私募股权基金介绍..
私募股权投资基金基础知识教材
私募股权投资基金基础知识教材一、私募股权投资基金概述私募股权投资基金，英文名称为Private Equity Fund，是指由一些专业投资机构，向一定范围的受限合伙人募集资金，由基金管理人统一管理，以股权投资为主要投资方向，通过股权投资或其他股权投资相关业务获取投资回报的基金。
私募股权投资基金与传统的公募基金相比，其运作方式、投资对象等方面有较大的不同。
私募股权投资基金的投资对象主要包括未上市公司、处于重组、再融资或股权融资阶段的公司以及需要进行资本运作的上市公司等。
私募股权投资基金在投资中主要通过收购、参股等方式进行股权投资，通过积极参与公司经营管理，改善公司治理结构，提升公司价值，最终实现投资回报。
二、私募股权投资基金的运作模式1. 募集阶段私募股权投资基金募集阶段是指基金管理人通过成功与合适的受限合伙人签订基金合同，募集一定规模的资金用于投资的阶段。
基金管理人在募集阶段需要制定详细的募集计划、营销方案等，通过与机构投资者或个人投资者进行沟通、洽谈，最终实现基金规模的募集目标。
2. 投资阶段私募股权投资基金的投资阶段是指基金管理人根据基金合同和基金协议的约定，将募集到的资金投向各类股权投资项目，并在项目运作中积极参与公司经营管理，推动公司战略调整，增加公司价值，最终实现退出的阶段。
在投资阶段，基金管理人需要通过精细的尽调、谈判等方式，找到具有投资价值的项目，进行投资决策和交易结构设计，合理配置基金资产。
3. 管理和退出阶段私募股权投资基金在投资后需要积极管理投资所涉及的公司，推动公司治理结构的优化，控制风险，提高公司价值。
基金管理人需要根据市场环境、公司发展情况等因素，采取合适的退出策略，实现投资回报。
私募股权投资基金的退出方式包括股权转让、上市财务公司、管理层收购等，不同的退出方式对于基金的投资回报、税务安排等方面有着不同的影响。
三、私募股权投资基金的风险和收益私募股权投资基金是一种高风险高收益的投资方式。
私募股权投资(PE)基金介绍PPT课件
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
16
PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
什么是私募股权基金
什么是私募股权基金
私募股权这个词又来已久，但是并不是所有人都了解私募股权这个事物。
那么，什么是私募股权呢？
我国目前已经有不少的私募股权基金，目前我国的私募股权基金的数目还在不断增长。
私募股权基金一般是指从事私人股权投资的基金。
这里所说的股权主要是非上市公司的股权。
我们可以从三个方面去了解私募股权基金的具体内涵：
1.私募基金的募集对象或投资者范围和资格都有一定要求。
私募基金对投资者的人数有相关的要求，一般不能超过500人。
对个人投资者要求也是比较高的。
个人投资者的资产规模必须达到500万以上才有进行私募基金投资的资格。
2.私募基金的发行也不是公开的。
一般情况下私募基金的发行过程也不是公开的。
它的发行部依靠媒体进行宣传。
通常都是通过私人关系、券商、投资银行或投资咨询公司介绍等途径进行筹集资金的。
3.一般情况下私募基金是没有政府部门进行监管的。
进行私募基金投资的人都是实力相当雄厚的。
他们往往具有很强的自我保护能力，另一方面私募基金的投资者抗风险能力也比较强。
由于他们具有这些素质，所以，通常情况下私募基金是不需要政府部门进行监督管理的。
私募基金产品种类
私募基金产品种类私募基金是由私募基金管理人发起设立的，通过非公开方式募集资金，投资于各类资产的一种投资工具。
私募基金的产品种类较多，以下是其中一些主要的类型：1.股权投资基金：股权投资基金主要投资于未上市企业的股权，通过持有股权来获取投资回报。
这类基金一般包括早期创投基金、中后期股权投资基金等。
2.私募股权基金：3.私募债权基金：私募债权基金是指以私募方式募集资金，通过投资债权来获取投资回报的基金。
这类基金主要投资于信贷资产，如企业债权、债券等。
4.私募房地产基金：私募房地产基金专注于房地产领域的投资，包括商业地产、住宅地产、物流地产等。
基金募集资金后，通过投资房地产开发项目、房地产信托等方式来获取收益。
5.私募阳光私募证券投资基金：私募阳光私募证券投资基金是指以合格投资者为唯一募集对象，采取专项募集、定向募集方式募集资金，主要投资于证券及其他金融资产的基金。
它的投资范围包括股票、债券、货币市场工具、衍生品等。
6.私募FOF基金：私募FOF基金是指以私募基金为投资标的的基金，即投资其他私募基金的基金。
它的投资策略包括多策略、多管理人、多私募基金等，旨在通过组合配置不同策略、不同管理人、不同风险资产的私募基金来实现收益。
7.私募定增基金：私募定增基金是指以私募方式募集的资金，通过投资公司非公开发行的股票来获取收益的基金。
定增基金主要投资于上市公司的非公开增发股票，具有较高的风险与回报。
除了以上几种基金类型，私募基金还包括私募基金管理人产品、私募期货基金、私募股指期权基金等其他类型的产品。
不同的基金类型对应不同的投资策略和风险收益特征，投资者在选择私募基金产品时，需要根据自身的风险偏好和需求来进行选择。
什么叫私募基金私募基金具有什么样的特点
什么叫私募基金_私募基金具有什么样的特点什么叫私募基金私募基金是以非公开方式面向特定投资者募集资金并以特定目标为投资对象的证券投资基金。
其投资内容主要包括非上市公司股权或上市公司非公开交易股权两种，形式主要有杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资和夹层融资等。
私募股权基金的募集对象范围相对较窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人。
而私募基金的风险，首先源于其相对较长的投资周期。
再者私募基金投资成本较高，且股权投资的流通性较差，也都加大了私募基金投资的风险。
产业私募基金该类基金以投资产业为主。
由于基金管理者对某些特定行业如信息产业、新材料等有深入的了解和广泛的人脉关系，他可以有限合伙制形式发起设立产业类私募基金。
管理人只是象征性支出少量资金，绝大部分由募集而来。
管理人在获得较大投资收益的同时，亦需承担无限责任。
这类基金一般有7-9年的封闭期，期满时一次性结算。
海外基金有哪些随着国际化进程的发展，越来越多的投资者拥有配置海外资产的需求，今天就给大家介绍一下海外基金，海外基金和境内投资基金一样，种类繁多，目前国内的渠道大概可以分为三种：1、可以投资国内各大银行推出的QDII基金，大多是环球股票精选类的，增长型占多数，风险较大，也有指数基金可以考虑，但是大多基金建立时间较短;2.可以注册海外证券账户，比如First Trade, Interactive Brokers等网络证券交易商，账户管理非常便捷;3、可以通过购买投向海外的阳光私募基金间接投资海外基金，购买方式和国内基金产品一样，也是分为整投和定投两种模式。
另外就费率上来说，购买海外基金的申购费用会比国内基金贵一些，但在管理费上则于国内相差不大，一般来说，股票型基金较高，债券和货币型基金比较低。
考虑到流动性的话，要看投资者赎回之后是将资金留在海外还是国内，如果留在海外，流动性上与国内基金相差不大，但如果赎回之后将资金回流国内，则由于涉及到外币兑换的问题，速度会慢一些。
私募基金是什么意思私募基金对我们有好处吗
私募基金是什么意思_私募基金对我们有好处吗私募基金是什么意思私募基金是一种集体投资计划用于根据与相关的投资策略之一进行各种股权投资、证券私募。
私募股权基金通常是有限合伙制，固定期限为10年(通常每年延期一次)。
成立之初，机构投资者对有限合伙制作出无资金承诺，然后在基金期限内提取。
从投资者的角度来看，基金可以是传统的(所有投资者以相同的条件进行投资)或不对称的(不同的投资者具有不同的条件)。
私募股权基金由特定私募股权公司(普通合伙人和投资顾问)的投资专家筹集和管理。
通常，单个私募股权公司将管理一系列不同的私募股权基金，并会在前一个基金完全投资后尝试每3至5年筹集一个新基金。
中国私募基金现状私募在中国是受严格的，因为私募很容易成为“非法集资”，两者的区别就是：是否面向一般大众集资，资金所有权是否发生转移，如果募集人数超过200人，并转移至个人账户，则定为非法集资，非法集资是极严重经济犯罪，可判死刑，如浙江吴英、德隆唐万新、美国麦道夫。
目前中国的私募按投资标的分主要有：私募证券投资基金，经阳光化后又叫做阳光私募(投资于股票，如股胜资产管理公司，赤子、武当资产、星石、蚂蚁财富等资产管理公司)，私募房地产投资基金(目前较少，如金诚资本、星浩投资)，私募股权投资基金(即PE，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎辉，弘毅、KKR、高盛、凯雷、汉红)、私募风险投资基金(即VC，风险大，如联想投资、软银、IDG)风险私募基金它的投资对象主要是那些处于创业期、成长期的中小高科技企业权益，以分享它们高速成长带来的高收益。
特点是投资回收周期长、高收益、高风险。
公募基金和私募基金的区别1、募集的对象不同。
公募基金的募集对象是广大社会公众，即社会不特定的投资者。
而私募基金募集的对象是少数特定的投资者，包括机构和个人。
2、募集的方式不同。
公募基金募集资金是通过公开发售的方式进行的，而私募基金则是通过非公开发售的方式募集，这是私募基金与公募基金最主要的区别。
私募股权投资(PE)基金介绍
与证券指数相比，1986年－2005年中的绝大多数年份，私募股权跑赢指数。平均超额收益率10.9％
PE投资收益率特征-跑赢证券指数是PE投资的常态
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更清晰的比较
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目 录
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以美为鉴：中国PE处于第二阶段
第一阶段： 1946-70年代中期
第二阶段： 70年代中期-90初期
第三阶段： 90年代初期-2000年
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PE投资与高端富裕人群的资产配置
PE投资是高端富裕人群资产配置不可缺少的一部分，但配置比例仍然较小
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PE基金运作的一般流程
项目池
项目考察
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PE基金主要关注的行业及产业？
大农业 环保产业 医药医疗 传媒产业 新能源产业 消费连锁 高管装备制造 TMT、高科技 。。。。。。
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PE基金的投资项目从哪里来？
目 录
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PE基金的主要概念
PE（私募股权）基金一般是指从事非上市公司股权投资的基金。广义的私募股权包括创业投资，成熟企业的股权投资，也包括并购融资等形式，狭义的私募股权基金不包括创业投资的范畴。 除单纯的股权投资外，近几年出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券方式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。 PE基金的基本特点 私募资金，但渠道广阔 参与管理但不控制企业 风险大，但回报丰厚
按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
中国 “十二五规划” 首次提出
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国，全球IPO持续领先
数据来源：人民网
2010年中国A股一共349家企业上市，融资规模接近4900亿元。 2011年中国A股一共282家企业上市，融资规模接近2900亿元，
私募基金 种类
私募基金种类私募基金种类私募基金是一种由私人投资者集中资金，由专业基金管理人进行投资运作的一种投资方式。
根据不同的投资策略和投资对象，私募基金可以分为多种不同的类型。
本文将介绍几种常见的私募基金种类。
一、股权投资基金股权投资基金是私募基金中的一大类，它主要通过投资股权来获取回报。
股权投资基金可以分为早期投资基金、成长期投资基金和并购基金等。
早期投资基金主要投资于初创企业，成长期投资基金则主要投资于成长期企业，而并购基金则专注于企业并购重组。
二、债权投资基金债权投资基金是另一类私募基金，它主要通过投资债权来获取回报。
债权投资基金可以分为信托基金、债券基金等。
信托基金是指通过购买信托受益权来进行投资的基金，而债券基金则是通过购买债券来进行投资的基金。
三、房地产基金房地产基金是专门投资于房地产行业的私募基金。
房地产基金可以分为房地产开发基金、房地产投资基金等。
房地产开发基金主要投资于房地产项目的开发，而房地产投资基金则主要投资于已经建成的房地产项目。
四、基础设施基金基础设施基金是投资于基础设施领域的私募基金。
基础设施基金可以分为交通基金、能源基金等。
交通基金主要投资于交通基础设施项目，如公路、铁路等，而能源基金则主要投资于能源领域的基础设施项目。
五、天使投资基金天使投资基金是一种旨在支持初创企业发展的私募基金。
天使投资基金主要投资于初创企业的种子期和初期阶段，帮助企业获得初期资金支持和创业指导。
六、对冲基金对冲基金是一种以对冲策略为主要投资手段的私募基金。
对冲基金的目标是通过对冲交易来获取绝对收益，其投资策略相对灵活多样。
以上是几种常见的私募基金种类，每种基金都有自己的特点和风险，投资者在选择私募基金时需要根据自身的风险承受能力和投资目标进行合理选择。
此外，投资者在投资私募基金时应注意基金的信托合规性、业绩表现等因素，以降低投资风险，获取合理回报。
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第10页
私募股权行业的发展进程
• • • 现代PE自上个世纪中叶起源于美国之后得到了快速的发展，PE已经成为世界金融体系的重要组 成部分。 目前在欧美，每年有数千亿美元资金进入市场，为上万家企业提供发展资金。 中国PE行业发展近二十年，但是最近5年时间迅猛发展，全国上下掀起一股PE的热潮。
私募股权行业发展进程
•
中国PE市场基金条款特点
本金/投资收益
PE基金1%的资金 $ $ 管理费 /收益分 成 GP 基金普通合伙 人
PE基金99%的资金
私募股权基金 (PE) $ $ $ $ 被投企业A 被投企业B 被投企业C ……
投资期短：一般在3年左右 基金存续期短：存续期常为 “7+2”，甚至出现“5+2” 费率灵活度高：为了争取投资 人，不惜降低费率 LP参与投资决策：部分本土LP 享受特权，参与投资决策 付款方式效率低：由于GP对LP 承诺的不信任，许多基金采取 一次性付款或者分期付款
• • •
•
PE投资进入中国市 场 互联网泡沫破裂和 创投行业崩溃 欧洲最大的杠杆收 购案例出现，规模 35亿美元 史上第一个国际性 机构投资者协会成 立
• • • • •
数十亿以上的大型 收购案例层出不穷 KKR、黑石、凯雷等 PE机构纷纷上市 PE二级市场基金进 入繁荣发展阶段 全球金融危机严重 打击了欧美PE市场 2009年以后人民币 基金在中国PE行业 占主导地位 第四次PE浪潮 （2004-现今）
第12页
中国PE市场与欧美成熟PE市场的区别
• 中国市场上新管理人数量层出不穷，尚缺乏完整的历史业绩和 成熟的基金运作机制。 中国本土合格机构LP数量少，并且大多数投资人投资PE时间短， 经验缺乏。 中国市场PE基金以非控股投资策略为主，而控股型买断式 (Buyout)投资策略相对占比例低。 中国市场退出以IPO退出为主，而欧美成熟市场退出方式较为 多样。 由中国外汇管制政策造成，境外投资人通过美元基金，境内投 资人通过人民币基金投资，两类基金在同一市场上竞争，而人 民币基金具有先天优势。 中国本土基金的条款有别于欧美市场常见的条款，条款区别主 要体现在“预定好分批付款时间”、“较短投资期和基金期 限”、“LP可能参与部分投资决策”等方面。
人民币基金募集金额(US$B) 美元基金募集金额(US$B) 人民币基金募集数量 美元基金募集数量
数据来源：清科研究中心
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本土基金数量众多、 缺乏业绩，筛选难度大
外资PE/VC机构 优势：运营经验丰富 、善于操作中后期大 中型并购交易 难点：基金数量较少 ；进入门槛较高，对 投资人挑剔 本土PE/VC机构 优势：熟知中国资本 市场运作特点及企业 文化 难度：基金数量众多 、多数缺乏完整的历 史业绩，大幅增加了 基金筛选难度 中国活跃PE/VC基金按照机构性质、成立时间以及平均投资规模分布
募资规模 早期创投繁荣 杠杆收购兴起 杠杆收购复兴 高速多元发展
• • •
•
史上第一家PE 机构ARDC诞生 60年代出现了 有限合伙制并 流行至今 北美第一家行 业组织NVCA成 立 北美最早的敌 意收购案例诞 生
• • •
•
美国政府允许养 老金投资PE基金 KKR开创了上市 私有化的先河 北美最早的管理 层收购（MBO） 出现 KKR完成了20世 纪最大的收购案 例，交易额331 亿美元
初创期
成长期
成熟期
备注：气泡大小代表最新一期基金的规模(US$M) 成立20年以上 成立10-20年以内 成立5-10年以内
成立2-5年以内
成立2年以下
第15页
退出渠道单一 ，IPO开闸使境内外上市回暖
中国PE市场退出渠道单 一： IPO仍然是现阶段PE 基金最重要的退出渠道，占 比逾八成。 中国企业境外IPO：境外经 济形势不明朗，资本市场低 迷，多数中概股陷入股价下 跌的泥潭，2012年以来中国 企业境外上市数量锐减。 中国企业境内IPO：7月， IPO发行和发审会全面暂 停，但新申报企业却在快速 增加。据证监会官网披露数 据，截至7月2日，在会拟上 市公司数量达607家，以 IPO方式退出的“消化能 力”仍然有限。 中国PE“暴利时代”已经结 束：只有真正遵从“价值投 资”的PE基金才能为投资 者持续带来优异的回报。
营运 管理 激励 机制
投后 管理
日常管理：每月一至两次日常沟通，季度组织赴现场拜访与深入交流、定期召开交流论坛和投 后管理会议等 增值服务：介绍优质项目并提供准入、协调政府关系、争取优惠政策、综合金融服务、提供信 息共享与交流平台、组织相互学习与合作等
第 9页
目录
一、私募股权基金基本情况介绍 二、中国私募股权行业发展介绍 三、国开金融基金投资业务介绍
第一次PE浪潮 （1940－1981）
第二次PE浪潮 （1982－1992）
第三次PE浪潮 （1993－2003）
第11页
中国PE投资规模占GDP比例较低，发展空间巨大
不同国家地区PE投资规模占GDP比例对比
数据来源：EMPEA Industry Statistics.
中国股权投资市场投资总额占GDP比例较低，相比欧美等发达国家市场的股权投资规模，中国股权投资市 场未来发展空间巨大 作为亚洲新兴市场的闪耀“明星”，境内外投资者普遍看好中国PE市场中长期发展潜力
公开方式
•
•
非公开、定向
合格投资者*，不超过200 人
社会公众，无人数限制
募集对象
上市公司股票
投资范围
•
•
非上市公司股权、上市公 司股票，债券，衍生品等
公开市场交易、并购、回 购、股权转让等 管理费和业绩分成 要求低，具有较强的保密 性
第 3页
公开市场交易
退出方式
管理费 要求严格，投资目标和 投资组合等都要披露
第 6页
私募股权基金的运作模式
1
募集：
对合格投资人进行募集，采用 专款专户原则，募集户独立于 基金管理人的账户。
退出：
根据投资企业的具体情况 ，通过管理层回购，第三 方并购，挂牌新三板或者 上市等方式退出投资企业 4 。
投资：
私募股权基金 运作模式
对拟投资项目进行尽 职调查，建立严密的 风控体系与投资决策 流程。
800 44.8 671 700 43.8 600 590 36.6 560 511 500 29.7 25.1 23.7 23.2 23.1 400 21.2 17.5 300 16.4 12.3 11.7 217 200 9.6 6.5 4.4 3.8 1.7 108 105 0.4 0.3 0.2 79 74 100 64 59 57 38 37 31 23 22 19 15 11 10 7 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
全面的子基金考量体系
团队 素质
严格的决策流程使具有高成长潜力的投资机会脱颖而出
严格的投前决策
项目受理 商业尽职调查 第三方尽职调查
主动的投后管理
签署投资协议 制定退出方案
专注 性
投资 策略
项目初筛 核心条款谈判 协议谈判 投后管理 1）日常管理 退出决议
历史 业绩
开发 执行
立项前调查
2）增值服务
3）风险监控 立项审议 中期审议 投资决议 4）定期报告 退出
2005-2014年中国PE/VC投资总额复合增长率达50.8%，募资总额复合增长率为34.6%
投资金额CAGR：50.8% 募资金额CAGR：34.6%
2008年之前中国PE市场美元基金“唱主角” 2008年之后人民币基金快速崛起并主导市场
56.5
60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 -
母基金 Fund of funds
二级市场基金 PE Seco设立
• 欧美成熟市场典型基金条款 LP 机构投资 者 $ 母基金 $ 金融机构 $ 富有家族 及个人 $ 其他 $ 私募股权基金(PE)设立方式
管理费：投资期内为承诺投资 额的1.5-2.5% 投资期：一般5年左右 超额利润分成：优先回报率 8%/超额收益分成20% 存续期：常见为“10+2”年 付款：根据项目投资情况按需 向LP发付款通知
2
管理：
私募基金对所投项目进行投后管 理，包括列席股东会，参与企业 重大决策，委派总监等，且定期 向投资者出具管理报告。
3
第 7页
谁投资于私募股权基金
欧美成熟PE市场机构投资者占比90%以上 中国市场大型机构投资者缺位
全球PE基金投资者类型分布
中国PE基金投资者类型分布
数据来源：AlpInvest公司
成熟市场私募股权基金(Private Equity)的不同类别
私募股权基金(Private Equity，简称“PE”) ，是 指以非公开方式向特定对 象募集设立的对非上市企 业进行股权投资并提供增 值服务的非证券类投资基 金。 通过分享投资收益将投资 人与基金管理人的利益绑 定。 属中长期投资，缺乏流动 性。 通过构建多家企业的投资 组合来分散因为少数投资 项目失败所造成的亏损风 险。
近4000支
逾1000支
黑石 贝恩
平均投资规模
TPG 华平
弘毅投资
鼎晖投资 摩根大通 春华资本 博裕资本 英联投资
凯雷
IDG资本
SAIF Partners
中金佳成 达晨投资 深圳创新投资集团 九鼎投资 本土PE/VC数量市场占比过七成 外资PE/VC数量市场占比两成 初创期 成长期 成熟期
2013年PE/VC支持企业上市数量大幅下滑， 但该行情在2015年牛市下得到缓解