上市公司发展能力分析

学号0902121044

课程论文

课题上市公司发展能力分析—以美的电器为例姓名祝超群

专业班级 09财务管理班

课程名称证券投资学

课程教师张三宝

二0一二年 11 月

上市公司发展能力分析——以美的电器为例

摘要

创业于1968年的美的集团（000527），是一家以家电业为主，涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有两家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地。美的集团主要产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、风扇、电饭煲、冰箱、微波炉、饮水机、洗衣机、电暖器、洗碗机、电磁炉、热水器、灶具、消毒柜、电火锅、电烤箱、吸尘器、小型日用电器等大小家电和压缩机、电机、磁控管、变压器、漆包线等家电配套产品，拥有中国最大最完整的空调产业链和微波炉产业链，拥有中国最大最完整的小家电产品和厨房用具产业集群。广东美的电器股份有限公司是于1992年8月10日在原广东美的电器企业集团基础上改组设立的股份有限公司，1993年11月12日，美的电器（当时名为“粤美的A”）在深交所挂牌上市，成为经中国证监会批准的、中国第一家由乡镇企业改制的上市公司。通过上市融资，美的电器15年来伴随着中国资本市场的蓬勃发展取得了迅速成长。作为中国第一家由乡镇企业改制的上市公司和中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地，本文通过对其发展能力的分析，可以在部分层面上预测未来中国家电业的发展前景。

关键词：美的电器；上市公司；发展能力

引言

改革开放以来，随着国家综合实力的增长和人民生活水平的提高，我国家电业的发展大致分为两阶段：

第一阶段为改革开放到1989年。这一阶段，国家综合实力增强，人民生活水平提高中国的家电产业开始了快速发展。但是，在这一阶段，中国的家电产业存在着发展不平衡，存在着大量的小规模组装厂。

第二阶段为1990年到现在。这一时期，中国的家电业在生产技术、产品质量等方面有了一个质的飞跃，经过市场的洗礼和家电业的不断洗牌，国内市场形成了一批实力和资本都价位雄厚的名牌企业。如四川长虹、广东美的、青岛海尔、格力电器等。

美的电器作为一个于1980年涉足家电行业的小企业，发展成为经中国证监会批准的、中国第一家由乡镇企业改制的上市公司、中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地，这足以说明美的所采用的战略是极为成功的。作为一个由小企业，历经中国改革开放以来家电业的积激烈竞争而逐渐发展成为中国家电业的领军企业，其未来的发展能力分析是很有价值的。

一、美的电器的发展现状

广东美的电器股份有限公司成立日期1992年08月10日，是一家以家电业为主，涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一。目前，美的集团员工达7万人，拥有美的、威灵等十余个品牌，除顺德总部外，还在广州、中山、安徽芜湖、湖北武汉、江苏淮安、云南昆明、湖南长沙、安徽合肥、重庆、江苏苏州等地建有十大生产基地，总占地面积达700万平方米；营销网络遍布全国各地，并在美国、德国、日本、香港、韩国、加拿大、俄罗斯等地设有10个分支机构。作为中国家电业的领军企业，其近年来营业状况如下表：（一）经营现状

数据来源：金融界.股票行情，2006-2011

通过以上数据，可以发现，美的电器近六年来，各项数据指标均总体上呈上涨趋势，这说明美的电器发展前景良好；尤其是2008年金融危机对该公司的各项指标数据的影响不大，企业仍能保持增长。这说明了公司危机应对措施得当，领导层的领导得力，在此方面，说明了美的电器正稳步发展。

（二）生产能力及销售现状

目前，美的集团员工达7万人，拥有美的、威灵等十余个品牌，除顺德总部外，还在广州、中山、安徽芜湖、湖北武汉、江苏淮安、云南昆明、湖南长沙、安徽合肥、重庆、江苏苏州等地建有十大生产基地，总占地面积达700万平方米。美的集团在全国各地设有强大的营销网络，并在海外各主要市场设有超过30个分支机构。

以上相关信息表明，美的电器又有强的大生产能力和庞大的营销网络。美的电器的产能和营销手段是家电业企业所畏惧的，足以对对手进行致命打击。在这个层面上足以说明美的电器的良好发展前景。

二、美的电器在行业竞争中的分析

改革开放以来，我国家电业伴随着综合国力的增长和国民生活水平的提高迅速增长，在经历了90年代市场的洗礼和家电业的不断洗牌后，美的电器立稳了脚跟，并不断发展，迅速成长为中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地，成为家电业的领军企业。虽然目前我国家电市场竞争十分激烈，但是美的电器凭

借其雄厚的资本、强大的技术力量、很高的品牌知名度以及庞大的营销网络，美的电器牢牢地在中国家电业站稳了脚跟。目前，其主要竞争对手包括四川长虹、青岛海尔、格力电器，下面就该四家公司2011年的盈利能力、偿债能力、运营能力、应收账款周转率进行分析，如表2-1所示：

数据来源：金融界.股票行情，2011.12.31

盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。通过上表可以发现，2011年美的电器的4.88%净利率与青岛海尔的4.95%基本持平，高于四川长虹的0.62%，低于格力电器的6.37%，同时也没有达到行业平均水平的7.36%。一方面说明了中国家电业竞争激烈；另一方面，说明了美的电器应该改善其盈利水平。

偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。一般公认的流动比率标准为2:1，美的电器与其三大主要竞争对手的流动比率基本持平，都低于行业平均水平。

运营能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。2011年美的电器13%的资产收益率均高于竞争对手四川长虹、青岛海尔、格力电器和行业平均水平，说明美的电器股票对潜在投资者具有很大吸引力。

应收账款周转率公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。2011年美的电器的应收账款周转率高于四川长虹，但低于青岛海尔、格力电器和行业平均水平。这一方面说明美的电器应关注起应收账款，在适度范围内加速应收账款的收回；另一方面，这可能也与美的电器的营销手段有关。

通过以上对盈利能力、偿债能力、运营能力、应收账款周转率进行分析，说明美的电器在主要竞争对手方面还是具有很大优势的，具有良好发展前景。

三、美的电器的市场分析

目前，我国家电市场竞争激烈，达到饱和状态；但是，我国人口众多，对家电的需求量大，市场庞大，而且，美的电器凭借其雄厚的资本、强大的技术力量、