投资工具及风险概述

經調整周期= 3
利息變動= - 0.5%
= +1.5%
價格變動 = - 3 * [-0.5%]
投資工具
衍生工具 • 期權 • 期貨 • 認股權證 • 掉期 • 對沖
投資組合 及策略
基金種類
基金
• 衍生工具基金 • 認股權證基金 • 股票基金 • 有管理基金 • 定息基金 • 保本基金 • 外匯基金
次要
目標
目標
資產組合
註
本金
現有收入
短期組合
穩定性
現有收入
本金穩定性 收入增長
定息證券
40%-6-%D 40%-60% E
最短時間達 到需求的收入
資金穩定性（３）
收入增長
50%-65%D 35%-50%E
資金增值（３）
投資組合
投資目標及資產組合
主要
次要
目標源自文库
目標
資產組合
註
收入增長 增長
現有收入 增長 收入增長
• 自由流通量在10%以下,包含因素將等同自由 流通量
投資工具
股票 •風險
- 價格波動 - 不穩定收入 - 通貨膨脹 - 清盤 -經濟
投資工具
股票
• 股本標準 (equity benchmark) • 相關產品
- 認股權證 - 公司期權 - 可轉換票據 - 恆指期貨及期權
定息證券
投資工具
• 政府，企業，金融機構發行 (如外匯基金 票據，外匯基金債券）
• 提升MSCI指數的目標覆蓋層面, 從過往 佔每國家每行業的六成調高至八成
• 在充足通知情況下, 分階段執行以上建議 之改動
什麼是自由流通量 (Free Float)?
• 該公司可供市場自由買賣之股份百分比
• 由政府/大股東及其家屬/公司管理層所持有 之股份將不被計算在內
• MSCI在計算流通量的同時會考慮外資持股 限制
60%-100% E 0%- 40% D 75%-100% E 0%- 25% D
投資工具及風險
投資風險
Risk (風險)
• 對投資預期回報不確定 [1] 未來投資結果 或 [2] 背馳投資結果的機會
• 不同及多方面評估 • 依照投資者的投資目標. • 不同的定義 (e.g. negative returns,
• under-performance, poor short/long-term
投資組合 投資限制
• 流動性 • 時間範圍 • 稅務考慮 • 風險 • 特別的客戶需求及偏好（如年齡，
家庭，收入來源及數目，財產 • 法律約束
投資組合
投資目標
• 充分達到回報，集中增值資金及收入
投資政策
• 增加總回報，減低流動資金需求 • 分散風險，從而達到資本增值
投資組合
投資目標及資產組合
主要
returns).
投資風險
協調風險及回報
• 預期風險與回報的協調 (例如 承受風險程 度及充增加回報的機會）
• 實際的預期投資回報
• 投資範圍取決於可承受風險程度
風險量度
沒有劃一的量度的方法
• 不同的方法會產生不同結果
• 投資者對風險的理解直接影響投資某工 具 的意向
風險量度
Standard Deviation (標準差 )
投資工具
定息證券
• 周期(Duration) －票息及主要款項的 加權值
• 周期風險(Duration risk)- 距離標準的 周期
• Convexity risk -周期改變率與利率改 變的關係
投資工具
定息證券
• 經調整周期(modified duration) － 利息 變動對定息證券價格的影響程度
股票
投資工具
• 股息收入及資金增長回報
• 風險程度比其他資產類別較高－收入 及資金的波動
• 減低投資組合回報的變數 • 高流動性及可分配
投資工具
股票
• 高市場流動性 流動資金比率 = 銷售成交量
($) 市場集資額
• 達到長期增長 • 稅務考慮
MSCI Changes
建議中的MSCI指數改動
• 按成份股之市場自由流通量計算該股份佔 MSCI指數的比重
• 政府，金融機構發行的短期工具 (到期日少於９０日)
投資工具
現金
• 高流動 • 低資本虧損風險 • 與其他資產類別的相關性 －
分散投資組合 • 防備作用
現金
投資工具
• 提供短期明確的回報 － 根據 資金的多少及可用性
• 回報比其他資產類別可能較低
• 回報可能不能牽達到投資者長線 投資的目標
• 釐定標準
自由流通量計法的好處
• 可投資程度大增 • 避免(或最少減輕)重覆計算互控股份之市值,
而又不用完全剔除出指數之外
根據自由流通量計算比重方法
• 自由流通量與包含因素(Inclusion factor)關 係表:
自由流通量% 相等或超過 包含因素%
10.0 12.5 15.0 20.0 25.0 30.0 40.0 55.0 75.0 12.5 15.0 20.0 25.0 30.0 40.0 55.0 75.0 100.0
• 相對風險 (against benchmark) or 絕對風 險 (risk of portfolio)
• 如個別或獨立考慮會影響資產組合的風險
投資工具
投資工具/資產類別
• 現金 • 定息證券 • 有管理基金 • 股票 • 衍生工具
投資工具
現金
• 速動資產 － 可兌換現金（外 幣），低資本虧損風險
• 股票回報的分佈的會跟隨新消息提高, 如收 益報告，宣佈派息，政府數據
風險量度
下跌標準差
• 投資者擔憂負回報的機會(下跌風險)
• 不能達到預期目標
• 標準差低於平均
• 上升與下跌回報波幅的分別
• 壞風險
風險量度
追索錯誤 (Tracking Error)
• 與標準(Benchmark) 的距離
• 阻礙較好的投資策略
• 按揭,公司債券,浮動票據 • 公司債券－部份或全部公司資產浮動抵押 • 無抵押票據 • 回報較短期債券高
投資工具
定息證券
• 高市場流動及銷售性 • 失責風險低 • 低交易成本 • 衍生工具對沖 • 規限的資金增長 • 銷售單位大 • 通貨膨脹壓力
投資工具
定息證券
• 混合投資組合－ 分散風險 • 較長期負債，低風險 • 定息標準
• 回報結果的分佈與平均回報的偏差 • • [1]分佈範圍
• [2] 估計預期回報變數的平方值
風險量度
Standard Deviation (標準差 )
• 偏差越大，出現機會率越高 • 平均數分佈情況的重要性
風險量度
Volatility (波幅 )
• 於利好或利淡市況時評估相對風險
• 股票投資會隨時間變動 (stochastic volatility).