私募股权投资(PE)基金介绍PPT课件
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私募股权投资PE项目介绍PPT模板
于尔根· 费希德(Jürge Fichte)
TKT 集团 董事会主席
TKT 集团的创始人和 SIQO资产管理公司的创始人。 法兰克福大学获得了两个学位。
长子——亚瑟· 费希德(Arthur Fichte ）
TKT 集团 执行总裁
亚瑟· 费希德先生毕业于慕尼黑大学 并获得了经济学文学学士学位， 并从汉堡学院获得企业管理硕士学位
1000
天
天
天
赎 回
60
90
30
与欧洲著名的电子银行合作
TKT.SIQO
QOME
QOME为TKT和SIQO提供了：高效、准确、安全的资金流通渠道。
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TKT & SIQO
SIQO
平 衡 型
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每日 1000.00EUR
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6.36/ 月
90天
203.19EUR/1000EUR
TKT & SIQO
SIQO
收 益 型
直 購 代 理
每日 1000.00EUR
1.2%
1.2% /年
9.62/ 月
180 天
735.16EUR/1000EUR
Business Scope
Securities Investment 證劵投資
B
Financial Advice 金融諮詢
图解私募股权基金完整PPT
私募证券投资基金主要投资于二级证券 市场。
与风险投资（VC）的区别
广义的风险投资：泛指一切具有高风险、高潜在 收益的投资； 狭义的风险投资：是指以高新技术为基础，生产 与经营技术密集型产品的投资。 从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向 蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发 领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业 化，以取得高资本收益的一种投资过程。
常见的投资工具
股票投资 基金投资 信托产品投资 债券投资 银行存款或银行理财产品 贵金属投资（如黄金） 期货、外汇 房地产投资 私募股权投资
是谁缔造了财富神话？
每个成功企业背后都离不开私募股权投资基金的支持！
X投资携程网800万美元，退出1亿美元，获取15倍的回报。
什么是私募股权投资？
私募股权投资 外文名:X 简称X
PE的运作模式三：合伙制
（1）合伙制基金是国外主流模式，它以特殊 的规则使得投资人和管理人价值共同化。 （2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担 有限责任。 （3）基金管理公司一般作为普通合伙人（GP） 掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责 任。
PE基金的管理
PE基金的退出
与风险投资（VC）的区别
从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投 资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险 资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、 投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资 方式。 PE一般关注于扩张期投资和Pre-IPO的投资，注重 与投资高成长性的企业，以上市退出为主要目的。
关闭手机
心态归零
遵守时间
课堂要求
积极参与
不要大声喧哗
Hale Waihona Puke 注意环境卫生课间要求
保持礼仪
与风险投资（VC）的区别
广义的风险投资：泛指一切具有高风险、高潜在 收益的投资； 狭义的风险投资：是指以高新技术为基础，生产 与经营技术密集型产品的投资。 从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向 蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发 领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业 化，以取得高资本收益的一种投资过程。
常见的投资工具
股票投资 基金投资 信托产品投资 债券投资 银行存款或银行理财产品 贵金属投资（如黄金） 期货、外汇 房地产投资 私募股权投资
是谁缔造了财富神话？
每个成功企业背后都离不开私募股权投资基金的支持！
X投资携程网800万美元，退出1亿美元，获取15倍的回报。
什么是私募股权投资？
私募股权投资 外文名:X 简称X
PE的运作模式三：合伙制
（1）合伙制基金是国外主流模式，它以特殊 的规则使得投资人和管理人价值共同化。 （2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担 有限责任。 （3）基金管理公司一般作为普通合伙人（GP） 掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责 任。
PE基金的管理
PE基金的退出
与风险投资（VC）的区别
从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投 资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险 资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、 投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资 方式。 PE一般关注于扩张期投资和Pre-IPO的投资，注重 与投资高成长性的企业，以上市退出为主要目的。
关闭手机
心态归零
遵守时间
课堂要求
积极参与
不要大声喧哗
Hale Waihona Puke 注意环境卫生课间要求
保持礼仪
私募股权PE投资基金研究报告.ppt
普通合伙企业 有限合伙企业
法律依据：《中华人民共和国合伙企业法》
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-合伙制
合伙制私募股权基金法律结构 • 合伙制：
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-合伙制
合伙制私募股权基金法律结构
• 合伙制：
优点： ➢投资决策快。 ➢责权利清晰。认缴资本：其中普通合伙人不低于1%；基本管理费： 认缴资本的1.5-2.5%/年；收益分成：投资总收益的20%左右；存续 期：10年左右。 ➢避免重复征税。 缺点： ➢不易为监管者、业界及投资人接受。 ➢通常不能公开发行或上市交易。
金融投资
增值服务与管理
二.商业计划书
➢ 商业计划书 ，Business Plan，简称BP
– 是企业根据融资和其它发展目标，在对项目进行调研、分析以及搜集整理有关 资料的基础上，根据一定的格式和内容的要求，全面展示企业或项目的目前状 况及未来发展潜力的书面材料。
➢ 包括以下几个文件：
– 执行摘要（WORD）：执行摘要的内容就是对完整版商业计划书的高度浓缩，用 于跟投资人第一次邮件沟通，或者是在某些会议、论坛场合跟投资人简单沟通。
➢ 产品/服务，商业模式
– 产品（服务）介绍、独特性、市场定位、目标市场、目标客户、市场反应、市 场占有率、新产品开发、知识产权
➢ 财务数据
– 近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单等
➢ 发展规划与盈利预测 ➢ 融资计划
– 资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-公司型
公司型私募股权基金法律结构 • 公司：
有限责任公司 股份有限公司
法律依据：《中华人民共和国合伙企业法》
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-合伙制
合伙制私募股权基金法律结构 • 合伙制：
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-合伙制
合伙制私募股权基金法律结构
• 合伙制：
优点： ➢投资决策快。 ➢责权利清晰。认缴资本：其中普通合伙人不低于1%；基本管理费： 认缴资本的1.5-2.5%/年；收益分成：投资总收益的20%左右；存续 期：10年左右。 ➢避免重复征税。 缺点： ➢不易为监管者、业界及投资人接受。 ➢通常不能公开发行或上市交易。
金融投资
增值服务与管理
二.商业计划书
➢ 商业计划书 ，Business Plan，简称BP
– 是企业根据融资和其它发展目标，在对项目进行调研、分析以及搜集整理有关 资料的基础上，根据一定的格式和内容的要求，全面展示企业或项目的目前状 况及未来发展潜力的书面材料。
➢ 包括以下几个文件：
– 执行摘要（WORD）：执行摘要的内容就是对完整版商业计划书的高度浓缩，用 于跟投资人第一次邮件沟通，或者是在某些会议、论坛场合跟投资人简单沟通。
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➢ 财务数据
– 近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单等
➢ 发展规划与盈利预测 ➢ 融资计划
– 资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-公司型
公司型私募股权基金法律结构 • 公司：
有限责任公司 股份有限公司
《股权投资基金》PPT课件
指创业投资后期的私募股 权投资部分，而这其中并
ance)，以及其他如上市后私 购基金和夹层资本在资金
募投资(private investment in public equity,即PIPE)、
规模上占最大的一部分。
不良债权distressed debt和 在中国PE多指后者，以与V
不动产投资(real estate)等 C区别。
经济作用 私募股权基金在经济发展中具有积极作用。如今天我国
的重化工业已出现超重的特点。发达国家重化工业在发 展的最顶峰时期占工业产值的比重为65%，而中国重化 工业比重已达70%。重化工业具有自循环或自我加强的 性质，而我们的金融体系也是明显向这个产业倾斜。 因为这个行业以大中型国有企业为主，而现有金融渠道 也主要向大中型国有企业敞开。相比较急需发展的现代 服务业、高新技术产业、各类消费品制造业和消费服务 业大都以中小企业和民营企业为主。而现有的金融体系
基
(一)公司 (二)契约
金
型基金 型基金
领
域
(三)信托 (四)合伙 型基金 制基金
私募股权基金
1.股权投资的收益十分丰厚。与债权投资 获得投入资本若干百分点的孳息收益不同， 股权投资以出资比例获取公司收益的分红， 一旦被投资公司成功上市，私募股权投资 基金的获利可能是几倍或几十倍。 2.股权投资伴随着高风险。股权投资通常 需要经历若干年的投资周期，而因为投资 于发展期或成长期的企业，被投资企业的 发展本身有很大风险，如果被投资企业最 后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能 血本无归。 3.股权投资可以提供全方位的增值服务。 私募股权投资在向目标企业注入资本的时 候，也注入了先进的管理经验和各种增值 服务，这也是其吸引企业的关键因素。
私募股权投资ppt课件
2009年财政部、国资委、证监会和社保基金联合发布《境内证券市场 转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》规定，股权改制对 于私募股权投资而言，是重大利好。
企业年金是中国的叫法，美国叫做养老基金，美国的私募股权投资基 金中养老基金占据相当的比例，是重要的资金来源，在我国是一种趋 势。
PE法律政策分析
增资扩股 股权转让
增加公司股份总 数
发生在新股认购 者和公司之间的
交易
公司的股份数或 注册资本的绝对
量不发生变化
交易不涉及目标 企业自身
私募投资交易的文件
一、保密协议 二、投资意向书或者条款清单
三、买卖/收购协议 四、退出权协议 五、雇员协议
保密协议
发改委
保监会
银监会
证监会 人民银行
国家主权基金和其他
捐赠基金、保险公司
组合基金/银行和服务 机构、家族和富有个人 银行和服务机构、家族 和富有个人
养老基金、资产 管理公司
一、商业 银行— — 以步之遥
二、政策 性银行— —政策宠 儿
三、保险 公司—— 渐成定局
四、社保 基金—— 独享尊荣
五、证券 公司—— 实验进行 中
可以看到
国际私募股权投资基金经过50多年的发展，成为仅次 于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资 基金规模大、投资广泛、资金来源多样化、众多机构 参与。迄今为止，全球已有数千家私募股权投资公司， 黑石、KKR、凯雷、贝恩、高盛、美林等机构是其中 的佼佼者、
由于受到于法律体制和市场环境等因素，PE在中国 任然属于探索学习阶段。1998年，中国公布《关于 建立风险投资机制的若干意见》，中国PE才真正全 面起步。然而，由于配套政策迟迟无法推出，PE的 发展步履蹒跚。进入21世纪后，PE开始突飞猛进的 发展。
企业年金是中国的叫法，美国叫做养老基金，美国的私募股权投资基 金中养老基金占据相当的比例，是重要的资金来源，在我国是一种趋 势。
PE法律政策分析
增资扩股 股权转让
增加公司股份总 数
发生在新股认购 者和公司之间的
交易
公司的股份数或 注册资本的绝对
量不发生变化
交易不涉及目标 企业自身
私募投资交易的文件
一、保密协议 二、投资意向书或者条款清单
三、买卖/收购协议 四、退出权协议 五、雇员协议
保密协议
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保监会
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证监会 人民银行
国家主权基金和其他
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组合基金/银行和服务 机构、家族和富有个人 银行和服务机构、家族 和富有个人
养老基金、资产 管理公司
一、商业 银行— — 以步之遥
二、政策 性银行— —政策宠 儿
三、保险 公司—— 渐成定局
四、社保 基金—— 独享尊荣
五、证券 公司—— 实验进行 中
可以看到
国际私募股权投资基金经过50多年的发展，成为仅次 于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资 基金规模大、投资广泛、资金来源多样化、众多机构 参与。迄今为止，全球已有数千家私募股权投资公司， 黑石、KKR、凯雷、贝恩、高盛、美林等机构是其中 的佼佼者、
由于受到于法律体制和市场环境等因素，PE在中国 任然属于探索学习阶段。1998年，中国公布《关于 建立风险投资机制的若干意见》，中国PE才真正全 面起步。然而，由于配套政策迟迟无法推出，PE的 发展步履蹒跚。进入21世纪后，PE开始突飞猛进的 发展。
《私募股权投资介绍》PPT课件
回顾
疑问
感谢下 载
资本介入
正式谈判签约 时间：3月~1年
交易约定 保护性条款
确定股份的每股单价、出让数量、股份比 例、资金使用安排等主要内容和其他细节。
1.反摊薄条款2.优先购买权3.共同卖股权4 .股票被回购权。
股权变更
项目退出
公开上市
国内、国外上市：A股、S股、N股、H股
股权转让
协议转让、产权交易所、并购
回购
·公司制私募股权基金 ·信托制私募股权基金 ☆有限合伙制私募股权基金
法律依据
☆有限合伙制私募股权基金
主要法律依据：《公司法》、《合伙企业法》、《证券法》。 经营期限10年以上
四、运营模式
概念介绍
GP（general partner） 普通合伙人
LP（limited partner） 有限合伙人
美
1995
1771
国 私
1996 1997 1998
2469 3079 3550
募
1999
5396
7856 10762 14589 20719 53488
股
2000
7812
104380
权
2001
4451
投 资
2002 2003 2004
3054 2877 2991
数
2005
3039
40538 21696 19616 21769 22380
进入新世纪，由于互联网泡沫的破灭，我国的风险投资 业进入低谷。但在一时期，完善了有关创业投资基金的组织 形式，设立、审批、经营管理、监督、税收政策等的机制。 为PE的高速发展打好了基础。
2006年后（发展）
重要事件：2005年启动股权分配改革后，中国证券市场形势 好转，中小板市场在2006年开启。 2007年6月1日《合伙企业法》修订并实施。
私募股权投资基金培训课件
13
14 15 16 17
摩根士丹利亚洲投资有限公司
龙柏宏易资本集团 方源资本（亚洲）有限公司 太盟投资集团 国开金融有限责任公司
8
9 10
凯雷投资集团
Kohlberg Kravis, Roberts & Co. 广发信德投资管理有限公司
18
19 20
霸菱亚洲投资有限公司
上海力鼎投资管理有限公司 国信弘盛投资有限公司
税务局
监管 机构
媒体
私募股权投资的运作模式
流程-管理
• • • 改善公司资本及治理结构，完善公司激励机制 提供充足的资金保障，构筑公司经营的资金实力，捕捉合适的商业机会，加速公 司发展 引进优秀的运营人才，充实管理队伍，建立完善和先进的管理体系 – 开发人员 – 销售 – CEO/CFO/COO – 顾问 建立更为广泛的外部资源关系，积累及开拓更为丰富的资源平台 配合长期的资本运作 – 了解并接触并购方 – 相关经验 合作伙伴 公司形象、公关、声誉 国际化 品牌及信誉提升
上市 并购:
IPO: >1亿
创业
私募股权投资的运作模式
流程-投资
财务顾问 商业计划 投资者 初步筛选 融资意向 基本调查 企业 投资意向书 尽职调查 放弃
审计师
资金到位 法律手续 投资合同
财务审计 尽职调查 投资决策
法律审计
律师
私募股权投资的运作模式
流程-投资
尽职调查包括对目标企业所在行业、企业、管理层及退出机遇的详尽分析
私募股权投资的利润来源 分众传媒的融资、上市及并购（部分）
2005年7月 NASDAQ IPO 融资额：US$171M 市 值：$ 800M 2004年11月 C轮融资额：US$30M 投资者：高盛，3i，维众投资 估 值：$ 180M 2004年3月 B轮融资额：US$12.5M 投资者：维众投资，鼎晖国际 投资，华盈基金，德丰杰，中 经合，麦顿国际投资 估 值：$ 60M 2003年6月 A轮融资额：<US$1M 投资者：软银中国，维众投资 估 值：约$ 10M 2003年5月 分众传媒成立 2007年12月11日 分众收购玺诚传媒 交易额：US$350M 市 值：$7.33B 2007年3月28日 分众收购好耶 交易额：US$300M 市 值：$4.20B – 2003年创建 – 2005年9月，上实科技风险投资公司投资 – 2006 年获得由集富亚洲投资、华盈创投、和通 集团等2400万美元投资 – 98年10月创建 – 00年3月，IDGVC投资180万美元 – 05年12月，IDGVC、IDG-Accel、橡树投资注 入3000万美元
私募股权基金入门PPT课件
9
PE基金对投资者的吸引力
PE基金助推企业健康发展
• PE在控制被投资企业不确定性的同时增加收益 • 活跃的PE投资者要么取得企业的控制权，要么通过保护条款确定 对如下重大决策的发言权 • 公司战略方向 • 商业计划的发展、推选高管、潜在客户推介 • 并购策略
• PE有效改善了治理结构，消除信息不对称现象
精选ppt22?pe基金概述?pe基金对投资者的吸引力?pe基金结构?投资?融资?退出精选ppt投资者往往通过提供增值服务获取超额利润pe基金特点pepe通常投资在企业扩张期及以后阶段精选ppt因此企业家和投资人依赖非正式的网络关系这种关系透明专业因此具有可持续性与可信赖性洛克菲勒家族成员聘请基金经理投资高成长性企业历史背景pe一些家族企业不断依靠专业化系统化的投资活动提升企业价值增加资本收益精选ppt欧洲对养老基金和保险资金投资pe及相关税收做出重大调整鼓励pe行业发展1980年代以后大量资金从固定收益投资转向pe政府角色pe养老基金的加入及税率的调整极大的促进了pe行业发展精选pptvc支持企业提供59就业机会和131的gdp政府角色pe1的经济活动贡献15的产业创新42的ipo6的就业机会和13的gdp精选ppt资金来源pe在欧洲银行养老基金保险是pe重要资金来源在美国养老基金个人捐赠基金是pe重要资金来源在其他地区pe基金主要来地本地投资者精选ppt参与各方pe公司养老金政府养老金捐赠基金基金会银行控股集团富有家族和个人保险公司投资银行非金融类公司其他投资者出资人有限合伙制企业独立的合伙制企业金融机构附属公司管理人投资标的其他类型管理人上市企业如blackstone现金投资有限合伙人权益现金投资管理人公司股权现金监控和咨询私人权益或股票新创立有前景企业前期后期中等规模公司扩张阶段资本性支出收购改变资本结构财务重组财务困境股东结构调整股东退休资产剥离上市公司mbo或lbo财务困境特殊情况私人权益或股票现金精选ppt10活跃的pe投资者要么取得企业的控制权要么通过保护条款确定对如下重大决策的发言权pe有效改善了治理结构消除信息不对称现象pe基金助推企业健康发展pe对被投资企业提供增值服务提升价值pe精选ppt11pe投资是一项长期复杂的工程需要投资者明白以下特点
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第三阶段： 90年代初期-2000 年
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
16
PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
9
PE投资与高端富裕人群的资产配置
数据来源：人民网
23
以美为鉴：中国PE处于第二阶段
行业发展的初 级阶段，标志性 事件包括美国风 险投资协会 （NVCA）的出 现
第一阶段： 1946-70年代中期
立法不断完善、 有限合伙制成为 主导模式、养老 基金大量融入股 权投资领域
第二阶段： 70年代中期-90初期
IT浪潮和全球 经济增长，私募 股权投资走向巅 峰。
退出
对赌和回购
投资期5年， 投资回报1600%/年
17
明星项目带来的收益
上市企业
金风科技 华锐风电 荣信股份 同洲电子 辰州矿业 吉峰农机 携程网 拓维信息 西部矿业
蒙牛
投资机构
中比基金 新天域 深港产学研 达晨、深创新投 清华科创
九鼎 凯雷 达晨创投 高盛、上海永宣 鼎晖
现价回报倍数（倍）
44.1 180 56.8 48 10.8 13 28 59 103 32
12
PE基金的投资项目从哪里来？
券商、保荐人 律师、会计师 商业银行 政府部门 同行跟投 已投项目延伸 行业协会 其他途径
项目储备池
13
PE基金甄别项目的方法
有亮点
核心竞争力
优秀的管理层
成长性
市场空间 行业地位
可上市
可 持 续 成 长 能 力
合适的价格
14
目录
什么是PE基金 PE基金的运作模式 PE基金的收益表现 PE基金在中国的发展
PE投资收益率特征-跑赢证券指数是PE投资的常态
与证券指数相 比，1986年－ 2005年中的绝大 多数年份，私募 股权跑赢指数。 平均超额收益率 10.9％
21
更清晰的比较
数据让我们更清晰的看到了PE基金穿越经济周期的能力和特点
22
目录
什么是PE基金 PE基金的运作模式和收益表现 PE基金的收益表现 PE基金在中国的发展
企业管理权和出资权的分离 有限合伙企业实现了企业管理权和出资权的分离，可以结合企业管理方和资金 方的优势，因而是当前私募基金的主要组织形式；
2007年6月1日，中国《合伙企业法》正式施行 青岛葳尔、南海创投等股权投资类有限合伙企业陆续成立，为中国私募基金和 股权投资基金发展掀开了新的篇章；
基金托管机制 银行对PE基金进行第三方托管，一定程度上保证了资金的安全；
除单纯的股权投资外，近几年出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券方 式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。
PE基金的基本特点 ➢ 私募资金，但渠道广阔 ➢ 参与管理但不控制企业 ➢ 风险大，但回报丰厚
目录
什么是PE基金 PE基金的运作模式 PE基金的收益表现 PE基金在中国的发展
私募股权投资（PE）基金介绍
目录
什么是PE基金 PE基金的运作模式和收益表现 PE基金的收益表现 PE基金在中国的发展
2
PE基金的主要概念
PE（私募股权）基金一般是指从事非上市公司股权投资的基金。广义的私募股 权包括创业投资，成熟企业的股权投资，也包括并购融资等形式，狭义的私募 股权基金不包括创业投资的范畴。
6
有限合伙企业运作图
普通合伙人（GP） 无限责任
管理
业绩分成
有限责任 不参与管理
管理费用
下达指令
资金存放
有限合伙人 （LP）
有限合伙企业
投资收益
两个减少：
避免双重缴税 降低运营成本
两个分离：
所有权决策权分离 资金和管理分离
托管银行
投资 回收
投资项目
7
PE基金的退出方式
PE基金
投资金矿
情况A 情况B 情况C
4
PE基金的组成形式
公司形式 信托形式 合伙企业形式
曾经的主流，但因税收及权责难对等等问题而失势 一直比较活跃，但退出问题没有根本解决 国际通行的模式，因国内合伙企业法的实施而渐成主流
5
有限合伙形式介绍
普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP） 有限合伙企业由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）组成，GP对合伙企业 债务承担无限连带责任，LP以其认缴出资额为限对合伙企业债务承担责任；
18
PE基金的收益特征-J curve
一级市场
二级市场
PE投资受市场影响较小，受经济周期影响较小
19
PE投资收益率特征-能够穿越经济周期获得绝对收益
1986－20现 相对突出的收益
择时，并不是私募股权投资基金的主要策略，它们有明显穿越周期的功能 20
PE投资是高端富裕人群资产配置不可缺少的一部分，但配置比例仍然较小
10
PE基金运作的一般流程
项目池
项目分析
初选项目 项目考察
法律、财务意见
项目立项
尽职调查及 商务谈判
项目评估
投资顾问意见 其他中介意见
退出及分配
投资 后管 理
投资文件及交割
决策委员会决策
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PE基金主要关注的行业及产业？
大农业 环保产业 医药医疗 传媒产业 新能源产业 消费连锁 高管装备制造 TMT、高科技 。。。。。。
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
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PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
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PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
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主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
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PE投资与高端富裕人群的资产配置
数据来源：人民网
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以美为鉴：中国PE处于第二阶段
行业发展的初 级阶段，标志性 事件包括美国风 险投资协会 （NVCA）的出 现
第一阶段： 1946-70年代中期
立法不断完善、 有限合伙制成为 主导模式、养老 基金大量融入股 权投资领域
第二阶段： 70年代中期-90初期
IT浪潮和全球 经济增长，私募 股权投资走向巅 峰。
退出
对赌和回购
投资期5年， 投资回报1600%/年
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明星项目带来的收益
上市企业
金风科技 华锐风电 荣信股份 同洲电子 辰州矿业 吉峰农机 携程网 拓维信息 西部矿业
蒙牛
投资机构
中比基金 新天域 深港产学研 达晨、深创新投 清华科创
九鼎 凯雷 达晨创投 高盛、上海永宣 鼎晖
现价回报倍数（倍）
44.1 180 56.8 48 10.8 13 28 59 103 32
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PE基金的投资项目从哪里来？
券商、保荐人 律师、会计师 商业银行 政府部门 同行跟投 已投项目延伸 行业协会 其他途径
项目储备池
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PE基金甄别项目的方法
有亮点
核心竞争力
优秀的管理层
成长性
市场空间 行业地位
可上市
可 持 续 成 长 能 力
合适的价格
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目录
什么是PE基金 PE基金的运作模式 PE基金的收益表现 PE基金在中国的发展
PE投资收益率特征-跑赢证券指数是PE投资的常态
与证券指数相 比，1986年－ 2005年中的绝大 多数年份，私募 股权跑赢指数。 平均超额收益率 10.9％
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更清晰的比较
数据让我们更清晰的看到了PE基金穿越经济周期的能力和特点
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目录
什么是PE基金 PE基金的运作模式和收益表现 PE基金的收益表现 PE基金在中国的发展
企业管理权和出资权的分离 有限合伙企业实现了企业管理权和出资权的分离，可以结合企业管理方和资金 方的优势，因而是当前私募基金的主要组织形式；
2007年6月1日，中国《合伙企业法》正式施行 青岛葳尔、南海创投等股权投资类有限合伙企业陆续成立，为中国私募基金和 股权投资基金发展掀开了新的篇章；
基金托管机制 银行对PE基金进行第三方托管，一定程度上保证了资金的安全；
除单纯的股权投资外，近几年出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券方 式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。
PE基金的基本特点 ➢ 私募资金，但渠道广阔 ➢ 参与管理但不控制企业 ➢ 风险大，但回报丰厚
目录
什么是PE基金 PE基金的运作模式 PE基金的收益表现 PE基金在中国的发展
私募股权投资（PE）基金介绍
目录
什么是PE基金 PE基金的运作模式和收益表现 PE基金的收益表现 PE基金在中国的发展
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PE基金的主要概念
PE（私募股权）基金一般是指从事非上市公司股权投资的基金。广义的私募股 权包括创业投资，成熟企业的股权投资，也包括并购融资等形式，狭义的私募 股权基金不包括创业投资的范畴。
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有限合伙企业运作图
普通合伙人（GP） 无限责任
管理
业绩分成
有限责任 不参与管理
管理费用
下达指令
资金存放
有限合伙人 （LP）
有限合伙企业
投资收益
两个减少：
避免双重缴税 降低运营成本
两个分离：
所有权决策权分离 资金和管理分离
托管银行
投资 回收
投资项目
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PE基金的退出方式
PE基金
投资金矿
情况A 情况B 情况C
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PE基金的组成形式
公司形式 信托形式 合伙企业形式
曾经的主流，但因税收及权责难对等等问题而失势 一直比较活跃，但退出问题没有根本解决 国际通行的模式，因国内合伙企业法的实施而渐成主流
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有限合伙形式介绍
普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP） 有限合伙企业由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）组成，GP对合伙企业 债务承担无限连带责任，LP以其认缴出资额为限对合伙企业债务承担责任；
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PE基金的收益特征-J curve
一级市场
二级市场
PE投资受市场影响较小，受经济周期影响较小
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PE投资收益率特征-能够穿越经济周期获得绝对收益
1986－20现 相对突出的收益
择时，并不是私募股权投资基金的主要策略，它们有明显穿越周期的功能 20
PE投资是高端富裕人群资产配置不可缺少的一部分，但配置比例仍然较小
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PE基金运作的一般流程
项目池
项目分析
初选项目 项目考察
法律、财务意见
项目立项
尽职调查及 商务谈判
项目评估
投资顾问意见 其他中介意见
退出及分配
投资 后管 理
投资文件及交割
决策委员会决策
11
PE基金主要关注的行业及产业？
大农业 环保产业 医药医疗 传媒产业 新能源产业 消费连锁 高管装备制造 TMT、高科技 。。。。。。