证券投资学 PPT
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证券投资学 张维PPT全套课件
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第三节 组合管理理论
Markovitz的资产组合选择理论奠定了现代金 融学、投资学乃至财务管理学的一个重要理论 基础，其最重要的贡献是对单个证券的风险以 及它在组合中对整体风险的影响进行了区分。
投资者在试图减少组合风险时，仅仅投资于 多种证券是不够的，还必须注意要避免投资于 那些具有高度相关性(即高协方差)的资产。
存货周转天数
应付账款周转天数
公司收到发票
支付购货款
经营周期
应收账款周转天数
时间
现金周期
104
105
111
权益净利率
净利润 销售收入
销售收入 总资产
总资产 股东权益
总资产净利率×权益乘数
= 销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
113
销售净利率 总资产周转率 权益乘数
-----------------------------------------------------
第四章 证券投资理论
目录
第一节 概述：历史渊源、理论的重要性 第二节 资产定价理论 第三节 组合管理理论 第四节 有效市场理论 第五节 行为金融理论
第一节 概述：历史渊源、 理论的重要性
巴契里耶-随机漫步理论 哈里·马克威茨-投资组合理论 詹姆斯·托宾-两基金分离定理 威廉·夏普-资本资产定价模型 斯蒂芬·罗斯-套利定价理论 布莱克/斯科尔斯-期权定价模型 丹尼尔·卡尼曼-行为金融理论
三、证券市场中介机构
（一）证券公司 证券公司又称证券商，是指依照《公司法》
规定和经国务院监督管理机构批准从事证券经 营业务的有限责任公司或股份有限公司。 （二）证券服务机构
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第三节 组合管理理论
Markovitz的资产组合选择理论奠定了现代金 融学、投资学乃至财务管理学的一个重要理论 基础，其最重要的贡献是对单个证券的风险以 及它在组合中对整体风险的影响进行了区分。
投资者在试图减少组合风险时，仅仅投资于 多种证券是不够的，还必须注意要避免投资于 那些具有高度相关性(即高协方差)的资产。
存货周转天数
应付账款周转天数
公司收到发票
支付购货款
经营周期
应收账款周转天数
时间
现金周期
104
105
111
权益净利率
净利润 销售收入
销售收入 总资产
总资产 股东权益
总资产净利率×权益乘数
= 销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
113
销售净利率 总资产周转率 权益乘数
-----------------------------------------------------
第四章 证券投资理论
目录
第一节 概述：历史渊源、理论的重要性 第二节 资产定价理论 第三节 组合管理理论 第四节 有效市场理论 第五节 行为金融理论
第一节 概述：历史渊源、 理论的重要性
巴契里耶-随机漫步理论 哈里·马克威茨-投资组合理论 詹姆斯·托宾-两基金分离定理 威廉·夏普-资本资产定价模型 斯蒂芬·罗斯-套利定价理论 布莱克/斯科尔斯-期权定价模型 丹尼尔·卡尼曼-行为金融理论
三、证券市场中介机构
（一）证券公司 证券公司又称证券商，是指依照《公司法》
规定和经国务院监督管理机构批准从事证券经 营业务的有限责任公司或股份有限公司。 （二）证券服务机构
证券投资学(第六版)课件第1章 证券投资工具
4. 股票的内在价值
（1）基本概念：股票未来现金流量的现值，又称理论价值。
vt
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Et
[
dt (1
i
rt
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]
（2）内在价值的意义
I.作为定价的依据；II.判断泡沫是否产生：郁金香泡沫；日本泡沫；2015 中国股市危机（教材P38-44）。
第四节 证券投资基金
1．证券投资基金概述
（1）定义： 证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利 益共享、风险共担的集合投资方式。
• 一次到期债券，分次到期债券
5．债券的收益率计算
• 债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。 • 债券的收益率可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收
益率和债券持有期间的收益率。掌握几种债券收益率的计算。 • 两组概念：终值与现值；单利与复利。
设FV为单利终值，P为本金，r为每期利率，n为计息的期数： • 单利终值为：FV = P(1+nr) • 复利终值为：FV = P(1+r)n
《证券投资学（第六版）》
第 一 篇 基本知识篇
第一篇 基本知识篇
第 1 章 证券投资工具
第一节 投资概述
1 ．投资的定义和目的
• 投资是货币转化为资本的过程。 • 投资的目的有：本金保障；资本增值；经常性收益。
2．风险和风险偏好
• 风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个人和群体在 未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。
（2）期权
• 概念：期权(option)是在期货的基础上产生的一种金融工具,是指在未来一定
时期可以买卖的权利,是买方向卖方支付一定数量的金额(指期权费)后拥有的 在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规 定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利,但不 负有必须买进或卖出的义务。
（1）基本概念：股票未来现金流量的现值，又称理论价值。
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（2）内在价值的意义
I.作为定价的依据；II.判断泡沫是否产生：郁金香泡沫；日本泡沫；2015 中国股市危机（教材P38-44）。
第四节 证券投资基金
1．证券投资基金概述
（1）定义： 证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利 益共享、风险共担的集合投资方式。
• 一次到期债券，分次到期债券
5．债券的收益率计算
• 债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。 • 债券的收益率可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收
益率和债券持有期间的收益率。掌握几种债券收益率的计算。 • 两组概念：终值与现值；单利与复利。
设FV为单利终值，P为本金，r为每期利率，n为计息的期数： • 单利终值为：FV = P(1+nr) • 复利终值为：FV = P(1+r)n
《证券投资学（第六版）》
第 一 篇 基本知识篇
第一篇 基本知识篇
第 1 章 证券投资工具
第一节 投资概述
1 ．投资的定义和目的
• 投资是货币转化为资本的过程。 • 投资的目的有：本金保障；资本增值；经常性收益。
2．风险和风险偏好
• 风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个人和群体在 未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。
（2）期权
• 概念：期权(option)是在期货的基础上产生的一种金融工具,是指在未来一定
时期可以买卖的权利,是买方向卖方支付一定数量的金额(指期权费)后拥有的 在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规 定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利,但不 负有必须买进或卖出的义务。
证券投资学(前言)PPT课件
一、为什么要研究投资
• 从宏观来看，投资是GDP（不等于社会财富）的 重要构成之一。
• 微观来看，自上世纪70年代布雷顿森林货币体系 崩溃之后（纸币出现——货币脱离金本位），伴 随社会财富积累到一定水平（一般认为人均GDP 超过3000美金），人们必须面临财富的保值增值 需要，而此前人们更多地关注CPI，现在用CPI来反 映物价水平是个误区。
证券市场对现代公司的存在和发展至关重要
• 从一个公司来看，以金融创新为中心的资本经营 活动和以科技创新为中心的生产经营活动，犹如” 车之双轮、鸟之双翼”，二者相辅相成，相互促 进，共同为公司的价值增值服务。其中，生产经 营活动是基础，资本经营活动是建立其上并对生 产经营活动具有重要的影响作用，在一定条件下 甚至起决定性作用。没有发达的证券市场资本公 司的经营活动无从谈起。
证券投资学
• 前言 • 第一章 • 第二章 • 第三章 • 第四章 • 第五章 • 第六章 • 第七章
证券与证券市场 证券的发行与交易 证券投资基本分析（价值投资分析） 证券投资技术分析（趋势投资分析） 风险度量（西方估值模型） 各种投资流派简介（讨论） 证券市场监管
前言
一、为什么要研究投资 二、投资什么——证券 三、如何认识证券（市场）的本质 四、价值符号变迁是人类文明进步的标志 五、证券投资的基本价值观 六、证券投资学的研究对象 七、证券投资学的研究方法 八、证券投资学的学科体系 九、参考书目
• 从资源（资金）配置的具体方式来看，金融业分 为银行主导型、资本市场主导型两种模式，这是 两种配置社会资源的指导思想的区别——是靠少数 人的集中决断，还是靠市场的集体智慧来动员和 配置社会资源。
证券市场发达与否甚至改变历史的进程
• 英国和日本为什么能战胜当时的满清中国？按照 经济史学家的估计，在鸦片战争和甲午战争中， 中国的国力远远超过了英国和日本，分别是英国 的4倍和日本的5倍。在如此悬殊的国力对比条件 下，到底是何原因使两个入侵国以小胜大、以弱 胜强？除了大家普遍认为的清朝政府腐败、闭关 自守等原因外，历史学家们还忽略了一个重要事 实，就是那个时期的英国和日本拥有一件中国没 有的“先进武器”———资本市场。这两个国家 的政府都通过发行战争债券来支持战争，而当时 的清政府靠的是拨款和捐款，加之各个环节的腐 败，使得北洋水师的军费开支都难以为继。资本 市场对战争进程的巨大影响由此已可见一斑。
证券投资学讲义PPT课件
主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风 险承受能力，将资金分配到不同的资 产类别中，以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产， 以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失 或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融 工具，包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易，通过 协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍 生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化，需要不断创新投 资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场，需要具备 国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其 运行规律、证券投资理论、证券投资 策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、 会计等多个领域，需要综合运用各种 知识和理论。
股票分为普通股和优先股，优 先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交 易，投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所， 包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务 凭证，代表债券持有人对发行
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整理课件
13
第三节 证券投资的功能
一、资本的集聚功能 通过证券投资活动，可以将居民的大量资金进行集聚，
以提供给需要资金的企业部门和政府部门。
二、资本的优化配置功能 证券投资的配置功能是指通过证券价格的影响，引导
资金的流动，实现资源合理配置。
三、统一合理定价功能 证券价格的确定，实际上是证券所代表的资产的价格
证券投资学
（理论篇）
整理课件
1
巴菲特名言
★ 要懂得让钱为你工作，而不是你为钱工作。
★ 当别人害怕时，你要变得贪婪。
★ 只有当投资者对所投资的公司一无所知的时候， 才需要分散投资。
★ 投资者成功与否，是与他是否真正了解这项投资 的程度成正比的。
★ 投资者的感情比公司的基本情况对股票价格有更 强大的冲击力。
证券投资工具不断创新，出现了可转换债券、期 货、认股权证、存托凭证等新型投资工具；证券投资 者也开始偏向于机构化，投资基金成为重要的机构投 资者，证券投资活动也日益我国证券投资的产生与发展
★ 1872年由洋务派大官僚李鸿章创办的股份有限公司—轮 船招商局的社会公开招股。
整理课件
4
三、证券投资与证券投机
投机是与投资相伴的一种活动。证券投机是指在证 券市场上，以赚取买卖差价为目的，而在短期内买进 或卖出证券的经济行为。
（一）证券投机的意义
投机的积极意义表现在：第一，证券投机活动具有 价格平衡作用； 第二，证券投机有利于增强证券的流 动性。
投机也有消极作用。过度的投机会造成价格的剧烈 波动，损害一般投资者的利益，不利于市场的健康发 展。
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3
二、证券投资的基本特征
（一）投资的对象是各式各样的有价证券及其衍生品 按照投资对象的不同，投资活动可以分为两大类：
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（4）利率政策
利率是借贷资金的利息收入与借贷资金量的比
率。
利率对证券价格具体影响如下：
①利率的调整，最先影响到的是存款人和贷款人
的利益分配。
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②调整利率，通过影响上市公司业绩影响证券市
场。
③在利率调整中，存款利率与贷款利率调整的幅
度也对证券市场中金融板块股票产生直接的影响。
对利率变动方向和时机影响较大的因素有：①市
这个指标的含义在于：证券市场中以各种债券和
股票形式存在的金融资产总额与银行贷款形式的金
融资产数值相比。
(3)企业资产、负债的证券化比例
这个指标用于测定一国企业抵御经济环境震动的
能力以及用于考察对经济稳定增长缓冲的作用程
精品课件
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度。
从以下两个方面的指标来进行考察：一是银行借款 占各种资金来源的比例。二是资产证券化的比例。
力。
10.1.3通货膨胀分析
通货膨胀可以表述为：因货币供应超过了流通中
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4
对货币的客观需求量而带来的物价上涨的现象，其
实质是货币的贬值。通货膨胀是纸币流通条件下的
经济现象。根据通货膨胀的成因不同，可以将其区
分为：需求拉上型、成本推动型和结构失调型的通
货膨胀。
10.1.4财政、货币政策分析
精品课件
6
经济。
状况下所采取的政策。
③均衡性货币政策，是在社会总需求与总供给基
本平衡状态下所采取的政策。
（1）存款准备金率的调整
存款准备金率是指一国金融当局规定商业银行提
缴存款准备金的比率。
存款准备金率的调整对于证券市场而言，其影响
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阶段； ❖ 经济周期在经济中反复出现，但每个周期的时间长
短并不完全一样。
2、宏观经济循环周期与证券市场波动
证券价格的变动大体上与经济周期的运 行相一致，一般是：经济繁荣，证券价格上 涨；经济衰退，证券价格下跌。
但在时间上并不与经济周期相同。证券 市场走势对宏观经济运行具有预警作用。
“证券市场是经济的晴雨表。
利率上升，股票价格下降。
原因:
A:影响公司的融资成本
利率降低
企业融资 成本下降
企业盈利 增加
证券价格上升
反之则相反
B:影响人们的投资选择
利率降低，人们更愿意选择股票等浮动 收益投资方式而减少对银行存款等固定收益 投资方式的选择，造成股票价格上升；反之 ，当利率提高时，一部分资金会从证券市场 流入银行，致使股票价格下跌。
证券投资分析
❖思考:
❖1.为什么要进行证券投资分析? ❖2.怎样进行证券投资分析?
宏观经济分析
基本分析 行业分析和板块分析
证 券
公司分析
投
资
分
析
技术分析
❖证券投资分析的目的是: 为投资决策提供依据
第四讲
证券投资的 宏观经济分析
❖第一节 影响证券市场价格因素 分析
❖第二节 宏观经济因素对证券市 场的影响
第三节 宏观经济政策调整对证券市 场的影响
一、货币政策对证券市场的影响 1、货币政主要包括法定存款 准备金率、再贴现政策和公开市场业务等。
❖ 法定存款准备金率是指当商业银行吸收存 款时，按规定必须将一定的存款存入中央 银行，存入的比例称为法定存款准备金率。
❖
财政政策以实体经济为媒介，通过控制 财政收入和支出，经过企业的投入与产出来 影响总需求的，与货币政策有着明显的区别 。财政政策的传导过程比较长，决定了它对 证券市场的影响不像货币政策那样立竿见影 ，而是比较缓慢的比较长久的。
短并不完全一样。
2、宏观经济循环周期与证券市场波动
证券价格的变动大体上与经济周期的运 行相一致，一般是：经济繁荣，证券价格上 涨；经济衰退，证券价格下跌。
但在时间上并不与经济周期相同。证券 市场走势对宏观经济运行具有预警作用。
“证券市场是经济的晴雨表。
利率上升，股票价格下降。
原因:
A:影响公司的融资成本
利率降低
企业融资 成本下降
企业盈利 增加
证券价格上升
反之则相反
B:影响人们的投资选择
利率降低，人们更愿意选择股票等浮动 收益投资方式而减少对银行存款等固定收益 投资方式的选择，造成股票价格上升；反之 ，当利率提高时，一部分资金会从证券市场 流入银行，致使股票价格下跌。
证券投资分析
❖思考:
❖1.为什么要进行证券投资分析? ❖2.怎样进行证券投资分析?
宏观经济分析
基本分析 行业分析和板块分析
证 券
公司分析
投
资
分
析
技术分析
❖证券投资分析的目的是: 为投资决策提供依据
第四讲
证券投资的 宏观经济分析
❖第一节 影响证券市场价格因素 分析
❖第二节 宏观经济因素对证券市 场的影响
第三节 宏观经济政策调整对证券市 场的影响
一、货币政策对证券市场的影响 1、货币政主要包括法定存款 准备金率、再贴现政策和公开市场业务等。
❖ 法定存款准备金率是指当商业银行吸收存 款时，按规定必须将一定的存款存入中央 银行，存入的比例称为法定存款准备金率。
❖
财政政策以实体经济为媒介，通过控制 财政收入和支出，经过企业的投入与产出来 影响总需求的，与货币政策有着明显的区别 。财政政策的传导过程比较长，决定了它对 证券市场的影响不像货币政策那样立竿见影 ，而是比较缓慢的比较长久的。
证券投资学 PPT第四章
——通过信托关系而形成的所有者与经营者之间的关系
2．基金持有人与基金托管人之间的关系 ——委托与受托的关系。 3．基金管理人与基金托管人之间的关系
——主要因各国法律、法规和基金类型的不同而存在差异。
第四节 证券投资基金的费用和价格决定
一、证券投资基金的费用
（一）基金持有人费用 1.封闭式基金的持有人费用
（7）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见； （8）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份 额申购、赎回价格； （9）按照规定召集基金份额持有人大会； （10）按照规定监督基金管理人的投资运作； （11）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。
四、当事人之间的关系
1．基金持有人与基金管理人之间的关系
3. 基金单位资产净值的估算方法
（1）已知价计算法。 （2）未知价计算法。
（二）封闭式基金的价格决定
1. 基金面值 基金面值是指基金单位发行时受益凭证所标明 的价值，类似于股票面值。 2. 基金净值 3. 基金市价 封闭式基金交易过程中经常会出现溢价(市价 高于净值)或折价（市价低于净值）的现象。
三、成长型基金、收入型基金和平衡型基金
成长型基金是以追求资本长期增值为目标的证券 投资基金。 收入型基金是以获取当期收入为主要目的的证券 投资基金。 平衡型基金是指兼顾资本的长期增值和当期收入 的证券投资基金。
四、股票基金、债券基金、货币市场基金、 指数基金和衍生证券投资基金
股票基金是指以股票为主要投资对象的证券投资 基金。 债券基金是一种以债券为主要投资对象的证券投 资基金。
（三）开放式基金的价格决定
1. 认购价格
认购金额（投资金额）包括认购费用和净认购金额。 我国开放式基金认购费用统一采用外扣法。
2．基金持有人与基金托管人之间的关系 ——委托与受托的关系。 3．基金管理人与基金托管人之间的关系
——主要因各国法律、法规和基金类型的不同而存在差异。
第四节 证券投资基金的费用和价格决定
一、证券投资基金的费用
（一）基金持有人费用 1.封闭式基金的持有人费用
（7）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见； （8）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份 额申购、赎回价格； （9）按照规定召集基金份额持有人大会； （10）按照规定监督基金管理人的投资运作； （11）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。
四、当事人之间的关系
1．基金持有人与基金管理人之间的关系
3. 基金单位资产净值的估算方法
（1）已知价计算法。 （2）未知价计算法。
（二）封闭式基金的价格决定
1. 基金面值 基金面值是指基金单位发行时受益凭证所标明 的价值，类似于股票面值。 2. 基金净值 3. 基金市价 封闭式基金交易过程中经常会出现溢价(市价 高于净值)或折价（市价低于净值）的现象。
三、成长型基金、收入型基金和平衡型基金
成长型基金是以追求资本长期增值为目标的证券 投资基金。 收入型基金是以获取当期收入为主要目的的证券 投资基金。 平衡型基金是指兼顾资本的长期增值和当期收入 的证券投资基金。
四、股票基金、债券基金、货币市场基金、 指数基金和衍生证券投资基金
股票基金是指以股票为主要投资对象的证券投资 基金。 债券基金是一种以债券为主要投资对象的证券投 资基金。
（三）开放式基金的价格决定
1. 认购价格
认购金额（投资金额）包括认购费用和净认购金额。 我国开放式基金认购费用统一采用外扣法。
《证券投资学(第三版)》全书课件完整版ppt全套教学教程最全电子教案电子讲义(最新)
一、证券
1. 证券的涵义
证券(Securities)：是各类财产所有权、债权等经济权益凭 证的统称，是用以证明持有人有权按其规定的内容取得相应权益 的凭证。
证券可分为无价证券和有价证券两大类。其中，无价证券没 有票面金额，通常不具有市场流通性。如借据、收据等。而有价 证券具有票面金额，通常具有市场流通性。如股票、债券、基金 证券、票据、提单、保险单、购物券等。
➢ (五)期权定价理论。1973年，布莱克(F.Black)和索尔斯(M.Scholes) 导出了Black-Scholes期权定价模型，这成为所有后续的期权定价理 论的出发点。
➢ (六)跨期资本资产定价模型与随机贴现模型。
上述这些理论共同构成了现代投资学的理论支柱。
William F.Sharpe(1934-)
4.证券的产生与发展 （1）证券的产生
——社会化大生产对巨额资金的需求，是证券融资（直接融资） 手段出现的前提条件；
——股份公司的创立为证券的产生提供了组织基础； ——现代信用的发展为证券的产生发展提供了制度保障。
（2）证券的发展
——金融资产证券化； ——证券投资机构化； ——证券交易电子化； ——证券市场多元化； ——证券市场国际化； ——证券市场自由化。
（4）证券投资的基本原则
比较原则（Comparison principle）
投资者通过与金融市场上的其他可用的投资机会来评价一项 投资，金融市场给出了机会成本。
短期国债被认为是无风险的证券，从比较原则上来看它是否 是无风险的？
当前，部分股民高位套牢，那么这些股民是否需要从股票市 场退出？
无套利原则（No arbitrage principle）
有价证券又分为广义有价证券和狭义有价证券。广义有价证 券包括：商品证券（提货单、货运单、购物券等）、货币证券 （汇票、支票、本票、存折、信用卡等）和资本证券（股票、债 券、基金证券、衍生证券等）。狭义有价证券特指资本证券。
1. 证券的涵义
证券(Securities)：是各类财产所有权、债权等经济权益凭 证的统称，是用以证明持有人有权按其规定的内容取得相应权益 的凭证。
证券可分为无价证券和有价证券两大类。其中，无价证券没 有票面金额，通常不具有市场流通性。如借据、收据等。而有价 证券具有票面金额，通常具有市场流通性。如股票、债券、基金 证券、票据、提单、保险单、购物券等。
➢ (五)期权定价理论。1973年，布莱克(F.Black)和索尔斯(M.Scholes) 导出了Black-Scholes期权定价模型，这成为所有后续的期权定价理 论的出发点。
➢ (六)跨期资本资产定价模型与随机贴现模型。
上述这些理论共同构成了现代投资学的理论支柱。
William F.Sharpe(1934-)
4.证券的产生与发展 （1）证券的产生
——社会化大生产对巨额资金的需求，是证券融资（直接融资） 手段出现的前提条件；
——股份公司的创立为证券的产生提供了组织基础； ——现代信用的发展为证券的产生发展提供了制度保障。
（2）证券的发展
——金融资产证券化； ——证券投资机构化； ——证券交易电子化； ——证券市场多元化； ——证券市场国际化； ——证券市场自由化。
（4）证券投资的基本原则
比较原则（Comparison principle）
投资者通过与金融市场上的其他可用的投资机会来评价一项 投资，金融市场给出了机会成本。
短期国债被认为是无风险的证券，从比较原则上来看它是否 是无风险的？
当前，部分股民高位套牢，那么这些股民是否需要从股票市 场退出？
无套利原则（No arbitrage principle）
有价证券又分为广义有价证券和狭义有价证券。广义有价证 券包括：商品证券（提货单、货运单、购物券等）、货币证券 （汇票、支票、本票、存折、信用卡等）和资本证券（股票、债 券、基金证券、衍生证券等）。狭义有价证券特指资本证券。
第十章 证券投资分析概述 《证券投资学》ppt课件
第二节 证券投资分析的流派和方法
• 成为有效市场的条件是： （1）投资者都利用可获得的信息力图获得更高的报酬； （2）证券市场对新的市场信息的反应迅速而准确，证券价格能完
全反映全部信息； （3）市场竞争使证券价格从旧的均衡过渡到新的均衡，而与新信
息相应的价格变动是相互独立的或随机的。
第二节 证券投资分析的流派和方法
第一节 证券投资分析的理论发展
证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法，对影响证 券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及 其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
第一节 证券投资分析的理论发展
一、证券投资分析的含义及目标 （一）证券投资分析的含义
证券投资指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以 及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资 行为和投资过程Байду номын сангаас是直接投资的重要形式。
证券投资分析是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价 格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的 行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
第一节 证券投资分析的理论发展
（二）证券投资分析的目标 • 在风险既定的条件下投资收益率最大化 • 在收益率既定的条件下风险最小化
第一节 证券投资分析的理论发展
第二节 证券投资分析的流派和方法
二、证券投资分析的具体方法 （一）基本分析法 理论基础为： （1） “内在价值”可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分
析而获得； （2）市场价格和“内在价值”之间的差距最终会被市场所纠正，因
此市场价格低于（或高于）内在价值之日，便是买（卖）机会到 来之时。 • 主要包括：宏观经济分析、行业和区域分析以及公司价值分析三 大内容。