人民币汇率与外汇储备规模关系的研究
外汇储备增长与人民币升值的相关性分析
２０ ０ ７年 ｌ ｌ — Ｏ月份 的 通 货膨 胀率 （ 上年 同月 为 基 数 ） 以 ：
数 据 来 源 ： 国国 家统 计 局 网站 、 国劳 工部 统计 局 网站 中 美 收 稿 日期 ：０ ８ Ｏ — ８ ２０一２２
作 者简 介 ： 朱成 （９ ７ ） 男 ， 南雎 县 人 ， 教 ， 事 经济 管 理 研 究 。 １７ 一 ＋
将（ ２式 ） （ 、３式 ） 入 变 化 后 的 （ 式 ） 代 １ 可得 ：
Ｒ
一
（） ２ 式 （） ３ 式
（ ４式 ）
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Ｐ（ ／ ￡ 一 ＋ ｄ￡ （）一ｌ 。 ）
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１影 响汇率 的 因素
在 现 实 中 ， 响 汇 率 的 因素 很 多 ， 按 照 现 代 金 融 学 理 影 但
胀 压 力 上 升 ， 民 币升 值 预 期 增 加 ， 汇 资 源 闲 置 与 贬 值 风 人 外
．
这 一 相对 购 买 力评 价 公 式 可 以转 换 为用 通 货 膨 胀 率 来表
示 。设 、 分 别代 表基 期 到 报 告 期 两 国 的通 货 膨 胀率 ， ： 即
险等 。近 两 年 来 ， 上述 不 利 影 响 表 现 较 突 出的 是 人 民 币 对美 元 的持 续 升 值 。那 么 ， 期 外 汇 储 备 增 长 是 否 是 推 动 人 民 币 近 升 值 的 直 接 动 因 以及 有 多 大影 响 呢？下 面通 过 考 察 外 汇 储备 增 长 与 人 民 币 汇率 升 值 的 相关 性 来 分 析 这 一 问 题 。
摘
要 ：由 于我 国的 特 殊 国 情 ， 长期 的 国 际收 支 顺 差 造成 的 外汇 储 备 增 长是 导 致 近年 来人 民 币升 值 的主 要 原
我国的外汇储备规模及外汇占款问题
1.关注近几年我国的外汇储备规模及外汇占款问题。
外汇储备是指国际储备中的各种能充当储备货币的资产。
其主要形式为国外银行存款与外国政府债券。
随着我国市场经济改革的深化和对外开放的深入发展，外汇储备这一经济量对我国经济建设的影响就越来越大。
近年来我国外汇储备增速加快，增幅加大。
自1994年汇率并轨改革以来，我国外汇储备呈现出快速增长的状况。
2006年2月底，规模为8536亿美元，已超过日本位居全球第一。
截至2006年底，已突破万亿美元大关，超过日本居世界官方外汇储备水平第一位。
到07年3月末，又增加到1 2万亿美元。
巨额的外汇储备显示了我国经济的强劲增长，对外支付能力的加强，提高了我国在世界经济中的资信和地位。
但是巨额外汇储备背后隐藏的忧患和麻烦令我们不容忽视，我们必须冷静清晰的加以认识。
高额外汇储备是中国对外经济贸易发展良好的结果，也是中国经济运行键康的标志。
但巨额外汇储备也蕴涵着风险，过度的外汇储备会给国家的经济发展带来消极的影响。
一、高额外汇储备对经济增长的积极影响1、充足的外汇储备有利于恢复国民经济内部平衡，调节国际收支，促进国民经济正常发展。
对投资消费的信心和经济稳定发展具有支持作用。
当国民经济出现内部的不均衡，恶性通货膨胀时，如果外汇储备充足，就可以不必采取激烈的紧缩性财政政策和货币政策。
通过适当减少储备用以扩大进口，使内部不平衡恢复。
在受到经济周期性变化的影响下，会出现的临时性逆差，进口大幅度增加，经常项目会出现临时调整的。
这些情况下容易产生临时性国际收支不平衡，动用外汇储备也可以平衡国际收支。
2、外汇储备是国际偿债能力和国际信誉的最终表现，能够维护国际信誉，增强吸引外商投资和对外融资能力。
我国外汇储备维持较大规模，保证了我国引进外资长期维持较高水平。
一国国际储备规模大小是衡量该国国际清偿能力大小的重要基础。
我国外汇储备规模较大，国际储备数量充足，则国际清偿能力较强，国际贷款信誉较高。
我国高额外汇储备影响研究
东 南亚金 融 危机 影 响 ，我 国外 汇储 备 在其 后几 年 出
现 了低速 增 长 ，至 ２ ０ ０ ０年 末 外 汇储 备 还 是 达 到 了
要 构建 外 汇储备 适度 规模 模 型 ，必 须先 找 出影 响 我 国外汇 储备 规模 的因素 ，这些 因素 主 要有 以下
几种 ：
１６ ６亿美 元 ，居 世 界前 列 。 ５ 进入 ２ 世 纪 以来 ，我 国外 汇储 备 的高 速 增 长 １
维普资讯
经 济理 论与 经济 管理 ２ ０ ０ ８年第 ８期
我 国高 额 外 汇储 备 影 响研 究
张 长 全 ，蒋 少 华 陈洋林 。 ，
（ ．安徽 财 经大 学 ，安徽 蚌埠 １ ２ ３ ４ ；２ ３ ０ １ ．海 南大 学三 亚学 院 ，海南 三亚 ５ ２ ２） ７ ０ ２
一
、
我 国外 汇储 备 的 快 速 增 长 状 况 回顾
现 剧 增势 头 。２ ０ 底达 到 ８１ ９亿美 元 ，平 均月 ０ ５年 ８ 增 长 近 ２ ０亿 美 元 。２ ０ 增 幅虽 有 所 减 缓 ，但 ０ ０ ６年 年 末仍 达 到 １ ６ 美元 ，比上年 末净 增 ２４ ５亿 ０６ ３亿 ７
我 国 外 汇储 备 规 模 的 判 断
要对 外汇 储备 规模 进 行判 断 ，首先 必须 分析宏 观经 济状 况 。参 照 近几 年 我 国宏 观 经 济 有 关 状 况 ，
利用 前 面所 述 的 模 型 ，本 文 得 出 １ ９ － ２ ０ ９ ４ ０ ６年 我 国外 汇储 备 的适度 区间 （ 见表 １ 。 ）
感 谢 匿 名 评 审 人 提 出 的修 改 建议 ，笔 者 已作 了相 应 的修 改 ，本 文 文 责 经济 管理
”千亿元”与人民币兑美元的汇率之间有何关系？
”千亿元”与人民币兑美元的汇率之间有何关系？一、千亿元是指多少人民币？千亿元是一个计量经济总量的单位，它表示一万亿元，也就是一千万亿。
在中国，千亿元常常用来衡量国内的财政预算、国内生产总值等大规模数字。
二、什么是人民币兑美元的汇率？人民币兑美元的汇率是指一定数量的人民币可以兑换多少美元。
它是国际间货币交换的基础，涉及到中美两国之间的经济往来和贸易关系。
三、千亿元与人民币兑美元汇率之间的关系是怎样的？1. 经济总量影响汇率：千亿元反映了中国经济的总体规模，当经济总量增加时，通常会对人民币兑美元汇率产生一定影响。
经济的增长可能会引起资本流入，增加人民币需求，推动人民币升值。
2. 贸易平衡对汇率有影响：中国作为世界最大的出口国之一，与美国的贸易往来对双边汇率有重要的影响。
贸易顺差可能导致人民币升值，减少中国商品的竞争力，而贸易逆差则可能导致人民币贬值，提高中国商品的出口竞争力。
3. 外汇储备对汇率的影响：中国拥有世界最大的外汇储备，这意味着中国有能力干预汇率市场，调节人民币兑美元汇率。
当中国政府对人民币市场进行干预时，可以通过购买或销售美元来影响人民币的汇率。
4. 利率差异对汇率的影响：利率差异也是影响人民币兑美元汇率的因素之一。
当中国的利率相对较高时，可能会吸引国外资本流入，增加人民币需求，从而推动人民币升值。
5. 政策因素的影响：除了经济因素，政策因素也会对人民币兑美元汇率产生影响。
政府的货币政策、贸易政策以及政策调整都可能对汇率产生直接或间接的影响。
综上所述，千亿元与人民币兑美元的汇率之间存在着密切的关系。
经济总量、贸易平衡、外汇储备、利率差异以及政策因素等因素都会对人民币兑美元汇率产生影响。
了解这些因素对投资者和企业决策者来说至关重要，可以帮助他们更好地把握汇率变动趋势，降低汇率风险，提高贸易竞争力。
人民币升值预期下我国高额外汇储备成因的实证分析
实际上 ， 我国外贸顺差对外汇储 备的贡献是逐年减弱的 ； 吸
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
引外商直接投资数额稳步增长 ，成 为支撑我 国外 汇储 备增长的
重要力量 。
２人 民币升值预期迫 使我 国外汇储备超 常增长 。 ． 目前 ， 我国 已经基本放开居 民和企业 的留汇额度 限制 ，实行 意愿 结汇以化 解高额 的外汇储备 。 但外汇储备量只增不减 ， 居民和企业结 汇的
（ ９ ８年除外 ） ２ ０ 经常项 目收支盈余 为 ２ ９ 亿美 元 ， １９ 。０６年 ４８ 金
融资本项 目顺差为 １０亿美元 。作为 出口导 向型 的新兴经济 国 ０ 家 ，贸易顺差 与外资流入是我 国外汇储备超常增长的两个 主要
原因。
在 进 出 口贸 易方 面 ， 近几 年 的进 出 口增 长 强 劲 。０ ６年 我 国 ２０
１ ％临界值
— ５ ５ ３．２８ — ５ ０ ３．３０ －３．２８ ５ ５ －３．３ ５ ００ －３．２８ ５ ５
分析 ， 先分别对 Ｆ ＩＰ和 Ｆ Ｉ 首 Ｒ、Ｏ Ｄ 数据进行季 节性 调整 ， 进行 再 平稳性 检验 ， 采用的方 法是 Ａ Ｆ Ｄ 检验 ， 检验结果如表 １ 。 由表 １ 的结果可 知 ， 汇储备增加 额 、 外 进出 口差额 、 直接投
资 和无本金交割远期汇率均无法通过 ５ ％显著性检验 ， 而其 一阶
差 分序列均通过 了 ５ ％显著性水平检验 。 因此 ， 量本 身是非平 变
稳 的 ， 其一阶差分均是平稳的 ， 但 即这四个 变量的月度 时间序列
是 同阶单整 Ｉ １ ， 足了做协整检验的条件 。 （ ）满 ２协整 检验 。 ． 上述所 涉及的变量 均是 Ｉ １ 变量 ， 以直接 （ ） 可
中国外汇储备规模分析
中国外汇储备规模分析随着中国的经济快速崛起和全球化趋势的加强，中国外汇储备规模也逐渐扩大。
本论文旨在探讨中国外汇储备规模的现状、变化趋势及其影响。
文章分为以下几个部分：一、外汇储备的概念和历史背景外汇储备一般是指国家银行持有的其他货币和贵金属等货币和金融资产，以便用于应对国际支付和资本流动等需要。
随着全球自由化和国际化进程的推进，外汇储备的作用和重要性越来越突出。
中国的外汇储备历史可以追溯到20世纪80年代初期，当时由于时期的自力更生和“封闭”导致中国外汇储备的规模并不大。
然而在1990年代以后，随着中国经济改革的深入推进和对外开放的实施，中国外贸、外汇收入和外资持续增加，外汇储备规模也逐步扩大。
二、中国外汇储备规模的现状截至2021年6月，中国外汇储备总额达到3.22万亿美元，是全球最大的外汇储备国家。
与此同时，中国的外部负债相对较低，外汇储备可以有效支持中国的经济发展和金融稳定。
从外汇储备的构成来看，中国的外汇储备主要集中在美元、欧元、日元、英镑等几种主要货币上，也包括一些新兴市场货币和黄金等。
可以说，中国的外汇储备已经实现了国际化多元化配置。
然而，中国的外汇储备规模在过去几年中也经历了一些波动。
自2014年开始，中国外汇储备规模逐渐下降，主要是由于经济增长放缓、资本外流和贸易顺差减少等因素影响。
直到2018年，中国的外汇储备规模才开始逐渐回升，主要得益于国际投资和贸易增长等因素的支持。
三、中国外汇储备规模变化趋势中国外汇储备从1990年代以来一直处于不断增加的趋势，但是在2014年左右开始出现了一些波动和下降。
具体来看，中国的外汇储备规模在2014年达到顶峰，超过了4万亿美元，之后开始持续下降，到2017年底降到了3万亿美元以下。
随着2018年中国经济的回暖和国际贸易形势的好转，中国外汇储备规模开始逐渐回升，2019年再次超过了3万亿美元，并保持了一定增长势头。
除了经济、贸易等基本因素影响外，中国外汇储备规模的变化还与人民币汇率变化、境外投资和增值税退税等和市场因素密切相关。
人民币汇率变动因素的分析
影响人民币汇率变动因素的分析作者：严璟璟指导老师：詹国华2005年7月21日，中国人民银行发出公告称：自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。
同时将美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价。
这意味着激烈讨论了两年之久的人民币汇率问题[1]终于以小幅升值2%的形式告一段落。
人民币升值幅度虽小于市场预期,但却是转变汇率形成机制的关键性的第一步。
本文正是基于这么一个背景，采用定性与定量相结合的方法，着重探索人民币汇率变动与各经济因素的关系，从而揭示近期人民币升值压力的内部成因，为人民币汇率制度的改革提出有益的政策建议。
1 人民币汇率变动的基本情况整理1981—2005年人民币汇率数据并作出趋势图（见图1-1）。
从图1-1中我们可以看出，人民币汇率走势在这期间大致可以分为三个阶段，即：1981年至1984年，人民币汇率逐步贬值阶段；1985年至1993年，人民币汇率大幅度贬值阶段；1994年至今，人民币汇率稳定小幅升值阶段。
下面，我们将就这三个阶段分别进行分析。
1981-1984年，人民币汇率逐步贬值阶段：这一阶段，我国进入以经济建设为中心的年代，国民经济的发展需要大量进口一些先进的技术、设备和关系国计民生的重要原材料和消费品。
为了保证国家的外汇支出需要，达到鼓励出口、限制进口，同时兼顾非贸易外汇收支活动的目的，我国对汇率做了较大的调整。
从1981年开始，是实行人民币双重汇率的时期。
即进出口外汇结算按贸易内部结算价进行，非贸易外汇收支仍然沿用官方公布的外汇牌价进行结算。
图1-1 人民币汇率基本走势（年平均值）1985-1993年，人民币汇率大幅度贬值阶段：1985年重新实行单一汇率制度后，我国理论界和实际部门对人民币汇率政策展开了激烈的讨论，认为人民币汇率定价偏高，不利于扩大出口和解决外贸亏损问题，要求必须贬值。
人民币汇率变化与国内通胀关系
人民币汇率变化与国内通胀关系人民币汇率是指人民币相对于其他外币的兑换比率，是一个国家经济发展的重要指标之一。
随着全球经济的快速发展和国际贸易的增加，人民币汇率的波动对国内经济具有重要影响。
汇率变化会直接关系到国内通货膨胀的水平和稳定性，本文将就人民币汇率变化与国内通胀之间的关系进行探讨。
首先，汇率变化对国内通胀产生的影响是复杂而多样的。
人民币汇率的升值会导致输入性通胀，即进口商品价格上涨，从而加剧国内通胀。
随着人民币升值，进口商品价格上涨，进而推高了国内市场上被压制的通货膨胀压力。
此外，升值还会降低国内投资和出口的竞争力，进而削弱国内企业的生产能力，导致通货膨胀的进一步升级。
相反，人民币贬值则会减少国内进口商品的价格，有利于降低通货膨胀水平。
其次，人民币汇率变化对国内通胀的影响还与外汇储备规模和经济政策有关。
中国的外汇储备规模庞大，在一定程度上可以平抑汇率的波动。
政府可以通过干预外汇市场，购买或销售外汇来调节人民币汇率的走势，以控制通胀水平。
同时，经济政策的调整也会对通胀产生重要影响。
例如，货币政策的调整、财政政策的变化等都会对人民币汇率产生直接或间接的影响，进而对通胀产生影响。
第三，需要注意的是，人民币汇率的变化并非是通胀的唯一因素，国内经济运行状况、物价水平等也会影响通胀的产生。
一国的通胀水平是一个复杂的系统，涉及生产、消费和货币供给等多个方面。
因此，在分析人民币汇率变化对通胀的影响时，我们需要综合考虑其他相关因素，并进行综合分析。
综上所述，人民币汇率变化与国内通胀存在一定的关系。
汇率的升值会导致输入性通胀的加剧，而贬值则对降低通货膨胀有积极作用。
然而，这种关系并非简单的因果关系，还存在其他因素的影响。
因此，在制定相关经济政策时，需要综合考虑各种因素，以实现经济的稳定和通胀的控制。
只有在汇率与其他相关因素的相互作用下，才能实现国内通胀的长期稳定。
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我国人民币汇率与外汇储备规模关系的研究 The research between the exchange rate and the foreign reserves of our country —基于人民币对美元汇率的实证 －Basing on the empirical analysis of The RMB to us dollar exchange rate
2011级国际商务硕士 姓名：何俊杰 学号：11108189010 摘要：在目前我国人民币相对美元不断升值、外汇储备不断增长的国内行势和外国政府及国际经融机构纷纷要求加大人民币升值幅度的国际局势下，运用一元线性回归模型对我国人民币汇率和外汇储备规模的关系进行实证分析。研究结果表明，美元对人民币的价格与我国的外汇储备规模存在负的线性相关关系，外汇储备的不断增长会导致人民币升值压力增大。我国政府应当通过调整人民币汇率形成机制，加大海外直接投资力度和提升产业结构等措施抑制外汇储备规模快速增长，进而缓解人民币升值压力。 Abstract: At present, the domestic situation is that our country RMB is appreciating against
the dollar, and the foreign exchange reserves is growing ; and at the same time the international situation is that foreign government and international financial institutions have greater appreciation of RMB, In this background we can do empirical analysis by using a linear regression model of China's RMB exchange rate and foreign exchange reserve scale .The results show that, the RMB against the U.S. dollar price and size of China's foreign exchange reserves have negative linear correlation relations, foreign exchange reserve growth will lead to increases the pressure on RMB appreciation. The government should adjust the RMB exchange rate formation mechanism, increase foreign direct investment and upgrade of industrial structure to curb the size of foreign exchange reserves rapid growth, so as to alleviate the pressure of RMB appreciation. 关键词：汇率 外汇储备 一元线性回归模型 政策建议 Key word: exchange rate; foreign exchange reserve; a linear regression model; Policy suggestion
引言：由于人民币汇率直接影响我国产品的国际竞争实力进而影响国际收支，而外汇储备规模反映我国对外支付的能力，是我国政府抵御各种金融风险和在国际事务中发挥更大作用的经济基础，因此，人民币汇率和外汇储备规模问题一直是各界研究和关注的重点。自2005年7月我国开始实行有管理的浮动汇率制度以来，人民币一直持续小幅升值，截止2011年12月升至1美元对6.32人民币，升幅高达30,2%；而与此同时我国的外汇储备规模也节节攀升，屡创新高，截止2011年12月达31811.48亿美元。于是以美国为首的西方国家把中国不断增加的外汇储备归因于人民币币值低估而产生的贸易不平衡，要求人民币大幅升值。随着中国经济的快速增长，人民币升值是大势所趋，但升值的速度和幅度有待研究。本文通过05年汇改以来人民币汇率和外汇储备规模的统计数据，建立数学模型，对人民币汇率与外汇储备规模的关系进行实证分析，以说明外汇储备规模快速增长对人民币汇率的影响，为政府有管理的调整人民币汇率提供理论依据和政策指导。 第一：文献综述 关于人民币汇率与外汇储备规模的关系，之前已经有不少学者进行过这方面的研究，从他们的研究中我们可以清楚的看到外汇储备规模对人民币汇率的影响。现将主要相关文献做一简短介绍：许承明（2001）采用1978至1999年的年度数据建立了我国外汇储备需求的动态调整模型，该模型表明我国的外汇储备需求是由国际收支波动率、经济规模和汇率波动率决定的，外汇储备需求与汇率波动率呈负相关关系。金中夏（2003）以1980-2002年的月度数据为样本，利用内嵌协整关系的向量自回归模型对人民币实际有效和我国的外汇储备进行动态分析，协整检验结果表明人民币实际有效与外汇储备之间存在协整关系，人民币的升值将导致我国外汇储备加速增长。马娴（2004）利用1992-2001年的季度数据对影响我国外汇储备的因素进行实证分析，分析表明汇率波动对国际储备有影响，但是并不显著。肖宏伟（2009）利用1980-1990年季度数据为样本，运用协整、Granger因果关系检验等分析方法对外汇储备和人民币汇率关系进行实证分析，分析表明外汇储备与人民币汇率不存在长期协整性，但存在外汇储备到人民币汇率的单向因果关系，外汇储备增长会引起人民币的升值。 虽然上述学者们在人民币汇率与外汇储备关系的实证研究中取得不少成果，但仔细分析还有以下几个方面的不足：第一：样本数据的选取不是十分的合理。之前的研究很多样本数据来自2005年之前，但是由于2005年7月汇改前我国实行单一汇率制度，汇率被人为控制，并不能真实的反映市场供求，同样外汇储备规模对其影响也不明显。第二：虽然反映外汇储备对人民币汇率存在影响，但并没有建立彼此的数量关系，仅停留在定性分析的层次。第三：并没有结合人民币汇率和外汇储备规模的关系对目前人民币升值和外汇储备不断增长给出合理政策建议。本文通过选取2005年7月至2011年12月的月度数据，对人民币汇率和外汇储备规模的关系进行实证分析，建立人民币汇率与外汇储备规模的线性回归模型，预估二者的数量关系，以证明外汇储备快速增长对人民币汇率的影响，为调整人民币汇率提供技术手段和理论支持。 第二:数据来源 本文2005年7月至2011年12月人民币对美元汇率(ER)和外汇储备(FER)数据均来自中国人民银行官方网站的调查统计一栏，其网址：http://www.pbc.gov.cn。由于我国的外汇储备主要是以美国国债等形式存在，同时因为美元是最主要的国际货币，所以外汇储备以美元为货币单位。由于自2005年7月汇改后实行浮动汇率制度，人民币汇率反映市场供求，所以选取这一时间段数据。同时现行汇率制度“参考一篮子货币”也是主要参考对美元汇率，所以人民币汇率选取美元对人民币汇率价格。 2005年7月至2011年12月我国外汇储备和美元对人民币汇率统计数据
时间 外汇储备（亿美元） 人民币汇率 时间 外汇储备（亿美元） 人民币汇率 2005年7月 7327.33 8.2369 2008年10月 18796.88 6.8316 2005年8月 7532.09 8.1019 2008年11月 18847.17 6.8286 2005年9月 7690.04 8.0922 2008年12月 19460.3 6.8424 2005年10月 7849.02 8.0889 2009年1月 19134.56 6.8382 2005年11月 7942.23 8.084 2009年2月 19120.66 6.8357 2005年12月 8188.72 8.0759 2009年3月 19537.41 6.8341 2006年1月 8451.8 8.0668 2009年4月 20088.8 6.8312 2006年2月 8536.72 8.0493 2009年5月 20894.91 6.8245 2006年3月 8750.7 8.035 2009年6月 21316.06 6.8332 2006年4月 8950.4 8.0156 2009年7月 21746.18 6.832 2006年5月 9250.2 8.0152 2009年8月 22108.27 6.8322 2006年6月 9411.15 8.0067 2009年9月 22725.95 6.8289 2006年7月 9545.5 7.991 2009年10月 23282.72 6.8275 2006年8月 9720.39 7.9733 2009年11月 23887.88 6.8274 2006年9月 9879.28 7.9368 2009年12月 23991.52 6.8279 2006年10月 10096.26 7.9032 2010年1月 24152.21 6.8273 2006年11月 10387.51 7.8652 2010年2月 24245.91 6.827 2006年12月 10663.44 7.8238 2010年3月 24470.84 6.8264 2007年1月 11046.92 7.7898 2010年4月 24905.12 6.8262 2007年2月 11573.72 7.7546 2010年5月 24395.06 6.8274 2007年3月 12020.31 7.739 2010年6月 24542.75 6.8165 2007年4月 12465.66 7.7247 2010年7月 25388.94 6.7775 2007年5月 12926.71 7.6704 2010年8月 25478.38 6.7901 2007年6月 13326.25 7.633 2010年9月 26483.03 6.7462 2007年7月 13852 7.5805 2010年10月 27608.99 6.6732 2007年8月 14086.41 7.5753 2010年11月 27678.09 6.6558 2007年9月 14336.11 7.5258 2010年12月 28473.38 6.6515 2007年10月 14548.98 7.5012 2011年1月 29316.74 6.6027 2007年11月 14969.06 7.4233 2011年2月 29913.86 6.5831 2007年12月 15282.49 7.3676 2011年3月 30446.74 6.5662 2008年1月 15898.1 7.2478 2011年4月 31458.43 6.5292 2008年2月 16471.34 7.1601 2011年5月 31659.97 6.4988 2008年3月 16821.77 7.0752 2011年6月 31974.91 6.4778 2008年4月 17566.55 7.0007 2011年7月 32452.83 6.4614 2008年5月 17969.61 6.9724 2011年8月 32624.99 6.409 2008年6月 18088.28 6.8971 2011年9月 32016.83 6.3833 2008年7月 18451.64 6.8376 2011年10月 32737.96 6.3566 2008年8月 18841.53 6.8515 2011年11月 32209.07 6.3408 2008年9月 19055.85 6.8307 2011年12月 31811.48 6.3281 数据来源：中国人民银行网站调查统计栏 第三：相关经济学理论 根据英国学者葛逊提出的国际借贷说：汇率是外汇市场的价格，是由外汇市场的供求决定，而外汇市场上的供求是由国际收支决定。当一国进入支出阶段的外汇支出大于进入收入阶段的外汇收入时，外汇的需求大于供给，因而本国货币的汇率就会下降，本币贬值，反之，则本国货币的汇率会上升，本币升值。我国外汇储备不断增长，是由于外汇收入大于外汇支出，外汇的供给大于需求，按照国际借贷说理论，会导致本币的升值。所以，外汇储备会与美元对人民币汇率反方向变化。 第四：实证分析 首先运用上述统计数据通过Stata软件生成以人民币汇率为纵轴，外汇储备为横轴的散点图，如下图所示。（ER表示人民币汇率，FER表示外汇储备） 人民币汇率与外汇储备的散点图