余额宝发展的原因及影响分析

经济与管理系实习金融学课程设计余额宝发展的原因及影响分析

余额宝发展的原因及影响分析

摘要

余额宝诞生于互联网金融飞速发展的2013 年，作为具有多重特点的创新型业务，发行仅半年间已大范围高效率吸纳庞大数额的资金。是什么原因导致余额宝飞速发展？余额宝在飞速发展的同时带来哪些有利和不利影响？在发展的背后有哪些业已存在和潜在的风险？本文将首先分析余额宝的产生背景、发展现状及其实质，然后深入分析其发展原因及由此带来的影响，进而发现余额宝在发展过程中存在的问题及提出相应的解决措施，最后简要分析余额宝的发展前景。

关键字：余额宝，实质，发展原因，解决措施

1引言

近年来，随着互联网的广泛普及和电子商务的快速发展，互联网金融逐渐步入人们的视野，融入百姓的生活。阿里巴巴、新浪、腾讯等我国大型互联网公司不断推出新业务、研发新技术，为互联网金融领域的蓬勃发展不断注入新的活力。2013 年又被称为互联网金融“元年”、“创新发展年”。2013 年6 月支付宝网络技术有限公司联手天弘基金，推出名为“余额宝”的余额增值业务( 下称余额宝) ，在随后的数月中迅速并持续升温带动整个行业的兴起，引发金融领域乃至整个社会的广泛关注。余额宝诞生后，用户存放在支付宝的钱，在支付宝网站内即可直接购买货币基金等理财产品，同时也能随时用于网购、转账等。这种方式大大的方便同时也快捷了人们的生活，同时关于余额宝安全问题也成了互联网金融议论的焦点。

2产生背景、发展现状及实质

2.1产生背景

大多数投资者都没注意到余额宝是何时“蹦到”公众视野中的。那么，余额宝究竟是在什么样的背景下产生的？一方面是当前金融环境下的大势所趋。近几年，基金行业发展举步维艰，80%以上的基金产品都由银行销售，营销模式匮乏单一，急需突破。而阿里巴巴逆势而上，通过对理财产品的大量探索和支付宝资金的大量积累，为余额宝的诞生打下了基础。另一方面，当前监管政策的放松有利于电商与基金结合。监管机构大力支持基金公司利用第三方电商平台销售基金产品，这为余额宝的诞生提供了大环境。

2.2发展现状

自2013 年6 月余额宝推出以来，以操作方便、高收益、低风险等优势在短时间内吸引了大量的用户和资金，从0 到2 500 亿元，余额宝用了200 多天的时间，而从2 500 亿元到4 000 亿元，余额宝只用了大约30 天，截至2014 年3 月底，在不到10 个月的时间里，余额宝拥有用户8 100 万户，资金累积量将近5 000 亿元，创造了货币基金行业的奇迹。

2.3实质

余额宝业务实质为货币基金性质的金融产品，是阿里巴巴集团在旗下“支付宝”平台基础上，与天弘基金公司合作建立的一项集储蓄、转账、增值、理财等功能于一体的综合业务。用户向余额宝账户转入资金，即默认为购买了由天弘基金公司提供的名为“增利宝”的货币基金( 下称天弘基金) ，而用户选择将资金从余额宝转出或使用余额宝进行购物支付，则相当于赎回天弘基金的基金份额。天弘基金将直销系统嵌入到支付宝网站前端，且以支付宝的余额增值业务——余额宝作为唯一的直销推广平台，天弘基金也是唯一与余额宝进行对接的产品。因此，余额宝实质是一款基于互联网渠道销售的货币基金产品。

3余额宝迅速发展及利率走低的原因

3.1迅速发展的原因

3.1.1从自身分析

一、余额宝门槛低，操作方便

余额宝一改以往银行理财产品高门槛的弊端，推行最低购买金额为一元的政策。余额宝直接面对的客户是“网购一族”。余额宝采用基金直销的方式不同于以往的间接销售方式，减少了中间的手续费，为客户带来更高的收益，而且用户可以随时用余额宝里的钱购物并且随时能收回成本，极大的降低了顾客的顾虑并方便顾客日常资金的使用。

二、余额宝的收益高，且收益当天就可以转入客户的账户

据统计，余额宝七日年化率平均高于5%虽然近期有所下降，但远高于银行活期存款利率活期存款利率0. 35%，在这样的收益对比下，客户当然更愿意把自己的活期存款甚至是部分定期存款转入到自己的余额宝账户里。余额宝的收益每天都可以查看，而且每日的收益都会自动转入自己的余额宝账户里。相对于银行“看不见”的收益，人们更倾向于余额宝里每天可见的收益。

三、余额宝积极创新，降低成本提高效率

余额宝突破了传统金融低效率和高成本的压制，满足了民众的有效需求随着金融深度和广度的提升，大众金融需求呈多样化和复杂化的趋势，金融作为要素供给部门，实际上仍缺乏金融产品创新的动力。尤其是，在利率管制的情况下，存在巨大的套利空间。以银行存款为例，活期存款年息0.35%，1年期定期3%，而协议存款达5%-6%，余额宝正是抓住这种息差机会，通过互联网汇聚用户“小额”资金然后通过存入银行同业账户，由此向用户提供高于活期存款10-15倍的理财

产品。因此深受消费者亲睐。

3.1.2从外部环境分析

第一，“政府放权、监管试错”使市场力量焕发生机。在新一届政府强调简政放权、发挥市场在资源配置中决定性作用的大背景下，传统“风险零容忍”的金融监管理念和监管政策出现了阶段性调整，金融监管部门以开放的态度为互联网金融留下了一定的“容错、试错”空间，余额宝这类跨界产品才有了“监管套利”的时间窗口。

第二，互联网普及率和网上消费习惯的形成，成为余额宝快速发展的土壤2010年以来，我国互联网普及率迅速提升，网民数从2003年的0.8亿人人上升至2013年的6.18亿人，互联网普及率从2003年的6.2%提升至2013年的45.8%。手机网民规模从2007年的5040万人上升至2013年的5亿人手机网民占整体网民的比例从2007年24%上升至2013年的81%，智能化手机的普及带来上网设备的便携化和上网的无缝接入。如果仅是互联网普及而没有形成网上金融行为的消费习惯，互联网金融同样缺少群众基础。随着网络普及尤其是网络购物的兴起，互联网金融消费习惯逐渐形成。CNNIC数据显示，除网络炒股在用户规模和使用率出现下滑外，网购、网上支付和网上银行均快速提升，截至2013年底，用户规模分别为3.02亿人、2.60亿人和2.50亿人，网民使用率分别为 48.9%、42.1%和40.5%。如今，互联网已经成为人们生活的一部分，尤其是移动互联网的崛起，更是让用户可以24小时在线，这边种消费行为开始从线下向线上转移。由此，互联网普及率和网上消费习惯的形成，成为余额宝快速发展的土壤。

第三，余额宝利用理财和现金管理两种功能的结合，深度挖掘支付宝用户。支付宝8 亿注册用户，无疑是余额宝的客户基础。而余额宝挖掘客户的手段，便是理财和现金管理功能的结合。理财功能通过货币基金专业投资团队实现，其门槛较银行五万起的理财起点大大降低。现金管理功能通过有条件的T+0 赎回到账实现，部分替代了活期存款的功能。此种功能组合使大量支付宝用户迁移为余额宝用户。

3.2持续走低的原因分析

3.2.1银行做出反击

银行针对余额宝推出了各种各样的“类余额宝”产品。导致一部分资金回流到银行，余额宝等吸收的货币资金逐渐减少，其背后的货币基金可以用来投资的

金额就会减少，收益自然会受到一定的限制。

3.2.2货币基金本身的风险和弊病

余额宝其性质是货币市场基金，受制于银行间资金市场利率的影响。余额宝推出时接近年底，各大银行为了在年底的时间点满足存贷比的监管指标考核，压缩贷款规模，增加储蓄存款，造成市场资金面紧张从而抬高了银行间市场利率，为余额宝初期的高收益提供了条件。春节过后，银行资金紧张情况不再存在，因此披着余额宝外衣的货币市场基金收益趋于平稳。

3.2.3货币基金对银行的高度依赖

互联网理财产品的投向单一，90%左右的同业存款决定了其对银行的高度依赖。随着市场资金流动性的改善，其议价能力也在不断降低。而现实是，不断涌现的互联网理财产品之间的内部竞争已呈白热化趋势，很多产品上市初期为了争夺市场甚至不惜以各种补贴的形式拉拢投资者。这种打擦边球的方式不会长久，货币市场基金终究要回归到正常的水平。

4影响

4.1积极影响

4.1.1汇集闲散资金，有效丰富理财市场

对于交易数额较小的客户来说，他们不能购买收益较为稳定的理财产品，也不愿承担风险较大的货币市场，更不愿购买流动性较差的理财产品，余额宝的出现为他们提供一个良好的投资平台。收益高于活期存款，流动性也较强。

4.1.2强有力地推动互联网金融的发展

余额宝将投资交易与互联网紧密结合在一起，使用户用手机网络就可实现商品交易、投资理财。比传统交易方式更方便、快捷，推动了互联网金融的发展。

4.1.3增加市场竞争，推动第三方支付平台发展

余额宝的推出，一方面减少了银行的垄断利润，另一方面推动第三方支付平台的发展。余额宝的推出使得银行的存款减少，为了获得第三方支付的份额，银行和市场等其他投资者都进行了积极有效的产品开发和市场投入，这些竞争者进入第三方支付平台市场，会增加市场竞争力，优化和促进第三方支付平台发展。

4.2负面影响

4.2.1交易成本低，对商业银行发展不利

交易成本上的比较优势动摇了银行机构的盈利根基，对商业银行造成巨大冲击，不利于银行等金融机构的健康发展。

从盈利模式角度看，商业银行等中介机构的核心功能在于减少信息不对称，降低交易成本，实现对风险的合理定价，并以此获得风险补偿。由于信息不对称现象仍较为突出，传统金融机构的交易成本仍处于高位。由于互联网具有规模经济与范围经济双重作用，随着注册用户规模达到一定量级，互联网的边际成本开始快速下降直至逼近为零。在海量用户和边际成本极低共同作用下，互联网能快速降低交易成本，给传统金融带来震撼性冲击。余额宝是降低交易成本、削弱传统机构盈利根基的典型案例。长期以来，因服务成本（交易成本）过高，低端客户的理财需求被银行等传统机构忽略，而支付宝依托庞大的用户群体，以接近零的边际成本推出余额宝，得到中低端客户的追捧。对我国银行业造成巨大冲击。

4.2.2严重干扰货币市场秩序

虽然余额宝的规模还不到银行理财产品的十分之一，仅占全部人民币存款的百分之一，其规模还不能硬性货币市场的稳定性，但是余额宝的发展速度较快，其市场影响力在不断上升。同时，央行的货币政策也会有所弱化，是货币政策不能及时有效的影响市场。

4.2.3带来一定程度的互联网风险

互联网作为余额宝的主要运行平台，使余额宝德发展不受时空制约，然而，正是这种没有限制和约束的发展，放松了对于互联网本身风险的警惕。计算机操作系统漏洞百出，各种黑客利用互联网窃取用户信息，进行违法犯罪；互联网的交易和经营没有央行作为支撑，一旦货币基金发生亏损或余额宝出现危机，就会导致客户资金亏损。

5存在问题及提出对策

5.1存在问题

5.1.1基金规模飞速增长，行业间竞争加剧

自2013 年6 月余额宝推出以来，以操作方便、高收益、低风险等优势在短时间内吸引了大量的用户和资金，与此同时，鉴于余额宝的成功经验，也引来了众多的模仿者，各大互联网公司都积极寻找新的货币基金进行合作，创作类似于

余额宝的产品，如腾讯理财通、百度白赚利滚利、网易理财、苏宁零钱宝等，形成了“宝宝军团”，在增加投资者可选性的同时，也加剧了行业竞争。

5.1.2盈利模式过于单一，收益率逐渐下降

天弘增利宝（余额宝合作基金）的年报显示，截至2013 年底，该基金将92.21%的资金投入银行存款和结算备付金项目中，0.83%的资金买入返售金融资产，剩余0.26%的资金投资其他资产。因此，余额宝的投资渠道以银行协议存款为主，盈利模式比较单一，而银行协议存款利率与市场资金面的松紧程度密切相关，随着银行资金紧缺局势的逐渐缓解和对市场资金需求的下降，导致余额宝收益率出现连续下跌。如2013 年度余额宝7 日年化收益率普遍在6.5%左右，最高时期甚至达到了7%，而2014 年3 月份以来，该收益率已经跌破6%。因此，受制于银行资金需求程度的周期性（即年末、季末需求量较大、平时需求量较小），余额宝难以获得持久的高收益。另外，随着央行在3 月底取消了货币基金“提前取款不罚息”的特权，这就使得余额宝在后期的投资渠道中，基于赎回风险的考虑。

5.1.3传统银行业反击，热推类余额宝产品

面对以余额宝为首的“宝宝军团”的汹涌来袭，银行也打起了反击战，一方面，各大银行纷纷下调用户通过支付宝快捷支付购买余额宝的额度，在2014 年3 月份，中国银行、农业银行将原来的余额宝购买限额从单笔5 万元降为1 万元；工商银行和建设银行则是将单笔额度由原来的5 万元降为5 000 元，每月限额由20 万元降为5 万元。另一方面，传统银行业也纷纷推出类似余额宝的银行较高收益理财产品，自2013 年下半年以来，已有民生银行、中国银行、平安银行、广发银行、交通银行、工商银行、浦发银行、兴业银行等8 家银行推出类余额宝理财产品。根据调查，银行的“类余额宝”产品主要针对客户的小额资金，申购门槛较低，大部分都实现了T+0 交易，且7 日年化收益率多在5%-7%之间，这些特点均与余额宝相似，但是银行系“宝宝团”几乎不存在认购金额方面的限制，且其投资渠道也比余额宝更加多元化，因此，在未来的竞争中，可能会给余额宝带来不小的冲击。

5.1.4高收益将不复存在

它是在银行钱荒的特殊时期产生的，随着银行资金的充足，余额宝的高收益将不复存在。从目前的发展趋势可以看出，互联网金融理财产品的收益开始逐渐

下滑，进入2014 年5 月份以来，银行理财产品的收益反超余额宝等互联网金融理财产品，余额宝里的钱部分将会回流到商业银行。纵观国外发达国家的互联网理财产品都不会长期超过4%，因此余额宝等互联网金融理财产品的最终收益率将维持在4%左右。

5.2提出对策

其一，做好现金管理工具的本份，并且不断创新。既然余额宝在开创时定位于现金管理工具，那只能在这方面有所突破。在消费场景打造方面，今年4月底，余额宝联合浙江联通、中国电信推出了余额宝“0元购机”活动。此外，余额宝本身也可以用于网购、缴费、充值等，其消费场景早已不再局限于线上。6月，随着2014年巴西世界杯开幕，余额宝“永不停彩”功能上线。用户只要在“永不停彩”设置好彩票种类等条件，系统就会按定制方案从余额宝中每天自动为用户购买彩票。

其二，与招财宝平台合作，可以起到优势互补的作用。一方面招财宝不同于余额宝，金融机构在招财宝平台上销售自家产品，招财宝平台的特点就是收益稳定、期限固定，可以和余额宝形成互补，所有余额宝用户都可以在招财宝平台上购买定期理财产品，进行更专业、更多样的个人投资理财。另一方面，余额宝可以将用户的数据提供给招财宝让其拥有的海量客户数据与招财宝共享。

其三，提高资源配置效率。一是金融机构积极了解和掌握企业项目基本情况、资金缺口情况，提高对接效率。二是政府根据自身产业优势，强化协调作用，搭建合作平台提高金融资源利用率，缩短储蓄向投资转化的周期，促进有效的实质资本的形成。

6总结

“余额宝”作为一种创新的金融产品，在我国经济及金融领域引起轩然大波。它是在我监管政策的放松有利于电商与基金结合的大背景下产生的，几大原因推动了其迅速发展，它为普通用户提供了一种高收益且方便、快捷的投资选择，同时也为自己吸收到了大量的资金，此外，这也是对我国金融领域更好发展的有利探索，能够在一定程度上促进我国利率市场化的进程，在这些方面，应对其表示肯定。

但是，它的风险也是不容忽视的，因此，与“余额宝”有关的各方都要摆正

位置，合理规范自己的行为。对于用户来说，应明确认识到“余额宝”不同于银行存款，其安全性与银行存款没有可比性，要认清“余额宝”作为货币基金的风险，不要盲目跟风，要根据自己的实际情况选择合适金融产品，理性投资。对于“余额宝”经营者来说，“余额宝”为他们吸收了大量资金，他们更应该谨慎管理、合理经营，不断提高服务质量和水平，积极防范风险，严格遵守相关的法律法规，积极配合监管部门的监管。对于同行业基金组织来说，虽然也在努力推出“余额宝”类似服务，但不能只看到其巨大吸金能力，还应该从自身出发，努力提高服务质量，提高企业自身竞争力。但对于银行来说，“余额宝”的出现对于传统银行来说是一个冲击，但也是一柄双刃剑，既是机遇又是挑战。它打破银行的垄断地位，因此，传统银行也应积极进行金融创新，从服务出发，努力提高服务质量和水平，开发更多能够吸引用户的金融产品。

余额宝今后的发展速度会有比较明显的下降，但随着互联网企业不断叠加产品线，在庞大用户端的支撑下，不断渗入金融的各个子领域，其未来对传统金融的影响将不容小觑。

参考文献

[1] 宁创. “余额宝”冲击波[J].宁波经济，2013，（8）：14.

[2] 朱小群.“余额宝”搅局银行业[J].中国经济报告，2013，（8）：58.

[3]刘晖.基于 T+0 模式的互联网金融产品研究———以余额宝为例[J].生产力研究，2014（2） .

[4]黄明皓.余额宝对传统金融的冲击[J].中国金融，2014（8） .

[5]邱冬阳.互联网金融本质的理性思考[J].新金融，2014（3）

[6]刘刚.透视“余额宝现象”[J].宏观经济管理，2014（5） .