2020年海上风电行业分析报告

2020年海上风电行业

分析报告

2020年9月

目录

一、欧洲海上风电进入平价时代，海上风电迎来黄金发展期 (5)

1、全球海上风电快速发展，欧洲市场已进入平价时代 (5)

（1）海上风能资源丰富稳定，全球风电开发呈现由陆上向近海发展的趋势 (5)

（2）全球海上风电起源于欧洲，现已开启平价时代 (5)

（3）目前欧洲已步入平价时代 (6)

（4）我国海上风电起步较晚，“十二五”期间发展相对缓慢 (7)

（5）我国现已成为仅次于英国、德国的海风第三大市场 (8)

2、我国海风资源丰富，开发潜力大 (9)

3、海上风电机组技术各异，永磁半直驱优势明显 (10)

（1）海缆以光电复合缆为主 (10)

（2）海缆向直流化、动态化方向发展 (11)

（3）主流技术路线包括双馈异步、永磁直驱和永磁半直驱 (12)

（4）半直驱与直驱路线受到主流整机厂商青睐 (13)

4、海上风电产业链更长，降本增效空间大 (17)

（1）海上风电产业链长，降本增效空间大 (17)

（2）整体来看，单位造价成本仍有较大下降空间，拐点仍未到来 (17)

（3）海上风电吊装能力仍受安装船数量的制约 (18)

（4）设备购置费约占总成本的50%，降本空间大 (19)

（5）整机中零部件成本占比最大的是叶片和塔筒 (20)

（6）送出海缆约占设备费用的5%，单位千瓦成本约500元/千瓦 (20)

（7）海上升压站约占设备费用的10%，单位千瓦成本约1000元/千瓦 (21)

二、风电：抢装期行业量价齐升，风机盈利能力有望触底回升 (22)

1、风电抢装开启上行周期，行业景气度上行 (22)

（1）风电抢装开启上行周期，行业景气度上行 (22)

（2）海上风电起步晚空间大，政策支持仍较强 (23)

（3）已核准存量项目充足，新增装机有望高增长 (23)

（4）政策驱动，YQ后行业将恢复增长 (24)

2、弃风改善三北解禁，风电厂商盈利能力提升 (25)

（1）全国弃风电量和弃风率持续“双降” (25)

（2）零部件企业单季业绩持续增长，整机厂即将迎来拐点 (25)

（3）海上风电发展迅速，政策支持力度强 (26)

3、平价上网为指导价，海上风电有望进入全新发展阶段 (27)

4、海上风机厂商集中度稳步提升，国内外技术差距缩小 (29)

（1）海上风电的开发运营前期投入高、项目周期长，开发商主要由大型电力央企主导 (30)

（2）整机厂商行业集中度稳步提升，国内外技术水平逐步缩小 (31)

（3）海缆行业壁垒高，先发优势强，竞争格局较为稳定 (32)

三、陆上风电平价后趋于稳定增长，海风潜力大，补贴有望延续 . 33

1、陆上风电步入平价时代，未来有望趋于平稳增长 (33)

（1）陆上风电进入平价时代，产业收益率可能下滑 (33)

（2）平价后陆上风电的销售规模和盈利能力可能出现不同程度的下滑 (33)

2、海上风电可开发资源丰富，未来有望开启平价时代 (34)

3、借鉴欧洲降本路径，海上风电平价可期 (36)

4、地方补贴有望接力，海上风电将开启黄金5年 (42)

全球海上风电快速发展，欧洲已率先进入平价时代。相比陆上风电，海上风电具有风资源丰富稳定、利用小时数更高、且临近负荷中心、消纳便利等优点，因此海上风电极具开发潜力。截至2019年底，欧洲海上风电累计装机量占全球累计总装机量的75%，仍领衔全球海上风电发展，同时规模化发展及技术进步带动了成本的快速下降，欧洲已率先进入了无补贴的平价时代。我国同样具备海上风电的发展基础，十三五期间在政策推动下发展迅速，现已成为全球最大的新增装机市场。随着风电机组大型化、产业链国产化，叠加产业成熟度和规模效应，我国海上风电有望在十四五期间迎来快速发展。

抢装期行业量价齐升，海上风电项目建设加速。随着国家补贴的退出，国内风电行业进入了抢装期，抢装期零部件及整机企业均呈现不同程度的量价齐升。截至2020年上半年，海上风电在建项目已达30个，共计容量约13GW，海上风电建设加速。虽然海上风电产业对于技术要求更高，但目前国内海风产业已基本成熟，已核准的海上风电存量项目将于未来两年集中并网，且国内海上风电存量基数小，短期内行业同比增量数据将迎来爆发。

国内海上风电降本空间广阔，中长期有望迎来黄金发展。2022年开始风电行业迎来平价时代，对于陆上风电，国内风资源最丰富的三北地区开发已趋饱和，同时涉及到输电及弃风限电等问题，我们认为长期可能会趋于平稳增长。而海上风电开发潜力极大，成本端有望复制欧洲市场降本路径，通过规模化发展（降低建设运维成本）和技术提升（机组大型化）最终实现平价。

一、欧洲海上风电进入平价时代，海上风电迎来黄金发展期

1、全球海上风电快速发展，欧洲市场已进入平价时代

（1）海上风能资源丰富稳定，全球风电开发呈现由陆上向近海发展的趋势

风电原理是利用风力带动风车叶片旋转，促使发电机发电，因而风电场当地的风速对发电量影响较大。相较于陆上风电，海上风能资源丰富稳定、且沿海地区电网容量大、风电接入条件好，因而海上风电更具优势。海上风电的并网由两部分组成：（1）海上风电机组通过33或66KV的海底电缆连接到海上变电站；（2）海上变电站通过132-220KV的海底光电复合缆与陆上变电站相连，再由陆上变电站将电力输送到电网公司。

（2）全球海上风电起源于欧洲，现已开启平价时代

1991年，世界上第一个真正意义上的海上风电场——丹麦Vineby 海上风场正式投运，迄今海上风电已有约30年历史。欧洲海上风电发展主要分为三个阶段：①技术可行性验证阶段（1991-2001年），建设