工程经济

净现金流量NCF：现金流入CI与现金流出CO的差额
现金流量：现金流入、现金流出、和净现金流量的统称
建设项目的现金流入包括：产品销售收入、回收资产原值及回收流动资金，现金流入包
括：建设投资、流动资金、经营成本和销售税金
现金流量图：是一种反映经济系统资金运动状态的图式
现金流量三要素：现金流量的大小（数量）、方向（流入或流出）、作用点（现金发生的
时间点）
要点：横轴反映的所考察的经济系统的寿命周期；现金的流入与流出是相对特定的经济
系统而言的；垂直线的长度与现金流量的金额成正比。
资金的时间价值：资金在流通过程中，随时间的变化而产生的增值。1、从投资角度来
看，资金的增值特性使资金具有时间价值
2、从消费瓣角度来看，资金的时间价值体现为对放弃现期消费的损失所做的必要补偿
只要有商品存在，资金就具有时间价值上。
资金时间价值的大小取决的因素：
1、投资利润率2、通货膨胀因素3、风险因素
利息：是资金所有者转让资金使用权而获得的报酬，或资金使用者取得他人资金使用权
而付出的代价。利息衡量资金时间价值的绝对尺度。
利率：一定时期的利息与本金的比值，是计算利息的尺度，作为衡量时间价值的相对尺
度
利率高低决定因素：
1、利率的高低取决于社会平均利润率的高低2、在社会平均利润率一定的情况下，利率
的高低取决于金融市场上借贷资本供求状况3、利率与风险大小成正比4、通货膨胀对
利率的波动有直接影响5、利率与借贷期限长短成正比
名义利率：把按年计的利率称为名义利率，名义利率=计息周期利率X一年内计算同期
数
实际利率：把名义利率/一年的利期数所得到商即为此利期的实际（有效）利率。如果
一年内只计息一次，则名义利率=实际利率
连续复利：当一年内的计算次数趋于无穷大时，称为连续复利。
资金等值：指在不同时间点绝对值不等，而从资金的时间价值观点上认为价值相等的资
金
时值：货币在某一特定时间上的数量就称为时值。
现值：是表示某一特定时间序列的初始值。以P表示
终值:是表示某一特定时间序列的终点值，以F表示
折现：是把货币的时值折算成现值或终值
折现率：折现时所用的利率称为折现率，它反映了1、资金的机会成本2、最低收益水
平。

第一部分:经济评价指标与方法
建设项目经济评价：指对建设项目方案计算期内各种有关技术经济因素和方案投入与产
出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对方案的经济效果进行计算、评
价、通过多方案比较，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，作出全面
的经济评价，为建设项目的科学决策提供依据。建设项目经济评价包括:财务评价和国
民经济评价两个层次
经济评价的主要内容：
1、盈利能力：分析项目计算期内的盈利能力和盈利水平
2、清偿能力：分析项目偿还贷款能力和投资回收能力
3、抗风险能力：考察承受各种风险的能力，提高投资的可靠性

独立方案的经济评价
1、投资收益率
投资收益率：指投资方案建成达到设计生产能力后的一个正常生产年份的所净收益总额
与方案投资总额的比率。
R=A/I*100% R-投资收益率 A-年净收益总额或年平均净收益额 I-总投资（包括建设
投资各流动资金）
评价准则：计算出投资收益率R与确定的基准投资收益率RC比较
若R≥RC则可接受，R〈RC则方案不可行

根据分析目的的不同，投资收益率分为：总投资收益率、自有资金收益率、总投资利润
率、自有资金利润率
①总投资收益率公式：Ra=(F+Y+D)/I *100% F—正常年销售利润
Y—正常年贷款利息 D—折旧费 I-总投资（建设投资或流动资金）
②自有资金收益率：Re=(F+D)/Q*100% F—正常年销售利润 D—折旧费 Q-自有资金
③总投资利润率：Ra’=(F+Y)/I*100% F—正常年销售利润
④自有资金利润率：Re’=F/Q*100%
2、投资回收期
投资回收期：指用投资方案所产生的净收益补偿初始投资所需要的时间，可分静态投资
回收期和动态投资回收期
①静态回收期：是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目方案的净收益回收其总投资
所需要的时间，其单位为“年”表示，静态回收期可用现金流量表和净现金流量来计算；
项目建成后，可用现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值的年份
Pt=(累计净现金流量出现正值的年份数一1)+（上一年累计净现金流量的绝对值/出现正
值年份的净现金流量）
评价原则：计算出的静态投资回收期Pt基准投资回收期Pc比较
若Pt≤Pc，能够按时回收 Pt〉Pc，表明方案不可行
②动态回收期：把投资项目各年的净现金流量按基准收益优率折成现值之后，再推算投
资回收期，这是与静态投资回收期的根本区别，动态投资回收期就是净现金流量累计现
值等于零时的年份。

Pt’-动态投资回收期 ic-基准收益率
评价原则：若Pt’≤Pc，可以按时回收，Pt’〉Pc，不可行
3、偿债能力指标
①借款偿还期：指根据国家财政规定及投资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷
款收益(利润、折旧及其他收益)来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。
Pd-借款偿还期（应注明是从借款年开始计算，还是从投产年开始计算） Id-建设投资
借款本金和利润 Rp-第t年可用于还款的利润 D’-第t年可用于还款的折旧和摊销费
Ro-第t年可用于还款的其他收益 Rr-第t年企业留利
评价原则：若借款偿还期满足机构要求的期限，有偿还能力
借款偿还期指标适用于计算最大偿还能力、尽快还款的项目，不适用于预先给定借款偿
还期的项目。
②利息备付率（已获利息倍数）：指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前
利润与当期应付利息费用的比值。
利息备付率=税息前利润/当期应付利息费用
评价准则：若为正常企业，利息备付率应〉2，否则项目付息能力不足；尤其是利息备
付率低于1时，偿债风险很大
③偿债备付率：指项目在借款偿还期内各年可用于还本付的资金与当期应还本付息金额
的比值。
偿债备付=可用于还本付息资金/当年应还本付息金额
评价原则：若为正常经营企业，偿债备付率应〉1，且越高越好
④净现值法
净现值NPV：反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是
指用一个预定的基准收益率（折现率），分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流
量都折算到投资方案开始实施时的现值之和。

NPV-净现值 CIt-第t年现金流入 COt-第t年净现金流量 CFt-第t年净现金流量 ic-
基准折现率 n-计算期
评价准则：
若NPV〉0，能得到超额收益，可行
若NPV=0，满足基准收益率的盈利水平，方案勉强可行，需改进
若NPV〈0，不能满足盈利水平，方案不可行
⑤净年值
净年值：是以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算成等额年值

NAV--净年值 （A/P,ic,n）--资本回收系数
评价原则：NAV≥0,项目在经济上可行，NAV〈0，不可行
净现值：指投资方案各年收入的将来值与各年支出的将来值之差，也就是寿命期内净现
金流量将来值的总和

FW-净终值 （F/P,i,n）--复利终值系数
评价原则：FW〉0方案可行；FW〈0方案不可行
⑥内部收益率
内部收益率IRR：指使投资方案的净现值等于零时的贴现率。即：

IRR—内部收益率
评价准则：一个项目的内部收益率越好，则这个项目的经济性越好。若IRR≥ic,项目在
经济上可行，若IRR〈ic,项目在经济上不可行
第二部分 互斥型方案的比较
1、互斥型方案：指各方案之间是相互排斥的，即在多信方案中只能行择一个，即一个
项目被先中后，将自动排除其他待选项目被先中的可能，相互排斥方之间的效果不具有
可加性
2、互斥型方案优化的比较原则：
<1>、现金流量的差额评价原则。①唯有较低投资额的方案被证明是合理时，较高投资
额的方案方能与其比较②若追加投资是合理的，则应选择投资额较大的方案；反之则选
择投资额较小的方案
<2>、比较基准原则，即相对于基准收益率而言，如果追加投资收益率≥基准收益率，
则选择投资大的方案，反之
<3>、环比原则 对于互斥型方案的选择，必须将各方案按投资从小到大排序，依次比较，
而不能将各方案与投资最小的方案比较
<4>、时间可比原则 互斥型方案选择比选时，各方案的寿命应相等，否则必须利用某
些方法进行方案寿命上变换，保证各方案具有相同的比较时间。
3、互斥方案的静态指标
(1)、增量投资分析法：
增量投资分析法：指通过计算互斥型方案的增量投资收益率和增量投资回收期来判断互
斥方案相对经济效果，并进行方案选优。
1)增量投资收益率法
适用于投资额小、经营成本高和投资额大、经营成本低两方案比选
若I2〉I1、C2〈C1、A2〉A1，则

C1、C2—1、2方案的经营成本 A1、A2—方案的年净收益额
I1、I2—1、2方案的投资额
评价准则：R(2-1)≥Rc,表明投资的增量可由经营成本的节约得补偿；反之，投资小的
方案为优
2)、增量投资回收期法：指用经营成本的节约或增量收益来补偿增量投资的年限
若I2〉I2、C2〈C1、A2〉A2,则

评价准则：
R(2-1)≤Rc，投资大方案为优，反之，新方案不可行
(2)年折算费用法:就是只需计算各方案的年折算费用，即将投资额用基准投资加收期分
摊到各年，再与稆年的年经营成本相加。
Zj=Ij/Pc+Cj 或Zj=Ij*ic+Cj
Zj-第j年方案的年折算费用 Ij--第j年方案的总投资额 Pc—基准投资回收期 ic—
基准投资收益率 Cj第j年方案的年经营成本
评价准则：年折算费用最小（即Zj最小）的方案为最优方案
(3)综合总费用法
综合总费用法：是指方案的投资与基准投资回收期内年经营成本的总和。sj=Ij+Pc*Cj
在互斥型方案评选时，综合费用即sj最小的方案最优
4、互斥方案的动态指标
(1)、各方案寿命期相等的互斥方案比较
寿命相等的互斥方案，采用净现值法、差额净现值法、差额内部收益率法
1)净现值法和净年值法
净现值法是将包括期初投资额在内的各期净现金流量换算成现值的比较方法，比较时净
现值最大或费用现值最小为最佳方案
净年值法将初期投资额乘以等额资金系数，再将其折算成等额值进行比较，比较时净年
值最大或费用年值最小的为最佳方案
2）差额净现值法
首先利用方案A和B的现金流量之差构成一个差额现金流量。差额现金流量的净现值就
称为差额现值，用NPVb-A表示（b方案投资大于a方案）。如差额净现值〉0，则说明投
资的增加是合理的，因而投资大的方案是较好的；反之，则说明投资较小的方案是好的
3）差额内部收益率法
差额现金流量内部收益率就称为：差额内部收益率，用IRRb-a （表示B方案投资大于
A方案）。如果差额内部收益率大于基准帖现率，则说明投资的增加是合算的，因而投资
大的方案是较好的，反之，则说明投资较小的方案是较好的
4)收益相同的互斥型方案先优的最小费用法 这种方法是指各方案的效益相同时，只要
考虑或只能考虑比较各方案的费用大小，包括进行费用现值或费用年值比较。比较时，
费用最小就是最好方案
（2）各方案寿命期不相等的互斥型方案比较
1）显方案重复法①最小公倍数法②无穷大寿命法
2）隐方案重复法①净年值法②追加投资内部收益率法
3）研究期法
第三部分 国民经济评价
国民经济评价：是指按照合理配置资源的原则，采用影子价格、影子汇率、社会折现率
等国民经济评价参数，从国民经济角度考虑项目所耗费的社会资源和对社会的贡献，评
价项目的经济合理性。
国民经济评价的主要内容：1、国家及地方政府参与投资的项目2、国家给予财政补贴
或减免剩的项目3、动用社会资源和自然资源较大的中外合资项目4、主要产出物和投
入物的市场价格不能反其真实价值的项目。
国民经注评价的基本原理：1、采用费用与效益比较的理论方法2、遵循费用与效益的
计算范围一致的基本原则3、项目方案优化遵循基本的经济分析法则
国民经济评价的目标：资源的最优配置、使资源使用获得最大的经济效益。
识别费用与效益的基本原则：1、凡是项目对国民经济所做的贡献，均计为项目的效益
2、凡是国民经济为项目所付出的代价均为项目的费用。
直接效益：指由项目产出物直接生成，并在项目范围内计算的经济效益