中石化获利能力分析

净资产报酬率
年初所有者权益 年末所有者权益 平均所有者权益
净利润 净利润报酬率
2013年 550,601 623,260 36,330 71,377 196.5%
2014年 623,260 647,095 11,918 48,910 410.4%
2015年 647,095 785,623 69,264 43,480 62.8%
期初总资产 期末总资产 平均总资产
净利润 利息费用
总资产报酬率
总资产报酬率
2013年 1,247,271 1,382,916 1,315,094
71,377
6,274
2014年 1,382,916 1,451,368 1,417,142
48,910
9,618
2015年 1,451,368 1,443,129 1,447,249
2015年 1,594,070
46,872 71,881 9,017 1,721,840 55,959 3.2%
2016年 1,492,165
49,550 74,155 6,611 1,622,481 79,877 4.9%
成本费用利润率是指在一定时期内，企业的利润 总额与企业该对应时期成本费用总额的比值。成 本费用属于支出项目，而利润属于产出项目，所 以，该指标是支出和产出平衡衡量的最好指标； 成本费用利润率的高低，既可以衡量企业获利状 态和获利能力，同时也反映了企业经营管理水平 的高低。从表中可以看出，中石化企业近4年的 成本费用利润率的变化幅度不大，而14年的成本 费用利润率最低，是由于14年的利润总额减少所 导致，从15年开始，该企业的营业成本就出现大 幅度降低的现象，相应的成本费用也降低。
2016年 1,930,911 1,492,165
438,746 22.7%
毛利率反映了企业销售的商品本身的获利能力。 它也反映的是每一元的销售收入中，有多少可以 用于弥补期间费用后，形成企业的利润，即每一 元销售收入能为企业带来多少毛利。一般来说， 零售行业的毛利率相对较低，制造行业的毛利率 相对较高，这与行业的经营周期和资产占用高低 有关。从表中可以看出，中石化企业的毛利率是 成上升的一个趋势，2014-2015年期间，毛利率 增长明显，是由于2014年的原油价格暴跌（最低 达到64%，为金融危机以来最低谷）引起的成本 大量减少而导致的毛利率的大幅度增长。
净利润 实收资本
资本收益率
资本收益率 资本收益率=净利润/实收资本 人民币：百万元
2013年
2014年
2015年
2016年
71,377
48,910
43,480
59,170
116,565 118,280 121,071 121,071
61.2%
41.4%
35.9%
48.9%
资本收益率是净利润与实收资本的比率。资本金
43,480
8,980
2016年 1,443,129 1,498,609 1,470,869
59,170
6,611
5.9%
4.1%
3.6%
4.5%
总资产报酬率是分析公司盈利能力时一个非常有用的 比率，是衡量企业收益能力的一个指标。在考核企业 利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产 相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益及净资产 收益率等指标来进行判断。实际上，总资产报酬率是 一个更为有效的指标。从以上计算结果表明，中石化 13年总资产报酬率为5.9%，14年为4.1%，15年为 3.6%，16年为4.5%,就近4年来看，2016年的总资产 报酬率最高，盈利能力最强。从总体上看，中石化企 业的总资产报酬率过低，企业应该考虑是经营管理问 题，资产投入量的问题，还是资产投入产出比的问题， 从而有针对性地提出解决方案。
毛利率 毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入
人民币：百万元
营业收入 营业成本
毛利 毛利率
2013年 2,880,311 2,457,041
423,270 14.7%
2014年 2,827,566 2,429,017
398,549 14.1%
2015年 2,020,375 1,594,070
426,305 21.1%
每股收益率 每股收益率=净利润/年末总股数
净利润 年末总股数 每股收益率
2013年
2014年
2015年
2016年
71,377
ຫໍສະໝຸດ Baidu
48,910
43,480
59,170
123,063
119,292
161,037
155,710
58.0%
41.0%
27.0%
38.0%
每股收益是测定股票投资价值的重要指标之一，
2016年 785,623 832,525 23,451 59,170 252.3%
净资产报酬率反映企业所有者权益所获报酬的水 平，该指标反映了企业所有这权益的实现程度， 它是全体股东最关心的指标。净资产报酬率是综 合性的，最具有代表性的，反映企业盈利能力的 核心指标。该指标是少有的不受行业限制的指标 哦，所有，其通用性最强，使用范围最广。从表 中可以看出，14年的净利润报酬率为410.4%， 为近4年来最高，可以看出，14年的油价暴跌对 于主要靠进口原油的中石化来说，反而是一个比 较好的消息。而15年的净利润报酬率为62.8% ， 为四年来最低，是由于吸入较大的投资而导致所 有者权益变大，从而使得净利润报酬率变低。
销售净利率 销售净利率=净利润/营业收入 人民币：百万元
2013年
2014年
2015年
2016年
净利润
71,377
48,910
43,480
59,170
营业收入
2,880,311
2,827,566
2,020,375
1,930,911
销售净利率
2.5%
1.7%
2.2%
3.1%
销售净利率说明了企业净利润占营业收入的比例。净 利润低，表明企业经营者未能创造足够多的营业收入 或未能控制好成本费用，或者两方面兼而有之。销售 净利率并非都由销售收入产生，其大小还受投资收益， 营业外收支影响。它反映的是企业整个商务活动的获 利能力。从表中可以看出，中石化的销售净利率是呈 缓慢的上升趋势的，中石化在2015年的首季度净利润 是降低了87%，但在2015年6月份时，中石化提出了 提前3个月完成油品升级的公告，这改变了该企业净利 润持续下跌的现状，2015年7月该企业第二季度净利 润在首季度的基础上上升了10倍。在15年中，中石化 的资本公积增长了700亿。这应该是导致中石化企业 15年销售净利率增长的主要因素。
是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映
公司获利能力的重要指标，该比率反映了每股创
造的税后利润，比率越高，表明所创造的利润就
越多。从以上计算结果表明，中石化13年的每股 收益率为58%，14年为41% ，15年为27%，16 年为38%，近四年的变化幅度较大，呈先下降后 上升的趋势，特别是15年，该指标为4年来最低， 是由于15年中石化控股股东增持公司股份导致公 司的总股数增加所导致的每股收益减少。
收益率与净资产报酬率是同一类指标，都是反映
所有者权益类收益的指标，它们之间的区别是：
资本金收益率是反映投资人实际投入资本的收益
状况；而净资产报酬率除了反映投资人实际投入
资本的收益状况，还反映了留存收益和资本公积 的收益状况。从表中可以来看出15年的资本收益 率为近四年最低，为35.9%，是由于该年中石化 的营业收入比上年减少了8000亿元，导致利润总 额减少，进而导致净利润的减少。
营业利润率 营业利润率=营业利润/营业收入 人民币：百万元
营业利润 营业收入 营业利润率
2013年
2014年
2015年
2016年
96,453
65,481
52,246
78,876
2,880,311 2,827,566 2,020,375 1,930,911
3.3%
2.3%
2.6%
4.1%
营业利润率是衡量企业经营效率的指标，营业利 润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业 利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率 越低，说明企业的盈利能力越弱。但是，不同行 业的营业利润率有很大的差异，这与行业特性有 关。从表中可以看出，中石化的营业利润率普遍 较低，说明该企业的盈利能力有待增强。结合毛 利率进行分析，中石化企业毛利率与营业利润率 有很大的差距，特别是营业利润率普遍较低，说 明该企业的期间费用较高，其费用处于一个相对 失控的状态，中石化企业应加强对期间费用的管 理。
总结：
1.该企业盈利能力还有待提高，但总体上还算可以。
2.该企业期间费用分配不合理，管理费用所占比重 太大，销售费用和财务费用相加所占的比重都不 如管理费用的比重。
3.该企业近年来的营业成本逐渐降低，而它从15年 吸纳投资后，就开始减少吸纳投资金，而2015年 除股东增持公司股份外，中石化就发行了一次债 券。
但，实际的现状是：中石化赚钱多，但利润率低于中石油。
建议：仅从油品密度来说，中石油汽油密度基 本在0.72－0.73左右，中石化（如：广石化炼 制）的油品基本在0.75－0.77左右，也就是说 中石化每吨汽油可以比中石油多加30升左右。 这对油站经营者来说是可以多赚钱的，但对于 消费者实际加到油箱中的油就少了一些质量， 也就是说能量少了， 可能用起来密度低的油 品要略费一点。
行业对比:
中石油偏重石油工业的上游，中石化注重石油工业的下层。近 年来有很多人提出：对于中国的“两桶油”中石油的大油田比 中石化多，但是为什么中国最赚钱的企业是中石化而不是中石 油？
那是因为近年来国际油价的不断下跌所导致的，中石油主要是 通过开采原油，油田多，而中石化主要通过进口原油，炼油厂 多，所以近年国际油价的变动对中石油冲击远远大于对中石化 的冲击。2015年中石化本年度净利润为437 亿元人民币，同为 石化双雄的中国石油的净利润则同比下滑了近七成，仅有356亿 元人民币，十年来首次低于千亿人民币大关。中石油之所以 “失血“严重，关键就在于其上游比例远大于中石化，这柄 “双刃剑”在国际油价红红火火的那些年给中石油带了巨大的 利润，这些年则成为了经营的负担。
成本费用利润率
营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 成本费用总和 利润总额 成本费用利润率
2013年 2,457,041
44,359 73,572 6,274 2,581,246 96,982 3.8%
2014年 2,429,017
46,274 70,500 9,618 2,555,409 66,481 2.6%
中石化获利能力分析
2015 年国际原油市场风雨飘摇，油价在底部反复挣扎，估计全 年布伦特均价54.4 美元/桶，创十年新低，年内油价两次探底。从 影响因素看，上半年原油价格由供应主导，下半年供需共同作用， 尤其是三季度 A 股暴跌引发市场对中国经济和原油需求的担忧， 导致油价二次暴跌。从供需看，全球原油供应大幅增长，APEC （亚太经济合作组织）和 OPEC（石油输出国组织）各贡献一半 的产量增量。需求增长尚在，预计全年需求增长创 5 年新高，7 月以来市场过度担忧经济。由于供应增量远大于需求增量全年供 需差再创新高。从美元走势看，加息预期导致美元持续走强，使 得以美元计价的大宗商品“惨遭血洗”。从地缘政治看，与前几 年相比，今年中东地区地缘风险相对平稳，除了二季度沙特空袭 也门外，伊朗核谈成功、伊拉克和利比亚复产，地缘因素对油价 支撑减弱。从金融属性看，投机持仓屡创新高，油价波幅加大。 随着低油价持续，全球石油行业入冬，裁员、并购、破产大幕拉 开，行业一片凄风苦雨。