第八章 国际货币体系

三、对牙买加体系的评价
牙买加体系的积极作用： 1、多元化的储备体系一定程度上摆脱了布雷 顿森林体系时期基准货币国家与依附国家相互 牵连的弊端，并部分地解决了“特里芬难题”。 2、牙买加货币体系对国际收支的调节，采取 多种调节机制相互补充的办法。 3、以主要货币汇率浮动为主的多种汇率安排 体系能够比较灵活地适应经济形势多变的状况。
第四节
牙买加体系
布雷顿森林体系崩溃后，国际金融领域重新 陷入一片混乱。 1976年IMF“国际货币制度临时委员会” 在牙买加首都金斯敦召开会议，达成“牙买加 协议”，从而形成了国际货币关系的新格局--牙买加体系。 但牙买加协议对许多问题没有做 具体规定，协议的大部分只是对既成事实的承 认，所以有人认为现在的体系是一种 “没有体 系的体系”。
二、国际货币体系的类型 按历史演进过程以及国际上的习惯称谓
可分为：国际金本位制、布雷顿森林体系（美 元本位制）以及牙买加体系。
国 际 货 币 体 系 的 演 变
国际金本位制
第一次世界大战前的货币体 系及两次世界大战间货币体 系的变异 第二次世界大战后形成的 以“双挂钩”为特征的货 币体系
布雷顿森林体系
现行的货币体系
1973年以后的货币体系
第二节 国际金本位体系 国际金本位盛行于19世纪70年代至 1914年第一次世界大战爆发期间，是历史上 第一个国际货币制度。 其主要内容：货币等同于黄金，货币都规定 含金量；金币自由铸造；黄金可自由输出入； 流通的银行券可自由兑换黄金。
一、金本位制度（金币本位制）的特征 1、金本位条件下的固定汇率制
3、 加强 特别提款权的地位和作用。
4、 增加成员国缴纳的基金。 5、 扩大对发展中国家的资金融通。基金组织 用出售黄金所得收益建立信托基金，以优惠条 件向最贫穷的发展中国家提供贷款。
二、牙买加体系的特点 ： 1、国际储备走向多元化 美元仍是主导货币 、最主要的国际支付 手段和最主要的国际价值贮藏手段。 但其 他一些货币，特别是欧元今后将是美元强有 力的竞争对手；SDR的作用不断增强 ；黄金 仍具有一定的国际储备地位 。
一、布雷顿森林体系的建立 二战临近结束时，各国开始商讨建立新的国 际货币体系。1944年，44国代表聚集在美国 的布雷顿森林，商讨如何建立新的国际货币制 度。
会议的主导国是美国和英国，他们分别提出 了对自己有利的方案 （美国的“怀特计划”和 英国的“凯恩斯计划”） 。 由于此时英国的 实力远不及美国，因此，在会上通过了以美国 计划为基础的“布雷顿森林协定”。从此建立 起战后新的以美元为中心的国际货币体系。
第八章 国际货币体系
第一节 国际货币体系概述 一、国际货币体系的含义 国际货币体系是指国际货币制度、国际货币 金融机构以及由习惯与历史沿革形成的约定俗 成的国际货币秩序的总和。
国际货币体系的主要内容： 1、汇率机制，即各国货币间汇率的规定与调 整机制。 2、国际收支调节机制，即各国国际收支不平 衡的解决方式。 3、国际储备资产的安排。
+2.25%
+1.125%
中心汇率 -1.125% -2.25% IMF下限
按照当时的规定，参与联合浮动的西欧6国， 其货币汇率的波动不得超过当时公布的美元平 价的±1.125%，这样，便在基金组织当时规定 的±2.25%的汇率波动幅度内又形成一个更小 的幅度。欧共体6国货币汇率对外的集团浮动 犹如“隧道中的蛇”。
金本位制度下汇率的决定基础是铸币平价 2、各国货币可以自由兑换，实行多边自由结 算，黄金作为唯一的储备资产，是最后的国际 结算手段。 3、金本位具有自动调节国际收支的机制。
金本位下国际收支自动调整机制：
黄金 外流 国际收 支赤字 货币供 给下降
价格下 降
出口增加 进口减少 国际收 支盈余
出口减少 进口增加
牙买加体系的缺陷： 1、在以浮动汇率为主导的混合汇率体制下， 由于汇率波动频繁剧烈，影响了国际贸易和投 资的发展。
2、随着国际货币多元化趋势的日益增强，美 元国际货币地位的不断下降，国际储备多元化 和浮动汇率体系日益复杂混乱和不稳定。 储备货币的多样化增大了国际金融市场上的 汇率风险，致使短期资金移动频繁，增加了各 国储备资产管理的复杂性。
五、对布雷顿森林体系的评价 1、布雷顿森林体系的形成结束了战前货币金 融领域里的混乱局面，维持了战后世界货币体 系的正常运转，对世界经济的恢复和发展起了 积极作用。 2、美元充当国际储备货币，弥补了国际清偿 能力的不足。 3、汇率相对稳定，促进了战后国际贸易和国 际投资的发展。 4、IMF促进国际经济合作。
金块本位制有以下特点： 1.停止铸造金币，金币不再流通，而由银行 券等信用货币来代替，但货币单位仍有含金量 的规定。 2.银行券等信用货币必须达到一定的金额以上 才能兑换金块。 3.黄金的输出入受到限制，同时由国家储存金 块，作为储备。
金汇兑本位制又称虚金本位制，它有以下特点： 1、黄金仍是国际货币体系的基础，各国纸币 仍规定含金量，但禁止金币的铸造和流通，国 内发行和流通纸币，纸币不能与黄金兑换。
美元，从而导致对美元的信心，进而是对布雷 顿森林体系的信心发生动摇；另一方面，如果 美国力图消除国际收支逆差，以维持人们对美 元的信任，美元的供应就不可能充足。 2、汇率机制缺乏弹性。
3 国际收支的调节不对称，且缺乏有效性。 该体系下汇率相对固定，使得汇率不能发 挥调节国际收支的作用。（虽然规定出现“基 本失衡”时可以调整固定比价，但实际中很少 实行） 而且，美国作为储备货币发行国，出现逆 差时往往不需进行调节；而其他国家国际收支 失衡的调节往往要影响国内经济。
三、布雷顿森林体系的的崩溃 布雷顿森林体系的的崩溃过程： 美元危机的爆发 →拯救→ 再爆发 ... →直至 崩溃 1、美元停止兑换黄金。 2、“史密森协议”阶段。 3、取消固定汇率制度。
四、布雷顿森林体系崩溃的原因 布雷顿森林体系的缺陷： 1 该体系自身存在着不可克服的矛盾——“特 里芬难题”： 特里芬难题是由美国经济学家特里芬提出， 即无论美国的国际收支是顺差还是逆差，都会 给这一货币体系的运行带来困难。在这一制度 下，如果美国要保持国际社会有足够的美元用 于国际支付，那么人们就会担心美国持有黄金 能否兑换各国持有的
价格 上升
货币供 给上升
黄金 内流
国际金本位的优点： 1。各国货币可以保持内外价值的稳定。 对内而言，自由铸造保证了货币价值的稳定， 避免通货膨胀（市场上货币供应过多，人们会 将货币熔化成黄金，自动调节货币供应量）。 对外而言，严格的固定汇率促进了国际间的经 济交往。 2。黄金发挥世界货币职能，促进国际贸易。
二、欧洲货币一体化 二战后，欧洲各国纷纷认识到，只有欧洲各 国的联合才能重新振兴欧洲，从此欧洲走上了 联合之路。
1958年1月1日，法国、意大利、荷兰、比利 时、卢森堡和联邦德国正式成立了“共同市 场”，又称做“欧洲经济共同体”。 1973年1月，英国、丹麦、爱尔兰加入。 1981年希腊加入。 1985年西班牙、葡萄牙加入。 1995年芬兰、瑞典、奥地利加入。
2、本国货币与某一实行金块本位制或金本位 制国家（“货币联系国”）的货币挂钩，保持 固定比价。纸币只能兑换“货币联系国”的货 币，才能兑换黄金，并且要在“货币联系国” 存入一定数量的外汇和黄金作为维持汇率稳定 的平准基金。 3、黄金在最后关头才充当支付手段，以维持 汇率的稳定。
第三节 布雷顿森林体系
二、国际金本位体系的崩溃
一战期间，参战国大量发行纸币，因此停止 了纸币兑换黄金，即暂停金本位。 战后，各国均试图恢复金本位，但此时惟 有美国有足够的黄金。因此，战后只有美国 恢复金本位； 英、法则实行“金块本位制” （货币与黄金的联系被削弱） ； 而其他黄 金更为匮乏的国家则实行“金汇兑本位 制”(与黄金的联系进一步被削弱）。
一、牙买加体系的主要内容： 1、 浮动汇率合法化，各国可自由选择汇率 安排。 由此形成多元化的汇率制度安排：发达工业 国家多数采取单独浮动或联合浮动；多数发展 中国家则钉住美元、SDR或自选货币篮子；
2、黄金非货币化。 成员国可以按市价在市场上买卖黄金，取消 成员国之间、成员国与基金组织之间以黄金清 偿债权债务的义务，降低黄金的货币作用；
2、汇率制度多元化
各国的具体情况不同，所选择的汇率制度也不
同。牙买加协议的精神在于避免成员国竞争性 货币贬值的出现，因此只要各国的汇率制度是 相对稳定或合理的，它就可以合法存在。这是 牙买加协议能够获得广泛认可的重要因素之一。
3、国际收支调节多样化 在允许汇率调整的情况下，各国国际收支调 节的政策选择余地加大了。各国既可动用本国 储备，又可借入国外资金或货币基金组织的贷 款，也可以通过调整汇率调节国际收支，所以 在新的国际货币制度下，成员国具有较大的灵 活性。
第一阶段
第二阶段
1974年初至 1976年底
第三阶段
1977年初至 1980年底
根据魏尔纳计划，欧共体于1972年开始实 行成员国货币汇率的联合浮动。 又称可调整的中心汇率制，参与该机制的成 员国内部，其货币相互之间保持可调整的钉住 汇率，并规定汇率的波动幅度；对外实行集体 浮动汇率。
IMF上限
3、缺乏有效的国际收支调节机制 牙买加体系寄希望于通过汇率的浮动来形成 一个有效的和灵活的国际收支调节机制。但20 多年来的实践结果表明，这一机制并没有起到 预期的效果: 1）汇率的过度浮动只是增加了市场上的不稳 定性甚至恶化了各国的国际收支状况。
2）IMF的贷款机制并不能很好地促进国际收 支的平衡 3）目前的国际收支调节任务仍然大部分落在 逆差国家身上，牙买加体系并没有吸收布雷顿 森林体系的教训，建立制度来约束或帮助逆差 国恢复国际收支平衡。
关于国际货币制度的改革的一些主要提议：
第五节
欧洲货币一体化
一、“最适度货币区”理论
1961年，蒙代尔在他的论文《最适度货币 区的理论》指出，最适度货币区是由一些国家 组成的货币联盟，他们之间的货币用固定汇率 相互联系，对联盟之外的国家实行联合浮动, 或者一个区域内国家在货币完全一体化之后拥 有一个共同的货币。