私募大佬看市场
我们正处于一个伟大的时代
我们正处于一个伟大的时代夏春，原博时基金[微博]投资总监、英大基金副总裁，证券市场绝对大名鼎鼎的公募大佬，2013年“奔私”引发市场关注，现任天生桥资产执行董事，坚信我们正处于一个伟大的时代，坚定走基本面投资道路，用最简单的方法获取稳定回报。
辉煌投资路夏春的投资履历无疑是熠熠生辉的，走过一条令人艳羡的资管之路：2001年至2003年任招商证券[微博](11.37,0.41,3.74%)研究部高级研究员;2004年加入博时基金，历任博时基金投资总监、研究总监、基金经理，同时管理博时价值增长和博时价值增长2号两只开放式股票投资基金，总规模达300亿元，并在2011年获得全市场偏股型基金排名第一的成绩。
2012年7月份，夏春从博时基金公司辞职，转赴筹备中的新基金公司英大基金，担任副总裁。
明星基金经理的光环无疑是令人羡慕的，夏春的一举一动都引发市场关注。
2013年1月份，夏春从英大基金辞职，开始独自创业;4月7日，深圳天生桥资产管理公司于深圳前海注册成立，夏春成功转身投入私募的怀抱，寻求实现自己的资管梦。
对于自己的华丽转身，夏春表示主要出于两个原因，第一是公募缺乏激励机制，第二是投资生涯这么多年，在投资和管理上有自己的想法，这些想法要在既有的大平台、体系里很难实现，因为这些大平台都有自己固定的做事方式和文化。
新《基金法》的出台，让夏春非常看好私募的前景，也非常看好中国资管的前景，这也是他毅然转身的重要原因之一。
夏春认为目前国内资产管理需求远远未被满足。
前两年股市低迷，现在居民在股市上的投资比例非常少，占比大概在7%左右，资金总额约10万亿元，但全球平均水平在30%，北美等资本市场发达的地区在40%左右，因此，国内资产管理行业空间非常广阔。
另一方面，从表面上看国内资产管理行业看起来比较完善，公募基金、私募基金、银行理财产品、保险产品以及发展迅速的信托，但这其中缺少了一个非常重要的机构即对冲基金。
对于公司未来的发展，夏春的思路比较独特，坚持走差异化的路线，公司建立之初，就明确了“三个一”，即只有一个团队，只有一个策略，只有一个产品。
私募行业基础 -阳光私募行业简介
注：而本系列培训主要关于私募证券基金。不加说明的话，本系列PPT中提到的“私募基金” 指私募证券基金。
按投向分类
1、私募证券投资基金 主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定 的其他证券及其衍生品种。 2、私募股权投资基金 主要投资于非公开交易的企业股权。 3、创业投资基金 主要向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金（新三板挂牌企业视为未上市 企业）；（对于市场所称“成长基金”，如果不涉及沪深交易所上市公司定向增发股票投资的，按 照创业投资基金备案） 4、FOF基金 主要投向证券类/股权类等私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募 基金。
2003年8月，云南国际信托有限公司成立中国龙资本市场集合资金信托计 划，成为国内首个投资于证券二级市场的证券类信托产品。该产品的受托人 云国投自己担任投资顾问。
2012年7月，中国龙投资团队成立了资产管理公司——上海涌峰投资管理有限公司。
2003年-2004年
中国阳光私募行业的起步期
我国第一支真正意义上的阳光私募基金要从2004年开始，“阳光私募教 父”赵丹阳成立“深国投·赤子之心（中国）集合资金信托计划”，是我国 第一支阳光私募产品，被大多数人视为中国阳光私募时代的真正开始。 该信托计划受托人为深圳国际信托投资公司，即现在的华润信托。该信 托聘请了国泰君安咨询服务深圳有限公司作为投资顾问。之后，国泰君安咨 询服务深圳有限公司改为深圳市赤子之心资产管理公司。 至此之后，以信托产品形式募集资金，同时聘请私募公司作为投资顾问 成为国内阳光私募基金的普遍产品组织模式。
信托计划
保险产品
一文看懂如何成立一家私募公司及如何运营1
一文看懂如何成立一家私募公司及如何运营成立一家私募基金究竟要花多少钱？听说你要自己做私募基金经理？佩服你的勇气。
我们是不是应该先算算，成立一家私募基金究竟要花多少钱？这是个悲伤的故事，心理强大的话再读下去。
1、公司注册阶段你给自己的私募起了一个高大上的名字，然后开始了私募大佬之路。
然而这条路是用钱铺起来的，相信我。
首先是注册资本金。
做证券类私募，注册资本金最好是 1000 万（如果少了很可能无法备案通过），股权类最好 2000 万起，将来通过备案的概率高一点。
现在我们只讨论证券类私募。
你很快要进行管理人登记，所以实缴资本要求至少 250 万。
当然你可以通过过桥的方式凑足这笔钱，不过成本不菲。
即使利率低达 10%，半个月时间的利息也超过一万元。
然后开始公司注册。
刻章，开立银行账户，做 logo，开立社保公积金账户等，几千元可以搞定。
不过一个悲伤的故事是：北上广深基本已经不允许注册资产管理公司。
如果没有现成的投资类公司，你还需要买壳（别人注册的资产管1/ 14理公司），购买一个壳的价格并不便宜（要做法人变更，至少 100 万，而且现在很少有私募壳出售）。
然后你需要租个办公场所。
协会备案的时候，是要看你的办公楼和带 logo 的前台照片的，这个无法作假。
在这个行业，办公场所很重要。
你以为有个办公室就可以了？想多了。
你不是私募界的乔布斯，这儿也不是美利坚，在中国做私募可不能从车库里起家。
正如一位知名私募的朋友所说：你不可能挑选一个便宜的写字楼。
你的投资者来了，看到你寒酸的样子，怎么会将资金放心交给你打理呢？北上广深中心区域的豪华写字楼是私募的最爱，以帝都为例，英蓝大厦、国贸三期是每个私募基金经理的终极梦想，最好是在金融街和国贸，气质上输不起。
尽量不要设在五环外（做夜盘的除外），只比四环多一环，格调已在千里之外。
公司注册成功了，痛苦可能才刚刚开始。
2 、私募机构备案（管理人登记）阶段公司注册好了，开始私募备案。
私募股神--泽熙徐翔传记
“我们已经有三年未募集产品。尽管公司成立以来三年业绩都很好，但是老板不想扩充规模。” 一位泽熙内部人士告诉记者。
上海泽熙投资管理有限公司在 2009 年 12 月 7 日成立之后，发了五只产品。它绝不是成立最早的 阳光私募基金，却是目前规模最大的阳光私募之一。
与很多阳光私募不同，泽熙成立初期，其产品发行规模就非常大。据公司资料，泽熙公司一成立 就在短短五个月的时间发行五只产品，产品规模累计达 70 多亿。这在私募界也是非常罕见的。
“许多私募做了几年也做不到这个规模，并且泽熙几乎不依靠银行募集资金。”一位接近泽熙的 业内人Байду номын сангаас告诉记者。
这首先与徐翔本人的名声有关，在成立泽熙之前徐翔本人已经在圈内建立了良好的声誉，不少交 易型选手都开始模仿徐翔的操作风格。
徐翔生于 1976 年，16 岁就开始接触股票市场，至目前已经有 20 年投资经验。20 世纪 90 年代末 成为浙江龙头老大，被称为浙江敢死队“总舵主”。到泽熙成立的 2009 年，徐翔已经在圈子里面很 有名气。
徐翔[商人] - 创业经历
2009 年 12 月 7 日，创办上海泽熙投资管理有限公司，注册资本 3000 万元，是国内规模最大的阳光 私
泽熙投资管理有限公司
募基金公司之一。 2011 年 5 月 7 日，第四季度最活跃私募排行榜公布，据私募排排网统计，泽熙、鸿道、 琪润投资 (博 吧) 等十家公司进入 5 家或以上上市公司前十大流通股东。其中， 泽熙投资(博 吧) 现身 15 股，成为 2011 年第四季度最活跃私募，已经连续 3 个季度排名第一。 2011 年 6 月，《时代周报》发表“私募一哥泽熙徐翔被查溯源”的署名文章，泽熙投资立即做出郑 重声明，历来都以合法合规运营为宗旨，并没有出现如《时代周报》虚假报道所报道的违法违规行为， 本司及徐翔先生也没有接受任何相关监管部门问询和调查。要求《时代周报》撤回该等不实报道并对 我司及徐翔先生进行书面道歉以彻底澄清此事。 截止 2012 年 4 月 20 日，泽熙 3 期的收益率达到了 29.08%，泽熙 4 期、泽熙 2 期的收益也分别达 15. 72%和 10.8%，泽熙 5 期、泽熙瑞金 1 号收益率均在 8%以上。除泽熙瑞金 1 号成立超过两年、累计收 益率接近 100%外，另外 4 只成立不到两年的产品收益率大多在 50%以上。
孙建波、孙建冬再次聚首_那些是祸是福的“双子星”
29第31期67●仇晓慧那些是祸是福的“双子星”孙建波、孙建冬再次聚首每次季报一披露，就有一类股票格外瞩目。
我称这些股票为“双子星”，就是公募私募同时重仓买入的品种。
比较瞩目的一组是私募大佬孙建冬与公募高手孙建波。
二季报显示，两人同时进驻银信科技———截至6月30日，华商基金孙建波管理的华商盛世成长股票型基金进入银信科技前十大股东，持有50万股，占总股本的1.25%。
而孙建冬掌舵的阳光私募“鸿道3期”和“鸿道1期”分别持有银信科技12.74万股万股、8万股，分别占流通股比例的1.59%和1%，分列该股前10大流通股东的第1位和第6位。
有趣的是，这样的巧合并非首次———一季度，两人旗下基金同时进驻豫金刚石。
截至3月31日，“鸿道3期”、“鸿道1期”和华商盛世成长分别持有豫金刚石342.26万股、294.93万股和98.16万股，进入前十大流通股东。
这个双子星股———豫金刚石后来被验证是牛股，二季度来走势强劲，上涨近三成。
孙建波和孙建冬缘何选股“口味”如此相似？圈内人士都知道，两人都曾任职华夏基金。
孙建波在华夏基金任策略分析师，2009年9月转入华商基金，11月起担任华商盛世成长的基金经理。
孙建冬2010年2月离开华夏基金创立鸿道投资，目前旗下有5只阳光私募产品。
孙建波与孙建冬投资风格接近，都善于把握主流趋势，发掘成长性牛股。
这样的一组关系不得不让人想起深圳民森投资董事总经理蔡明与华商基金总经理王峰。
王峰是蔡明的铁杆兄弟。
两人曾经同时在博时基金共事。
2003年，蔡明重返资本市场并出任云南国投总裁，王峰之后也加盟云南国投，担任执行总经理。
在王峰担任华商基金投资总监期间，两人极其相似地重仓劲嘉股份与综艺股份。
这些选股也让此前一度低调的华商基金成为众人眼中的黑马。
二季度让公募私募达成共识的另一只股是安徽水利。
水利政策让安徽水利在6月底像野草一样疯长。
二季报披露，安徽水利十大重仓股中，公募私募分布十分均匀。
私募股权融资十大案例
私募股权融资十大案例案例一：滴滴出行。
说起滴滴那可老厉害了。
想当年，滴滴在扩张的时候就玩了一手漂亮的私募股权融资。
那时候打车软件竞争激烈啊，滴滴需要大量的资金来抢占市场。
它就跟各路资本大佬谈合作，软银这些巨头纷纷入局。
软银投钱进来，就像是给滴滴注入了超级燃料。
滴滴用这笔钱一方面补贴司机和乘客，把用户量迅速拉起来；另一方面大力拓展业务到各个城市，甚至走向国际。
最后呢，滴滴成为了全球知名的出行巨头，这私募股权融资就像是一把钥匙，打开了滴滴的辉煌大门。
案例二：美团。
美团也是个融资小能手。
美团一开始就是做团购起家的，但是它的野心可不止于此。
在发展过程中，它进行了多轮私募股权融资。
像红杉资本这样的知名投资机构对美团可是青睐有加。
美团拿到钱后就开始疯狂拓展业务版图，从团购到外卖，再到酒店预订、旅游等等。
它就像一个贪吃蛇一样，不断吞并新的领域。
私募股权融资给了美团足够的底气和资本去和竞争对手掰手腕，在市场上不断攻城略地，现在已经成为了咱们生活中不可或缺的一个超级平台。
案例三：蚂蚁金服。
蚂蚁金服那可是金融科技界的大明星。
它的私募股权融资简直就是一部传奇。
蚂蚁金服背后站着一大串知名投资者，国有资本、外资、民营资本都有。
为啥这么多人抢着投呢？因为蚂蚁金服做的事儿太酷了。
支付宝改变了咱们的支付习惯，花呗、借呗等金融产品又影响着消费信贷。
它每一轮融资都像是在给自己的金融科技大厦添砖加瓦。
这些资金让蚂蚁金服能够研发更先进的技术，拓展更多的金融服务场景，从国内走向国际，成为全球金融科技领域的一个重要力量。
案例四：字节跳动。
字节跳动旗下的抖音那可是火遍全球啊。
字节跳动在发展过程中也借助了私募股权融资的东风。
那些聪明的投资者很早就看到了字节跳动的潜力。
字节跳动拿到融资后，大力投入算法研发、内容创作等方面。
就拿抖音来说，不断优化算法，让每个人看到自己感兴趣的视频，还吸引了无数创作者入驻。
字节跳动就像一艘火箭，私募股权融资就是助推它升空的燃料，让它在短视频、新闻资讯等多个领域都取得了巨大的成功。
徐翔入狱：一切源于去年股灾中这支备受争议的股票
tips:感谢大家的阅读，本文由我司收集整编。仅供参阅！
饰股价拉高，徐翔和他的高官朋友顺利解套。
或许，美邦服饰只是冰山一角，康强电子、宁波中百等股票，同样也
可能是徐翔涉嫌操纵市场、内幕交易的延伸。
在股灾之后一个月内，中国政府开始对金融市场的非法行为进行彻底
的打击。据彭博社消息称，从2015年初到九月，中国股市上有34家公司报
告称，高管失联或被调查。今年一月，美特斯邦威的董事长加入列表，消失
一个多星期没有解释。
高收益非通常人所为
据有关媒体统计显示，泽熙近五年多来一共现身了190只个股的前十
大流通股东。其中沪深主板一共有108只，中小板和创业板个股有82只。
2015年6月15日，是A股市场的一个转折点，多只私募产品之后遭
遇净值腰斩、爆仓、清盘，但徐翔旗下的收益平稳在200%多到300%多之
票，被拉起无数个涨停板之后，2015年11月1日急转直下。
去年夏天，伴随股市崩盘，徐翔的成功和恶名同时到达顶峰。政府对
危机的反应快速出手重。大股东限售、
据悉，徐翔等与中信证券程博明等系关联案件，关联点之一是2015年
股灾期间那只备受争议的股票美邦服饰。徐翔涉嫌与程博明等高层合谋，利
用中信证券参与救市的国家队操盘手身份，使用国家队资金将暴跌的美邦服
收手，前述宁波敢死队教父级人物回忆，去年6月30日，王亚伟、莫泰山、
但斌、江晖等13位私募大佬在中国基金业协会私募证券投资基金专业委员会
牵头之下，联合发布倡议书，只有徐翔不愿参与。宁波本地的证券业协会也
找过他，请他参与救市，也被他拒绝了。
包括专业机构在内，几乎无人在那轮股市雪崩中幸免，徐翔却在演绎
王亚伟从低调开始
一
据透 露 ，前 海现 在 已经成 立 了几 十 家 私 是被包装 的明星 ，民间其 实不乏王 亚伟这 样 的投资 高手 。也有 私募 基金 经理６ 年 来
的业绩和他 相差不多 ，不 过作为买 方通常 要很 低调。”
以及 首 只 高 门槛 的 制 定 、托 管 行 等 的选 募 ，未来 还会 更多 。
行作 为优质 的阳光私募发 行渠道一 向较为 资金 规模初定不 会超过２ ０ 亿元 ， 对 于其他 强势 ，王亚伟在 此次合作 中才是强 势的一 很 多营业部来说 可能是超 级大户 ，但在这 中国Ａ 股 市场 比较适应 的策 略 ，不 是所 有 方 ，银行 方面 除了保管费 、申购费用 等常 家 营业部 ，同等 规模 的游 资还有不 少 ，这 人都 能做到 的 ，这种突发事件 逆 向交易机 规收费外 ，估计很难得 到更 多的分成 。
有阳光私募人 士就指 出 ，王亚伟设定 能否继续神话 的高 门槛 ，决 定 了其客户 皆为资产 亿元级 私募界一 向卧虎藏龙 ，不 过 ，在众 多
“ 他对投资 的确做得很到位 ， 对 各行
别 的超级 富豪 ，这类人群 的资产级 别决定 公募 转战私募 的 明星基 金经理 中 ，因水 土 业积 累人 脉也较多 ，但私 下也做 了很 多功
“ 低调” 的背后
样可 以掩护王亚 伟的 “ 行 踪” ，不 至于见 会 ，即投资重组 、突发事件题 材 ，需要 强 到营业部上榜就推 断是 王亚伟所 为。 事 实 上 ，王亚 伟 这 三 个 字 的价 值 ， 大资源支撑 。”一位私募基金经理说 。 重 组 题 材 带来 重 大 收益 的 同时 ，也
保证私募 基金 能够做到 。 “ 可能私募基 金
那 么 ，王亚伟能否续写传奇？
常士杉我的心情像过山车
常士杉:我的心情像过山车作者：叶辉来源：《投资与理财》2011年第14期去年以96.16％的收益率奪得阳光私募冠军后，常士杉没能逃过“魔咒”，旗下几只产品今年均遭受重创。
2011年3月25日上午。
深圳五洲宾馆会议厅。
第五届私募基金高峰论坛。
镁光灯一直聚焦着2010年私募冠军、南京世通资产总经理常士杉，即便这里私募大佬云集。
由主办方重点推出的“私募冠军路演”上，常士杉言语中满是意气风发：“中国没有人能成为巴菲特，我们只是我们自己……我最近在研究美国市场，我们马上要进军美国市场，我们要赚老美的钱，要赚日本人的钱……”冠军之喜常士杉是当天凌晨2点到的深圳。
飞机晚点，无聊的他在机上整整看完了一本书。
想起了媒体的一句话“常士杉不在调研，就在调研的飞机上”，他禁不住笑了，灰暗的心情顿时好了许多。
今年以来，常士杉已经跑了26家公司调研。
对于自己的勤奋，常士杉颇感自豪，并认为这是2010年奪冠的重要因素。
在“看图时代”，他在1998年到2000年，用三年时间看了1万多图形，直到这些东西倒背如流，都背透了。
即便成名之后，每天的工作和应酬，几乎让他忙得找不到北，但仍保持着看书的习惯，已经看了大约400本各色投资名家的著作。
2010年，南京世通大出风头。
抓到众多牛股后，常士杉主管的世通资产1期最终以96.16％的年收益率，摘得年度私募冠军。
这个业绩不仅跑过了所有的阳光私募，也盖过了去年最牛公募基金华商盛世，后者的收益率为37.76％。
最牛基金经理王亚伟的收益率不足30％，还不到世通1号的三分之一。
“魔咒”之忧摘得第一私募桂冠之后，常士杉投资以外的生活骤然忙碌起来，各式各样的邀约纷至沓来，大部分则是谈合作，另外有很多记者采访。
在接受《英才》杂志采访时，记者提出一个尖锐的问题：一个被称为基金业“魔咒”的现象是，好的产品业绩很难长时间保持，表现在排名上，通常是上一期优秀的产品到了下一期，便沦落为中游或垫底。
“我不太清楚这个‘魔咒’，如果真的存在，要打破它。
游资大佬席位及操作手法
游资大佬席位及操作手法私募一哥——徐翔国泰君安证券股份有限公司上海打浦路证券营业部国泰君安证券股份有限公司上海福山路证券营业部国泰君安证券股份有限公司上海江苏路营业部国泰君安交易单元(010000)一哥虽然不在了，但是以上席位都是一哥圈子里的人操作特点：善于大牛股锁仓操作、抓热点龙头、次新股快进快出。
此类型前者大牛股可从中介入，后者不建议操作。
国泰君安证券成都北一环路证券营业部————葵花宝典（陈新宇）金元证券成都二环路证券营业部————肖海东操作特点：擅长题材股挖掘，热点炒作、短线锁仓，不给散户机会，进去后第二天不是高开出货，就是一字板涨停。
开板他必出，此席位介入股票敬而远之东方证券上海肇嘉浜路证券营业部、国泰君安证券杭州庆春路证券营业部、银河证券宁波解放南路证券营业部超级牛散徐柏良操作特点：中线锁仓，以上席位介入的，可中线持有。
此人介入必有游资跟随其后东吴证券杭州文晖路证券营业部、申万宏源上海闵行区东川路、中信证券杭州四季路营业部中泰证券上海建国中路营业部、国泰君安上海福山路营业部————超级牛散—善庄章建平操作特点：逐步拉升，封板。
属于绝对的趋势高手，A股第一善庄，肯定给散户机会。
游资界的大哥，强封中国联通，被机构狂砸，乔帮主、赵老哥等知名游资鼎力相助，可见此人影响力，号召力极强广发证券辽阳民主路证券营业部————东北猛男操作特点：善于连板，此席位介入股票可追高，经常和孙哥合作连续封板。
“八年一万倍”的赵老哥原席位：华泰证券浙江分公司、银河证券绍兴营业部等疑似新席位：中信证券上海淮海中路营业部（联动席位）、浙商证券绍兴解放北路营业部财通证券有限责任公司绍兴人民中路证券营业部————王海祥操作风格：高位打板，快进快出。
低位打板，反复做T。
前者不建议操作，后者可逢低介入最强游资盟主“孙哥”原席位：中信证券上海溧阳路营业部疑似新席位：中信证券上海古北路营业部、中信上海淮海中路营业部（联动席位）古北路是孙哥的马甲可能性比较大。
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私募大佬看市场
作者：万黎
来源：《大众理财顾问》2012年第03期
浪花淘尽英雄，一时的成败得失并不能消磨掉私募精英们的进取豪情。
展望2012，尽管他们大多表示难言乐观，但对市场前景均有着明确的系统思考和战略布局。
也许，深度熊市会让他们冷静思考更多，对中国阳光私募业的发展也是一个有力促进。
但斌：市场会更残酷看好消费和中药
但斌，东方港湾投资管理有限责任公司董事长兼总经理，被业内人士誉为中国巴菲特
2011年的行情只能用绞肉机来形容，而2012年可能会更加残酷。
目前很多私募基金、公募基金的净值都面临着生死线，如果股市再下一台阶，生存危机就会更加严重。
第一波下跌一般不容易死人，但二次探底一般情况下时间维持得比较长，钝刀子割肉伤害更大。
对未来行情应保持谨慎，小心为上。
长期看，我们关注那些方向明确增长稳定的行业。
从经济结构看，投资、消费、出口中，投资和出口面临很大的问题，只有消费可能会有更大的发展，泛消费板块还是具有长期投资机会的。
今年是中国人口红利的转折年，人口老龄化的问题会越来越突出，医药行业中某些企业会有机会。
但中国药企改革到底走日本路线还是美国路线，目前有很大的分歧，所以医药行业会出现分化。
我们主要看好中药，生物医药由于搞不懂，我们不去赚搞不懂的钱。
另外，TMT行业中的部分企业，互联网导致生活方式出现深层次的变化，但TMT行业国内没有投资标的，主要在中国香港和美国。
常士杉：进入价值投资元年经济转型需3～5年缓冲期
常士杉，南京世通资产管理有限公司董事长，2010年阳光私募冠军
2011年A股下跌是经济转型期的阵痛。
从当年日本、中国台湾、欧美等股市看，在经济转型期间，市场都经历了非常大的调整，市场永远都存在不确定，这也是市场的魅力所在。
而从较长时间看，未来两三年，A股市场可能都不太乐观。
因为经济转型期要解决很多问题，如产业资本和二级市场对接。
郭树清上任后提出的创业板退市、严查ST借壳等都会引起A股的地震，中国从此会进入理性投资时代。
以往坐庄式、题材式投资的跟随者会越来越少，创业板甚至主板，在不久的将来会出现低于一块钱的“仙股”。
投机时代基本宣告结束，2012年是中国股市真正价值投资时代的开始。
我国经济下行势不可挡，改革开放30年来，每年都保持9%以上的高速增长，但这一趋势难以为继。
目前，依靠外贸的模式已经行不通了，投资增速在下降，PMI低于临界点，都已经说明了我国经济增速的下降，经济转型势在必行。
在产业升级和经济转型期间，不可能再维持之前的高速增长，因为经济转型是有期限的，不可能一蹴而就，需要一个缓冲过程。
如中国台湾、美国等地都经过3～5年的缓冲期，中国可能也不会低于这个期限。
中国经济已经从高速增长转入调整期，需要培养新的经济增长点。
新的经济增长点的方向也比较明确，就是新兴产业、文化传媒等，这是一个巨大的产业，而这些都是以消费为驱动的。
我国经济转型可能需要3～5年时间，国家扶持的新兴产业等上市公司的盈利开始得到体现，才会出现超级产业和超级公司，诞生如微软、谷歌等大市值公司。
钟兆民：私募发展进下半场历史性投资机会再现
钟兆民，深圳东方港湾资产管理公司董事长
以2004年赵丹阳设立“赤子之心”作为阳光私募开端的标志，已经走过了8年时间，私募发展已经进入了下半场。
机构和投资者越来越成熟，私募从原来“单枪匹马”机会型，转向要依靠团队和系统竞争力。
研究要靠团队，决策依靠核心人员，先民主再集中。
同时，私募风格开始出现分化，量化、对冲、高频交易及价值等不同风格的私募将涌现。
从2007年下跌以来，股市调整已经进入第5年，经济层面看上去虽然存在许多值得担忧的地方，但股市是提前反映经济基本面的，2012和2013年，专业的投资者需要从防守转为进攻。
现在从估值、国家政策和产业资本增持各方面看，历史性的投资机会再现。
以下几种商业模式有超额投资回报的机会：长期复利型企业、拐点型企业、垄断型企业、免费高杠杆、物流以及光速经营类型的企业。
我们主要集中在非周期性行业，周期性行业不是我们研究的主要方向，一个研究员专注于一个细分领域，在投研上懂得放弃，有舍才有得，“小舍小得，大舍大得”。
过去几年，我们曾经对巴菲特的价值投资产生教条主义和本本主义的倾向。
投资风格和策略要和管理资金的性质和周期相匹配，不能短钱长投，也不能长钱短投。
根据我们近年对价值投资的反复实践和研究，长期投资是价值投资最重要的方法，但不是价值投资的“全部内涵”。
假如短期内，市场使上市公司的股价从低估到太高估，投资者及时获利了结，这仍然是经典价值投资的一种类型。
仇天镝：中小市值个股估值回归操作上以防范风险为主
仇天镝，深圳市海润达资产管理有限公司总经理兼投资总监
2012年将会是中小板创业板整体价值回归的一年，会出现分化，部分能体现出业绩的新兴产业的上市公司股票会独立于市场走强。
有危就有机，中小市值的价值回归也会提供机会，等水落石出后，投资机会也会明朗。
我们将回避高估值的中小市值个股，重点关注一二线蓝筹，目前市场上估值比较低的板块如银行、石化、煤炭等，有色金属的业绩弹性比较大，比较难以估值。
2011年A股可以说是硬着陆，但未来经济是否硬着陆不好说。
2012年会是波段行情，存在大机会的可能性不大，存在局部性机会，驱动性事件会带来局部行情，估计只能做波段操作，整体策略是以防范风险为主。
从基本面上看，我国货币政策不会出现根本性的变化，会谨慎松动，处于一个微调的状态。
我国经济增速仍处于回落的过程，经济转型需要付出一定的代价，对未来经济短期相对悲观。
2012年市场难出现系统性机会，但会存在局部性机会，驱动性事件会带来局部行情，例如南海局势紧张，会带来军工股、钢铁股、医药股的机会。
这些驱动性的机会是不确定的，我们将密切关注。
真正对市场起决定作用的是经济的走势，经济转型成功，产生内生性增长，股市才会出现好的行情，才有可能出现牛市。
国家将重点放在结构调整上，就需要出台相应的优惠政策来扶持新兴行业，带动新一轮消费。
王林：股市宽幅震荡养老金入市雷声大雨点小
王林，上海富晶资产管理中心（有限合伙）总经理
2011年A股全年抵抗性下跌，表明了形势、大势和趋势这些股市内在的东西是比人强的，势来如山倒，逆市而行肯定不可取。
A股的走势由经济走势决定。
目前市场走势和基本面的结合越来越紧密，如果经济不好，即使银根放松，出现阶段性的炒作，也难以长期偏离实体经济的基本面。
2012年，A股应该还是一个宽幅震荡反复震荡的过程，毕竟经济走势现在还不明朗，存在比较大的不确定性。
2012年货币政策应该趋于中性，不会如市场预期乐观；房地产调控既是结构问题，也是总量问题，这两者需要结合起来做，应该打掉高价房、大力发展低价房。
养老金入市是否能成立还需要观察，即将召开两会，人大代表是否同意也不确定，所以我觉得养老金入市短期内可能雷声大雨点小。
长期来说养老金入市是一个大趋势，但短期而言数量不会大，管理养老金的地方政府不会乐意。
同时，新股发行三高的问题没有解决，养老金入市也难说就能安全。
养老金不是为了救市托市的，其次，不能开小灶，否则对其他投资者就不公平了。
只有改革新股发行制度，解决了三高问题，养老金入市才会比较安全，最重要的改革是新股发行审批权和监管权分开，杜绝新股发行寻租。