况、市场前景等方面。
2. 完善融资渠道：拓展融资渠道，降低融资成本，优化资金结构。
3. 选择合适支付方式：根据企业实际情况选择合适的支付方式，降低汇率风险。
4. 加强财务整合：通过文化融合、法律法规研究等方式，加强财务整合，降低整合风险。
中国银行业海外并购风险的分析与防范
中国银行业海外并购风险的分析与防范中国银行业海外并购是指中国银行业机构通过购买或合并海外银行或金融机构的股权或资产来扩大其在国际市场的业务规模和影响力。
虽然海外并购能够为中国银行业带来诸多机遇，但也伴随着一定的风险。
本文将对中国银行业海外并购的风险进行分析，并提出相应的防范措施。
一、市场风险分析1.宏观经济环境风险：国际宏观经济环境的波动和不确定性可能影响中国银行业海外并购的效果。
例如，全球经济衰退、金融危机等因素可能导致并购目标企业的资产负债表恶化，增加风险。
2.地缘政治风险：国际政治关系的紧张和不稳定可能对中国银行业海外并购产生负面影响。
例如，国际局势的变化、战争、恐怖主义等因素可能导致并购目标企业的运营环境不稳定。
3.法律和法规风险：不同国家的法律和法规体系存在差异，中国银行业机构在进行海外并购时需要遵守各国的相关法律和法规。
例如，涉及到外汇管理、反垄断等方面的法律风险可能会对并购产生不利影响。
二、财务风险分析1.资金风险：海外并购需要大量资金支持，如果筹资困难或资金链断裂，势必影响到并购计划的顺利进行。
因此，中国银行业机构在进行海外并购时需谨慎衡量筹资风险。
2.财务报表风险：海外并购涉及到不同国家和地区的财务报表，其中可能存在财务信息不透明、财务数据真实性等问题。
中国银行业机构需要加强尽职调查，谨慎评估并购目标企业的财务状况。
三、经营风险分析1.业务整合风险：海外并购后，中国银行业机构需要将并购目标企业与自身业务进行整合，包括战略定位、组织结构、流程和体系等。
如果整合不当，可能导致业务冲突和资源浪费，影响到并购的效果。
2.文化差异风险：不同国家和地区的企业文化存在差异，中国银行业机构需要在并购过程中了解并适应当地文化，避免由于文化冲突而导致的管理问题。
四、风险防范措施1.做好尽职调查：在进行海外并购前，中国银行业机构需要充分了解并购目标企业的财务状况、经营情况和风险状况，以避免购买风险较高的企业。
企业并购财务风险的识别及控制对策有哪些
企业并购财务风险的识别及控制对策有哪些企业并购指各种兼并、收购及接管等产权交易与重组⾏为的总称。
企业并购属于价值判断过程，⼀旦失策，其最⼤的风险是财务风险，特别是由于筹资决策⾏为⽽引发的偿债风险。
从狭义上理解，并购的财务风险仅指负债融资的并购⾏为⽽引发的企业出现财务危机或破产的可能性;从⼴义上理解，并购的财务风险指的是各种并购⾏为⽽引发的企业出现财务危机或破产的可能性。
那么，企业并购财务风险的识别及控制对策有哪些？店铺⼩编为您整理了相关内容。
企业并购的财务风险的识别⽅法为了更好地防范并购的财务风险，其核⼼前提在于先预先识别各种财务风险，其常⽤⽅法主要包括以下⼏种：1、杠杆法。
杠杆分析法是狭义的财务风险的衡量⽅法。
主要通过计算杠杆系数来初步识别财务风险⽔平的⾼低，其指标包括财务杠杆系数和资产负债率。
其中：I为利息⽀出;DFL指财务杠杆系数，它反映企业的税息前利润(EBIT)的变化所引起的每股收益(EPS)的更⼤波动程度。
DFL越⼤，说明企业的财务风险越⾼。
RLA(资产负债率)是衡量企业财务风险健康状况的核⼼指标。
RLA越⾼，说明企业的财务风险越⾼，当RLA⼤于50%，⼀般认为企业的财务风险⽔平较⾼，当RLA接近100%⽔平时，说明企业的财务风险到了濒临破产的⽔平。
2、EPS法。
EPS分析法主要衡量并购前后购买企业每股收益的预期变化，它属于⼴义上财务风险的衡量⽅法。
其中：EPS为企业每股收益;I为利息⽀出;t为加权所得税率;Q为发⾏在外的股票总数。
当并购之后的EPS⼤于并购前的EPS时，说明企业并购决策⾏为是合理的，反之，则是不合理的。
3、股权稀释法。
股权稀释法主要⽐较并购前后原发股东股权结构的变动情况。
它属于⼴义的并购财务风险的衡量指标。
RIE是股权稀释率，它反映企业原始股东所控制的具有表决权的股票数量占总的具有表决权的股票数量的⽐率其中：Q0为并购前企业的原始股东所持有的具有表决权的股票数量;Q1为并购时企业的原始股东所增持的新发⾏的具有表决权的股票数量;Q2为并购时企业的新股东所持有新发⾏的具有表决权的股票数量。
企业并购的财务风险分析与控制
虽 然 ． 理 论 上 讲 ， 业 并 购 是 购 从 企
买一 种预期 ． 即企 业 能 否 发 展 与 成 长 ，
的 成 长 ． 业 的 发展 ． 源 的 整合 起 着 行 资
推 波 助 澜 的 作 用 。 中 国 的改 革 开 放 政
但 实 际 上 任 何 企 业 的 成 长 与 发 展 都 是 与现实高度相关的 ， 购企业的优劣 ． 并 其 现 实 资 产 质 量 是 重 要 的风 险 因 素 。 并 购 目标 企 业 资 产 质 量 主 要 涵 盖 以 下 方 面 ： １ 各 类 应 收 款 项 的质 量 ， 无 （） 有 呆 坏死账 ． 无 已经费用化的应收 等； 有
卡物 是 否 一 致 ；４ 无 形 资 产 的递 延 效 （） 应覆 盖 时 效性 等 。 资 产 质 量 的优 劣 ，对 收 购 企 业 而 言 ． 仅 是 需 要 分 析 的 风 险 因 素 。 对 不 也
并 购 的交 易 定 价 ，并 购 后 的企 业 运 营
功 率 低 于 ５ ％ 。 以 。 购 是 一 种 成 功 Ｏ 所 并 率 不 高 的 风 险 决 策 。并 购 失 败 的 原 因 是 多 种 多样 的 ． 是 十 分 复 杂 的 ． 在 也 但
财 务 报 表 是 并 购 商务 调 查 常 用 的
和 重 要 的数 据 来 源 ．但 是 由于 财 务 报 表 的人 为可 调 整 性 ．往 往 会 引 起 并 购 方 产 生 一 些 误 解 ． 响并 购 活 动 ． 大 影 加 并 购 成 本 ． 起 财 务 和法 律 纠 纷 ， 而 引 从 形 成 并 购 中 的 重要 风 险 。财 务 报 表 陷
发展 的 自主 选 择 ， 过并 购 ， 业 的 规 通 企
企业并购的风险分析
企业并购的风险分析摘要：党的十五大明确提出要推动国有企业的战略重组，而企业并购则是战略重组的重要内容，成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应。
然而并购收益是和高风险共存的。
本文主要并购风险进行分析行分析，并提出了防范措施。
关键词：企业并购风险分析0 引言企业并购，即兼并与收购，是企业实现扩张和增长的一种方式，是现代企业发展战略中非常重要的战略之一。
一般以企业产权作为交易对象，并以取得被并购企业的控制权作为目的，以现金、证券或者其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式。
企业并购实施后，被并购企业有可能会丧失法人资格，或者被并购企业法人资格保留，但是其控制权转移给并购方。
并购的实质是取得控制权。
随着国家一系列关于企业并购的法律法规的出台，以及经济全球化的逐步深入，我们国内企业产业分散、规模过小、竞争力弱的状况迫使政府和企业都在考虑如何把企业做大做强、如何能占领市场，如何增强企业的竞争力，最终的选择必然是战略并购和产业整合。
企业并购后可以产生协同效应，可以合理配置资源，可以减少内部竞争等多方面有利于企业发展的优势，但也存在大量风险，尤其财务风险最为突出。
1 风险分析1.1 融资风险企业并购往往需要大量资金，如果企业筹资不当，就会对企业的资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加企业的财务风险。
同时，只有及时足额的筹集到资金才能保证并购的顺利进行。
按筹资的方式不同，可分两种情况：1.1.1 债务性融资风险我国企业通过负债筹资的方式一般为长期借款，但我国的金融政策较为严格，规定银行信贷资金主要是补充企业流动资金和固定资金的不足，没有进行企业并购的信贷项目。
另外，企业兼并风险大、资金需要量也大，商业银行难以支持。
另一种负债筹资的方式是发行企业债券，利用债券筹资的优点是资金成本较低，利息可以在税前列支，保证股东的控制权，而且可以发挥财务杠杆作用，但债券筹资也存在以下缺点：筹资风险高，债券有固定的到期日，并需定期支付利息；限制条件多，筹资时间长，筹资额有限。
中国企业海外并购的风险因素分析与控制
中 国企业 的并购 历史不算很 长， 改革开放 以来 ， 中国在短
国 企业 近 几 年 在 国 际 市场 上 的 表 现 ， 难 发 现 ， 国 海 外 并购 短 的 ３ 间 经 历 了三 次 并 购 热 潮 ， 我 国最 早 的 企 业 并 购 发 生 不 跨 Ｏ年
无 疑 成 为 了许 多 中 国企 业 战 略发 展 的一 次 重 大 突破 与 转 折 。 作 在 １８ ９ ４年 ， 值 全 球 第 四次 企 业 并 购 浪 潮 之 际 。据 统 计 ： 国 正 中
２１ ００年 ３月 ２ ８日 ，当 吉利 汽 车 正 式 与 瑞 典 沃 尔 沃 公 司 签 订 收购 协 议 时 ， 疑 为 中 国企 业 的 魄力 与 胆 识 所 惊 叹 。 回 首 中 无 图 １ １ ８ ￣２ ０ 年 全 球 并 购 情 况 （ 万 美 元 ， ７ ０８ ９ 百 件）
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青岛海尔跨国并购通用家电的风险控制分析
青岛海尔跨国并购通用家电的风险控制分析青岛海尔是中国最大的家电制造企业之一，自成立以来，一直致力于全球化战略，不断寻求跨国并购机会。
2016年，青岛海尔成功收购了全球知名的家电巨头通用电器旗下的家电业务，这次跨国并购为青岛海尔带来了巨大的机遇，也带来了一系列的风险挑战。
1. 政治风险跨国并购涉及到不同国家的法律、政策和经济环境，其中政治风险是不可避免的。
在进行跨国并购的过程中，青岛海尔需要考虑目标公司所在国家的政治稳定性、政府对外资的政策、税收政策等因素。
尤其是在涉及到涉及关键行业的跨国并购时，政治因素更是需要慎重考虑。
2. 经济风险通用家电是全球知名的家电巨头，其所在国家的经济环境对整个家电行业有着重要影响。
青岛海尔需要对目标公司所在国家的经济发展预测进行深入研究，以及对通用家电在国际市场的竞争力进行全面评估。
跨国并购还可能受到汇率波动、通货膨胀等经济因素的影响。
3. 技术风险在跨国并购中，技术不匹配可能导致并购后无法实现预期的效益。
青岛海尔需要充分了解通用家电的技术实力、研发能力，以及其在全球范围内的市场地位。
还需要考虑并购后如何整合两个企业的技术优势，实现技术协同，以提升整体竞争力。
4. 品牌风险通用家电是全球知名的家电品牌，其品牌影响力和渠道资源是其资产的重要组成部分。
在跨国并购后，青岛海尔需要认真考虑如何保护和发展通用家电的品牌价值，同时避免因并购而导致品牌形象受损的风险。
5. 文化风险跨国并购涉及多个国家和不同文化背景的员工和管理团队，在管理层次、组织文化、价值观念等方面存在不同。
青岛海尔需要重视文化融合，关注人才流失、员工士气等问题，建立和谐的企业文化和团队合作关系，确保并购后的整体运作顺利。
6. 法律风险跨国并购需要面对不同国家的法律法规，青岛海尔需要全面了解被收购公司所在国的法律法规，遵守当地的劳动法、环境法等法规，避免因法律问题而导致并购失败或者损失。
针对以上风险，青岛海尔可以采取以下措施来进行风险控制：1. 制定风险管理策略青岛海尔需要对不同风险进行全面的分析和评估，制定相应的风险管理策略。
海航集团海外并购财务风险原因分析及应对建议
01
02
03
技术创新
海航集团需要不断进行技 术创新，提升自身核心竞 争力，降低海外并购风险 。
研发能力提升
加强研发能力，以适应不 断变化的市场需求，提高 产品的附加值。
技术合作
通过与国际先进企业的合 作，引进先进技术，缩短 研发周期，加快产品上市 速度。
战略规划与目标
制定清晰的战略规划
海航集团需要制定清晰的海外并购战略规划，明确发展目标和方 向。
03
竞品分析
同行业竞争对手
了解目标企业在行业中的竞争地位及与竞争对手的优劣势对比
描述：海航集团在进行海外并购时，需要对同行业竞争对手进行深入了解，包括 其市场份额、产品线、客户群体、渠道网络等方面，以便更好地评估目标企业的 竞争地位及自身与竞争对手的优劣势对比。
业务对比分析
全面深入地比较目标企业与竞争对手在各项业务方面的表现
行业地位
海航集团在行业中具有较高的 地位，是全球领先的航空企业 之一。
通过海外并购，海航集团进一 步巩固了其在全球航空市场的 地位。
海航集团的海外并购策略得到 了行业内的认可，为其他中国 企业提供了借鉴和启示。
02
财务业绩
总营收详情数据
时间 2018FY 2019FY 2020FY 2021FY 2022FY
03
06
建立完善的风险预警和应对机制，及时 发现和应对潜在风险。
05
加强与目标公司及其管理团队的沟通与 协调，降低整合风险。
04
优化交易结构，降低交易风险和税务风 险。
下一步行动计划
对目标公司进行更深入的尽 职调查，了解其财务状况和 潜在风险。
根据尽职调查结果，制定更 加科学合理的风险评估和应 对策略。
我国非同一控制下企业的并购动因及风险分析以阿里巴巴并购饿了么为例
了么为例
01 一、引言
目录
02 二、并购动因分析
03 三、并购风险分析
04 四、对策建议
05 五、结论
06 参考内容
随着我国经济的快速发展，企业并购已成为企业发展的重要战略手段之一。 在非同一控制下的企业并购中，并购动因及风险分析显得尤为重要。本次演示以 阿里巴巴并购饿了么为例，对我国非同一控制下企业的并购动因及风险进行分析。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 3、合法合规经营
阿里巴巴应遵守相关法律法规，合理安排并购资金，避免出现财务危机。在 并购过程中和并购后，要注重合法合规经营，以降低法律风险。
五、结论
本次演示以阿里巴巴并购饿了么为例，分析了我国非同一控制下企业并购的 动因及风险。通过分析，我们可以看到企业并购的动因主要包括业务拓展、资源 互补和降低风险等方面，而并购风险则来自业务整合、财务隐患和法律风险等方 面。针对这些风险和挑战，本次演示提出了相应的对策和建议，包括优化并购决 策、加强整合管理和风险控制等方面。
四、对策建议
1、优化并购决策
在并购前，阿里巴巴应对饿了么进行全面评估，包括其业务模式、企业文化、 市场规模等方面。在并购后，应采取有效的整合措施，实现业务的协同效应。
2、加强整合管理和风险控制
阿里巴巴应重视与饿了么的整合管理，确保两个公司的业务和文化能够顺利 融合。同时，要加强风险控制，预防和应对可能出现的风险和挑战。
3、竞争风险：虽然并购饿了么增强了阿里巴巴在生活服务领域的竞争力， 但也使其直接面对美团等竞争对手的挑战。市场竞争的加剧可能影响饿了么的市 场份额和盈利能力。
4、技术风险：饿了么作为一家技术驱动型企业，其在技术研发和创新方面 具有较高要求。然而，阿里巴巴在技术领域的能力可能与其存在一定差距，这可 能影响到并购后的技术发展和创新。
企业并购中的风险分析
企业并购中的风险分析一、营运风险企业并购工作的完成，并不代表整个并购过程的终结，恰恰相反，这只是整个并购工程的前期工作，以后的工作更复杂、更艰巨，更具风险性。
取得对目标公司的控制权后，必然要进行重组或整合：为了更有效地利用现有的人力资源和管理人才，初步完成并购的前期工作后，企业就必须进行人事调整，派遣人员进驻被兼并企业，建立新的董事会和经理班子，安置原有领导班子和富余人员，进行人员培训，通过充分调整管理队伍，提高并购后企业的整体效率，从而实现管理协同效应。
为了实现经济上的互补性，达到规模经营，谋求经营协同效应，并购后的企业还必须改善经营方式，甚至要整合经营战略和产业结构，重建销售网络，同时对非经营性资产进行剥离，淘汰无效设备，进而调整其资源配置，使其达到生产规模经济和企业规模经济。
为了谋求财务协同效应，还必须进行财务重整，提高财务能力，通过并购行为及相应的财务处理合理避税。
如果并购后的整合与营运工作开展得顺利而出色，那么并购就会使股票市场对并购后企业的股票评价发生改变，从而引起股价的强烈波动，形成预期效应。
但是，在某些情况下，并购方在并购完成后，由于对目标企业价值的预测与评估不当，对并购成本的估算不足，对并购后可能产生的并购收益过分乐观等，可能无法使整个企业集团产生经营协同效应、财务协同效应、市场份额效应，难以实现规模经济和经验共享互补。
通过并购形成的新企业因规模过于庞大而产生规模不经济，甚至整个企业集团的经营业绩都为被并购企业所拖累，这样就出现了营运风险。
二、信息风险在并购战中，能否及时获取真实、准确与有效的信息是决定并购行动成败的关键。
如在并购前能够全面地了解和分析情况，搜集到真实、准确与有效的信息资料，则可以大大提高并购企业并购行动的成功率。
但是目标企业面对并购方的并购行动，决不会无动于衷，束手就擒，尤其是当对方强行实施收购时，目标企业就会千方百计地严守自己的商业秘密，从而使并购方无法获取实际运营情况和财务状况等重要资料，给并购估价带来重重困难。
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企业并购的风险与控制分析
摘要:随着企业并购数量的增多及规模的扩大,企业面临的并购风险也逐渐显现出来。
本文针对企业并购各个阶段所面临的风险,进行了详尽的分析,并提出了一系列的风险防范和控制建议,提高了我国企业并购的成功率。
关键词:并购风险控制
一、企业并购的概念
并购即兼并与收购(M&A)。
所谓兼并(Merger),通常有广义和狭义之分。
狭义的兼并指企业通过产权交易获得其他企业的产权,使这些企业丧失法人资格,并获得它们的控制权的经济行为,相当于公司法中规定的吸收合并。
而广义的兼并是指在市场机制的作用下企业通过产权交易获得其他企业产权并企图获得其控制权的行为。
广义的兼并除了包括吸收合并外还包括新设合并和其他产权交易形式而所谓收购(Acquisition)则是指对企业的资产和股份的购买行为收购和广义兼并的内涵非常接近,因此经常把兼并和收购合称为并购。
并购实际上包括了在市场机制的作用下,企业为了获得其他企业的控制权而进行的所有产权交易活动。
一、企业的并购风险定义企业并购风险是指由于外部环境的不确定性,并购项目的难度与复杂性,以及并购方自身能力与实力的有限性,而导致企业并购活动达不到预期目标的可能性及其后果。
其根本原因在于并购双方未能充分认识到并购活动中各种不确定性因素的发展变化趋势,未能及时采取正确的应对措施。
二、企业并购风险的体现
企业并购活动通常包括目标企业的选择,目标企业价值的评估,并购的可行性分析、并购所需资金的筹措,出价方式的确定以及并购后的整合,在以上各个环节中都可能产生风险。
企业并购风险主要体现在以下方面:
1.企业价值评估风险
在确定目标企业后,并购双方最关心的问题是合理地估算目标企业的价值。
这是并购成功的基础。
目标企业的估价取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期。
由于并购双方存在信息不对称,对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确,有时收购方看好的被并购方的资产,在并购完成后有可能存在严重高估,从而给并购方造成巨大的经济损失。
这就带来企业价值评估风险。
2.资本结构偏离风险
企业并购的融资决策会对企业的资金规模和资本结构产生重大影响,企业并购所借入的大量债务和新发行的债券往往造成企业资本结构失衡,造成资本成本和企业价值的背离,给企业发展带来巨大的资本结构风险。
3.流动性风险
并购活动必然会占用了企业大量的流动性资源,如果自有资金投入不多,企业必然会通过举债方式融通资金,使得并购后的企业负债比率和长期负债都出现大幅度的升高,资本的安全性降低。
如果企业并购后由于债务负担过重,缺乏短期融资,会出现支付困难的可能性,甚至会出现整个企业被并入企业拖累的情况。
企业并购完成后,一般难以在短期内产生协同效应,实现并购双方资源共享互补,承受的流动性风险则会困扰企业的发展。
在跨国并购中,巨额的资本流动还会面临汇率风险。
4.并购后的人事管理风险
企业并购之后首先要面临的问题是管理人员增多和被兼并企业职工的使用和待遇问题。
在精简机构的原则下,能否安排好多余的管理干部,能否合理使用被兼并企业的骨干,对整个企业的影响很大。
另外,在不同企业文化中成长起来的两方面的职工队伍相互融合需要较长的时间。
三、企业并购风险的防范
1.充分搜集目标企业信息
并购双方的信息不对称状况是产生目标企业价值评估风险的根本原因,因此并购企业应尽量搜集目标企业信息,避免信息不对称导致的资产不实风险。
在做出并购决策前,应该聘请专业的中介机构提供独立的调查报告。
聘请投资银行对目标企业的产业环境进行全面分析。
运用统计评价方法,依据政府统计部门掌握的行业综合性统计资料,对目标企业行业统计与财务数据质量进行评估,对目标企业财务状况和经营能力进行全面分析,对目标企业在同行业的竞争能力和未来现金流量做出合理预测。
使得目标企业信息客观、充分和准确。
2.合理确定目标企业的价值
在充分掌握目标企业信息基础上,通过向专业评估机构咨询,了解并确定市场上公允的交易价格区间。
综合运用定价模型,如运用清算价值法或现金流量法确立的企业价值作为并购价格的下限,合理确定目标企业价值,为收购谈判做好准备。
3.坚持科学决策
企业并购是一项重大的投资决策,必须严格遵守科学的投资决策程序。
决策前,企业必须组织专家论证。
决策要坚持如下判断标准:被并购企业是否是优质资产,是否能产生企业预期的盈利回报;是否紧紧围绕企业核心业务,符合企业长远发展战略。
聘请知名的国际中介机构与内部相关部门一起制订多种并购方案并进行多种途径的反复论证,使得并购决策客观可行,符合企业战略发展的总目标。
4.加强产品市场分析降低杠杆收购偿债风险
目标企业的价值被市场低估是并购企业不惜承担风险的动力,也是引致杠杆收购产生债务风险的主要因素。
在杠杆收购中,高额债务的存在需要稳定的未来自由现金流量来偿付。
在并购过程,要对目标企业产品市场做充分的分析研究,如目标企业的产品市场情况、发展前景等。
目标企业产品有较为稳固的需求和市场前景,才能保证收购以后有稳定的现金流量,才能预期有较稳定的现金流量以支付日常性的利息支出,才能避免出现技术性破产而导致杠杆收购失败。
5.创建流动性资产组合降低流动风险
流动性风险是一种资产负债结构性的风险,很难在市场上化解,必须通过调整资产负债匹配关系来解决。
并购企业可通过分析资产负债的期限结构,将未来的现金流入与流出按期限进行组合,寻找出现金流和资金缺口的时点,不断调整自身的资产负债结构来防范流动性风险,建立流动性资产组合,将一部分资金运用到信用度高、流动性好的有价证券资产组合中,尽管这类资产名义期限相对较长,但其变现力强,可以弥补目标企业和并购企业自身债务到期的资金需求。
并购企业还应在日常经营中提取一定的现金作为偿债基金,以应付债务高峰的现金需要。
企业并购风险控制措施不是短时间的权宜之计,而是一个富有挑战性的系统工程,只有坚持长期的、一贯的风险控制措施,形成企业风险控制机制,才能平稳、胜利地实现企业并购的目标。
参考文献:
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