2018年镍行业市场调研分析报告

2018年镍行业市场调研分析报告
镍市场供需平衡预测:
全球镍供需平衡表预测：
全球范围来看，印尼镍矿出口量2018年预期提升至1000万吨，对镍品位改善有限，不锈钢
镍需求替代受到限制；精炼镍总供应依然有限。

表格1：全球镍供需平衡表单位：吨
全球精炼镍产量全球镍表观消费供需平衡2017/9/30 170343 180320 -9977
2017/10/31 165604 171989 -6385
2017/11/30 168866 184918 -16052
2017/12/31 164218 180599 -16381
2018/1/31 160360 176039 -15679
2018/2/28 138800 141900 -3100
5、6、7月精炼镍受限不锈钢驱动预期偏紧资料来源：华泰期货研究院
中国镍供需平衡：
5、6月份，由于菲律宾镍矿主产区雨季的结束，总供应或比较充沛，但结构矛盾仍然突
出，主要是精炼镍供应缺乏，而需求关注焦点或从硫酸镍转移至不锈钢。

表格2：中国镍供需平衡表单位：万吨
中国镍供需平衡现状和前景预测
总供应镍需求量供需平衡
2017-12 11.45 13.01 -1.56
2018-01 9.71 12.41 -2.70
2018-02 7.96 9.33 -1.37
2018-03 8.30 10.40 -2.10
5、6、7月结构矛盾突出关注不锈钢镍需求好转结构紧张
资料来源：华泰期货研究院
镍市场主要逻辑和关键因素：:
未来三个月逻辑：
1、不锈钢需求：
4月份，不锈钢市场整体开始出现好转迹象，尽管不锈钢产业链下游对不锈钢市场好转仍然持谨慎态度；另外，国内不锈钢企业联手抵制印尼不锈钢，可能引发政策面的关注，这对不锈钢市场或是质的改变，因此，不锈钢领域镍需求或有可能成为未来几个月需求方面的主要预期好转变量。

2、硫酸镍需求：
1-3月份，终端新能源汽车产销量同比累计接近150%速度的增长，硫酸镍供应不足，整体利润较为丰厚，当前的硫酸镍生产新增产能主要是以镍豆或者氧化镍为原料，因此，对于精炼镍需求的力量依然存在，不过由于4月份镍价积极反馈，短期硫酸镍对镍价驱动力量变弱。

3、精炼镍库存：
1-4月份，全球精炼镍显性库存仍以下降，从供需平衡的角度来看，从2016年以来的库存下降主要是供需作用的结果，转成隐性的库存大约4-5万吨，不过，减少的库存有可能是长周期的行为；另外，鉴于精炼镍供应缺乏增量，精炼镍库存依然处于下降格局。

4、镍铁镍矿：
未来三个月，菲律宾镍矿供应逐步达到季节高峰，因此镍矿供应充沛，另外，印尼镍矿出口2018年可能增加至1000万吨，这对于镍铁品位提升帮助有限，挤压的精炼镍需求低于1.5万吨/年，影响相对有限。

5、贸易战等宏观风险：
由于镍微观基本面较好，宏观风险对于镍价的打击比较有限，镍价抗宏观风险能力强。

综合情况来看，精炼镍自身结构矛盾仍然是驱动镍价的核心逻辑，不过，未来三个月，精炼镍需求端的驱动或从硫酸镍转向不锈钢，因此，以关注买入机会为主。