金融经济学课程论文 (1)
评分：_________
SHANGHAI UNIVERSITY
课程论文
COURSE PAPER
公司财务风险的影响因素分析
及其预防
学院经济学院
组别第三组
课程名称金融经济学
小组成员 12120376 姚哲婳 12120392 卫桥春
12120396 夏天 12120494 张慧怡
12120495 张雅静 11120569 曹子藩
公司财务风险的影响因素分析及其预防
一、研究目的
公司通常是拥有和使用生产机会的实体，为了更加深入学习第二章中的基本框架以及基本的金融原理，我们有必要对公司的财务风险做详细分析。
财务风险是指企业在各项生产经营活动中，由于各种难以预计或无法控制的因素影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，从而产生损失的可能性。财务风险的存在，会对企业生产经营产生重大影响，如果忽视财务风险和投资决策失误，将会使企业陷入困境甚至倒闭。为了保障经营者正常进行生产经营，确保经营目标的实现就要合理地处置财务风险，恰当防止和减少风险所带来的损失，就需要进行风险管理，以达到企业财务管理的目标。随着市场竞争的日趋激烈，财务风险对企业生存发展的影响也越大，财务风险管理已经成了企业日常管理中一个非常重要的课题。
财务风险作为一种信号，能够全面综合地反映企业的经营状况，要求企业经营者进行经常性财务分析，防范财务危机，进行适当的财务风险决策。企业是以营利为目的的经济组织，在企业的生产经营活动中，财务风险无时无刻地存在着，并威胁着企业的持续经营和发展壮大。企业也在想尽办法来防范财务风险，那么为了更好的规避财务风险，就要了解影响财务风险的因素。
二、企业财务风险的影响因素分析
狭义的财务风险是由于企业的资产结构中负债经营所带来的，到期不能连
本带息偿还债务而引起的风险。
广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中，由于企业所处的内外环境的不断变化，以及各种无法控制与难以预料的因素、事件所引起的财务活动在运行中便利了原有计划与预期目标，而是企业蒙受经济损失的可能性。
本文从广义财务风险的定义出发，以公司的资金流动方向为依据，将公司财务活动分为四个部分，每一个财务活动中都会产生一定的财务风险，因此，下文就将筹资活动、投资活动、运营活动和资金回收活动这四个财务活动对应的四种风险进行研究与分析。
1、企业筹资风险
筹资活动是公司经营活动的起点。公司筹资的目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益。如果公司决策正确，管理有效，可以实现经营目的，但是如果决策失误，管理失当，就会导致损失。这种在筹资方面的不确定性即为筹资风险。筹资风险主要是指借入的资金不能产生效益，导致公司不能按期还本付息，使其付出更高的经济和社会的代价。
从筹资风险产生的原因划分，可分为现金性筹资风险与收支性筹资风险。
现金性筹资风险指企业在特定时间上，现金流出量超过现金流入量导致的不能偿债的风险。
收支性筹资风险是指企业在收不抵支的情况下出现的不能偿还到期债务的风险。
筹资风险产生的原因有以下：
（1）投资效益的不确定性。一个投资方案，可以取得很高的收益，也可能会有巨大的亏损。尤其是在竞争激烈的市场经济体制下，公司的投资效益具有很大的不确定性。
（2）资金调度的不合理性。资金调度是指对企业资金流入、流出与周转的规划和安排。合理的资金调度，可以相对节约资金占用，充分挖掘资金使用的潜力。但是如果销售货款不能及时收回，利润分配的时间安排不当，分配额度过
大，都会影响公司的偿债能力。
（3）汇率风险。汇率风险存在于有外汇筹资业务的公司。
2、企业投资风险
投资风险来源于企业的投资活动。投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险，因此对投资可行性的分析以及对未来内外环境变化的预测就变得尤为重要。
投资风险的主要成因有：
（1）企业财务管理环境的复杂性
企业的财务管理环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。企业财务管理环境涉及范围很广，目前我国许多企业由于企业财务管理环境系统复杂存在诸多问题而导致企业缺乏对外部环境变化的适应和应变能力。（2）财务管理可控范围的局限性
财务管理过程中存在大量的主观判断，财务管理依据的信息也是不完全的。企业进行财务预测、计划、决策和控制所依据的会计报表、财务分析、经营分析、市场分析等信息都只可能尽量接近真实情况而不可能完全反映事实，管理依据的不可靠决定了财务风险的存在。
（3）投资主体多元化、投资决策和管理水平相对滞后
不同的行业除了技术形态存在差异外，在财务管理上也存在巨大的不同，如盈利模式和销售方式的差别，丝毫不逊于产业特点。像这几年，许多电器、制药企业都投资于房地产业，由于房地产行业前期资金投入较大，从而使公司的营运资金发生困难，万一投资失败，血本无归，将会产生“多米诺骨牌”效应，造成更严重的财务风险。
（4）企业领导风险意识不强、财务人员素质较低
企业最高管理层风险意识的强弱直接影响到企业财务风险管理机构的设置情况，管理风险意识弱的企业根本不进行财务风险管理，更谈不上设置风险管理机构。
3.营运资金风险
营运资金风险是指因营运资金不足等原因给企业财务状况和财务成果带来负面影响、造成经济损失的可能性。作为企业面临的主要财务风险之一。营运资金风险主要体现在：营运资金作为维持企业日常生产经营所需的资金，与企业经营活动的现金循环有着密切的关系，如果营运资金不足，现金循环就无法顺利完成，从而影响企业正常的生产经营活动，受到企业整体经营管理能力的影响。
其主要原因如下：
（1）现金周转速度减慢
如果企业没有足够的现金储备或借款额度，就无法增加资金投入，企业原有的营运资金就会因现金周转速度的减慢而无法满足企业正常生产经营活动的需要，营运资金将出现一定额度的缺口。
现金周期速度减慢有以下三个原因：
一是存货增加。由于企业产品销售不畅，导致产品积压，库存增加，存货周转期延长。
二是收款延迟。因为客户的原因，企业应收账款没有按照约定的期限回收，导致收款延迟，应收账款周转期相应延长。
三是付款提前。因为供应商或企业内部管理的原因，提前偿还了供应商的货款，导致企业应付账款周转期减少。
（2）销售规模扩大
如果一个企业以超过其财务资源允许的业务量进行经营，将可能会导致过度交易，从而造成企业营运资金不足。
（3）营运资金被占用
营运资金不足的另外一个重要的原因来自企业内部，很多企业并没有将企业的营运资金用在日常的生产经营中，而是将其用于对外投资或购置固定资产、无形资产等长期资产。而对外投资或购置长期资产项目都不可能在短期内形成收益，使现金流入存在长期滞后的现象，从而造成企业营运资金不足。
4.资金回收风险
资金回收一般包括两个过程，一是从成品资金转化成结算资金的过程，二是从结算资金转化为货币资金的过程。这个转化过程的时间和金额的不确定性，就是资金回收风险。自我国经济改革开发以来，带来了信用
工具的使用，而信用是把双刃剑，为企业加大机遇的同时也带来了风险。
资金回收会受到国家宏观经济政策与公司管理情况共同的影响，可以通过加强信用管理，销售管理，应收账款的管理与及时观测国家经济走向来控制。
企业资金回收风险的产生受内因和外因的影响。
（1）外因表现为企业所处的大环境，即国家宏观经济政策和财政金融政策的影响。
1、信用风险。信用可以说是一把双刃剑，一方面为企业发展
提供了机遇；另一方面加大了企业的资金回收风险，加大了
坏账的可能。
2、另外在财政金融双紧缩时期，整个市场疲软，产品销售困
难，企业间三角债严重，资金回收困难。
（2）企业资金回收风险产生的内因取决于企业决策和管理水平的高低。这种风险，是企业可调整控制的因素，只要企业制定相应的控制管理对策，就能在扩大销售的同时，降低回收风险。
企业资金流动性风险
财务流动性风险是指企业资金的供给无法满足资金的需求而导致财务困境的可能性。而财务流动性风险管理就是运用一系列的风险管理策略，在事前、事中和事后对流动性风险进行防范、评估、监控和补救的一整套方案。
（1）企业内部的流动性风险因素
①流动资金。流动资金管理是对流动资产和流动负债各层面的管理, 上市公司流动资金管理水平的高低体现在一定时间内的资金周转效率, 资金周转时间越短, 效率越高, 就越能够以有限的资金占有创造更大的经济价值。
②资金结构。上市公司的资金结构主要包括资本结构、资产配置、融资结构等几个方面。资本结构指上市公司资金总额中权益资本和负债的构成比。
③资产质量。资产质量指资产转化为现金的能力,资产转化为现金的能力越强,流动性就越高。在全部资产中,流动资产变现能力的强弱对资产变现有着重
要影响,流动性资产品质越差,风险越高。流动资产中大量积压的存货和收不回来的应收账款, 减弱资产变现能力。现金是企业全部资产中流动性最强的资产,现金持有量过少, 资金流动性较差。反之,企业持有的现金越多,支付能力越强,流动性也越好。
④盈利能力。盈利能力是影响流动性风险的长期因素。盈利能力越低，流动性风险越高。
（2）企业外部的流动性风险因素
①市场变动的不确定性。
②不同资产具有不同特征属性, 其中在流动性方面存在较大差异。当受到外部冲击时, 其流动性程度受到的影响也不一样。而资产流动性与收益性又是反向变动的。
③股票流动性的差异。
三、企业财务风险的预防
1、企业筹资风险的预防
（1）对于一个筹资项目应准备多种筹资方案，并从多个筹资方案中选出最优的方案，强化筹资来源的确定性及预期收益的稳定性
（2）尽可能地使筹资渠道多元化，结合利用多种筹资方式，提高融资能力。（3）还款期限分散化。
根据资产负债表结构可以分为四种类型：保守型、稳健性、风险型和危机型。
（3）合理选择筹资币种，尽可能借入多种货币，以避免外汇汇率变动带来的筹资风险。
2、企业投资风险的预防
（1）认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况，提高适应能力和应变能力。为防范财务风险，企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方法。
（2）不断提高财务管理人员的风险意识和个人素质。
（3）提高财务决策的科学化水平。
防止因决策失误而产生的财务风险。在决策过程中。应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。（4）通过控制投资期限、投资品种来降低投资风险
一般来说，投资期越长，风险就越大，因此企业应该尽量选择短期投资。在进行证券投资的时候，应该采取分散投资的策略，选择若干种股票组成投资组合，通过组合中风险的相互抵销来降低风险。在对股票投资进行风险分析时，可以采用β系数的分析方法或资本资产定价模型来确定不同证券组合的风
险。
（5）将企业风险进行转移
企业通过某种手段将部分或全部财务风险转移给他人承担，包括保险转移和非保险转移。采用转移风险的方式将财务风险部分或全部转移给他人承担，可以大大降低企业的财务风险。
3、营运风险的预防
1.从企业价值最大化角度权衡风险与收益、规划营运资金有序管理。
对风险与收益权衡应置于企业价值最大化目标下考虑，使企业在承担既定的财务风险情况下成本最小、收益最大或是预计收益水平有限情况下，将营运资金风险控制在较低水平。
2.协调管理职能，强化经营中的现金流管理。
企业从组织管理特点和经营活动程序，实施周期性的、滚动式的现金流量管理，提高营运资金的财务效率、有效约束与规避营运资金不必要的低效运作与浪费。
3.细化供应、销售两个与外界相连的经营端点的动态管理，强化存货、应收账款的科学管理和前瞻性管理。
严格各种原材料、各生产程序的半成品之间的匹配性管理、减少库存资金占用、防止存货资金沉淀。考虑企业外部市场行情、同业竞争、主要客户信息动态，将企业销售经营与财务资金结算、商业信用管理等紧密衔接。
4.监控经营活动中的资金运动、适时调整优化财务结构。
营运资金的日常管理应关注其经营资产的品质、占用资金的流动性和流动效率，消除流动资产不流动、固定资产无故闲置现象，适时调整与优化财务结构。
5.实施营运资金风险预警管理。
设计财务指标体系，进行财务风险预警，全面评价整体经营的抗风险能力，主要包括：①反映经营现金流信息指标，如现金流与收入关系的指标、现金流内部结构比率的指标、现金流量与债务关系比率指标、现金流与利润关系的比率指标、现金流增长状况的指标等；②反映企业主营业务、附营业务的经营损益变动趋势指标，如销售增长率、成本费用增长率、营业净利增长率等；
③反映企业营运能力的指标，如应收账款周转率、应收账款周转期、存货周转率、应收账款周转期等；④反映企业偿债能力的指标，如流动比率、速动比
率、资产负债率等；⑤反映企业融资再融资能力的资料信息，如企业资本结构、资产分布、资产质量与资产安全等。
4、资金回收风险的预防
1、加强成品资金向结算资金转化过程的管理
首先，企业要做好市场调查，及时分析市场行情及走势，关注国家宏观政策，选准朝阳产业。
其次，产品应优质优价。生产企业要加强生产环节的成本控制，严把质量关，营造卖方市场；商业企业要力争实现规模经营，连锁经营，以降低采购和销售成本。再有，配合广告宣传、做好售后服务。
2、加强结算资金向货币转化的管理
在产品销售过程中的信用手段，通俗的讲就是赊销商品。赊销的结果，企业减少了库存，扩大了销售，但同时也使企业产生大量应收账款，出现坏账损失，加大了企业资金回收风险，所以在结算资金向货币资金的转化过程中要着重放在对应收账款的管理，具体的做法是通过事前预防、事中监控、事后收账，对应收账款进行全过程、全方位管理。
企业资金流动性风险预防
充分利用内部闲置资金，加速资金的周转，提高资金使用效率，尤其要加强应收账款的管理：
（1）建立稳定的信用政策；
（2）确定客户的资信等级,评估企业的偿债能力；
（3）确定合理的应收账款比例；
（4）建立销售回款责任制。
四、案例分析
1、公司简介
贵研铂业股份有限公司(简称:贵研铂业,证券代码:600459)是国内领先的贵金属功能材料和化合物生产企业，是由昆明贵金属研究所发起设立，在上海证券交易所上市的股份公司,注
册资本8,595万元，目前，公司总资产7亿元，净资产4.78亿元，2005年实现营业收入3.5亿元。
公司是一家集贵金属系列功能材料研究，开删除部分、测温材料、复合材料；贵金属矿产资源开发、二次资源回收利用；贵金属特种粉体(超细粉、球型粉、片状粉、复合粉等)、贵金属厚膜电子浆料、介质浆料、玻璃包封浆料、贵金属涂层及薄膜；镍精矿、电解镍、钴及其它捏深加工产品等。产品用户涵盖电子信息、航空、航天、船舶、汽车、生物医药、化学化工、建材、矿产冶金、环保能源等行业。
2、根据贵研铂业公司网站公布的2013年年度报告
（https://www.360docs.net/doc/0812789160.html,/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?stockid=600459&id =1345905），计算得出以下数据分析：
2.2.1偿债能力分析
有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%=35.73%
2.2.2经济效益分析
账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]= 7.4139 账款周转天数删除部分
流动资产周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]= 0.7344。
资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]= 0.5543
2.2.3发展潜力分析
销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/ 销售收入]*100%= 4.1107%
净资产收益率=净利润/ 净资产平均余额*100%=6.2942%
3.1筹资方面
资产负债率=资产总额/负债总额*100%=26.322%。企业的负债率较低，偿债压力较小，但在企业扩大生产的情况下，负债率低可能是企业筹删除部分偏低，企业发展过于保守，应用在技术开发上的成本较低。
3.2投资方面
通过对投资收益分析，存货周转率较高，存货周转快，资金回收较快，不会有过多的资金呆滞在存货上，同时说明变现删除部分
同时分析得出企业的销售利润率偏低，收入与成本比例过低，企业应适当采用新技术新设备来降低产品的平均成本。
3.3营运方面
分析得出营业周期短，企业的资金周转较快，偿债能力较强。流动资产的周转率和总资产的周转率一般，能够在一定程度上节约企业的流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力。
2012年全国贵金删除部分球金融形势的复苏和我国国内经济的回升，预计企业在2013年将继续盈利。
五、小结
企业的财务风险存在于整个企业的运营过程中，不可避免的会发生，对财务风险控制得好，可以提高企业在市场中的竞争地位，利于企业的发展。同时，如果对企业的财务风险不重视，或财务风险分析出现错误，会严重影响企业的发展。财务风险防范与管理是现代企业财务管理的重要内容，也是整个企业管理的重要组成部分，在市场经济环境下，企业的经营者及财务人员必须提高财务风险的防范意识和识别能力，对可能发生的财务风险提高警惕，密切注意并加强管理，才能减少各种不利因素造成的财务风险，使企业财务管理有序有效。企业在经营管理中要树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制加强企业财务风险控制，防范财务危机，加强筹资、投资、资金回收及收益分配的风险控制，加强资产管理，实现企业效益最大化。
厦门大学研究生课程教学大纲与教学计划
厦门大学研究生课程教学大纲与教学计划学院经济学院系（所）专业 课程名称（中文）高级金融经济学 课程名称 （英文） Advanced Econometrics 课程编码周学时 4 学 分 3 总学时56 开课对象学院硕、博研究生 任课教师 及职称 周颖刚教授；林娟助理教授 先修 课程 与 预备 知识 高级微观经济学I，高级宏观经济学I，微积分，概率论与数理统计 课程目标本课程旨在为经济学院各专业一年级研究生介绍现代金融学理论的微观基础。通过本课程的学习，学生将掌握金融学的两种主要研究方法：均衡分析法和无套利分析法，并掌握如何运用这两种方法对金融资产进行定价。 教材与主要参考书目教材：Jean-Pierre Danthine and John B. Donaldson, 2005, Intermediate Financial Theory (2nd ed), Elsevier Academic Press. 主要参考书： C.F. Huang and R. Litzenberger, 1988, Foundations for Financial Economics, Prentice Hall. LeRoy, Stephen F. and Jan Werner, 2001，Principles of Financial Economics, Cambridge University Press, Cambridge, UK. J. Campbell, A. Lo, A. MacKinlay, 1996, The Econometrics of Financial Markets, Princeton University Press. D. Duffie, 2001, Dynamic Asset Pricing Theory 3rd edition, Princeton University Press. J. Cochrane, 2001, Asset Pricing, Princeton University Press. 主要内容提要（请按章节填写） 本课程主要介绍资产定价和资产组合选择的相关内容。课程涵盖的主要内容包括：不确定性条件下消费者的决策（第三章），风险厌恶与投资决策（第四、五、六章），资本资产定价模型（第七章），Arrow-Debreu定价理论（第八、十章）以及套利定价理论（第十三章）等等。 教学进度安排 时间教学内容主讲人教学方式备注 第1周第1章：金融市场与金融机构的角色 第2章：资产定价面临的挑战 第３章：风险条件下的决策理论 周颖刚课堂讲授
汽车新技术论文
论汽车新技术 汽车作为人类最为重要的代步工具之一，已伴随着我们人类走过了近两个半世纪。而随着社会的进步，人们生活水平也日益提高。汽车也随着人类对物质的更高追求发生了翻天覆地的变化，各种新能源新技术尤其是计算机技术在汽车上的应用也应运而生。究竟这些新技术是什么，又能给汽车带来什么？下面就汽车新技术做一个综述，这些新技术从汽车本身的结构、发动机、刹车系统、车载电子系统、安全应用等诸多方面进行综述。 1.纯电动车 纯电动车有良好发展前景。作为一个对于中国市场和客户有长期承诺的公司，宝马密切关注市场的需求和发展，我们认为纯电动车是一个很有前途的朝阳产业。近年来，宝马在纯电动车方面做出了很多尝试和努力：2008 年 11 月开始，宝马集团从美国开始在全球范围内投放 600 多辆 MINI E 汽车进行实路测试，收集电动汽车日常使用的数据和经验。2011 年，宝马集团将交付更多电动车辆供客户试验驾驶，这些电动车将基于 2010 年 1 月发布的 BMW Concept ActiveE 概念车进行小批量生产。 2010 年底前，我们将在中国引入 50 辆 MINI E 电动车进行实路测试项目。作为该项目的主要合作伙伴，中国汽车技术研究中心（CATARC）将在项目准备，实施和测试评估阶段与宝马紧密合作并进行相关课题研究; 国家电网公司也将在充电设施 建设以及相关的基础设施研究课题中提供全面支持。 2013 年，到我们将把在电动汽车领域获得的经验应用到“超大城市汽车”项目的研发和推广
中。这将是宝马集团的第一款量产纯电动汽车。最受人关注的当之无愧的是以电能作为动力的汽车，但是也不可忽略其他能源的研究开发。 2.电子点火装置（ESA） 由微机、传感器及其接口、执行机构等几部分构成。该装置可根据传感器送来的发动机各种参数进行运算、判断，然后进行点火时刻的调节，这样可以节约燃料，减少空气污染。此外，新型发动机电子控制装置还有自适应控制、智能控制及自诊断操作等。一般认为，发动机电子控制装置的节能效果在15%以上，而效果更明显的则是在环境保护方面。除此之外，在发动机部分利用电子技术的内容还有：废气再循环（EGR）、怠速控制（ISC）、电动油泵、发电机输出、冷却风扇、发动机排量、节气门正时、二次空气喷射、发动机增压、油汽蒸发及系统自我诊断功能等，它们在不同的车型上都或多或少地被应用。 3.燃油缸内直喷技术（FSI） FSI是“燃油缸内直喷技术”的缩写。普通引擎是将燃油喷射到进气歧管和空气混合后再进入燃烧室燃烧，而FSI是将燃油直接喷射到燃烧室中燃烧，更容易达到空气和燃油的合理配比，增强动力性和燃油经济性。FSI对燃油辛烷值和纯度的要求很高，需要的压缩比也很高。但它在经济性，动力性，环保性上都比其他类型的发动机好，所以在各个工况下都能保证经济性和动力性最佳。 4.无级变速器（CVT） 无级变速器是由两组变速轮盘和一条传动带组成的。因此，其比传统自动变速器结构简单，体积更小。另外，它可以自由改变传动比，从而实现全
金融经济学复习资料整合
金融经济学总复习 什么是金融经济学？ 金融经济学是一门研究金融资源有效配置的科学，它所要回答的问题是，商品经济的价值规律是否还能完全指导所有的经济主体（个人、机构、企业和政府等）在参与金融活动中所做的决策。它在微观经济学的基本框架内发展了金融理论的主要思想，并以此思想来观察金融活动参与者的行为和他们之间的相互作用，从中探索金融交易过程中所蕴涵的经济学的普遍规律。 ?所研究的核心问题是不确定性金融市场环境下的金融决策和资产定价。 金融产品是指在金融市场交易的有价证券，如银行存单、票据、债券、股票以及各种衍生证券等；或称之为金融工具，实际上金融工具可以理解为市场普遍接受并大量交易的标准化金融产品。 金融产品（证券）的特殊性 ?对未来价值的索偿权：即购买并持有一项金融商品，取得了对该项商品未来收入现金流的所有权。 ?风险性和不确定性 ?由信息决定价格 金融产品的现金流特性 流动性——是指金融商品的变现能力和可交易程度 收益性——是指预期收益，是未来各种可能情况下实际发生的收益的统计平均收益 风险性——实际发生的收益对预期收益（即平均值）的偏离程度，用收益的方差或标准差度量，且二者都是统计平均值 金融决策分析的三大原理或三大支柱 ?货币的时间价值原理：是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。 ?资产价值评估原理：一价原则 ?风险与收益权衡原理 金融经济学的研究内容 三个核心问题 1.不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行为决策； 2.作为经济主体跨期资源配置行为决策结果的金融市场整体行为，即资产定价和衍生金融资产定价； 3.金融资产价格对经济主体资源配置的影响，即金融市场的作用和效率。 三大基础理论体系 （1）个体的投资决策及资产组合理论：证券组合理论 （2）公司融资决策理论：MM定理 （3）资本市场理论：EMH 金融经济学分析方法：绝对定价法与相对定价法 绝对定价根据金融工具未来的现金流特征，运用恰当的贴现率将现金流贴现成现值，该现值即绝对定价法要求的价格。优点：比较直观，便于理解普遍使用；缺点：金融工具（特别是股票）未来的现金流难以确定；恰当的贴现率难以确定 相对定价法：是利用基础产品价格与衍生品价格之间的内在关系，直接根据基础产品价格求出衍生品价格。优点：定价公式没有风险偏好等主管变量，容易测度；贴近市场 ①均衡定价法则： 在给定交换经济、初始财富、经济主体的偏好和财富约束下的期望效用最大、市场完全竞争等条件下，当每个投资者预期效用最大化、没有动力通过买卖证券增加自己的效用时，市场达到均衡，此时的证券价格是均衡价格。均衡定价的经典模型：CAPM ②套利定价法则 通过市场上其它资产的价格来推断某一资产的价格，其前提条件是完美的证券市场不存在套利机会。如果两种期限相同的证券能够在未来给投资者提供同样的收益，那么在到期之前的任何时间，两种证券的价格一定相等，即所谓的“一价原则”。
【采用1】金融计量学 课程教学大纲
金融计量学 教学大纲 基本信息 1.课程类型：专业必修课 2.学时：48 3.学分：3 4.授课对象：金融学本科生 课程简介 本课程是金融学和金融工程专业本科生的学科基础课，是建立在经济、统计学和数理统计的基础上的一门重要的独立学科，主要为后续的专业课和专业选修课奠定金融学定量分析和实证研究的方法论基础。金融计量学结合数量方法来对金融问题进行认识分析，并辅助于计算机专门软件，具有较强的应用性和可操作性。本课程主要介绍了金融计量学的一般概念及工作步骤、模型估计的基本方法、模型检验与修正方法，典型计量经济模型专题讨论、联立方程组模型的基本知识（包括模型的识别、估计、检验及应用）、计量经济模型的应用案例。 课程目标 金融计量学是在对社会经济现象作定性分析的基础上，探讨如何运用数学模型方法定量分析和描述具有随机性特征的经济变量关系的经济学分支，是金融学本科专业的学科基础课程。教学的主要目的在于向学生介绍现代金融计量学的基础理论、模型和方法，培养学生在经济金融理论的基础上，借助计量分析软件建立金融计量学模型的能力，拓宽学生分析、研究现实经济金融问题的思路，增强学生的数量分析和实际动手能力，从而为对我国金融学理论研究与实证研究打下坚实的基础。 课程内容大纲 其主要内容可以分为：第一部分是金融计量学基础，主要包括一元线性回归模型、多元线性回归模型、放宽基本假定后的回归模型、虚拟变量模型、非线性
模型等内容；第二部分是金融时间序列模型，主要包括单位根检验、自回归移动平均（ARMA）模型、协整检验、修正误差模型（ECM）、广义自回归条件异方差（GARCH）模型等内容；以及金融计量学的应用实例，主要向学生介绍国内外学者相关的金融计量实证研究。 第一单元：绪论（建议学时数：3学时） 【学习目的和要求】 1.知识掌握：本单元是课程的纲。通过教学，要求学生达到：了解金融计量经济学的基本概念；了解金融计量经济学的内容体系，以及本课程涉及的内容；理解计量经济学的是一门经济学科，以及它在经济学科中的地位；掌握金融计量经济学的主要应用；重点掌握建立与应用经典计量经济学模型的工作步骤，以及在每一步骤中应注意的关键。 2.能力培养：帮助学生理解金融计量经济学的基本概念、金融计量经济学的内容体系、金融计量经济学的主要应用及本课程涉及的内容；通过本单元的学习，使学生掌握建立金融计量经济模型的步骤和要点、培养学习金融计量经济学的兴趣。 3.教学方法：讲授法，练习法 【重点】本单元概括介绍计量经济学这一学科，重点使学生了解金融计量经济学的有关基本概念、研究对象、在整个经济学科中的地位、应用领域和建模步骤，对本课程的全貌有一个基本的认识，是本课程的总纲。 【难点】经济变量、模型、计量经济模型、样本、散点图、数据的类型等几个基本概念。 第二单元：简单线性回归模型（建议学时数：10学时） 【学习目的和要求】 1.知识掌握：要求学生了解回归分析与回归函数，掌握OLS法的基本原理以及基本假定，熟练掌握一元线性回归模型的参数估计、理解拟合优度的度量，掌握回归系数的区间估计和假设检验，理解回归模型的预测。 2.能力培养：通过本章的学习，要求掌握简单线性回归模型的理论与方法；会运用上述理论与方法对具有一个变量的简单实际经济问题进行实证研究，使学生掌握一元线性回归模型参数估计和统计检验的Eviews软件实现。 3.教学方法：讲授法，案例分析法，理论联系实际 【重点】回归分析与回归函数、简单线性回归模型的参数估计 【难点】OLS法的基本原理及其假定 第三单元：多元线性回归模型（建议学时数：8学时） 【学习目的和要求】 1.知识掌握：了解多元线性回归模型及其古典假定，理解系数的估计误差与
汽车新技术论文
淮安信息职业技术学院 选修课论文 汽车被动安全新技术 班级 ****** 学生姓名 **** 学号 ******** 指导教师 ***** 二○ 一二年六月 摘要 汽车被动安全技术是指一旦事故发生时，保护车辆内部乘员及外部人员，使直接损失降到最小的技术。被动安全技术主要包括碰撞安全技术、碰撞后伤害减轻与防护技术等，尽管随着科学技术的发展，汽车主动安全技术在交通安全中起着越来越大的作用，但仍然不可避免发生意外情况。此时，汽车被动安全技术将是避免乘员伤亡的唯一保障。因此，汽车被动安全技术的开发研究仍将是汽车安全技术研究的热点之一。我国也应有计划、有步骤地发展现代汽车被动安全技术。 一．主动安全配置 主动安全配置主要是指发生撞击之前所做动的辅助装置，这些装置在车辆接近失控时便会开始启动，以各种方式介入驾驶的动作，希望能利用机械及电子装置，保持车辆的操控状态，全力让驾驶人能够恢复对于车辆的控制，避免车祸意外的发生。
防碰撞控制系统、ABS、VSC(车身稳定控制系统) 、DSC（动态稳定控制）、ESP（车身电子稳定系统）等驾驶上的辅助装置等属于主动安全配置。 被动安全系统是指在交通事故发生后尽量减小损伤的安全系统，包括对乘客和行人的保护。 被动安全装置是指在意外发生不可避免，车辆已经失控的状况之下，对于乘坐人员进行被动的保护作用，希望通过固定装置，让车内的乘员固定在安全的位置，并利用结构上的引导与溃缩，尽量吸收撞击的力量，最大限度确保车内乘员的安全。 主动头部保护系统、安全带、气囊、笼型车体结构等属于被动安全配置与设计。 二．欧洲新车安全评价体系NCAP 包括两个方面，正面和侧面碰撞。正面碰撞速度为64公里/小时，侧面碰 撞速度为50公里/小时。碰撞测试成绩则由星级（★）表示，共有五个星级， 星级越高表示该车的碰撞安全性能越好。 近年来，增加了车辆对被撞行人的安全保护程度的测试，并将结果划分 为4个等级级：★★★★分数为28-36分，★★★分数为19-27分，★★分数 为10-18分，★分数为1-9分。 三．主动安全装置
金融经济学课程论文 (1)
评分：_________ SHANGHAI UNIVERSITY 课程论文 COURSE PAPER 公司财务风险的影响因素分析 及其预防 学院经济学院 组别第三组 课程名称金融经济学 小组成员 12120376 姚哲婳 12120392 卫桥春 12120396 夏天 12120494 张慧怡 12120495 张雅静 11120569 曹子藩
公司财务风险的影响因素分析及其预防 一、研究目的 公司通常是拥有和使用生产机会的实体，为了更加深入学习第二章中的基本框架以及基本的金融原理，我们有必要对公司的财务风险做详细分析。 财务风险是指企业在各项生产经营活动中，由于各种难以预计或无法控制的因素影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，从而产生损失的可能性。财务风险的存在，会对企业生产经营产生重大影响，如果忽视财务风险和投资决策失误，将会使企业陷入困境甚至倒闭。为了保障经营者正常进行生产经营，确保经营目标的实现就要合理地处置财务风险，恰当防止和减少风险所带来的损失，就需要进行风险管理，以达到企业财务管理的目标。随着市场竞争的日趋激烈，财务风险对企业生存发展的影响也越大，财务风险管理已经成了企业日常管理中一个非常重要的课题。 财务风险作为一种信号，能够全面综合地反映企业的经营状况，要求企业经营者进行经常性财务分析，防范财务危机，进行适当的财务风险决策。企业是以营利为目的的经济组织，在企业的生产经营活动中，财务风险无时无刻地存在着，并威胁着企业的持续经营和发展壮大。企业也在想尽办法来防范财务风险，那么为了更好的规避财务风险，就要了解影响财务风险的因素。 二、企业财务风险的影响因素分析 狭义的财务风险是由于企业的资产结构中负债经营所带来的，到期不能连
金融经济学》复习题
同等学力申请硕士学位（研修班）考试科目 《金融经济学》题库
一、名词解释 1、什么是金融系统？ 2、什么是委托人-代理人问题？ 3、解释内涵报酬率。 4、解释有效投资组合。 5、分别解释远期合约和期货合约。 6、解释无风险资产。 7、什么是互换合约？ 8、简要介绍市盈率倍数法。 9、什么是NPV法则？ 10、解释衍生证券。 11、什么是一价原则？ 12、解释风险厌恶。 13、什么是套期保值？ 14、解释Fisher 分离定理。 15、解释远期利率。 16、什么是风险厌恶者？什么是绝对风险厌恶者？ 17、解释两基金货币分离。 18、解释卖空资产的过程。 19、什么是无摩擦市场？ 20、什么是最小方差证券组合？ 21、解释资本市场线。 22、解释证券市场线。 23、什么是实值期权？ 二、简答题 1、金融系统的核心职能都有哪些？ 2、简要介绍流动性比率的概念，及衡量流动性的主要比率种类。 3、简要回答“投机者”和“套期保值者”的区别。 4、CAPM模型成立的前提条件是什么？ 5、解释说明证券市场线。 6、根据CAPM，投资者构造最优化投资组合的简单方法是什么？ 7、期货合约和远期合约的不同之处有哪些？ 8、美式期权和欧式期权的区别是什么？ 9、远期价格是对未来现货价格的预测吗？ 10、期货市场中的投机行为有社会价值吗？如果有的话，活跃的投机者对市场经济有什么意义？ 11、资本市场中，资产分散化一定会减少投资组合的风险吗，为什么？
12、风险转移有哪几种方法？ 13、财务报表有哪些重要的经济功能？ 14、财务比率分析有哪些局限性？ 15、简述风险管理过程及其步骤。 16、比较内部融资和外部融资。 17、CAPM模型在验证市场数据时表现出的失效性有哪些可能原因？ 18、保险和风险规避之间的本质区别是什么？ 19、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 20、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 21、解释名义利率与实际利率，并用公式表达它们之间的关系。 22、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。 23、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。 24、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。 25、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。 26、作图说明风险厌恶者的最优投资策略，并说明市场存在无风险证券时可使参与者效 用更高的原因。 27、解释分散化能缩减总风险的原因，并画图表示风险的分散化。 28、简述CAPM模型假设。 29、简述影响期权价格的因素并加以解释。 30、阐述欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系并解释。 31、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 32、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 33、解释名义利率与实际利率，并用公式表达它们之间的关系。 34、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。 35、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。 36、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。 37、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。 38、作图说明风险厌恶者的最优投资策略，并说明市场存在无风险证券时可使参与者效 用更高的原因。 39、解释分散化能缩减总风险的原因，并画图表示风险的分散化。 40、什么是风险厌恶？用数学表达给出风险厌恶的定义。 41、请给出至少两种使得参与者具有均值-偏差偏好的条件？并分析你所给出的条件所 带来的限制和约束。 三、案例分析 1、以下信息摘自Computronics公司和Digitek公司1996年的财务报表：（除每股数值外，其他数值单位为百万美元）
经济学专业学科建设与发展规划
北京物资学院经济系 金融学本科专业建设发展规划 随着我国加入世贸组织服务贸易总协定后，金融业不断发展和开放，金融业竞争日益激烈，我国金融市场对金融人才的需求在数量和质量上都有很大的提高，为了适应这一市场要求，我院适时开办了金融学专业。作为学院一个新设重要专业，在很多方面需要规划与建设以及大量资金投入，以适应竞争需要和社会发展要求，实现专业培养目标。为此，特制定北京物资学院金融学本科专业建设与发展规划。 一、培养目标和培养方案 金融学专业性强，但也要遵循厚基础、宽口径的本科教育指导思想。厚基础是指本专业毕业生金融学基础理论功底较为扎实，宽口径则是指他们具有完整的、合理的知识结构。因此其培养目标就是通过本科阶段的学习，使同学们具有较为扎实的经济理论和金融学功底，具有完整的、合理的知识结构、较高的数学和外语水平、较强的计算机应用能力以及运用现代科学技术进行调查、分析和研究的能力。具体目标是： 第一，能在银行、证券、投资、保险、信托、租赁及其他企业从事相关工作的应用型专门人才； 第二，能胜任政府部门和其他经济管理部门工作的复合型人才； 第三，达到硕士研究生入学水平并能向更高理论层次发展的人才。
随着市场经济的发展和经济的全球化趋势，我们培养出来的人才应该不仅具有深厚的理论基础，而且要有广泛的知识面和灵活的适用性。经济和社会的发展日新月异，金融学专业的人才培养规格也应该做出相应的调整。比如，适应产业升级和第三产业尤其是金融、保险、投资、咨询等产业的迅猛发展，应该加大应用型人才的培养力度；适应在华外资企业、国内企业集团涉外机构的发展需要，加强有国际交往能力的外向型人才的培养；适应于加入WTO的需要，加强经济、管理、法律、信息等复合型人才的设计和培养。 根据金融学专业的人才培养目标，特此制定了金融学专业培养方案。具体内容见附件。 二、学科建设 目前金融学专业的招生规模为每届两个班共60人，2004年秋季开始招生。计划3年内扩大到6个班，总计180人。 三、师资队伍条件 教师是高校教学活动的主导力量，是深化教学改革，提高教学质量的关键，师资队伍的建设是我们的一项重要任务。目前，虽然金融学专业的师资综合素质较高，能力较强。但还没有形成较有权威影响的学科带头人。 因此，如何加强师资，培养学科带头人，是未来几年金融学专业师资队伍建设的关键。根据学院的整体规划，2008年全院具有正高职的教师应该达到60人，如果按照25个专业计算，每个专业应该有2-3名正教授。金融学专业，现有教师中2006年前可培养出1-2名教授，但还需要有在全国有权威影响的学科带头人。 金融学专业共有专业教师8名，其中副教授4名，讲师3名，助教1名，具有
汽车新技术论文
汽车新技术，汽车发动机、动力传动、悬架、转向、制动、设计方法、新材料等方面，手写10-15页纸。 摘要：报告讲述了汽车发动机、动力传动、悬架、转向、制动、设计方法、新材料等方面的新技术，结合作者自身的经历讲述对这些新技术的看法和思考，让人耳目一新。 关键词：缸内直喷、FSAE比赛、差速器壳体改装、后轮转向、制动减配、新材料污染 前言： 自1886年“奔驰1号”诞生开始，世界汽车工业已经延续一百多年了，而他的作用也从当初的代步工具逐渐变的多元化。依我看来现代汽车更像一件融合了高端科技的绝美艺术品。汽车的出现极大的改变了人们的生活方式，汽车在改变我们的生活，不过它在带给我们极大便利的同时，的确也带来了一些烦恼。 空气污染是否跟汽车尾气排放有关？想必大家对2014年1月中科院关于汽车尾气排放占有率研究的乌龙事件还记忆犹新。汽车尾气的排放到底占大气污染源的多少我能力有限，真的无法告诉你。不过眼下很多汽车新技术都是紧紧围绕节能减排和安全舒适这个两个主题诞生的。各种新技术的应用使现代汽车不断向着节能化、现代化、智能化、信息化的方向发展，新技术的应用更大程度地满足了人类的安全舒适度需求，同时也进一步降低了人类活动对环境的负面影响。 人类的需求带来问题，人类不得不动脑子解决这些问题。我觉的百度文库里的这句话说得很好——生活就是这样，对任何生活方式的
评价都是相对的，没有绝对的好与坏。这是一种观念，一种态度，更是一种文化。 下面我就正式开始向大家介绍汽车发动机、动力传动、悬架、转向、制动、设计方法、新材料等方面的一些汽车新技术。 一、汽车发动机 发动机这玩意是将自然界中的某种能量直接转换成机械能并拖动某些机械来工作的机器。简单讲发动机就是一个能量转换机构，即将汽油(柴油)的热能，通过在密封气缸内燃烧气体膨胀时，推动活塞做功，转变为机械能，这是发动机最基本原理。发动机所有结构都是为能量转换服务的，虽然发动机伴随着汽车走过了100多年的历史，无论是在设计上、制造上、工艺上还是在性能上、控制上都有很大的提高，其基本原理仍然未变，这是一个富于创造的时代，那些发动机设计者们，不断地将最新科技与发动机融为一体，把发动机变成一个复杂的机电一体化产品，使发动机性能达到近乎完善的程度，各世界著名汽车厂商也将发动机的性能作为竞争亮点。 汽油缸内直喷技术 很久以前我在大街上看到宝马车屁股后面的车型标志总有“Li”字样，比如“530Li”。通过强大的百度我知道了“L”是轴距加长的意思，“i”则是指缸内直喷。然后我又去查缸内直喷是什么——采用缸内直喷技术的发动机将喷油嘴移到了汽缸内部，利用电子控制系统精准控制燃油的喷射时间和喷射量，直接送入
曼昆《经济学原理宏观经济学分册》第版核心讲义第章储蓄、投资和金融体系
曼昆《经济学原理(宏观经济学分册)》（第版）核心讲义(第章－-储蓄、投资和金融体系)
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第２６章储蓄、投资和金融体系 跨考网独家整理最全经济学考研真题,经济学考研课后习题解析资料库,您可以在这里查阅历年经济学考研真题,经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富,这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理,如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 一、美国经济中的金融机构 金融体系(finaｎcｉaｌsystｅm)是指经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的一组结构。金融体系由帮助协调储蓄者与借款者的各种金融机构组成。金融机构可以分为两种类型——金融市场和金融中介机构。 1．金融市场 金融市场（ｆinanciａl ｍarkets）是储蓄的人可以借以直接向想借款的人提供资金的机构。经济中两种最重要的金融市场是债券市场和股票市场。 (1）债券市场 债券(ｂｏnd）是规定借款人对债券持有人负有债务责任的证明。 债券就是借据（IOＵ）,规定了贷款偿还的时间，称为到期日，以及在贷款到期之前定期支付的利息的比率。 在美国经济中有几百万种表面上不同的债券,这些债券由于三个重要特点而不同。 ①第一个特点是债券的期限——债券到期之前的时间长度。一些债券是短期的,也许只有几个月,而另一些债券的期限则长达30年。(英国政府甚至发行了永不到期的债券，称为永久债券。这种债券永远支付利息,但从不偿还本金。）债券的利率部分取决于它的期限。长期债券的风险比短期债券大,因为长期债券持有人要等较长时间才能收回本金。如果长期债券持有人在到期日之前需要钱，他只能把债券卖给其他人,也许还要以低价出卖,此外别无选择。为了补偿这种风险，长期债券支付的利率通常高于短期债券。 ②第二个重要特点是它的信用风险——借款人不能支付某些利息或本金的可能性。这种不能支付称为拖欠。借款人可以通过宣布破产来拖欠他们的贷款。当债券购买者觉察到拖欠的可能性很高时,他们就需要高利率来补偿这种风险。由于一般认为美国政府有安全的信用风险，所以政府债券倾向于支付低利率。而财务状况不稳定的公司通过发行垃圾债券来筹集资金，这种债券支付极高的利率。债券购买者可以通过各种私人机构(如标准普尔公司）的核查来判断信用风险，这些机构可以评定不同债券的信用风险。 ③第三个重要特点是它的税收待遇——税法对待债券所赚到的利息的方式。大多数债券的利息是应纳税收入,因此债券所有者必须将一部分利息用于交纳所得税。与此相反,当州政府和地方政府发行市政债券时,这种债券的所有者不用为利息收入支付联邦所得税。由于这种税收利益,州政府和地方政府发行的债券支付的利率低于公司或联邦政府发行的债券。 (2)股票市场 ①股票 股票(stoｃk）是企业部分所有权的索取权。出售股票来筹资称为股本筹资,而出售债券筹资称为债务筹资。虽然公司既可以用股本筹资的方式也可以用债务筹资的方式为新投资筹资，但股票与债券的差别是很大的。公司股票的所有者是公司的部分所有者，而公司债券的所有者是公司的债权人。如果该公司的利润极为丰厚,股票持有者就享有这种利润的利益，
金融经济学课程论文
英国脱欧对中国经济的影响研究 摘要：2016年6月24日，英国脱欧公投投票一脱欧派的微弱优势落下了帷幕，虽然英国脱欧还需要两年的时间，但我们依旧需要关注英国脱欧给世界经济以及中国经济带来的影响。本文试图分析英国脱欧对中国贸易投资、人民币以及股市的影响，从而能够进一步理解中国目前的经济政策，同时为中国经济的发展带来一些新的启示。 关键字：英国脱欧贸易投资人民币股市 1 引言 2016年6月23日，英国脱欧公投投票开始，公投结果直接影响英国未来是否留在欧盟。2016年6月24日中午，英国脱欧公投结果落定，“脱欧派”胜出，英国将脱离欧盟。英国脱欧公投由来已久。2013年1月23日，英国首相卡梅伦首次提及脱欧公投。2015年1月4日，英国首相卡梅伦表示，如果有可能，将原计划于2017年进行公投提前举行。2015年5月29日电据外媒28日报道，英国政府向下议院提交并公布了有关“脱欧公投”的议案，包括公投问题的语句，并承诺将在2017年底之前举行投票。英国之所以要脱离欧盟原因有一下几个方面：第一，英国加入欧盟的道路历经坎坷。早在1960年，英国就申请加入欧盟的前身，欧洲共同体，但被法国总统戴高乐否决，在1973年才重新加入欧共体谈判，成为成员国。可加入仅仅两年后，英国就举行了脱欧公投，当然未获通过。1997年，英国首相布莱尔计划在1997年后加入使用欧洲单一货币欧元，遭到当时财政大臣戈登布朗阻止。从这一系列的过程来看，英国于欧盟一直存在一定的矛盾；第二，利益冲突不断加剧。由于历史与地理原因，19世纪晚期以来，英国一直奉行对欧洲大陆事务不干预政策。英国并非欧元区国家，可以发行自己独立的货币，有利保持其出口竞争力，拥有自主的财政政策。但这使英国很难真正的加入欧洲大陆的事务处理。尤其是欧债危机的关键时期，由于各种利益分歧明显，这一传统强国正在逐步丧失其在欧盟中的地位与参与权；第三，英国与欧盟之间相互猜忌，欧盟其他国家民众对英国的“不可靠”也日渐不满，认为英国作为欧盟的一员，在融入欧盟的过程中却表现消极，一直扮演着拖后腿的角色：它不仅否决欧元，不参加欧盟的危机救助方案，不为缓解危机出力，还反对一切金融监管政策，因此英国“出局”对欧盟的发展来说反而是好事，其他成员国在整合过程中受到的阻力会更小。双方的相互信任已经降到历史低点，这种猜忌也表现在英国内部之间，英国内部不仅存在留欧派，也存在脱欧派，认为欧盟的一些政策不仅对欧盟有负面作用，而且也会影响到英国的利益，而欧债危机的蔓延，加剧了两种力量的冲突，加快了英国脱欧的步伐；第四，英国内部的政治投票迫使公投加速进行，英国保守党的支持度一蹶不振，卡梅伦的“脱欧公投”言论或有助于其重新获得部分流向支持脱欧的独立党的选票。卡梅伦亦希望以此作筹码与欧盟谈判，获得对英国更为有利的成员国条件，意图在欧盟内分得更大一杯羹。这四点原因直接导致了英国脱欧公投的发生。 英国脱离欧盟不仅对于欧洲经济有重要意义，同时也影响着中国的经济发展。本文就英国脱欧对中国贸易投资、人民币以及中国股市的影响三个方面来进行研究，希望能更加了解世界经济之间的联系，同时对中国目前的对英经济政策有更好的解读。 2 英国脱欧对中国贸易投资的影响
金融经济学期末
金融经济学 ●什么是套利均衡定价 通过市场上其他资产的价格来推断某一资产的价格，其前提条件是均衡的证券市场不应当存在套利的机会 ●金融经济学的研究问题 1、不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行为决策 2、作为经济主体跨期资源配置 行为决策结果的金融市场整体行为，即资产定价和衍生金融资产定价3、金融资产价格对经济主体资源配置的影响，即金融市场的作用和效率 ●认股权证 市公司发行的给予持有认股权证的投资者在未来某个时间或者一段时间以确定的价格购买一定数量该公司股票的权力 ●做市商制度的功能和缺陷 功能 1、有利于证券市场的稳定 2、有利于活跃证券市场 3、有利于股价保持一定的连续性和在一段时间内的稳定性 缺陷 1、做市商制度不是万能的良药，而只是现行指令报价驱动交易制度的完善和补充 2、做市商选择性做市 3、可能利用掌握的市场信息为自己牟取暴利或操纵市场 4、不可能改变投资者在长线、短线的操作上的投资观念 5、不能改变投资者对市场总体的兴趣 ●什么是期望效用最大化原则 当面对多项有风险的投资机会时，理性投资者一定选择期望效用最大的那项投资机会进行投资 ●风险管理策略有哪些 风险规避：放弃高风险的行为或投资; 风险预防与控制：在进行风险性的投资过程中，采取各种措施防止风险实际发生或者降低风险发生所造成的损失; 风险转移：将相关的风险转移给其他人承担;
风险自留：依靠自身的力量承担可能的风险损失 分散策略：指投资者在进行证券投资时并不把其全部资本集中投资于某一种特定的证券，而是将其资本分散地投资于多种不同的证券。 ●什么是Pareto最优配置 ●什么是Arrow Debru证券市场 ●什么是凸性 指在某一到期收益率下,到期收益率发生变动而引起的价格变动幅度的变动程度，是债券价格对收益率的二阶导数，是对债券久期利率敏感性的测量。 ●影响利率期限结构的因素 对未来利率变动方向的市场预期 债券预期收益率中可能存在的流动性溢价 市场效率低下或资金从长期(短期)市场流向短期(长期)市场可能存在的障碍 ●市盈率方法的注意问题 1、合理的市盈率没有一定的准则，但以个股来说，同业的市盈率有参考比照的价值； 以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值2、市盈率高低的标准和该国货币的存款利率水平是有着紧密联系的3、市盈率应与成长性挂钩4、企业的盈利能力是会不断改变的，投资者购买股票更看重企业的未来。因此，一些发展前景很好的公司即使当前的市盈率较高，投资者也愿意去购买。 ●市销率 市销率=每股市价/每股销售收入 ●二阶随机占优的判定 ●什么是基金分离
金融经济学复习
1、请阐述金融学在资源配置效率方面关注的焦点。（5分） 金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。在微观层面，配置效率关注的是经济参加者如何使用他们所拥有的资源来最优的满足他们的经济需要。在宏观层面，配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产出价值的地方。 2、金融经济学关心的三个主要问题是什么（5分） （1）个体参与者如何做出金融决策，尤其是在金融市场中的交易决策（2）个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为，特别是金融要求权的价格（3）这些价格如何影响资源的实际配置。 3、解释信息不对称下的逆向选择和道德风险，（4分）并举例。（2分） 逆向选择：是指在买卖双方信息不对称的情况下，差的商品必将把好的商品驱逐出市场的现象 举例：二手车市场 道德风险：是指个人在获得保险公司的保险后，降低防范意识而采取更冒险的行为，使发生风险的概率增大的动机。 举例：保险公司（家庭财产险） 4、解释偏好及其应满足的条件，偏好的基本假设有哪些（6分）经济学家采用效用函数分析偏好有哪些好处（2分）P13 偏好就是参与者对所有可能消费计划的一个排序。 偏好是C 上的一个二元关系，表示为≥，它满足：①完备性：a ，b ∈C ，a ≥b 或b ≥a ，或两者都成立；②传递性：a ≥b 且b ≥c ，则a ≥c 。 基本假设：①不满足性：如果a>b,那么a ﹥b ；②连续性：c ∈C ，集合{a ∈C ：a ≥c }和{b ∈C ：b ≥c }是闭的；③凸性：a ，b ∈C 以及a ∈（0,1），如果a ﹥b ，那么aa+（1-a ）b ﹥b 。 效应函数作为偏好的描述处理起来更为方便，更加易于分析。 5、在课程第二章中，我们是如何对一个经济体进行描述和定义的。（5分）假定在这样一个经济体中，有现在和未来两个时期，第k 个消费者的效用函数为01(,)k k k U c c ，现在和未来拥有的禀赋为01(,)k k e e ，证券市场结构为X ，价格为S ，假设消费者对证券持有量的选择为 ，请描述消费者的消费计划集，（2分）并给出
金融经济学教学大纲
《金融经济学》教学大纲 一、课程目的与任务： 金融经济学是关于金融市场的经济学，主要研究金融市场的均衡条件下金融资产的定价问题。微观经济学解决了一般商品市场均衡的存在性和惟一性问题，而金融经济学则解决了具有不确定性特性的金融市场均衡的存在性和惟一性。所以，金融经济学属于理论经济学的范畴，是金融学的经济学理论基础，在金融学科体系层次中具有经济学教学层次中微观经济学的地位。 通过本课程学习，要求学生理解金融市场存在的意义，掌握确定现金流和不确定现金流的金融资产的利率决定理论，也就是利率的期限结构理论、资本资产定价理论、套利定价理论、期权定价理论等现代金融理论。 二、教学内容： 包括导言、第1至7章。 导言： 1、金融经济学的研究对象 金融资产的定价公式 2、金融经济学课程结构 第一章：资本市场、消费和投资 金融市场存在的意义。（1.1~1.2）
1）两时期(现在和将来)纯交换经济分析框架：现在的货币与未来的货币的交换（生产投资、证券投融资） 2）经济行为主体的效用最大化下的消费策略问题 第二章：固定收入证券和利率的期限结构 给未来现金流确定的证券（即国债）定价。 1、国债的价格，到期收益率，名义年化利率 2、现货利率与远期利率 现货利率曲线 3、利率的期限结构理论：无偏期望、易变性偏好、市场分割 第3~7章，给未来现金流不确定的证券定价 第三章：不确定下的选择理论 3.1~3.6 1、不确定条件下的偏好关系与期望效用函数 期望效用表达定理及阿莱悖论 2、个体风险厌恶与效用函数的形式 第四章：均值——方差分析 均值—方差分析框架的由来。（4.1~4.4） 1、一些基本定义
未来汽车新技术论文
未来汽车新技术论文 未来新能源汽车的技术发展 【摘要】：随着近几年我国对环保重视程度的不断加深，使得我国新能源汽车研究越来越收到国家和社会的重视，降低环境污染、 节约能源已经成为当今社会发展的主题。基于此，本文就结合我国 新能源汽车发展现状，对新能源汽车研发技术的发展做了深入分析 和研究，以便能够使人们对新能源汽车有着更深入的认识和了解。 【关键词】：未来新能源汽车;技术发展 1、导言 人类社会自进入二十一世纪以来，随着工业的迅速发展，能源消耗与日俱增，这使得能源问题成为了一项世界性的重大问题，而若 想有效解决这项问题，最直接的方式之一就是开发能够代替传统能 源的新能源。汽车是主要能源消耗因素之一，近年来，经过各国众 多科研人员的不懈努力和多年的研究试验，几种新能源汽车已经被 研发出来，并基本规划出了一条新能源汽车的发展方向。可以想见，未来在汽车行业中新能源汽车将是主要发展趋势，而其在技术方面 也将不断进步。本文主要探讨了未来新能源汽车的技术发展趋势。 2、当前新能源汽车的技术类型 2.1纯电动汽车 传统汽车的动力能源是燃油，即汽车的发动机需要依靠燃油才能够产生巨大动力，从而驱使汽车运行前进。但在燃油发动的过程中，会产生大量的有毒、有害气体，如二氧化碳、二氧化硫等等，从而 给大气环境带来非常严重的污染。同时，燃油本身就是一种不可再 生能源，在汽车中大量使用燃油也会加速能源的紧缺。而纯电动汽 车是一种利用电能来驱动运行的汽车，它将传统的燃油发动机以电 动机代替，利用电能转化为动能，这一过程中不会向外界环境排放 任何有毒、有害物质，因此不会造成环境污染，是解决温室效应的
金融经济学总复习
金融经济学总复习 一、概念题 1．风险与收益的最优匹配 即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类，是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。 2．优先股特点 1、优先股通常预先定明股息收益率。 2、优先股的权利范围小。 3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。 3．资本市场的无差异曲线 对于一个特定风险厌恶的投资者而言，任意给定一个资产组合，根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，就可以得到一系列满意程度相同（无差异）的证券组合。 4．资本市场的无差异曲线(与上题相同) 5．风险溢价 风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险资产，是指其收益确定，从而方差为零的资产。一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品。 6．风险资产的可行集（Feasible Set ） 可行集又称为机会集，由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所形成的所有组合，也就是说，所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言，这一集合呈现伞形，具体形状依赖于所包含的特定证券，它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。
7．资本配置线 对于任意一个由无风险资产和风险资产所构成的组合，其相应的预期收益率和标准差都 落在连接无风险资产和风险资产的直线上。该线被称作资本配置线（capital allocation line，CAL）。 E(rc)=rf+ [E(rp)-rf] 二、简答题 1．风险厌恶型投资者效用曲线的特点 1，斜率为正。即为了保证效用相同，如果投资者承担的风险增加，则其所要求的收益率也会增加。对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭，表示其越厌恶风险：即在一定风险水平上，为了让其承担等量的额外风险，必须给予其更高的额外补偿；反之无差异曲线越平坦表示其风险厌恶的程度越小。 2，下凸。这意味着随着风险的增加要使投资者再多承担一定的风险，其期望收益率的补偿越来越高。如图，在风险程度较低时，当风险上升（由σ1→σ2），投资者要求的收益补偿为E(r2)；而当风险进一步增加，虽然是较小的增加（由σ2→σ3），收益的增加都要大幅上升为E(r3)。这说明风险厌恶型投资者的无差异曲线不仅是非线性的，而且该曲线越来越陡峭。这一现象实际上是边际效用递减规律在投资上的表现。 3，不同的无差异曲线代表着不同的效用水平。越靠左上方无差异曲线代表的效用水平越高，如图中的A曲线。这是由于给定某一风险水平，越靠上方的曲线其对应的期望收益率越高，因此其效用水平也越高；同样，给定某一期望收益率水平，越靠左边的曲线对应的风险越小，其对应的效用水平也就越高。此外，在同一无差异曲线图（即对同
金融经济学论文--MM理论的税收效应分析
MM理论的税收效应分析
目录 一．MM理论概述 (4) １.１ＭＭ理论的提出 (4) １.２ＭＭ理论的修正 (4) １.３MM理论的发展 (6) １.４MM理论的局限性 (7) 二．MM理论的税负效应分析 (8) ２.１MM理论中的资本结构与税收的关系 (8) ２.２税收对资本结构的影响 (9) 三．我国税制环境下ＭＭ理论的适用性分析 (10) 四．MM理论应用和政策建议 (11) ４.１我国税制环境中MM理论的应用 (11) ４.１.１不存在资本利得税的MM理论 (11) ４.１.２存在资本利得税的MM理论 (12) ４.２MM理论中的税收因素启示 (12) ４. 3我国国有企业的资本结构分析和优化建议 (13) 参考文献 (15)
摘要资本结构是现代公司金融领域研究的重要问题之一，MM理论的提出，使得资本结构和公司价值得以有机结合。本文以MM理论模型的税收效应为研究主线，以ＭＭ模型作为研究工具，在结合中国实际税收制度的基础上，详细分析了MM理论中的税收因素对企业资本结构的影响，进一步测算ＭＭ模型的税收效应。在此基础上给出了MM理论中的税收因素所带来的启示，结合我国税制环境，对MM在我国的适用性分析进行探究，针对我国国有企业资本结构问题，提出优化建议。 关键词MM理论税收效应资本结构
一．MM理论概述 资本结构是现代财务管理研究的重要理论问题之一。资本结构是否合理，不仅制约着企业风险、成本的大小，而且在相当大的程度上影响着企业纳税的负担以及企业权益资本税后收益实现的水平。MM理论使得企业价值与税收因素结合起来，并以科学的方法将企业价值、税收政策与投资决策、融资决策等理财行为联系在一起，在税收环境下进行财务预算和财务决策。MM理论从提出到现在，结合发展的金融理论和实践，得到了不断地修正和发展。 １.１ＭＭ理论的提出 1958年，美国学者莫迪利安尼和米勒在《美国经济评论》上发表了论文《资本成本、公司财务与投资理论》该文提出：公司价值取决于投资组合，而与资本结构和股息政策无关：在完善的市场中，即没有企业和个人所得税、没有企业破产风险、资本市场充分有效运作等假定条件下，企业资本结构与企业的市场价值无关。这一令人意外的结论由于其简洁、深刻，与流行的观点相悖，在理论界引起很大反响，被称之为MM(Modigliani-Miller Models)米勒一莫迪利安尼模型。由于MM理论的奠基，现代企业“资本结构与公司价值”理论的研究不断得以深入。 公司资本结构与市场价值不相干理论)MM模型的含义MM理论是莫迪格利安尼（Modigliani）和默顿·米勒（Miller）所建立的公司资本结构与市场价值不相干模型的简称。 MM定理的基本假设有： 第一，资本市场是完善的，即所有的市场主体均可方便地获取所需要的各种相关信息。 第二，信息是充分的、完全的，不存在交易费用和成本。 第三，任何一种证券均可无限分割。投资者是理性经济人，以收益最大化为投资目标。 第四，公司未来平均预期营业收益以主观随机变量表示。投资者具有一致性预期，对每一公司未来息前税前收益的概率分布及期望值有相同的估计。而且，未来各期预期营业收益的概率分布的期望值与现期的相同。 第五，所有债务都是无风险的。个人和机构都可按照无风险利率无限量地借入资金，而且不存在公司所得税。 １.２ＭＭ理论的修正 MM理论的发展经历了不断修正的过程，由完善资本条件下的MM理论逐渐形成了含公司税的MM理论、含个人税的MM理论以及权衡理论。 （1）完善资本条件下MM理论 莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)对完善的资本市场做出了如下假设: