(金融保险)保险公司兼并收购动因分析

保险公司兼并收购动因分析 保险公司兼并收购，即指两家公司的资源与资源控制权被合并到一起，从资源配置效率的角度看，如果兼并收购是合理的，即改善了资源配置效率，那幺就意味着兼并收购是“帕累托改善”。从国外保险公司兼并收购的方式和结果看，当保险公司需要发展壮大出许多保险公司都是采取兼并收购其它公司的形式，特别是在跨国经营或投资中尤其如此。

随着知识经济和我国加入世界贸易组织的到来，我国保险市场将面临着多种并购压力： （1）经济上，我国市场经济体系将更加完善，市场化改革将更加深入，优胜劣汰正在成为市场经济的法则；

（2）体制上，政府将进一步转变职能，由以往过度保护国内保险公司转为对内外资保险公司实行国民待遇；

（3）财政上，政府财政的重点将转为公共财政，投资将主要集中于公共项目，不可能再向竞争性行业进行大量投资；

（4）产权上，随着非公有制经济的发展以及对其进入金融保险业限制的放宽，非公有制投资主体参股投资、兼并收购现有保险公司的可能性增加，混合所有制保险公司的诞生将在我国保险业中实现产权制度上的创新；

（5）开放上，国内保险市场将全面开放，监管法律和方式将同世界贸易组织规则全面接轨，来自外资保险公司入市争夺保险市场的压力将陡增；

（6）业务上，为适应世界经济全球化和金融自由化的发展趋势，放松管制，允许混业经营将成为可能，国内保险公司将受到来自国内外金融业混业经营的影响，其中来自国内银行为设立“金融超市”的压力最甚，保险业决不应安于现状； （7）产业上，产业结构调整是“十五”期间的重大任务，而结构调整最快捷的方式之一就是兼并收购；

（8）机构上，保险公司为生存和发展，自身具有兼并收购的内在动力，而且为应对加入世界贸易组织的压力，保险公司希望将机构做大，在资金和规模上同外资保险公司竞争。因此，我国保险业的兼并收购将会或迟或早，不可避免地发生，这是不以人们的意志为转移的。必须早做准备，未雨绸缪，因势利导，积极应对。

分析保险公司兼并收购的合理性，可以从下列动因得到解释： 技术互补性。20世纪中叶后，科技进步对经济增长的作用越来越突出，技术领先的保险公司在保险市场中占据着非常有利的地位，甚至可以在一定时期内，获得超额利润，领导某一领域的潮流，形成暂时的市场垄断。这也是近年国际金融保险兼并收购有别于以往兼并收购在技术层面上最大的区别。但大小保险公司都具有自身的技术特点，通过兼并收购实现公司间的技术互补和优势互补，这种情况在近期的兼并收购案中屡见不鲜。随着保险业发展，兼并收购的对象将可能扩展至非金融领域，如网络公司、IT行业机构等，这对于提高保险公司的技术含量大有裨益。

制度互补性。随着我国保险业对外开放和加入世界贸易组织，国内保险公司产权制度会发生很大变化，非公有制投资主体将进入保险业，保险公司的投资主体会变得多元化。非公有制投资主体将严格按照市场经济规律，监督被投资主体的经营，保险业中多种所有制并存的格局终将形成。进而，国有保险公司和股份制保险公司或混合制保险公司在市场竞争中的差异会很快地显现出来，这种差异性决定了存在制度互补的可能性。另外，外资保险公司的入市也在一定程度上提供了制度互补的可能性，而这种制度创新恰恰是我国保险业可持续发展的制度保障。 知识互补性。事实上，两个激烈竞争的保险公司，在开发保险产品时，可能使用大致相同的技术开发类似的保险产品，能够把它们的产品区别开来的，往往是产品的其它特征，例如保障范围差别、服务项目差别、地区价格差别、经营模式差别等。因此，从根本上说，保险公司在知识结构、技术结构、创新机制、产品开发等方面总是互补的，这为保险公司间的并购提供了知识和技术层面的可能。众多保险公司在同一保险市场中，在类似的知识结构、技术结构的基础上展开竞争，导致保险业实现自身的“技术进步”。没有竞争，单纯垄断情况下的技术进步是不可想象的。

结构互补性。结构问题涉及到多个方面，如组织结构、产业结构、市场结构等，它们之间是相互联系的，在某一时期总体结构是平衡的，但随着一种结构的改变，马上会引起其它结构的变化。保险市场改革开放20多年来，通过不断创新，打破已有的结构平衡，形成在调整后基础上的市场新结构，不断适应生产力发展的需要。在国外保险市场中，实现这一结构调整的方式很多，其中一条重要的途径就是兼并收购。“十五”期间，我国经济结构将进行战略性调整，保险业的结构调整必须按照政府产业政策，坚持保险业改革开放，通过市场化运作，达到优化保险资源配置的目的。

竞争互补性。竞争作为保险公司兼并收购的动因，主要来自两个方面，一是保险公司为了提高在市场中的竞争能力和扩大规模而进行兼并收购活动；二是保险公司为了抵制被其它公司兼并收购而进行的兼并收购活动。在加入世界贸易组织后，国内保险公司不能被动等待被别人并购，这种可能来自国内金融机构或同业，也可能来自国外金融机构。在加入世界贸易组织后，由于经济全球化和高新技术的广泛采用，国内保险公司将由成本、质量、服务上的竞争转化为科学、技术、网络上的竞争。今后在我国保险公司之间展开的并购动因之一，是为了取得保险技术或产品技术上的优势而进行的兼并收购活动。付能力，容易导致经营危机。

规模互补性。从目前大量国际金融并购的事例中，可以验证的一条普遍规律是，保险公司可以通过兼并收购来扩大业务经营规模，业务经营规模的扩大可以降低平均成本， 从而提高规模经济效益。在经济学中，这种现象称为规模收益递增。在现实中，我国保险业中多数保险公司都没有达到规模经济的要求，有些公司还存在小型化、区域化、分散化的特点，这为兼并收购提供了一定运作空间。谋求平均成本下降是国外金融机构为应对经济全球化和金融自由化，而通过跨国公司进行兼并收购活动的主要动因。从目前国际金融兼并收购的功能分析中可以看到，通过兼并收购，扩大业务经营规模是可以带来规模效益的，这是一种客观现实。美国旅行者保险集团兼并收购花旗银行的案例就可以充分说明，强强联合不但可以创造规模经济，而且可以创造规模效益，在质和量上立于竞争的不败之地。

市场互补性。在我国保险业市场化程度不高，保险公司市场密集度较低的情况下，保险公司兼并收购的主要原因是提高公司产品的市场占有率，从而提高其对市场的控制能力，因为，保险公司对市场控制能力的提高，可以提高其产品对市场的垄断程度，从而获得更多的超额利润即垄断利润。垄断利润的获得既提高了保险公司的竞争能力，又为公司进一步扩张提供了动力。这种兼并收购的主要动因是增强对保险公司经营环境的垄断性控制。在保险市场需求下降造成保险供给能力过剩和存在“自杀性”削价竞争的情况下，为增强保险业比较有利的竞争地位，合并也是应对保险竞争的方式之一。这类合并案在美国航空业、银行业、证券业、保险业中都曾经发生。另外，无国籍化成为20世纪末兼并收购浪潮的主旋律。跨国公司不再拘泥于国界的限制，把某个国家和地区视为自己的生产车间和销售市场。在全球范围内有效地配置各种生产要素，降低生产成本，以最优价格向市场提供产品，从而有效地占领当地市场，这已成为跨国公司进行兼并收购的最高目标。因此，它们在决策时不再过多地考虑国界的限制，或者说公司的国籍特性正在逐步消失。无国籍公司通过战略联盟的形式共同开发新技术和研制新产品，共同分享资源、共担风险，共享利益。发展互补性。在经济全球化和金融自由化的竞争性市场中，保险公司发展主要有两种基本方式，一是通过公司内部积累，进行新的投资，不断增加保险供给能力；二是通过兼并收购其它保险公司，来迅速扩大自己的保险供给能力。 一位美国经济学家曾说过“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并收购而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。相比而言，企业发展由兼并收购方式比靠内部积累方式不仅速度快，而且效率也高”。由此看兼并收购方式的好处大致有，一是可以减少投资风险和成本，缩短投入产出的时间差；二是有效地降低了进入新行业、新地域、新业务的障碍；三是可以充分利用原有企业发展的经验。

混业互补性。世界经济全球化和金融自由化的发展，要求本国银行、证券、保险业由分业经营转为混业经营的趋势加剧，许多国家为在今后国际竞争市场中占领一席之地，纷纷修改本国法律以适应经济全球化和金融自由化的挑战，导致金融并购在20世纪末形成兼并收购的高潮。金融业相互渗透、相互竞争，已经形成若干个金融集团和金融超市。这一趋势是社会生产力发展的必然产物，也是对金融资源的优化配置。

资源互补性。保险公司业务发展过程与保险资源配置过程是紧密联系在一起的，实现保险资源的优化配置是保险经营活动的一个重要目标，保险公司经济效益的高低在很大程度上取决于保险资源配置效率的高低。如资金运用，目前，保险资金多数还只能存在银行、购买国债，随着我国加入世界贸易组织和混业经营管制的放松，资金运用渠道会进一步拓宽，我国保险公司应早做准备，物色合适的投资机构和方式，并且不应排除利用兼并收购的方式直接进入资本市场。从保险资源的配置角度看，保险公司如能兼并收购其它投资机构，实际上是保险公司资产的重新组合，是存量资源的重新配置过程，通过保险公司兼并收购可以优化保险资源配置。提高保险资源的配置效率。

从以上分析看出，一家保险公司利用自身优势发展起来的技术创新、产品创新，对保险市场的发展具有互补性，如人寿保险中投资连结产品的问世，既填补了保险市场的产品空白，又对其它人寿保险的传统产品的销售构成了威胁，甚至产生了产品的“互替性”。互补性与互替性相互交换之间的手段，即经济学中强调的“机会成本”。对保险公司而言，采取兼并收购方式必定具有多重经营决策目标，如果兼并收购改变了原有的经营目标和市场份额，那幺几乎可以肯定，所采取的各种手段与多重目的之间的经济关系