奥飞动漫上市的风险分析

奥飞动漫上市的风险分析

摘要：奥飞动漫是我国最大的动漫玩具企业，07 年市场份额为5.58%，公司在我国市场具有明显的品牌优势，同时其“产业文化化”盈利模式也符合了我国动漫产业的发展

现状。

公司“产业文化化”盈利模式以市场为核心，动漫为支撑，内容策划、制作、玩具

紧密结合，首先形成深入人心的动漫作品，再实现动漫玩具市场的销售，并利用玩具

销售利润反哺动漫制作，从而推动整个动漫产业进入良性循环。

奥飞在国内玩具市场处于领先地位，同时行业集中度低，也给公司提供了扩大市

场份额的可能。奥飞动漫自上市以后，公司产品已进入全国1.3 万余家百货商场、卖

场和玩具销售店。动漫作品覆盖了国内31 个省市，200 余个频道。公司“奥迪AULKEY”品牌入选“中国2008 年十大玩具品牌”名单，是国内最具影响力的玩具品牌之一，同时奥迪品牌覆盖率也在国内品牌中排名第二，全部品牌中排名第三。本文就奥飞动漫有

限公司的上市风险进行了一定得分析。

关键词：奥飞动漫上市风险分析

（一）奥飞动漫的上市

2009年8月20日晚间，广东奥飞动漫文化股份有限公司发布上市文件，拟发行4000万股A股，占发行后总股本25％，募资金额约为

4.667亿元。招股书显示，公司主营业务为动漫玩具和非动漫玩具的开

发、生产与销售，其中，上半年动漫玩具占营业收入的比例为81.93％，动漫玩具也成为其主要的利润来源。此次融资也将主要用于动漫影视制

作及衍生品产业化、动漫衍生品生产基地建设等三个项目。

2009年9月10日，广受关注的广东奥飞动漫文化股份正式在深交所中小

板挂牌上市(上市代码002292)。“奥飞动漫”当日收市时价格为40.95元，大

涨近八成，在当天同时上市的3支新股中涨幅位居第一。这也意味着，这家传

统的玩具制造企业成功地向文化产业转型，并得到了市场的认可。

（二）上市的风险分析

1.业务经营风险

（1）动漫影视片未能达到预期效果的风险

在目前的中国市场上，动漫影视片数量繁多，在这样竞争激烈的市场环境下，

奥飞动漫的影视制作存在相当大的压力。一个动漫影视的制作到发行，要实现利益的

最大化都必须依靠市场的竞争，在市场中，奥飞动漫做制作的动漫影视和其它的动漫

影视相互竞争，观众依靠自己的爱好来做出抉择，而这样的择决不是奥飞动漫所左右的。也正是因为这些不确定因素，动漫影视的发行很有可能不能达到公司原本所期望

的状态，甚至有时候制作出来的动漫影视片有可能亏损。因此，动漫影视片的发行和

销售一般都存在相当大的风险，要想减少这样的风险，就必须要在制作以及广告等方

面加大投资，特别是动漫影视片的质量。只有质量得到了保证，才能减小动漫影视片

未达到预期效果的风险。

（2）知识产权保护风险

在动漫影视的制作和发行过程中，知识版权无疑是一个很重要的问题。在这方

面上，奥飞动漫有限公司多次与其他公司或者个人发生纠纷。2011年6月21日，奥

飞动漫有限公司发现徐定静所经营的超市存在大量侵犯奥飞版权的商品，随后，双方

就奥飞动漫享有版权的动漫人物形象——炎龙侠发生了纠纷；2011年9月19日，奥

飞动漫又和徐定静就“铠甲勇士黑犀侠”产生纠纷；2011年7月21日，奥飞动漫文

化有限公司与重庆银星技术发展股份有限公司发生商标权侵权纠纷·········像这样的知识

版权纠纷频繁发生，对奥飞动漫上市造成了一定的风险。

2.市场风险

在中国的市场经济日益完善的今天，市场竞争日益凸显，奥飞动漫的市场

也越来越广范，现在奥飞动漫的市场大多存在于国内、中东、东南亚和俄罗斯

等国家和地区，现在奥飞动漫文化有限公司正谋划进军欧美市场，联手“孩之宝”一起进行新产品的研发，一起进行创意和内容制造，共同成立合资公司，

整合资源，一起进军全球市场。目前对于奥飞动漫来说市场风险主要是面对着

同类产品的市场竞争，比如说喜羊羊与灰太狼的冲击，当然除此之外在市场的

机制方面和其它方面也存在一定得风险，但主要还是产品和衍生品的竞争。面

对着这样的市场风险，和其它公司“联姻”是一个不错的方式，实现强强联合

共同面临市场的竞争。

3.募集资金投资项目风险

2009年9月21日，据奥飞动漫文化有限公司午间发布的公告称：公司首届董事会第十三次（临时）会议审议通过议案，同意以募集资金1.12亿元置换公司预先已投入募投羡慕的自筹资金；2012年0月12日，据奥飞动漫文化有限公司公告显示：公司

与孩之宝公司正式签署《投资合作意向书》，宣布建立长期战略合作伙伴关系，共同

投资1500万美元在广州成立一家合资公司，公司注册资金600万美元，奥飞动漫以

自出资本300万美元入股。所谓的募集资金项目风险就是指这些募集资金带有风险性，随时可能因为某些原因致使资金的流失，而用这些资金所投资的项目也不是百分百能

够成功的，也会因为市场等一些原因致使投资计划的流产。

4.管理风险

（1）控股股东控制风险

奥飞动漫上市之后，其最大股东蔡东青占了8160万股，占公司的51%，蔡晓东拥有公司的2040万股，占12.75%，李丽卿拥有1800万股，占11.25%，在二级市场上流通的只有4000万股，仅占公司的25%股份；而在奥飞动漫旗下的四家子公司中，奥飞动漫拥有奥飞文化、奥飞动漫玩具、迪文文化的全部股权和中奥影迪的50%股权；在奥飞和孩之宝的合资公司中，奥飞持有公司的50%股权。上市之后，股东持有的股权随时会因为市场流通的而造成股东股权的变动，股权的变动进而会影响公司董事的变动，从而影响公司的运营决策。

（2）人力资源管理风险

人力资源管理风险是指因为管理人员和人力资源风险是企业发展过程中必须深入思考并加以解决的重要问题。一般认为企业人力资源管理主要面临三个方面的风险：人力资源供给不足的风险；劳动力成本大幅度上升的风险；员工队伍稳定的风险。而人力资源风险的独特性在于人力资源的独特性，它不仅具有一般资源的共有风险，还具有独特的、专有的风险，如增值风险、保密风险、竞争风险等，而且这种风险就存在于日常的人力资源管理工作中。它主要体现在以下方面：

1、人力资源规划风险

2、人力资源招聘风险

3、人力资源培训风险

4、人力资源绩效风险

5、人力资源薪酬风险

6、人力资源人事风险

要想减少人力资源管理风险，就必须做好人力资源的合理分配，完善人力资源管理制度，做到人尽其位，人尽其才。

5.财务风险

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全除风险。因此财务风险是公司都存在的一个通病，企业既然无法避免这种风险，那么就只能防范这种风险的发生，那么，如何才能避免风险的发生呢？我认为企业应该在日常经营管理中，要树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制，加强企业财务风险控制，防范财务危机，建立财务风险预警指标体系，加强筹资、投资、资金回收及收益分配的风险控制，加强资产治理，实现企业效益最大化。

6.政策风险