控股股东股权质押经济后果研究综述
《股权质押对上市公司的影响研究的文献综述4200字》
股权质押对上市公司的影响研究的国内外文献综述目录股权质押对上市公司的影响研究的国内外文献综述 (1)1.1 股权质押动机 (1)1.2 股权质押后对上市公司的影响及风险分析 (2)（1）股权质押对上市公司的影响 (2)（2）股权质押的风险 (3)1.3 文献述评 (4)参考文献 (5)对于大股东而言，股权质押既减少了由于资金紧张而出售股权而带来的二级市场抛压，又解决上市公司的资金缺口，这种全新的融资模式极大提升了我国金融领域的活跃程度。
1.1 股权质押动机从动机上来说，股权质押可分为主动质押和被动质押。
主动质押的关键点是“主动”二字；被动质押是指大股东在实在没有可靠融资渠道情况下，面对生产经营亦或是对外投资方面的资金短缺，被迫使用股权质押来获取资金的情形。
不管主动还是被动进行股权质押，其目标是想得到足够的现金来进行投资或者是支撑经营活动（刘信兵，2016）。
前者是为了在不卖股份的前提下获得资金，避免因为卖出股份而失去公司的控制权，能够帮助股东把稳定的股份换成流动的资金，拓宽了后续的加杠杆前景（谭燕、吴静，2013）。
例如，某些科技或创新类公司为谋求发展，因其公司性质限制业务发展缺乏相应的运营资金补充，导致现金流紧张，大股东往往为了企业的长远发展选择对控股权进行质押（李璠，2019）。
按照相关统计数据显示，在上市公司大股东觉得本公司股价高于实际水平的时候，会更倾向于发起股权质押，以此获取被高估的那部分资金。
另一类情况是，股东为得到更多的公司控制权，亦或是维持现有的控制权，公司股东一般都会站在自己的立场上来质押股权，从质押中获取到的资金往往投入到公司股份的增持中去（王艳艳等，2014）。
股权质押凭借其融资成本低、效率高等优势，成为有效的融资手段，大股东在维持现有的控股地位的同时，将“经济存量”转化为新的股权，可充分发挥其作用（王斌、蔡安辉，2013）。
但是，由于股东的股权质押，使得股东的股份所有权和控制权之间出现分隔，将会降低股东的收益，在一定程度上促使控股股东侵占其他股东的权益。
控股股东股权质押经济后果分析
控股股东股权质押经济后果分析控股股东股权质押是指公司控股股东将持有的公司股权质押给金融机构或其他投资者，以获取资金进行投资或筹集资金的一种行为。
股权质押是一种常见的融资手段，可以为控股股东提供灵活多样的融资渠道，但同时也存在一定的风险。
本文将就控股股东股权质押的经济后果进行分析。
一、经济后果1. 股权质押的优势首先来看股权质押的优势。
控股股东股权质押可以为其提供便利的融资渠道，降低融资成本，提高资金使用效率。
控股股东可以借助股权质押获取资金进行企业扩张、项目投资或其他经营活动，帮助企业实现更快速的发展。
股权质押还可以降低控股股东的财务风险。
相比于其他融资手段，股权质押不需要进行抵押担保或提供企业财务报表，可以减少融资的限制条件，同时也降低了财务风险和经营风险。
股权质押也存在一定的风险。
首先是市场风险。
股权质押的资金来源主要是金融机构，一旦市场出现大幅波动，股价下跌或者资金利率上升，可能触发质押股权的平仓，影响控股股东的持股比例和控制力。
其次是经营风险。
股权质押后获得的资金可能被用于高风险投资或者投机行为，导致企业经营风险的增加。
一旦投资失败，不仅会造成企业财务损失，还可能导致股权质押的平仓，对企业股价和市值产生负面影响。
最后是信用风险。
一旦控股股东无法按时还款或者补充质押物，可能导致股权质押的违约和清算，对企业的长期发展和股东权益造成影响。
二、对企业的影响股权质押对企业的影响主要表现在以下几个方面。
1. 股价波动2. 企业经营3. 股权结构股权质押可能改变企业的股权结构。
一旦股权质押触发违约和清算，将导致股权转让或者冻结，对企业的控制权产生影响，进而影响企业的治理结构、战略决策以及企业家精神。
4. 企业发展股权质押对企业的长期发展也会产生一定的影响。
一旦股权质押触发违约，可能导致企业融资链条的断裂，影响企业的融资能力和发展战略。
三、对股东利益的影响股权质押还可能影响控股股东及其他股东的利益。
一旦股权质押触发清算，可能造成股东权益的损失。
ST康得新控股股东股权质押动机与经济后果研究
ST康得新控股股东股权质押动机与经济后果研究ST康得新控股股东股权质押动机与经济后果研究近年来，中国A股市场上的股权质押成为了投资者和市场关注的焦点。
ST康得新，作为A股市场中的知名上市公司，其控股股东参与股权质押的情况备受关注。
本文将对ST康得新控股股东股权质押的动机及其可能带来的经济后果进行研究。
股权质押是指股东将其所持股权作为质押物，向金融机构融资的行为。
对于上市公司的控股股东来说，股权质押能够解决资金需求、降低融资成本、提高融资效率等问题。
然而，这种行为也存在一定的风险。
首先，如果质押方无法按时偿还贷款，质权人有权通过行使质物处置权，将质押股权处置，可能导致控股权的流转和公司治理结构的变动。
此外，股权质押还存在市场化风险，当公司股票价格出现大幅下跌时，可能引发爆仓风险，对市场产生较大冲击。
ST康得新作为一家医药制造企业，其主要业务为研发和销售口服抗生素产品。
通过对ST康得新控股股东股权质押的分析，可以看到其动机主要包括现金流问题、融资需求和业绩压力。
首先，控股股东可能面临现金流紧张的情况，需要通过股权质押来解决短期资金问题，保证公司正常运营。
其次，控股股东可能面临融资需求，例如扩大生产规模、开拓新市场等。
通过股权质押，控股股东可以获得便捷且低成本的融资渠道。
此外，如果ST康得新的经营业绩存在压力，股权质押也可以被视为一种应对手段，以获得更多的资金支持，缓解经营压力。
然而，控股股东的股权质押也带来了一些经济后果。
首先，当控股股东面临违约风险时，贷款机构可能会启动质押股权的处置权。
如果违约时公司的股价低迷，质押股权的处置可能以较低价格出售，导致控股股权发生流转和公司治理结构变动。
其次，股权质押被视为一种隐形融资方式，有可能给投资者和市场带来不透明、不稳定的信息。
投资者无法准确判断控股股东的财务状况和风险承受能力，可能导致投资决策的不确定性。
最后，当控股股东面临经营压力时，通过股权质押获得的资金可能无法实现预期效果，导致公司业绩更加恶化。
紧缩性货币政策下控股股东股权质押及其经济后果
紧缩性货币政策下控股股东股权质押及其经济后果紧缩性货币政策下控股股东股权质押及其经济后果近年来，随着中国经济增速放缓，央行采取了一系列紧缩性货币政策来抑制投资热潮，维持金融市场的稳定。
然而，这样的政策对于控股股东来说可能带来一系列的困扰，其中之一就是股权质押。
本文将就紧缩性货币政策下控股股东股权质押的现状及其经济后果进行深入探讨。
股权质押是指股东将其所持有的股权作为抵押品，向金融机构获得贷款的一种融资手段。
这样的融资方式在中国的股市中非常常见。
紧缩性货币政策下，由于货币供给的减少以及资金价格上升，股东融资的成本也相应增加。
这使得很多控股股东不得不将其股权进行质押来获取急需的资金。
由于控股股东通常持有较高比例的股权，他们的股权质押也相对更多。
然而，这样的行为不仅会使控股股东承担更多的风险，也可能对整个经济体产生一系列的连锁反应。
对于控股股东来说，股权质押的风险主要体现在股价下跌导致质押股权被强制平仓的情况。
在股市波动大的情况下，股价的剧烈波动会使得许多控股股东遭受平仓风险，甚至可能面临全盘爆仓的风险。
这将使得控股股东的财富大幅缩水，甚至可能失去控制权。
此外，股权质押还可能导致控股股东资金链断裂，进而影响其相关企业的资金运作。
一旦控股股东无法按时偿还债务，金融机构有可能对质押的股权进行强制变卖，进而引发市场恐慌。
这种连锁反应的出现将使整个股市陷入混乱，投资者信心受损，甚至会引发系统性金融风险。
除了对控股股东个体的影响外，股权质押也对整个经济产生一系列的不良后果。
首先，股权质押增加了市场的风险敞口。
当股东将大量股权抵押后，金融机构对市场的抛压也将加大，进而压制股价的上涨。
其次，股权质押所导致的控股股东财富缩水可能使其无法继续投资，甚至不得不削减投资，影响产业链上下游企业的发展。
这将造成投资的进一步萎缩，对经济增长产生负面影响。
此外，股权质押也对金融机构造成潜在的风险。
资本市场的波动可能使得金融机构面临不确定的违约风险，进而导致信贷风险的传染以及金融体系的不稳定。
上市公司控股股东股权质押研究综述
上市公司控股股东股权质押探究综述摘要股权质押是指股东将其所持有的股权以一定比例抵押给金融机构得到贷款的行为。
作为一种市场化融资手段，股权质押既可以解决控股股东的资金需求，也有助于优化股权结构，增加公司的流淌性。
本文通过对上市公司控股股东股权质押的探究综述，探讨了股权质押的定义、特点、影响因素以及风险与监管。
1. 引言股权质押是上市公司控股股东将其所持有的股权作为质押物，向金融机构融资的一种形式。
随着我国资本市场的不息进步，股权质押作为一种融资方式得到了广泛应用。
本文将对上市公司控股股东股权质押这一话题展开探究，旨在了解股权质押的定义、特点、影响因素及其带来的风险与监管等方面的状况。
2. 股权质押的定义与特点股权质押是指股东将其所持有的股权以一定比例抵押给金融机构，以得到资金的行为。
其主要特点包括：一是股权质押可以解决控股股东的资金需求，提高其融资能力；二是股权质押有助于优化股权结构，改善上市公司的治理结构；三是股权质押还可以增加上市公司的流淌性，提高股票的市场活跃度。
3. 影响因素分析股权质押的影响因素多种多样，包括公司基本面、市场环境、融资环境等。
起首，公司的基本面是影响股权质押的重要因素之一。
当公司业绩好、盈利能力强，控股股东更容易获得银行贷款，并进行股权质押。
其次，市场环境也会对股权质押产生影响。
当市场行情好、投资者信心增加时，股权质押的数量和比例也会随之增加。
最后，融资环境也是决定股权质押程度的重要因素。
当融资环境宽松、利率较低时，控股股东更允诺选择股权质押融资。
4. 风险与监管股权质押作为一种市场化融资手段，其存在一定的风险。
起首，股价波动会对股权质押产生直接影响。
当股价下跌超过一定比例时，金融机构有权要求股东追加保证金或清偿贷款，可能导致股权质押方面面临巨大压力。
其次，股权质押可能带来潜在的利益冲突。
若控股股东因资金需求而出售质押股票，可能对公司的股价和治理结构产生不利影响。
最后，由于股权质押涉及到多方利益干系，需要加强监管。
股权质押动机与经济后果文献综述
股权质押动机与经济后果文献综述【摘要】股权质押是指持有上市公司股份的股东将部分或全部股权作为质押物向金融机构借入资金的行为，其本质上是一种融资方式。
近年来，我国经济迅速发展，企业对资金的需求量急剧增加，股权质押越来越频繁，因此对关于股权质押动机和经济后果的文献综述的梳理具有现实意义。
本文分析和评论了股权质押融资的动机和经济后果，在总结了现有文献的基础上，为未来对于股权质押的研究做出了展望。
【关键词】股权质押;动机;经济后果股权质押作为一种新型的融资方式，融资便利，质押品的价格容易确定，而且并不会转移控制权;但是股权质押后，如果股票价格下跌，达到预警线或平仓线，存在控制权转移的风险，质权人有权处置所质押股票，控股股东将失去控制权。
股权质押也很可能成为控股股东实施利益侵占的手段，控股股东通过质押股权提前收回投入的资金，再通过关联交易、关联担保等各种方式侵占其他利益相关者的利益。
因此对于股权质押的讨论和研究就显得十分重要。
近年来，学术界对股权质押的讨论也给予了很大的关注，形成了一定的文献基础。
一、股权质押的动机股权质押主要存在两方面的动机。
（一）股权质押是为了解决企业的融资需求高兰芬（2002）认为质押可以分为三种：投资目的、现金增值目的、融资目的。
一些上市公司获得了好的投资机会，没有资金并且已经无法再增加借款，又不想到二级市场将股权变现失去公司的控制权，于是选择股权质押的方式融资，从而弥补资金不足。
艾大力、王斌（2012）从大股东融资方式的角度出发，认为股权质押可以分为主动型股权质押和被动型股权质押。
控股股东通过股权质押，将公司的长期股权投资转变为实际可运用的资本，充分发挥财务杠杆资源的效应，是一种将“存量”转换为“能量”的十分有效的财务策略。
（二）股权质押是大股东掏空企业的一种方式Qigui Liu和Gary Tian（2012）以中国上市公司为经验数据，证明控股股东股权质押后，会放大控股股东的隧道挖掘效应。
控股股东股权质押经济后果分析
控股股东股权质押经济后果分析控股股东股权质押是指上市公司的控股股东将其所持有的股权进行抵押融资的一种行为。
这种行为可以为控股股东提供资金，促进公司的发展，但也存在一定的经济后果。
控股股东股权质押的情况在中国上市公司中并不罕见，这种行为也带来了一定的潜在风险，需要进行深入的经济后果分析。
控股股东的股权质押可以为控股股东提供资金支持，有助于其进行产业布局。
在竞争激烈的市场环境下，控股股东可能需要大量资金来扩大其在相关行业的市场份额。
质押股权可以为控股股东提供便捷的融资渠道，有助于实现产业布局的战略目标。
从这个角度来看，控股股东的股权质押可以对公司产生积极的经济影响。
控股股东股权质押也存在一定经济后果。
一旦控股股东质押的股权出现了需要履行抵押义务的情况，可能会对上市公司的股价和市场信心产生负面影响。
投资者可能会对上市公司的未来发展产生疑虑，导致股价下跌，甚至触发连锁反应，对公司的生产经营产生影响。
如果控股股东的股权质押率过高，一旦股票价格出现大幅下跌，会导致控股股东无法履行抵押义务，进而引起风险传导，对公司的稳定经营产生负面影响。
控股股东股权质押可能对公司的融资产生一定的制约。
一旦控股股东的股权出现了质押情况，可能会对公司的融资渠道产生一定的负面影响。
银行等金融机构可能会对上市公司的贷款产生疑虑，从而降低了公司的融资能力，对公司的发展产生制约。
控股股东股权质押还可能对控股股东本身产生负面影响。
一旦控股股东无法履行抵押义务，可能会导致其所持股权被强制平仓，影响其在公司的控制权，甚至面临破产风险，影响整个产业链。
控股股东的股权质押还可能对公司的治理结构产生影响。
控股股东的股权质押可能导致其在公司治理中的利益受损，进而影响公司的战略决策和发展规划。
这种情况可能会影响公司的长期发展，进而影响公司的价值。
控股股东的股权质押在一定程度上可能会对公司产生一些不利的经济后果。
在实际操作中，公司需要对控股股东的股权质押情况进行全面的风险评估，加强对公司治理结构的规范，加强对控股股东的监督，规避潜在的风险。
控股股东股权质押经济后果分析
控股股东股权质押经济后果分析股权质押是指股权持有人将其持有的股权抵押给金融机构获取资金的行为。
在企业家精神，全球化竞争加剧的时代，股权质押已成为企业家融资中的重要手段之一。
尤其在去年的疫情期间，许多上市公司的控股股东为了在短时间内快速获得资金，采取了股权质押的方式。
然而，如果股权质押没有得到充分准备和合理规划，就很可能对企业及其股东产生严重财务影响和风险。
影响1：影响上市公司股价和市值如果控股股东的股权被质押，当股票价格下跌时，质押方会要求增加质押物的数额，否则会出售股权。
如果控股股东无法提供更多的股权作为抵押，质权人就会在规定期限内强制出售控股股东的股权。
这样，上市公司股票价格的下跌可能导致股权质押平仓，导致质押方开始抛售股票，引发潜在的市场扰动，影响上市公司的股价和市值。
大量股权被质押会对上市公司的投资和融资能力造成限制，特别是对于一些资本密集型和技术密集型企业来说。
如果股权质押方在质押期间紧急且迅速地采取了股份出售，则控股权的流通性会受到限制，从而会增加企业融资的成本。
这也会导致资本市场的流动性缺失，从而对上市公司的长期发展产生严重影响。
影响3：影响股东的利益股权质押方往往是银行、信托、基金或集合资产管理计划等机构，他们往往要求在金融市场中获得收益。
如果股权持有人质押股票受到损失，可能会导致质押方采取清算行动，让股票质量降低，从而更大程度地提升自己的风险和损失。
这也将对上市公司所有股东的利益产生负面影响。
综上所述，需要指出股权质押的风险和后果。
上市公司必须加强股权质押的内部管理，防范控股股东的股权出现风险。
此外，应该采取更加积极的措施，从多角度扶持控股股东，引导其更好地发挥其在企业经营中的作用，避免其采取过度风险的行为。
最大程度上保护上市公司发展、控股股东、投资者利益之间的协调关系是企业运营的长久之计。
控股股东股权质押经济后果分析
控股股东股权质押经济后果分析控股股东股权质押是指控股股东以其持有的上市公司股权为抵押，向金融机构借款的行为。
股权质押作为融资手段在金融市场中得到了广泛应用，但是在实际操作中却存在一些风险和隐患。
本文将从经济角度分析控股股东股权质押的后果，包括对上市公司、控股股东以及金融市场的影响。
控股股东股权质押对上市公司的经济后果。
控股股东股权质押可能导致公司治理的问题。
一旦控股股东因为股权质押而负债累累，在经济出现困难时无法偿还贷款，可能会出现违约风险。
如果控股股东质押的股权比例较高，那么金融机构有可能会通过行使质押权力来变相控制上市公司，从而影响公司的经营和战略决策。
控股股东股权质押也可能对公司的股价产生压力，影响投资者对公司的信心，从而影响公司的股价表现。
控股股东股权质押对控股股东的经济后果。
一旦公司股价出现大幅下跌，控股股东股权质押的市值可能会大幅缩水，导致金融机构要求追加质押或提前清偿债务。
如果控股股东无力清偿债务，可能会导致质押股权被强制平仓，控股地位发生改变。
一些市场研究表明，由于控股股东股权质押可能暗示控股股东对公司未来盈利前景缺乏信心，因此可能导致市场对公司的短期炒作或者做空行为，进一步影响到控股股东的股价。
控股股东股权质押对金融市场的经济后果。
控股股东股权质押过高可能导致金融机构的风险敞口过大。
一旦控股股东因为种种原因无法偿还贷款，可能会对金融机构的资产质量和流动性造成影响。
一些金融机构可能会对控股股东背后的上市公司进行过度联想，一旦控股股东出现问题，就可能影响到其背后的上市公司的金融健康状况，从而引发系统性风险。
控股股东股权质押可能对上市公司、控股股东以及金融市场产生一系列经济后果。
为了规避这些风险，政府、监管机构、公司和投资者都需要高度重视控股股东股权质押行为，加强监管和风险管理。
相关方需要建立健全的信息披露制度，提高市场透明度，降低投资者和金融机构对控股股东股权质押的风险认识，从而有效规避可能的经济后果。
控股股东股权质押经济后果分析
控股股东股权质押经济后果分析控股股东股权质押是指公司控股股东将其持有的股权进行质押，以获得贷款或其他形式的融资。
这种行为是常见的融资方式，但也存在一定的风险。
质押股权如果不能按时清偿，可能会导致一系列的经济后果。
本文将针对控股股东股权质押的经济后果进行分析，以便读者更清楚地了解股权质押所面临的风险和应对措施。
一、质押股权的经济影响1. 负面影响控股股东股权质押的经济后果首先体现在负面影响方面。
如果控股股东质押的股权价值下跌，或者出现无法清偿的情况，可能会导致贷款机构对其采取强制性处置措施，比如强制平仓。
这不仅会使控股股东丧失对公司的控制权，还会影响到公司的正常经营。
如果控股股东质押股权出现违约，质押股东和贷款机构之间可能会陷入长期的诉讼纠纷，导致资金链断裂，进一步影响公司的正常经营和发展。
2. 链式反应二、控股股东应对措施1. 风险预警对于控股股东来说，及时的风险预警是非常重要的，可以通过不断地监控质押股权的市场价值，以及贷款合同的履行情况，及时发现问题并采取应对措施。
2. 多元融资控股股东可以通过多元化的融资方式来减少对于股权质押的依赖，比如发行债券、增资扩股等方式，来分散融资风险，降低对股权质押的依赖程度。
3. 提前沟通控股股东应与贷款机构建立良好的沟通机制，及时向贷款机构披露有关股权质押的资料，并就公司的经营状况、财务状况进行详细的说明，以提高贷款机构对公司的信任度，降低权益变现的风险。
三、监管部门的应对措施1. 强化监管监管部门应当强化对于控股股东股权质押的监管力度，建立健全的监管制度，包括对质押行为的登记备案，对于质押物的市场价值评估，对于风险控制的预警机制等，以降低控股股东股权质押所带来的风险。
2. 规范管理监管部门还应当出台更加明确的规范管理措施，明确控股股东股权质押的法律法规，明确质押行为的合法性和合规性，规范贷款机构与控股股东之间的合同约定，保护公司和股东的合法权益。
四、结语控股股东股权质押是一种常见的融资方式，但也存在一定的风险和经济后果。
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一、引言股权质押（equity pledge）是指股票持有人（即出质人）将所持股权作为质押品抵押给银行、证券公司或信托公司等机构（即质权人），从而获得贷款资金的一种债务融资行为。
由于股票权属清晰、流动性强，质押股份仅进行质押登记而无需过户，质押后股东对公司的控制力和影响力并不受影响，因此股权质押业务深受股东和金融机构的青睐，已成为上市公司股东在资本市场进行债务融资的重要渠道。
根据Wind最新数据显示，截止到2019年3月29日沪深两市共有3340家上市公司存在股权质押，质押总股数6256亿股，较2018年初总质押股数4197.03亿股增长49.05%；质押总市值为5.55万亿元，占A股总股本的9.57%。
其中质押比例达到30%以上的公司有741家，50%以上的有128家，70%以上的有13家，并且某些上市公司的控股股东质押率高达95%以上甚至达到100%，其中比较典型的案例是乐视公司和华谊兄弟。
以各大市场数据来看，质押比例最高的是创业板，占创业板总股本的20.09%，紧随其后的则是深市主板，占深市主板总股本的19.08%；从行业分布上看，各行业的平均质押比例差距较大，其中珠宝首饰行业平均质押比例最高，高达31.27%，其次是园林工程、装修装饰和贵金属等行业，质押比例都超过20%，而民航机场和港口水运行业质押比例极小，达到4%左右。
股权质押虽然有审批便捷且控制权不受影响的优点，但是控股股东不会轻易选择股权质押，因为股权质押后控股股东面临的控制权转移风险增大。
但当上市公司控股股控股股东股权质押经济后果研究综述李炬波薛洪岩姜丹（天津商业大学会计学院天津300134）【摘要】控股股东为了缓解融资约束，将所持股权质押给银行或金融机构，而这一行为会造成什么经济后果是当今学术研究的热点问题。
文章对控股股东股权质押相关文献加以梳理，重点分析了股权质押对公司治理、公司价值、公司风险及审计费用、资本市场等方面的影响，有助于上市公司股东、市场投资者以及其他利益相关者理解股权质押行为，并为证券监管部门和金融监管机构治理股权质押市场提供证据。
【关键词】控股股东；股权质押；经济后果【中图分类号】F275【文献标识码】A【文章编号】1002-5812（2019）17-0091-04为16.39%、16.27%和16.23%，提高了综合竞争实力。
而中信银行、平安银行和光大银行的净资产收益率较低，分别为11.95%、12.43%和12.8%。
宁波银行排名位于前列可以归因于该银行十分关注科技对业务发展的突出作用，持续提高科技投入力度。
经过长期努力，宁波银行的科技能力已经远远超过同类银行的平均水平，为宁波银行不断带来盈利增长点。
由此可见盈利管理竞争力是提高股份制商业银行财务竞争力的又一关键，股份制商业银行应重点提升业务能力，拓宽业务种类，提高财务竞争力。
（三）经营管理因子招商银行、上海银行和宁波银行的资本充足率较高，分别为13.33%、13.17%和12.25%，根据《商业银行资本管理办法（试行）》规定，系统重要性银行2018年年底的资本充足率不得低于11.5%，而光大银行和华夏银行的资本充足率只有10.8%和11.36%，低于最低标准，需要引起重视。
（四）创新管理因子民生银行、招商银行和浦发银行的非利息收入占比分别为42.92%、38.83%以及37.4%，而江苏银行和华夏银行的非利息收入占比较为落后，分别为19.61%和23.8%。
民生银行处于领先地位，得益于近年来该银行出台的《产品与业务创新推动实施办法》，通过建立完善的制度，助力产品与服务创新，实现以创新推动民生银行业务发展。
因此股份制商业银行应持续关注创新管理能力，增强财务竞争力。
我国股份制商业银行要想在激烈的市场竞争和复杂的体制改革中获得长远的发展机会，应重点关注风险管理竞争力和盈利管理竞争力，才能提高应对风险的能力和未来的发展潜力。
S【主要参考文献】［1］曲彤工，李志勇等.中国商业银行财务竞争力的评价研究［J］.财经理论与实践，2008，（03）.［2］吴明涛，杨金宝等.我国上市银行财务竞争力评价实证分析［J］.商业会计，2015，（04）.东（尤其是民营企业）面临较强的融资约束时，其仍会选择股权质押。
从表面上看，股权质押是控股股东的个人财务行为，与上市公司无直接关系，但实际上控股股东在股权质押后的行为动机及行为模式都深受股权质押影响。
尤其我国的上市公司股权相对集中，控股股东在股权质押后出于个人利益最大化动机，会从多个方面对上市公司产生影响，从而造成一定的经济后果。
本文梳理了股权质押经济后果的相关文献，着重分析了股权质押对公司治理、公司价值、公司风险以及审计费用、资本市场等方面的影响，有助于学者们把握股权质押与经济后果研究的发展脉络。
二、股权质押对公司治理的影响现代公司的两权分离产生了委托代理问题。
公司管理者在生产经营过程中可能会出于自利因素损害公司利益，从而与股东利益发生冲突，这种股东与公司管理者之间的矛盾被称为第一类代理问题。
我国上市公司股权相对集中，并且均为同股同权，因此一般情况下控股股东就是公司的实际控制人，掌握着公司的实际控制权。
由于人的自利性，控股股东会通过影响公司决策来实现自身利益最大化，进而造成对中小股东利益的侵占，控股股东与中小股东之间的利益冲突被称为第二类代理问题。
控股股东的存在一方面加强了对管理者的监督，缓解了第一类代理问题，但另一方面，对中小股东利益的侵占也产生了第二类代理问题，因此控股股东在公司治理中究竟扮演什么角色一直是公司治理研究的核心问题之一，而《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》规定控股股东在股权质押后须按照有关规定及时、准确地履行信息披露任务，这就为解决公司治理问题提供了一个透明的研究视角。
Yeh等（2003）通过对中国台湾上市公司的样本进行研究，发现股权质押比率是衡量控股股东财富侵占倾向的重要指标，股权质押行为会加深代理问题，且质押比率与代理问题显著正相关［1］。
同时，李常青和幸伟（2018）通过对控股股东股权质押的上市公司与高管薪酬的业绩敏感性研究也得出类似结论，他们发现存在股权质押的上市公司高管薪酬的增幅程度更大，且薪酬增幅越高的公司其掏空程度越严重，这表明股权质押使上市公司内部控制的有效性降低［2］。
华鸣和孙谦（2017）从监督动力和利益冲突两个角度研究股权质押也证实了这一结果，他们发现股权质押显著增加了券商分析师盈余预测的乐观性偏差，会给利益相关公司发布更加乐观的盈余预测，而不是积极发挥外部监督者的角色，从而降低了公司外部治理的效果［3］。
这些研究表明控股股东股权质押后公司治理被削弱。
但也有研究得出与之相反的结论。
王斌和宋春霞（2015）认为，控股股东股权质押引入了质权人这一外部治理角色，质权人为了保证贷款安全，会在一定程度上加强对上市公司的外在监管，使外部治理作用更加明显［4］。
谭燕和吴静（2013）认为，股权质押将金融机构的经济利益与上市公司价值紧密联系在一起，金融机构会利用质押品质量的“激励效应”来降低信贷风险，以达到降低债务代理成本的效果，并通过实证研究发现股权质押有治理作用［5］。
李旎和郑国坚（2015）基于市值管理动机视角发现股权质押能够减少控股股东利益侵占，具有正面治理效用［6］。
这些研究肯定了股权质押对上市公司的治理作用。
三、股权质押对公司价值的影响股权质押对公司价值的影响是股权质押对公司治理影响的一个延伸。
郝项超和梁琪（2009）基于面板数据嵌套模型研究发现，控股股东股权质押使上市公司表决权与现金流权的分离程度增加，导致其与中小股东之间的利益冲突增强，从而削弱上市公司对管理者的激励效应、增强控股股东对中小股东的侵占效应，公司价值降低［7］。
郑国坚等（2014）通过实证研究发现，控股股东股权质押行为会显著提高大股东占用上市公司资金的可能性，从而对公司价值产生负面影响［8］。
王新红等（2018）认为，股权质押加大了两权分离程度，并通过实证研究证实股权质押与公司价值呈显著的负相关关系［9］。
何威风等（2018）从风险承担水平的角度对股权质押进行研究，发现股权质押会很大程度降低企业风险承担水平，从而对公司价值产生不利影响［10］。
同时，陈德萍和陆星廷（2017）通过对创业板上市公司的实证检验发现，控股股东股权质押后为了规避控制权转移风险而不得不维持股价，因此会更多地选择向上真实盈余管理来提升公司价值［11］。
王斌和宋春霞（2015）也发现股权质押公司盈余管理水平更高，且盈余管理方式更倾向于真实盈余管理［4］。
谢德仁等（2017）以开发支出会计政策隐性选择为视角，发现控股股东股权质押的公司更倾向于将开发支出资本化处理以进行正向盈余管理［12］。
但Cohen和Zarowin（2010）发现这些盈余管理会降低公司发展潜力并损害公司价值［13］。
但并不是所有研究都表明股权质押对公司价值有负向影响。
张陶勇等（2014）认为，当控股股东将质押资金投向被质押上市公司时，表明控股股东对公司发展具有强烈信心，能够向市场传递一个积极信号，从而使公司价值得到提升［14］。
四、股权质押对公司风险以及审计费用的影响何威风等（2018）发现，由于股权具有非实物性和易变性等特点，当股票价值下降时，银行等金融机构为了维持既定的保证金比例，会对质押的上市公司股票进行抛售，这将会触发股价崩盘风险。
同时，当控股股东资金紧张无法按约偿还贷款时，将会被金融机构强制拍卖股权，从而引发上市公司“控制权转移风险”，因此股权质押行为导致了公司风险的提高［10］。
Andersona和Puleoa（2015）利用倾向评分法研究了股权质押与公司风险之间的关系，通过对美国上市公司的研究发现股权质押与公司风险呈正相关关系［16］。
潘临等（2018）通过研究股权质押与商业信用之间的关系发现，进行股权质押的公司获得的商业信用融资更低，因为绝大多数供应商认为进行股权质押的公司风险更高［17］。
张龙平等（2016）认为，控股股东股权质押后存在隐藏掏空信息或盈余管理信息的行为，而这些行为加剧了审计师与上市公司之间的信息不对称程度，从而导致股权被质押的公司被收取更高的审计费用，且质押比例越高，审计定价越高［18］。
张俊瑞等（2017）从审计师决策角度出发研究上市公司股权质押对审计费用的影响，发现股权被质押程度与审计费用正相关［19］。
翟胜宝等（2017）认为，股权质押导致公司风险增加的同时，也会增加审计师面临的业务风险和审计风险，审计师为降低风险势必会进行更多的审计程序，因此审计师会收取更高的审计费用来应对审计成本的增加和风险溢价的提高［20］。
五、股权质押对资本市场的影响控股股东的股权质押行为在给上市公司带来影响的同时，也给资本市场造成了一定的经济后果。