投行课案例分析题汇编

投资银行理论与实务案例分析题汇编

一、IPO发行案例题

中国证监会于2008年4月1日受理A股份有限公司（以下简称A公司）首次公开发行

股票的申报材料，该申报材料披露了以下信息：

1、A公司是由甲、B公司、C公司、乙、丙五位自然人和法人共同发起设立的，于2005

年12月30日登记注册的有限责任公司，专业生产癌症体外诊断试剂。B公司是一家国内专

业从事伽玛刀、X光机等医疗器械销售的有限责任公司。C公司是美国一家专业从事西药研

发和生产的有限责任公司。A公司注册资本5000万元，甲以其经评估癌症体外诊断技术专

利作价出资4000万元，B公司与C公司、乙、丙各以现金出资1000万元，截至2006年12

月31日，公司股权结构是：甲80％，B公司5％，C公司5％，乙5％，丙5％。2005年末

A公司财务报告显示未有业务收入发生。

2．A公司成立后，甲被选为公司董事长。为扩大公司销售规模，2006年3月，A公司

与B公司签订《代理销售协议》，约定B公司每年为A公司代理销售5000万元试剂产品，2006

年末A公司财务报表显示当年实现主营业务收入3000万元，税后净利润400万元，其中来

自B公司代理销售收入2000万元。

3．2007年6月，A公司董事长甲因身体不适辞去董事长职务，董事会推选乙为公司新

董事长。乙上任后希望通过资产重组来加速上市速度，于2007年12月将癌症体外诊断技术

专利重新评估1亿元与股东C公司一项西药专利进行交换，获得了6000万元的营业外收入，

同时与股东C公司签定《技术服务协议》。该协议约定，A公司因使用C公司癌症体外诊断

技术专利而向C公司每年支付使用费100万元。2007年12月，A公司召开股东会将公司按

照注册资本与股本1：1折股整体变更为股份有限公司。2007年末 A公司财务报表显示当年

实现主营业务收入6000万元，其中来自B公司代理销售收入3500万元。营业外收入6000

万元，税后净利润5000万元，剔除非经常性损益后的税后净利润为2500万元。

4．A公司拟向公众公开发行5000万股，几家大型投资银行对A公司本次首次公开发行

股票给出了20－30倍市盈率。

问题：

（1）A公司申请材料能否获得中国证监会的核准？并说明理由。

（2）A公司的股票发行定价区间是多少？

（3）A公司本次首次公开发行股票最多可以募集多少资金？（不考虑发行成本）

二、IPO发行案例题

A股份有限公司(本题下称“A公司”)于2001年11月向社会公开发行人民币普通股股

票并在上海证券交易所上市。公司股本总额为1.5亿股(每股面值为1元，下同)，其中，已

公开发行上市流通股份为8000万股。2004年5月，A公司进行重大资产重组，重组完成后

拟于2006年8月首次申请增发新股，有关资料如下：

（1）经注册会计师核验，A公司最近3个会计年度的有关会计资料如下：

单位：万元

2006年6月30日2005年 2004年 2003年

总资产95000 90000 80000 70000

负债62000 60000 55000 50000 净资产33000 30000 25000 20000 扣除非经常损益前的净利润500 3500 4000 2000 扣除非经常损益后的净利润400 2400 3750 3000

（2）本次拟向A公司控股股东定向非公开发行新股5000万股，拟募集资金4亿元。

（3）经查明：A公司在前次社会公众股发行所募集资金全部到位之后，被主要发起人

甲股东借用流动资金人民币5000万元，截至申请材料提交时，甲股东按照还款计划已经偿

还了2000万元，还有3000万元尚未偿还。此外，A公司于2006年4月1日受到中国证监

会的公开批评。

（4）经查明： 2004年4月A公司违规为乙股东1000万元的银行贷款提供担保。截至

申请材料提交时，整改已满1年。此外，A公司因一项标的额为500万元的买卖合同纠纷于

2005年4月1日作为原告向人民法院提起诉讼，该诉讼截止申请材料提交时，仍在进行中。

（5）董事会增发提案的决议公告日A公司的股份总数1.5亿股，其中已公开发行上市

流通股为8000万股。在A公司股东大会对增发提案进行表决时，出席股东大会的股东所持

的表决权为1.2亿股，其中控股股东5000万股。在股东大会对增发提案进行表决时，赞成

票为8000万股，占出席有表决权股份总数的66.67％。

要求：

（1）根据上述要点（1）所述内容，A公司的净资产收益率是否符合中国证监会的有关

规定？并说明理由。

（2）根据上述材料（2）所述内容，本次发行新股将会导致A公司资本结构发生何种变

化？

（3）根据上述要点（3）所述内容，A公司的资金被甲股东占用以及受到中国证监会的

公开批评是否构成本次增发新股的实质性障碍？

（4）根据上述要点（4）所述内容，A公司违规为乙股东提供担保的行为以及正在进行

的诉讼事项是否对本次新股发行的批准构成实质性障碍？并说明理由。

（5）根据上述要点（5）所述内容，A公司股东大会决议是否合法？是否可以通过增发

提案？并说明理由。

三、绿鞋案例题

中国农业银行股份有限公司（601288，SH，以下简称“农行”）于2010年7月6日在

国内A股市场首次公开发行（IPO）2,223,529.4万股，发行价格为2.68元/股，其中1,054,235

万股属于上市可流通股。2010年7月9日，根据“超额配售选择权”安排，农行IPO主承

销商中国国际金融有限公司（以下简称“国际金融”）按照本次发行价格向投资者超额配售

3,335,294,000股股票,占本次初始发行规模的15%,超额配售后总配售规模为

25,570,588,000股。超额配售的股票通过向本次发行的部分战略投资者延期交付的方式获

得,全部面向网上资金申购发行投资者配售。

2010年7月15日为中国农行上市首个交易日，当天农行以2.74元开盘，收于2.70元，

换手率达26.33%。从7月15日到8月13日，农行股价最高达2.88元/股，最低为2.68元

/股。据统计，在此期间共有14.58亿元资金在2.68元的发行价成功购入农行。

农行于2010年8月16日发布公告称，超额配售选择权行使情况自2010年7月15日

至2010年8月13日期间,国际金融作为本次发行具体实施绿鞋操作的主承销商,未利用本次