20110205煤炭机械行业分析报告

煤炭机械行业分析报告

要点：

1、煤炭是我国最主要的能源资源，占我国能源消耗量的2/3以上；2009年我国煤炭产量约占全球的47%，全球煤炭增量消费基本来自我国；十二五期间，预计我国煤炭消费量将稳步小幅增长。

煤炭开采行业的繁荣奠定了煤机行业快速发展的基础。

2、掘进机、采煤机、刮板输送机和液压支架，即俗称的“三机一架”是煤炭机械的核心。

中国煤炭业的总固定资产投资中有70%左右是用于设备投资。掘进机、挖煤机、刮板输送机与液压支架占了设备投资的50%（其中掘进机7%，挖煤机7%，刮板输送机5%，液压支架31%）。

3、煤机行业的主要供应商：

掘进机市场上，三一国际和国际煤机市场领先优势较为明显，三一国际发展非常迅速；

采煤机行业的龙头企业是国际煤机和太重煤机，市场份额分别为24.7%和20.1%；

液压支架的供应商主要有郑煤机、郑州四维、平顶山煤机等，郑煤机是国内专业生产液压支架的龙头企业。

刮板输送机市场相对比较分散，山东矿机、中煤能源及太重煤机市场份额相对较大。

4、三机一架市场特点

液压支架市场容量最大，占到煤机行业30%左右；

掘进机及液压支架增长动力最强，主要是由于目前掘进过程的机械化程度不高；液压支架用量较大；

掘进机毛利率最高，其次为采煤机；

在进口替代上，采煤机最具空间。

5、十二五期间，三个因素推动煤机行业需求的快速增长：煤炭需求和生产量不断增加带来新增固定资产投资需求；设备维修维护及更新淘汰需求快速增长；安全生产要求提高、煤炭行业整合及煤矿机械化率引致对煤炭机械的需求增加。

预计，2011年煤机行业需求约660亿元，2105年煤机行业市场规模达到1500亿元，年均复合增长率超过22.2%。

6、根据波特竞争模型分析，煤机行业供应商议价能力、消费者议价能力及替代品威胁较低，而新进入者的威胁和行业竞争程度中等，该行业内优势企业可维持较好的利润水平。

7、目前，国内市场上初步形成了产品链相对完整或具备拳头产品，有望成为煤机行业的领导企业的六大煤机集团：中煤能源、国际煤机、三一国际、天地科技、太重集团、郑煤机。

特别的，除太重集团外，其余五大煤机企业及部分区域和细分市场龙头企业已登陆资本市场。

8、煤机行业资本市场表现

整体估值水平较高：鉴于良好市场前景和盈利水平，煤机行业的PE算术平均值为57倍；A股估值水平高于H股，创业板、中小板高于主板；估值水平与增长速度、行业地位和毛利率水平密切相关。

煤炭机械行业是直接为煤炭工业提供技术装备的产业，因此其发展依赖于煤炭工业的现状和发展情况。进入21世纪以来，我国经济持续快速增长导致对煤炭的需求急剧扩张，为煤炭开采和加工利用提供服务的煤炭机械行业也步入了快速发展阶段。

煤炭企业销售收入和净利润等财务指标大幅改善使其购买新装备的能力大大增强。同时，煤炭生产规模不断扩大、加工深度和开采难度大大增加也对煤炭机械行业提出了更高要求。

一、煤炭作为我国主要能源的地位决定了煤机行业的繁荣

1、我国煤炭储量丰富

煤炭是全球储量丰富的低成本能源。按照目前开采速度，已探明煤炭可采储量可供全球继续开采122年。截止2008年底，美国、俄罗斯、中国、澳大利亚和印度是煤炭储量最丰富的国家，分别占全球储量的29%、19%、13.9%、9.2%和7.1%。

我国煤炭储量最丰富的地区分别是山西、内蒙古、陕西、贵州和新疆，占全国已探明煤炭总储量的74.4%。我国煤炭储备的97%位于地下400米以下，因此地下煤矿的比重远远高于美国（39%）、澳大利亚（26%）和印度（25%）等。

2、煤炭是我国主要的能源

中国是世界上最大的煤炭生产国和消费国，煤炭在我国能源生产和消费的比重一直占2/3以上，在我国国民经济中具有重要的地位。

2009年，我国煤炭产量约30.5亿吨，相比2008年增长12.3%；中国2003-09年的煤炭产量复合增长率为10.1%。预计2010/11年，我国原煤产量将分别为32.6和34.8亿吨。

根据BP Statistical Review of World Energy 2010，2009年我国煤炭产量占全球产量的46.9%。

煤炭一直是我国最重要的能源资源，在可预计的将来，这种局面将继续保持。2008年煤炭占一次能源消费量的68.7%，占能源总产量的76.7%。电力、钢铁和水泥行业是煤炭的消费大户，在煤炭总消费量中占85%以上，其中电力行业又排名第一，占了总消费量的50%左右。

二、煤炭机械的主要产品

1、“三机一架”是煤炭机械的核心

广义上的煤机，属于专用设备，特指煤炭、矿山开采过程中的各

种机械设备。按照开采方式，可以分为露天煤矿机械和井下开采煤矿机械。按照煤炭开采顺序，可以分为勘探设备、综合采掘设备、提升设备、洗选设备、煤矿安全设备和其他设备。

我国目前90%的原煤产量是井工开采的，而综合机械化采煤也是采煤方式的主流和未来的发展方向。因此，我国狭义上的煤机，主要指采用地下长壁开采方法的综采综掘设备，包括掘进机、采煤机、刮板输送机和液压支架，即俗称的“三机一架”。

掘进机是用于开凿平直地下巷道的机器，主要由行走机构、工作机构、装运机构和转载机构组成。随着行走机构向前推进，工作机构中的切割头不断破碎岩石，并将碎岩运走，有安全、高效和成巷质量好等优点。

采煤机集机械、电气和液压为一体，用于煤矿采煤工作面的落煤和装煤。十二五规划期间用于千万吨级工作面的采煤机是发展的重点，主要设备是大功率（如200KW以上）的电牵引采煤机。

刮板输送机在当前采煤工作面内的作用不仅是运送煤和物料，而且还是采煤机的运行轨道，因此它成为现代化采煤工艺中不可缺少的主要设备。

液压支架能有效的支撑和控制工作面的顶板，隔离采空区，防止