2018年电容行业分析报告

2018年电容行业分析

报告

2018年4月

目录

一、电容行业：被动元件主战场，规模超200亿美元 (7)

1、总体特点：下游应用广泛，国内市场加速成长 (7)

（1）电容用于存储电荷且应用广泛，销售额占被动元件整体的61% (7)

（2）电容CAGR 近4%稳定增长，日本处于领先地位 (8)

2、行业细分：主要包含四类，特点不同各有侧重 (9)

3、低端供给收缩驱动产品价格上涨，国内厂商盈利改善，有望迎来产业转移

(11)

二、陶瓷电容：市场规模达107亿美元，占比超50% (12)

1、行业概览：市场规模占电容总体的50%以上，日厂转型引发涨价潮 (12)

（1）消费电子核心部件，日系厂商占主导 (12)

①市场规模达107亿美元稳增长，片式多层占主流 (12)

②消费电子核心部件，日系厂商占据主导 (13)

（2）供需结构失衡加剧，产品价格持续上涨 (14)

①日厂转型+需求骤增，2017年MLCC供需失衡加剧 (14)

②提价消息频传，17全年陶瓷电容价格上浮接近30% (15)

2、需求及市场空间：传统产业需求稳定，汽车电子、无线充电推动增长 .. 15

（1）存量时代，传统产业需求平稳 (15)

（2）充电革新，iPhoneX引领新需求 (17)

①单机用量骤增，iPhoneX引爆缺货潮，日厂加快转型步伐 (17)

②“风向标”效应，手机市场迎接充电技术革新 (17)

（3）汽车智能化，新领域带动新增长 (18)

3、供给及竞争格局：中游日企产业升级，上游成本温和上涨 (20)

（1）中游日商转战高端市场，台湾厂商扩产相对有限 (20)

①看好高端市场前景，日系龙头加快产能转移步伐 (20)

②台厂相对保守，短期扩产有限 (20)

（2）上游原料价格温和上涨，陶瓷电容毛利有所扩大 (21)

①原料构成磁粉为主，中低端产品存在差异 (21)

②原料价格全面上涨，总体成本上浮15% (21)

3、巨头转型，18年低端产品涨价持续；积极扩产，国内厂商市占提升有望

(23)

（1）日系厂商转型升级持续，低端产品依旧看涨 (23)

（2）国内工厂受益转单效应，看好龙头风华高科 (25)

三、铝电解电容:市场规模达50亿美元，需求及成本带动涨价 (26)

1、行业概览：市场稳中有升，18年初迎涨价潮 (26)

2、需求及市场空间：传统市场稳健，矿机、充电器拉动铝电解新需求 (27)

（1）消费电子、电脑进入存量时代，工业市场回暖 (27)

①铝电解电容下游主要应用领域为家电、工业、照明 (28)

②消费电子：智能手机季节性波动，家电需求稳步上升 (28)

③电脑及周边行业进入存量时代，需求保持稳定 (29)

④制造业回暖，工业电源需求复苏 (29)

（2）比特币阶段性飞涨，矿机需求刺激满载产能 (30)

①矿机需求猛涨，短期带动铝电解电容需求超过4亿元 (30)

②全球总体产能有限，短期供需缺口难以弥合 (31)

（3）快速充电市场体量庞大，带动铝电解电容新增长 (31)

①智能手机市场庞大，配套充电器市场带来新增0.7亿美元铝电解需求 (31)

②快速充电器渗透率攀升，16年达20% (32)

3、供给及竞争格局：上游成本端压力提升，供给端满负荷运转 (33)

（1）成本：主要原材料缺口显著，上游成本提升 (33)

①环保监管限制铝箔产能释放，铝箔缺口达15%-25% (33)

②17年铝电解上游成本提升7%-10%，稳定推动价格上涨 (35)

（2）竞争格局：日系厂商产能满负荷释放，中低端业务呈收紧趋势 (35)

①日企占据行业主导地位，分有56%市场份额 (35)

②中低端业务壁垒低竞争激烈，日系厂商或整合或退出 (36)

4、快速充电创造需求，国内厂商份额稳步提升 (37)

（1）快速充电创造市场需求，上游成本驱动价格上涨 (37)

①18年初比特币价格大幅下跌，后期矿机市场需关注币价 (37)

②快速充电创造需求，传统行业增长稳定 (38)

③日系厂商无明确扩产消息，国内厂商大幅扩大产能 (38)

（2）国内厂商份额稳步提升，艾华集团、江海股份龙头地位凸显 (39)

四、薄膜电容：市场规模32亿美元，新能源带动17%高增长 (40)

1、行业概览：市场规模迅速增长，竞争格局两极分化 (40)

（1）市场规模达32亿美元，CAGR=17%快速增长 (40)

（2）变流电路重要部件，竞争格局两级分化 (41)

2、需求及市场空间：照明领域需求收缩，新能源应用迎来爆发 (42)

（1）照明市场需求收缩，家电领域缓慢增长 (42)

①LED推广，整流电容需求减少，照明领域市场收缩 (42)

②家电领域需求稳定增长，产能转移或致竞争加剧 (43)

（2）光伏、风电核心元件，新能源发电前景广阔 (44)

①耐压、稳定、寿命长，薄膜电容成为新能源发电领域的未来发展的新趋势 (44)

②新能源发领域占薄膜电容整体达26%，增速将达CAGR=15% (45)

（3）汽车领域替代铝电解，车用市场增长迅速 (46)

①车用薄膜电容替代电解电容趋势明显，CAGR=31%加速增长 (46)

3、供给及竞争格局：中游竞争层次分化明显，上游基膜技术是关键 (47)

（1）中游垄断势力相对较弱，竞争层次分化明显 (47)

①行业垄断情况不显著，国内法拉电子龙头 (47)

②产品价格差异明显，竞争格局两极分化 (48)

（2）上游电容膜成本占据主导，结晶技术决定公司实力 (49)

①上游成本基膜占比超过50%，国内基本依赖进口 (49)

②电容膜结晶度是技术壁垒，国内法拉电子领先 (49)

4、新能源应用引领发展，技术壁垒将成盈利主因 (50)

（1）传统产业竞争持续加剧，高端市场需求扩张依旧 (50)