欧洲主权债务危机论文范文

欧洲主权债务危机毕业论文范文

【摘要】：欧洲主权债务危机是美国次贷危机的持续深化，以希腊为代表的欧洲主权债务危机愈演愈烈，引发国际金融市场持续动荡，我国的金融经济体也受到一定程度的影响，因此研究欧洲主权债务危机原因具有重要的现实意义。本文以欧洲主权债务危机的爆发及演变为研究背景，从各个角度对欧洲主权债务危机的原因进行深入分析，并根据研究结果，结合当前的国际形势及欧洲主权债务危机对我国金融经济体的影响，提出我国应对欧洲主权债务危机的对策。

【关键词】：欧洲；主权债务危机；财政政策；货币政策

【正文】：

一、绪论

（一）研究背景和研究目的

1.研究背景

美国次贷危机爆发后，危机波及全球经济。2009年，希腊政府宣布其财政赤字占国内生产总值的比例将已超过12％，远远超过欧盟规定的3％上限。随后，全球三大国际评级机构相继下调希腊主权信用评级，欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。随着希腊主权债务危机的急剧恶化，西班牙、葡萄牙、匈牙利等国家的形势也不容乐观，全球的资本和商品市场持续动荡。美国、日本、英国等主要经济主体为应对金融危机推出大规模的扩张性财政政策，使其由来已久的财政脆弱性问题再次浮出水面。全球主权债务的风险逐步累积，可能延缓甚至会阻碍全球经济复苏势头。在这样的背景下，通过系统性地研究欧洲主权债务危机的原因，具有重要的理论意义。

2.研究目的

2010年希腊主权债务危机突然爆发，并向欧洲其他国家扩散，欧元持续贬值，全球经济形势突然变得扑朔迷离，中国经济外部环境的不确定性急剧上升。在这种危机背景下，系统性分析欧洲主权债务危机的原因，有利于结合当前的金融形势提出完善对策。本文试图通过对欧洲主权债务危机的原因进行研究，结合我国受到欧洲主权债务危机的影响，提出我国对应欧洲主权债务危机的对策。

（二）相关文献综述

欧洲主权债务危机爆发以来，国内外学者从各个层面对主权债务危机进行了深入的探讨，现阶段国内外学者的研究成果主要涵盖了主权债务危机的成因、演变历程、对我国的启示和未来的发展方向等方面。

谢世清（2009）认为历次主权债务危机的成因有诸多相似之处，如大量举借外债，财政支出居高不下，税收锐减，经济结构脆弱，采取固定汇率制度，外部经济环境恶化等[1]。

在外因方面，Carmen M.Reinhart and Kenneth S.Rog off（2010）认为欧元区部分国家出现的主权债务问题, 实际上是全球新型金融危机的延续[2]。郑胜利（2010）认为主要经济体主权债务问题是国际金融危机持续深化的结果，各国在危环球经济机期间推出的一系列经济刺激和金融救助计划使本已脆弱的财政雪上加霜[3]。同时，国际投资者的投机炒作行为加剧了欧洲主权债务危机的演进，2010 年4月27 日，希腊五年期信用违约互换（CDS）升至824个基点的纪录新高；28 日，希腊与德国10 年期国债利差最高扩大至847 个基点。信用环境的恶化直接导致希腊债务危机的深化，并使其加速向欧元区各国蔓延[4]。

内部因素表现为国家自身内在的原因、欧元区内在制度的缺陷。谢世清（2011）认为支柱产业过于单一、集中，多为农业、旅游业等。收入结构单一导致希腊经济的对外依赖性很高，极容易受到国际经济大环境的影响[5]。郑胜利(2010)也持有同样的观点，同时认为人口老龄化等高福利支出使主要经济体财政不堪重负也是引发欧洲主权债务危机的原因，并强调欧元区债务问题主要因素有三个方面：一是欧元区单一货币制度的缺陷性。欧元区内部实行统一的货币政策，而各成员国却实行各自的财政政策。这使得各国在金融危机时只能依靠发挥自主的财政政策来稳定经济和促进就业，导致财政支出过度膨胀，赤字大幅上升。二是欧元区相对松弛的财经纪律。对于欧盟《稳定与增长公约》规定的3%赤字/GDP 比例和60%债务/GDP 比例两个财政关键约束指标，欧元区绝大多数国家都没有达标。松弛的财经纪律易使国际市场投机行为有机可乘，也为主权债务风险埋下隐患。

桂又华、贾健、彭岚、赵晓斌（2010）认为欧元区最大的问题在于体制的缺陷，各国的经济存在差异化，有统一的货币政策却没有统一的财政政策，为一些国家的财政安全埋下隐患。同时，其把欧洲主权债务危机的根本原因归结为经济发展中的结构失衡问题[6]。

欧洲主权债务危机对我国实体经济产生负面的影响，马冰（2010）认为欧债危机将在一定程度上加剧中国金融市场的流动性风险，压缩中国的海外融资规模，对中国的实体经济造成一定的影响。

在应对欧洲主权债务危机方面，袁治伟（2010）认为金融危机和欧洲主权债务危机对我国的启示主要有：增强实体经济活力，规范地方政府的过度融资行为，促进房地产健康发展[7]。郑胜利、马冰等人认为欧洲主权债务危机对我国的启示大致有宏观政策的调控、加强对债务的管理等研究对策。

综上所述，国内外学术界时刻关注欧洲主权债务危机的发展动态，并从各个层面对欧洲主权债务危机的原因、影响、对我国的启示等方面进行深入分析。目前国内学者的研究主要集中在对欧洲主权债务危机发展历程的描述和原因分析，并提出对我国的启示；而国外研究则注重欧元区层面的货币制度问题。然而对于欧洲主权债务危机的爆发的普遍性和必然性，特别是欧元区内在的体制问题的研究尚未形成系统性的理论研究成果。

因此，对欧洲主权债务危机原因进行系统性的分析梳理，有利于结合当下我国的现实问题来提出应对欧洲主权债务危机的对策，具有重要的现实意义。

（三）研究思路与结构安排

本文首先简要描述欧洲主权债务危机原因的研究背景，根据欧洲债务危机爆发对各国经济形成的严重性影响，为进一步稳定全球金融经济，提出研究欧洲主权债务原因的重要性，明确文章的研究目的。然后简要阐述国内外学者对欧洲主权债务危机所做的相关性研究成果。

第二部分先对欧洲主权债务危机的涵义进行界定，再将其演进分为三个阶段。第一阶段为冰岛债务危机。中东欧国家发生主权债务问题，迪拜危机爆发，欧洲主权债务危机进入第二阶段。由希腊债务危机引发的欧猪国家主权债务危机，标志着欧洲主权债务危机进入第三阶段。

第三部分主要分析了欧洲主权债务危机的内外原因和根本原因。主权债务危机是金融危机持续深化的结果，外部经济大环境的影响成为主权债务危机的外在原因。一国自身的经济结构、国家制度和政策成为主权债务危机爆发的内在原因。究其最根本的原因在于欧元区内在体制的缺陷，即涉及到欧元区的制度、政策等问题。

第四部分论述了欧洲主权债务危机对我国经济的影响，主要表现为对金融经济的影响，我国今后融资规模的影响以及出口贸易的影响。

第五部分主要论述了为应对欧洲主权债务危机对我国经济的影响，提出应对的危机对策，主要体现在把握好我国的宏观经济政策，优化产业结构调整，加强债务管理等方面。

（四）本文的创新与不足之处

1.本文可能的创新之处

本文的创新主要体现在研究角度的创新上，在历次主权债务危机的爆发中，国内外学者的研究多是实践层面的，但对于欧洲主权债务危机原因的研究能够形成全面性、系统性的研究成果较少。在全球金融化的背景下，本文试图对欧洲主权债务危机做出较全面性和系统性的理论分析，并结合欧洲主权债务危机对我国的影响，探索我国在当前经济状况下应采取的应对欧洲主权债务危机的对策。

2.本文的不足之处

本文的主要不足之出主要体现在作者写作水平的有限和资料的限制。首先，在分析欧洲主权债务原因的过程中，无法获取更全面的数据，从而未能利用数据进行实证性分析。其次，在分析欧洲主权债务危机的内在体制缺陷时，无法对欧元区的整个货币体制的演变及今后的发展方向做出系统性的理论研究。这也是作者需要在未来中需要努力的研究方向。

二、欧洲主权债务危机概述

（一）欧洲主权债务的涵义

主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。因此主权债务危机可以定义为以国家主权为担保的债务国不能或不愿按约定履约所造成的债权人损失的可能性[8]。

欧洲主权债务危机是以主权债务危机的形式出现——起源于国家信用，即政府的资产负债表

出现问题[9]。在本文中具体指的是希腊、葡萄牙、意大利、爱尔兰和西班牙等欧洲国家暴露出的财政赤字超标问题和主权债务违约风险。

（二）欧洲主权债务危机的演进

美国爆发金融危机导致全球主要金融机构出现亏损、倒闭,投资基金被迫关闭,股市剧烈震荡，危机由美国迅速波及世界各个国家，导致全球主要金融市场流动性不足，对实体经济产生了不利影响。为应对金融危机和保持经济的稳定增长，各国实行大规模的经济刺激政策。然而刺激经济增加流动性的同时，也带来了巨额的财政赤字，为主权债务危机留下了安全隐患。因此欧洲主权债务危机是金融危机的深化和蔓延,其演进从冰岛危机开始经历了三个阶段[9]。

1.欧洲主权债务危机第一阶段

2008年初冰岛的GDP达194亿美元，人均GDP世界第四，跻身于“世界最幸福国家”之列，曾多次被联合国评为“最宜居国家”。可是好景不长，2008年金融海啸的爆发使得银行业首当其冲受到了影响，冰岛全国最大的三家银行最终全部宣布破产，只能被政府接管。然而该三家银行所欠外债已达1380多亿美元，将近达到冰岛GDP的7倍，再加上其他负债，冰岛的总外债高达GDP的9倍，国家财政赤字高居不下，使得冰岛成为世界上人均负债最高的国家，甚至面临着“国家破产”的威胁。其后IMF主导了对冰岛的救援，冰岛债务危机暂告一个段落。由于冰岛危机使得不少英国和荷兰储户遭受损失，英国和荷兰两国政府不得不拿出大笔资金救助这些储户，随后要求冰岛政府给予赔偿损失。冰岛议会于2009年年底通过相关议案，同意赔偿54亿美元，但总统格里姆松拒绝签署议案。2010年3月7日，冰岛通过全民公决否认了原来政府所达成的向英国和荷兰赔偿巨额损失的协议。如此便意味着冰岛将拒绝偿还其所有欠款，其长期主权信用评级被降至“垃圾级”，冰岛危机再次浮出水面，欧洲主权债务危机已经初现端倪。

2.欧洲主权债务危机第二阶段

（1）中东欧债务危机问题

在金融危机的冲击下，东欧国家政府的财政赤字进一步扩大，国际评级机构调降东欧各国的国家信用评级，人们担忧东欧国家会不会出现像1982年拉美式的债务危机。2008年10月标准普尔下调了对几个东欧国家的信用评级，标准普尔评级服务公司认为罗马尼亚、拉脱维亚和立陶宛等国财政状况预计将出现恶化并容易受到外部因素的影响，也降低了对这些国家的评级，并降低了爱沙尼亚、克罗地亚和波兰的评级前景。东欧国家的经济严重衰退，银行体系的风险正在加剧，在全球金融海啸大背景下形式在不断恶化，其债务状况成为人们关注的焦点。

尽管在过去的几十年中，东欧凭借西欧国家的投资获得了经济发达的资本，西欧投资者也因此获利丰厚。但由于受到融危机冲击，西欧投资者纷纷从新兴市场撤回资金，据国际金融协会统计约610亿美元。大量外资撤出使东欧国家股市急剧缩水，融资难度大大增加，经济衰退加剧，偿还外债压力不断增加。根据欧盟的统计材料，到2008年底，东欧国家的外债总额超过1.54万亿美元，仅2009年一年东欧银行就面临4000亿美元的还款或再融资压力。穆迪报告也指出，2008年每个东欧国家的外债占GDP比率都高于50%，拉脱维亚为135%，

保加利亚、匈牙利、爱沙尼亚等国高于100%。其外债总额不仅数量巨大，且短期外债占总外债的比例已经超过了国际公认的25%警戒线。但是随着金融危机的逐步探底，西欧强国对其在东欧国的资产展开救助，IMF、世界银行及欧盟等提供支持，中东欧的债务问题没有引发系统性的金融动荡，并于2009年实现了初步的复苏。

（2）迪拜债务危机

过去的六年，迪拜以建设中东地区物流、休闲和金融枢纽为目标，推进了3000亿美元规模的建设项目。在该建设中，政府与国有企业的债务像滚雪球越滚越大，估计2009年底的债务已达到将近800亿美元。2009年11月，负债累累的迪拜酋长国宣布将重组其最大的企业实体迪拜世界，将其债务偿还延迟6个月。这一突然举动引起了人们对迪拜政府主权违约事件的担忧，也促使标准普尔与穆迪投资服务公司大幅下调几家政府相关实体的评级，其债务违约保险成本也飙升。而据瑞士信贷的分析师团队表示，欧洲银行业与阿联酋迪拜公国主权投资机构，即迪拜世界相关联的风险敞口约有400亿美元。根据2010年阿联酋年报报道说，迪拜债务总额可能在1300亿至1700亿美元之间。迪拜债务问题付出水面。但在阿布扎比资金的帮助下，迪拜危机平息。

3.欧洲主权债务危机第三阶段

冰岛与中东欧国家在危机出现时由于得到救援未造成大的国际金融动荡。2009年11月希腊政府宣布，旧政府掩盖了政府赤字与政府债务的真实水平，其2009年财政赤字和公共债务预计将会分别达到GDP的12.7%和113%，远超过《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限，由此引发市场恐慌，国际评级机构标普、穆迪和惠誉开始分别下调希腊的主权债务评级，引起人们对市场的进一步担忧。2010年4月希腊政府宣布如果在5月前无法得到救援贷款，将不能为即将到期的200亿欧元国债进行再融资。由于担心希腊政府对其总额为3000-4000亿美元的国债违约，各投资者开始大规模地抛售希腊国债，导致希腊政府难以通过发新债还旧债，希腊的主权债危机终于爆发。

希腊主权债务危机爆发后，危机逐步扩大到与希腊有着相似基本面的一些欧洲国家上来，特别是爱尔兰、西班牙、葡萄牙和意大利（该四国与希腊简称“欧猪五国PIIGS”）等欧洲国家，这些国家的公共债务占GDP的比例及财政赤字占GDP的比例均超过了60%和3%的警戒线，详细数据见表1。

表1.欧猪五国的债务风险比较

国家希腊葡萄牙爱尔兰意大利西班牙

2010年财政赤字占GDP的百分比-12.2 -8.0 -14.7 -5.3 -10.1

2010年债务占GDP的百分比124.9 84.6 82.6 116.7 66.3

随着事件的发展，不仅限于以上国家，整个欧盟都面临着债务危机困扰。德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，甚至有评论家推测欧元区最终会以解体收场。

正是意识到欧洲主权债务危机蔓延和扩展的严重性，欧盟、IMF和西方主要经济体采取了一系列的救援计划，例如欧洲中央银行和IMF先后紧急出台了1100亿欧元和7500亿欧元的救助计划，欧洲中央银行放松贷款的抵押条件和增加银行短期贷款等。但是这些救助计划并没有解决根本性问题，只是借新还旧，欧元区的总体债务尚未减少。因此，各国要深入分析主权债务危机的根本原因，寻找有效的解决方法。

三、欧洲主权债务危机的原因

（一）外在原因：美国金融危机的持续深化

1.经济刺激政策扩大了财政赤字

主要经济体主权债务问题是国际金融危机持续深化的结果，金融危机使市场流动性不足；失业率增加，由2008年末的8.2%上升到2009年末的9.9%；经济低迷，2009年欧元区（16国）的产出出现首次年度负增长4%，实体经济受到了巨大的冲击。为应对金融危机、增加就业和避免经济进一步衰退，各国实行了一系列的经济刺激和金融救助计划，尤其是扩张性财政政策，使得政府的财政赤字和公共债务巨大。目前欧元区16国的平均债务水平已经严重超标，财政收支失衡问题更为突出，最终引发了本次债务危机。

2.评级机构与国际投机炒作加速了危机的恶化

在国际金融危机中，评级机构明显违背利益冲突原则，受雇于债券等发行方，对一些复杂、高风险的投资产品给予了很高的信用评级，导致这些投资产品分散至世界各地，最终在美国住房市场泡沫破裂后，危机全面爆发。投资者、债券发行人和各国监管机构对评级机构有严重性的依赖，标准普尔、穆迪和惠誉三大评级机构每一次下调希腊等欧元区国家主权信用评级或展望，都会导致全球金融市场剧烈震荡，加速了危机的恶化。同时，国际炒家的投机炒作也加速了本次债务危机。十年前，高盛公司帮助希腊政府掩盖真实债务问题而加入欧元区，后来诱使希腊购买其大量CDS等金融衍生产品，导致当前债务危机。希腊主权债务危机爆发以后，大肆沽空投机欧元，在金融衍生品的助涨下，希腊贷款成本飙升，危机被放大并蔓延至整个欧元区。

（二）内在原因：国家相关政策与经济结构

1.不均衡的经济结构易受外部冲击的影响

希腊的经济高度依赖于航运、旅游业等服务业，在拉动信贷消费和基础设施建设方面，希腊更倾向于依靠财政和经常项目的双赤字以及加入欧元区后更容易获得廉价的贷款，因此希腊的经济结构存在“单一性”和缺乏“生产性”的特点。希腊金融危机的爆发严重影响了居民的消费，航运、旅游业得不到发展，经济迅速萧条，而对货币的过度乐观导致出口较差。在货币政策没有灵活性的情况下，政府不得不通过扩大财政赤字拉动消费和投资，这种赤字与经济下滑的恶性循环最终使得希腊的主权信用风险逐步积累，并在本次经济危机中完全暴露出来。

对欧盟而言，随着全球制造业逐步转移向新兴国家市场，欧元区的制造业在全球化过程中渐渐失去了市场，其非高科技的产品处于价格劣势，竞争力在不断下降。欧洲国家的主要经济体面临着产业结构的调整，但面对调整的各种障碍，欧洲国家并未能及时调整产业结构，导致财政收入减少。而习惯高福利的国家仍要维持高额财政支出，使得政府的财政赤字更加恶化。

2.非审慎的财政政策

长期以来欧元区国家偏向于实行宽松的财政政策，以债务的形式进行大规模融资。各国政府采取宽松的财政政策来刺激经济增长。加入欧元区的欧洲各国其融资成本将会大大降低，并将增加就业及促进经济增长作为财政政策的主要目标，不过多的考虑通胀和出口下滑等问题，在约束条件被弱化的情况下，各国不断保持宽松的财政政策，导致出现高额的财政赤字。目前，在欧盟国家中已有20个国家的财政赤字占GDP比重超标。

3.高福利和高失业保护政策使国家财政不堪负重

欧洲国家普遍存在人口老龄化和失业率过高的问题，高福利和高失业保护政策成为财政负担的重要支出。随着社会生产技术的提升，欧洲国家传统的劳动密集型产业优势逐步丧失，与新兴国家市场竞争力出现明显下降，失业率攀升。经济发展缓慢的国家更是依靠高税收增加其财政收入，高税收反过来又抑制经济的增长，导致高失业率，这种恶性循环的财政收支在欧元区各国普遍存在。因此，随着人口老龄化加速和失业率的增加，财政赤字和公共债务将进一步加剧。

（三）根本原因：欧元区内在体制的缺陷

1.松懈的统一财政纪律引发了道德风险

欧元区的财政纪律依据《稳定与增长公约》(以下简称《公约》) 。《公约》规定：其一，要求将政府财政赤字和公共债务分别控制在GDP的3%和60%以内，该规定没有涉及到公共债务率指标的问题，对负债比率过高尚未有规定，这就意味着各国可以突破《公约》中规定的关于公共债务率60%的底线，无疑纵容了各国财政的高负债。其二，全体通过的机制可以否决公约。该规定缺乏实质的约束力，无疑纵容了大多数国家在出现赤字过高的情况下，可以共同决定是否采用统一的财政纪律，易导致各国财政赤字和公共债务集体越线。其三，《公约》还规定了例外情况，即成员国发生赤字超标的前提为GDP出现2%的下降。此规定虽存在着政策上的灵活性，但是也为各国在危机中全面的违约提供依据。其四，《公约》对违约情况的处罚是罚款，该处置的方法显然只会加大赤字水平，无利于债务形式的好转。

综合以上，可以发现《公约》的有关规定过于松懈，引发了各国违背《公约》相关规定的道德风险。

2.货币政策与财政政策之间的不协调

在政策的选择上，欧元区各国实行同一货币制度，具有统一的货币政策，但欧盟却没有统一

的财政政策。而各个国家在应对金融危机时自身所处的经济周期、经济结构和发展阶段基本大相径庭，但在货币政策与财政政策不相协调的情况下，欧元区难以实行统一的政策来应对危机。

3.统一的货币政策限制了各国财政调控的空间

一国宏观经济目标的实现有赖于货币政策和财政政策的共同使用，并根据各国的经济发展情况采取不同货币政策和财政政策的组合方式。在促进经济增长方面，欧洲各国偏向于使用财政政策。在解决过度的财政支出方面，由于欧元区采取统一的货币政策，各国政府只能依靠财政政策刺激本国经济增长，限制了货币政策与财政政策的协调空间。而解决一国财政赤字，可以通过扩张性货币政策、货币贬值和财政紧缩的办法，还可以用出售国债的方式实现融资，但统一货币下的欧洲却没有这样的政策可以配合。多数时候，欧洲各成员国只能通过紧缩财政的政策来解决财政赤字的问题，这就缩窄了财政政策调控的空间。

4.分散的财政政策不利于欧盟的危机管理

欧盟各国的财政政策各自为政，在危机时各国有各自主张的危机管理决策，各国之间存在着较大的协商空间，这使得欧盟无法及时调动各国财力的统一，影响了危机时救助行动的统一管理，不利于欧盟层面的金融稳定的实现。

四、欧洲主权债务危机对我国经济的影响

欧元区主权债务危机是全球金融危机的持续深化，是欧元区各国财政赤字和公共债务不断累积的结果。欧洲主权债务危机将在一定程度上对中国金融市场的流动性、海外融资规模和出口贸易等方面造成负面影响。

（一）加剧中国金融市场的流动性风险

受欧洲主权债务危机的影响，国际金融市场动荡加剧，美元强劲反弹，欧元大幅走低，投资者在恐慌的情况下，出于避险情绪上的需求，国际资本从股票和房地产市场流向美国国债市场。在而我国目前的市场情况看来，存在着人民币的升值预期，因此欧洲主权债务危机的爆发易导致更多的短期国际资本通过各种渠道流入我国，从而加剧流动性过剩和资产泡沫化，造成中国金融市场的流动性风险。若未来出现短期国际资本集中撤出中国的情况也会对中国金融市场造成冲击,导致流动性紧张局面。

（二）压缩中国的海外融资规模

欧洲主权债务危机爆发后，欧洲各国采取了紧缩的财政政策，紧缩的财政政策措施将减少欧元区国家的海外贷款和投资规模。长期以来，我国的海外贷款有47%来自于欧洲，53%来自于美国、日本和其他国家。欧元区主权债务危机爆发后，德国2010年6 月7 日宣布将在2011-2014 年削减开支816 亿欧元，成为该国有史以来规模最大的财政紧缩计划，法国也在2010年6 月12 日宣布将在未来3 年削减公共开支450 亿欧元。此外，欧盟统计局数据显示，2009 年欧盟对外直接投资为2630 亿欧元，比2008 年减少24%。因此，债务危机及随后采取的财政紧缩措施将减少德法等欧元区核心国家的海外贷款和直接投资量，从而

在一定程度上压缩中国的海外融资规模。

（三）影响我国对外贸易的稳定

2008年金融危机爆发后，中国为克服出口过分依赖于美国，加大了对欧洲国家的出口，欧洲已成为我国第一大出口市场，占我国出口总额的19.5%。欧洲主权债务危机使得一方面欧洲主权债务国经济增速放缓，另一方面欧元区大幅贬值，影响了我国对欧盟的出口贸易。据海关数据统计，2009年12月我国出口贸易额为1307.2亿美元，2010年1月和2月我国出口贸易出现急剧下滑，分别为1094.8亿美元和945.2亿美元，比2009年12月分别下降了16.25%和27.7%。若欧洲主权债务危机进一步扩大，世界经济出现“二次探底”，我国的出口贸易不仅不能复苏反而将会受到更严重的影响。

五、我国应对欧洲主权债务危机的对策

欧元区主权债务危机是全球金融危机的延续，在金融危机爆发后，大量的问题资产正从以前的银行体系转移到政府部门。因此，我们要以欧元区主权债务危机为借鉴，深入了解中国经济发展中存在的相关问题，这将对中国经济的长期可持续发展具有重大意义。

（一）把握好我国宏观经济政策调控

欧元区主权债务危机的爆发，加剧了全球金融市场的波动，引起资产价格的下跌，间接对中国经济造成了负面的影响。在危机持续扩散的情况下，全球经济可持续复苏能力将会变弱，中国经济增长所面临的外部环境也不会得到改善。因此，中国应做好应对外部经济环境恶化的准备，坚持我国政策指引的积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并根据金融形势的变化和我国国情不断提高宏观经济政策的针对性和灵活性，把握好宏观政策实施的力度、节奏和重点，确保政策的有效性，以促进宏观经济的平稳较快发展。此外，还应做好经济增长与福利增进之间平衡的工作，提高社会保障水平应与我国的经济发展阶段相适应。

（二）加强我国财政收支和各级政府的债务管理

主权债务危机是政府的负债负担超过自身承受的范围而引起的违约风险，通过长期举债为政府融资的主权债务模式是无法满足经济可持续发展要求的。目前，从总体上而言，我国的总体债务的审慎性优于发达国家，我国政府的财政状况总体良好。但是从金融危机爆发以后政府债务迅速扩张的现象来看，其中隐藏的债务问题不容忽视，特别是在基础设施和其他公共建设方面，地方政府的财政赤字压力不断增加，其不透明的赤字和负债将会构成财政负债风险，应引起高度的重视。基于欧洲主权债务危机的经验借鉴，应将我国的财政收支和地方政府债务问题列入重点关注的工作之一。

（三）优化产业结构调整

希腊产业经济结构的不均衡导致其应对外部环境冲击能力的减弱，其依靠服务业和大量举借外债来拉动投资、消费和基础设施的建设，当财政赤字出现严重的恶化，债务危机的爆发在所难免。

在本次的债务危机中，对于中国对外贸易的出口、投资和消费市场受到了不同程度的影响，这对中国的经济结构调整提供了难得的压力和动力。如何降低经济发展对投资和出口的依赖，提高最终消费对经济增长的贡献度，是中国经济结构调整的关键。因此，应对欧洲主权债务危机的当务之急是要优化产业结构调整，夯实实体经济发展的基础。

（四）完善人民币汇率机制

欧洲主权债务危机引起欧洲货币贬值，一方面易引起热钱流入我国，另一方面会引起我国外汇储备账面资产会缩水。因此完善人民汇率机制，发挥人民币汇率机制的基础性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。另外，在主权债务危机冲击下，人民币汇率政策如何退出也是需重点关注的问题，而稳健式的升值方式将是较优的选择。

（五）高度重视房地产泡沫带来的系统性风险

美国的次贷危机、迪拜以及希腊的债务危机都有房地产泡沫的影子。宽松的信贷市场融资环境及欧盟的援助资金，促使各国大量的民间资金流向了房地产，引起房价不断上涨。但是全球金融危机的爆发造成国际金融市场的动荡，沉重地打击了希腊的消费和房地产投资。房地产问题一直是我国重点关注的投资对象，有些地方政府甚至将房地产作为支柱产业，成为其财政的主要靠山，加大房地产泡沫。根据我国经济情况，房地产市场与金融市场关系密切，所以务必重视房地产投资问题，控制好政府在房产投资上的债务支出，防止房价出现较大波动和过快上涨。在今年的政策调控中，我国已通过几次提高贷款利率抑制房地产投资过快增长。

（六）谨慎开展区域货币一体化合作

1997 年的亚洲金融危机爆发，使得东亚各国区域开始出现金融合作意识，出现了各种货币区域合作的构想。但在此次的欧洲主权债务危机中，揭示当前的欧元区制度存在的根本问题，也说明了

各国在谋求区域货币一体化利益的同时，忽略了各国各自分散的财政政策与区域内统一的货币政策之间协调性的根本问题。因此，一旦实施区域货币一体化合作而内在体制问题没有得到根本性解决，亚洲各国也必将陷入欧元区当前所面临的困境。同时，亚洲各国不仅是在经济制度、发展水平，还是经济结构等方面都存在着巨大的差异，与基本面相似的成员国合作的欧元区也大不相同。以上都决定了亚洲离建立“亚元”货币体系的成熟时机还差很远，中国作为有影响力的地区经济大国，应谨慎开展区域货币一体化合作。

【参考文献】：

[1]谢世清.东亚金融危机的根源与启示[M].中国金融出版社,2009.3

[2] Carmen M.Reinhart and Kenneth S.Rogoff , From financial crash to debt crisis[J].NBER Working Paper15795,March, 2010: 10- 11.

[3]郑胜利. 主要经济体主权债务发展趋势、影响和启示[J]. 宏观经济管理,

2010(09):68-70.

[4]马冰. 欧元区主权债务危机的启示及思考[J]. 华北金融, 2010(7):40-43.

[5]谢世清. 历次主权债务危机的成因与启示[J]. 上海金融, 2011(04):62-65.

[6]桂又华, 贾健, 彭岚, 等. 欧洲主权债务危机:原因、影响及启示[J]. 区域金融研究, 2010(9):45-49.

[7]袁治伟. 欧盟主权债务危机与美国金融危机的比较分析[J]. 甘肃金融, 2010(09):21-22.

[8]王晓钧, 刘力臻. 欧元区主权债务风险对我国外汇储备安全的启示[J].亚太经济, 2010(6):25-31.

[9]百度百科. https://www.360docs.net/doc/528594478.html,/view/3837702.htm.2011年9月21号访问.

[10]新浪财经.欧债风云[M].中信出版社,2011

[11]金圣荣.欧元大崩溃[M].电子工业出版社,2010

[12]张淑静.欧盟东扩后的经济一体化[M].北京大学出版社,2006

[13]郭宏宇.国债规模风险研究[M].社会科学文献出版社,2010

[14]刘琍琍.地方政府债务融资及其风险管理:国际经验[M].经济科学出版社,2011