2019年光学行业创新分析报告

2019年光学行业创新

分析报告

2019年3月

目录

一、光学创新永不眠，新动向精彩纷呈 (5)

1、光学始终是智能手机创新的主战场之一 (5)

2、华为引领三摄浪潮，渗透率有望快速提高 (7)

3、潜望式摄像头有望在2019年快速渗透 (10)

4、3D Sensing快速渗透，行业规模不断增长 (13)

二、三摄+潜望式：打开产业链成长新空间 (14)

1、光学镜头：设计和制造难度大，经验积累是关键 (15)

2、音圈马达：总体技术难度不高，精度控制是关键 (21)

3、红外截止滤光片：镀膜工艺是关键，水晶光电实力强劲 (24)

4、CIS传感器：技术创新与定制化是行业两大特点，IDM模式更有优势 (25)

（1）技术创新驱动与客户定制化要求高是CMOS图像传感器行业的两个重要特点26 （2）CMOS图像传感器的第二次重大创新是由非堆栈式转变为堆栈式 (27)

5、模组：技术壁垒不高，良率提升决定盈利能力 (31)

三、3D Sensing：全新市场，技术难度大，供应链要求高 (33)

1、VCSEL激光源：技术难度大，海外厂商主导 (35)

2、准直镜头：技术难度高，Heptagon垄断专利 (41)

3、光学衍射元件：精度控制是关键，台湾地区厂商掌握主导权 (45)

4、接收端镜头：使用普通手机镜头，产业链十分成熟 (46)

5、窄带滤光片：所起作用十分重要，镀膜工艺是关键 (47)

6、红外CIS：技术较为成熟，定制化是行业主要特点 (48)

7、模组：行业门槛并不高，良率提升是盈利关键 (50)

四、关注成功进入创新供应链的企业 (52)

1、欧菲科技：光学模组业务充分受益于创新趋势 (53)

2、水晶光电：滤光片产品受益于光学创新 (54)

（1）滤光片龙头企业，业绩持续增长 (54)

（2）三摄为红外截止滤光片业务打开市场新空间 (54)

（3）受益3D Sensing创新，窄带滤光片业务迎来新机遇 (54)

3、舜宇光学科技：等待三摄、3D产品放量，驱动2019年业绩反转 (55)

（1）模组ASP及毛利率短期承压，等待19年创新产品放量驱动业绩反转 (55)

（2）手机镜头量价齐升趋势不变，车载镜头出货不及预期 (56)

4、瑞声科技：独创WLG镜头放量趋势等待确认 (56)

（1）声学业务经营压力持续，安卓市场放量为未来成长关键 (56)

（2）马达及结构件继续承压，等候新产品上量驱动业务回暖 (57)

（3）塑料镜头规模效应渐显，然WLG放量趋势尚未明确 (57)

五、主要风险 (57)

1、3D Sensing算法开发出现重大困难 (57)

2、VCSEL激光器等关键器件出现产能瓶颈 (58)

3、三摄像头和潜望式成本高昂导致厂商跟进意愿不强 (58)

光学创新永不眠，新动向精彩纷呈。无论是像素升级、光学防抖，还是大光圈、双摄像头，光学一直是消费电子的创新主战场之一。光

学行业发展到今天出现了新的动向，3D Sensing 与三摄、潜望式成为未来创新的重点。3D Sensing 正逐步取代指纹识别成为手机标配；三摄像头和潜望式则在双摄的基础上再次大幅提升拍照质量，有望在华为、OPPO 的带动下成为下一阶段的发展趋势。

三摄+潜望式：打开产业链成长新空间。三摄与潜望式可以带来更好的拍照体验，在华为的强势带领下，我们预计三摄与潜望式将在未来两年实现快速渗透，给供应链厂商带来数百亿元市场规模的新空间。经过多年发展，大陆企业已经在光学镜头、滤光片、音圈马达和

模组环节具备了较强实力，涌现出了一批优质的上市公司。在传感器领域，目前还是由海外处于主导地位，大陆厂商还有较大差距。

3D Sensing：全新市场，技术难度大，供应链要求高。随着苹果在iPhone 和iPad Pro 中使用3D Sensing，我们预计苹果未来将全面使用3D Sensing 取代指纹识别，带来全新的增量市场。3D Sensing 发射端普遍技术难度高、价值量大；接收端则相对技术难度和价值量都较小。目前3D Sensing 供应商主要来自海外，但大陆企业在准直镜头、窄带滤光片和模组环节已经具备较强的实力，部分产品已经进入苹果供应链，有望受益3D Sensing 在未来两年的快速渗透。

一、光学创新永不眠，新动向精彩纷呈

1、光学始终是智能手机创新的主战场之一

光学创新因为能给用户带来非常直观而明显的体验提升，成为各大手机厂商进行差异化竞争的焦点，也让光学成为智能手机创新的主战场之一。回顾历史，我们发现围绕着带来更好的拍照体验这个目标，光学经历了像素升级、光学防抖、大光圈、长焦镜头、光学变焦、多

透镜设计、双摄像头等多种创新，其中以像素升级和双摄像头最为典型。

iPhone作为智能手机的开创者和标杆，其像素升级历史最为典型。第一代iPhone的后置摄像头像素只有200万，随后逐步升级到现在的1200万；前置摄像头则从iPhone 4的30万像素，逐步升级到了现在的700万像素。在苹果的带动之下，安卓手机厂商也积极升级手机摄像头像素，并在2011-2015年形成了“像素大战”。