证券投资的风险及防范

证券投资的风险及防范措施

摘要：本文分析了证券投资风险的种类及产生的来源，即国家的宏观调控及企业自身的经营状况都可以造成投资风险，但依据范围的大小分为系统风险和非系统风险；应用预期收益标准差法、半方差法以及β系数法对风险进行预测。最后，从证券投资者与政府规范两个方面讨论如何防范与规避风险。

关键词：证券投资风险防范

目前，国内证券投资热火朝天，据新闻报道，部分老年人及青年人投其所有进行证券投资，证券投资者之所以进行证券投资，目的是想获得较高的收益；然而，证券作为长期信用工具，其本身的收益又是受许许多多不确定因素影响，也就是说，收益总是伴随着一定风险的。

一、证券投资风险及其种类、来源

证券投资风险，就是投资者投资期内不能获得预期收益甚至遭受损失的可能性。证券投资一方面可能给投资者带来收益，另一方面也可能带来一定的损失，而投资者进行证券投资的目的是收益最大化和风险最小化。从理论上讲这种要求是不可能达到的。当然投资者不能就此罢手，我们可以寻求收益和风险的平衡点，即在一定收益情况下使风险降到最小，或在一定风险下使收益最大。

对投资者来说，影响证券收益的不确定的因素是很多的，在投资之前对其进行详尽的分析和准确的判断，虽然是一项艰巨的需要才智的任务，但可以使投资者尽量避免或减少投资风险，取得较高的收益。关于风险的来源，从大的方面看，既有国际经济和政治因素，也有国内经济和政治因素；从小的方面看，则与企业经营状况及发展战略有关、与国内证券市场的运行及不同参与者的心理活动有关。按照风险所及的范围不同，我们可以将证券风险划分为系统风险和非系统风险。

（一）系统风险

系统风险是证券资产中所固有的，靠外界力量也难以消除和避免的风险。它是由某些共同因素造成的，并且每一证券无一幸免。如战争、自然灾害、经济衰退等

都是系统风险的来源。系统风险通常表现为某个领域，某个金融市场或某个行业部门的整体变化，它断裂面广，往往使整个一类或一组证券产生价格波动。换句话说，系统性风险就是当投资者通过最优的资产分散，仍存在的那部分风险。包括政治风险、政策风险、市场风险、购买力风险，利率风险等。

（二）非系统风险

非系统风险即可分散风险，其发生原因是影响某一证券投资品种收益的某些独特事件的发生，如罢工、新产品开发失败、没有争取到合同、诉讼失败等。这一独特事件只与某一个具体的股票、债券相关联，与整个证券市场无关，所以非系统风险是可分散的。对于这部分风险，投资者完全可以通过市场行情分析、通过证券组合风险分散等手段加以避免，甚至消除。非系统风险包括财务风险、违约风险、流通风险、倒闭风险等。

二、证券投资风险的预测

为了保证投资者免遭风险的巨大损失，许多国家都设有证券资信机构，对公司或政府机构发行的股票和债券等进行评级，以帮助投资者作好投资选择降低风险。但是还是存在风险，这就需要根据一些数据资料运用一定的数学方法对风险进行度量与预测。一直以来人们都在寻求证券投资风险的预测方法，通过努力确实是找到了一些行之有效的方法，如预期收益标准差法、半方差法、年度价差法、β系数法、对数效用法等。我认为，在诸多的方法中，确实能对证券市场投资风险预测起作用而又简单易行的方法是预期收益标准差法、半方差法和β系数法。

（一）预期收益标准差法

证券投资风险是投资收益预期的不确定性，这种不确定性可以用统计学中的方差或标准差来度量。无论是对单一证券的风险预测还是对证券组合的风险预测，都可以采用预期收益标准差法。标准差越大，说明投资收益的分散性越大，投资风险越大；反之，投资收益的分散性越小，投资风险越小。显然这种方法有一个重要的假设，即证券的风险性具有一定的规律性、连续性，会按照一定的发展趋势发展，可以从以前的风险预测以后的风险程度。

（二）半方差法

半方差法是对收益标准差法的改进。半方差法将投资者区分为买方和卖方，并注意到了买方和卖方看待风险的方式是不同的，对于买方（多方），实际收益率高于预期收益率时，没有风险，当实际收益率低于预期收益率时才构成风险。因此，买方风险的度量应该以预期收益率－实际收益率>0的部分来衡量。

（三）β系数法

预期收益标准差法和半方差法这两种衡量风险程度的方法是对整个风险来说的，并不单指系统风险还是非系统风险。如果撇开非系统因素的影响，而仅仅考虑系统性因素对证券收益的影响的话，我们可望找到一个衡量风险的某些标准，这便是β系数。β系数是反映证券收益受证券系统风险影响程度的一个参量，其计算公式为：β=（某证券预期收益－该证券收益中的无风险部分）/（整个市场上证券总的预期收益－该证券收益中的无风险部分）

如果经济比较稳定，股市波动不大，国内经济、政治温和，那么可以认为非系统风险比较小时，就可只根据β系数的大小来进行投资决策了。当然β系数的大小对不同投资者来说，其所代表的风险大小具有不同的暗示作用。对风险规避投资者，很小的β值也不一定引诱他对这种证券进行投资；而对喜好冒风险的投资者，较高的β系数便可能会引诱他们对这种证券进行大量投资。

三、证券投资风险的防范

证券投资涉及到每一个投资人的切身利益，因此，在投资时切勿盲从，要懂得有效的风险防范，证券投资风险的防范除国家的政策调控外，普通投资者要更多依靠培养自己的能力找准投资机会、规避风险，切不要跟风盲从。（一）国家对证券市场的宏观管理

从本质上讲，对于证券投资风险防范的根本是规范整个证券市场，在中国《证券法》这部根本大法的界定约束下，把非法的投资风险减少到最低程度。这里主要从国家管理的角度讨论防范证券投资风险的措施。

1、法律制度的健全

我国已经出台了包括证券法在内的，数十个具体的法规、条例及暂行规定等，这些具有法律效力的文件是保证证券市场有序健康发展的措施，任何投资主体及社会公众都不能违反，上市公司及证券中介商同样应该遵守规则。

2、监管措施的完善

证券投资的监管监察制度的制定和执行，这也是防范风险的又一措施。证券交易所下属的中央证券登记清算公司应针对整个市场的运行提出控制防范和化解风险的预警报告，严格执行证券监督管理委员会的各项措施，利用高科技手段，对交易全过程进行全程有效监视，包括任何细小的违规隐患，作为管理层进行监管的有力保证。除了要有完备的监察监控体系外，还严格执行，保证该体系的有效运作。对于个别券商挪用客户资金、为客户进行信用交易、编造传播虚假信息等违规行为，应依据《证券法》第十一章规定处理，决不姑息。

3、交易中介的自律管理

证券经纪商在证券市场中上通下达，他们既代表买方，又代表卖方，证券经纪商承担着防范证券投资风险的重要责任。因为投机者中的恶意违规，过度投机很难以绕过券商，所以只要券商能够充分发挥作用，实行自律管理，就能最大限度地防范这类风险。自律管理包括行业协会的例行财务审计，证券交易所会员的业务考评，掌握《证券法》知识的业务评比，制定内部切实可行的规章制度等。

（二）投资者对证券投资方向的把握

1、投资最好选择熟悉企业

资料显示，我国证券市场共有109只股票在近5年取得了绝对正的收益，而同期上证指数下跌48%。此外还有39只股票自上市以来一直在上升。这些公司面临不同的市场环境、具有不同的股权结构、有不同的经营模式和不同的估值方法。普通人如何发现个股的机会呢？尽管表面上看这些上市公司丰富多样，

但一些特征是共同的，例如有良好的公司治理、核心竞争能力、可持续的增长、良好的现金流、为股东创造价值、估值合理等特点。投资者必须提高自身知识的深度、广度，同时建议人们最好投资自己熟悉的企业，而不要相信一些谣传的“神机妙算”。应该跳出股市周期看周期，将上下游产业联系起来，将产业链放在中国、世界的角度进行全局考虑。例如，有人选择了某只黄金类股票，他不仅应该了解该企业的经营特点，还应注意了解有关美元以及石油的国际形势。当前，国家产业政策由以控制规模扩张为重点向抑制能源和原材料消耗为重点转变，将会对相关行业产生很大的影响。人们要从长期考虑企业发展的机会。

2、证券（基金）操作可参考评级

快到期的小盘封闭式基金有一定的投资价值。有些封闭式基金购买了国债，风险也比较小。人们区别基金表现时可以参考基金的评级系统。例如有些基金的业绩指标连续保持在排行榜前列，同期风险波动较小，这样的基金值得投资。而一些业绩和风险状况在排行榜波动都很大的基金，人们就要谨慎对待了。

基金业和信托业都有法律在约束，在国家监管下，基金业操作越来越规范，基金和信托投资公司在“三权分立”的操作下，将会赢得社会更多的信任。因此部分非专业的证券投资者委托基金公司或信托投资公司进行理财，将会获得更大的收益。

总之，投资证券风险与收益并存，因此在进行证券投资时一定要慎之又慎，以免辛苦挣来的血汗钱付之东流！