第三章货币的时间价值-54页精选文档
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第三章货币的时间价值
一、经营决策
（一）投资方案的可行性评估 o 从财务上看，净现值大于0的方案可行，几个方
案中净现值最大的方案最佳。 （二）投资借款偿还金额的确定 o 利用年金现值公式求解每年应偿还的借款数额。 （三）票据贴现
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第三章货币的时间价值
二、债券价值的评估
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第三章货币的时间价值
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第三章货币的时间价值
第一节 单利和复利
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第三章货币的时间价值
一、货币的时间价值
o 1、定义： o 货币的时间价值就是货币在时间推移中的增值能
力，或者是按资金使用时间的长短计算的报酬 o 这种报酬实际上就是指同一数量货币在不同时间
点上的价值差别，即利息 o 而这种货币（资金）的时间价值有两种形式：一
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第三章货币的时间价值
o 固定现金股利增长率的股票价值 (Gordon Growth Model)
式中g为现金股利的固定增长率。
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第三章货币的时间价值
o 利用EPS寻找g。Gordon模型提供了一种利用会计 数据估计现金股利增长率g，进而估计股票价值 的方法。EPS是公司可用于发放现金股利和再投 资的全部现金流量。
• K＝K＊＋IP • 关键取决于人们预期的通货膨胀率。
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第三章货币的时间价值
•结合这三种理论，债券收益曲线的形状取决于： •1、长期和短期市场的供需状况 •2、流动性偏好 •3、对未来通货膨胀的预期
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第三章货币的时间价值
第四节 货币时间价值的运用
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第三章货币的时间价值
• 长期利率并非总是如我们想像的那样大于短期 利率，而且在不同时间上，这两者之间的关系也会 有所差异。
第3章货币的时间价值
P普= A + A(1+i) A-1+1A((11+i)i)-2n+ …+ A(1+i) -(n-2) + A(1+i) -(n-1)
i
两式相减得到P普=
P（A） = 年金×普通年金现值系数 资本回收额的计算
在给定期限内等额收回的资本额。与P（A）为逆运算。
② 普 通 年 金 现 值 与 资 本 回 收 额
✓【例】现在存入一笔钱,准备在以后5年中每年
末得到100元,如果利息率为10％,现在应存入多 少钱?
P5=100×3.791=379.1(元)
✓ 练习1、某企业有一笔10年后要偿还的100万元的借款， 为此设立偿债基金，每年存入银行一笔钱，假设年利 率为6%，计算该企业每年年末需存入多少资金？
✓ 练习2、某企业购买一台车床，有两种付款方案。方 案一：立即支付买价35 万元；方案二：采用融资租 赁方式，每年需后付租金4万元。假设该车床的寿命 期为10年，年利率为6%，试问应该选择哪种付款方案。
后来,拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事 件,并最终因失败而被流放到圣赫勒那岛,自然也把对卢森堡的 承诺忘得一干二净。
✓ 谁都不曾料到,1984年底,卢森堡人竟旧事重提,向法国政府提出这 “赠送玫瑰花”的诺言,并且要求索赔.他们要求法国政府;一.要么 从1798年起,用3个路易作为一束玫瑰花的本金,以5厘复利计息全部 清偿.二.要么在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小 人。法国政府当然不想有损拿破仑的声誉,但算出来的数字让他们惊 呆了:原本3路易的许诺,至今本息已高达法郎.最后,法国政府通过冥 思苦想，才找到一个使卢森堡比较满意的答复,即：“以后无论在精 神上还是在物质上,法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育 事业予以支持与赞助,来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花 信誓。” 也许拿破仑至死也没想到,自己一时“即兴”言辞会给法兰西 带来这样的尴尬。但是,这也正说明了一个道理：许诺只在一瞬,践 约需要永远——无论是凡人还是伟人。
i
两式相减得到P普=
P（A） = 年金×普通年金现值系数 资本回收额的计算
在给定期限内等额收回的资本额。与P（A）为逆运算。
② 普 通 年 金 现 值 与 资 本 回 收 额
✓【例】现在存入一笔钱,准备在以后5年中每年
末得到100元,如果利息率为10％,现在应存入多 少钱?
P5=100×3.791=379.1(元)
✓ 练习1、某企业有一笔10年后要偿还的100万元的借款， 为此设立偿债基金，每年存入银行一笔钱，假设年利 率为6%，计算该企业每年年末需存入多少资金？
✓ 练习2、某企业购买一台车床，有两种付款方案。方 案一：立即支付买价35 万元；方案二：采用融资租 赁方式，每年需后付租金4万元。假设该车床的寿命 期为10年，年利率为6%，试问应该选择哪种付款方案。
后来,拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事 件,并最终因失败而被流放到圣赫勒那岛,自然也把对卢森堡的 承诺忘得一干二净。
✓ 谁都不曾料到,1984年底,卢森堡人竟旧事重提,向法国政府提出这 “赠送玫瑰花”的诺言,并且要求索赔.他们要求法国政府;一.要么 从1798年起,用3个路易作为一束玫瑰花的本金,以5厘复利计息全部 清偿.二.要么在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小 人。法国政府当然不想有损拿破仑的声誉,但算出来的数字让他们惊 呆了:原本3路易的许诺,至今本息已高达法郎.最后,法国政府通过冥 思苦想，才找到一个使卢森堡比较满意的答复,即：“以后无论在精 神上还是在物质上,法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育 事业予以支持与赞助,来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花 信誓。” 也许拿破仑至死也没想到,自己一时“即兴”言辞会给法兰西 带来这样的尴尬。但是,这也正说明了一个道理：许诺只在一瞬,践 约需要永远——无论是凡人还是伟人。
【精品课件】货币时间价值
• 由于货币时间价值的存在，人们在金融活动中必 然要进行货币资金价值的跨期比较，这就需要借 助于利率将不同时点的货币资金放在一个时点来 比较。不同时点货币资金的价值比较一般通过现 值和终值的计算来实Hale Waihona Puke 。二、单笔现金流的终值与现值
• （一）复利终值
• 复利终值是利用复利计算的一笔投资在未来某个时间 获得的本利和。比如
三、利率的种类
• （四）按融资期限：长期利率，短期利率 • 用于利率期限结构分析 • （五）按借款人资质：一般利率，优惠利率 • 用于表示市场利率变动趋势。
一、货币时间价值的概念
• 在利息与利率已深入心的情况下，在人们的观念 中，不同时点的同量货币资金的价值是不一样的， 今天的1元钱不等于明天的1元钱。前一期的货币 资金比后一期同量的货币资金价值更高，这就是 货币的时间价值。
（三）马克思的观点：利息反映了借贷资本家和产业 资本家对工人的共同剥削关系。来自工人创造的剩 余价值。
三、收益的一般形态与资本化
（一）收益的一般形态。现实中，利息被看做是资金收益 的一般形态。利率被当作一种尺度，当预期收益率低于 利率时，就不应进行这种投资。
（二）收益的资本化。任何有收益的事物，即使它并不是 一笔贷放出去的货币，甚至就不是一笔资金，都可以通 过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额， 这称之为“资本化”。
• 本金10万，利率5%，每年复利一次，10年后本利和达 到16.3万
• 计算公式为：复利终值=初始本金*复利终值系数 • FVn＝PV（1＋i）n • 式中的FVn为终值，PV为初始本金，(1+i)为复利因子，
（1＋i）n为复利终值系数。 • FV与利率i、期限n和本金PV呈正向变化关系。 • 可以利用EXCEL或专用财务计算器计算，也可以查表计
• （一）复利终值
• 复利终值是利用复利计算的一笔投资在未来某个时间 获得的本利和。比如
三、利率的种类
• （四）按融资期限：长期利率，短期利率 • 用于利率期限结构分析 • （五）按借款人资质：一般利率，优惠利率 • 用于表示市场利率变动趋势。
一、货币时间价值的概念
• 在利息与利率已深入心的情况下，在人们的观念 中，不同时点的同量货币资金的价值是不一样的， 今天的1元钱不等于明天的1元钱。前一期的货币 资金比后一期同量的货币资金价值更高，这就是 货币的时间价值。
（三）马克思的观点：利息反映了借贷资本家和产业 资本家对工人的共同剥削关系。来自工人创造的剩 余价值。
三、收益的一般形态与资本化
（一）收益的一般形态。现实中，利息被看做是资金收益 的一般形态。利率被当作一种尺度，当预期收益率低于 利率时，就不应进行这种投资。
（二）收益的资本化。任何有收益的事物，即使它并不是 一笔贷放出去的货币，甚至就不是一笔资金，都可以通 过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额， 这称之为“资本化”。
• 本金10万，利率5%，每年复利一次，10年后本利和达 到16.3万
• 计算公式为：复利终值=初始本金*复利终值系数 • FVn＝PV（1＋i）n • 式中的FVn为终值，PV为初始本金，(1+i)为复利因子，
（1＋i）n为复利终值系数。 • FV与利率i、期限n和本金PV呈正向变化关系。 • 可以利用EXCEL或专用财务计算器计算，也可以查表计
3- 货币的时间价值.
第三章 货币时间价值
本章内容：
第一节 货币时间价值
第二节 利率决定因素
*第三节 Excel时间价值函数
第一节 时间价值
▪ 关于时间价值的小案例
➢ 唐先生计划出售一片土地。第一位买主出价8 000 000元，付现款；第二位买主出价9 000 000元， 在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。 唐先生应当接受哪一个报价？
A=？
A
A
A
A
A
A
0
1
2
3
4
n- 1
n
A
P
1 1 r n
P /
P
A, r, n
r
例3-6
▪ 例：某设备当前市场价格为24870元，若分 ３年于每年末分 期付款，设销售方要求的利率为10%，则每期应付款多少？
▪ 思考：这个问题可以表述为请计算在i= 10%， n =3，PVA= 24870 ，求A=？元。
P(1 r ) P A A(1 r )n
P
A1
(1 r
r)n
记作
(P/A，r，n) ——“年金现值系数 ”
P
A1
(1 r
r)n
AP
/
A, r, n
例3- 5
▪ 例：某人出国３年，请你代付房租，每年租金10000 元，设银行存款利率为10%，他应当现在给你在银行 存入多少钱？
▪ 三、复利的现值与终值 ▪ 复利法：每经过一个计息期，要将所产生的利息加入本金一并
计算利息，逐期滚算。俗称“利滚利”。货币的时间价值通常 都是按复利计算的。 ▪ （一）复利终值的计算
复利终值——指一项现金流量按复利计算一段时期
后的价值
▪ 公式： FVn PV 1 i n
本章内容：
第一节 货币时间价值
第二节 利率决定因素
*第三节 Excel时间价值函数
第一节 时间价值
▪ 关于时间价值的小案例
➢ 唐先生计划出售一片土地。第一位买主出价8 000 000元，付现款；第二位买主出价9 000 000元， 在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。 唐先生应当接受哪一个报价？
A=？
A
A
A
A
A
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A
P
1 1 r n
P /
P
A, r, n
r
例3-6
▪ 例：某设备当前市场价格为24870元，若分 ３年于每年末分 期付款，设销售方要求的利率为10%，则每期应付款多少？
▪ 思考：这个问题可以表述为请计算在i= 10%， n =3，PVA= 24870 ，求A=？元。
P(1 r ) P A A(1 r )n
P
A1
(1 r
r)n
记作
(P/A，r，n) ——“年金现值系数 ”
P
A1
(1 r
r)n
AP
/
A, r, n
例3- 5
▪ 例：某人出国３年，请你代付房租，每年租金10000 元，设银行存款利率为10%，他应当现在给你在银行 存入多少钱？
▪ 三、复利的现值与终值 ▪ 复利法：每经过一个计息期，要将所产生的利息加入本金一并
计算利息，逐期滚算。俗称“利滚利”。货币的时间价值通常 都是按复利计算的。 ▪ （一）复利终值的计算
复利终值——指一项现金流量按复利计算一段时期
后的价值
▪ 公式： FVn PV 1 i n
金融学第03章货币的时间价值
金融学第03章货币的时间价值1. 引言货币的时间价值是金融学中一个基本的概念。
它指的是在时间上不同的货币金额之间的差异，即同样的金额在不同的时间点具有不同的价值。
货币的时间价值是由于货币的投资价值和风险所引起的。
在金融学中，货币的时间价值是一个重要的概念，它影响着投资者的决策和金融市场的运作。
了解货币的时间价值对于合理评估金融资产的价值和进行投资决策非常重要。
本文将对货币的时间价值进行详细的解释和讨论。
2. 货币的时间价值的概念货币的时间价值是指相同数量的货币在不同时间点所具有的价值差异。
简单来说，它是由于货币的盈利能力和风险导致的。
具体地说，货币的时间价值可以通过以下两个因素来解释：2.1 货币的投资价值货币具有投资价值，即将货币投资到其他资产中可以获得收益。
例如，将现金存入银行可以获得利息收入，购买股票可以获得股息和资本收益等。
由于时间的推移，货币在投资后可以增值或减值。
因此，同样的金额在不同的时间点具有不同的价值。
2.2 货币的风险货币的时间价值还受到货币的风险的影响。
不同的投资方式具有不同的风险水平。
风险越高，预期的收益率也越高。
因此，具有更高风险的投资方式可能会对货币的时间价值产生更大的影响。
3. 货币的时间价值的公式货币的时间价值可以通过以下公式来计算：FV = PV * (1 + r)^n其中，FV表示将来的价值，PV表示现在的价值，r表示利率，n表示时间。
该公式基于复利计算的原理，即将现金投资到其他资产中，利息将会不断累积，从而增加资金的价值。
4. 货币的时间价值的应用货币的时间价值在金融领域具有广泛的应用。
以下是一些常见的应用场景：4.1 评估金融资产的价值货币的时间价值是评估金融资产价值的关键因素之一。
通过考虑货币的时间价值，投资者可以估计未来的收入和风险，从而决定是否投资某个金融资产。
4.2 提供贷款和信用货币的时间价值对于银行和其他金融机构提供贷款和信用非常重要。
银行会通过考虑货币的时间价值来确定贷款的利率和还款期限。
第三章货币的时间价值与风险收益精品PPT课件
例8：某公司租用一台设备，租期为10年， 每年年初支付租金10000元，年利率为8%， 则这10年支付租金的现值为：
10
V0 10000
1 (10.08)t
(1
0.08)
t 1
=10000×6.71×1.08=72468(元)
永久年金的终值和现值的计算
V0
A•
1 (1 i )1
1 (1 i ) 2
第三章 货币的时间价值与风险收益
第一节 货币时间 间的投资和再投资所增加的价值，也称为 资金的时间价值。
一、现值与终值
货币的时间价值有两种形式：现值和终值
• 现值是指在一定的利率条件下，未来某一 时间的一定量货币现在的价值。
• 终值是指一定的利率条件下，一定量货币 在未来某一时间所具有的价值，即货币的 本利和。
(1 i)t 1
t 1
普通年金A终值的(1计算ii)公n式：1
1年末
2年末
…
Ai 1 n1 Ai 1 n2 …
(n-1)年末
Ai 1
n年末
Ai 10
例：三年中每年年底存入银行100元，存款利 率是10%，则第三年年末年金终值应为：
V A (1i)n1
3
i
100
1.13 1 0.1
Vn V0 (1 i)n
V Vn 0 （1i）n
4、年金
• 年金是指在某一确定的时期里，每期都有 一笔相等金额的收付款项。年金实际上是 一组相等的现金流序列。
• 一般来说，折旧、租金、利息、保险金、 退休金等都可以采用年金的形式。
• 年金按付款时间可分为后付年金（也叫普 通年金）、先付年金（也叫当期年金）两 种。此外还有延期年金、永久年金以及年 金的变化形式——不等额现金流等。
金融学 第3章 货币的时间价值
官定（管制、法定）利率、公定利率和市场利率
（四） 按照借贷期限内利率是否浮动： 固定利率和浮动利率 （五） 按照利率是否有优惠性质： 一般利率和优惠利率 （六）按照贷款的期限： 长期利率和短期利率
（七）按照利率的真实水平：名义利率和实际利率 1、定义 （1）名义利率（货币利率） 在一定时点上未剔除通货膨胀影响的利率。 （2）实际利率（真实利率） 剔除通货膨胀影响的利率。
古典利率决定理论：储蓄与投资
只要利率是灵活变动的，它就具有自动调节功能， 使经济自动趋于充分就业水平
i
I1
I 10 8 5 D A E B C S
S1
E1
0
100 110 150 180 200
（三）主要特点
实物利率论
二、流动性偏好（Liquidity Preference)理论
（一）主要观点 利率是在货币市场上，由货币的供 求决定的。 （二）分析过程 货币供应M：是一个外生变量，没 有利率弹性 货币需求 L：交易动机、预防动机 和投机动机。
2、利率决定和结构理论 [教学内容]
第一节 第二节 第三节 第四节
利息 利率的种类与计量 利率决定理论 利率结构理论
第五节
利率的作用
第一节
一、利息的来源（实质）
利息
（一）马克思：生产过程所创造的剩余价值
G G W
P m A
W G G
时间偏好
一、古典利率决定理论 （一）主要观点 主要代表人物：庞巴维克、费雪和马歇尔 基本观点：
资本的供给 利率 储蓄 投资
资本的需求
（四） 按照借贷期限内利率是否浮动： 固定利率和浮动利率 （五） 按照利率是否有优惠性质： 一般利率和优惠利率 （六）按照贷款的期限： 长期利率和短期利率
（七）按照利率的真实水平：名义利率和实际利率 1、定义 （1）名义利率（货币利率） 在一定时点上未剔除通货膨胀影响的利率。 （2）实际利率（真实利率） 剔除通货膨胀影响的利率。
古典利率决定理论：储蓄与投资
只要利率是灵活变动的，它就具有自动调节功能， 使经济自动趋于充分就业水平
i
I1
I 10 8 5 D A E B C S
S1
E1
0
100 110 150 180 200
（三）主要特点
实物利率论
二、流动性偏好（Liquidity Preference)理论
（一）主要观点 利率是在货币市场上，由货币的供 求决定的。 （二）分析过程 货币供应M：是一个外生变量，没 有利率弹性 货币需求 L：交易动机、预防动机 和投机动机。
2、利率决定和结构理论 [教学内容]
第一节 第二节 第三节 第四节
利息 利率的种类与计量 利率决定理论 利率结构理论
第五节
利率的作用
第一节
一、利息的来源（实质）
利息
（一）马克思：生产过程所创造的剩余价值
G G W
P m A
W G G
时间偏好
一、古典利率决定理论 （一）主要观点 主要代表人物：庞巴维克、费雪和马歇尔 基本观点：
资本的供给 利率 储蓄 投资
资本的需求
第3章货币的时间价值
矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。
第3章 货币时间价值共52页PPT资料
1—8
第二节 货币时间价值计算
一、单利终值与现值计算
单利是一种利息的计算方法，按照这种方法，每经 过一个计息期，利息的计算都要按原始金额或本金 计算利息。在单利计算中，设定以下符号：
P──本金（现值）； i──利率；（小写字母表示相对数） I──利息；（大写字母表示绝对数） F──本利和（终值）； t──时间。
现金流分析
P
99 i=8% 00 01 60000 60000
02 03 04 50000 50000 50000
F
本例决策点不在0处，而在两年后2019年初或者2019年末。01 年时间点相对60000元现金流在其后，是终值计算，01年末用 F向下表示2019年年初投资额终值。01年计算点相对于50000 元现金流在其前，是现值计算，01年末用P向上表示2019年年 初各年预期收益的现值， 2019年年初投资额的终值为：134784元。 2019年年初各年现金收益现值为：128854.85元。
第三章 货币时间价值
引言： 我不知道世界七大奇迹是什么，但我知道世界第八 大奇迹，那就是复利。 学习目标： 人的生命是有限的，资源是稀缺的，货币是增长的， 效用是变化的，从中领悟货币时间价值内涵。在深刻理 解贴现率和现金流的基础上，掌握单利现值与终值、复 利现值与终值、年金现值与终值计算，学会使用Excel工 具计算时间价值。了解时间价值是金融产品及其衍生产 品的定价基础，是现金流组合和分拆，在同等风险下套 利的基本方法。
1—3
ห้องสมุดไป่ตู้
二、货币时间价值起因
人的生命是有限的，这就注定了时间是有价值的 。 1.资源稀缺
2.货币增长 3.认知反映
1—4
三、时间价值分析工具
第二节 货币时间价值计算
一、单利终值与现值计算
单利是一种利息的计算方法，按照这种方法，每经 过一个计息期，利息的计算都要按原始金额或本金 计算利息。在单利计算中，设定以下符号：
P──本金（现值）； i──利率；（小写字母表示相对数） I──利息；（大写字母表示绝对数） F──本利和（终值）； t──时间。
现金流分析
P
99 i=8% 00 01 60000 60000
02 03 04 50000 50000 50000
F
本例决策点不在0处，而在两年后2019年初或者2019年末。01 年时间点相对60000元现金流在其后，是终值计算，01年末用 F向下表示2019年年初投资额终值。01年计算点相对于50000 元现金流在其前，是现值计算，01年末用P向上表示2019年年 初各年预期收益的现值， 2019年年初投资额的终值为：134784元。 2019年年初各年现金收益现值为：128854.85元。
第三章 货币时间价值
引言： 我不知道世界七大奇迹是什么，但我知道世界第八 大奇迹，那就是复利。 学习目标： 人的生命是有限的，资源是稀缺的，货币是增长的， 效用是变化的，从中领悟货币时间价值内涵。在深刻理 解贴现率和现金流的基础上，掌握单利现值与终值、复 利现值与终值、年金现值与终值计算，学会使用Excel工 具计算时间价值。了解时间价值是金融产品及其衍生产 品的定价基础，是现金流组合和分拆，在同等风险下套 利的基本方法。
1—3
ห้องสมุดไป่ตู้
二、货币时间价值起因
人的生命是有限的，这就注定了时间是有价值的 。 1.资源稀缺
2.货币增长 3.认知反映
1—4
三、时间价值分析工具
金融学第03章货币的时间价值
收益。
• 实际利率是假定通货膨胀率为零时的利率，它是用你所能够买到
的真实物品或服务来衡量的，在理论上可理解为名义利率与通货膨胀率
之差，即费雪效应。
• 如果用 表示实际利率，用 表示名义利率，用 表示一般物价 水平的变动率，则实际利率的计算公式为：
•或
•注意 事前实际利率
• 事后实际利率
• 达比效应
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•无风险利率
•调控利率
•基准利率就是在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。
• 2. 固定利率和浮动利率 • 3. 市场利率、官定利率、行业利率 • 4. 年利率、月利率和日利率
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金融学第03章货币的时间价值
• 5. 名义利率和实际利率
•
名义利率就是以名义货币表示的利率。给出了每一元投资的货币
• 2. 利息与利率是计量货币时间价值的经济变量 • 利息是投资者因让渡资本使用权而索要的对机会成 本的补偿和对承担风险的补偿 • 利息额的大小由本金和利率来决定
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金融学第03章货币的时间价值
➢ 利率是借出或租借资金的价格，或是信贷的成本，即 借款者为获得资金的使用权而支付的价格。
➢ 利率是宏观经济以及现实的金融世界中众多重要的变 量之一。 利率的变化预示着许多重要的现象：投资消费
•即时年金的现值公式为普通 •年金现值公式乘以（1+r）
金融学第03章货币的时间价值
•现值的运用
➢ 投资方案的选择
➢ 竞价拍卖与利率 ➢ 有价证券市场价格的形成
•无息债券的发 行
•
• 在金融学中，我们通常将现值的计算称为贴现，用 于计算现值的利率称为贴现率（Discount rate ）。意思 是说，未来的一笔货币要经过折扣后才能换算为现在的 价值。