中国的汇率制度

货币制度简称“币制”，是指由国家提供 法律确定的货币流通的结构和组织形式。 币制的基本内容包括：
规定货币材料 货币单位

流通中货币种类
货币的分享和流通程序
发行准备以及支付能力

要确定一个适当的汇率不容易，美元、日元等西
方国家的货币汇率是在外汇市场自发形成的。

各国货币的可比性，在于它们都具有或代表一定
• •
以外币表示固定数量本币的价格。 例如：￥100=$13.69
汇率的种类：

基本汇率(Basic Rate)和套算汇率(Cross Rate)

以我国为例，人民币与美元的汇率为基本汇率，而人民币与英镑、日元等之 间的汇率为套算汇率，即以美元为媒介折算的人民币与英镑、日元的汇率。 固定汇率（Fixed Exchange Rate）
中国的汇率制度
组员：
汇率的概念：
汇率是两国货币的相对价格，其变动不
仅会影响国际收支，还会影响物价、收 入、就业等一系列变量，它在国际金融 学中是一个极为重要的变量
汇率及汇率的表示
• •
汇率(Exchange Rate)是两种不同货币之间的折算比 价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。 汇率的表达方式：
②
中国国际收支长期不平衡和巨额外汇储备的影响。一般情 况下，国际收支逆差表明外汇供不应求，将引起本币贬值、 外币升值；反之，国际收支顺差则引起本币升值、外币贬 值。中国自1994年以来，国际收支始终保持经常项目和资 本项目双顺差，外汇储备也不断增长，2010年底中国外汇 储备余额已超过2万亿美元。中国从2007年初就超过日本 成为全球最大的外汇储备国。外汇储备规模的扩大，一方 面增加了人民币升值压力，另一方面因为外汇占款而增加
人民币外汇牌价分为：
现汇买入价 现钞买入价
现汇现钞卖出价（卖出价）

现行的人民币汇率是中国人民银行根据前一日银行间外汇
交易市场形成的价格，每日公布人民币对美元、日元、港 元、欧元的基准汇率，也称基本汇率。 各外汇指定银行以基准汇率为依据根据国际外汇市场行情 自行套算出人民币对其他各种可自由兑换货币的中间价。 外汇指定银行和经营外汇业务的其他金融机构在中国人民 银行规定的汇价浮动幅度内自行制定外汇买入价、外汇卖 出价以及现钞买入价，办理外汇业务，并对外挂牌。
–
外币的直接标价法（Direct Quotation）
•
以本币表示固定数量外币的价格，例如：2007年， $100=￥730.46
– –
汇率的数值越大，意味着本币币值越低，即本币贬值 （Depreciation）； 汇率的数值越小，意味着本币币值越高，即本币升值 （Apppreciation）。
–
外币的间接标价法（ Indirect Quotation ）
的货币供应量又加剧了国内通货膨胀的压力，人民币长期
积攒的升值压力不容小觑。
③
中国国内利率水平不断提高和加息预期的强化对汇率的影响。 一般来说，利率下降，国内资本流出；利率上升，国外资本流 入。这种由利差引起的套利活动是国际资本流动的主要方式。 而资本流动将引起外汇市场供求变化，从而对汇率产生影响。 2007年以来，中国连续6次上调存贷款基准利率，而美国、英 国等一些国家则连续下调基准利率。内外利差进一步扩大，人 民币升值的压力和趋势被进一步强化。此外，外汇市场参与者 对市场的判断和心理预期都是影响汇率短期波动的重要因素。
外汇

是指外国货币或以外国货币表示的、能用 来清算国际收支差额的资产。
外汇的基本特征：
自由兑换性 普遍接受性 可偿还性

外汇的种类
根据外汇的适用范围分为自有外汇和记账 外汇 根据外汇的交割期限分为即期外汇和远期 外汇 根据外汇的来源和用途分为贸易外汇和非 贸易外汇

货币制度
中国货币制度发展史
出口占中国外贸出口总额的近两成。受人民币对美元升值步伐 加快和美国次贷危机的影响，今年一季度，中国对美出口明显
放缓，仅增长5.4%，低于去年同期15个百分点；进口增长
26.6%，动力进一步增强。全国出口总值增长21.4%，低于去年 同期6.4个百分点；进口总值增长28.6%，高出去年同期9.4个百 分点。累计贸易顺差414.2亿美元，比去年同期下降10.6%，净 出口对经济的拉动作用明显下降。
（三）1973～1980年

1973年爆发石油危机和布雷顿森林体系瓦解，西
方国家普遍实行浮动汇率制度，为了维护人民币
汇率相对稳定，原则上采用钉住货币揽子的汇率 制度，根据货币揽子平均汇率的变动情况来确定 汇率（一揽子原则定价）。
（四）1981～1993年

人民币官方汇率实行贸易内部结算价和非贸易公
GDP同比增长11.9%，2008年一季度经济增长仍达到
10.6%。反观美国，自2007年下半年以来，经济出现较大 下滑。2007年第四季度，美国经济按年率计算仅增长 0.6%。2008年一季度，一系列经济数据包括就业、住房、 制造业和服务业活动指数等显示美国经济减速已成定局。 在此背景下，人民币升值速度无疑将会不断加快。

现在中国为什么要放弃固定汇率制度而去实行浮
动汇率制度？
中国现在名义上实行的是“有管理的浮动汇率制度”，但 本质上实行的是“管理着的固定汇率制度”。固定汇率制 度钉住的是美元，也就是说人民币的汇率是和美元挂钩的，

这样削弱了人民币的汇率调控能力。因此，现在采用的也
不是纯粹浮动汇率制度，而是钉住一揽子货币，包括美元 /日元/欧元等，这样才能够发挥国家的自主性，增强调控
开牌价的双重汇率制度。

1985年，取消内部结算价，重新实行单一汇率， 汇率为1美元兑换2.8人民币。之后几年，人民币 汇率逐步下调，到1990年底，1美元兑换5.22人民 币。从1980年起，各地陆续开始实行外汇调剂制
度，形成了官方汇率与外汇调剂市场汇率并存的
双轨格局。
（五）1994年以后

1994年1月1日，政府宣布执行以市场供求为基础的、单一的、 有管理的浮动汇率制度。实行汇率并轨，即把调剂外汇市场的 汇价与官方牌价合二为一，保留一个汇价。 汇率并轨后，人民币实行以市场供求为基础、单一的、有管理 的浮动汇率制度，外汇调剂市场发展成为外汇银行间外汇市场， 外汇银行将买入和卖出的外汇差额，按中央银行的余额规定在 外汇市场上自由挂牌交易，人民币汇率由市场供求关系确定， 形成人民币市场汇率，取消了人民币官方汇率，中央银行参与 外汇买卖以干预外汇波动的幅度。外汇市场上的人民币汇率基 本保持稳定，对外经济运行平稳，汇率稳中有升。
（二）1953～1972年

人民币官方汇率坚持稳定的方针，在原定的汇率基础上，
参照西方各国公布的汇率进行调整，逐渐同物价脱离。 这一时期的人民币汇价特点是相对稳定而不经常调整，汇

率政策采取与国际上个别国家货币挂钩的方法，只有当某
种外币贬值或升值时，才相应调整人民币对该国货币的汇 率。

1953～1972年底，人民币汇率基本稳定，一直保持在1美 元兑换2.46元人民币，人民币对英镑汇率只有在1967年 11月英镑贬值14.3％之后才从1英镑兑换6.89元调到5.91元。
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人民币升值对资本市场有利好影响。人民币升值，以人民 币定价的股票、房地产相对于投资而言，价格会相应提高，
这并不有利；但以外汇定价的股票，如B股等，因美元或
港币的价格相对于人民币贬值，股价相对便宜，投资价值 会相对上升。不过，人民币升值主要表现为一种趋势性状
态，也就是说人民币在一段时间内存在大幅升值预期，这


固定汇率和浮动汇率

指本国货币当局公布的，并用经济、行政或法律手段维持其不变的本国货币与某种外 国参照货币（或贵金属）之间的固定比价。 是指由外汇市场上的供求关系决定、本国货币当局不加干预的货币比价。

浮动汇率（Float Exchange Rate ）


即期汇率和远期汇率

即期汇率（Spot Exchange Rate）
量的黄金的价值，两国货币黄金平价是确定西方
国家之间外汇汇率的基本依据。

人民币外汇牌价是指中国人民银行每日公布的、 由各外汇银行在规定汇价浮动幅度内对外挂牌的
人民币与外国货币的买卖价格。

这个价格是中国人民银行参照国际金融市场主要
货币汇率的变动情况，并以每日外汇市场的外汇
买卖汇价为基础而制定的。



2005年7月21日，中国对完善人民币汇率形成机制进行改 革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要 货币组成一个货币揽子，同时参考一揽子货币计算人民币 多边汇率指数的变化。 实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管

理的浮动汇率制度。

人民币汇率形成机制改革以来，以市场供求为基础，人民 币总体小幅升值。
会吸引大量境外热钱涌入，推高股市和房地产价格，对资 本市场就表现为一种利好。

人民币升值对经济增长有一定负面影响。人民币升值，中国出
口价格相对提高，会削弱出口产品的国际竞争力，抑制出口。
进口价格相对降低，可以用同样价钱买到更多进口产品，有利 于增加进口。出口减少，进口增加，国民收入会相应减少。美
国是中国第二大贸易伙伴和最大的出口市场，2010年对美直接

从具体产业看，纺织、服装、家电、机械等传统的劳动密集型出口行业将受 到冲击，其中纺织服装业受影响最大。中国纺织服装业出口依存度达50%左 右，且附加值低，降价空间很小。人民币升值将大大削弱中国纺织服装产品 在国际市场的价格竞争力。根据有关研究，人民币每升值1%，棉纺织、毛纺 织、服装行业的利润率将分别下降3.2%、2.3%和6.2%。中国家电产品以低成 本在国际市场获得相对比较优势，出口已经成为拉动家电行业增长的重要力 量。据测算，人民币升值1%，将造成家电出口4%左右的利润损失，影响家电 工业总产值增速下降1.5个百分点。 原材料或部件进口型行业则会受益于人民币升值，主要包括造纸（纸浆进
能力。

当然，来自外国的压力也是不可忽视一个方面，实行小幅 度的汇率浮动有利于树立良好的国际形象 。


人民币对美元升值步伐缘何加快？
人民币对美元加速升值，主要原因有三：
①
中国国内经济快速增长与美国经济呈现衰退趋势的落差，
这是影响汇率变化的长期性和根本性因素。2003年以来， 中国经济增长率连续5年保持在10%以上，2007年中国
受国内较高物价水平的影响，市场普遍预期中央银行将进一步
上调利率。在此预期下，国际游资通过各种途径流入中国的速 度和规模都进一步提高，使人民币升值速度加快。


人民币加快升值给中国经济带来哪些影响？
汇率作为一种重要的宏观调控杠杆，必然对经济增长、就业、物价、 国际收支平衡四大宏观调控目标产生影响。
人民币升值对通货膨胀有抑制作用。今年以来，中国物价上涨的压力 不断加大，一季度，居民消费价格上涨8%，工业品出厂价格攀升 6.9%，分别大大高于去年同期2.7%和2.9%的水平。由于世界性石化能 源供应紧缺，粮食作物被转化为生物质能源，导致世界性能源和粮食 供给价格上涨。美元降息和大幅贬值，使得以美元计价的大宗商品价 格大幅上涨，导致中国进口商品大幅涨价，传导到国内商品价格上涨。 人民币汇率变动可通过直接和间接两个渠道影响进口商品对国内价格 的影响。人民币升值，以人民币计价的进口商品价格会直接降低。人 民币升值后，国产货相对昂贵，进口品相对便宜，导致进口增加、出 口减少，从而国内总需求减少、总供给增加，物价上涨压力也会减小。 中金公司测算表明，其他条件不变，人民币名义汇率每升值10%，中 国CPI涨幅短期内将下降0.8个百分点，长期将下降3.2个百分点。



人民币汇率实行双价制，买卖价差一般为0.5% 。银行买
入外币现钞价的汇率较低，但卖出外币现钞与外汇卖出价 相同。
人民币汇率制度的历史演变

人民币汇率演变过程可分为以下几个阶段：
（一）1949～1952年

这一阶段的汇率主要根据当时国内外的相对物价 水平来制定（物价对比法），并随着国内外相对
物价的变动不断进行调整。

指目前市场上两种货币的比较，用于外汇的现货买卖。
远期汇率（Forward Exchange Rate）

在将来某一时刻交割外汇时所用的两种货币比价，用于外汇远期交易和期货买卖。

升水（Premium）远期汇率高于即期汇率。 贴水（Discount）远期汇率低于即期汇率。 平水（Par Value）远期汇率等于即期汇率。