财务管理学复习要点 第9章 营运资本决策

第九章营运资本决策

1. 营运资本决策：涉及①营运资本投资决策、②营运资本筹资决策，是对公司短期财务活动的概括，也是公司财务管理的重要内容。

广义的营运资本：又称总营运资本或毛营运资本，是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本，有时广义的营运资本与流动资产作为同义语使用。

狭义的营运资本：指净营运资本，即流动资产减去流动负债后的差额2015.4单，通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。

营运资本决策的意义：①公司现金流量预测上的不确定性以及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资本成为公司生产经营活动的重要组成部分。②营运资本周转是整个公司资本周转的依托，是公司生存与发展的基础。③完善的营运资本决策管理是公司生存的保障。④营运资本决策水平决定着财务报表所披露的公司形象。

营运资本决策的原则：①对风险和收益进行适当的权衡。②重视营运资本的合理配置。③加速营运资本周转，提高资本的利用效果。

2015.10简简述营运资本周转的概念及营运资本周转期的构成。

营运资本的周转：从现金开始到现金结束，所以又称现金周转期。大致包括：

①存货周转期：指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间。

②应收账款周转期：指将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的期间。

③应付账款周转期：指从原材料采购开始到现金支出之间所用的时间。

营运资本周转期＝现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期

2015.4多2016.4多2016.10单若要加速营运资本的周转，就应缩短营运资本周转期，可采用的途径：①缩短存货周转期；②缩短应收账款周转期；③延长应付账款周转期。在其他因素不变的情况下，加速营运资本的周转，也就相应地提高了资本的利用效果。

2. 营运资本=流动资产-流动负债。营运资本决策管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面，前者是对营运资本的投资决策，后者是对营运资本的筹资决策。

3. 营运资本投资决策可以分为流动资产投资策略和流动资产投资日常管理。

（1）流动资产投资策略

营运资本的投资策略主要解决在既定的总资产水平下，流动资产和非流动资产各自占有比例的关系问题。流动资产投资规模的确定，需要在收益和风险之间进行权衡。可供公司选择的流动资产投资策略可归纳为以下三种：

①宽松型流动资产投资策略。要求在销售水平一定的情况下，保持较多的流动资产投资。特点：投资收益率低，风险小。不愿冒险、偏好安全的财务经理都喜欢采用该策略。

②适中型流动资产投资策略。要求在销售水平一定的情况下，保持适中的流动资产投资，既不过高也不过低，流入的现金恰好满足支付的需要，存货也恰好满足生产和销售所需。特点：收益和风险平衡。当公司能够比较准确地预测出未来的经济状况时，可以采取该策略。

③紧缩型流动资产投资策略。紧缩型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下，保持较低的流动资产投资。特点：收益高，风险大2017.4单。敢于冒险、偏好收益的财务经理一般都采用该策略。

（2）流动资产投资日常管理

流动资产投资策略的执行过程。主要内容：现金和交易性金融资产管理、存货管理和应收账款管理。

财务部门管理现金流动，销售部门管理应收账款流动。这些日常经营虽然都会影响公司的流动性，但是财务主管对此并不直接决策，而由相关业务人员分散决策。管好、用好流动资产，必须满足以下三个要求：

①保证流动资产的需要量，确保生产经营活动正常进行。②尽量控制流动资产的占用量。占用过多，增加资本成本，影响经济效益。③加速流动资产的周转。流动资产周转快，意味着占用资本少，会带来更多的经济效益。

4. 按照资产的流动性，资产分为：流动资产、长期资产。

流动资产按用途分：波动性流动资产（受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售旺季的应收账款等）、永久性流动资产（公司为持续经营而必须持有的最低限额的现金、存货以及应收账款等，相对稳定）。

5. 营运资本筹资决策就是对波动性流动资产、永久性流动资产和长期资产的来源进行管理，一般分为配合型、稳健型和激进型三种筹资策略。

（1）配合型筹资策略：指波动性流动资产所需要的资本用临时性短期负债筹集，永久性流动资产和长期资产所需要的资本用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集。

在这种策略下，只要公司短期筹资计划严密，实现现金流动与预期安排一致，则在经营低谷时，公司除了自发性短期负债外没有其他短期负债，只有在经营高峰时，公司才举借临时性短期负债。在实践中难以实现。

（2）稳健型筹资策略：指公司用临时性短期负债筹资来支持部分波动性流动资产，用长期负债、自发性短期负债和权益资本筹资来支持永久性流动资产、长期资产和其余波动性流动资产的筹资策略。极端的稳健型筹资策略完全不使用临时性短期负债筹资。一种风险较小、收益也较低2016.4单2016.10单的营运资本筹资策略。较为保守的财务经理通常喜欢使用此种策略。

（3）激进型筹资策略：指公司不仅用临时性短期负债筹资来支持波动性流动资产，还用临时性短期负债筹资来支持部分永久性流动资产，甚至用临时性短期负债筹资来支持长期资产的筹资策略。一种风险大、收益高的营运资本筹资策略。喜欢冒险的财务经理一般使用此种策略。资本成本低于配合型筹资策略。

2017.10单下列各项中，不属于营运资本范畴的是（C）A．现金B．应收账款C．长期负债D．预付账款

6. 现金：指公司生产经营过程中以货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款以及其他货币资金。是公司中流动性最强的资产，它可以立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。201

7.10简现金管理的目标：在现金的流动性和收益性之间进行合理选择，即在保证正常业务经营需要的同时，尽量降低现金的占有量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。

短期金融资产：现金的一种转换形式。短期金融资产的变现能力强，可以随时兑换成现金。当公司有多余现金时，常将现金兑换成有价证券；当公司需要补充现金时，出让短期金融资产换回现金。公司持有短期金融资产主要是为了获取一定的收益，避免资本的闲置。一般将短期金融资产视为现金的一部分。

7. 现金持有动机：公司持有一定数量的现金，主要是为了满足交易性需求、预防性需求和投机性需求2017.10简。

①交易性需求：指满足公司日常现金开支的需求。②预防性需求：指公司为了预防意外事项的发生而保存一部分现金的需求。③投机性需求：指持有现金以便抓住有利可图的潜在投资机会，从中获得收益。

现金短缺损失：公司如果不持有足额的现金，会发生不能满足交易性需求、预防性需求和投机性需求的损失。主要有：①公司没有足够的现金购买原材料而造成停工待料的损失。②公司没有足够的现金购买商品物资而丧失购买机会的损失。③公司没有足够的现金未能按期支付货款而丧失现金折扣的损失等。

8. 现金预算管理是现金管理的核心环节和方法。

现金预算：在公司长期发展战略的基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估计公司未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。现金预算可以按月、周或者日为基础进行编制，也可以覆盖几个月甚至一年。这主要根据公司生产经营特点与管理要求而定。

现金预算管理的作用：（1）可以揭示现金过剩或者现金短缺的时期，使资本管理部门能够将暂时过剩的现金进行投资，或者在现金短缺来临之前安排筹资，以避免不必要的资本闲置或不足，减少机会成本。（2）可以在实际收支实现以前了解经营计划的财务结果，预测未来时期公司对到期债务的直接支付能力。（3）可以对其他财务计划提出改进建议。

通过编制现金预算可以有效的预测未来现金流量，是现金收支动态管理的一种有效方法。

9. 现金持有量决策方法：成本分析模型、存货模型、米勒一奥尔模型、现金周转模型和因素分析模型。

（1）成本分析模型：通过分析持有现金的成本，进而求得使总成本最低的现金持有量，以此作为最佳的现金持有量。公司持有现金的有关成本包括以下三种：

①机会成本。是公司占用现金的代价，即公司由于持有一定数量的现金，从而必然要放弃将其用于其他投

资机会而可能获得的收益。机会成本与现金持有量成正比，两者的关系为：机会成本＝现金持有量×有价证券利息率

②管理成本。是公司因为持有现金而发生的管理费用，如现金管理人员的工资、安全措施费用等。现金的管理成本是一种固定费用，与现金持有量之间无明显的比例关系。

③短缺成本。是公司由于现金持有不足，不能满足业务开支所需而蒙受的损失。短缺成本与现金持有量成反比，一般可根据估计损失额确认。

（2）存货模型：来源于存货的经济批量模型。最早由美国鲍曼于1952年提出，又称鲍曼模型。

该模型假设公司的现金收入是每隔一段时间通过转让有价证券等额发生一次，而现金支出在一定时期内均匀发生。

在该模型下，持有现金的总成本包括两个方面：一是持有成本，即成本分析模型中的机会成本；二是转换成本，是指现金与有价证券转换的固定成本，与交易次数有关。

现金持有总成本可以表示为：

式中：C为现金持有量；K为有价证券利息率；T为公司在一定时期内现金的需求量；F为现金与有价证券的单位转换成本。

令此公式的一阶导数等于零，可求出令总成本最小的现金持有量：

2015.10单在某一时期现金需求总量一定的条件下，与现金持有量成反方向变化的成本是转换成本。

（3）米勒一奥尔模型：美国默顿米勒和丹尼尔奥尔提出，又称随机模型，基于现金流入与现金流出不稳定情况下的现金管理模型。假设公司每日现金净流量是一个随机变量，在一定时期内近似地服从正态分布，且现金与有价证券之间能够自由兑换。

基本思想：公司的现金持有量在一个控制区域内随机波动，该区域的上限H代表现金持有量的最高点，下限L代表最低点。当现金持有量达到上限时，应将现金转换成有价证券；当现金持有量下降到下限时，应将有价证券转换成现金。

（4）现金周转模型：从现金周转的角度出发，根据现金周转次数等指标来测算最佳现金持有量的一种模式。

①计算现金周转期（天数），即公司从购买材料支付现金至销售商品收回现金的时间：

现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期

②计算现金周转次数，即一年或一个经营周期内现金的周转次数：

现金周转次数=计算期天数/现金周转期

③计算最佳现金持有量：

最佳现金持有量=预计现金年总需求量/现金周转次数

现金周转模型操作比较简单，但需具备以下前提条件：①公司的生产经营一直持续稳定进行，现金支出均衡稳定，不确定性因素较少；②根据往年的历史资料可以较为准确地测算出现金周转次数，并且未来年度与历史年度的周转效率基本一致。

（5）因素分析模型：根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金持有量的一种方法。

最佳现金持有量＝（上年现金平均占用额－不合理占用额）×（1±预计销售收入变化的百分比）

因素分析模型考虑了影响现金持有量高低的最基本因素，计算比较简单，但这种模型假定现金需求量与销售量呈同比例增长，有时情况并非完全如此。

10. 现金日常管理：（1）建立现金收支的内部控制制度。（2）遵守现金收支结算纪律。（3）加速应收账款的收回。（4）控制付款。

11. 应收账款：指因对外销售产品或材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务单位及其他单位收取的款项，包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。

应收账款的功能：指它在生产经营中的作用，包括：增加销售、减少存货2017.4单。

应收账款的成本：2016.10多2017.10单

①机会成本：由于投放在应收账款而放弃其他投资所带来的收益。

②管理成本：指在进行应收账款管理时所增加的费用。主要包括调查顾客信用情况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用、数据处理成本、相关管理人员成本等。

③坏账成本：在赊销交易中，债务人由于种种原因无力偿还债务，债权人就有可能无法收回应收账款而发生损失，这种损失就是坏账成本。企业发生的坏账成本一般与应收账款发生的数量成正比。

应收账款的坏账成本＝赊销额×预计坏账损失率

应收账款管理的基本目标：在充分发挥应收账款功能的基础上，降低应收账款的成本，使提供商业信用、扩大销售所增加的收益大于相关的各项费用。

12. 2015.10简简述信用政策的含义及内容。

信用政策：即应收账款的管理政策，是公司财务政策的一个重要组成部分。公司要管好、用好应收账款，必须事先制定合理的信用政策。信用政策主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。

（1）信用标准：公司用来衡量客户获得公司商业信用所应具备的基本条件，如果客户达不到信用标准，便不能享受公司的信用或只能享受较低的信用优惠。

信用标准通常以预期的坏账损失率作为判别标准，进而划分信用等级。

如果公司的信用标准较严，只对信誉很好、坏账损失率很低的顾客给予赊销，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但这可能不利于扩大销售，甚至会使销售量减少。

（2）信用条件：指公司要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。

①信用期限：公司为顾客规定的最长付款时间。②折扣期限：公司为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间。③现金折扣：公司为鼓励客户提前付款而给予的折扣优惠。

如账单中的“2/10，n/30”就是一项信用条件，它规定如果在发票开出后10天内付款，可享受2%的折扣；如果不享受折扣，则这笔货款必须在30天内付清。这里，30天为信用期限，10天为折扣期限，2%为现金折扣2015.4单。

当公司想要通过延长信用期限来增加销售额时，必须考虑由此带来的应收账款成本的增加，将改变信用期限后成本的增加与收益的增加进行比较，然后做出决策。

在信用条件中规定的现金折扣，主要目的是吸引顾客为享受现金折扣而提前付款，缩短公司的平均收现期，节约应收账款的机会成本。但是提供现金折扣也意味着增加公司的现金折扣成本。判断现金折扣政策是否可行的原则是提供现金折扣增加的收益是否大于增加的成本。

（3）收账政策：指信用条件被违反时，公司采取的收账策略。在制定信用政策时，应权衡增加收账费用与减少应收账款和坏账损失之间的得失。通常可以参照评价信用条件的方法来评价收账政策。

一般而言，收账费用越多，坏账损失越少，但这两者并不一定存在线性关系。

（4）综合决策：计算相当复杂，计算中的几个变量都是预计的，有相当大的不确定性。综合信用政策的制定并不能仅靠数量分析，在很大程度上要根据管理的经验来判断决定。一般来说，应该根据客户的不同信用标准，给予不同的信用条件，并相应设计不同的收账政策。

13. 信用政策建立以后，公司要做好应收账款的日常管理工作，进行信用调查和信用评价，以确定是否同意顾客赊欠账款；之后，还要做好对账款情况的监控工作，当顾客违反信用条件时，要及时进行催收工作。

（1）信用调查：直接调查、间接调查。

直接调查：指调查人员直接与被调查单位接触，通过当面采访、询问、观看、记录等方式以获取信用资料的一种方法。直接调查能保证搜集资料的准确性和及时性，但若不能得到被调查单位的合作，则会使调查资料不完整。

间接调查：以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。这些资料主要来自如下几个方面：财务报表、信用评估机构、银行、其他。

（2）信用评估：定性分析法、定量分析法。

定性分析法：常用的信用定性分析法是5C评估法。5C评估法：指重点分析影响信用的五个方面来评价顾客信用状况的一种方法。品德、能力、资本、抵押、条件2017.10多。

定量分析法：进行商业信用的定量分析可以从考察顾客的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的

财务状况。常用的指标：流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数、存货周转率、应收账款周转率、销售净利率、资产收益率和净资产收益率等。将这些指标与信用评价机构及其他协会发布的行业标准进行比较，可以分析顾客的信用状况。

（3）应收账款的监控：公司在向客户提供赊销后，应该随时了解客户的信用状况，并经常进行测算和分析，保持对应收账款的监控。对应收账款进行监控采用的最主要的方法是账龄分析法。

账龄分析法：通过编制应收账款的账龄分析表来完成的。账龄分析表是一张能够显示应收账款账龄长短并按时间长短排序的报告。通过账龄分析可以发现：①公司有多少应收账款尚在信用期内；②有多少应收账款已超过了信用期；③不同账龄的应收账款各占多少比例；④有多少应收账款可能因拖欠时间太长而发生坏账损失。

（4）应收账款的催收：信函通知→电话催收→派员面谈→交给收款机构→采取法律行动

对应收账款的催收要遵循几个原则：收款努力的顺序应该从成本最低的手段开始，只有在前面的催收方法失败后才继续采用成本较高的方法；收款决策遵循成本收益原则，一旦继续收款的努力所产生的收益小于继续收款所追加的成本，那么，停止追讨是正确的决策。

14. 存货：指公司在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资，包括原材料、低值易耗品、在产品、外购商品、自制半成品、产成品等。存货在公司流动资产中占据很大的比重，对公司财务状况的影响极大。

存货的功能：（1）储存必要的原材料和在产品，以保证生产的正常进行。（2）储存必要的产成品，有利于销售。公司的产品一般不是生产一件出售一件，而是要组织成批生产、成批销售才经济合算。（3）适当储存各种存货，便于组织均衡生产，降低产品成本。各种存货的保险储备还可以防止意外事件造成的损失。

存货的成本：要持有一定量的存货，必定会有一定的成本支出。2017.10多

（1）取得成本：指为取得某种存货而支付的成本，通常用TCa表示。它又分为购置成本和订货成本。

①购置成本：指存货本身的价值。在不存在批量折扣的条件下，购置成本取决于年需求量D与单价U，与存货持有量决策无关。购置成本＝D×U

②订货成本：指取得订单的成本，如办公费、差旅费、邮资、电报电话费等支出。

订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的基本开支等，称为固定订货成本，是存货持有量决策的无关成本，用F1表示；另一部分与订货次数有关，如差旅费、邮资等，称为变动订货成本，是存货持有量决策的相关成本，用K表示。公司要降低订货成本，可以大批量采购，减少订货次数。

（2）储存成本：指因储存存货而发生的成本，如仓储费、存货占用资本的利息支出、保险费、损耗费等，通常用TCc表示。储存成本分为固定成本和变动成本。公司要降低储存成本，可以小批量采购，减少储存数量。

①固定成本：与存货数量多少无关，如仓库折旧、仓库固定职工的工资等，是与存货持有量决策的无关成本，用F2表示。

②变动成本：与存货数量有关，与存货的库存数量成正比，如存货占用资本的应计利息、存货的保险费等，是存货持有量决策的相关成本，用Kc表示。

（3）缺货成本：指由于存货供应中断而造成的损失。主要有：①材料供应中断造成的停工待料损失；②产成品存货或商品存货短缺造成的延迟发货的损失、丧失销售机会的损失以及商誉的损失；③采取补救措施而发生的成本，如公司紧急采购代用材料而增加的额外支出。缺货成本与存货的储存数量成反比，通常用TCs表示。

15. 公司存货管理决策的主要问题包括两方面：一是决定订货批量，即应当订购多少；二是决定订货时间，即应当何时订购。

（1）基本经济批量模型

经济批量：指能够使一定时期存货的总成本达到最低点的订货数量。

决定存货经济批量的成本因素主要包括变动订货成本、变动储存成本以及允许缺货时的缺货成本。

2016.4单根据存货基本经济批量模型计算经济批量，无需考虑的因素是采购单价。

（2）基本经济批量模型的扩展

①订货提前期模型：一般情况下，公司的存货不能做到随用随补充，因此不能等到存货全部用完再去订货，而需要提前订货。在提前订货的情况下，公司再次发出订货单时尚有的存货库存量，称为再订货点，用R表示：R＝L×d 式中：R为再订货点；L为订货期；d为存货每日需求量。

在订货期提前的情况下，订货批量、订货次数和订货间隔时间与瞬间补充存货时的情况相同，因此对经济批量并无影响。

②存货陆续入库模型：在基本经济批量模型中，假设所订购的存货能够集中一次到货，而事实上，存货可能是陆续入库。在这种情况下，需要对基本模型作一些修改，在计算经济批量时，还要考虑存货送达的送货期。

③保险储备模型：保险储备量：公司库存材料物资即将发生不足的警戒线，当存货储备量降到此点前，应及时组织订货，否则可能会影响生产和销售。

一般情况下，存货需求和供应的变化越大，公司需要保持的保险储备量越多。公司的保险储备量越多，储存成本越高，但缺货成本越低；相反，保险储备量越少，储存成本越低，但缺货造成损失的可能性增加。所以，公司在建立保险储备量时，必须在缺货成本与储存成本之间进行权衡，以确定理想的保险储备量。

16. 公司在生产经营过程中，有许多因素都会使公司出现时资本短缺的问题，运用短期筹资是公司处理这类问题最适宜的方法，主要包括商业信用、短期借款。

17. 商业信用：自发性短期负债的主要组成部分，是指在商品交易中延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是由于商品交易中货与钱在时间上的分离而产生的自发性短期筹资。

①赊购商品：最典型、最常见的商业信用形式。②预收账款：典型的商业信用形式。

商业信用条件：指销货公司要求赊购客户支付货款的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。主要形式：①延期付款，但不提供现金折扣。②延期付款，但提前付款能享受现金折扣。

若买方放弃折扣，产生的机会成本按如下公式计算：

放弃现金折扣的机会成本=现金折扣率/（1-现金折扣率）×360/（信用期-折扣期）

如果买方面对两家或两家以上提供不同信用条件的卖方，则应当比较放弃现金折扣的机会成本，选择机会成本最小的卖方。

商业信用筹资的优点：①使用方便。②成本低。③限制少。缺点：商业信用筹资的期限较短，特别是应付账款，不利于公司对资本的统筹运用，如果拖欠则有可能导致公司信用地位和信用等级下降。另外，如果公司享受现金折扣，则付款时间会更短；如果放弃现金折扣，会负担较高的机会成本。

18. 短期借款：公司为解决短期资本需求而向银行申请借入、期限在一年以内的款项。公司举借短期借款，首先应向银行提出申请，经审查同意后借贷双方签订借款合同，办理借款手续，然后取得借款。

按照目的和用途分类：

（1）生产周转借款和商品周转借款

生产周转借款：指制造业企业生产经营过程中因所需经常占用的资本不足而向银行申请的借款。

商品周转借款：指商业企业因经营商品购销业务所需的经常占用的资本不足而向银行申请的借款。

这两种周转借款都属于调节公司资本平均需要量以内的资本需求的借款，期限最长为一年。

（2）临时借款：指公司由于季节性储备或集中到货、节假日供应等临时原因需要向银行申请的借款。

公司要在借款前3～5天向银行提出申请，银行逐笔核贷，贷款期限根据实际需要确定，最长不超过半年。

（3）结算借款：指公司向外地销售商品采用托收承付结算方式时，为抵补在途资本占用而向银行申请的贷款。

结算借款的借款额度以商品销售成本和代垫运杂费为限，贷款期限为预定托收货款收回的期限。

按银行发放贷款的具体形式分类：

（1）信用借款：指完全凭借款人信用，不需借款人提供经济担保或财产抵押的借款方式。规定借款限额或周转额度的银行借款均属信用借款。信用借款主要适用于经营时间长、经济实力强、借贷往来时间长、信誉好的公司。

（2）经济担保借款：要求借款人以第三方经济信誉或财产作为还款保证的借款方式。

要求借款公司、担保人、银行三方签订合法、完整的借贷合同和担保合同，明确三方的权利和责任。

（3）抵押借款：指公司以某种资产作为担保，抵押给银行，以此获得一定数额短期资本的借款方式。

有价证券、应收账款和存货是常用的抵押品。

按利息支付方法分类：

（1）收款法借款：指公司在借款到期时向银行支付利息的借款方式。银行大多采用此法收取利息。

（2）贴现法借款：指银行向公司发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款公司要偿还贷款本金的借款方式。采用这种方法，公司可利用的贷款额只有本金减去利息后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率。

（3）加息法借款：指公司需要分期等额偿还贷款本金及其利息的借款方式。在分期等额偿还贷款的情况下，公司所负担的资本的实际利率远远高于名义利率。

短期借款的信用条件：信贷限额、周转信贷协定、补偿性余额2017.4多

（1）信贷限额：银行与借款人之间达成的一种无法律约束的非正式协议，它规定银行愿意借给客户的最高

贷款额。信贷限额的有效期限通常为一年。一般来讲，公司在批准的最高信贷限额没有用完之前，可随时使用银行信贷；银行也可以根据公司的经营状况来调整其核定的信用额度，甚至取消信用额度。

（2）周转信贷协定：指银行从法律上承诺向公司提供不超过某一最高限额的贷款协定，是一种正式的具有法律约束的信用额度形式。在周转信贷协定中，只要公司的借款总额未超过最高限额，银行必须满足公司任何时候提出的借款要求。公司享用周转信用协定，应按使用贷款的实际资本额向银行支付相应的利息，此外，还要针对贷款限额未使用部分付给银行一笔承诺费。

（3）补偿性余额：银行要求借款公司按贷款限额或实际借款额的一定百分比（一般为10%～20%）保持的最低存款余额。从银行角度讲，补偿性余额可降低贷款风险，补偿可能遭受的贷款损失；对于公司来说，补偿性余额实际上提高了借款的实际利率。

短期借款筹资的优点：①与长期借款相比，筹资效率较高。②筹资弹性较大，公司可以根据需要随时借款，而当公司资本充足时可及早偿还。缺点：筹资风险和筹资成本较高，特别是存在补偿性余额时。