证券投资风险概述(ppt 27)

证券投资风险的估量
本益比（PER） 价差率 β系数 标准差 协方差
证券投资风险的估量
一、本益比（PER）
是以企业收益作为衡量股票投资价值的尺度，投资者 可以据此考察投资价值的变动和风险程度。
每股市价 PER 每股市盈利
一般来说，该指标值愈大，表明风险愈大，投资价值 愈低；反之，则风险愈小，投资价值愈大。
5000010000 60000
根据组合理论，第一种投资组合的β系数大于1， 表明按照这种组合进行的投资所承受的风险大 于市场的总风险，因而不是理想的组合，应加 以调整。
第二种投资组合的β系数约等于1，即投资风险 接近于市场总风险，是理想的组合。
二、“二分法”和“定式法”防范风 险
二分法：
将证券投资分成两大组：一组是有确定收益（如债券 等）的投资，另一组是非确定收益证券（如股票等） 的投资。
前组叫“守势部分”，后组叫“攻势部分”。按经验， 其中某一部分的最高额一般不要超过投资总额的75％， 最低额要占25％。
其目的在于分散风险，避免因某一组投资蒙受风险损 失，而使投资者遭受巨大打击。
定式法：
也是将投资分成“攻势部分”和“守势部分”两组， 并根据投资者的经济实力、投资经验与技巧，以及心 理承受能力，设置一定的基准水平。
系统性风险
市场风险 利率风险 购买力风险
非系统性风险
是指某些个别因素对一些或个别单位的 股票造成损失的可能性。这种风险可以 通过合理的投资组合来减少或分散，因 此也叫做可分散风险。
特点： 由特殊因素引起 只影响某种股票的收益 可通过多样化投资来清除或回避
非系统性风险
企业风险 财务风险
证券投资风险的估量
五、协方差
反映证券投资组合投资降低风险功能的综合指标。
2 ij
1 n
(xit xi )(x jt x j )
当δ 2>0时，表示两证券收益风险变动方向一致， 组合ij 效应甚微或无组合效应
当δ 2<0时，表示两证券收益风险变动方向相反，
ij
组合效应功能可能可以正常发挥，甚至获得最佳
五、投资者自身风险的防范
投资者自身风险的表现： 错误判断股票素质和投资收益率 盲目随风随潮买卖股票 错误判断时机，错过最佳买卖时点 缺乏智慧型投资决策方法和股票买卖技
环周期中所处的位置，确定合理的投资
三、系统性风险的防范
回避利率风险： • 尽量了解企业经营财务状况及自有资金
比例。 • 对利率变化要尽快作出反应。利率下调
前夕，向股票投资转移；利率上调前夕， 卖掉一些股票转向存款。
三、系统性风险的防范
减少购买力风险： • 将长期债券和优先股转为普通股； • 投资于多种实质资产，即动产与不动产，
证券投资风险及防范
目录
证券投资风险分类 证券投资风险估量 证券投资风险防范
证券投资风险分类
系统性风险 非系统性风险
系统性风险
是指由于某种因素导致股票市场上所有 的股票都出现价格变动的现象，给一切 投资者都会带来损失的可能性。
特点： 由共同因素引起 影响所有股票的收益 不可能运用多样化投资来回避和消除
证券投资风险的估量
二、价差率
反映某种股票价格变化的波动程度。
价差率＝ 最高价－最低价 （最高价＋最低价） 2
式中：最高价和最低价分别表示某种股价在一定拾起 内（如半年或一年）达到的最高价位和最低价位。
价差率愈大，表明风险愈大；反之愈小。
证券投资风险的估量
三、β系数
反映某种证券风险与整个市场投资风险关系程度的指 标，反映市场风险对某种证券的影响程度。
证券投资风险的防范
证券组合防范风险 “二分法”和“定式法”防范风险 系统性风险的防范 非系统性风险的防范 投资者自身风险的防范
一、证券组合防范风险
一般认为，最佳的投资组合是使得组合的整体β系数等于1， 即与整个市场的β系数相一致。
组合一：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 15 000 25 000 80 000 120 000
某种证券预期收益－该 期收益中非风险部分
整个证券市场总预期收 益－该期收益中非风险 部分 β系数愈大，风险愈大；β系数愈小，风险愈小。 就整个证券市场而言，其β系数为1。
证券投资风险的估量
四、标准差
通过某种证券自身收益的波动幅度来反映其风险。
1 n
(x
2
x)
标准差愈大，表明该种股票价格波动幅度愈大，其风 险愈大。
当能够提供一个有吸引力的收益时，就购进股票，而 吸引力减弱时，应适时转让，以防不测。
四、非系统性风险的防范
财务风险是与企业融资方式相联系的风 险。债务负担重、偿还能力弱的企业比 起债务负担轻、偿还能力强的企业财务 风险大。
投资者可以通过对企业资产负债的分析， 判断其风险大小，明确自己的投资对策， 把投资转向债务负担轻、偿还能力强、 股息红利高的企业的股票，以回避财务 风险损失。
如房地产、黄金、艺术品等，因为这些 资产的抗通货膨胀能力强。
四、非系统性风险的防范
企业风险包括盈利下降产生的违约风险，经营失误导 致的亏损风险，以及企业解散或破产倒闭的风险。
购买股票前，要认真分析有关公司的财务报告，研究 现在的生产经营状况，企业竞争情况和未来发展计划 与前景，并作出透彻的分析和准确的判断。此外，还 应考虑企业以往的盈利情况和盈利增长稳定性，以及 计算过去收益的标准差。
如果股价上涨，逐渐减少攻势部分，增加守势部分；
若股价下跌，则逐渐减少守势部分，增加和转嫁市场风险： • 掌握股价变动趋势，选购预期收益稳定
增长的股票； • 搭配周期股，以相互抵减风险相互弥补
损失； • 选择买卖时机，当股价低于标准差下限
时买进，当股价高于标准差上限时卖出； • 注意投资期限，正确判断目前经济在循
β系数 0.6 2 1.5
组合系数 15000 0.6 25000 2 800001.5 1.49
15000 25000 80000
组合二：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 50 000 10 000 60 000
120 000
β系数 0.6
2 1.16
组合系数 50000 0.6 10000 2 600001.16 0.995 1