金融学第九章____国际金融核心理论

本币贬值，换算成外币比原来少，相当于降 价，有利于出口；本币升值，有利于进口
汇率变化对贸易产生的影响一般表现 为：
一国货币对外贬值后，有利于本国商 品的出口，而一国货币对外升值后， 则有利于外国商品的进口，不利于本 国商品的出口，从而会减少该国贸易 顺差或扩大贸易逆差。
• (二) 汇率变化对资本流动的影响
备的稳定性和价值高低完全在于美元汇率的 变化。美元升值，一国外汇储备相应升值； 美元贬值，一国外汇储备也相应贬值。在多 元化外汇储备时期，由于储备货币的多元化， 汇率变化对外汇储备的影响也多样化了。有 时外汇市场汇率波动较大，但因储备货币中 升贬值货币的力量均等，外汇储备就不会受 到影响；有时虽然多种货币汇率下跌，但占 比重较大的储备货币汇率上升，外汇储备总 价值也能保持稳定或略有上升。
(五) 汇率变化对微观经济活动的影响
汇率变化对微观经济活动的影响主要表现
在浮动汇率下汇率频繁变动使企业进出口贸 易的计价结算对外债权债务中的风险增加。 具体地：进口商品计价货币升值，或应偿还 借款货币升值，都意味着债务方实际支付的 增加；出口商品计价货币贬值，或应收贷款 货币贬值，都意味着债权方实际收入的减少。 因此，对进口商和外债债务方来说，货币升 值不利，应力争使用软货币；对出口商和外 债债权方来说，货币贬值不利，应力争使用 硬货币。
• (一) 汇率的概念 • 不同货币之间的兑换比率就是汇率，因此汇率实际上
就是一种价格，按这个价格，一国货币可以兑换成另一种 货币。 • (二) 汇率的标价方法
在确定两种不同的货币之间的兑换比率时，由于两种 货币都可以作为计算对方货币价格的标准,按照采用哪一 种货币作为标准的不同，汇率也就有了以下几种不同的标 价方法。
五、汇率制度
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汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对其货币
四、汇率的变化对经济的影响 汇率的变化反映了经济的变化，同时汇率
的变化又对经济的各个层面产生重要影响。 (一) 汇率变化对贸易收支的影响 汇率变化一个最为直接也是最为重要的影
响就是对贸易收支的影响，这种影响有着微 观和宏观的两个方面：从微观上讲，汇率变 动会改变进出口企业成本、利润的核算；从 宏观上讲，汇率变化因对商品进出口产生影 响而使贸易收支差额以至国际收支差额发生 变化。
国际储备多元化加之汇率变化的复杂化， 使国际储备管理的难度加大，各国货币 当局因而都随时注意外汇市场行情的变 化，相应地进行储备货币的调整，以避 免汇率波动给外汇储备
在信用货币制度下，用物价指数来计算
的货币购买力是决定汇率的基本因素，而汇 率变化又反过来会影响物价水平。现实中， 一国发生通货膨胀会导致本币对外贬值，本 币贬值又会产生物价上涨的压力。如果政府 当局不能有效地加以控制，则会陷入“贬 值——通货膨胀——贬值……”的恶性循环 中。因此，汇率与价格水平之间的关系是汇 率理论与政策研究中一项重要内容。
【本章难点】
汇率的决定和影响因素；国际收支平衡表的分 析
第一节 外汇与汇率
一、外汇的概念 外汇是国际经济交易的重要媒介，它具有动态和静态
两种涵义。 动态的外汇指的是一种国际汇兑行为，即把一国货币
兑换成另一国货币，以清偿国际间债权债务关系的一种专 门性经营活动。静态的外汇是指以外币表示的用于进行国 际结算的支付手段和资产。
• 国际货币基金组织曾对外汇作如下定义：“外汇是货币行 政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及 财政部)以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形 式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权”。
理解外汇的静态含义应把握以下两点：
第一，外汇是以外国货币表示的金融资产。 这有两层含义：一方面，货币只有从发行国转移 到他国居民手中才能作为外汇；另一方面，可以 作为外汇资产的不仅是指外国货币，而且还包括 其他形式的外汇资产，如外币有价证券(如政府 债券、公司债券、股票等)，外汇支付凭证(如外 国汇票、本票、支票)，以及外币存款凭证(如银 行存款凭证、邮政储蓄凭证)等等。
• 汇率变化对资本流动的影响一方面表现在 货币升贬值后带来的资本流出或流入增加， 另一方面也表现在汇率预期变化对资本流动 的影响。当一国外汇市场上出现本国货币贬 值的预期时，会造成大量抛售本币、抢购外 汇的现象，资本加速外流(或外逃)，这与贬 值预期后资本流入增加的结果正相反；当一 国外汇市场上出现本国货币升值预期时，则 会形成大量抛售外汇、抢购本币的现象，使 资本流入增加，这与本币升值后资本流出增 加的结果正相反。
汇率变化对于资本流动的影响程度有多 大，或者说资本流动对于汇率变化的敏 感性如何还要受其他因素的制约，其中 最主要的因素是一国政府的资本管制。 资本管制严的国家，汇率变动对资本流 动影响较小，资本管制松的国家，汇率 变动对资本流动影响较大。
(三) 汇率变化对外汇储备的影响
在以美元为主要储备货币时期，外汇储
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第二，外汇是具有国际兑换性的金融资 产。这说明，不是所有的外钞都能成为 外汇，只有那些在国际支付中为世界各 国普遍接受，用它可以自由兑换成另一 种资产或其他国际支付手段的金融资产 才可称得上外汇。因此，不能把外汇简 单理解为外国货币，同时，更不能反过 来把外国货币统统理解为外汇。
二、汇率及其标价方法
一种是直接标价法，即是以一定单位的外国货币作为 标准，折算成一定数量的本国货币的标价方法。目前我国 和世界上绝大多数国家都采用直接标价法。 • 一种是间接标价法，也就是以一定单位的本国货币作为标 准，折算成一定数量的外国货币的标价方法。
• 中国：1元人民币=0.3美元 间接 • 1美元=6元人民币 直接
第九章 国际金融核心理论
【学习目标】通过本章的学习，掌握外 汇、国际收支、国际信贷的基本概念； 熟悉汇率的标价方法、国际收支平衡表 及国际信贷的种类；理解汇率的决定和 影响因素、汇率变动对经济的影响以及 国际收支失衡的原因和调节措施。
【本章重点】
汇率的决定和影响因素；汇率变动对经济的影 响；国际收支失衡的原因；国际收支的调节措 施