欧洲主权债务危机的原因分析

欧洲主权债务危机的原因分析 学 校： 院 系： 专 业： 班 级： 姓 名： 学 号： 指导教师： 教师职称：

完成日期： 摘要 欧洲主权债务危机是美国次贷危机的持续深化，以希腊为代表的欧洲主权债务危机愈演愈烈，引发国际金融市场持续动荡，我国的金融经济体也受到一定程度的影响，因此研究欧洲主权债务危机原因具有重要的现实意义。本文以欧洲主权债务危机的爆发及演变为研究背景，从各个角度对欧洲主权债务危机的原因进行深入分析，并根据研究结果，结合当前的国际形势及欧洲主权债务危机对我国金融经济体的影响，提出我国应对欧洲主权债务危机的对策。 关键字：欧洲主权债务危机 原因分析 对策 财政政策 货币政策 目录 1.绪论 4 1.1 研究的背景 4 1.2 研究的目的 4 1.3 研究的主要内容 4 1.4 研究方法 5 2.欧洲主权债务危机的概述 6 2.1 欧洲主权债务的含义 6 2.2 欧洲主权债务危机的发展现状 6 3.欧洲主权债务危机的原因 7 3.1 美国金融危机的持续深化 7 3.2 国家相关的政策与经济结构 8 3.3 欧元区内在体制的缺陷 8 4.欧洲主权债务危机对我国经济的影响 9 4.1 加剧中国金融市场的流动性风险 9 4.2 压缩中国的海外融资规模 9 4.3 影响我国对外贸易的稳定 9 5.我国应对欧洲主权债务危机的对策 9 5.1 把握好我国宏观经济政策调控 9 5.2 加强我国财政收支和各级政府的债务管理 10 5.3 优化产业结构调整 10 5.4 完善人民币汇率机制 10 5.5 高度重视房地产泡沫带来的系统性风险 10 5.6 谨慎开展区域货币一体化合作 10 6.参考文献 11 1.绪论 1.1 研究的背景 美国次贷危机爆发后，危机波及全球经济。2009年，希腊政府宣布其财政赤字占国内生产总值的比例将已超过12％，远远超过欧盟规定的3％上限。随后，全球三大国际评级机构相继下调希腊主权信用评级，欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。随着希腊主权债务危机的急剧恶化，西班牙、葡萄牙、匈牙利等国家的形势也不容乐观，全球的资本和商品市场持续动荡。美国、日本、英国等主要经济主体为应对金融危机推出大规模的扩张性财政政策，使其由来已久的财政脆弱性问题再次浮出水面。全球主权债务的风险逐步累积，可能延缓甚至会阻碍全球经济复苏势头。在这样的背景下，通过系统性地研究欧洲主权债务危机的原因，具有重要的理论意义。

1.2 研究的目的 2010年希腊主权债务危机突然爆发，并向欧洲其他国家扩散，欧元持续贬值，全球经济形势突然变得扑朔迷离，中国经济外部环境的不确定性急剧上升。在这种危机背景下，系统性分析欧洲主权债务危机的原因，有利于结合当前的金融形势提出完善对策。本文试图通过对欧洲主权债务危机的原因进行研究，结合我国受到欧洲主权债务危机的影响，提出我国对应欧洲主权债务危机的对策。

1.3 研究的主要内容

本文首先简要描述欧洲主权债务危机原因的研究背景，根据欧洲债务危机爆发对各国

经济形成的严重性影响，为进一步稳定全球金融经济，提出研究欧洲主权债务原因的重要性，明确文章的研究目的。然后简要阐述国内外学者对欧洲主权债务危机所做的相关性研究成果。 第二部分先对欧洲主权债务危机的涵义进行界定，再将其演进分为三个阶段。第一阶段为冰岛债务危机。中东欧国家发生主权债务问题，迪拜危机爆发，欧洲主权债务危机进入第二阶段。由希腊债务危机引发的欧猪国家主权债务危机，标志着欧洲主权债务危机进入第三阶段。 第三部分主要分析了欧洲主权债务危机的内外原因和根本原因。主权债务危机是金融危机持续深化的结果，外部经济大环境的影响成为主权债务危机的外在原因。一国自身的经济结构、国家制度和政策成为主权债务危机爆发的内在原因。究其最根本的原因在于欧元区内在体制的缺陷，即涉及到欧元区的制度、政策等问题。 第四部分论述了欧洲主权债务危机对我国经济的影响，主要表现为对金融经济的影响，我国今后融资规模的影响以及出口贸易的影响。 第五部分主要论述了为应对欧洲主权债务危机对我国经济的影响，提出应对的危机对策，主要体现在把握好我国的宏观经济政策，优化产业结构调整，加强债务管理等方面。

1.4 研究方法 研究方法本文同时采用案例研究方法、演化分析方法以及文献归纳法，以尽量弥补各种方法的劣势，同时发挥它们的优势。 ①案例研究方法 理论的生命力来自于实证的支持，所以本文较为关注实证研究的开展。事物的发展总是体现在其性质的变异和量的积累变化两个方面，而性质的转变需要一定量的积累。对于企业共有知识演化这样的多因素复杂系统，其中各因素之间量的关系具有极大的复杂性和不确定性。因此，通过对要素之间关系的定性分析，揭示系统演化的基本路径和作用机制是非常必要的。因此，本研究采取案例研究的方式，从实践中提出理论问题，接着在归纳总结以往研究成果的基础上进行理论假设和推演，然后通过案例研究对理论假设进行分析和证明。 为了取得第一手资料，我们主要以访谈形式实地深入调研了浙江的两家企业，与企业家、企业管理人员、企业技术人才和基层管理人员进行交流。通过面谈的形式，我们获得了关于企业发展历史及内部管理等大量的第一手资料。同时，我们从企业年报、企业各种专题总结报告，各种经济管理报纸和管理杂志上获得了大量的第二手资料，极大地丰富了对企业的认识。 ②演化分析方法 企业演化理论起源于20世纪60年代，它引用生物进化的思想方法来研究企业组织发展和行为演变规律，其理论来源是达尔文生物进化论和拉马克的遗传基因理论。系统的把演化思想运用到企业管理研究，始于纳尔逊（Nelson）和温特（Winter）于1982年发表的“经济变迁的演化理论”一文，这一论文的发表使企业演化理论开始系统化，并逐渐成为企业管理研究的基本方法之一。 纳尔逊和温特借用了达尔文进化论中的基本思想——自然选择，认为在经济中，也有自然选择，企业在市场中相互竞争，赢利的企业增长扩大，不赢利的企业收缩衰弱，甚至被淘汰出局。为了模型化地表述这一过程，他们借用了生物学的基本概念，描述了企业演化的机制，力图从微观的角度解释经济变迁的发生。 演化理论具有这样几个特征：第一，它的研究对象是随着时间变化的某一变量或某一系统，研究的目的是为了了解引起变化的动态过程，演化理论特别适合用于解释说明为何变量或系统到达目前这个状态，其过程如何；第二，这些变量或系统的变化既有一定的随机性和扰动现象，又有通过系统的筛选机制而呈现出一定的规律性，演化理论的预测或解释能力就在于其系统的筛选过程。 ③文献归纳法 由于在中西方广告诉求差异的研究方面，目前还较为缺乏系统的研究，本研究作为在这一领域的一种尝试，首先必须注重理论框架的构建，因此理论研究在这里显得非常必要。本研究基于国内外有关的研究成果，对其加以整理、归纳和分析，从中找出有价值的研究思路，作为研究假设的基础。

2.欧洲主权债务危机的概述

2.1 欧洲主权债务的含义

主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界

银行，还是向其他国家借来的债务。因此主权债务危机可以定义为以国家主权为担保的债务国不能或不愿按约定履约所造成的债权人损失的可能性。 欧洲主权债务危机是以主权债务危机的形式出现——起源于国家信用，即政府的资产负债表出现问题。在本文中具体指的是希腊、葡萄牙、意大利、爱尔兰和西班牙等欧洲国家暴露出的财政赤字超标问题和主权债务违约风险。

2.2 欧洲主权债务危机的发展现状

美国爆发金融危机导致全球主要金融机构出现亏损、倒闭,投资基金被迫关闭,股市剧

烈震荡，危机由美国迅速波及世界各个国家，导致全球主要金融市场流动性不足，对实体经济产生了不利影响。为应对金融危机和保持经济的稳定增长，各国实行大规模的经济刺激政策。然而刺激经济增加流动性的同时，也带来了巨额的财政赤字，为主权债务危机留下了安全隐患。因此欧洲主权债务危机是金融危机的深化和蔓延,其演进从冰岛危机开始经历了三个阶段。 1.欧洲主权债务危机第一阶段 2008年初冰岛的GDP达194亿美元，人均GDP世界第四，跻身于“世界最幸福国家”之列，曾多次被联合国评为“最宜居国家”。可是好景不长，2008年金融海啸的爆发使得银行业首当其冲受到了影响，冰岛全国最大的三家银行最终全部宣布破产，只能被政府接管。然而该三家银行所欠外债已达1380多亿美元，将近达到冰岛GDP的7倍，再加上其他负债，冰岛的总外债高达GDP的9倍，国家财政赤字高居不下，使得冰岛成为世界上人均负债最高的国家，甚至面临着“国家破产”的威胁。其后IMF主导了对冰岛的救援，冰岛债务危机暂告一个段落。由于冰岛危机使得不少英国和荷兰储户遭受损失，英国和荷兰两国政府不得不拿出大笔资金救助这些储户，随后要求冰岛政府给予赔偿损失。冰岛议会于2009年年底通过相关议案，同意赔偿54亿美元，但总统格里姆松拒绝签署议案。2010年3月7日，冰岛通过全民公决否认了原来政府所达成的向英国和荷兰赔偿巨额损失的协议。如此便意味着冰岛将拒绝偿还其所有欠款，其长期主权信用评级被降至“垃圾级”，冰岛危机再次浮出水面，欧洲主权债务危机已经初现端倪。 2.欧洲主权债务危机第二阶段 （1）中东欧债务危机问题 在金融危机的冲击下，东欧国家政府的财政赤字进一步扩大，国际评级机构调降东欧各国的国家信用评级，人们担忧东欧国家会不会出现像1982年拉美式的债务危机。2008年10月标准普尔下调了对几个东欧国家的信用评级，标准普尔评级服务公司认为罗马尼亚、拉脱维亚和立陶宛等国财政状况预计将出现恶化并容易受到外部因素的影响，也降低了对这些国家的评级，并降低了爱沙尼亚、克罗地亚和波兰的评级前景。东欧国家的经济严重衰退，银行体系的风险正在加剧，在全球金融海啸大背景下形式在不断恶化，其债务状况成为人们关注的焦点。 尽管在过去的几十年中，东欧凭借西欧国家的投资获得了经济发达的资本，西欧投资者也因此获利丰厚。但由于受到融危机冲击，西欧投资者纷纷从新兴市场撤回资金，据国际金融协会统计约610亿美元。大量外资撤出使东欧国家股市急剧缩水，融资难度大大增加，经济衰退加剧，偿还外债压力不断增加。根据欧盟的统计材料，到2008年底，东欧国家的外债总额超过1.54万亿美元，仅2009年一年东欧银行就面临4000亿美元的还款或再融资压力。穆迪报告也指出，2008年每个东欧国家的外债占GDP比率都高于50%，拉脱维亚为135%，保加利亚、匈牙利、爱沙尼亚等国高于100%。其外债总额不仅数量巨大，且短期外债占总外债的比例已经超过了国际公认的25%警戒线。但是随着金融危机的逐步探底，西欧强国对其在东欧国的资产展开救助，IMF、世界银行及欧盟等提供支持，中东欧的债务问题没有引发系统性的金融动荡，并于2009年实现了初步的复苏。 （2）迪拜债务危机 过去的六年，迪拜以建设中东地区物流、休闲和金融枢纽为目标，推进了3000亿美元规模的建设项目。在该建设中，政府与国有企业的债务像滚雪球越滚越大，估计2009年底的债务已达到将近800亿美元。2009年11月，负债累累的迪拜酋长国宣布将重组其最大的企业实体迪拜世界，将其债务偿还延迟6个月。这一突然举动引起了人们对迪拜政府主权违约事件的担忧，也促使标准普尔与穆迪投资服务公司大幅下调几家政府相关实体的评级，其债务违约保险成本也飙升。而据瑞士信贷的分析师团队表示，欧洲银行业与阿联酋迪拜公国主权投资机构，即迪拜世界相关联的风险敞口约有400亿美元。根据2010年阿联酋年报报道说，迪拜债务总额可能在1300亿至1700亿美元之间。迪拜债务问题付出水面。但在阿布扎比资金的帮助下，迪拜危机平息。 3.欧洲主权债务危机第三阶段 冰岛与中东欧国家在危机出现时由于得到救援未造成大的国际金融动荡。2009年11月