2018年中国人民大学431金融学综合[专业硕士]考研真题(回忆版)【圣才出品】
中国人民大学财政金融学院431金融学综合考研真题及答案解析
1 / 18全国统一咨询热线：400-6998-626 育明教育官方网址： 2014年育明教育复试保录班9800元，不过全退！人民大学金融硕士-2012考研真题—431金融学综合中国人民大学2012年硕士生入学考试试题招生专业：金融考试科目：金融学综合考试时间：1月8日下午试题编号：431试题：（请在答题纸上答题，在试题纸上答题无效）第一部分（金融学，共90分）1．国内只流通银行券且不能兑换黄金，国际储备除黄金还有一定比重外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段，这是_______制度的特点。
A ．金块本位B ．金币本位C ．金条本位D ．金汇兑本位2．下列说法哪项不属于于法定货币的特征______。
A ．可代替金属货币B ．代表实质商品或货物C ．发行者无将其兑现为实物的义务D ．不是足值货币3．我国的货币层次划分中M2等于M1与准货币的加总，准货币包括_____。
A ．长期存款B ．短期存款C ．长短期存款之和D ．公众持有的现金4．我国货币当局资产负债表中的“储备货币”就是指_____。
A ．外汇储备B ．基础货币C ．法定存款准备D ．超额存款准备5．在影响我国基础货币增减变动的因素中最主要的是_____。
A ．国外资产B ．央行对政府债权C ．央行对其他存款性公司D ．央行对其他金融性公司债权6．美联储通过公开市场操作主要调整的是_____。
A ．货币供应增长率B ．联邦基金利率C ．现贴现率D ．银行法定存款准备率7．如果你购买了W 公司股票的欧式看涨期权，协议价格为每股20元，合约期限为3个月，期权价格为每股1.5元。
若W 公司股票市场价格在到期日为每股21元，则你将_____。
A ．不行使期权，没有亏损B ．行使期权，获得盈利C ．行使期权，亏损小于期权费D ．不行使期权，亏损等期权费8．以下产品进行场外交易的是_____。
A ．股指期货B ．欧式期权C ．外汇掉期D ．ETF 基金9．下列关于货币有限法偿说法正确的是_____。
金融硕士(MF)《431金融学综合》[专业硕士]考试专用教材【含部分答案】【圣才出品】
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2011年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）一、名词解释（5分×5）1．有效汇率2．利率期限结构3．流动性陷阱4．大宗交易机制5．正反馈投资策略二、选择题（4分×5）1．套汇是什么样的行为？（）A．保值B．投机C．盈利D．保值和投机2．简单的戈登模型计算股价（考点）3．以下理论中不属于商业银行管理理论的是（）。
A．周期性收入理论B．真实贷款理论C．资产可转换理论D．资产管理理论4．以下不属于金融抑制内容范围的是（）。
A．名义利率限制B．金融产品单调C．金融监管D．金融贷款额度管理5．依据蒙代尔-弗莱明模型，在固定汇率制度下，有（）。
A．财政政策无效B．货币政策无效C．财政政策有效D．货币政策有效三、计算题（20分×2）1．已知，A公司借美元借款的利率是LIBOR＋1.0%，借欧元借款的固定利率是5.0%；B公司借美元借款的利率是LIBOR＋0.5%，借欧元的固定利率是6.5%。
请帮金融机构给A、B两公司安排一套金融互换。
2．A公司拟收购B公司，两家公司在收购前的相关财务资料见下表：A公司并购B公司前相关财务资料假如B公司目前的每股净收益为2元，将每年永续增长4%。
（1）B公司的价值为多少？（2）如果A公司为B公司每股发行在外的股票支付14元，则这一收购的NPV为多少？（3）如果A公司按每股净收益为换股率换取B公司发行在外的全部股票，那么，这一收购的NPV为多少？（4）如果这一方式可取，则应该选择现金收购还是换股收购？四、简答题（10分×2）1．如果中央银行要降低货币乘数，应该怎么操作？2．试论述正反馈机制在股市泡沫形成中的作用？五、论述题（20分＋25分）1．现金股利的信号传递效应，并联合我国的股市谈谈现金股利的信号传递效应的有效性。
2．外汇储备需求决定因素与我国的外汇储备是否过度问题。
2011年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版，含部分答案）一、名词解释（5分×5）1．有效汇率答：有效汇率指一种货币相对于其他多种货币双边汇率的加权平均汇率。
中央财经大学2018年 金融专硕431金融学综合考研真题
2018年中央财经大学金融硕士专业课初试真题考试科目：金融学综合（431）一、单项选择题（每小题l分，共30分）1.关于货币形式的阐述正确的是（）。
A.与实物货币相比，金属货币具有易于保存的优点B.金属货币的价值随若金银开采量的增减而频繁变动，因此被纸币所取代C.纸币和存款货币都是中央银行产生后创造的货币形式D.存款货币都是由商业银行业务派生出来的2.关于目前的国际货币制度的阐述正确的是（）。
A.由于国际储备货币多元化，会产生“劣币驱逐良币“现象B.美元与黄金保持固定比价，因此产生了“特里芬难题”C.从汇率制度角度看，欧元区属于固定汇率制D.目前人民币汇率制度属于有管理的独立浮动制3.汇率变化对证券市场影响的说法正确的是（）。
A.本币升值，国际资金流出，股票价格上升B.本币升值，出口企业业绩下滑，引起股票价格下降C.本市贬值，使得本国企业的国际竞争力下降，引起股票价格下降D.本币贬值，吸引国际投资资金流入，引起证券价格上升4.与古典利率理论的观点相吻合的是（）。
A.货币需求增加会引起利率上升B.利息是剩余价值的一部分C.利率不会高于平均利润率D.边际储蓄倾向提高会引起利率下降5.远期合约的主要优点是（）。
A.可以灵活的依据交易双方的需要订立B.标准化合约，可以减少交易成本C.不受金融监管扭构监管D.没有违约风险6.关于金融市场的阐述正确的是（）。
A.期货交易属于场外交易B.黄金市场属于离岸金融市场C.外汇市场是外汇买卖和借贷的市场D.中央银行参与资本市场交易活动7.与同类企业相比，如果某上市公司市盈率偏低则意味若（）。
A.其企业价值被低估B.其企业价值被高估C.股票市场泡沫过大D.股票市场交易低迷8.在我国不能创造派生存款的金融机构是（）。
A.财务公司B.商业银号子C.信用社D.信托公司9.组织签署《巴塞尔协议》的国际金融机构是（）。
A.国际货币基金组织B.世界银行C.国际清算银行D.亚洲开发银行10.关于利率类型的阐述正确的是（）。
2012年西南财经大学431金融学综合[专业硕士]考研真题(回忆版)及详解【圣才出品】
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2012年西南财经大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）及详解金融学部分（90分）一、判断分析题（每题4分）1．离开货币，商品不能进入消费领域。
（）【答案】正确【解析】货币的本质是固定充当一般等价物的特殊商品。
一般等价物既是价值的表现形式，也是货币的本质。
货币作为一般等价物，具有和一切商品直接相交换的能力，货币是价值的代表。
如果离开了货币，商品就进入物物交换的领域，商品的交换职能通过物物交换进行，此时商品之间的交换仅仅是使用价值需求的一致，商品未进入到消费的领域。
2．根据《巴塞尔协议》计算资本充足率不包括表外资产。
（）【答案】错误【解析】《巴塞尔协议》中的资本充足率是指商业银行持有的资本与商业银行风险加权资产之间的比率，是一种用来衡量银行资本与其风险加权资产负责规模是否相适应的指标，是在银行资产负债风险一定的情况下，衡量银行持有的资本金是否适当的指标。
风险加权资产不仅包括表内风险资产，也包括表外风险资产。
3．利率不同的各种融资工具之间的期限关系是利率期限结构。
（）【答案】错误【解析】利率的期限结构是指同一种信用工具的利率与期限之间的变化关系，即在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。
利率期限结构研究的是风险因素相同而期限不同的利率差异是由哪些因素决定的，反映了不同期限的资金供求关系，揭示了市场利率的总体水平和变化方向，为投资者从事债券投资和政府有关部门加强债券管理提供可参考的依据。
4．商业银行具备了部分准备金制度，就能创造派生存款。
（）【答案】错误【解析】一般而言，商业银行创造存款货币创造必须同时具备部分准备金制度和转账结算这两个条件。
部分准备金制度为吸收存款后运用部分存款提供了可能，否则，银行吸收多少存款就保留多少存款准备，那就根本谈不上存款货币创造的过程。
转账结算使得银行的收付活动都在银行账户系统内进行，就每一个银行来说，虽然扩大贷款并创造存款必然产生相应的应付义务，但同时又必然有应收款流入本行，这就使得银行不必准备百分之百的资金以应对所创造存款的提取需要。
人大金融专硕431金融学综合专题之利率期限结构习题
人大金融专硕431金融学综合专题之“利率期限结构”（若能下面的选择题能做对90%，说明你基本上已理解了“利率期限结构”）单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求)1．当利率水平下降时，已发债券的价格将( )。
A．上涨B．不变C．下跌D．盘整[答案] A[解析] 在市场总体利率水平下降时，债券的收益水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。
2．下列关于债券贴现率与现值关系的描述，正确的是( )。
A．当给定终值时，贴现率越高，现值越低B．当给定终值时，时间越长，现值越低C．当给定利率时，贴现率越高，现值越高D．当给定利率时，时间越长，现值越低[答案] A[解析] 根据现值公式：，现值与终值成正比，与贴现率和时间成反比。
3．市场上一年期国债的利率为7%，两年期国债的利率为8%，第二年的远期利率为( )。
A．8% B．9.01% C．7% D．9.58%[答案] B[解析] 远期利率是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率。
远期利率的一般计算式为：4．远期利率______未来短期利率，因为______。
( )A．等同于；它们都源自到期收益率B．等同于；它们都是准确的预测C．不同于；远期利率是根据经销商的报价估计的，而未来的短期利率则是从到期收益率中推出的D．不同于；因为远期利率不是未来短期利率准确的预测[答案] D根据下述材料，回答6～7题：给定五年内远期利率，如表10-1所示。
表10-1 远期利率表年 1 2 3 4 5利率(%) 5.8% 6.4% 7.1% 7.3% 7.4% 6．一张5年期、面值为1000元，年息票利率为10%(每年付息一次)的债券的价格为( )元。
A．1105.47 B．1131.91 C．1150.01 D．1177.89[答案] B[解析] 设五年期零息债券的到期收益率为y5，则：(1+y5)5=(1+5.8%)(1+6.4%)(1+7.1%)(1+7.3%)(1+7.4%)，可得：y5=6.8%，则根据现金流贴现公式可算出债券的价格为：P=+=1131.91(元)。
2018北大经院431金硕真题--凯程首发
测值的一般公式.
望和无条件方差.
1
（2）假设上式中扰动项 t 是无条件异方差的，可用如下 GARCH（1,1）过程来概述：t t ht2 ，
t iidN 0,1 ， ht 0 1
2 t 1
1ht
1
试计算. t 的无条件期望、方差，参数满足何种取值条件时. t 简化为白噪声过程？若要保
证条件方差存在，需要进一步对参数的取值范围施加限定吗？
收益分红率为 30%试计算：
（a）股息增长率
（b）未来一个年度分红
（c）该公司股价
2.B 股票有看涨期权，行权价为 75，有效期为一年，该期权现在价值为 5 元；同一公司行权
价为 75.有效期为一年的看跌期权定价为 2.75 .市场利率为 8%，该公司不分红，则 B 公司股
票价格应为多少？
3.C 公司下一年度预期股息为 4.20 元，预期股息以每年 8%的速度增长，无风险利率为 4%，
有 Nt 数量股票在市场流通.
问：（1） t 期每股的内在价值（即红利贴现的价值） Pt 应为多少？经过 t 期回购后， t 1 期
初公司的流通股票数量 Nt1 为多少？
（2）推导红利——价格比率 Dt Pt ，每股红利的增长率 G，以及贴现率 R 之间的关系式（其
中 Dt 为每股红利）
四、A 公司是一家出版社，它和同行且另一家公司 B 的总资产价值都会受到行业景气状况的
机冲击.也是白噪声过程，方差记为 62 ， X t 的方差记为 62x . 问：（1）写出 62x 与 62 的关系
复旦大学2018年 金融专硕431金融学综合考研真题和答案解析
2018年复旦金融硕士431金融学综合一、单项选择题（每题4分，共40分）1.根据中国人民银行对货币定义口径，个人到银行将现金转为活期存款，直接影响到（）。
A.M0下降，M1上升B.M1下降，M2不变C.M1不变，M2不变D.M1下降，M2下降2.下列业务中可能会使银行或有负债增加的是（）。
A托收业务B基金产品销售C备用信用证D并购咨询3在外国发行且计价货币是非债券发行交易国货币的债券被称为（）。
A外国投资B可转换债券C外国债券D欧洲债券4一般而言，由（）引起的国际收支失衡是长期的且持久的。
A经济周期更迭B货币价值变动C预期目标的改变D经济结构滞后5仅限于会员国政府之间和IMF与成员国之间使用的储备资产是（）。
A黄金储备B外汇储备C特别提款权D在基金组织的储备头寸6两种资产J、J构成的资产组合中，资产组合的标准差可能降到最低的是（）。
A相关系数=-1B相关系数=0C相关系数=0.3D.相关系数=17在Black-Scholes期权定价模型的参数估计中，最难估计的变量是（）。
A执行价格XB连续复利的无风险利率C标的资产波动率D期权的到期时间T8考虑有两个因素的多因素APT模型，股票A的期望收益率是18%，对因素1的贝塔值是1.5，对因素2的贝塔值是1.2。
因素l的风险溢价是3%。
无风险收益率是5%，如果无套利机会，那么因素2的风险溢价是（）。
A.6%B.4.25%C.7.75%D.8.85%9下列股利分配理论的说法中，错误的是（）。
A税收效应理论认为，当股票资本利得税和股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利分配率政策。
B客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利分配率政策。
C."一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益率胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利分配率政策。
D代理成本理论认为，为解决控股股东和小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利分配率政策。
中国人民大学431金融学综合参考书目、知识梳理、重难点解析、题库练习
中国人民大学431金融学综合参考书目、知识梳理、重难点解析、题库练习中国人民大学431金融学综合考试要求第一本书《金融学（第二版）》黄达本书总计包括25个章节，占考试总分的60%。
本书共874页，大体上可分为三个部分：微观金融（1-11章）、货币创造（12）、宏观金融（13-25），几乎涵盖了金融学的全部内容。
在复习中，最重要的是建立起金融学的理论体系。
在复习过程中，一方面要结合考试大纲，对大纲上的考点做到深入、全面的掌握；另一方面也要通读全书，对金融学有一个全面的了解。
同时，大家也要关注社会金融热点问题，尝试着用书中的理论去解释、解决这些实际问题。
4.3本章典型题库1、凯恩斯认为，利率仅仅决定于两个因素：货币供给与货币需求。
（）2、利率变动与货币需求量之间的关系是同方向的。
（）3、实际利率是以实物为标准计算的，即物价不变，货币购买力不变条件下的利率。
（）4、在通常情况下，如果资本边际效率大于官定利率，可以诱使厂商增加投资反之，则减少投资。
（）5、负利率是指名义利率低于通货膨胀率。
（）6、一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的收入效应。
（）7、传统经济学中的利率理论强调借贷资金的供给与需求在利率决定中的作用（）8、一笔为期5年，年利率为6%的10万元贷款，用单利计算法计算的到期本利和是130000元。
（）9、在通货膨胀条件下，实行固定利率会给债务人造成较大的经济损失。
（）10、在我国，月息5厘是指月利率为5%。
（）答案：对、错、对、错、对、错、错、对、错、错第五章外汇与汇率本章属于第一篇范畴，共六节，我们总结出18个知识点。
考纲中列出的本章考点为：外汇、汇率与汇率制度、币值、利率与汇率、汇率决定理论。
在复习过程中，首先要了解知识点，通过通读教材结合分析教材所给例题来熟悉教材内容，并解答每章课后习题考察对该章内容的掌握，熟悉相应知识点。
接着结合历年真题大致掌握每章考点范围并重点掌握。
最后再通过本讲义如下内容对应的例题，从分析、解题、易错点到布置作业，完成相应知识点的掌握过程。
2019年真题：中国人民大学金融硕士431金融学综合考研真题及解析
2019年真题：中国人民大学金融硕士431金融学综合考研真题及解析关于金融专硕的考研学校，清北人是最好的一批，但是难度也是最大的，各学校特点不同，大家在选择的时候一定要根据自身的兴趣和情况来选择，千万不要盲目的跟风，有句话之前反复提过：选择比努力更重要。
2019年中国人民大学431金融学综合考研真题第一部分：金融学一、选择题（每题1分，共30题）1、下列关于中央银行的票据，错误的是2、关于信用贷款制度，不正确的是3、企业资产价值与资本重置成本的比是（）注：人大重复出题的概率很高，难度不是很大，大家一定要以课本为基础。
二、名词解释（每题2分，共8题）1、无限法偿2、做市商3、互联网支付4、特里芬悖论5、持久收入6、金融基础设施7、存款保险制度8、普惠金融注：还是那句话，以课本为主。
三、简答题（每题12分，共两题）1、根据罗伯特莫顿与博迪的金融功能观………………商业银行与股票市场起到了聚集少量、短期资金为巨额长期资金的能力（1）简述商业银行与股票市场通过什么机制如何实现上述聚集资金的能力的（2）这两种作用有何不同注：题目比较常规，本题最好能看出来，以商业银行为代表的属于间接融资，以股票市场为代表的属于直接融资。
2、假设银行X通过抵押从中央银行取得了1000万元贷款，或者是企业客户向银行X存入1000万元的支票。
（1）分析两种情况银行X的资产负债有何不同（2）这两种情况对基础货币的影响是否相同，为什么？注：经常考察该知识点，比较简单。
四、论述题（20题）（1）通胀目标制怎么样体现了相机抉择的规则？（2）运用货币政策原理，结合国内外具体实际，用你的观点分析为什么货币政策在治理通货膨胀方面取得显著成效，治理通货膨胀能力极为有限。
第二部分：公司理财五、选择题（每题1分，共十分）静态权衡理论、科创板、填权行情、企业制度、外部融资需要量、增长率与留存比率的关系、财务指标变化、CAPM定价适用问题注：和历年的考题很相似，大家一定要利用好历年真题，可能知识点部分出的题型不一样，但是知识点很类似。
西南财经大学2018年431金融学综合真题和答案解析
2018年西南财经大学研究生入学考试431金融学综合货币金融学一、简答题（每题8分，共48分）1、为什么商业银行会大量持有国库券？2、根据流动性偏好理论，解释利率和货币流通速度之间有何联系？3、利用债券市场的供求分析预期通货膨胀率上升导致的利率变动。
4、公开市场操作是如何影响利率和基础货币的？5、分析存款保险制度发挥的作用及引发的问题？6、信贷配给的含义及目的？其具体形式有哪些？二、计算题（15分）假定某银行的资产负债表如下：资产负债可变利率贷款600可变利率存单3200短期贷款800货币市场存款账户1800短期证券1100支票存款1100准备金1500储蓄存款800长期贷款3500长期存单2100长期证券2500股权资本10001、该银行的利率敏感性资产和利率敏感性负债的数额分别是多少？使用基本缺口分析法，确定该银行的“缺口”，并计算利率上升？个百分点对银行利润的影响?（8分）2、假定该银行资产的平均久期为4年，负债的平均久期为3年，使用久期分析法计算利率下跌2个百分点时银行净值的变动量?（7分）三、论述题（15分）简要评价几种利率期限结构理论。
四、材料题为推进利率市场化改革，健全市场化利率形成和传导机制，培育货而市场基准利率。
中国人民银行于2007年正式推出了上海银行问同业拆借利率（Shibor）。
十年来，在有关各方的共同努力下，Shibor已经成长为我国认可度较高、应用较广泛的货币市场基准利率之一。
首先，Shibor基准性明显提升，比较有效地反映了市场流动性松紧。
短端Shibor与拆借、回购交易利率的相关性约在80%以上，并维持较窄价差，其中隔夜Shibor与隔夜拆借、回购交易利率的相关性高达98%；中长端Shibor得益于同业存单市场的发展壮大，基准性也有显著增加，Shibor3M与3个月同业存单发行利率的相关系数高达95%。
其次，Shibor产品创新取得进展，应用范围不断扩大。
目前Shibor已破应用于货币、债券、衍生品等各个层次的金融产品定价，部分商业银行也依托Shibor建立了较完善的内部转移定价（FIP）机制，金融体系内以Shibor为基准的定价模式已较为普遍。
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2018年中国人民大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）
第一部分金融学（共90分）
一、单选题（每题1分，共30分）
1．在赊买赊卖中，货币发挥（）职能。
A．流通手段
B．支付手段
C．交易媒介
D．价值贮藏
2．“奸钱日繁，正钱日亡”描述的是（）。
A．格雷钦法则
B．恶性通货膨胀
C．特里芬难题
D．米德冲突
3．以下哪个不是政策性银行的资金来源？（）
A．吸收公共存款
B．发行债券
C．同行拆借
D．政策拨款
4．下面不属于货币市场的是（）。
A．短期国债市场
B．外汇市场
C．证券回购市场
D．银行间拆借市场
5．巴塞尔协议对银行进行不同层次资本划分，划分的依据是（）。
A．资本的收益性
B．资本的永久性
C．资本的公开性
D．资本的可行性
6．以下汇率制度按照汇率波动受到限制的程度从高到低排列，正确的是（）。
A．美元化、管理浮动、货币局制度、自由浮动
B．美元化、货币局制度、钉住汇率、浮动汇率
C．货币局制度、美元化、钉住汇率、浮动汇率
D．货币局制度、管理浮动、自由浮动、美元化
7．以下关于P2P网络融资方式，错误的描述是（）。
A．P2P平台是网络借贷信息中介机构
B．P2P属于直接融资
C．P2P平台要为借贷承担信用风险
D．P2P属于民间借贷
8．在人民币加入SDR后，SDR的货币篮子中共有（）种货币。
A．3
B．4
C．5
D．6
9．商业银行被称为“存款货币银行”，主要是基于它（）职能。
A．支付中介
B．信用中介
C．信用创造
D．金融服务
10．《多德-弗兰克法案》全称《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》建立了一个新的金融监管框架，将不可避免地对未来长时间美国金融市场、金融监管体系、危机处置路径等的重塑产生影响，其中的核心条款“沃尔克规则”的内容是（）。
A．禁止银行从事证券投资交易
B．禁止银行使用自营资金从事投机交易
C．禁止银行从事资产证券化活动
D．禁止银行从事金融衍生品交易活动
11．下列不属于一级市场活动的是（）。
A．发行股票
B．发行债券
C．定向增发
D．股票转售
12．下列中资银行最先被金融稳定委员会列入全球系统重要性银行的是（）。
A．中国工商银行
B．中国银行
C．中国建设银行
D．中国农业银行
13．“三元悖论”中的三元不包括（）。
A．货币政策稳定性
B．汇率稳定性
C．国际收支平衡
D．资本自由流动
14．经济中通货和存款比是5%，存款准备率是15%，则货币乘数是（）。
A．5.0
B．5.25
C．6.67
D．7.0
15．随着我国商业银行逐渐综合化经营，目前商业银行不通过设立子公司的方式予以直接开展的业务不包括（）。
A．债券承销
B．代客从事股权交易
C．为企业IPO
D．对实体企业股权投资
16．明斯基时刻指的是（）。
A．杠杆率开始大幅度上升的时刻
B．资产价格开始暴涨的时刻
C．经济出现U型翻转的时刻
D．资产价值崩溃的时刻
17．中国通货膨胀指标是CPI，不包括下列哪种价格？（）
A．粮食价格
B．能源价格
C．不动产价格
D．汽车售价
18．有一个证券，以下四种情况下的收益率和发生率如下表，证券的风险度是（）。
A．0.013
B．0.027
C．0.165
D．0.230
19．社会融资总量不包括（）。
A．社会新增贷款
B．股票融资额
C．企业债净发行额
D．同业拆借额
20．以下哪种投资基金倾向于使用衍生品从事杠杆交易？（）
A．风险投资基金
B．对冲基金
C．货币市场投资资金
D．股票市场投资金。