财务报表综合分析体系

（二）沃尔评分法
• 信用能力指数（权重）：
– – – – – – – 流动比率（25%） 产权比率（25%） 固定资产比率（15%） 存货周转率（10%） 应收账款周转率（10%） 固定资产周转率（10%） 净资产周转率（5%）
• 通过与标准财务比率进行比较，确定各项指标的得分 及总体指标的累积分数，从而得出财务状况的总评分， 以此对企业的信用水平做出评价。
（四）平衡积分卡（BSC）
• 4、缺点
• 它不适用于战略制定。卡普兰和诺顿特别 指出，运用这一方法的前提是，企业应当 已经确立了一致认同的战略。 • 它并非是流程改进的方法。类似于体育运 动计分卡，平衡计分卡并不告诉你如何去 做，它只是以定量的方式告诉你做得怎样。
（五）国有资本金绩效评价体系
• 2002年，由财政部、国家经贸委、中央企业 工委、劳动保障部和国家计委联合发布了 《企业绩效评价操作细则（修订）》，进一 步完善了适合我国现代企业制度的国有资本 金绩效评价体系。 • 该细则对于企业财务报表分析具有十分重要 的参照和参考价值。
资产总额＝流动资产＋非流动资产
（一）杜邦分析法
• （5）权益乘数与资产结构的关系
权益乘数 ＝资产总额／所有者权益 ＝(所有者权益＋负债总额）／所有者权益 ＝ 1＋产权比率 ＝资产总额／(资产总额－负债总额) ＝1／（1－资产负债率）
（一）杜邦分析法 • （6）根据以上财务比率之间的关系可以将 净资产收益率分解为：
（三）经济增加值（EVA）
• 4、局限性 • （1）EVA是一个计算的数字。为了提高EVA， 企业经营者可能通过设计决策的顺序，来 操纵这些数字。 • （2）短期行为导向。由于EVA过分强调现 实效果，管理者不愿意投资于创新性产品 或过程技术。
（四）平衡积分卡（BSC）
• 1、概 念 • 平衡计分卡：它是由美国著名的管理大 师罗伯特•卡普兰和复兴方案国际咨询企业 总裁戴维•诺顿在总结了十二家大型企业的 业绩评价体系的成功经验的基础上提出的 具有划时代意义的战略管理业绩评价工具。 • 平衡计分卡方法认为，组织应从四个角度 审视自身业绩：客户、业务流程、学习与 成长、财务。
（五）国有资本金绩效评价体系
• 国有资本金绩效评价体系，运用数理统计和运 筹学的方法，采用特定的指标体系，对照统一 的评价标准，按照一定程序，通过定量和定性 相结合及对比分析的方法，从企业的获利能力、 偿债能力、资产运营水平和发展能力等方面对 企业的经营业绩和经营者业绩进行评价。 • 目的：完善我国国有资本金监督制度，科学解 释和真实反映企业的资产运营效果和财务效益 状况。
（一）杜邦分析法
• （3）销售净利率与净利率、销售收入之间 的关系
销售净利率＝ 净利润／销售收入
净利润＝销售收入－成本费用总和 成本费用总和＝销售成本＋销售费用＋管理费用 ＋财务费用＋税金＋其他支出
（一）杜邦分析法
• （4）总资产周转率与销售收入、资产总额 之间的关系
总资产周转率＝销售收入／资产总额
（二）沃尔评分法
• 沃尔评分法的一般工作程序
确定各 项指标 权重 确定各 指标标 准值与 实际值
计算各 项指标 综合指 数及合 计数
选定 财务 指标
计算 关系 比率
（二）沃尔评分法
• 从理论和技术上看，最初设计的沃尔评分 法存在明显的缺陷：
• 一是未能从理论上证明为何要选用以上七项指标， 也未能证明每项指标所占比重的合理性 • 二是实际操作时，如果某项指标严重异常，其所 得分值会对总评分产生不合逻辑的重大影响。
基本指标
评议指标（±）
1.领导班子基本素质（20） 2.产品市场占有能力（服务 满意度）（18） 3.基础管理比较水平（20） 4.在岗员工素质状况（12） 5.技术装备更新水平（服务 硬环境）（10） 6.行业或区域影响力（5） 7.企业经营发展策略（5） 8.长期发展能力预测（10）
综合评价得分=定量指标修正后得分×80%+定性修正指标得分×20%
（一）杜邦分析法
（一）杜邦分析法
• 2、杜邦财务报表分析法的应用
• 杜邦分析是对企业财务状况的综合分析。
• 如果一个企业的净资产收益率这一综合性 指标发生变动，我们便可以通过杜邦财务 报表分析体系，理清脉络，找到发生变动 的根本原因。
（一）杜邦分析法
• 分析时应明确以下几点： • （1）净资产收益率是杜邦财务报表分析系 统的核心和起点，是综合性、代表性最强 的财务指标，提高净资产收益率，增强股 东投入资金的获利能力，体现了股东权益 最大化的企业理财目标。 • 净资产收益率高低的决定因素主要有三个：
（二）沃尔评分法
• 沃尔评分法的可贵之处在于：
• 提出了一种评分的思想，将反映企业财务 状况的各项指标通过评分进行量化，从而 为分析者提供统一的数量标准。
（三）经济增加值（EVA）
• 1、经济增加值的涵义
• EVA是由美国一家咨询企业 Stern＆Stewart发明并 申请版权的。
• 它是经调整的企业税后净营业利润扣除企业全部 资本成本后的余额。
– 资产结构 – 各资产组成部分的使用效率
（一）杜邦分析法
• （5）权益乘数既反映了企业的偿债能力， 又反映了企业的资本结构，它主要受企业 资产负债率的影响。 • 在安排企业资本结构时，既要充分利用财 务杠杆效应，又要合理规避风险，确定适 合企业的资产负债率，从而达到提高净资 产收益率的目的。
（一）杜邦分析法
（四）平衡积分卡（BSC）
• 学习和成长方面。组织的学习和成长有三 个主要的来源：人才、系统和组织程序。 平衡计分卡会揭示人才、系统和程序的现 有能力和实现突破性绩效所必需的能力之 间的巨大差距，从而投资改进。
（四）平衡积分卡（BSC）
• 3、优点
• 克服财务评估方法的短期行为。 • 使整个组织行动一致，服务于战略目标。 • 能有效地将组织的战略转化为组织各层的绩效指 标和行动。 • 有助于各级员工对组织目标和战略的沟通和理解。 • 利于组织和员工的学习成长及核心能力的培养。 • 实现组织长远发展。 • 通过实施BSC，提高组织整体管理水平。
• 3、优点 • （1）EVA与基于利润的企业业绩评价指标的最 大区别在于它将权益资本成本（机会成本）也 计入资本成本，从而能够更准确地评价企业的 经营业绩，反映企业的资产运作效率。 • （2）由于EVA是站在股东的立场上重新定义企 业的利润，因此将管理者的报酬与EVA指标相 挂钩，可以使经营者和股东的利益更好地结合 起来。
– 销售净利率 – 总资产周转率 – 权益乘数
（一）杜邦分析法
• （2）总资产净利率揭示了企业一定期间的 资产利用效率，是反映企业获利能力的一 个重要的综合性财务指标。 • 提高总资产报酬率也应当从两方面入手：
– 一方面增强企业的销售获利能力，增加收入， 降低成本费用 – 另一方面加强资产管理，降低资金占用。
• 客户面指标衡量的主要内容：市场份额、 老客户挽留率、新客户获得率、顾客满意 度、从客户处获得的利润率。
（四）平衡积分卡（BSC）
• 内部经营过程方面。内部经营过程衡量方 法所重视的是对客户满意程度和实现组织 财务目标影响最大的那些内部过程。 • 内部运营面指标涉及企业的改良/创新过程、 经营过程和售后服务过程。
（四）平衡积分卡（BSC）
• 平衡计分卡，是一种战略性人力资源管理思想和指导 方法，就是说，在制定企业的战略发展指标时，要综 合考虑企业发展过程中的财务指标和一系列非财务指 标的平衡，不能只关注企业的财务指标。 • 具体内容如下：1、企业的战略目标，是由企业的财 务指标和一系列非财务指标构成的；2、企业的各个 部门和企业的每一个员工的绩效考核指标，是由企业 的战略目标分解得到：将企业的战略目标，分解到每 一个部门，然后再分解到每个部门里面的每一个员工。 这样就把员工的日常工作，跟企业战略目标建立一个 自然的联系
• 经济增加值法是以企业税后营业净利润及所需投 入资本的总成本为依据评价企业经营绩效的方法。
（三）经济增加值（EVA）
• 2、计算过程
EVA = NOPAT-C×KW 式中： EVA——企业的经济增加值或经济附加值 NOPAT——经调整的企业税后净营业利润 C——企业全部投入资本的总额 KW——企业加权平均资本成本率
（三）经济增加值（EVA）
• EVA的计算结果反映为一个货币数量。
• 如果EVA＞0，就表示企业获得的税后营业收入超 过产生此收入所占用资产的成本；即企业创造了 新财富。 • 如果EVA＜0，企业就是在耗费自己的资产，企业 价值毁损。因此企业的目标应该是最大限度地创 造正的、不断增加的EVA。
（三）经济增加值（EVA）
（四）平衡积分卡（BSC）
• 2、指标设计
• 财务方面。平衡计分卡的财务绩效衡量方 面显示企业的战略及其实施和执行是否正 在为最终经营结果的改善做出贡献。 • 常见的指标包括：资产负债率、流动比率、 速动比率、应收账款周转率、存货周转率、 资本金利润率、销售利税率等。
（四）平衡积分卡（BSC）
• 客户方面。平衡计分卡的客户方面衡量包 括客户的满意程度、对客户的挽留、获取 新的客户、获利能力和在目标市场上所占 的份额。
• 杜邦财务报表分析方法的作用在于揭示指 标变动的原因和变动趋势，从而便于管理 人员采取针对性的措施。 • 杜邦财务报表分析方法主要可以应用于两 方面的分析：
– 分析企业内部的财务状况 – 分析同行业或同类企业的财务状况变动趋势
（二）沃尔评分法
• 1、沃尔评分法的基本原理
• 在对企业进行综合财务报表分析与评价时，常常 会遇到这样的困难，就是在计算出财务比率之后 却无法判断其偏高还是偏低，从而难以评价企业 在同行业及整个市场中的地位和优劣。为了弥补 这一缺陷，财务状况综合评价的先驱者亚历山 大· 沃尔教授提出了沃尔分析法。
财务报表综合分析体系
常用的财务综合分析方法
1 2 杜邦分析体系 沃尔评分法 经济增加值（EVA） 平衡计分卡（BSC） 国有资本金绩效评价体系
3
4 5
（一）杜邦分析法
• 1、杜邦财务分析法的基本原理
• 杜邦财务分析法，又称杜邦财务分析体系，是利 用几种主要的财务比率之间的内在联系来综合分 析企业财务状况的一种方法。 • 杜邦分析法的关键不在于指标的计算，而在于对 指标的理解和应用，其作用是解释指标变动的原 因和变动的趋势，为采取改进措施指明方向。 • 杜邦财务报表分析体系主要包含以下几种主要的 财务比率关系：
（一）杜邦分析法
• （1）净资产收益率与总资产净利率、权益 乘数之间的关系
净资产收益率 ＝净利润／所有者权益 ＝（净利润／资产总额）×（资产总额／所有者 权益） ＝总资产净利率×权益乘数
（一）杜邦分析法
• （2）总资产净利率与销售净利率、总资产 周转率之间的关系
总资产净利率 ＝ 净利润／资产总额 ＝（净利润／销售收入）×（销售收入／资产总 额）Baidu Nhomakorabea＝ 销售净利率×总资产周转率
（五）国有资本金绩效评价体系
评价内容
一、财务效益状况 （42）
二、资产营运状况 （18）
三、偿债能力状况 （22）
四、发展能力状况 （18）
修正指标（±） 资本保值增值率（16） 净资产收益率（30） 销售（营业）利润率（14） 总资产报酬率 （12） 成本费用利润率 （12） 存货周转率（4） 总资产周转率（9） 应收账款周转率（4） 流动资产周转率 （9）不良资产比率（6） 资产损失比率 （4） 流动比率（6） 速动比率（4） 资产负债率（12） 现金流动负债比率（4） 已获利息倍数 （10） 长期资产适合率（5） 经营亏损挂账比率 （3） 总资产增长率（7） 销售（营业）增长率 固定资产成新率（5） （9 ） 三年利润平均增长率（3） 资本积累率（9） 三年资本平均增长率（3）
（一）杜邦分析法
• （3）销售净利率揭示了企业净利润与销售 收入之间的关系，是反映销售收入获利水 平的财务指标。 • 提高销售利润率的方法：
– 一方面应当提高销售收入 – 另一方面应当降低成本费用
（一）杜邦分析法
• （4）总资产周转率反映了企业运用资产以 产生销售收入的能力，是揭示资产结构及 其运用效率的财务指标。 • 在资产管理方面，应从这两个方面来分析 原因：