文摘 -《供应链金融-新经济下的新金融》

供应链金融-新经济下的新金融

1、2007年1月，供应链金融电子平台提供商Demica公司发布的一份研究报告指出，

73%的欧洲大型企业，一方面，不断向其供应商施加降价的压力；另一方面，又不

断延长向这些供应商付款的账期（），导致很多供应链面临资金链断裂的风险。而

2007年下半年开始波及全球的次贷危机以及在其他业务领域贷款所造成的损失和

核销，使一批国际性银行大伤元气。2008年初，美联储、欧洲央行和英格兰银行

不约而同地观察到整个银行业此前6个月中信贷紧缩的问题，这使大批供应链的财

务层次雪上加霜。Aon公司的研究报告（Aon，2007）将“供应链危机

（suplychainrisk）”定义为2007年全球最严重的商业事件之一。

2、应付帐款贴现和资产支持性贷款（包括存货融资）的市场潜力达到1000亿和3400

亿美元。

3、供应链金融正在成为传统流动资金贷款业务的替代方式，传统贸易主要采用信用证

和托收等结算方式。客户价值：收款方式的改进、库存盘活、延期支付。2007年

欧洲最大的1000家上市公司从应收账款、应付账款和存货等三个账户中盘活了460

亿欧元的资金（Julian Lewis,2007）.

4、传统的信贷风险控制技术在面对假报表、无抵押（担保）和随时可能倒闭的授信申

请人时，显得苍白无力。

5、银行业的核心商业原则：盈利和风险控制

6、按运作风险来分类，可分为：稳定型供应链金融、高风险型供应链金融、集成型供

应链金融、虚拟供应链金融。

7、保理常常是以趁火打动式的，因为出现流动性问题的供应商常以很低的折扣将应收

账款出让给金融机构或其他第三方（Busch,2006）。

8、P17，长期以来，供应链管理研究的重心在物流层面，而资金流或供应链财务层面

的管理普遍被忽略。跨国供应链中的交易涉及到额外的税费、运输延误、生产中断、金融监管、汇率风险等一系列问题。全球化运作常延长数量的价值链周期，由此积

压高达30%的流动资金（Roland Hartley-Urquhart,2006）。（全球化对供应链运

作的影响）

9、财务供应链（financial supply chain management, FSCM）,核心企业通过实施供

应链上下游诸多企业资金筹措和现金流的统筹安排，合理分配各个节点的流动性，

从而实现供应链整体财务成本的最小化。缺点：核心企业代替银行的作用，专业性

和效率值得怀疑；核心企业承担下下游的风险，常采用向上游处长帐期和缩短对下

游的帐期。

10、P18 SCF核心企业价值：降低采购的单位成本（57%），降低供应源的风险/减

少供应中断（48%），延长对供应商的帐期/增加应付款平均支付天数（33%）。供应商：降低生产成本（52%），降低应收帐款回收天数（43%），改善经营的连续性（38%）。共同好处，获得低成本的贸易融资。

11、已经采有用SCF解决方案的企业占被调查企业总数的15%,已有明确实施计划

的企业占18%，正在调研的企业占40%，26%无任何行动。

12、典型情况下，供应商的回款周期至少在45天左右，甚至达90-120天。应收帐

款平均回收天数DSO不断延长

13、传统贸易主要采用信用证和托收等结算方式。而赊销成为其替代品，85%左右

的交易以赊销方式结算，银行在这一过程中除了帮助处理支票与汇款之外，对供应链运作没有参与的机会，导致传统贸易融资的市场只剩下15%（CGI，2007），银行对客户贸易活动的参与日益边缘化。

14、Finance，可为财务、理财、融资、金融多种翻译，适用于不同场合。微观层

面，公司经营或个人的理财，习惯称之为财务或理财；当强调经济主体对资金的动态筹措行为时，习惯称之为“融资”，当用于宏观层面国家、社会或包括前面两种意思时，习惯称之为金融。

15、支持型机构，物流监管公司、仓储公司、担保物权登记机构、保险公司。

16、P31自偿性贸易融资（self-liquidating trade finance），1+N，模式，1（核

心企业）作为有效的风险控制变量和业务开拓突破口的价值被发现，一般地，1仍只是市场营销的中介手段，目标客户群仍然指向“N”。

17、零售、汽车、制造、电子、食品、制约、批发、重型设备以及科技。需求最多。

SCF的价值不是产品成本的削减，而是“资金成本的削减”。

18、国外银行SCF的出发点在于维系与老客户的关系，避免因全球化背景下产业组

织结构的变化而导致老客户流失；国内银行业热衷于SCF则基于明确的新客户导向，即一种开发中小型企业市场的新的授信技术和盈利模式。

19、国内SCF不足：1、国内供应链管理的意识不足，结构松散，边界模糊，核心

企业对成员的管理缺少制度化，成员对核心企业的归属感不强。目前仅限于汽车、钢铁等行业。2、IT技术与电子商务发展的相对滞后。是一项高操作成本的业务，IT是降低成本的主要手段，单证、文件传递、出帐、赎货、应收帐款确认等为劳动密集型，是SCF经济性和风险的来源。3、仅限于国内供应链，对供应链的国际贸易融资延伸和整合不足。面对跨国公司大量的供应商和分销商，无系统性解决方案。4、运作上，SCF业务单元未能独立于传统业务体系，包括风险管理。5、动产担保物权的设定、保护及实现，相关法律滞后。（美国，综合性的单一担保物权代替传统的多形式的动产担保权益）。

20、 SCF 与各类贸易融资产品（渣打银行）P68

SCF 低成本：供应链生态环境提供的信息汇集有效降低银行对授信企业的信息获取成本；节点提供信息印证和信息甄别机制；“树状“结构，有利银行的客户开发，某一供应链成功的开发有利于触发其他供应链开发的“开关”，规模效应解决中小企业信贷市场的成本收益倒挂问题。核心企业作为委托代理人，增加了中小企业的违约成本；有利于形成链内企业信息度的乘数效应（P92）

21、 P94 物流企业的重要：物流企业作为SCF 切入点的价值体现：3PL 客户与SCF

客户高度重叠，客户共享，实现多窗口的客户导入，是营销的重要路径；作为代理人，利益激励引导物流企业积极发掘存在潜在融资需求的客户；物流外包，通过引入金融增值服务来吸引外包业务，成为另外一种新的竞争策略。深发展与中外运、中储、中远、UPSC 等270家合作，近7000亿的货值。

22、 保险：风险转移类产品，一般要求存货融资必须购买综合险，易于搬动的要买

盗抢险，预付款融资在买方承运时，在途动输的相关保险。1-1.5%

23、 P112 风险管理：SCF 利用物流、资金流的控制以及面向授信自偿性的结构化

操作模式，构筑了隔离中小企业信用风险的“防火墙”，但也带来了大量的贷后操作环节。即信息风险向操作风险“位移”。

24、 银行是在自身可承受的风险范围内开展业务，在风险与收益之间取得适当的平

衡。SCF 的风险管理与以原则结合，要重点处理两个问题，第一、SCF 与其他业务投入的边际收益（经风险调整后）进行对比，以决定是否推行该业务。第二，SCF 不同产品的风险管理成本特征差很大，要评估风险管理的成本与风险管理收益之间的对比关系。

25、 《巴塞尔协议 II 》强调和鼓励银行尽可能利用定量模型进行风险管理。模型：

组合信息风险、VaR （风险价值）模型。 成本 高

低 风 险 高