中国国民储蓄实证研究
影响我国居民储蓄行为因素分析
济发展 提供 了有 力 的资金 支持 ，为我 国金融 环境 的稳 健运 行提供 了保 障 。但是 ，高储 蓄行 为 的弊端也 随之 凸显 。 近 些年来 ，我 国居 民不 断下 降 的平 均消 费倾 向伴 随着高储 蓄 的发生 而 长期存 在 。在 我 国这种 经济增 长需 要 消费需求 来 拉动 的情况 下 ，储蓄 高增长 现象 实非 政策 当局所 乐见 。 由 于高储 蓄 的存在 ，使 得 投资 需 求 和净 出 口拉 动 经 济 增 长 ， 进而形 成 了经济 运行 的 内在 不稳 定性 。此外 ，由于居 民 的 高储 蓄增加 了商 业银行 的风 险 ，这是 因为在 中国居 民储 蓄 存 款 主要形 式是 银行存 款 。风险 向银行 的集 中阻 碍 了整 个 金融 系统 和 国民经济 的快速 发展 。另外 ，由于高储 蓄 的存 在 ，居 民用 于消 费 的资 金有 限 ，影 响 了整 体 的消 费水 平 ， 使 得居 民的福利 水平受 到 限制 。
纪艳香 ：影响我国居民储蓄行为因素分析
市场 调 研
影 响 我 国居 民储 蓄 行 为 因素 分 析
纪 艳 香
（ 云 南财 经 大 学 财 政 与经 济 学 院 ，云 南 昆明 ６ ５ ０ ２ ２ １ ）
［ 摘 要 ］改革 开放 以来 ，我 国经 济快速 发展 ，居 民储 蓄呈现 出很 明显 变动 。本 文 分析 了影 响居 民储 蓄 变动 的主要
２ 我 国储蓄 现状
２ ． １ 中国居 民储 蓄额 的变 化 中国居 民收入分 配格 局 自经济 体制 改革 以来发 生 了巨 大变 化 。其 中变 化 之 一是 其 在 国 民 收入 所 占比 重 明 显 提 高 。所 以 ，居 民的 消费和储 蓄 等经济 活动 对经 济发 展的 意
人口结构对我国居民储蓄率的影响分析
人口结构对我国居民储蓄率的影响分析标签：居民储蓄率；人口结构；全面放开二胎政策一.引言党的十八届五中会议决定：坚持计划生育的基本国策，完善人口发展战略，全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策。
作为拥有世界最大人口规模的经济体，我国在不断地调整计划生育政策以适应不同时期的经济发展。
为揭开计划生育政策与储蓄率之间隐秘的关系，本文拟选取与两者均密切相关的变量—人口结构，着重研究其对居民储蓄率的影响。
本文选取我国1978—2014年期间的居民储蓄率进行计量分析。
建立居民储蓄率与人口结构中少儿抚养比、城镇人口比重等指标以及人均可支配收入的计量模型，精确计量居民储蓄率的变动。
二.理论研究已有学者对人口结构与居民储蓄率的影响机制研究中，所选择的变量多为老年抚养比和少儿抚养比等人口年龄结构指标，由于本文要从人口结构对居民储蓄率的影响机制出发，从经济学角度对全面放开二胎政策做简要的政策评析，故将选择的人口结构指标为与全面放开二胎政策相关的少儿抚养比和城镇人口比重两个变量，其中，城镇人口比重首次作为解释变量来解释居民储蓄率的变动。
本文采用实证研究的方法，对我国1978—2014年期间的居民储蓄率进行计量分析。
根据文献回顾以及相關的经济学原理，在回归模型中选取人均可支配收入（aDI）来解释储蓄率变动。
除此之外，还选取了与本文研究背景“全面二胎政策”相关的人口结构变量，包括少儿抚养比（CDR）、城镇人口比重（CR）。
采用精确的回归模型来量化各变量对储蓄率的影响程度。
由于各项指标均是未经价格调整的名义值，物价上涨会通过影响人们拥有的财富量而影响消费储蓄水平，本文采用每年的居民消费指数（CPI），对储蓄量、国内生产总值、城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入等名义值进行调整，以更好的反映真实情况。
由于数据的可获得性，选取从1978年至2014年的GDP、可支配收入、储蓄存款、少儿抚养比、老年抚养比、城镇人口比重的数据，数据均来源于国家统计局的统计年鉴，并经简单计算而来。
金融发展与城乡收入差距“倒U型”关系再检验基于中国县域截面数据的实证分析
金融发展与城乡收入差距“倒U型”关系再检验基于中国县域截面数据的实证分析一、本文概述金融发展与城乡收入差距之间的关系一直是经济学研究的热点之一。
众多学者从不同角度对此进行了深入探讨，其中，“倒U型”关系假说在金融发展与收入差距领域引起了广泛关注。
该假说认为，在经济发展的初期阶段，金融发展可能会加剧城乡收入差距；然而，随着经济的进一步发展，金融的深化和普及将逐渐缩小这一差距。
为了验证这一假说在中国县域层面的适用性，本文利用截面数据进行了实证分析。
本文首先对国内外关于金融发展与城乡收入差距的研究进行了回顾和总结，指出了现有研究的不足和争议点。
然后，基于中国县域截面数据，通过构建计量经济模型，实证检验了金融发展与城乡收入差距之间的“倒U型”关系。
在实证分析过程中，本文控制了其他可能影响城乡收入差距的因素，如经济发展水平、产业结构、教育资源分配等，以确保研究结果的准确性。
通过实证分析，本文发现，在中国县域层面，金融发展与城乡收入差距之间确实存在“倒U型”关系。
具体来说，在经济发展的初期阶段，金融发展确实会加剧城乡收入差距；然而，随着经济的进一步发展，金融的深化和普及开始发挥缩小城乡收入差距的作用。
这一结论对于理解中国金融发展与城乡收入差距之间的关系具有重要意义，也为政策制定者提供了有益的参考。
本文根据实证分析结果，提出了相应的政策建议。
包括加强农村地区的金融基础设施建设、优化金融资源配置、推动农村金融创新等，以期通过金融手段促进城乡协调发展，缩小城乡收入差距。
本文也指出了研究的局限性和未来研究方向，为后续研究提供了有益的参考。
二、理论框架与研究假设金融发展对城乡收入差距的影响一直是经济学领域的研究热点。
金融发展通过提供资本配置、风险管理、信息处理和便利交易等功能，对经济增长和收入分配产生深远影响。
在城乡二元经济结构背景下，金融发展的作用机制及其对城乡收入差距的影响具有独特性。
理论上，金融发展对城乡收入差距的影响可能呈现“倒U型”关系。
中国居民储蓄率真的过高吗_——事实与原因的综述
中国居民储蓄率真的过高吗?——事实与原因的综述作者：袁志刚， 吉馨， 樊潇彦， YUAN Zhi-gang， JI Xin， FAN Xiao-yan作者单位：复旦大学经济学院,上海,200433刊名：生产力研究英文刊名：PRODUCTIVITY RESEARCH年，卷(期)：2010(4)1.何新华;曹永福解析中国高储蓄 2005(02)2.陈立平高增长导致高储蓄:一个基于消费攀比的解释[期刊论文]-世界经济 2005(11)3.中国人民银行研究局课题组中国国民储蓄和居民储蓄的影响因素 1999(05)4.易行健;王俊海;易君健预防性储蓄动机强度的时序变化与地区差异--基于中国农村居民的实证研究 2008(02)5.王德文;蔡昉;张学辉人口转变的储蓄效益和增长小于--论中国增长可持续性的人口因素 2004(05)6.施建淮;朱海婷中国城市居民预防性储蓄及预防性动机强度:1999-2003[期刊论文]-经济研究 2004(10)7.宋铮中国居民储蓄行为研究 1999(06)8.任若恩;覃筱中美两国可比居民储蓄率的计量:1992-2001[期刊论文]-经济研究 2006(03)9.龙志和;周浩明中国城镇居民预防性储蓄实证研究 2000(11)10.刘金全;邵欣炜;崔畅"预防性储蓄"动机的实证检验 2003(01)11.李扬;殷剑峰中国高储蓄问题探究--1992-2003年中国资金流量表的分析 2007(06)12.李扬;殷剑峰;陈洪波中国:高储蓄、高投资和高增长研究[期刊论文]-财贸经济 2007(01)13.Qin,X;R.E.Ren Comparable household saving rates for China and the United States 2008(04)14.Norman Loayza;Klaus Schmidt-Hebbel;Luis Serv é n Saving in Developing Countries:An Overview2000(03)15.Louis kujis Investment and Saving in ChinaWorld Bank Policy Research Working Paper 3633 200516.Horioka,C.Y;J.M.Wan The determinants of household saving in China:A dynamic panel analysis of provincial data 2007(08)17.Franco Modigliani;Shi larry Cao The Chinese.Saving Puzzle and the Life-Cycle Hypothesis[外文期刊] 2004(01)18.Chamon,M;E.Prasad Why are saving rates of urban households in China rising NBER Working Paper,w 14546 200819.Aart Kraay Household Saving in China 2000(03)本文链接：/Periodical_sclyj201004001.aspx。
我国商业银行存款结构变化及营销策略分析
我国商业银行存款结构变化及营销策略分析1. 引言1.1 背景介绍请注意，为了满足您的要求，以下是2000字背景介绍的内容：随着我国经济持续增长和金融市场的不断完善，商业银行作为金融体系的核心部门，承担着资金存储、支付结算、信贷融资等重要职能，在国民经济和社会发展中发挥着举足轻重的作用。
存款作为商业银行的主要资金来源，直接影响着银行的盈利能力和风险管理水平。
研究我国商业银行存款结构及其变化对于有效提高商业银行的经营效率和盈利水平具有重要意义。
随着金融市场不断发展和金融创新的兴起，我国商业银行存款结构正发生深刻的变化。
传统存款渐渐被理财产品、信托等其他金融工具所替代，存款来源、存款类型和存款期限等方面呈现多样化和复杂化的特征。
随着互联网金融、移动支付等新型金融业态的快速发展，存款市场竞争日益激烈，商业银行面临着更加复杂和严峻的形势。
针对我国商业银行存款结构变化及其影响因素进行深入分析，探讨商业银行如何调整存款结构并采取有效的营销策略，对于商业银行提高存款质量、拓展存款市场、提升服务水平具有重要意义。
本研究旨在通过实证分析，探讨我国商业银行存款结构变化背后的原因，提出相应的营销策略，并对其实施效果进行评估，为商业银行提升竞争力和盈利能力提供理论支持和实践指导。
1.2 研究意义研究意义：商业银行存款结构变化及营销策略是当前金融领域备受关注的热点问题。
探讨我国商业银行存款结构的变化可以帮助我们更好地了解金融市场的发展趋势和规律，为相关政策制定和金融监管提供参考。
分析存款结构变化的影响因素有助于揭示影响商业银行存款构成的内在机制，为商业银行资金运作提供理论支持。
探讨商业银行存款结构的营销策略有利于提高银行的盈利能力和市场竞争力，促进金融服务创新和优化。
对营销策略实施效果进行评估可以为商业银行提供实践经验和借鉴，为金融机构提供更好的服务和产品。
本研究具有一定的理论和实践意义，对于促进我国金融行业的持续健康发展具有积极的推动作用。
家庭规划对储蓄的影响：“生命周期”效应还是“预防性储蓄”效应?
2020年第8期家庭规划对储蓄的影响: 生命周期 效应还是 预防性储蓄 效应?*李婧 许晨辰摘要:本文建立三期世代交叠模型,通过比较 生命周期 效应和 预防性储蓄 效应来探究家庭规划对储蓄和消费的影响㊂家庭人口结构是影响家庭决策的核心要素,对储蓄水平有正㊁负的子效应㊂本文从家庭人口结构切入,采用中国家庭金融调查数据(C H F S )进行实证研究,结果显示少儿人口占比下降和老年人口占比上升使家庭储蓄上升㊂其中,少儿人口占比对家庭储蓄影响的 生命周期 效应更显著,而老年人口占比的 预防性储蓄 效应更显著㊂具体机制如下:父母追求高质量教育,育儿教育支出增加导致家庭储蓄减少,提高孩子未来在人才市场的竞争力使家庭规划中的预防性储蓄增加;老年人预期寿命增加㊁社会保障不完善和代际财产继承等使家庭预防性储蓄增加,老年人医疗支出增加使家庭储蓄减少;城乡育儿教育支出呈现均等化趋势,农村家庭医疗支出对储蓄影响更大,社会网络关系是导致教育支出均等化和购买医疗保健品的重要原因,并且家庭规划对储蓄的影响存在区域差异㊂因此,建议通过提高公共服务水平和改善家庭规划减少消费约束,增加家庭合理支出,实现消费提质扩容,释放经济增长潜力㊂关键词:生命周期 预防性储蓄 家庭规划 人口结构 C H F S一㊁引言改革开放以来,中国经济高速增长,储蓄水平一直处于高位, 高增长 ㊁ 高储蓄 和 低消费 成为中国经济重要的结构性特征㊂近二十年来,中国居民储蓄率①一直处于20%~30%的较高水平,明显高于同时期其他国家储蓄水平(W a n g &We n ,2011)㊂从人均收入来看,2019年中国人均G D P 突破一万美元,居民储蓄率高达29.7%,比较同等收入的发达国家,美国1978年居民储蓄率为10.96%,法国1979年储蓄率为13.07%,日本㊁英国㊁德国等储蓄率均在10%左右②㊂从经济增长总量来看,当国内生产总值接近14万亿美元时,美国居民储蓄率为3.88%(2007年),欧盟国家平均储蓄率为4.3%(2018年),远远低于中国储蓄率(29.7%)㊂2005年后中国居民储蓄率逐年攀升,至2018年已达30%,居民边际消费倾向较稳定,并有逐年缓慢下降的趋势,2017年边际消费倾向下降到56.3%(见图1)㊂2015年后中国经济进入新常态,经济增速放缓,增长动力不足,消费被认为是经济增长的新动力㊂同时,受中美贸易摩擦等因素的影响,出口不确定性增强,投资增长持续承压,必须释放居民消费潜力㊂党的十九大报告指出,要完善促进消费体制,增强消费对经济发展的基础性作用㊂2018年9月党中央和国务院印发‘关于完善促进消费机制体制进一步激发居民消费潜力的若干意见“,2019年8月国务院印发并实施‘关于加快发展流通促进商业消费的意见“㊂为了优化消费02 *①②李婧㊁许晨辰,首都经济贸易大学经济学院,邮政编码:100070,电子邮箱:l i j i n gc h i n a b l u e @163.c o m ,x u c h e n c h e n _18@163.c o m ㊂本文受国家社会科学基金重点项目 新常态下人民币从外围货币向中心货币升级的路径研究 (17A J L 016)资助㊂感谢匿名审稿人的建议,文责自负㊂居民储蓄率是各年‘中国统计年鉴“中居民可支配收入减去消费性支出的净收入与可支配收入的比例㊂数据来源:O E C D 数据库㊂*环境,激发消费潜力,促进国民经济持续健康发展,政府采取了供给侧结构性改革㊁降低个人所得税起征点㊁完善社保和医保体制㊁精准扶贫等一系列措施来促进消费提质扩容,虽然取得一定成果,但是居民消费潜力释放有限㊂因此,了解家庭消费行为和储蓄动机,预测储蓄趋势,刺激经济增长动力,对克服中国经济的 不稳定㊁不平衡㊁不协调㊁不可持续 的结构性问题,实现中国经济高质量发展有重要意义㊂图11998 2019年居民储蓄率和边际消费倾向数据来源:国家统计局网站,h t t p://w w w.s t a t s.g o v.c n㊂图3与此相同㊂家庭规划是在预算约束下,家庭为了实现效用最大化,而做出的涉及整个家庭生命周期的重要决定(即育儿㊁养老㊁医疗和住房)的规划㊂家庭观念影响家庭规划,进而影响家庭储蓄水平㊂家庭观念的形成不仅受到家庭代际观念的影响,还受到家庭所在社会网络的影响㊂家庭成员是家庭规划的制定者和实行者,家庭中少儿和老年人的数量明显影响家庭支出和储蓄,因此,家庭少儿人口和老年人口占比,即家庭年龄结构,与家庭规划㊁家庭观念和家庭储蓄的选择和变化紧密相关,青木昌彦(2015)提出后人口转型的根本原因是收入的增加(寿命的延长),以及家庭对人力资本投资的理性计算,这种理性计算即本文定义的家庭规划㊂家庭规划对家庭储蓄的影响机制如图2所示㊂图2家庭规划对家庭储蓄的影响机制家庭规划影响家庭消费和储蓄,例如育儿费用㊂据统计,2018年居民文化教育娱乐支出占总消费支出的11.2%,且有逐年递增的趋势,微观调查数据显示①,中国城市家庭平均每年育儿教育支出占家庭总支出的35.1%,高于全球平均水平(32%),并有59%的受访父母认为子女教育支出弹性很小㊂家庭代际观念影响家庭财产继承㊁养老方式和养儿观念,同时家庭也是社会网络的要素,家庭成员很容易受到邻里关系和家庭所在的社会网络关系的影响(晏艳阳等,2017;L i n g e t a l,2018),从而影响整体家庭规划和具体储蓄行为㊂家庭人口结构变化是家庭变化的重要方面,需要家庭做出具体12李婧许晨辰:家庭规划对储蓄的影响: 生命周期 效应还是 预防性储蓄 效应?①数据来源:h t t p s://w w w.s o h u.c o m/a/168356095_99894613㊂2020年第8期规划㊂20世纪70年代末实行计划生育政策以来,少儿抚养比大幅下降,由1991年的41.8%下降到2011年22.1%(见图3),这对中国家庭结构产生重大影响㊂但是,2011年后,少儿抚养比缓慢增加,人口老龄化速度加快,人口抚养比也由降转升,家庭结构随之呈现新特征㊂图31991—2019年中国人口结构在中国经济增速放缓,居民消费能力不足的新常态下,需要深入了解家庭储蓄和消费动机,分析时代变迁背景下家庭规划对储蓄的影响,探索家庭储蓄动机 生命周期 效应和 预防性储蓄 效应的动态变化㊂本文从家庭人口结构切入,试图回答家庭规划影响居民储蓄的机制;储蓄的 生命周期 效应和 预防性储蓄 效应孰轻孰重;收入和区域差异对居民储蓄和消费的影响,并为宏观经济部门制定相关措施㊁促进合理消费水平和提高消费质量提供理论和实证依据㊂二、文献综述凯恩斯提出绝对收入假说,阐述了实际消费支出与绝对收入之间存在稳定的函数关系,该假说对后来的相对收入假说㊁持久收入假说和生命周期假说产生了深远的影响㊂学术界通常把持久收入假说和生命周期假说合称为 生命周期-持久收入假说 (L C-P I H),阐述了在新古典主义框架下微观主体即期消费的跨期决策,通过规划一生的收入消费来实现效用最大化㊂当家庭预期未来收入存在不确定性时,居民通过储蓄平滑未来消费抵御不确定风险,可见,预防性储蓄假说(L e l a n d,1968)为研究居民消费储蓄行为奠定了重要理论基础㊂生命周期-持久收入假说和预防性储蓄假说是当前研究家庭消费-储蓄的基本理论框架,因此,本文将在两个假说发展脉络的指引下,梳理家庭规划对储蓄影响的文献,并在此基础上提出本文的研究设计㊂生命周期-持久收入假说证明了长期边际消费倾向的稳定性,理性的消费者估算一生的稳定收入,据此来安排消费和储蓄,以平滑消费波动,实现一生的消费效应最大化㊂现代消费函数理论把持久收入假说所强调的预期形成与生命周期假说所强调的财产和人口变量相结合,本文基于生命周期-持久收入假说,从家庭人口结构切入研究家庭储蓄行为㊂生命周期-持久收入理论假设成年人工作获得工资收入,而少儿和老年人没有收入来源,因此,少儿抚养比和老人抚养比上升时,家庭储蓄率下降㊂国内外学者基于生命周期-持久收入假说的大量研究中,得出与假说一致的结论㊂L e f f (1969)最早基于74个国家面板数据进行回归分析,结果显示人口抚养比上升会导致储蓄率下降㊂H i g g i n s&W i l l a m s o n(1997)和D e a t o n&P a x s o n(2000)的实证结果均支持生命周期理论㊂国内人口结构与居民储蓄研究中,实证结果表明少儿抚养比与储蓄率显著负相关,老人抚养比与储蓄率显著负相关(王德文等,2004;汪伟,2017;董丽霞㊁赵文哲,2013)㊂但是也有研究不支持生命周期假说,部分学者发现人口结构与储蓄水平关系不显著(R a m,1982;W i l s o n,2000;R a m a j oe t a l,2006;徐升艳等,2013)㊂还有大量实证文献表明中国老人抚养比上升会使居民储蓄显著增加(郑长德,2007)㊂当生命周期假说不能充分解释家庭储蓄行为时,研究者们尝试将预防性储蓄假说纳入研究储蓄水平的框架之中㊂预防性储蓄假说认为预防性储蓄是风险厌恶型消费者在未来收入不确定时进行22的额外储蓄,建立了预防性储蓄动机模型,提出消费者的储蓄动机是为了预防未来收入不确定和平滑跨期消费㊂有文献对家庭预防性储蓄规模进行测算,C a b a l l e r o (1991)和S k i n n e r (1988)分别测算出美国家庭预防性储蓄占比为56%和60%,而D y n a n (1993)和L u s a r d i (1998)测算美国20世纪90年代消费者支出不确定性时,发现预防性储蓄动机较小,不能解释美国老年人大量的财富积累㊂在中国居民预防性储蓄研究中,孙凤(2002)测算预防性储蓄对中国城镇居民消费支出影响为27.6%,对农村居民影响为31.6%,雷震㊁张安全(2013)使用2005 2009年地级市面板数据,得出预防性储蓄是居民财富积累的重要原因,至少能解释人均财富积累的20%~30%㊂C h o i e t a l (2017)使用微观数据库,测算出中国居民储蓄中预防性储蓄占比高达80%㊂不少学者的研究聚焦影响预防性储蓄动机的因素㊂家庭收入和支出的不确定性决定了家庭的预防性储蓄(王策㊁周博,2016)㊂首先,预期未来收入的不确定是居民预防性储蓄的主要动机,这一结果在很多研究中得到印证(龙志和㊁周浩明,2000;万广华等,2003)㊂其次,家庭重大支出的不确定主要来源于育儿㊁养老㊁医疗和住房四方面的变化,这些因素影响预防性储蓄(李勇辉㊁温娇秀,2005)㊂W e i&Z h a n g(2011)研究中提出了 竞争性储蓄 的概念,认为性别比例失衡是影响家庭储蓄行为的重要结构因素,有男孩的家庭为了提高在婚姻市场的竞争力而增加储蓄,即预防性储蓄,同时有女孩的家庭为了提高未来在婚姻市场的议价能力,也会增加储蓄㊂余丽甜㊁詹宇波(2018)提出邻里效应在家庭育儿教育支出中的重要性㊂汪伟等(2018)讨论了老年人的长寿效应,预期寿命延长会显著增加预防性储蓄㊂马光荣㊁周广肃(2014)运用家庭微观数据发现新农合显著降低了60岁以上居民的储蓄率,更大程度上促进了居民消费;朱波㊁杭斌(2015)发现医疗支出的不确定性在统计意义上显著增强了城乡居民的预防性储蓄动机㊂李雪松㊁黄彦彦(2015)使用家庭微观数据实证研究,得出房价上涨和多套房的家庭决策对城镇居民储蓄有显著正效应;王策㊁周博(2016)实证表明房价波动能显著推高城镇居民的预防性储蓄㊂由此可见,中国家庭规划涉及育儿㊁养老㊁医疗和住房四大重要支出决策,这都与家庭人口结构密切相连㊂综上所述,学术界关于家庭人口结构㊁家庭重要决策对储蓄影响的研究已经很充分,但大多数文献仅限于单一的家庭储蓄动机,基于宏观数据的实证分析居多㊂与已有文献相比,本文的边际贡献如下:(1)综合考虑了与家庭储蓄相关的家庭规划,将 生命周期 和 预防性储蓄 的双重效应纳入研究框架,把当前中国社会变迁下人口结构变化等体现在理论模型中,综合探讨了具有中国家庭特色的家庭规划对储蓄的影响机制;(2)通过对微观家庭数据进行实证检验,厘清了两种储蓄效应在中国家庭的大小,丰富了相关文献,研究发现,家庭规划对储蓄有显著影响,少儿人口占比的 生命周期 效应较大,老年人口占比的 预防性储蓄 效应较大㊂本文对城乡㊁区域间家庭规划对储蓄影响机制及结果进行了比较,探索家庭储蓄动机,为理解当前制约家庭消费升级扩容,释放消费潜力提供了解释㊂三㊁理论模型本文在双缺口模型㊁世代交叠模型的基础上,参考汪伟(2012,2015)构建的理论模型,从理论上分析家庭规划对储蓄的影响㊂将家庭人口结构㊁人力资本积累㊁工资水平㊁父母重视育儿教育程度㊁预期寿命㊁赡养父母支出和代际财产继承等变量引入三期世代交叠模型,探讨在预算约束下,家庭达到效用最大化时,家庭规划对储蓄的影响机制㊂基于世代交叠模型,本文将人的一生划分为三个时期,分别是少儿时期(N o t )㊁成年时期(N 1t)和老年时期(N 2t)㊂假设人在少儿时期没有经济来源,依靠父母养育,在t 时期内平均每个成年人养育孩子数量为F t ,即少儿抚养比,并且孩子都能存活到成年㊂假设只有成年人工作,工作无弹性,获得工资收入W t ,取决于人力资本,假设t 时期成年人存活到老年人的概率为P t ,且存活概率在短期内不变,老年人退休后没有收入来源,只能依靠年轻时的储蓄㊁利息及投资收益和子女的赡养费用㊂t时期的少儿㊁成年㊁老年人口数表示如下:32 李婧许晨辰:家庭规划对储蓄的影响: 生命周期 效应还是 预防性储蓄 效应?2020年第8期N0t=F t N1tN1t=N0t-1N2t=P t N1t-1(1)假设工资收入W t取决于工人的人力资本(H t):W t=g(H t)(2)人力资本取决于少年时父母投入的人力资本投资,即:H t=h(F t-1)ϕW t-1(3)H函数表示人力资本投资的质量,当期的人力资本积累取决于上一期人力资本投入,与家庭孩子的数量㊁父母重视育儿教育程度及其工资水平有关,其中ϕ(0<ϕ<1)表示育儿教育投入占父母工资的比重,即父母注重教育的程度㊂父母工资一定时,家庭孩子数量和质量存在替代关系(贝克尔, 1987),家庭孩子数量越少,每个孩子得到的人力资本投资就越多;当家庭孩子数量一定时,父母工资越高,每个孩子得到的人力资本投资越多;当家庭孩子数量越少,父母工资越高时,孩子的人力资本投资就越多㊂根据式(2)(3)可得:W t=g[h(F t-1)ϕW t-1](4)为了更详细的动态分析,本文设h和g函数如下:h(F t)=θFεt其中,ε<0(5) g(H t+1)=γHδt+1其中,δ>0(6)根据计算可以得出工资增长率:W t+1W t=(θδγϕ)Fεδt Wδ-1t(7)由式(7)可知,随着少儿人口减少,下一期的工资水平会上升㊂当出生率一定时,工资增长变化率为:^W=1θδγϕδæèçöø÷1δ-1Fεδ/(1-δ)t(8)因为εδ<0,所以式(8)表示,当少儿人口减少时,代际之间的工资增长率会提高㊂在模型假设中工资是储蓄来源,由此少儿人口减少,工资增长率上升,储蓄增加㊂基于生命周期假设,t时期成年人收入主要来源工资收入W t和代际财产继承μW t(μȡ0),模型的财产继承设定与经济现实相符;消费支出主要用于自身消费C1t,抚养孩子的消费C0t,赡养父母的费用C2t即λW t,以及用于当期投资和未来养老的储蓄S t,该模型设定参考了汪伟(2012)的做法㊂在t+1期,存活概率P t下的成年人(N1t)退休成为老年人(N2t+1),老年人的收入来源于t时期的储蓄㊁利息和投资收益,以及子女支付的父母赡养费用λW t+1,假设储蓄全部用于投资,投资产品收益及利息的平均收益率为R t+1,则储蓄和投资及其收益总和为S t㊃R t+1;消费支出主要是老年人自身消费C2t+1和遗留代际财产μW t+1㊂一般来说,代际遗留财产是满足当期消费后的剩余,不考虑特殊继承财产(如房产)的升值,家庭用于赡养老人的支出比重大于遗留财产的比重,即λ>μ,由以上假设可知,全社会第一期预算约束为:N1t(1+μ)W t=N0t C0t+N1t C1t+N2t C2t+N1t S t(9)全社会第二期预算约束为:42N 1t S t R t +1+N 0t λW t +1=N 2t +1C 2t +1+N 0t μW t +1(10)将式(9)(10)的人口数量化简可得:(1+μ)W t =F t C 0t +C 1t +λW t +S t(11)1P t +1S t R t +1+F t P t +1λW t +1=C 2t +1+F t P t +1μW t +1(12)因此,总体跨期约束条件为:R t +1P t +1[(1-μ)W t -F t C 0t -C 1t -λW t ]+(λ-μ)F t P t +1W t +1-C 2t +1=0(13)中国有抚育子女㊁孝敬父母的代际观念,假设成年人通过消费㊁育儿和赡养父母继承道德文化获得满足感(效用),则家庭成年人的效用函数为:U =l n C 1t +βP t l n C 2t +1+φF t l n C 0t (14)其中,β表示时间贴现因子,P t 是t 时期的成年人存活到老年人的概率,φ表示父母对子女效用的贴现率,F t 是每个成年人抚养的孩子数量㊂在约束条件下,得到成年人效用最大化的解:M a x U =l n C 1t +βP t l n C 2t +1+φF t l n C 0t s .t .R t +1P t +1[(1-μ)W t -F t C 0t -C 1t -λW t ]+(λ-μ)F t P t +1W t +1-C 2t +1=0(15)由此得到各时期的最优解:φC 1t =C 0t (16)C 2t +1=βP t R t +1P t +1C 1t (17)C 2t =1R t +1(βP t +1+φF t +1)[(1-μ-λ)R t +1W t +(λ-μ)F t W t +1](18)S t =1R t +1(βP t +1+φF t +1)[(1-μ-λ)βP t +1R t +1W t +2μR t +1(φF t +1)W t -(φF t +1)F t (λ-μ)W t +1](19)将式(7)代入式(19)可得家庭储蓄水平:S t =1R t +1(βP t +1+φF t +1)[(1+μ-λ)βP t +1R t +1W t +2μR t +1(φF t +1)W t -(φF t +1)(λ-μ)θδγϕF εδ+1t W δt ](20)式(20)表示了家庭部门达到均衡时的最优储蓄水平,由此可得家庭规划与家庭储蓄的关系如下:(1)∂S t∂F t<0,即在生命周期假说下,少儿抚养比对储蓄有负的子效应㊂少儿抚养比下降,用于少儿的消费减少,储蓄增加,少儿抚养比上升,储蓄水平下降㊂(2)若父母追求高质量育儿,少儿抚养比对储蓄有正的子效应㊂∂St ∂ϕ<0,即随着孩子数量的减少,育儿质量提高,即ϕ越大,家庭当期育儿支出占比越大,储蓄相应减少;同时,父母为了长期高质量教育做出规划,家庭有动机增加预防性储蓄㊂(3)∂S t ∂λ<0,即生命周期假说下,老人抚养比对储蓄有负的子效应㊂老人抚养比越高,赡养老人支出越高,储蓄越低㊂(4)∂S t ∂μ>0,∂S t∂P t >0,即预防性储蓄假说下,老人抚养比对储蓄有正的子效应㊂一方52 李婧许晨辰:家庭规划对储蓄的影响: 生命周期 效应还是 预防性储蓄 效应?2020年第8期面,大部分中国老年人不会将其全部收入平滑一生消费,而是选择为子女遗留财产,老年人越多,为子女留下的代际财产越多,家庭储蓄率越高;另一方面,老年人预期寿命越长,未来养老的储蓄需求越强,预防性储蓄水平越高㊂综上所述,通过理论模型推导,当正负效应叠加时,家庭人口结构对储蓄的影响不确定(见表1)㊂因此,家庭规划对储蓄的影响还有待进一步实证检验㊂表1 人口结构对储蓄影响的效应抚养比变化储蓄增加储蓄减少少儿抚养比下降生命周期效应重视育儿质量少儿抚养比上升预防性储蓄效应生命周期效应老人抚养比上升预防性储蓄效应生命周期效应通过以上理论模型推导,本文提出以下三个假说:假说1:假设生命周期假说成立,少儿抚养比下降,消费减少,储蓄增加;老人抚养比增加,赡养老人支出增加,储蓄水平下降㊂假说2:假设父母重视育儿质量,虽然少儿抚养比下降,但是家庭育儿支出增加,储蓄水平下降㊂假说3:假设预防性储蓄假说成立,父母育儿质量追求提高,未来育儿支出增加,预防性储蓄增加;老人抚养比上升,预期寿命增加,代际财产增加,储蓄增加㊂四、数据来源与变量说明本文采用了家庭微观数据进行实证检验,选取2011年㊁2013年和2015年中国家庭金融调查(C h i n aH o u s e h o l dF i n a n c eS u r v e y,C H F S )数据,数据展示了在时代变迁背景下,中国家庭规划对储蓄的影响㊂C H F S 数据来自西南财经大学在全国范围内开展的中国家庭金融调查,包含除新疆㊁西藏和港澳台地区的全国29个省㊁363个县和1439个村委会,共计37289个家庭的样本数据,数据采用科学㊁随机的抽样方式,具有良好的代表性(甘犁等,2013)㊂家庭微观数据全面涵盖了家庭重要支出行为,包括家庭储蓄-消费水平㊁人口年龄结构特征㊁家庭观念㊁家庭规划等信息,能很好地验证本文提出的理论假说㊂主要的变量说明如下:1.被解释变量是家庭储蓄率㊂根据已有文献做法(C h a m o n &P r a s a d ,2010;李雪松等,2015),家庭储蓄率表示为家庭可支配收入减去消费性支出的净收入占可支配收入的比例㊂家庭可支配收入包括工资收入㊁农业经营收入㊁工商业经营收入㊁转移性收入和投资性收入,家庭消费支出包括食品支出㊁衣着支出㊁居住支出㊁生活用品及服务支出㊁教育娱乐支出㊁交通通信支出㊁医疗保健支出和其他支出㊂在稳健性检验中,本文还选取储蓄额的对数和净资产比作为被解释变量,储蓄额是家庭可支配收入与家庭消费支出的差额,净资产比是家庭资产减负债的净资产与总资产的比重㊂本文对家庭数据进行了筛选,删除了储蓄率为负和净资产率小于-200%的家庭样本㊂2.主要解释变量体现了家庭规划的变化㊂本文从家庭人口结构切入,包括少儿人口占比和老年人口占比,即1~14岁少儿人口㊁65岁以上和60岁以上老年人口占家庭成员的比例;家庭规划包括:育儿支出和医疗支出㊁家庭是否打算送孩子出国留学㊁家庭是否有购房计划㊁家中是否有男孩㊁2015年各省商品房每平方米价格㊁2010年第六次人口普查数据中省级人口预期寿命㊁家庭每月领取的养老金和医疗保险账户余额①等;家庭观念选取了家庭孝敬长辈程度(上一年是否参加祭祖或扫墓)㊁社会网络关系等变量㊂3.控制变量㊂参考尹志超等(2014),本文加入的控制变量包括家庭特征变量(家庭收入㊁家里62 ①为保证样本数量,这里将养老金和医疗保险账户余额加1取对数进行实证检验㊂有几套房产㊁家庭风险系数)㊁户主特征变量(性别㊁受教育年限㊁是否结婚㊁是否有工作)和地区特征变量(所在省份人均G D P )㊂描述性统计结果见表2㊂表2 变量描述性统计变量名变量解释均值标准差最小值最大值观测值s a v i n g _r a t e 储蓄率(%)0.4550.23700.99517401s a v i n g 储蓄额(元)738510.2390497106217401s a v i n g _r a t e 1净资产比(%)0.9340.202-1.932117400y o u n g 1~14岁少儿人口占比(%)0.0910.13900.7517085o l d 65岁以上老年人口占比(%)0.2450.3430117085o l d 6060岁以上老年人口占比(%)0.3250.3640117085l n h o u s e p r i c e 商品房每平方米价格取对数8.8560.4478.35310.02717401l n pe n s i o n 每月领取养老金加1取对数3.1113.67809.99917085l n m e d i c a l 医疗保险账户余额加1取对数2.0453.315011.22617085l n e d u c o s t 家庭教育支出取对数8.4171.2552.07912.2065488l n m e d c o s t 家庭医疗支出取对数7.6421.4840.69313.21813615b u y h o u s e 是否有购房计划(是=1,否=0)0.2130.410018020f o r e i gn s t 是否打算送孩子出国(是=1,否=0)0.2430.429017637b o y 家中是否有男孩(是=1,否=0)0.2340.4230117401a n c e s t o r 上一年是否祭祖或扫墓(是=1,否=0)0.7770.4160117385l i fe 预期寿命(岁)75.8992.16369.5480.2617401l n i n c o m e家庭收入取对数11.2410.8806.98515.42517401r i s k 是否是风险厌恶家庭(是=1,否=0)0.7570.4290116175s e x户主性别(男=1,女=0)0.5350.4990117085e d u c a t i o n 户主受教育年限10.0444.30502317032m a r r i a g e 户主是否结婚(是=1,否=0)0.9360.2440117062w o r k 户主是否有工作(是=1,否=0)0.6180.4860117059h o u s e家庭有几套房子1.2370.57101517401l n p g d p所在省份人均G D P 取对数10.9270.38610.17211.59017401对家庭数据进行筛选,删除缺失值和异常值,最终包含17401个家庭,所有包含价格的变量进行了物价平减处理㊂从表2主要变量的描述性统计中可以得出,样本家庭平均储蓄率为45.5%,与宏观数据统计的居民储蓄率46.4%相当,少儿和老年人占家庭成员比重分别为9%和24.5%㊂五㊁实证结果分析(一)基础回归分析家庭规划涉及育儿㊁养老㊁医疗和住房等重大决策,家庭重大消费支出主要是围绕四大重要决策产生的支出㊂本文以家庭人口结构为切入点,来检验现代家庭规划下居民储蓄的变化,在理论模型的基础上,借鉴了汪伟㊁艾春荣(2015),构建的回归模型如下:s a v i n g _r a t e i t =β0+β1y o u n g i t +β2o l d i t +β3X i t +μi +εi t (21)其中,i 表示家庭,t 表示时间,μi 代表不可观测的固定效应,εi t 是随机扰动项㊂方程中被解释变量s a v i n g _r a t e 是居民储蓄率,y o u n g 表示少儿人口占比,即0~14岁少儿占家庭成员的比重,o l d 表示老年人口占比,即65岁以上老年人占家庭成员的比重,X 是一组影响居民储蓄率的控制变量,参考文献中普遍关注储蓄率的决定因素,控制变量包括家庭特征变量(家庭收入㊁家里有几套房产㊁家庭风险系数)㊁户主特征变量(性别㊁受教育年限㊁是否结婚㊁是否有工作)和地区特征变量(所在省份人均G D P )㊂参照马光荣㊁周广肃(2014)和汪伟㊁艾春荣(2015)的研究,分别采用O L S 和固定效应模72 李婧许晨辰:家庭规划对储蓄的影响: 生命周期 效应还是 预防性储蓄 效应?。
财政赤字、人口结构与国民储蓄——来自中国经济的经验证据(1978-2008)
储 蓄 是 宏 观 经 济 运 行 中 的 重 要 指 标 ， 定 时 一 期 的储 蓄水平 会 影 响经 济 增 长 。从 ２ ０世 纪 ６ Ｏ年 代起 ， ＯＥＣ 国 家 大 多 经 历 了 财 政 赤 字 率 上 升 而 同 Ｄ 时 国 民储 蓄 率 下 降 的 过 程 （ ｆｅ Ｒａａ ｌ等 ，９ ７） 公 众 １９ ；
重庆 理 工大 学学报 （ 会 科 学） 社
经 济 ・管 理
２１ 第 ２ ０ ０年 ４卷 第 １期
Ｊｕ ａ ｏ ｈｎｑｎ ｎ ｅｓｙｏ ｅｈ ｏｏｙ Ｓｃ ｌ ｃｅｃ ）Ｖ １ ４ Ｎ ． ０ ０ ｏｒ ｌ ｆ ｏ ｇｉｇＵ ｉ ｒｉ ｆ ｃｎｌ （ ｏｉ ｉ ｅ ｏ ２ ｏ １２ １ ｎ Ｃ ｖ ｔ Ｔ ｇ ａＳ ｎ ．
利 率 而 增 加 私 人 储 蓄 ， 私 人 储 蓄 的 增 加 不 足 以 但
完 全弥 补 因财政赤 字 增加 而 引 起 的 国 民储 蓄 的减
少 ； 时 ， 际利率 水 平 提高 ， 出私 人投 资 ， 碍 同 实 挤 阻
经 济 增 长 而 导 致 国 民 储 蓄 下 降 ， 而 财 政 赤 字 增 因 加 私 人 储 蓄 但 减 少 国 民 储 蓄 （Ｇａｅ 和 Ｏ ｓａ ， ｌ ｒｚｇ
和 实证 支持 ， 从 一 个 新 的 角度 解 释 了 中 国 国 民储 蓄 变 动 的 原 因 。 也 关 键 词 ： 政 赤 字 ； 民储 蓄 ； 口 结 构 财 国 人 中 图 分 类 号 ：８ ２ Ｆ １ 文 献标识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ： ６ ４—８ ２ ２ ０ Ｏ １７ ４ ５（ ０１ ） １—０ ４ ０ １—０ ８
财政 赤 字、 口结构 与 国民储 蓄 人
来 自中国经 济 的 经验 证 据 （ ９ ８ ２章晓英
生命周期理论和中国的居民储蓄
生命周期理论和中国的居民储蓄生命周期理论和中国的居民储蓄弗兰科·莫迪格里亚尼1引言当今世界经济正饱受增长乏力之苦。
而自1978年改革以来中国经济以其持续、高速的发展令世人瞩目。
与经济高速增长相伴而行的是中国居民储蓄率的迅速攀升。
与世界大多数国家相反近几年中国的居民储蓄率达到相当高的水平。
尽管中国的人均收入仍然低于工业化国家的水平但我们测算1994年中国的居民储蓄率接近34堪与日本在20世纪60年代的水平相比尽管中国的人均收入仍大大低于工业化国家的水平。
更令人惊讶的是回顾战后中国居民储蓄的变化我们可以发现从20世纪50年代至70年代中期“节俭”的中国居民并非高储蓄者其平均储蓄率尚不足5。
本文试图解释根据生命周期假说Life-Cycle Hypothesis略作“LCH”似可得出的一个悖论。
由莫迪格里亚尼和布伦伯格Modigliani和Brumburg所创建的生命周期假说至少在创建时是关于发达市场经济的。
中国是一个贫穷的发展中国家。
而且在我们研究的历史时期中国经历了从中央集权的计划经济模式向市场经济转变的巨大制度变革。
因此检验生命周期理论对中国经济的解释力不仅可为中国私人储蓄率的巨大变化提供一个可行的解释而且还对该假设能否应用于更加宽泛的、包括贫穷的发展中国家的环境具有理论意义一般认为凯思斯理论是解释低收入国家储蓄行为的一个重要理论工具因此本文将对凯恩斯理论模型和生命周期理论模型的研究结果进行比较。
2基本数据表1总结了1953-2000年中国居民的收入和储蓄信息。
需要指出的是由于缺乏数据在我们的研究中没有按照国民收入账户NIA的传统做法将个人储蓄看成可支配收入减去消费。
我们使用了替代办法该办法在理论上应给出国民收入帐户储蓄的度量除去度量误差。
该办法度量由私人储蓄形成的私人财产的年增长额。
私人财产的年增长额Wt-Wt-1由以下两部分组成1第一部分是私人持有无形资产的年增加At-At-1。
我们包括的资产主要由现金、银行存款和国债等票面资产所组成2第二部分是一些主要“有形资产”如私人住房存量增加额的估计值这里我们用投资流量的估计值I来度量一部分储蓄的使用。
经济增长_人口结构与储蓄率的关系研究_李俭富
1引言近30年来，中国经济持续以年均近10%的高速度增长，取得了举世瞩目的成就。
伴随中国经济快速发展的是，中国的储蓄率一直居高不下，特别是自1978年以来，中国的储蓄率几乎都在30%以上，而且中国的高储蓄率是在很低的收入水平上完成的，这在储蓄率较高的国家和地区中非常特殊。
作为世界上人口规模最大的经济体，中国的人口年龄结构变化经历了从1949年到60年代中期前的年轻型转变为从60年代中期八十年代末的成年型转变；到1990年，中国人口年龄结构已逐步向老年型转变。
劳动力供给开始由无限供给变成供求比较均衡，甚至在中国某些地区出现了劳动力短缺的现象；为实现中国经济的可持续发展，研究人口结构因素如何影响储蓄率将具有重要的理论意义和直接的政策涵义。
因此，有必要利用中国的有关数据，对储蓄率问题进行实证研究，分析经济增长、人口年龄结构变动对储蓄率的影响方向和影响程度。
2文献回顾经济增长、人口结构与储蓄率的关系一直是众多学者高度的关注一个问题。
Leff （1969）利用1964年74个国家截面资料研究发现，人均收入水平、经济增长速度、少儿抚养比、老年抚养比、总抚养比对储蓄率均有显著影响。
Ram （1982）利用1977年128个国家截面数据进一步研究，也得出基本相似的结论。
Modigliani （1986）认为，在人口稳态增长条件下，一个国家储蓄率与其人均收入完全无关，而取决于人均收入增长率和人口年龄结构。
Kelly 和Schmid （1996）通过对20世纪60至80年代89个国家的数据分析，发现储蓄率与幼年人口比例、老年人口比例在80年代负相关，在60年代和70年代没有显著关系。
Higgins 和Williamson （1996）对1952-1992年16个亚洲国家的面板数据的1.本研究得到2008年四川省统计科研项目资助。
作者简介：李俭富，1975年生，四川隆昌人，电子科技大学博士，西南财经大学统计学院讲师，研究方向为金融投资与应用统计。
中国人口年龄结构变动对居民储蓄率的影响研究
中国人口年龄结构变动原因
计划生育政策的实施
中国的计划生育政策导致了出生率的下降和青少年人口的减少。
生活水平的提高
随着生活水平的提高，人们的营养状况得到了改善，生育率也相 应下降。
医疗条件的改善
随着医疗条件的改善，人们的寿命得到了延长，老年人口比例也 相应增加。
03
居民储蓄率概况
居民储蓄率定义
居民储蓄率是指一定时期内居民储蓄存款余额占国民收入 的比例。
社会因素
文化背景、社会保障制度、人口老龄化等也会对 居民储蓄率产生影响。
个人因素
收入水平、消费观念、教育程度等也会影响居民 储蓄率。
04
中国人口年龄结构变动对 居民储蓄率的影响机制
人口年龄结构与居民储蓄率的关系
要点一
老龄化社会
要点二
年轻化社会
随着人口老龄化程度的加深，社会总体储蓄率呈现下降 趋势。
人口年龄结构变动对居民储蓄率的间接影响
经济增长
人口年龄结构变动通过影响经济增长来间接影响居民储 蓄率。
劳动力市场
人口年龄结构变动通过影响劳动力市场来间接影响居民 储蓄率。
05
中国人口年龄结构变动对 居民储蓄率的实证研究
实证研究方法
数据收集
收集中国历年的统计数据，包括人口年龄结构 、居民储蓄率等指标。
中国人口年龄结构正在发生显著变化，如1990年以后出生率持续下降，老龄化现象日益严重，这种变化对居民储蓄率产生深 远影响。
储蓄率的变化对经济增长、社会保障和投资决策等方面具有重要影响，因此研究中国人口年龄结构变动对居民储蓄率的影响具 有重要意义。
研究意义
理论上，本研究将丰富和发展人口经济学和储蓄理 论，为研究储蓄率的决定因素提供新的视角和证据
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中国国民储蓄实证研究
摘要：从结构上看国民储蓄包括居民储蓄、企业储蓄、政府
储蓄通常按照资金流量表对三者进行测算是不科学的应直接用支
出法对国民经济核算数据来进行测算改革开放以来居民储蓄、企
业储蓄、政府储蓄的数量。中国储蓄率的变化趋势主要应该由企
业储蓄、政府储蓄来解释居民储蓄改革开放以来总体上保持了稳
定。 关键词：国民储蓄；居民储蓄；企业储蓄；政府储蓄
一、引论 高储蓄（储蓄占国民总收入即GNI的比重可以用GNP
表示GNI文中所说的储蓄均是指储蓄占GNP比重）是中国宏观经
济的一个典型特征。近年来中国国民储蓄有增加的趋势从结构上
看国民储蓄包括居民储蓄、企业储蓄、政府储蓄。深入分析三者
在国民储蓄中比例及动态关系有利于深化对中国高储蓄现象的认
识并且为国民储蓄的调节提供依据。关于这个问题有一些代表性
研究李扬、殷剑峰（20__）通过资金流量表研究得出主要结论：
居民部门的储蓄率仍然显著高于企业部门和政府部门但呈现长期
下降趋势；企业部门的储蓄率总体是上升的；政府部门的储蓄率
经过20世纪的低位徘徊之后21世纪开始迅速增长。Louis Kuijs
（20__）也运用资金流量表得出主要结论：中国的高储蓄率更多
靠企业和政府来推动。何新华、曹永福（20__）也有类似的分析
得出结论：消费不足的主要原因在于居民可支配收入在国民可支
配收入中所占的比重持续下降。这些研究主要存在如下不足：
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（1）从研究数据来源看更多依据“资金流量表”但资金流量表中
的数据存在显著不足（下面将具体分析）从数据来源看国家统计
局公布的最早的资金流量表数据是1992年因此很难根据资金流量
表的数据研究改革开放以来的整体储蓄情况。（2）当前的研究没
有将两个问题明显区分开：一是高储蓄的主要原因二是国民储蓄
率呈现上升趋势的原因。上面列举的研究中对上述问题看法不完
全一致例如到底是居民储蓄高还是企业储蓄高。（3）事实上统计
数据中反映的高储蓄是直接从GDP（GNP）核算数据中得到的从数
据的一致性看最好从核算数据来推算国民储蓄的结构。笔者认为
资金流量不适合用于测算中国的国民储蓄本文运用支出法对GDP
核算数据进行研究代写论文。 二、国民储蓄（居民储蓄、企业
储蓄、政府储蓄）与宏观收入分配的测算及内涵 为了说明问题
笔者首先对按照GDP核算数据与按照资金流量表得出的相关数据
进行比较（以1997—20__年数据为例）为了表达方便笔者将之称
为“方法一”与“方法二”： 根据表1可以看出：（1）方法一
的数据是根据20__年全国第一次经济普查数据进行系统修正以后
的数据因此数据口径比较一致而“方法二”（即资金流量表）的
数据是根据不同年份的《中国统计年鉴》中的数据得到在20__年
之前与之后的数据不具有可比性。从表1中的数据笔者发现“方
法二”中政府消费数据在20__年之前远远小于“方法一”中的数
据由于政府消费数据变小因此“方法二”可能高估了政府储蓄两
者的差距在20__年后突然消失同时20__年之后的企业储蓄大幅度
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上升进一步说明笔者的观点反过来证明了资金流量表仅仅在20__
年之后的数据才能满足研究问题的要求（2）从研究问题看通常我
们所说的高储蓄现象主要来源于从GDP核算数据中消费比重低、
投资比重高为了使研究中数据具有一致性应该使用GDP核算中的
政府消费数据。（3）20__年之前固定资产折旧占GDP比重数据小
于根据资金流量表得到的企业储蓄占GNP比例这说明20__年之前
资金流量表中关于企业储蓄的统计存在不足因为企业储蓄应该大
于折旧笔者注意到20__年企业储蓄占GNP比例大幅度上升说明关
于资金流量表中企业储蓄的统计更接近实际。综上所述依据资金
流量表来测算储蓄是不合适的。下面笔者根据GDP核算数据与财
政支出数据来对政府储蓄、居民储蓄、企业储蓄进行重新测算。
首先笔者对计算居民储蓄、政府储蓄、企业储蓄（均是占GNP比
重）的方法做一说明：选择GNP的原因在于GNP是一个收入概念
包括了国外净要素所得。国民收入分配包括初次分配和再分配这
里测算的是居民、政府、企业在国民收入分配中的最终情况即各
部门最终的可支配收入。（1）居民储蓄：根据国民经济核算表的
居民消费数据以及住户调查得到的居民消费倾向测算城镇居民可
支配收入与农村居民可支配收入得到居民总的可支配总收入从而
得到居民在国民收入中最终分配的份额相应就计算出居民储蓄占
GNP的比重。（2）政府储蓄：政府预算内收入+预算外收入-社会
保障支出=政府收入；政府收入-政府消费=政府储蓄。（3）企业
储蓄：GNP-居民收入-政府收入=企业收入=企业储蓄企业储蓄包括
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国有企业储蓄。具体结果见表2。 根据表3的数据可知中国的高
国民储蓄首要原因是企业储蓄1986年企业储蓄就上升到第一位其
次是居民储蓄最后才是政府储蓄。企业储蓄比重高似乎与我们的
经验不符但人们通常看待企业储蓄很可能忽略了企业固定资产折
旧部分如将折旧扣除应该是“净储蓄”但我们通常所说的中国的
“高储蓄”是“总储蓄”意义上的现象。数据还表明固定资产折
旧占GNP比重（与折旧占GDP比重数据相近）相对较高一般发达
国家折旧占GNP比重在10%左右①而中国在20世纪90年代以来数
据明显高于10%（尽管有周期性因素影响）（见表4）这说明在中
国较高固定资产投资中有相当比例用于弥补固定资产的损耗这实
质上是中国粗放型经济增长方式的反映：即投资大但创造的增加
值小固定资产投资折旧在产出中的比重相对较大。 上述测算的
居民储蓄、企业储蓄、政府储蓄从现实来看政府储蓄的内涵十分
清楚值得注意的是这里笔者计算出的政府储蓄高于通常的测算因
为笔者将政府性基金也加入到预算外资金中根据国务院《关于加
强预算外资金管理的决定》要求从1996年起将数额较大的政府性
基金纳入财政预算管理政府性基金包括车辆购置附加费、铁路建
设基金、电力建设基金、三峡工程建设基金、公路建设基金、民
航基础设施建设基金等13项。 居民储蓄和企业储蓄之间的边界
则不完全清晰。在西方国家一般将居民储蓄和企业储蓄总和叫做
私人储蓄②在一个纯理论框架中假定企业被家庭所拥有假定消费
者按照生命周期理论所描述的消费行为安排一生的消费显然消费
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行为取决于一生的收入与财富总量企业的红利到底分配多少给家
庭对消费者消费选择并没有影响其隐含的意义是企业储蓄与家庭
储蓄具有完全的可替代性企业储蓄增加会被家庭储蓄的减少完全
抵消私人储蓄保持稳定这被一些国家的数据所证实例如二战后美
国的私人储蓄保持了稳定。从中国实际看企业储蓄的情况较为复
杂。首先中国存在大量国有企业尽管从数量上看国有及国有控股
企业不占优势但国有企业多分布在一些自然垄断产业利润量在企
业储蓄中占据较高比重显然居民在进行消费决策时一般不会将国
有企业视为自己的财产因此中国居民储蓄与企业储蓄的可替代性
大大减弱。中国国有企业储蓄可以从国有工业企业利润情况得到
一些信息（见表4）显然从1996年以来国有企业储蓄呈现上升趋
势说明国有企业改革已经取得显著成效国有企业储蓄已经成为企
业储蓄的重要组成部分但国有企业储蓄还是远远小于私有企业储
蓄。
从中国现行统计数据中无法直接找到居民储蓄与企业储蓄因
为直到当前官方公布的统计数据既没有所有企业的未分配利润数
据也没有完善的居民收入总量数据。相比之下笔者可以根据国家
统计局公布的居民收入调查数据和消费数据来推算消费倾向又通
过国民经济核算中的居民消费数据反过来推算居民储蓄、企业储
蓄但这里推算出的储蓄存在如下问题：少数极高收入家庭（拥有
私有企业产权的家庭为主）在住户调查时会怎样回答家庭收入？
一般来说高收入者存在隐瞒自己收入的动机因此可以设想该群体
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在回答自己的收入情况时并没有反映真实情况。从国家统计局公
布的住户调查数据看以20__年数据为例最高10%家庭的收入平均
每人每年可支配收入为36 784.51元显然不能反映真实情况这为
笔者说明刚才测算出的居民储蓄的准确意义带来了难度。但国家
统计局公布的城乡居民人均收入从现实情况看还是能够基本反映
出占人口绝大多数的情况笔者认为这个数据是真实的。如果将居
民区分为普通居民以及拥有私有企业产权的少数高收入者根据居
民的消费推算出的收入只能反映出普通居民的收入和储蓄情况但
这里的问题在于必须将少数高收入者的消费去除而从定量的角度
看这些少数高收入者的消费到底占居民消费多大比例没有统计数
据因此从定性角度看上述测算的居民储蓄还包括了部分少数高收
入群体的储蓄即少数高收入者的储蓄分布在居民储蓄和企业储蓄
两部分数据之中。 笔者给出一个简单的理论模型来说明： 根
据线性分析结果趋势笔者对残差进行单位根检验（无趋势和截距
项）得到结果见表4。根据该分析结果：残差序列滞后一期的t检
验值-3.50＜ -1.95说明残差是一个平稳序列。 根据该分析结果
笔者得出结论：中国国民储蓄率呈现出确定性上升趋势平均每年
上升0.5个百分点即从1982—20__年国民储蓄率共上升12.5个百
分点。