面板行业品牌企业京东方A调研分析报告

1、双剑出鞘：合肥 10.5 代液晶面板产线+成都 6 代柔性 AMOLED 显示面板 ...................................................................................................................6 2、智能制造业务稳步增长，智慧健康服务版图开启 ....................................8 三、核心竞争力 ............................................................................................ 11 1、国之重器：借力地方政府资金，逆势投资成就龙头规模优势................. 11 2、创新研发能力支撑显示龙头长期发展....................................................12 3、携手战略客户华为进入新一轮黄金发展期.............................................13 四、显示面板行业 ........................................................................................15 1、2019 年显示行业回暖，AMOLED 显示技术大势所趋。 ........................15 2、京东方龙头地位稳固，2019 年出货面积和出货量双双登顶...................16 3、显示面板行业的周期性：行业拐点已至，新一轮行业景气周期开启 ......17 4、液晶电视行业发展趋势：大尺寸，高清智能化成为液晶电视行业的核心驱 动力 ..........................................................................................................19 5、显示面板行业布局正当时，京东方作为全球龙头率先走出行业底部 ......21 五、公司管理层执行力分析 ..........................................................................22 六、盈利预测、估值分析及投资评级 ............................................................23 1、财务分析：营收获利同向明显改善，经营性指标出现拐点 ....................23 2、盈利预测：AMOLED 接力成为营收增长核动力 ....................................24 3、估值定价：目标价 5.78 元，预计涨幅接近 70% ...................................25 七、风险提示 ...............................................................................................26
面板行业品牌企业京东方 A 调研分析报告
一、核心投资逻辑：成长中的全球面板行业“领导者” .......................................5 二、公司核心业务：显示面板+整机代工+智慧健康.........................................5
图表 1：京东方 2018 年营收结构...................wk.baidu.com................................................6 图表 2：2018 年利润结构...............................................................................6 图表 3：液晶显示 LCD 主力面板产线营收拆分 ...............................................7 图表 4：新建大尺寸液晶面板和 AMOLED 面板产线的营收贡献时间段............8 图表 5：显示面板营收及同比% ......................................................................8 图表 6：新建产线的营收贡献..........................................................................8 图表 7：智慧系统和智慧健康业务梳理............................................................9 图表 8：智慧健康业务版图.............................................................................9 图表 9：智慧系统和智慧健康营收及同比........................................................9 图表 10：智慧系统和智慧健康业务毛利率变动...............................................9 图表 11：2018 年全球 13 大 TV 代工厂商出货量同比情况（Unit： ％） .......10 图表 12：2018 年全球前五大电视代工厂出货量排名.....................................10 图表 13：2001-2018 京东方资本支出（亿元）.............................................11