新版自考财务管理学第六章PPT课件
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财务管理第六章ppt课件
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✓ 检验：贴现投资回收期是一个好的决策方法吗？ ✓ 是否考虑了资金的时间价值？ ✓ 是否考虑了未来现金流量的风险？ ✓ 是否提供了关于价值创造方面的信息？
应将贴现投资回收期法作为 主要决策标准吗？
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贴现投资回收期法的优势与不足
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5
NPV 63120 70800 91080 165000 (112%)1 (112%)2 (112%)3
NPV=12,627.42
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✓ 检验：NPV是一个好的决策标准吗?
✓ NPV是否考虑到了资金的时间价值？ ✓ NPV是否考虑到了项目的投资风险？ ✓ NPV是否提供了关于价值创造方面的信息？
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内部报酬率的计算过程
✓ (1)如果每年的NCF相等 ✓ 计算年金现值系数
✓ 查年金现值系数表
✓ 采用插值法计算内部报酬率
✓ 例3：某投资项目在建设起点一次性投资的 254580元，当完工并投产，经营期为15年，每年 可获净现金流量50000元。按简单方法计算该项 目的内部收益率
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✓ 计算前例中的IRR
NPV
70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000
0 -10,000 0 -20,000
0.02 0.04 0.06 0.08 0.1 0.12 0.14 0.16 0.18 0.2 0.22
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i 10.99%
财务管理第六章证券投资管理
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财务管理第六章证券投资管理
2．债券到期收益率
债券到期收益率
是指在购入债券后，将债券持有到期收 回本金和最后一期利息所能获得的投资报 酬率
按复利计算，它是能使债券投资未来现金 流入现值等于债券买入价格的折现率，即债 券投资的内含报酬率（内部收益率）
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财务管理第六章证券投资管理
财务管理第六章证券投资管理
三、债券投资的优缺点
优点：
缺点：
本金较安全 收入较稳定 流动性较好
购买力风险较大 没有经营管理权
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财务管理第六章证券投资管理
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财务管理第六章证券投资管理
中国2013地方债
审计署于6月份发布36个地方政府本级债务审计 结果，8月审计署负责人在接受媒体采访时透露 ：“两年来审计的36个地区债务，有4个省和8个 省会城市本级增长率超过20%，
国外甚至有专家认为这个数字超过40万亿
元
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财务管理第六章证券投资管理
据《财经》杂志披露，国家审计署已经将 核定后的地方政府债务情况向国务院汇报。 全国各省、市、县、乡（镇）四级政府负债 或将超过14万亿元
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财务管理第六章证券投资管理
目前地方债主要由以下几部分构成：
一是银行贷款。银监会官员曾透露，截至 2013年6月末，银行对地方融资平台贷款余 额9.7万亿元；二是财政部代发的地方政府 债券。公开数据显示，截至2013年6月，财 政部共发行地方政府债券8922亿元；
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财务管理第六章证券投资管理
二、投资基金的类型
(一) 投资基金依其组织形式的不同
1. 公司型基金
财务管理课程典型PPT课件
0.128 13
第六章 筹资决策
4.边际资本成本率的测算 前边的个别资本成本和综合资本成本，使企业过去筹
集而目前正在使用的资本的成本，然而随着时间的推移 或筹资条件的变化，个别资本成本和综合资本成本也会 随之变化。因此，企业在考虑追加筹资时，不能仅仅考 虑目前所使用的成本，还要考虑新筹集资本的成本，这 种企业筹措新资本的成本，就是边际资本成本，如新增 加1元资金，其成本为0.10元，企业再追加筹资和追加投 资决策中必须考虑边际成本的高低。
24
第六章 筹资决策
例如，某企业的债务利息在一定资本总额 内固定为15万元，所得税率为30%，当息 税利润为16万元，17万元，24万元时，税 后利润应分别0.7万元（16—15）、6.3万元 （24—15）、17.5万元（40—15）可见，在债务 利息保持不变的条件下，随着息 税利润的增长，税后利润以更快的速度 增加。
股、长期借款和留用利润所占全部资本的 比重，则各项资本的来源的比重为：
W1=600000/2000000=30% W2=100000/2000000=5% W3=800000/2000000=40% W4=300000/2000000=15% W5=200000/2000000=10%
12
第六章 筹资决策
17
第六章 筹资决策
2.经营杠杆系数 经营杠杆的作用程度和经营杠杆利益的大小，可 以通过经营杠杆系数来放映。经营杠杆系数是息 税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数。 其公式：DOL= 润DO；LS-----经-变营动杠前杆销系售数额；；EBEIBT-S-I--T-/变-S/变E动B动I符T前号息；税前利 EBIT---息税前利润变动额； S---销售变动额。
=7.35%
权益成本主要有优先股成本、普通股成本、留用
第六章 筹资决策
4.边际资本成本率的测算 前边的个别资本成本和综合资本成本，使企业过去筹
集而目前正在使用的资本的成本，然而随着时间的推移 或筹资条件的变化，个别资本成本和综合资本成本也会 随之变化。因此，企业在考虑追加筹资时，不能仅仅考 虑目前所使用的成本，还要考虑新筹集资本的成本，这 种企业筹措新资本的成本，就是边际资本成本，如新增 加1元资金，其成本为0.10元，企业再追加筹资和追加投 资决策中必须考虑边际成本的高低。
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第六章 筹资决策
例如，某企业的债务利息在一定资本总额 内固定为15万元，所得税率为30%，当息 税利润为16万元，17万元，24万元时，税 后利润应分别0.7万元（16—15）、6.3万元 （24—15）、17.5万元（40—15）可见，在债务 利息保持不变的条件下，随着息 税利润的增长，税后利润以更快的速度 增加。
股、长期借款和留用利润所占全部资本的 比重，则各项资本的来源的比重为：
W1=600000/2000000=30% W2=100000/2000000=5% W3=800000/2000000=40% W4=300000/2000000=15% W5=200000/2000000=10%
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第六章 筹资决策
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第六章 筹资决策
2.经营杠杆系数 经营杠杆的作用程度和经营杠杆利益的大小，可 以通过经营杠杆系数来放映。经营杠杆系数是息 税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数。 其公式：DOL= 润DO；LS-----经-变营动杠前杆销系售数额；；EBEIBT-S-I--T-/变-S/变E动B动I符T前号息；税前利 EBIT---息税前利润变动额； S---销售变动额。
=7.35%
权益成本主要有优先股成本、普通股成本、留用
财务管理学第六章证券投资幻灯片PPT
• 相对优先股投资而言，普通股投资具有 股利收入不稳定、价格波动大、投资风 险高、投资收益高的特点。
• 企业进展股票投资的目的主要有两种： 一是获利，二是控股。
第三章 筹资管理
第 17 页
股票收益的来源及影响因素
• 股票的收益是指投资者从购入股票开场到 出售股票为止整个持有期间的收入，由股 利和资本利得两方面组成。
债券估价模型
单利计息债券: 单利计息，到期一次还本付息
VM1iknn M
第三章 筹资管理
第 10 页
零息债券
又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债券。
V M
1Kn
第三章 筹资管理
第 11 页
典型债券
是指每期期末支付利息的债券。 其计算公式为：
n
V
I M
t11Kt 1Kn
第三章 筹资管理
第 12 页
第三章 筹资券投资收益包括： • 资本利得：
证券出售现价与原价的价差 • 股利或利息收益：
定期的股利或利息收益。
第三章 筹资管理
第 7页
证券投资风险
• 按风险性质分为系统性风险和非系 统性风险
• 系统性风险：主要包括利息率风险、 再投资风险和购置力风险。
• 非系统风险：主要包括违约风险、 流动性风险和破产风险。
• 证券投资的目的主要有： 〔1〕暂时存放闲置资金； 〔2〕与筹集长期资金相配合； 〔3〕满足未来的财务需求； 〔4〕满足季节性经营对现金的需求； 〔5〕获得对相关企业的控制权。
第三章 筹资管理
第 5页
证券投资的种类
• 根据证券投资的对象不同，可以分为： • 债券投资 股票投资 • 基金投资 期货投资 • 期权投资 组合投资
6财务管理第6章
第1章经济法概述
6.1证券投资管理 概述
证券投资是企业投资管理的重要组成 部分，是指企业通过购买证券的形式所 进行的投资。科学地进行证券投资，可 以充分地利用企业地闲置资金，增加企 业的收益，减少风险，有利于实现企业 的财务目标。
6.1.1 证券投资管理的概念
证券投资的特 点
流动性强
价值不稳定
财务管理学课件
使用教材： 盛均全 原晓燕主编
《财务管理学 》 北京大学出版社 中国林业出版社 ISBN 978-7-5038-4897-1
第6章
证券投资管理
6 第 章 证券投资管理
教学目的与要求：熟练掌握证券投资的
类型及各类型的特点，了解影响证券投资的因 素；熟练掌握债券投资管理的收益和风险；熟 练掌握股票投资管理的收益和风险。
考虑时间价值情况下，有股票价值估算公式 推算
n
V
t1
dt (1R)t
(1VnR)t
若各年股利呈固定比例增长
R D1 g P0
第6章证券投资管理
第6章证券投资管理
6.3.3 市盈率分析
市盈率的高低取决于两大因素：每股市 价和每股收益。在市价确定的情况下， 每股收益越高，市盈率越低，表明投资 风险越小；反之每股收益越少，市盈率 越高，表明投资风险越大。同理，在每 股收益确定的情况下，市价越高，市盈 率越高，表明投资风险越大；反之，市 价越低，市盈率越低，表明投资风险也 越小。
贴现发行债券的估价模型
V(1 M K )n M (P/F ,K ,n )
第6章证券投资管理
债券市场价格的影响因素
第6章证券投资管理
6.2.资收益率
I Sn S0
R
N 100%
6.1证券投资管理 概述
证券投资是企业投资管理的重要组成 部分，是指企业通过购买证券的形式所 进行的投资。科学地进行证券投资，可 以充分地利用企业地闲置资金，增加企 业的收益，减少风险，有利于实现企业 的财务目标。
6.1.1 证券投资管理的概念
证券投资的特 点
流动性强
价值不稳定
财务管理学课件
使用教材： 盛均全 原晓燕主编
《财务管理学 》 北京大学出版社 中国林业出版社 ISBN 978-7-5038-4897-1
第6章
证券投资管理
6 第 章 证券投资管理
教学目的与要求：熟练掌握证券投资的
类型及各类型的特点，了解影响证券投资的因 素；熟练掌握债券投资管理的收益和风险；熟 练掌握股票投资管理的收益和风险。
考虑时间价值情况下，有股票价值估算公式 推算
n
V
t1
dt (1R)t
(1VnR)t
若各年股利呈固定比例增长
R D1 g P0
第6章证券投资管理
第6章证券投资管理
6.3.3 市盈率分析
市盈率的高低取决于两大因素：每股市 价和每股收益。在市价确定的情况下， 每股收益越高，市盈率越低，表明投资 风险越小；反之每股收益越少，市盈率 越高，表明投资风险越大。同理，在每 股收益确定的情况下，市价越高，市盈 率越高，表明投资风险越大；反之，市 价越低，市盈率越低，表明投资风险也 越小。
贴现发行债券的估价模型
V(1 M K )n M (P/F ,K ,n )
第6章证券投资管理
债券市场价格的影响因素
第6章证券投资管理
6.2.资收益率
I Sn S0
R
N 100%
人大版《财务管理学》第6章 资本结构决策PPT
解析： 普通股的资本成本：
rs
0.2125 1.15 11.625 (1 6%)
15%
17.24%
b. 资本资产定价模式 ▲ 基本步骤：① 根据CAPM计算普通股必要收益率
② 调整筹资费用，确定普通股成本
【例】仍以BBC为例，若目前短期国债利率为5.7%；历史数据 分析表明，在过去的5年里,市场风险溢价在6%~8%之间变动， 根据风险分析,在此以8%作为计算依据；根据过去5年BBC股票 收益率与市场收益率的回归分析，BBC股票的β系数为1.13。
☆ 长期借款 ☆ 普通股
2、资本成本计算模式
公司收到的全部资本扣除各 种筹资费用后的剩余部分。
资本成本是指公司接受不同来源资本净额的 现值与预计的未来资本流出量现值相等时的折现 率或收益率，它既是筹资者所付出的最低代价， 也是投资者所要求的最低收益率。
资本成本一般表达式：
公司需要逐年支付的各 种利息、股息和本金等
(1 T )
d
L(1 )
Rd (1 T ) 1
筹
筹
注意
银行要求借款人从贷款总额中留存 一部分以无息回存的方式作为担保
1.存在补偿性余额时长期借款成本的计算
【例】假设某公司向银行借款100万元，期限10年， 年利率为 6%，利息于每年年末支付，第10年末一次 还本，所得税税率为35%，假设不考虑筹资费。
mn
P (1R实）n P (1 R名） m
m
R实 (1 R名）1 m
公式总结
签订有补偿性余额条款：
L R（d 1T）
L（ 1－f
－
筹
f
）
补
一年复利多次
R实（d 1 T）
自考财务管理学课件
A．从甲公司赊购产品
B．向乙公司付出利息
C
C．购买丙公司刊行的债券 D．偿还所欠丁公司的货款
2．理论上讲，既可以或许斟酌资金的时候价值和投资风险，又有益于克
制办理上的单方面性 和短时间动作的企业财务办理方针是( 2021)P16
A．利润最大年夜化 B．企业价值最大年夜化 C．每股收益最大年夜化 D．权益本钱利润率最大年夜化
较
2.在财务办理各环节中，需要拟定备选方案并采取必定的方式从中择优
的办理环节是(
) P25〔2021〕
A.财务展望 B.财务决定企图 C.财务企图
D.财务控制B
3.在公司中，负责利润分派方案制定工作的凡是为( 2021 )P34
B
21.企业财务办理区分于其他办理的特点有( )P8〔2021〕
A.它是一种价值办理 B.它是一种什物办理 C.它是一种综合性办理
第一章 财务办理总论
本章内容
〔1〕财务办理的概念
〔2〕财务办理的对象
〔3〕财务办理的原那么
〔4〕财务办理的环节
〔5〕财务办理的系统体例
考情份解
本章重点考察财务办理举动的内容、企业同各个方面 的财务关系、财务办理的方针和根底原那么。出题形式以 选择题和简答题为主，特别年份触及到了论说题。大年夜 概分值约5-10分。
1、企业与投资者和受资者的财务关系； 2、企业与债权人和债务人、交往客户之间的财务关系； 3、企业与税务机关的财务关系； 4、企业内部各单位的财务关系； 5、企业与职工的财务关系
4、财务办理的内容和特点〔把握〕
〔一〕财务办理的特点：在于它是一种价值办理。 〔二〕财务办理的重要内容： 筹资办理、投资办理和资产办理、成本费用办理、收入和分派办理。 〔凭据财务办理历程理解〕
财务管理 第六章 投资决策03版PPT课件
偿还现金
4 600 4 600 4 600
财务管理
借款余额
8 600 4 860 746
14
投资决策方法（1）
0
1
2
3
-200
折现率
0% 4% 8% 12% 16% 20% 24% 28% 32% 36% 40%
9
投资决策方法（1）
• 折现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析 评价方法，亦被称为折现现金流量分析技术。
• 净现值法(NPV)
• 这种方法使用净现值作为评价项目优劣的指标。所谓 净现值，是指特定项目未来现金流入的现值与未来现 金流出的现值之间的差额。按照这种方法，所有未来 现金流入和流出都要按预定折现率折算为它们的现值， 然后再计算它们的差额。
2020/7/20
财务管理
7
投资和现金流量的概念
• 现金流量估计或识别的原则
– 实际现金流量原则 – 相关/不相关原则 – 增量现金流原则 – 不考虑沉没成本原则 – 考虑机会成本原则 – 忽略利息支付和融资现金流的原则 – 考虑营运资本需求原则 – 考虑所得税影响原则
2020/7/20
财务管理
8
2020/7/20
财务管理
3
投资和现金流量的概念
• 广义的投资，是指为了将来获得更多现金流入 而现在付出现金的行为。
• 这里讨论的只是投资的一种类型，即企业进行 的生产性资本投资。
– 资本投资的主体是企业，而非个人、政府或专业投 资机构。
– 资本投资的对象是生产性资本资产，生产性资产又 进一步分为营运资产和资本资产。
2020/7/20
财务理
6
投资和现金流量的概念
• 项目的现金流量的构成