自考财务管理学00067最全公式整理

第二章：资金时间价值和投资风险价值

一、一次性收付款项终值和现值的计算

1、单利终值：在单利方式下，本金能带来利息，利息必须在提出以后再以本金形式投入才能生利，否则不能生利，单利终值是本利和，就是指若干期以后包括本金和利息的未来价值

其中：n PV 为终值，即第n 年末的价值；o PV 为现值，即0年（第1年初）的价值；

i 为利率；n 为计算期数。

2、单利现值：就是以后年份收到或付出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算，由终值求现值，叫做折现。

3、复利终值：在复利方式下，本能生利，利息在下期转列为本金与原来的本金一起计息，复利的终值也是本利和。

4、复利现值：也就是以后年份收到或付出资金的现在价值

上列公式中的n i )1(+和n i )

11+（分别称为复利终值系数n i PVIF ,和复利现值系数n i PVIF , 二、年金终值和现值的计算

年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项。采用平均年限法的折旧、租金、利息、保险金、养老金等通常都采取年金的形式。

1、后付年金终值（已知年金A ，求年金终值FV A ），后付年金是指在一定时期每期期末等额的系列收付款项，又称为普通年金。

式中n FVA 为年金终值；A 为每次收付款项的金额；i 为利率；

t 为每笔收付款项的计息期数；n 为全部年金的计息期数。

公式中的∑=-+n

t t i 11)1(称为年金终值系数n i FVIFA ,

2、年偿债基金（已知年金终值n FVA ，求年金A ）偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或聚一定数额资金而必须分次等额提取的存款准备金。偿债基金的计算也就是年金终值的逆运算。

3、后付年金现值（已知年金A ，求年金现值o VA P ），通常为每年投资收益的现值总和，它是一定时期内每期期末收付款项的得利现值之和。

4、年资本回收额（已知年金现值o PVA 求年金A ），是指在约定的年限内等额回收的初始投入资本额或等额清偿所欠的债务额。年资本回收额的计算也就是年金现值的逆运算。其资本回收系数

∑=+n t t i 1)1(11也可以通过年金现值系数∑=+n t t i 1)

1(1的倒数求得。 5、先付年金终值：先付年金是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项，先付年金终值与后付年金终值的付款次数相同，只是先付年金要多一个计息期。

6、先付年金现值：先付年金现值比后付年金现值少折现一期。

三、递延年金现值的计算

递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，随后若干期等额的系列收付款项，M 期以

后的N 期年金现值。因此，为计算M 期后的N 期年金现值，要先计算出该项年金在N 期期初（M 期期末）的现值，再将它作为M 期的终值贴现至M 期期初的现值。

四、永续年金现值的计算

永续年金是指无期限支付的年金，比如优先股、未规定偿还期的债券、永久发挥作用的无形资产（商誉）等。

五、不等额系列收付款项现值的计算

1、全部不等额系列付款现值的计算：

为求得不等额系列付款现值之和，可先计算每次付款的复利现值，然后加总。

2、年金与不等额系列付款混合情况下的现值：

如果在一组不等额系列付款中，有一部分现金流量为连续等额的付款，则可分段计算其年金现值同复利现值，然后加总。P62

六、计息期短于一年的计算和折现率、期数的推算

1、计息期短于一年时间价值的计算

在单利计算中，通常按年计算利息，不足一年的存款利息率可根据年利率乘以存款天数除以365天来计算。

按国际贯例，大多数国家规定的利率都是年利率，当计息期短于一年，而运用的利率又是年利率时，则期利率和计息期数应加以换算，复利终值和现值的计算公式也要做适当调整。

式中：r 为期利率；i 为年利率；m 为每年的计息期数；n 为年数；t 为换算后的计息期数。 计息期换算后，复利终值和现值的计算公式：

如果规定的是一年计算一次的年利率，而计息期短于一年，则规定的年利率将小于分期计算的年利率，分期计算的年利率可按下列公式计算：

式中 k 为分期计算的年利率；r 为计息期规定的年利率；m 为一年的计息期数

2、折现率的推算和期数的推算 P65-67

七、投资风险价值

1、风险投资收益率无风险投资收益率投资额

投资收益额投资收益率+== 2、投资额风险收益额风险投资收益率=

3、概率以i P 表示，任何概率都要符合以下两条规则：

4、预期收益：

预期收益又称收益期望值，是指某一投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算出来的加权平均数，是加权平均的中心值。 式中E 为预期收益（期望值）；i X 为第i 种可能结果的收益；

i P 为第i 种可能结果的概率；n 为可能结果的个数。

5、预期标准离差

标准离差是由各种可能值（随机变量）与期望值之间的差距所决定的，它们之间的差距越大，说明随机变量的可变性越大，意味着各种可能情况与期望值的差别越大；反之，它们之间的差距越小，说明随机变量越接近期望值，就意味着风险越小。

6、预期标准离差率：用来比较预期收益不同的投资项目的风险程度，代表投资者所冒风险的大小。

7、应得风险收益率

标准离差率变成收益率的基本要求是：所冒风险程度越大，得到的收益率也应该越高，投资风险收

益应该与反映风险程度的标准离差率成正比例关系。

投资收益率包括无风险收益率和风险收益率两部分，投资收益率与标准离差率之间存在着一种线性关系。

式中，K 为投资收益率；F R 为无风险收益率；R R 为风险收益率；b 为风险价值系数；V 为标准离差率

8、预测投资收益率：对于投资者来说，预测的风险收益率越大越好。

第三章：筹资管理

1、筹资数量预测的销售百分比法 需要追加的外部筹资额RE S

RL S RA S RE S RL S S RA S ∆--⨯∆=∆-⨯∆-⨯∆=∑∑∑∑)( 式中S ∆为预计年度销售增加额；

S

A R 为基年敏感资产总额除以基年销售额 S

RL 为基年敏感负债总额除以基年销售额 RE ∆为预计年度留用利润增加额

2、筹资数量预测的线性回归分析法

是假定资本需要量与营业业务量之存在着线性关系并据以建立数学模型

式中 y 为资本需要量

a 为不变资本

b 为单位业务量所需要的变动资本

x 为业务量

4、新股发行价格计算之综合法：综合法是以公司收益能力为基础计算，接近于上述市场价值。

5、新股发行价格计算之市盈率法：市盈率法是以市盈率为基础，乘于每股利润计算确定，能充分反映市价和盈利之间的关系。

6、银行借款

在实行单利计息而且无其它信用条件下，实际利率k 与名义利率i 是一致的，但由于不同的借款具有不同的信用条件，企业实际承担的利率（实际利率k ）与名义上的借款利率（名义利率i ）就可能并不一致，则有：

信用条件发生变化时，实际利率k 与名义利率i 之间的换算方法：

（1）按复利计息。如复利按年计算，借款年限为n 时，则实际单利利率：

（2）一年内分次计算利息的复利。如一年分m 次计息，则实际年利率：

（3）贴现利率。贴现法是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部本金。

（4）单利贷款，要求补偿性余额。由于要求企业在银行中保留补偿性余额，则实际可以利用的借款相应减少，如设补偿性余额比例为r 时，则实际利率为：

（5）周转信贷协定。如周转信贷额度用p 表示，年度内已使用借款额用q 表示，承诺费率用r 表示，应支付的承诺费用R 表示，则支付的承诺费为：

7、企业债券

假定债券利息每年年末支付一次，企业债券的发行从资金时间价值来考虑，债券的发行价格由两部分组成：①债券到期还本面额的现值；②债券各期利息的年金现值。

式中n 为债券期限

t 为付息期数

市场利率：是指债券发售时的市场利率

债券利率：是指债券的票面利率（通常为年利率）

（1）市场利率与债券利率一致，等价发行。

（2）市场利率高于债券利率，折价发行。

（3）市场利率低于债券利率，溢价发行。

8、融资租赁

我国融资租赁实务中，大多采用平均分摊法和等额年金法。

（1）平均分摊法

式中R 为每次支付的租金；

C 为租赁设备购置成本；

S 为租赁设备预计残值；

I 为租赁期间利息；

F 为租赁期间手续费；

N 为租金支付次数（租期n ）

（2）等额年金法。在这种方法下，通常要根据利率和手续费率确定一个租费率，作为贴现率。 ①后付租金的计算：（根据年资本回收额的公式替换得来）

②先付租金的计算。（根据先付年金现值的公式逆算得来）

式中n i PVIFA ,1, n i PVIFA 为年金现值系数；n 为支付租金期数；i 为贴现率，即租费率；

n PVA 为年金现值，即等额租金现值；A 为年金，即每年支付的租金；

9、商业信用

为促使购买单位按期付款、提前付款，销售单位往往规定一定的信用条件。如“2/10，n/30”，意即购买单位如在10天内付款，可以减免货款2%；全部货款必须在30天内付清。

放弃现金折扣的商业信用的资本成本可按下列公式计算：

式中CD 为现金折扣的百分比；N 为放弃现金折扣延期付款天数。

10、票据贴现

票据贴现是指持票人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借款行为。贴现率由银行参照流动资金贷款利率规定。则有：

11、资本成本

资本成本包括用资费用和筹资费用两部分，通常用相对数表示，资本成本率为用资费用与筹得的资金之间的比率，则有：

式中K 为资本成本率；

D 为用资费用；

P 为筹资数额；

F 为筹资费用；

f 为筹资费用率，即筹资费用与筹资数额的比率。

12、个别资本成本 个别资本成本是指企业各种长期资本的成本。企业的长期资本一般有

长期借款、债券

债务资本或简称债务、利润优先股、普通股、留用权益资本或简称权益等。 ①长期借款成本

式中t K 为长期借款成本；t I 为长期借款年利息；T 为企业所得税税率；L 为长期借款筹资额，即借款本金；t F 为长期借款筹资费用率；t R 为长期借款年利率。

CB 为长期银行借款附加补偿性余额，即长期借款筹资额应扣除补偿性余额。

②债券成本（假定债券付息方式为每年付息一次）

式中b K 为债券成本；b I 为债券年利息；T 为企业所得税税率；B 为债券筹资额，按发行价格确定；b F 为债券筹资费用率。

③优先股成本（优先股股利通常是固定的，筹资额应按优先股的发行价格确定）

式中p K 为优先股成本；p D 为优先股年股利；p P 为优先股筹资额；p F 为优先股筹资费用率。 ④普通股成本（普通股的股利一般不是固定的，而是逐年增长的）

式中c K 普通股成本；c D 为普通股年股利；c P 为普通股筹资额；c F 为普通股筹资费用率；G 为普通股股利年增长率。

⑤留用利润成本（股东将其留用于公司而不作为股利取出投资于别处，总是要求得到与普通股等价的报酬。因此，留用利润成本的确定方法与普通股成本基本相同，只是不考虑筹资费用） 式中r K 表示留用利润成本，其他符号含义同普通股成本。

13、综合资本成本（P164）

式中w K 为综合资本成本，即加权平均资本成本；j K 为第j 种个别资本成本；j W 为第j 种个别资本占全部资本的比重，即权数，11=∑=n

j j W

第三章 第七节 资本结构

一、财务杠杆原理

财务杠杆作用是指那些仅支付固定性资本成本的筹资方式（如企业债券、优先股、租赁等）对增加所有者（普通股持有者）收益的作用。

财务杠杆系数：普通股每股利润的变动率 对于 息税前利润的变动率 的 比率，能够反映这种财务杠杆作用的大小程度，称为财务杠杆系数。

式中DFL 为财务杠杆系数；

EPS 为普通股每股利润；

EPS EPS ÷∆为普通股每股利润变动率；

EBIT 为息税前利润；

EBIT EBIT ÷∆为息税前利润的变动率；

I 为债券（借款）的利息；

L 为租赁费；

d 为优先股股利；

T 为所得税税率。

（息税前是指息前税前）

二、每股利润分析法

每股利润分析法 是利用 每股利润无差别点 来进行 资本结构决策 的方法。

每股利润无差别点是指两种筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润点，即息税前利润平衡点，国内有人称之为筹资无差别点。 式中EBIT 为息税前利润平衡点；

21I I 为两各种筹资方式下的债券（借款）的年利息；

21p p D D 为两种筹资方式下的年优先股股利；

21N N 为两种筹资方式下的普通股股份数；

T 为所得税税率。 意义在于：当息税前利润大于EBIT 时，增发债券筹资比增发普通股有利；当息税前利润小于EBIT 时，则不应再增加债券。当然，企业增发债券筹资也不能无止境。P172

三、资本成本比较法P175

资本成本比较法是计算不同资本结构（或筹资方案）的加权平均资本成本，并以此相互比较进行资本结构决策的方法。可分为初始资本结构决策和追加资本结构决策两种方法。

追加资本结构决策计算时，根据同股同利原则，原有普通股应按新普通股的资本成本计算其加权平均数。

第四章 流动资金管理

第二节 货币资金管理

1、净货币资金流量：是指货币资金收入与货币资金支出的差额

2、货币资金余缺：是指计划期货币资金期末余额与理想货币资金余额（又称最佳货币资金余额或货币资金最佳持有量）相比后的差额。

3、货币资金最佳持有量：应计算出货币资金持有量总成本（持有成本、转换成本）最低时的货币资金最佳持有量，其计算公式为：

式中C T 为总成本；

FC 为每次取得货币资金的转换成本；

HC 为货币资金的持有成本；

DM 为预计期间的货币资金需用量；

QM 为货币资金最佳持有量；

QM

DM 为货币资金的转换次数。 第三节 应收账款管理

应收账款的成本：持有应收账款也会付出一定的代价，应收账款的成本由机会成本、管理成本、坏账成本三方面构成。

机会成本：是指企业由于将资金投放占用于应收账款而放弃的投资于其他方面的收益。为正确衡量这种应收账款的直接成本，必须首先正确计算应收账款的余额。

比如：年销售18万台，每台2000元，采用商业信用方式销售，在10天内付款折扣2%，超过10天在30天内按全价付款。客户中60%按10天期付款，40%按30天期付款。如同期有价证券年利息率为15%，则有：

第四节 存货管理

一、存货资金定额的核定

存货资金是占用在生产储备资金、未完工产品资金和成品资金各个项目上的资金的总称。核定存货资金定额的方法，通常有定额日数计算法、因素分析法、比例计算法、余额计算法。

（一）、定额日数计算法

存货资金定额取决于两个基本因素：①资金完成一次循环所需要的天数，即资金定额日数；②每日平均周转额，即每日平均资金占用额。它是核定存货资金定额的基本方法，通常适用于原料及主要材料、辅助材料、燃料、修理用备件、包装物、低值易耗品、在产品、自制半成品、产成品和外购商品项目。

1、原材料资金定额的核定

原材料每日平均耗用量，是根据计划期原材料耗用量与计划期日数确定的：

原材料资金定额日数，是指从企业支付原材料价款起，直到将原材料投入生产为止这一过程中资金占用的日数，包括在途日数、验收日数、应计供应间隔日数、整理准备日数和保险日数。

①在途日数，指企业采购原材料时，由于结算方式关系使货款支付在先，收到原材料在后，从而形成的资金占用天数。

采用托收承付结算方式购买原材料：

采用非托收承付结算方式购买原材料，在途日数是从支付价款起到原材料到达为止的间隔日数。 原材料由几个单位供应时，采用加权平均的方法计算这种原材料的在途日数。

2、在产品资金定额的核定

①生产周期较短时的在产品成本系数

②生产一开始投入大量的费用，随后陆续均衡地投入其余费用的产品

③多阶段生产的在产品资金定额，按综合的在产品成本系数计算。

%100⨯⨯⋅⋅⋅⨯⋅⋅⋅⨯=∑和

各生产阶段生产周期之单位计划生产成本生产周期）各在产品成本系数各位成本（各生产阶段在产品单在产品成本系数3、产成品资金定额的核定

产成品资金定额日数包括产成品储存日数、发运日数和结算日数。

（二）、因素分析法

因素分析法是以有关流动资金项目上年度的实际平均占用额为基础，根据计划年度的生产任务和加速流动资金周转的要求，进行分析调整，来计算流动资金定额的一种方法。适用于品种繁多、用量较少、价格较低的原材料和辅助材料等项目。

（三）比例计算法

比例计算法是根据影响流动资金需要量的相关指标的变动情况，按比例推算流动资金定额的一种方法。适用于辅助材料、燃料、修理用备件和低值易耗品等项目。

1、辅助材料、燃料资金定额的核定

2、修理用备件资金定额的核定

3、低值易耗品资金定额的核定

几使用量与机器规模、职工人数、建筑面积等有关的，通常先根据基年核算资料，确定每台设备、每个职工、单位面积等占用有关物品的价值，然后根据计划年度设备、职工、使用面积等的数

量及节约流动资金的要求，计算出资金定额。

（四）、余额计算法

余额计算法是以基年结转余额作为基础，根据计划期发生额、摊销额来计算流动资金定额的一种方法。

二、存货日常管理

（一）生产储备资金的日常管理

式中Q 为最佳采购批量；

N 为某种材料年度采购总量；

P 为采购一次所需要的采购费用；

M 为单位材料的储存保管费用。

第五章 固定资产和无形资产管理

一、固定资产折旧额的计算

固定资产折旧额，是对固定资产损耗进行价值补偿的依据，《固定资产》规定，计息固定资产折旧额可采用的方法包括年限平均法、工作量法、双倍余额递减法、年数总和法和年金法。

（一）、年限平均法

如房屋、建筑物和不受季节影响的动力、传导、加工和维修设备等。

预计净残值率一般按照固定资产原始价值的3%---5%确定；

在实际工作中，通常利用折旧率来计算固定资产折旧额；

（二）、工作量法

企业专业车队的客、货运汽车，大型设备，可以采用工作量法。

1、按照行驶里程计算固定资产折旧额

2、按照工作小时计算固定资产折旧额

（三）、双倍余额递减法

这种方法根据年初固定资产折余价值乘以双倍余额递减法折旧率，确定年折旧额。

因双倍余额递减法，不可能将折旧摊尽，因此，在最后几年，要改用年限平均法，每年平均计提折旧。当使用寿命年限为偶数时，最后采用年限平均法的年数为）（22

+n 当使用寿命年限为奇数时，则按）（2

112+n 计算。 （四）、年数总和法

（五）、年金法

这是一种把固定资产投资的利息考虑进去计算折旧额的方法。

式中F 为每年提取的折旧额；

V 为固定资产的原始价值；

r 为利率；

n V 为固定资产的预计净残值；

n 为固定资产的预计使用寿命年限。

二、固定资产折旧计划

三、核定固定资产需用量的基本方法

核定生产设备需用量的基本方法，是将生产设备的生产能力和企业确定的生产任务进行比较，在些基础上平衡生产设备的需用量。

1、计算生产设备的生产能力

计划期单台设备的计划有效工作时数：

单位时间内生产设备的生产定额，是指单台设备在单位时间内完成的产量，即单台生产设备的

生产能力：

2、计算完成生产任务需用台时定额

3、生产能力与生产任务的平衡

生产能力与生产任务的平衡，是核定生产设备需用量的重要环节。生产设备生产能力余缺是通过计算设备负荷系数确定的。

四、预测固定资产项目投资效益，进行投资决策

（一）、非贴现现金流量指标

非贴现现金流量指标是指不考虑时间价值的各种指标。这类指标主要有：

1、投资回收期（用PP表示）

每年的营业净现金流量NCF相等：

每年的营业净现金流量NCF不相等：P293

（二）、贴现现金流量指标

贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标。这类指标主要有：

1、净现值

净现值NPV是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。

式中NPV为净现值；

NCF为第n年的净现金流量；

n

k为贴现率（资本成本或企业要求的报酬率）；

n为项目预计使用年限；

C为初始投资额。

2、获利指数

获利指数PI又称利润指数、现值指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。第六章对外投资管理

一、对外间接投资

（一）、债券投资收益的计算

1、最终实际收益率

2、持有期间收益率

3、到期收益率P326

（二）、股票投资价值分析P327

股票的估价是投资者对某种股票进行分析以后确定的估计价值，也称内存价值或投资价值。

1、长期持有、股利每年不变的股票

2、长期持有，股利固定增长的股票

3、短期持有，未来准备出售的股票

（三）、股票投资收益的计算

股票投资收益是指企业从股票投资中所获得的收益或报酬，主要包括股利收益和股票价格变动收益。

1、股利收益

2、买卖差价收益，可按债券收益中“持有期间收益率”的公式计算其收益率。

二、对外直接投资（并购投资）

并购投资的价值评估

1、市盈率模型法

2、股息收益折现模型法

3、Q比率法

4、净资产账面价值法

第七章成本费用管理

一、目标成本的预测

（一）、制定初选目标成本

1、根据产品价格、成本和利润三者之间相互制约的关系，来确定产品的目标成本。

2、选择某一先进成本作为目标成本。

3、根据本企业上年实际平均单位成本和实现企业经营目标要求的成本降低任务测算目标成本。（二）、成本初步预测

1、按上年预计平均成本测算预测期可比产品成本

2、根据前3年可比产品成本资料测算预测期可比产品成本

简单平均法：

加权平均法：

（三）、对比、分析各种成本方案的经济效果

1、测算直接材料费用变动对成本的影响

2、测算直接工资费用变动对成本的影响

3、测算制造费用变动对成本的影响

4、测算废品损失变动对成本的影响

（四）、可比产品成本降低任务完成情况的分析

（五）、主要技术经济指标变动对成本影响的分析

主要技术经济指标如材料利用率、劳动生产率、设备利用率、产量增长率、产品合格率等的提高，反映了劳动生产率的进步，必然会直接或间接影响到产品成本的高低。

1、材料利用率的变动对产品成本的影响

2、产品质量变动对产品成本的影响

（六）、成本费用的考核

成本费用的考核要通过一定的经济指标进行，目前常用的指标有：

1、主要产品单位成本

2、可比产品成本降低率

3、全部产品成本降低额

4、百元产值成本

百元产值成本，可用百分比表示（即产值成本率），也可用绝对额表示（即每百元产值花费的成本）。

5、行业平均先进成本

第八章销售收入和利润管理

（一）、销售收入预测的方法：趋势分析法：指数平滑法

指数平滑法：这种方法是在预测时引入一个指数平滑系数a 然后求出预测数。

（二）、销售收入预测的方法：因果分析法：

因果分析法：就是从影响产品销售的各种相关因素中，找到它们与销售量之间的函数关系，并利用这种函数关系进行销售预测，故又称回归分析法。

（三）、企业制定产品价格的方法

1、成本加成定价法

2、反方向定价法（或称倒扣定价法）

（四）、销售税金的计算（部分）

1、增值税

2、消费税

3、营业税

4、资源税

（五）、企业利润的构成

（六）利润预测

1、本量利分析法P468-472

全称为成本、业务量（生产量或者销售量）、利润分析法，也称损益平衡分析法。本量利分析是以成本性态研究为基础。所谓成本性态是指成本总额对业务量的依存关系。成本按其成本性态可以划分为变动成本、固定成本和混合成本。

本利量的数学模型，主要有以下两种表达方式：

边际贡献是指销售收入与相应变动成本之间的差额，也称贡献边际、贡献毛益或创利额

2、相关比率法

3、因素测算法

（七）、企业利润分配：依法缴纳所得税

第十章 财务分析

一、财务比率

财务比率是两个相关财务指标比较的相对数。

（一）、偿债能力比率

1、流动比率

2、速动比率（又称酸性实验比率）

3、现金比率（又称即付比率）

4、资产负债率（又称负债比率、举债经营比率）

5、有形资产负债率

6、产权比率（又称负债对所有者权益的比率）

7、已获利息倍数

息。

息和计入固定资产的利，包括财务费用中的利付给债权人的全部利息公式中的利息费用是支利息费用

利息费用利润总额利息费用息税前利润已获利息倍数-==（二）、资产营运能力分析

1、应收账款周转率

2、存货周转率

（三）、获利能力比率

1、销售净利润率

2、资产净利润率

3、实收资本利润率

4、净资产利润率（又称所有者权益利润率或净资产收益率）

5、基本获利率（又称资产息税前利润率）

6、每股收益

7、每股股利

8、市盈率

（四）账务状况的综合分析：杜邦分析法